《4月展望：经济复苏是硬核，热点从主题炒作转向行业轮动》：沪指在3000-3100点的区间轮动之后，突破上涨站上3200点，其实是一种行情属性由流动性驱动向基本面驱动的转变，在4月上市公司一季度业绩和中国经济一季度成绩单的预期推动下，以及行情技术层面的整固，A股行情已开始换挡并走向另一个上涨阶段，接下来，行情热点可能从主题炒作转向行业轮动炒作，其中经济复苏逻辑是行情的硬核。接下来的行情反弹中，可以更加注重复苏期行业轮动的投资机会，比如汽车、家电、交运、轻工制造等，地产产业链机会也值得深度挖掘。清明节期间并无重大利空消息，而且美股受到非农反弹的刺激连续上涨，全球制造业PMI也重回50%上方，中国经济表现领跑全球，A股热点炒作将向行业轮动转变。 《这还不算“降温”信号，哪就差直怼“不能这样炒”了》：虽然博览财经坚持认为，维护A股行情中长期向上发展，符合决策层“扩大股权融资比重、服务小微，民营企业、尤其是扶持高科技产业发展”的政策诉求，而且，加强监管带来的“短期风险释放”，并不妨碍笔者所期待的“增量改革红利”带动“改革创新行情”的到来，但4月2日一天之内释放如此众多的“降温信号”，又恰在市场冲高失利，市场心态不稳的“敏感时刻”，笔者不排除再次出现类似3.8/3.13那样的“短线暴跌”！尽管笔者也相信监管层主要针对的是“违规操作、妖股爆炒”，政策执行也不会“扩大打击面”（也即笔者此前所强调的“打击爆炒”，而非反对“暴涨”，毕竟掌门人刚说了“上涨是市场的事，不便评论”），但通过遏制市场短炒的冲动，防止杠杆资金、游资炒作把“寓意深厚”的“改革牛”再次（如2015年那样）“带到沟里”去了（逼成“水牛”甚至是“疯牛”），使得中国经济“再次错失”转型升级的良机，仍然是有关方面都不会容许出现的“ZZ错误”！
博览视点
4月展望：经济复苏是硬核，热点从主题炒作转向行业轮动
【博览财经研报】沪指在3000-3100点的区间轮动之后，突破上涨站上3200点，其实是一种行情属性由流动性驱动向基本面驱动的转变，在4月上市公司一季度业绩和中国经济一季度成绩单的预期推动下，以及行情技术层面的整固，A股行情已开始换挡并走向另一个上涨阶段，接下来，行情热点可能从主题炒作转向行业轮动炒作，其中经济复苏逻辑是行情的硬核（虽然化工这一波的上涨，最直接的刺激是“爆炸事件”引发的“彻底关闭”化工园区等因素，但中长期看，相关需求的复苏，则将持续推进相关板块的吸引力）。 从2440至3100点的行情上涨有一个显著的特点，那就是热点爆炸但略显单一，如券商股炒作的是牛市预期，只是基于市场牛熊的转变的单一逻辑就推动券商板块翻了几番；如围绕互联网和物联网提出的边缘计算，以及与5G相关的高科技概念的炒作，就缺乏实质性内涵落地的支撑；还有工业大麻概念，也是炒作非常迅猛，大大超出投资者的预期。这个时候的热点炒作是杂乱无序，单一迅猛的，这样行情的上涨根基就不是那么稳固。 经过长达3个星期的震荡调整，沪指终于走出了3000-3100点的平台，从技术上走出了震荡市，进入单边上涨阶段。随着行情走向深入，复苏预期推动的行业轮动将取代原有的单一杂乱的热点轮动模式。 目前全球经济还处于复苏期，中国经济表现则领跑全球： 强劲反弹！美国3月新增非农就业19.6万人。美国3月非农就业人口增加19.6万人，前值增加2万人，预期增加17.7万人，2月非农新增就业人数由原来的增加2万修正为增加3.3万。美国3月失业率3.8%，前值3.8%，预期3.8%。6日，欧美股市全线收高，标普500指数连续七日收涨，创2018年8月底以来新高。本周，标普500指数累涨2.06%，道指累涨1.91%，纳指累涨2.71%。特朗普称，美联储应该降息，停止量化紧缩。 3月全球制造业增速小幅回升，中国市场积极因素释放。3月份，亚洲制造业PMI重回50%以上，继续保持温和增长。以中国为代表的新兴市场国家仍具有较大发展潜力，春节后中国市场回归正常轨道，市场需求增加，企业生产扩张，采购趋于活跃，原材料和产成品价格上升。中小企业生产经营活动上升，新动能继续稳中有进发展。从一季度制造业PMI走势来看，进入3月份后，中国市场积极因素明显释放，经济趋稳运行基础较好。 另外，中美一直就经贸问题频繁接触，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束。