【本期主编】：柏双
4月8日两市盘中出现了剧烈震荡，最终沪指收跌0.05%，成交额续破万亿元并有所放大，从消息面上看，并没有什么重大利空，反而是化工股受消息的强势大涨带动了一众周期股的跟涨。从盘后机构和私募等的分析判断来看，基本上都淡定地认为只是板块轮动。我们的主流观点对行情第二轮的信心，也并没有任何变化。 不过，需要就行情特征做点补充的是，对于《牛市“第二阶段”的机会在哪里？》我们认为，如果说激情满满的春季躁动行情是2019年A股“牛市”的第一阶段（具有明显的受益流动性推动的更追求弹性概念特征）。从沪指突破3200点开始，牛市就进入到了更为理性的第二阶段。在牛市第一阶段的流动性改善推动估值修复的上涨告一段落之后，行情想走得更长，则离不开基本面趋势的验证。否则较大概率承受指数涨了却不赚钱的困恼。 但又与我同事林飞先生在板块选择上有所偏差的是，我们除了都对消费概念的业绩估值比较有认同度。不同的是，他强调科创股等成长股也会有具有业绩优势，而我注意到，目前来看，涨价概念几乎已经等同于市场对价值股的挖掘。而涨价股又基本集中在周期股和部分消费股中——当然，本轮涨价品种的表现总体上还是远弱于2017年的那轮涨价行情的疯狂的。 所以，个人认为《“涨价概念”卷土重来成牛市“第二阶段”核心热点》接下来，围绕涨价概念的挖掘也许是未来掘金第二轮行情的关键（请读者注意其中区别）。我认为，短中线来看，化工行业受响水事件后各地整顿化工行业的影响，依然会是涨价品的主角。 对于《化工行业整治大幕开启，谁会是下一个“浙江龙盛”？》我们认为，近期频发的安全事故与即将进行的第二轮环保督查将显著提升化工行业安全检查和整治力度，这将显著扭转此前环保边际放松导致的供给过剩预期。在环保与安全的双轮驱动下，化工行业将开启新一轮供给侧改革大幕。安全逻辑下，有三条主线可以追踪：一是以染料为代表的本次安全事故影响最大的领域。二是以农药为代表的安全事故频发的领域。三是高度受益于行业整合的各细分领域的龙头。 但拉长周期来看，更要关注发改委放开大型城市户籍是否会重新激活房地产，对下游与地产联系更紧密的水泥、装潢、家电、钢铁等周期和消费股的影响。
博览视点
牛市“第二阶段”的机会在哪里？
【研究员】：林飞
编者按：如果说激情满满的春季躁动行情是2019年A股“牛市”的第一阶段，那么，从现在起，牛市就进入到了更为理性的第二阶段。在第二阶段，市场更为关注上市公司的业绩和估值。基于这一判断，在牛市第二阶段，投资机会将集中在消费和成长领域。
【博览财经分析】如果说激情满满的春季躁动行情是2019年A股“牛市”的第一阶段。那么，从沪指突破3200点开始，牛市就进入到了更为理性的第二阶段。在牛市第一阶段的流动性改善推动估值修复的上涨告一段落之后，行情想要走得更长更远，则离不开基本面趋势的验证。基于这一判断，在第二阶段，市场更为关注上市公司的业绩和估值。以中期视角结合上市公司业绩来看，在牛市第二阶段，投资机会将集中在消费和成长领域。 中期：牛市第二阶段，业绩为锚 4月8日，沪深两市大幅高开，沪指盘中最高上攻至3288点后开始“跳水”，一度跌逾1.2%。午后市场出现明显反弹，截至收盘，沪指报3244.81点，跌幅0.05%。当天，两市合计成交10670.36亿元，较上一交易日略有放量。这是近五个交易日内，沪深两市第四次单日成交超万亿元，不得不说，A股市场确实充满了“激情”。 如果说激情满满的春季躁动行情是2019年A股“牛市”的第一阶段，那么，从现在起，牛市就进入到了更为理性的第二阶段。在第二阶段，市场更为关注上市公司的业绩和估值。
截至2019年4月4日，86%的A股上市公司披露了2018年年报（含预告）。年报显示，上市公司业绩明显分化，大蓝筹占优。从市值分布看，500至1000亿元区间的公司业绩最有。50亿元市值以下的小市值公司业绩最差。
