《三大方向把握结构性行情！》过去一周我们更加清晰感受到了市场在风格上的变化，此前不断在逼空行情当中扮演主角的创业板出现了明显减速。而主板则在休整之后，慢慢逼近反弹行情的新高位置。主板的临近新高与创业板活性的减弱，是市场资金在风格上选择的结果。原因是二月行情以来主板相较创业板涨幅更小，主板中的个股与蓝筹相较大科技板块而言涨幅落后太多。因此，当市场风险偏好出现变化的背景下，资金开始更多的向补涨热点，补涨个股进行挖掘。
接下来，有三大方向可能成为支撑市场结构性行情的关键：1.年报窗口与季报窗口，机构投资者对于季报优秀公司的挖掘布局，可能会在新基金加速发行的背景下成为新的焦点，财报窗口的兑现会加剧市场两端的分化从而让结构性行情演绎到极致；2.一带一路高峰论坛与区域政策发力，在四月相关节点的预期之下，区域主题与一带一路将在结构性行情当中拥有较好的政策舆情环境；3.科创板，科创板的不断推进与落地，成为市场的题材挖掘机。从创投到独角兽再到科创影子股，均是科创板政策推进情绪的溢出。
总体来看，指数将继续延续震荡整固的态势，主板可能往上突破新高，但大幅拓展空间的可能性较小而压力更大。市场从妖股漫天飞舞的普涨阶段切入结构性补涨阶段的态势，将会逐渐明显。投资者应注意确定性的情绪引领方向与交易难度的提升，适时作出交易模式和仓位上的变化。策略上，可以适当关注军工、一带一路、高送转、旅游酒店、周期（钢铁、水泥）。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●领导层对意大利共和国进行国事访问
●决策层考察财政部、税务总局并主持召开座谈会
●中国发展高层论坛：中国经济让世界充满期待
●多项改革开放新措施加速落地
【重要消息】
●证监会：将不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度
●3月期与10年期美债收益率倒挂 加剧美股下跌风险
●国防军工上市公司座谈会召开 十一大军工集团悉数参会
●上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二）》
●科创板有望在10月前迎来第一批上市成员
●中国央行召开2019年征信工作电视电话会议 强化对个人征信信息的保护
●央行行长：完善与金融业开放相适应的风险防控体系
行业概念
1、“一带一路”冲破欧洲枷锁 中意达成重大共识
概念股：北新路桥（002307）、中国化学（601117）
2、首批科创板受理企业名单刷屏 券商躺赢大科技受益
概念股：国金证券（600109）、中信证券（600030）
3、安全事故导致供给受限 旺季来临染料龙头受益
概念股：浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）
4、官宣五一假期延长 “吃喝玩乐”板块应声反弹
概念股：中青旅（600138）、中国国旅（601888）
5、海螺、南方水泥跟进 长三角水泥价格再涨
概念股：冀东水泥（000401）、祁连山（600720）
6、国际化工巨头塞拉尼斯宣布，醋酸上涨300元/吨，醋酸乙烯单体上涨800元/吨
概念股：华鲁恒升（600426）、恒顺醋业（600305）
7、1600匹次赛马跨境往返穗港 大湾区合力发展马匹产业
概念股：罗牛山（000735）、海南瑞泽（002596）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：万信转2
晚间私募传闻：
长盈精密：向三星智能手表独家供应金属机壳
德生科技：公司为支付宝、腾讯的合作伙伴
弘信电子：尽快把弘信华印培育成为新的利润增长点
佳发教育：考试信息化设备已运行在30多万间教室并逐年递增
定增&重组
华电重工：控股股东筹划向公司注入郑机院100%股权
三毛派神：控股股东拟收购公司毛纺业务