4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。 接下来，市场行业轮动以复苏预期推动为主，这种行业轮动是一种非典型的轮动模式，和正常的周期性轮动最大的差异在于轮动行情持续时间变短而轮动速度加快，往往在实际行业中观数据改善前就已经反应完毕。在这种预期推动的行业轮动下，预计未来只要是符合经济复苏的逻辑且前期滞涨的行业都存在补涨机会。博弈复苏预期，预计家电、汽车、博彩、铝和银行存在补涨机会。轮动进入后期预计呈现简单的补涨特征，重点关注石油石化和铜。 流动性方面，央行连续12天暂停逆回购，又到节后缴税 4月流动性可还无恙？上周央行全周未展开公开市场操作，截至周四已经连续12个工作日暂停市场操作，无逆回购到期。本周公开市场零投放零回笼，一定程度上表明资金面保持持续宽松。下周开始进入月中，缴税因素影响会逐步显现，DM同业平台分析师对存单价格后续的走向判断是—短期存单价格止跌企稳，甚至可能出现一定的反弹。至于4月降准，从目前流动性状况来看，似乎成行的可能性不大，因为流动性并为现紧缺迹象，再加上经济指标普遍回暖，不支持降准释放流动性支持实体经济。 接下来的行情反弹中，可以更加注重复苏期行业轮动的投资机会，比如汽车、家电、交运、轻工制造等，地产产业链机会也值得深度挖掘。清明节期间并无重大利空消息，而且美股受到非农反弹的刺激连续上涨，全球制造业PMI也重回50%上方，中国经济表现领跑全球，A股热点炒作将向行业轮动转变。 总之，目前行情已步入新的上涨阶段，行情逻辑也将出现重大转变。
这还不算“降温”信号，哪就差直怼“不能这样炒”了
【博览财经研报】如果这还不算“降温”的信号，哪恐怕就差有关方面直接说出口了“喂，你们这样爆炒是‘不行滴哦’”…… 4月2日，先是早上媒体披露央妈“状告”所谓“4.1降准”妖言，“纠偏预期”，接着下午盘中，监管层公布“罚敢死队操纵市场”，妖股“炸板”；紧接着，晚上社保“择机”披露“将‘小幅’减持交行股份（约15亿股，近100亿元）”…… 4月3日早上，《证券日报》头版评论称“各部门合力让谣言散布者无处藏身”：文章认为，对资本市场来历不明的消息，除了及时辟谣，监管部门还要加大打击力度和各部门合作力度，建立执法和监管的合作机制。刑法规定，编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果，可处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金。 4月3日早上，《证券时报》发文“降准为何如此敏感？”文章指出，上一轮的宽松周期中，受益最大的是资管行业。即便资管新规已经大大收窄了金融机构在融资手段上的创新空间，但资金成本持续降低依然会刺激市场抬升风险偏好。这也是为什么本轮降准多以定向方式实施的原因所在，因为这有利于货币当局管控资金流向，避免资金形成空转。今年1月份票据融资规模大增，更是直接触发了监管部门对其中套利空间的摸排和检查。 …… 虽然博览财经坚持认为，维护A股行情中长期向上发展，符合决策层“扩大股权融资比重、服务小微，民营企业、尤其是扶持高科技产业发展”的政策诉求，而且，加强监管带来的“短期风险释放”，并不妨碍笔者所期待的“增量改革红利”带动“改革创新行情”的到来，但4月2日一天之内释放如此众多的“降温信号”，又恰在市场冲高失利，市场心态不稳的“敏感时刻”，笔者不排除再次出现类似3.8/3.13那样的“短线暴跌”！ 尽管笔者也相信监管层主要针对的是“违规操作、妖股爆炒”，政策执行也不会“扩大打击面”（也即笔者此前所强调的“打击爆炒”，而非反对“暴涨”，毕竟掌门人刚说了“上涨是市场的事，不便评论”），但通过遏制市场短炒的冲动，防止杠杆资金、游资炒作把“寓意深厚”的“改革牛”再次（如2015年那样）“带到沟里”去了（逼成“水牛”甚至是“疯牛”），使得中国经济“再次错失”转型升级的良机，仍然是有关方面都不会容许出现的“ZZ错误”！ “没有不讲政治的金融”：行情的火爆，不能偏离“正确的政策方向” 据彭博社统计，3月份，券商对上市公司给出“卖出”评级或者下调评级的报告共计84份，是A股自2011年同期以来数量最多的一次。 ◆决策层交给监管层的“政治任务”是啥？（科创板+注册制，开路‘金融供给侧改革’）； ◆监管层现在面临的市场挑战是啥？