基于这一判断，在牛市第二阶段，投资机会将集中在消费和成长领域。 消费股方面，受益于“产业复苏预期加强+消费政策常态+外资MSCI增量资金”三重预期叠加，行情有望得到较大支撑，基本面强化逻辑下，有望凭借行业本身低估值、高分红、现金流充裕、经营管理稳健等优质性，穿越市场急涨之后的“颠簸期”。 成长股方面，类比创业板和新三板推出的历史经验，科创板“源头活水”万众瞩目，初期估值高溢价可期，5-7月中小创有望受益于“比价效应”的映射，风险偏好也获得阶段性支撑。 短期：新的平台，新的震荡 至于短期市场走势，从技术上来看，近期沪指出现了“量价背离”和“MACD顶背离”的迹象。 从技术面来看，关于突破之后量能未能有效放大的担心是合理的。突破之后如果始终无法放量，那么上涨的质量确实是值得怀疑的。 其实，当前的量能也并不太差，单日成交基本维持在1万亿元左右，只是没有突破3月份的最高点1.18万亿。 另外，沪指还存在60分钟级别的MACD顶背离的可能性。而打破这个顶背离的格局，最好的办法就是迅速来一根大阳线。
值得注意的是，在技术分析中，趋势为王。在趋势仍存的前提下，背离结构往往会通过震荡回调来消化。 这就是趋势的力量，就像在3月中下旬，A股市场通过宽幅震荡的方式消化了上涨阻力，最终实现突破。4月上旬，A股市场出现阶段性回调，也是很正常的事情。另外，在强势突破之前的阻力位之后，如果出现回调，应该很难跌回原来的平台。也就是说，沪指3129点附近的支撑很强。 一句话，新的平台，新的震荡。如果近期大盘向下考验支撑，反而可能带来“上车”的机会。 值得注意的是，在沪指突破3200点的过程中，最大的资金助力来源于机构资金，尤其是保险资金的补仓。在前期很多蓝筹股已经大幅上涨的情况下，机构资金更倾向于寻找前期涨幅不大，但业绩有一定保障的二线蓝筹股。 因此，无论是中期视角的牛市第二阶段，抑或是短期背离信号之下的阶段性回调，上市公司业绩都是市场的重心所在。 在短期操作策略上，二线蓝筹股并非齐涨齐跌，而是轮动。所以在即将展开的震荡回调阶段不太适合追高，而是要运用支撑位买入法。
“涨价概念”卷土重来成牛市“第二阶段”核心热点
【研究员】：柏双
编者按：4月8日两市盘中出现了剧烈震荡，最终沪指收跌0.05%，成交额续破万亿元并有所放大，从消息面上看，并没有什么重大利空，反而是化工股受消息的强势大涨带动了一众周期股的跟涨。从盘后机构和私募等的分析判断来看，基本上都淡定地认为是只是板块轮动。我们的主流观点对行情第二轮的信心，也并没有任何变化。 不过，需要就行情特征需要做点补充的是，我的同事谈到，如果说第一轮上涨具有明显的受益于流动性推动的更加追求弹性概念的特征，那么牛市行情的第二轮将会以业绩为锚，否则较大概率承受指数涨了却不赚钱的困恼。但又与我同事在板块选择有所偏差的是，我们除了都对消费概念的业绩估值比较有认同度。不同的是他强调科创股等成长股也会有具有业绩优势，而我注意到，目前来看，涨价概念几乎已经等同于市场对价值股的挖掘。而涨价股又基本集中在周期股和部分消费股中——当然，本轮涨价品种的表现总体上还是远弱于2017年的那轮涨价行情的疯狂的。 所以，接下来，个人以为，围绕涨价概念的挖掘也许是未来掘金第二轮行情的关键（请读者注意其中区别）。我认为，短中线来看，化工行业受响水事件后各地整顿化工行业的影响，依然会是涨价品的主角，但拉长周期来看，更要关注发改委放开大型城市户籍是否重新激活房地产，对下游与地产联系更紧密的水泥、装潢、家电、钢铁等周期和消费股的影响。