合肥城建：拟发行股份购买工业科技100%股权
业绩与分红
中国人保：2018年净利同比下降19%
南钢股份：2018年净利润增长25%
药明康德：2018年度净利增长84% 拟10转4派5.8元
长飞光纤：2018年净利增长17% 拟10派2.5元
中国神华：2018年净利微降2.6% 拟每股派息0.88元
裕同科技：2018年度净利润同比增长1.47% 拟10转12派6元
数字认证：2018年度净利润同比增长2.62% 拟10转5派2元
招商银行：2018年净利增长15% 拟每股派0.94元
设计总院：2018年净利增长51% 拟10转4派4.1元
荣晟环保：2018年净利下降48% 拟10派4.7元
浙江东方：2018年净利略降2% 拟10转3派1元
中光防雷：2018年度净利润同比增长39% 拟10转9派0.8元
华北制药：2018年净利同比增长703%
天津港：2018年净利下降27% 拟10送2派1.08元
百大集团：2018年净利增长141% 拟10派2元
安琪酵母：2018年净利微增1.12% 拟10派3.5元
王府井：2018年净利增长67% 拟10派4.7元
增持&减持
精华制药：股东拟减持不超2%股份
华明装备：股东安信乾能拟减持不超2%股份
雷柏科技：控股股东拟减持不超3%股份
荣之联：实控人或减持不超6%股份
弘讯科技：控股股东拟减持不超5.92%股份
四方精创：两股东拟合计减持不超3.52%股份
汉鼎宇佑：实控人拟减持不超1%股份
昊志机电：股东无锡国联拟减持不超3.25%股份
和晶科技：股东张晨阳拟减持不超3%股份
博天环境：股东宁波高利拟减持不超2%股份
综艺股份：股东大兴服装拟减持不超2%股份
两市探底回升 题材持续走强
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈探底回升走势，沪指小幅上涨0.09%，创业板指下跌0.59%。
2、工业大麻、旅游、分散染料、港口、汽车等板块领涨，养鸡、猪肉、证券、保险、银行、黄金等板块跌幅靠前。题材股持续活跃领涨，金融权重表现低迷，个股涨跌对半，成交量有所缩窄。
3、由周线级别来看，上证指数重心上移，5周均线上行趋势延续，为后市市场运行奠定了基础。结合成交量角度来看，本周市场人气再度呈现梯度下行趋势，量能不足为后市行情埋下了隐患。回归日线级别来看，上证指数处于箱体震荡区间，尚未出现明显突破趋势，但市场累计涨幅已现，预计后市慢牛行情或有延续。
【今日头条回顾】
事件：据央视新闻，国务院办公厅调整2019年劳动节假期安排，5月1日至4日放假调休，共4天。据去哪儿网平台数据显示，放假消息发布的一小时内，去哪儿网机票搜索量迅速攀升，国际航线机票搜索量更是上涨达10倍。
观点：
假期的多少与长短已经成为影响旅游消费的关键因素。适当增加小长假或长假，会很大程度激发国人的旅游意愿，可以看到这次五一放假安排公布后机票搜索量出现了短期暴增。而从出行体验来看，这次五一假期相较往年更长也有利于解决我国旅游者集中在国庆、春节黄金周、以及寒暑假“集中旅游”，体验不好、公共资源压力大的问题，平衡旅游业的淡旺季。
参照往年五一小长假的情况，预计2019年全国可能会有1.5亿人次旅游，特别是对国内游、本市本省内的旅游，高铁、自驾游会有很好的促进作用，也会给吃、住、行、游、购等相关各个行业带来相当规模的消费。对于去日本、港台、东南亚的周边出境游，预计也会有明显的带动作用。
从2019年的春节旅游数据来看，节旅游人数和旅游收入增速相比2018年分别明显放缓4.5和4.4个百分点，且是十年来首次增速低于10%。尽管自然景区表现平淡，但离岛免税相关业绩亮眼。而另一方面，受广深港高铁和港珠澳大桥通车的影响，2019年春节期间港澳游快速增长。预计春节数据反映的人们旅游方式的变化及特征，会在五一假期得到延续。