（既怕暴涨，也怕暴跌，更怕小散被游资、杠杆资金裹挟，爆炒之后一地鸡毛，最终殃及科创板）； ◆监管层该肿么办？（第一时间，堵截各种可能“忽悠投资人”，乱加杠杆‘扇阴风点鬼火’的渠道！） 此前，掌门人曾经说过“上涨是市场的事情，不便评论”之类“ZZ正确”的话，博览财经认为，某种程度上说，监管层并非真的“不干预”，只不过是通过“制定游戏规则”的方式，“引导”行情； 从这个角度上说“专业机构”的“看空研报”，以及部分大股东的“持续减持”（尤其是类似此次社保资金的“择时减持”，或此前东方通信那种大股东的“针对性”减持），在特定的时候，也是监管层的“盟友”，能够起到“监管层不方便出面解决的问题”，因此，哪怕市场对“此前两篇看空研报”的解读有些偏激，监管层仍然“乐观其成”的表示“这都是非常正常的事”！ 当前，正处在“科创板”即将推出的“敏感时刻”，市场普遍预期“黄金遍地”的时候，“强监管”工作就必须得打好“提前量”，不仅对所有投资人设置“高门槛”，缩小可能的“杀伤范围”，还针对性的加强对参与科创板交易的“约束”（不能垫资开户等），更重要的，是对“场外配资”、以及各种可能“祸及改革大环境”的炒作必须未雨绸缪，毕竟2015年的“创新正剧”，在相当程度上就硬是被它们给演绎成了“荒诞剧、魔幻剧”，最终成了所有参与者的一幕“悲剧”…… 换言之，2015年“金融创新”的功败垂成，严重迟滞了中国经济改革转型的进展，尤其是对相当一部分“新经济、高科技”行业的公司而言，在失去了在国内金融市场获得“恰当的、稳定金融服务”的情况下，更多“独角兽、大神兽”远走他乡，包括A股在内的国内资本市场得不到“优质公司”的新鲜血液补给，加上其他类似“退市停滞、发行不畅、交易受阻”等因素，最终演绎出一出“魔怪剧”——“中国新经济红利大爆发，却基本上被海外投资人分享；改革创新的‘试错成本’，‘改革迟滞’的‘风险成本’，甚至是‘处置风险引发新的风险’的成本，却全部由国内投资人‘独自承担’”…… 说句塞心的话，中国金融市场用其2015年“改革创新”的“离奇”挫败，反衬了中国实体经济在2016年“去产能”的“大获成功”！ 如果说。中国金融市场最近3年最大的贡献是什么，那就是用数万亿的市值损失，以及庞大的民间融资的“爆表”，给接下来实体经济的“三去一降一补”，与即将开启的“金融供给侧改革”提供了“教训”——此路不通，请走它路！ 有了这么好的一部“前车之鉴”的“教训”，又获得了2016年以来“实体经济供给侧改革成功”的“经验”，我们总算可以坐下来，把已经被“格式化”N遍的金融市场来个“冷启动”，不禁又令人想起在“高级别培训大会”上强调的那句“需要关键时候‘顶得住的干部’”！ 结合近半年来股市上发生的种种，果然是“高屋建瓴、意味深长”啊…… 既然有了这样的“好镜鉴”，那就没啥说的，场外配资“露头就打”；“妖股肆虐”就借力打力，把市场的“研报看空、减持纠偏”的现有机制释放出来，而各级监管部门也是“严阵以待”，都赶着在“科创板”胎动之前，把“待产室”的杀菌消毒功夫做到家……
决策参考
“训”牛，“火山口”边缘的“第一战”
【博览财经研报】如何在“牛市”初期，协调好监管与市场的关系，平衡好“防风险与高质量发展”，把国家“发展高科技产业”的“长期目标”与绝大多数散户的“短期收益”这一“期限错配”的落差给衔接好，新掌门人，甫一上任，就面临着这一“训牛”的挑战，任重道远…… “不干预行情”的监管层，这次能够“不战而胜”吗…… 监管者的“火山口”正被蜂拥入市的积极分子“无厘头加油” 3月5日，掌门人的那句“股市上涨是市场行为，不好评论”，笔者读出的是“将来股市跌了，也是市场行为，不好干预的”。 甚而，随着彼时监管层开始警觉“场外配资”的死灰复燃，博览财经开始提示“政策立场的悄然转变，可能带来市场一次‘像样的调整’”。 3月15日，掌门人回应“看空研报”的问题，表示“这都是非常正常的事情”；笔者读出的是“无厘头的上涨就该被市场调教”。 此前，除了对“工业大麻”的“骚操作”下发监管函，以及对“场外配资”的严管等，在这一轮行情上涨的过程当中，监管层似乎确实没有过多的“介入”到行情涨跌当中来。 但从中长期看，无论是配合“科创板”的平稳落地，还是推进资本市场“服务实体经济、高科技产业”的发展，一个“有节制”的上涨行情，应该是政策制定者、执行者、监管层与投资人，都能够接受的“最大公约数”。 