【博览财经分析】4月8日两市盘中出现了剧烈震荡，最终沪指收跌0.05%，成交额续破万亿元并有所放大，从消息面上看，并没有什么重大利空，反而是化工股受消息的强势大涨带动了一众周期股的跟涨。从盘后机构和私募等的分析判断来看，基本上都淡定地认为是只是板块轮动。我们的主流观点对行情第二轮的信心，也并没有任何变化。 不过，需要就行情特征需要做点补充的是，我的同事谈到，如果说第一轮上涨具有明显的受益于流动性推动的更加追求弹性概念的特征，那么牛市行情的第二轮将会以业绩为锚，否则较大概率承受指数涨了却不赚钱的困恼。但又与我同事在板块选择有所偏差的是，我们除了都对消费概念的业绩估值比较有认同度。不同的是他强调科创股等成长股也会有具有业绩优势，而我注意到，目前来看，涨价概念几乎已经等同于市场对价值股的挖掘。而涨价股又基本集中在周期股和部分消费股中——当然，本轮涨价品种的表现总体上还是远弱于2017年的那轮涨价行情的疯狂的。 所以，接下来，围绕涨价概念的挖掘也许是未来掘金第二轮行情的关键。 涨价概念成为市场波动中卷土重来的新热点 在近期，无论盘面如何波动，涨价概念成为市场一个重要的热点，重新卷土重来。而且涨价概念基本上都属于周期行业的范畴。 首先，化工行业成为本轮涨价概念的领涨旗帜。分析指出，盐城响水化工园区爆炸事件，给江苏和中国化工行业带来前所未有的震动。因江苏是高危高污染的化工品集中地，整治对精细化工产品影响极大，改变行业未来三五年竞争格局，涉及行业染料，颜料，农药，医药。单一品种可能出现价格暴涨，弹性极大。 比如作为化工中细分的染料板块。上周间苯二胺价格从10万元/吨上涨至15万元/吨，分散染料价格从5万元/吨上涨至6万元/吨，并有望于染料展会期间上涨至7万元/吨。认为，染料中间体一体化企业将最先受益中间体和染料价格的同步上涨； 所以，不少机构甚至喊出了化工品结构性牛市的提法。 而实际上，除了化工品因为响水重大安全事故后，化工园区彻底关闭以及江苏等地以此为戒整顿化工行业的原因，导致全面涨价，许多周期品都在跟随涨价，而且原因并非是跟风化工涨价，而是都有自身的涨价逻辑。 尤其是国家发改委发文宣布：300万至500万人口大城市全面放开放宽落户的消息，对房地产行业的复苏预期，进而对房地产下游的诸多周期行业都具有重要的涨价预期影响。 水泥行业：近段时间，15省市水泥价格涨势强劲。月初以来京唐地区一些厂家陆续通知4月1-8日起上调水泥出厂价格10-20元/吨。呼和浩特地区主要厂家取消冬季优惠，报价上涨20-30元/吨。3月下旬江苏中南部等多地水泥价格普涨20-30元/吨。 4月3日起上海地区主要厂家针对低标水泥出厂价格继续上调15元/吨。4月1日起浙中南金华、建德、衢州、丽水及沿海温州、台州、宁波地区等地主要厂家通知上调高标水泥价格30元/吨。水泥行业的涨价主要是与今年基建行业投资增速比较稳定，而近期关于房地产市场重新变热，开发商加快商品房周转，具有较大联系。 钢铁行业方面：则受到中美经贸谈判前景预期乐观的催化。另外，据4月以来最新的消息是，受“一带一路”峰会将在4月底召开的影响，此前钢铁业可能出现超预期的限产：主要钢铁产区唐山、邯郸、临汾相继公布二、三季度错峰生产方案，如果执行到位影响产量可能达到10万吨/天。这两大因素成为钢铁板块短线的催化剂。不过，铁矿石价格的更大幅度上涨比较严重地削弱了钢价上涨对钢铁板块的正面影响。 据悉3月29日以来，铁矿石主力以3%以上的幅度连涨四日，创下自2017年4月以来的新高。上游成本的抬升让钢企的利润便直接受到冲击。根据中钢协的调研结果，过去几个月，已经有1/4的中国钢企出现了亏损。与此同时，2019年一季度，中国粗钢产量再次创下了历史新高，占到全球产量的52%。 同时考虑到，刚刚过去的2018财年，是中国钢企近些年来收获最丰的一年，全行业实现利润4029亿元，同比增长37.8%，钢铁股也成为资本市场上业绩表现最为亮眼的概念股之一——这都削弱了今年钢铁板块的表现力。钢铁目前主要还是短期消息催化的影响更大，接下来就要观察限产传闻是否果真被严格执行了。 造纸行业：2月中旬迎来一波大涨，15家纸厂发布涨价函暴涨200元/吨，款到发货；5家纸板厂发涨价函涨0.14元/平，等通知生产订单一律不接。截止2月18日国家统计局数据还显示，高瓦连续40天上涨！造纸行业的涨主要还是环保限产这一老的催化因素——当然，也是因为这一催化因素没什么新意了，而且纸价相比去年上半年也有所回落，所以市场对造纸板块相比其他周期板块在今年来的行情中表现一般。 此外，白酒和猪肉也开始了新一轮涨价。 