从旅游行业层面来看，文化和旅游部公布的2018年的旅游数据显示，国内旅游增速下滑，出现了2015年以来首次减速，这主要是由于宏观经济承压导致居民旅游消费趋于理性化。但出境游全年表现良好，出国游、港澳游均快速增长，增速是2014年以来最高，主要是港澳游和出国游均实现两位数增长。
落脚到A股市场，短期来看，五一小长假这次延长，有利于刺激旅游需求释放，旅游业、酒店业、航空交运以及免税店等直接受益，出境游及区域旅游龙头更容易受资金青睐。中长期来看，出境游发展势头更猛，而政策支持下免税店也将持续受益。
【复盘总结】
观点：指数维持震荡整固
1.主板蓄势等待新高
2.创业板连续整固稳定偏好
3.积极挖掘市场补涨机会
题材方向：军工、区域概念、科技股
【涨停分析】
2019年3月22日，两市共104只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少6只。两市全天呈探底回升走势，题材股继续保持活跃，个股涨跌对半，成交量略有缩窄。以下为部分精选涨停个股分析： | 热点主题 | 涨停个股 | 催化剂 | 涨停原因 | 连板天数 | 成交金额(亿) | 流通市值(亿) | | 工业大麻 | 金鹰股份（600232） | 工业大麻产业获政策支持 | 我国工业大麻产量占全球工业大麻原麻总产量的25%，产业链布局早、技术成熟、渠道布局领先的国内公司有望脱颖而出。 | 3 | 0.28 | 30 | 华茂股份（000850） | 1 | 2.5 | 45 | 东风股份（601515） | 1 | 4.78 | 149 | 天津磁卡（600800） | 1 | 8.16 | 57 | 恒天海龙（000677） | 2 | 2.72 | 35 | 顺灏股份（002565 | 1 | 17.8 | 93 | 诚志股份（000990） | 4 | 26 | 108 | | 雄安新区 | 中材节能（603126） | 雄安集团发布工程比选公告 | 中国雄安集团发布三则“雄安新区容东片区相关工程”比选公告，涉及轨道交通预留、市政道路、综合管网、排水管网等工程造价咨询，总投资约79亿元。 | 1 | 1.74 | 46 | 启迪设计（300500） | 1 | 1.89 | 32 | 华斯股份（002494） | 1 | 1.1 | 21 | 天域生态（603717） | 1 | 1.82 | 14 | 湘邮科技（600476） | 1 | 1.31 | 27 | 东方能源（000958） | 1 | 4.65 | 59 | | 汽车 | 长安汽车（000625） | 整车企业联手资本巨头发力共享出行 | 长安汽车午间公告称，拟与阿里、腾讯、苏宁、一汽、东风、世嘉利、无锡飞叶、荣巽、南京恒创、南京领行共同投资设立南京领行股权投资合伙企业，总份额为97.6亿元。领行合伙企业拟投资以新能源汽车为主的共享出行产业，组建出行公司。 | 1 | 4.17 | 330 | 东风汽车（600006） | 1 | 2.94 | 100 | | 分散染料 | 浙江龙盛（600352） | 江苏天嘉宜化工爆炸 | 21日下午3时左右，江苏天嘉宜化工发生爆炸。据悉，该公司拥有间苯二胺(染料中间体)产能1万吨，是行业内仅次于浙江龙盛的第二大核心生产工厂。此次爆炸事件将影响间苯二胺约25%的市场容量，直接导致供应短缺、价格上涨。 | 1 | 22.2 | 409 | 闰土股份（002440） | 1 | 10.1 | 120 | | 一带一路 | 国际实业（000159） | 第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将召开 | 第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月26日至27日在北京举行。