笔者坚持认为，只有经历了一次“充分的调整”，才能更加顺利的开启第二阶段“增量改革红利”带动的“改革创新行情”，否则，疯狂炒作不断累计的回调巨量势能，会把“好不容易恢复的市场信心”再次摧毁，“过于火爆”的行情，反倒会成为相关改革的“变数”。 于是乎，如何拿捏好行情的“温度”，让国人“一夜暴富”的野望，能够贴合“增量改革”的节奏，就成为有关方面具体工作需要评估的问题（个人认为，无论口头怎么说，有“扩大股权融资比重”，把握好“防风险与高质量发展关系”等最高指示在，对资本市场的“宏观调控”，就始终是考验监管层的一门“艺术”）！ 其实，监管层一直很清楚，自己坐在“火山口”上。 而今年以来，这个“火山口”正被蜂拥入市的积极分子“众人拾柴”的“无厘头加油”—— 妖股“无厘头”上涨，谱写的一篇“魔幻现实主义”大片，却恰恰把掌门人推到了“火山口”上，有关方面如果再不来“意思意思”，市场可就真的又要幻梦有关方面是否“真的有那个意思”了…… 东方通信：我们和5G没有关系…… 股民：闭嘴，你们有！ 市北高新：我就是个搞房地产的…… 股民：闭嘴，你是创投老大！ 大智慧：我不想当券商老大…… 股民：闭嘴，你想！ 新五丰：我们公司今年亏损！ 股民 : 闭嘴，马上扭亏为盈！ …… 有人拼命的把他们往“火山口”上推，同时还在底下煽风点火 中国股市的主要矛盾是啥？ 从不同的层次看，可能有很多不同的答案。 但如果仅从“融资需求”与“投资来源”这一进一出两个端口来看，笔者认为，关键的矛盾就在于——期限错配！ 作为“投资方”，提供了80%成交量的散户，裹挟着剩余20%的成交量，诚心诚意的只想“做短、炒短”，多年的经验“告诉他们”，只有抢种抢收，“赶在‘上头’又想一些新的意思意思”之前收割，才能确保“利益最大化”； 作为“融资方”，有关方面多年来的夙愿，就是希望“扩大股权融资比重”，通过资本市场引入“多层次的长期资金”，以配合不同阶段实体经济的“战略需要”（早前的国企改革、后来的股权分置改革、以及如今的“高科技产业大发展”）。 …… 换言之，就是当前股市资金来源的“短期化、单一化”，根本无法满足实体经济“长期化、多元化”的融资需求，作为“不断提高政治站位”的监管层，始终面临着“肿么样做平这本帐”的挑战…… 尽管有关方面近来很明智的选择了“涨跌是市场行为，不予评论”的“中性立场”，但众所周知，监管层可以“不评论涨跌”，但却必然要对高层发出的“扩容”任务负责！ 于是乎，这个火山口，一时半会是下不来的，但麻烦的是，还有人拼命的把他们往上推，同时还在底下煽风点火…… “牛头”接不好，也是一款“烫手的山芋” 如果说前任接的是“熊尾”，那么很有福气的现任则接到了“牛头”。 但福兮祸所依。“牛头”接不好的话，也是一款“烫手的山芋”，尤其是，当市场刚有起色，而股市的“政治站位”又被“显著拔高到‘具有不可能替代’作用”这一“罕见海拔”的时候，如何避免重蹈“前前任”的历史覆辙，不让这波被誉为“承载着”某种“特殊历史使命”的行情，甫一发韧，就被游资、杠杆资金给带到沟里去了！ 因此，有关方面在牛市的初期就必须严格执法打击财务造假与市场操纵，同时完善做空机制，以抑制过度投机行为，在这短短的一个季度的“大牛市”中，传统热点的“绩差股、小盘股、爆雷股、概念股、次新股等板块涨势凶猛，大有让2015年疯牛重来的态势。而历史经验告诉我们，每一轮疯牛过后都是一地鸡毛。如何把“疯牛”关在笼子里防患于未然，考验监管者的智慧。 于是乎，监管层很明智的，在3月5日的“媒体采访”当中，对行情走势“不予评论”，但却在2月底以来的“实际行动”当中，针对杠杆资金的炒作、场外非法配资的“死灰复燃”，给予了“迎头痛击”！ 用坊间的分析方法来说就是—— 本届证劵监管机构在管理市场炒作行为中的做法值得称道。 市场游资炒作一些个股的行为远远脱离了公司的基本面。监管部门不作价值判断，而是透过上市公司不断发公告提示股价过高的风险； 市场资金集中追逐一些个股导致的股价剧热变动，证监会不与评判，但风险提示敬告投资者风险自担。 以后股价的下跌也只是市场行为，而且，相关上市公司已经不断警示。 监管部门只是对市场的违规违法行为进行监管，对市场主体自身行为造成的波动交由市场去决定，最大程度地发挥了市场机制的作用。 …… 需要强调的是，决策层对资本市场的定位，还是要其为实体经济发展，尤其是高科技产业提供“股权融资”，是要做“长线”的，但作为一个成交量80%由散户提供，机构也多少被裹挟成“大散户”的市场当中，长线投资者凤毛麟角，绝大多数都是以高频、超短线，快进快出，“迅速发财”为圭臬，在培育长线投资者的漫长过程当中，监管层任重道远，仍然需要反复协调长线“战略目标”与短线资金之间，“期限错配”这一难以“兼顾”的问题。 三个月前还在为“业绩暴雷”而哭爹喊娘的市场，经过这段时间的上涨，又开始了“大妈嘲笑机构、游资快速致富”的生活。 博览财经强调，如何在“牛市”初期，协调好监管与市场的关系，平衡好“防风险与高质量发展”，把国家“发展高科技产业”的“长期目标”与绝大多数散户的“短期收益”这一“期限错配”的落差给衔接好，新掌门人，甫一上任，就面临着这一“训牛”的挑战，任重道远…… 希望市场能够多借点他的“福气”……
焦点透视
“彻底关闭”响水化工园区，或引发“化工概念股大牛市”！
【博览财经分析】化工行业整治力度将再上台阶。近年来，我国已经大力开展环境保护治理工作，随着环保审查工作的逐步落实，环保不达标企业不得不进行设备完善和资金投入，化工行业内部已经开始呈现行业整合迹象，较多环保不达标的落后产能不得不停产整顿，但仍有相当一部分产能尚未退出。而2019年来几次化工安全生产事故发生，使得国家大力提升了安全生产检查和整治力度，在安全的红线之下，行业的监管力度更加严格，小规模落后企业并非进行环保设施投入就能恢复生产，原本生产不达标、生产技术落后，生产设备老旧等企业在环境保护及安全生产的双重治理下将快速退出市场，行业整合速度明显加快。 人民日报消息称，4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，支持各地区建设“无化区”。 此前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。 …… 对此，博览财经综合各方面的分析观点，梳理总结相关影响如下—— ●这次整治将带来化工企业的“行业大洗牌”； ●“小而散”企业重点排查，化工行业集中度有望大幅提升； ●危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期； ●化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。 …… 针对盐城宣布彻底关闭响水化工园区，以及江苏拟将全省50个化工园区压减至20个左右等举措，《证券时报》援引业内人士的分析称“江苏这次整理力度蛮大的，有点去化工化的趋势”，“这次征求意见稿中除了对企业数量做出了限定，其实时间也很紧迫，也就是后面两三年的事情。”而这样的时间限制，也可能让很多化工企业措手不及，虽然也会有很多上市公司去西部，但是远离客户远离市场，并不是所有企业都适合去西部，毕竟在东部地区还有综合优势。“即便去中西部地区重新寻找化工园区建厂，两三年的时间也根本来不及。更何况其实现在中部地区的环保督查也非常严格，很难找到合适的园区落脚。肯定有企业会因为这件事淘汰。 “这么大的企业往外搬，显然不现实，尤其有些企业的客户都是海外优质客户，人家也会考虑供应链的安全，两三年之后是否还能拥有这样的优质客户，会有很大的疑问。”业内人士称，近年来，浙江大力践行“绿水青山就是金山银山”倒逼当地产业升级，很多企业后来就转移到苏北，以后则会转移到西部地区，但各地环保标准都会趋严。“江苏给出的时间，肯定会导致一批企业退出。” 与此同时，有些做中间体的企业，从供应链角度来说不具备向中西部搬迁的基础。所以，接下来位于优质园区内的化工企业是有一定投资价值的。博览财经注意到，业内人士称，南京化工园区，如果相关企业安全、环保等手续齐全，肯定有一定的投资价值。 据了解，吉华集团去年环保趋严的时候，就有意识的从苏北向浙江回撤，现在江苏趋严了，那浙江地区的生产负荷就提高，但从战略上就考虑到了。 而联化科技相比之下就会更为被动，因为它大部分利润都是盐城响水的工厂，采取一刀切的话影响较大。 …… 化工行业集中度有望大幅提升，形成强者恒强的竞争局面 近3年来，我国就已经大力开展环境保护治理工作，国内化工行业内部已经逐步开始呈现行业整合的趋势。2019年来，几次化工行业的安全事故的发生，大幅提升了安全生产检查和整治重视力度，安全生产不达标，生产技术落后的企业在环境保护及安全生产的双重治理下将逐步退出市场。 