养殖产业中，最近，生猪价格开启上涨模式，生猪养殖公司的股价也“一路上天”。年初至今，Wind猪产业指数已经上涨了84.61%。 一个关于猪周期的重要指标——仔猪价格——也正在快速反弹。山东省畜牧兽医信息中心发布的最新数据显示，3月25日至3月31日，山东仔猪价格大幅上涨。据山东省畜牧兽医信息中心对全省26个集贸市场价格定点监测，3月25日至3月31日，山东仔猪价格为32.52元/公斤，同比上升51.26%，环比上升11.79%。此外，农业农村部畜牧兽医局公布的全国500个农村集贸市场仔猪平均价格显示，3月20日仔猪价格31.91元/公斤，比去年同期上涨16.8%。 据国家生猪市场的交易数据显示，目前全国外三元（15公斤）仔猪的价格大约在600至900元/头，相比年初300至600元/头，已经接近于翻倍水平。搜猪网首席分析师冯永辉指出，15公斤的仔猪价格基本在700元/头以上，但是部分高价地区的仔猪价格已经接近1000元/头的水平！ 而对于白酒。4月8日贵州茅台收盘价站上了900元的历史新高，但市场对其涨价的预判依然信心十足。据悉，高盛在最近三周内已经第四次上调贵州茅台目标价，将其12个月目标价由1016元人民币上调至1033元。 此外，摩根士丹利、大和资本市场也先后上调贵州茅台目标价。摩根士丹利给出的目标价为990元，大和证券给出的目标价为941元。 此前贵州茅台公告称，第一季度净利润同比增长约30%，营收同比增长约20%。而且茅台的分红计划也是A股最豪的。据悉，贵州茅台计划10派145.39元，合计将派发现金182.64亿元，占该年度总盈利的51.88%。如果按照规模来算，分红金额可买下A股最小的4家白酒企业。 在我们看来，相比于目前一些受政策利好或驱动的板块轮动上涨，涨价概念的上涨持续性更加受到认可。因：一则，周期品和消费品涨价具有相对的趋势稳定性，一旦涨势起来，轻易不会很快逆转；二则，即便涨价出现了逆转，但从一定周期或者说区间来看，价格依然是涨的。其对企业业绩的提升是毋庸置疑的。而中期来看，业绩依然还是决定市场对涨价概念认可度高低的关键。 比如我们注意到，虽然近几个交易日化工最活跃。但拉长周期来看，周期行业中涨价持续最久、业绩最好的白酒板块涨幅最大（指数上涨了26.10%），而在3月下旬价格实际上处于下降通道中的化工、煤炭类产品，其中基础化学板块指数上涨了13.03%，4月以来依然面临降价压力的煤炭开采业板块指数则只涨了6.05%。 总结 短中线来看，化工行业受响水事件后各地整顿化工行业的影响，依然会是涨价品的主角，但拉长周期来看，更要关注发改委放开大型城市户籍是否重新激活房地产，对下游与地产联系更紧密的水泥、装潢、家电、钢铁等周期和消费股的影响。
焦点透视
指数上演蹦极后，炙热的化工还可ZUO否？
【研究员】：考股砖家
结论：大盘指数进入高位震荡模式，这需要持续一段时间，这段时间既是新老板块切换的契机，也是投资者调仓换股的好时机，对于前期已经充分炒作过的板块，如券商、创投和5G等应果断降低仓位，转为配置强周期板块，比如黑色金属、有色金属和水泥基建，对于化工板块短期持续性我并不看好，应该逢高减仓。
【博览财经研报】虽然4月8日消息面并没有什么重大事情发生，但股指上演了大蹦极，虽然没有伤筋动骨，但盘中还是让人唏嘘不已。 在4月8日的文章中，我开篇就说的很明确，我并不认为我们已经处在一个大级别的第二段上涨行情中。从技术角度来看，3250区域已经体现出压力，指数短线很快就应该会转调整了。来补个技术走势图，作个注脚。 从图上我们可以看到布林上轨的压力区，所以现在上证指数是上有压力，下有支撑（这次反弹就是踩着双均线弹起来的），格局就是高位震荡，也就是由预期一致转分歧，在这个过程中，指数没有连续大跌风险，但激情蹦极肯定是有的。也正是在这个过程中，资深老热点开始退出舞台，以震荡下跌的形式不断下移重心，券商、创投、5G等都是如此。 当然，也会有些打不死的小强，会活得久些，比如猪肉和大麻。 