“一带一路”建设是长期工程，政策会具有持续性，当期板块调整充分，估值处于历史低位，在第二届高峰论坛的催化下有望迎来行业政策和企业基本面双重边际改善，获得估值提升。相关的区域基建、港口等板块值得重点关注。 | 7 | 10.5 | 51 | 长久物流（603569） | 2 | 2.01 | 13 | 秦港股份（601326） | 2 | 6.5 | 84 | 西安旅游（000610） | 3 | 5.69 | 29 | 华电重工（601226） | 2 | 1.32 | 67 | 国统股份（002205） | 1 | 2.03 | 21 | 连云港（601008） | 1 | 1.49 | 46 | 锦州港（600190） | 1 | 1.87 | 70 | 北新路桥（002307） | 4 | 20.9 | 89 | | 高校 | 津膜科技（300334） | 高校获更多自主权 | 深改委日前召开会议强调，高校和科研院所是实施创新驱动发展战略、建设创新型国家的重要力量。要完善相关制度体系，加快转变政府职能，强化成果导向，精简科研项目管理流程，改革重大科技项目立项和组织实施机制，给予高校和科研院所更多自主权。 | 2 | 2.84 | 32 | 北大医药（000788） | 1 | 9.48 | 58 | 启迪桑德（000826） | 2 | 12.3 | 180 | | 甲醇 | 金牛化工（600722） | 部委发文加快甲醇汽车推广 | 3月19日，工信部等八部委发布《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》。指导意见鼓励重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快M100甲醇汽车的应用。 | 3 | 7.6 | 53 | | 广电系 | 广电网络（600831） | 广电总局目前正在重新设计IPTV的标准体系 | 广电总局目前正在重新设计IPTV的标准体系，制定相关的IPTV标准。据透露，第一批五个标准预计在今年上半年推出。 | 4 | 23.4 | 84 | | 创投 | 东方创业（600278） | 科创板正式开闸 | 3月2日凌晨，中国证监会正式发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，自公布之日起实施。这意味着，经过近一个月的意见征集，市场高度关注的科创板并试点注册制的配套规则正式发布实施。 | 1 | 2.81 | 67 | 大众公用（600635） | 1 | 25.9 | 199 | 浦东金桥（600639） | 1 | 0.86 | 136 | 鲁信创投（600783） | 1 | 24.3 | 214 | 钱江水利（600283） | 1 | 2.52 | 55 | 外高桥（600648） | 1 | 5.18 | 175 | 实达集团（600734） | 2 | 6.51 | 36 | 柘中股份（002346） | 1 | 2.36 | 63 | 科蓝软件（300663） | 5 | 1.8 | 42 | | 军工 | 大连重工（002204） | 海军成立70周年纪念日临近 | 4月23日将迎来海军成立70周年纪念日，国防部表示，将在青岛举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动。叠加建国70周年阅兵仪式，军工板块将在本年度迎来最强催化剂。 | 1 | 0.72 | 87 | 际华集团（601718） | 1 | 6.94 | 223 | | 核电 | 深南电A（000037） | 核电建设重启 | 广东、福建两家核电厂核电机组预计6月份开工建设，这将是自2016年以来中国首次启动建设新的核电机组。 | 2 | 2.2 | 45 | | 氢能源 | 雪人股份（002639） | 氢能源首次写入《政府工作报告》 | 《政府工作报告》新增“加强农村养老服务设施建设”、“推动加氢设施建设”等内容，这也是氢能源首次写入《政府工作报告》。 | 2 | 8.42 | 58 | | 科创板 | 上海新阳（300236） | 上海硅产业集团接受上市辅导 | 据上海证监局官网3月20日披露，上海硅产业集团股份有限公司已于3月上周向上海证监局递交IPO辅导备案，辅导机构为海通证券。 | 2 | 0.43 | 76 | | 并购 | 长江通信（600345） | 11.2亿元收购烽火众智 | 公司拟以19.53元/股的价格向烽火科技集团、烽行投资等10名交易对方发行股份，购买其持有的烽火众智100%股权。 | 4 | 2.04 | 71 | | 高送转 | 力星股份（300421） | 高送转受资金追捧 | 年报披露窗口期，高送转概念股获短线资金追捧炒作。 | 1 | 0.38 | 22 | 易世达（300125） | 2 | 9.06 | 49 | 农尚环境（300536） | 6 | 4.36 | 11 |
价值掘金
重磅峰会临近，国际工程板块迎契机！
【题材前瞻】 一带一路（国际工程） 政策评估：★★★★☆ 第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月26日至27日在北京举行。本届论坛相比首届，规格更高、规模更大、活动更丰富。2019年政府工作报告首次提出“拓展第三方市场合作”。意味着大力拓展第三方市场合作，将成为下一个阶段推动“一带一路”高质量发展的重要着力方向。 市场评估：★★★★☆ 舆论热度升温，板块步入右侧布局阶段。 强势龙头：中钢国际（000928） 公司具备钢铁联合企业全流程工程承包能力，也是目前冶金行业工程公司中专业领域经营范围最宽泛的企业。2018Q3预收款和预付款大幅提升预示着产值确认步伐或将加快带来业绩见底回升。另一方面，公司2016年员工持股成本倒挂约42%，在订单相对充裕的基础上，公司有能力也有动力激发经营活力，业绩提速值得期待。 操作策略：长江证券毕春辉在《周期轮回曙光现，生效加快拐点至》（2019-02-24）一文中给予“买入”评级。 风险提示：国内钢铁产能置换进度不及预期；海外项目融资落地不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
加长版“五一”倒计时，这些板块最受益！
3月22日，国务院办公厅公布五一假期调整方案，2019年5月1日至4日放假调休。 国泰君安认为，五一假期延长，将对旅游业整体产生显著拉动作用，利好景区、酒店、出境游和免税板块。 投资观点： （1）五一假期延长对旅游业整体产生拉动作用（国泰君安） 休假时间的延长尤其是黄金周制度有力推动了我国旅游业的发展，历史上五一黄金周游客占比和增速远高于全年和春节、国庆黄金周。所以五一假期延长，将对旅游业整体产生显著拉动作用，利好景区、酒店、出境游和免税板块。 从增速看，取消五一黄金周后年度旅游人数同比增速并未发生显著下滑。五一黄金周游客量历史占比基本与十一持平，如果恢复长假可以有效分流，提高实际接待能力。 根据历史数据，五一黄金周游客量占比和增速略高于十一黄金周。2018年五一小长假游客量占比不到3%，保守考虑黄金周之间的分流，全年可以提升3%游客量；不考虑分流假设假期恢复后五一能达到2018年十一游客量占比13%，增长幅度上限在10%左右。 （2）MSCI扩容，外资将加大对龙头的配置（招商证券） 3月1日，MSCI宣布将提升A股在MSCI指数中的权重，A股中盘股与创业板股票将首次被纳入。餐饮旅游板块，宋城演艺作为创业板大盘股预计在5月纳入指数；首旅酒店、锦江股份作为中盘股预计在11月纳入指数。 截至3月11日，外资通过陆股通持有A股餐饮旅游板块股票市值达173亿元，通过QFII持有市值达39亿元，分别占餐饮旅游板块流通市值的6.3%和1.4%，合计达7.7%，在29个行业中排名第2。 综合来看，国旅在公司规模、行业公司属性以及流动性方面表现突出，备受外资青睐，而北上资金大量增持首旅，一方面是因为2017年起首旅定增解禁，流动性大大提升，另一方面是因为如家曾在美股上市，在海外知名度较高。目前锦江、宋城、广酒的外资持股比例较低，随着未来纳入MSCI以及定增解禁，有望受益北上资金增持。 相关标的（招商证券）：首旅酒店、广州酒家、中国国旅、宋城演艺。