根据《江苏省化工整治方案》，至2020年，全省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家，这样大规模的化工行业整治行动必然首先将对小规模分散行业企业进行集中排查，预期小规模产能将快速且永久性退出市场，国内化工领域原有相对分散的细分行业集中度有望大幅提升，行业竞争秩序逐步获得改善。 龙头企业技术、规模、安全、环保优势突出，在未来的行业整合期高度受益。化工行业的上下游联系紧密，产业链的协同性极为重要，此次江苏省化工行业整合中，产业链协同布局将是企业审核的关注重点之一。通过产业链延伸布局，龙头企业的规模快速提升，市场影响力大幅增强，受到市场冲击极为有限，在行业集中趋势下，有望高度受益。同时受益于行业准入壁垒大幅提升，龙头企业占据先发优势，在极大程度上阻止了后续企业进入，可以预期在未来极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等先发优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。 小规模企业彻底排查，行业集中度有望快速提升。经过过去几十年的粗放式发展，我国的化工行业中存在一大批小规模分散企业，虽然单一企业规模较小，但是却占据了国内众多行业的相当部分的产能。在江苏省境内，有5000多家化工企业，存在着众多小规模企业。根据《江苏省化工整治方案》，至2020年，全省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家。根据意见稿，这样大规模的化工行业整治必然首先将对小规模分散行业企业进行集中排查，其中1660家规模以下企业将首当其冲。经过严格彻底的企业排查，预期小规模产能将快速且永久性退出市场，国内化工领域原有相对分散细分行业的集中度有望大幅提升，行业竞争秩序有望获得改善。 化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。从2017年以来，国家大力推行化工园区化生产，大批企业经过多重审查相继搬入园区进行统一管理，然而政策实行至今，仍有大量企业尚未完成审查搬迁或者资质难以满足。目前江苏省仍有2339家企业仍然处于园区外生产，此次行业整合将集中对园区外企业进行大力考察。高风险安全、环保水平差、技术水平低的企业将大力关闭退出，仅有能够对园区形成配套产业链供应的规模企业才能有望获得极少数的入园资格。同时江苏亦将对原有的50个化工园区进行重新评审，产业链配套不明确的区域降至化工集中区，严禁新建化工项目，产能扩充受到极大限制。化工园区成为紧俏资源，小规模企业继续大幅扩充受到极大限制，带动国内化工市场向头部集中。 危化行业有望迎来上行周期 危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期。此次行业整合，江苏省内危化产能预期将大幅下降，而危化产能的搬迁限制严格，其他省份短期难以进行产能承接，预期随着江苏省部分危化细分行业的产能退出，产品供给收缩将维持相对较长时间，供给不足的情况将带动行业进入上行周期。 染料及中间体等精细化工行业中短期内供给受到较大冲击，产品价格预期将产生较大波动。在此次整治中，染料及中间体等精细化工行业也成为行业整顿的重点，不仅对行业内小规模企业、园区外企业进行集中大批量淘汰，园区内精细化工企业进行严格审查外，江苏省未来将严禁新建农药、医药、染料中间体项目，并且不再增加化学农药生产企业。然而江苏省内聚集着大量的染料、医药、农药中间体生产企业，总产能占比较高，随着化工行业的整顿，众多小规模分散的染料及中间体企业退出行业竞争，而染料及中间体行业龙头也将在短期内进行重新审查，可以预期染料及中间体行业等精细化工产品的供给将受到较大影响，产品价格有望产生较大波动。 危险化工行业严格限制入园，预期产能难以有效搬迁，供给收缩有望较长时间持续。由于3·21安全生产事故伤亡惨重，江苏省对危化行业的准入门槛大幅提升，制定了《江苏省产业结构调整限制、淘汰和禁止目录》，在行业整合过程中，对高危、易燃易爆、环保不达标企业坚决关闭。