其实，重点要关注的是补位登上舞台开始活跃的板块，比如黑色金属、水泥等强周期板块。 从逻辑上讲，经济（数据转暖预期）搭的舞台，当然应该是周期股唱主角。也正是基于这样的思路，在4月4日《案例探讨：谈谈长线投资的思路！》一文中，我才专门选了一个水泥股来做案例探讨，实际上还是基本面和技术面共振的模式，强周期板块对经济数据持续回暖会非常敏感，而从技术面的角度它属于多级别共振的上涨趋势。 那么短期热点，除了黑色金属和水泥，4月8日如日中天的化工股又怎么看呢？ 这是典型的事件驱动，而且还是“重度事件模式”，一个化工大省主动进行压缩化工产能的“供给侧改革”，无疑对整个行业的供需格局会构成重大影响，但按照时间表要有2-3年的时间来实施，所以股市里化工板块的反应主要是短期情绪冲击效应，而不是整个行业基本面就会马上出现很大改观。 尽管化工板块近期炒作很疯狂，都快赶得上当初工业大麻的那个氛围了，机构多场化工电话会“撞车”，更有券商高喊，化工指数保守有40%空间。 但其实就化工行业目前真实的基本面情况来说，只能说一般。 数据显示，化工价格指数今年3月末收于5012点，跌幅为1.9%。其中，有99项主要化工产品的价格出现下跌，占化工产品总数的61.9%。而这一下跌趋势早在去年四季度已经有所显现。有分析认为，在市场观望态度影响下，今年一季度，塑料等主要化工产品下游市场需求量低于去年同期水平，在一定程度上影响了国内化工市场的活跃度和整体价格走势。 对此，某券商化工行业分析师坦言，这几天化工行业的“大热”，更多的是受事件驱动影响，至于行业基本面还看不到明显的改善迹象，现在化工行业下游需求可以说是一般。 此外，从技术角度来说，4月8日该板块大幅度跳空高开，然后放量，其实意味着趋势高位的情绪高峰还是有不少筹码松动抛售的，短期来看并不具有很强的持续性。 也就是说，我并不看好化工板块接下来的持续性，这点可能和不少人看法相左，仅供参考！ 总结我的观点，大盘指数进入高位震荡模式，这需要持续一段时间，这段时间既是新老板块切换的契机，也是投资者调仓换股的好时机，对于前期已经充分炒作过的板块，如券商、创投和5G等应果断降低仓位，转为配置强周期板块，比如黑色金属、有色金属和水泥基建，对于化工板块短期持续性我并不看好，应该逢高减仓。（研究员 考股砖家）
投资参考
化工行业整治大幕开启，谁会是下一个“浙江龙盛”？
【研究员】：朱映迪
结论：江苏作为中国第二大化工大省，近期成为化工安全事故的频发地，从3•21苏北响水爆炸到昆山金属事故，再到泰兴中丹集团火灾，行业安全生产问题引起中央和地方政府的高度重视。A股市场，染料作为以上安全事件冲击最明显的细分领域，成为资金竞相追逐的“香饽饽”，龙头浙江龙盛业已走出翻倍行情。而4月4日，江苏盐城市决定彻底关闭响水化工园区，更是全线引爆了化工行业各个细分板块。 我们认为，近期频发的安全事故与即将进行的第二轮环保督查将显著提升化工行业安全检查和整治力度，这将显著扭转此前环保边际放松导致的供给过剩预期。在环保与安全的双轮驱动下，化工行业将开启新一轮供给侧改革大幕。安全逻辑下，有三条主线可以追踪：一是以染料为代表的本次安全事故影响最大的领域。二是以农药为代表的安全事故频发的领域。三是高度受益于行业整合的各细分领域的龙头。
【博览财经研报】江苏作为中国第二大化工大省，近期成为化工安全事故的频发地，从3·21苏北响水爆炸到昆山金属事故，再到泰兴中丹集团火灾，行业安全生产问题引起中央和地方政府的高度重视。A股市场，染料作为以上安全事件冲击最明显的细分领域，成为资金竞相追逐的“香饽饽”，龙头浙江龙盛业已走出翻倍行情。而4月4日，江苏盐城市决定彻底关闭响水化工园区，更是全线引爆了化工行业各个细分板块。 我们认为，近期频发的安全事故与即将进行的第二轮环保督查将显著提升化工行业安全检查和整治力度，这将显著扭转此前环保边际放松导致的供给过剩预期。在环保与安全的双轮驱动下，化工行业将开启新一轮供给侧改革大幕。