稀土开采控制总量 多要素支撑行业景气
据央视新闻， 自然资源部、工业和信息化部日前发布了《关于下达2019年度稀土矿钨矿开采总量控制指标(第一批)的通知》。根据《通知》，2019年度全国第一批稀土矿、钨精矿开采总量控制指标，按照2018年度指标的50%下达。 投资观点： 1、缅甸稀土禁入造成国内供给紧缩预期，驱动价格上涨（银河证券） 缅甸是中国最大的离子型中重稀土进口国，数据显示，我国2018年混合碳酸稀土进口量总计30298吨，其中缅甸进口量占85.3%。自2018年11月腾冲海关实施进口措施以来，缅甸混合碳酸稀土2018年11月、12月的进口量分别较受限前月度平均进口量下滑近40%。预计国内海关禁令的限制下，5月前缅矿进口稀土仍将维持在低位。若5月后缅甸稀土全面禁入，则进口稀土矿供给将进一步收缩。 由于缅甸进口矿受阻，所造成的中重稀土供给将持续收紧的预期，驱动中重稀土价格快速上涨，其代表产品氧化镝价格自2018年11月一路高涨，从115万元/吨涨至目前突破130万元/吨（涨幅约13%），且上涨态势不减。 2、中重稀土下游需求平稳发展，支撑价格上涨（银河证券） 中重稀土氧化镝、氧化铽等下游应用主要集中于钕铁硼永磁材料中，作为钕铁硼系永磁体的添加剂使用。在钕铁硼中添加2~3%左右的镝，可提高其矫顽力。根据前瞻产业研究院数据统计，2018年国内钕铁硼产量增速在 5%左右。而2019年钕铁硼下游需求更为旺盛，主要得益于新能源汽车的稳步发展、风电抢装拉动装机量以及家电的能效标准的提高等。 预计2019年钕铁硼的产量将进一步增长，产量增速或将提升至6.5%。在钕铁硼的带动下，氧化镝、氧化铽等中重稀土需求有望平稳增长，叠加供应收缩，支撑氧化镝、氧化铽价格上涨。 3、打黑加码支持涨价逻辑（天风证券） 从市场角度来看，影响稀土板块表现的重要因素是价格，更深层次的推力是因为供需偏紧导致的涨价预期。而从政策影响来看，稀土行业打黑往往会对稀土供需关系造成明显影响。2019年伊始，工信部等12部委发文持续加强稀土行业秩序整顿，为稀土价格提供了逻辑支撑。相较此前的稀土打黑，这次专项行动分工更精细、督查更有效、覆盖范围更广且监控手段更先进，预计2019年的行业整治效果更明显。 稀土开采“有序供应”叠加打黑和环保督查“回头看”行动将导致稀土供给呈结构性短缺，为价格提供支撑。中长期来看，汽车电动化的趋势将提升稀土永磁材料的需求，相关企业有望长期受益。 相关标的：广晟有色、风华高科、科恒股份、盛和资源、北方稀土。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
价格有望底部回暖，新项目接力长期成长可期！
战略方向：华鲁恒升主要业务包括生产和销售化肥及化工产品，主要产品包括尿素、醋酸及衍生品、DMF、己二酸及中间品、有机胺、乙二醇等。目前公司形成了合成氨320万吨/年、尿素180万吨/年、DMF25万吨/年、醋酸50万吨/年、己二酸16万吨/年、乙二醇55万吨/年、硝酸30万吨/年、多元醇20万吨/年、三聚氰胺5万吨/年、醋酐5万吨/年的产能，已经成功发展为国内具有竞争力的大型煤化工企业。 上市以来，2002-2017年，16年公司收入增长了23.1倍，复合增长率21.7%；净利润增长了26.6倍，复合增长率22.8%。2014-2017年，公司净资产收益率分别为12.92%、12.98%、11.27%、14.02%，资产收益率都在10%以上，明显好于同类上市公司，并且波动较小。