安全逻辑下，有三条主线可以追踪：一是以染料为代表的本次安全事故影响最大的领域。二是以农药为代表的安全事故频发的领域。三是高度受益于行业整 合的各细分领域的龙头。 环保与安全双轮驱动，新一轮供给侧改革大幕开启 自供给侧改革开始推进以来，环保趋严引发的供给端收缩成为包括化工行业在内的众多周期股的核心逻辑。但自去年以来，环保政策出现边际放松的信号，决策层多次强调严禁环保政策实施“一刀切”，这导致化工股的供给侧逻辑有所松动。而随着响水爆炸拉开国内化工行业的整治序幕，行业的供给端逻辑正在发生变化。 目前距离3·21苏北响水爆发事故已超过半个月时间，但其影响一直在持续发酵。3月25日，国务院安委会发出紧急通知，要求全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治。地方层面，截至目前，已有江苏、山东、河北、上海、黑龙江、福建、重庆等10多个省市紧急要求开展危险化学品安全隐患排查整治工作。整个化工行业都将面临安全大检查，行业供给收缩势在必行。 尤其值得关注的是，江苏作为安全事故频发地，整治措施尤其严厉。4月1日，江苏省发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，要求2020年底全省化工生产企业数量减少到2000家，2022年，全省化工企业数量不超过1000家。同时对江苏全省50个化工园区开展全面评价，并根据评价结果，压减至20个左右。根据中信建投统计，江苏目前有4500多家规模以上化工企业，1660多家规模以下化工企业。这意味着未来三年，江苏省将清退超过80%的化工企业，关闭60%的化工园区，必将带来声势浩大的供给压缩大潮。 值得一提的是，2019年是建国70周年与第二轮环保督查的开端，环保部此前表示，从2019年起，用三年左右时间完成第二轮中央生态环境保护例行督察，再用一年时间开展“回头看”。 可以预见的是，近期频发的安全事故与即将进行的第二轮环保督查将显著提升化工行业安全检查和整治力度，这将扭转此前环保边际放松导致的供给过剩预期。在环保与安全的双轮驱动下，化工行业将开启新一轮供给侧改革大幕。 把握三条核心主线 化工行业细分众多，投资者可以围绕安全这一核心逻辑进行方向选择。博览财经认为，有三条主线可以追踪：一是本次安全事故影响最大的领域。二是过去安全事故频发的领域。三是各细分领域的龙头。具体来看： 首先，染料是近期安全事件影响最大的细分行业。因为本轮连环安全事件的导火索天嘉宜化工是核心染料中间体苯二胺的全国三大核心供应商之一，拥有约1.7万吨产能，这将导致染料行业的供给受到显著的冲击。国金证券认为，染料及中间体等精细化工行业中短期内供给受到较大冲击，产品价格预期将产生较大波动，看好浙江龙盛。 其次，在安全事件频发的背景下，那些过去容易发生安全事故的相关行业最先可能成为本轮化工行业整治大潮的关注焦点。所以除了染料之外，农药、聚氨酯、氟化工、PVC助剂等这些环保压力较大、生产链较长的子行业也具备较强的供给收缩的逻辑。其中，国泰君安认为，农药是安全监管难度最高的化工子行业之一，江苏作为农药大省，企业数缩减将对农药供给造成巨大影响，部分中间体自给的优质农药企业将受益，看好先达股份、扬农化工。 最后，在安全与环保的双轮驱动下，化工行业的优胜劣汰将会长期存在。诚如上文分析，江苏未来3年将压减80%的化工企业，而化工行业新建产能需要2年，这意味着未来2年全国化工行业的供给将会持续收紧。行业步入被动去库存阶段，细分领域的龙头企业将凭借技术、规模等先发优势，在未来的行业整合中高度受益。 国泰君安认为，全国范围的退城进园加速进一步加大龙头企业竞争优势，位于优质园区的优质企业价值迎来重估。关注万华化学、鲁西化工、华鲁恒升。大智慧超赢破解版
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发表于 2019-4-9 09:04:57