2018年前三季度，公司净资产收益率高达24.26%，再创新高。 投资要点： （1）全年量价齐升明显，产品价格底部企稳，需求边际改善价格有望回暖（东北证券） 受益于肥料功能化项目和 50 万吨乙二醇项目在报告期内的先后投产 带动公司产能规模的进一步提升，公司肥料和多元醇销量同比分别增 长 22.53%和 35.03%。就产品价格来看，醋酸及衍生物、肥料业务销 售均价同比分别上涨 52%、21%，对业绩贡献显著。公司综合毛利率 达到 30.48%，同比提高 10.87pct，三项费用中管理费用率和财务费用 率均有所下降。受益于产品高景气带动毛利率提升，公司全年净利率 21.03%，同比提高 9.29pct，ROE28.33%,同比提高 14.31pct。分季度来 看，在下游需求走弱的背景下，公司醋酸、己二酸、多元醇等产品从 第三季度开始高位回落明显。根据对公司产品价格跟踪情况显示，2019 年年初至今，公司主要产品市场均价醋酸（3135 元/吨，yoy -31%）、 乙二醇（5091 元/吨，yoy-33%）、DMF（4772 元/吨，yoy-26%）、己 二酸（8465 元/吨，yoy-35%）下滑明显，尿素等产品价格同比基本持 平。今年以来公司主要产品价格同比明显下滑，但环比来看价格跌势 基本趋稳，随着需求边际改善以及季节性的回暖，在供需基本面支撑 下醋酸等产品价格有望回暖。 （2）业务线再优化，大手笔投资超 65 亿元，打开公司持续成长空间（东北证券） 公 司 2018 年在建工程转固 34.73 亿元，主要系 50 万吨乙二醇、5 万吨三 聚氰胺等项目建成投产，新增产品也将构成公司今年主要业绩增量。后续来看，公司拟再投资建设己二酸品质提升和酰胺及尼龙新材料项目，产能驱动 下公司持续成长空间可期。此 外，从公司自身资产负债表来看，报告期末公司账面货币资金 12.83 亿元，划分至 其他流动资产科目下的银行结构性存款 10.80 亿元，且资产负债水平较低，公司项 目建设资金将全部由公司自有资金和银行贷款解决，反应出公司本身雄厚的资金实力。 核心逻辑（东北证券）：预计公司 2019-2021 年的 EPS 分别为 1.42、1.57、1.87 元，对应 PE 分 别为 10.7X、9.7X、8.2X。维持“买入”评级。
热点聚焦
首批科创板受理企业名单刷屏，券商躺赢大科技受益
※外围环境 1、据新华社，中美将于下周（3月28-29日）在北京举行新一轮贸易谈判。 评估：特朗普政府正分别与欧盟和中国进行贸易谈判，这是特朗普“美国优先”计划的一部分。日前美国总统特朗普表示，与中国的贸易谈判正取得进展，“可能会达成”最终协议，市场预计特朗普和我国决策层可能举行峰会，以敲定任何最终协议。
※经济数据 1、3月27日，统计局将公布我国2月规模以上工业企业利润同比。 评估: 2月已公布的数据显示内外均疲的态势依旧，预计2月工业企业利润值继续下滑。其主要原因有二：第一、2月工业生产水平不高，工业增加值处于相对低位。第二、PPI保持在0.1%的水平，价格效应低位难以支持企业盈利。
※政策风向 1、据新华社，《中华人民共和国和意大利共和国关于加强全面战略伙伴关系的联合公报》日前发布。中意双方签署了政府间关于共同推进“一带一路”建设的谅解备忘录。 评估：3月21日至26日，高层将对意大利、摩纳哥、法国进行国事访问，也由此开启2019年的首次出访行程。意大利是本次欧洲之行的首站，此访也是高层时隔10年再次对意大利进行国事访问。据外媒评论，此次中意达成共识加强全面战略伙伴关系意义重大，可谓冲破了欧洲的政治枷锁。可以预见，随着国事访问的推进，更多政策利好有望释放。短期看，第二届一带一路峰会已经确定将于4月下旬在北京举办，核电、特高压、西部大开发等叠加“一带一路”题材且近期有配套政策催化的板块值得留意。 2、据新浪网，上交所官网披露了已受理拟在科创板上市的9个项目信息，这9个项目拟合计融资金额为109.88亿元。其中，和舰芯片融资金额最高，达到25亿元。 评估：9家企业中销售20亿以上的仅有3家，其他6家均小于10亿，其中3家小于5亿，研发投入上6家企业不足1亿，首批企业看上去貌不惊人，但有可能会有慢跑型选手，而不是短期的爆款。短期来看，日前首批科创板受理企业名单刷屏，券商一季度业绩爆表，有利于证券和大科技板块受到资金关注，板块或有活跃表现。 3、据央行官网，上周央行公开市场MLF实现全口径净回笼约2,360亿元。季末临近资金面趋紧，但公开市场近期投放力度一般。 评估：近来央行流动性管理态度不如此前宽松，主要还是为了遏制市场过于一致性的宽松预期，特别是1月降准以来，流动性过松导致资金空转套利情况有所加剧，因此央行通过适度控制投放力度，防止金融体系风险积聚。展望后市，考虑到经济基本面依旧偏弱，叠加美联储3月议息决议中“鸽”声高亢，货币政策宽松预期仍在，根据此前几个季度首月降准节奏看，4月料再次迎来降准时间窗口。 4、据华尔街见闻，财政部部长刘昆在“中国发展高层论坛”上表示，为应对经济下行压力，将继续增加基建规模，支持新能源汽车，挖掘农村消费潜力等。 评估：资金来源上，决策层表示争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕，同时督促各地加快资金拨付，及时用在项目上，充分发挥对地方稳投资、扩内需的积极作用。随着专项地方债提早发行，制造业形势受益于基建投资加快，后续有明显复苏。展望后市，为了稳增长，政府或将提高财政赤字率、增加基建投资的资金来源、多次降准，并出台更多减税降费措施相关基建概念股值得留意。
※关联市场 1、上周，A股继续小幅走强，沪综指全周上涨2.7%。 评估：周一大盘在酒类等消费股带动下大涨近2.5%，不过随后几日在突破3,100点后股指上行显乏力，多次冲高后均无功而返，但调整时下方支撑力度亦较强，反复拉锯后技术上强势形态仍得以保持。在此前高位大幅震荡后，大盘波动有所收敛，目前看市场信心并未减弱，后市若热点轮动较为有序，延续慢牛行情可期。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出287.89亿元
3月22日，截止收盘，两市机构资金合计净流出287.8867亿元，61个行业中有14个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：旅游酒店（2.45亿）、酿酒行业（1.65亿）、公用事业（1.46亿）、医疗行业（1.38亿）、装修装饰（1.33亿）；
机构重点抛售：券商信托（-30.1亿）、软件服务（-28.1亿）、电子信息（-24.9亿）、文化传媒（-24.2亿）、通讯行业（-21.6亿）；
个股方面，3月22日机构净流入前五的股票分别为：TCL集团（4.36亿）、浙江龙盛（3.46亿）、大众公用（3.09亿）、奥美医疗（3.02亿）、京东方A（2.85亿）；
机构净流出前五的股票分别为：中兴通讯（-6.78亿）、中信国安（-5.06亿）、二三四五（-4.77亿）、东方财富（-4.46亿）、中国平安（-4.08亿）。
中光防雷拟10转9派0.8元
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有1700只股被机构给予买入评级，其中83股被给予明确上涨上升空间。其中招商蛇口目标涨幅最大，预计目标价43.61元，涨幅92.62%；凯撒文化紧随其后，预计目标价14.04元，涨幅60.46%。
投资日历
3月25日投资日历
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发表于 2019-3-25 08:34:07