在我国危化行业的准入门槛本就相对较高，而此次行业整合，江苏省内危化产能将大幅下降，而危化产能的搬迁限制严格，其他省份短期难以进行产能承接，预期随着江苏省部分危化细分行业的关闭，产品供给收缩将维持较长时间，供给不足的情况下预期将带动行业进入上行周期。 未来降低化工行业的劳动密集度将成为长期趋势，工业自动化生产程度有望提升。由于化工生产是危险性，一旦事故发生，人员伤亡巨大，而提升工业自动化程度能够有效降低伤损。预期随着整体园区化管理走入正轨，国内化工行业的自动化程度和监管程度有望大幅提升，因而长期进行环保安全体系管理的龙头企业，具有长期的积淀和资金实力，未来的发展优势将更为明显。 总结 化工的产业链协同要求要远高于一般制造业，化工行业的上下游联系紧密，产业链的协同性极为重要。此次江苏省化工行业整合中，产业链协同布局将是企业审核的关注重点之一，除安全及环保要求外，产业链的协同性将成为决定企业能否获得园区资管的关键。在这样的整合过程中，具有产业链延伸布局的企业将获得稳固的竞争优势，有效打破单一环节的发展瓶颈，向上游布局加深竞争壁垒，提供原料成本优势，向下游布局产品贴近中终端获取更高的盈利空间。同时通过产业链延伸布局，企业规模快速提升，市场影响力大幅增强，受到市场冲击极为有限，在行业集中趋势下，有望高度受益。 在化工行业整合过程中，除了大量整改、搬迁、关闭现有企业，对未来行业的新建项目亦提出了极高的要求，从规划、投资、技术、质量、安全、环保、能耗、用地等方面大幅提高准入门槛，新建项目投资额不低于10亿元。整体来看，化工行业准入壁垒大幅提升，新进入企业难以在单一项目形成巨大的项目投资，因而在极大程度上阻止了后续企业继续进入行业，可以说在极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等先优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。
全部退出！江苏“壮士断腕”率先打响波及全行业的监管风暴
【博览财经分析】“事先我们有预感，响水化工园区开不起来了，但以这样的方式直接叫停，确实没有想到。”感到错愕的不止A股化工类公司，多位企业界人士也认为，盐城政府“一刀切”的手法超出了想象…… 博览财经注意到，此前已经开展多轮环保风暴的江苏省，此次“壮士断腕”的决心，向落后化工园区和落后化工企业“亮剑”。 在盐城市4月4日决定“‘彻底关闭’响水化工园区”这一“重大决定”之前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。征求意见稿特别指出：到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。全省50个化工园区将压减至20个左右。 据了解，江苏省内目前共有53家化工园区（集中区）：南京只有一家“南京化学工业园区”，为国家级化学工业园区。此外徐州有4家、无锡有6家、常州有5家、南通4家、连云港4家、淮安3家、苏州9家，南通2家，扬州1家，镇江3家，泰州5家，宿迁2家。盐城则有包括响水生态化工园区在内的4家化工园区和集中区。 博览财经注意到，需要高度关注的是这“征求意见稿”中的8条重磅措施—— 1、沿长江干支流两侧1公里范围内、化工园区外的34家企业原则上2020年底前全部退出； 2、化工园区内的254家企业，2019年底前完成逐企评估并提出处置意见，凡和所在园区无产业链关联、安全环保隐患大的企业2020年底前退出； 3、太湖一级保护区内37家企业2020年底前基本关闭或搬迁。京杭大运河（南水北调东线）和通榆河清水通道沿岸两侧1公里范围内34家企业2020年底前关闭或搬迁。禁止环太湖地区新建和扩建染料以及排放氮磷污染物的工业项目； 4、城镇人口密集区安全卫生防护距离不达标的89家危险化学品生产企业2019年底前退出30家； 5、对已确定就地改造的企业，重新评估提出新的处置意见，2020年底前原则上全部退出； 6、整治压减规模以下化工生产企业。对1660家规模以下企业进一步排查摸底，评估安全环保风险，不达标的企业2020年底前全部关闭退出，达标的企业鼓励进入化工园区或集中区发展； 7、对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右； 8、新建化工项目原则上投资额不低于10亿元，禁止新（扩）建农药、医药、染料的中间体化工项目。 …… 近期化工企业安全事故频繁，行业风险集中爆发—— 2019年3月21日14时48分许，江苏省盐城市响水县陈家港镇化工园区内江苏天嘉宜化工有限公司化学储罐发生爆炸事故，并波及周边16家企业，目前事故已造成数十人遇难。 2019年3月31日上午7:12左右，昆山综保区汉鼎精密金属有限公司加工中心车间室外场地上存放废金属的一个集装箱发生一起燃爆，引起车间起火，导致多人死伤。 2019年4月3日晚9时许，江苏中丹技术化工有限公司污水车间废水储罐发生一起火灾事故。截至当晚9时30分，明火已经扑灭，事故未造成人员伤亡。 …… 恰在此时，各省市大力开展安全检查防范风险—— 3月24日，山东省印发《山东省危险废物专项排查整治方案》，要求以生态环境保护督察反馈问题为重点，以有效防控危险废物环境风险为目标，摸清全省危险废物产生、贮存、转移、利用、处置情况，提升危险废物利用处置能力，分类科学处置排查发现的各类固体废物违法倾倒问题，依法严厉打击危险废物违法犯罪行为，有效防范固体废物特别是危险废物非法转移倾倒引发的突发环境问题。 广东省应急管理厅迅速部署全面深入排查危险化学品、有限空间和粉尘涉爆等行业领域企业安全风险。重点对28家企业开展执法检查，发现隐患问题328项。其中，3家企业被责令停产整顿，8家企业被依法立案查处。对存在重大隐患的广州市奇宁化工有限公司、江门市广悦电化有限公司、广东天龙精细化工有限公司等3家企业，依法责令停产整顿；对涉嫌存在违法违规生产经营行为的广州市奇宁化工有限公司、珠海长炼石化设备有限公司、珠海裕珑石化有限公司、珠海碧辟化工有限公司、南雄市汉科化工科技有限公司、科莱恩化工（惠州）有限公司、中海壳牌石油化工有限公司、广东天龙精细化工有限公司等8家企业，依法立案查处。 …… 而此次响水县生态化工园区发生爆炸事件，不禁让人联想到“12.9重大爆炸事故”——2017年12月9日2时9分，连云港聚鑫生物科技有限公司间二氯苯装置发生爆炸事故，造成10人死亡、1人轻伤，直接经济损失4875万元。 “12.9重大爆炸事故”发生后，国家安全监管总局组织督导组于2018年1月14日至1月19日，对江苏省盐城、连云港、淮安、徐州、宿迁等5市危险化学品安全生产工作进行了督查，现场检查了18家化工企业，发现了208项安全隐患问题。上述江苏天嘉宜化工有限公司的13项安全隐患问题，也就是在当时督查时被发现。 响水县，行政隶属于江苏省盐城市，滨临灌河。2005年以来，灌河口建立了3个化工园区，据悉，3个化工园区聚集的多是从苏南、浙江等地搬迁而来的高污染化工企业，产品包括染料、农药、医药及中间体等。目前，包括闰土股份、亚邦股份、吉华集团、安诺其、海翔药业、江苏吴中、辉丰股份、联化科技等A股上市公司，在当地设有子公司，部分上市公司甚至在的当地设有多家子公司。 2018年3月，央视曝光了江苏省灌河口陈家港、燕尾港和堆沟港三地化工园区环境污染问题，针对污染问题展开灌云灌南调研化工园区整治工作，相关企业被集中进行停车整顿。 随后，江苏省又出台《全省沿海化工园区（集中区）整治工作方案》。整治范围包括沿海地区南通、连云港、盐城三市辖区内所有化工园区及园区内所有化工生产企业。 总结 从2016年开始，我国就已经大力开展环境保护治理工作，近两年国内化工行业内部已经逐步呈现行业整合、企业安全和环境管理升级的趋势。2019年3至4月间几次化工行业的安全事故的发生，大幅提升了行业内部、管理机构和社会各界对安全生产检查整治的重视力度。江苏省是国内染料、农药、颜料等精细化工行业的密集分布区，小规模企业众多，此次行业整合将对行业供给产生较大影响，其他地区的公司短期内暂不受影响，有望受益于供给不足带来的价格上涨；而长期来看，小规模企业逐步淘汰，大规模企业在安全环保、技术、产业链布局等方面优势突出，有望受益于行业集中度提升趋势。
央妈为何对“4.1降准”谣言予以如此强硬的反击？
【博览财经研报】“两会”闭幕李克强总理在记者招待会上表示，我们还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具，这不是放松银根，而是让实体经济更有效地得到支持。这向市场释放出“为降准、降息预留政策空间”的信号，似乎央行4月降准是很有可能的。但在博鳌论坛上，李克强总理又透露，“今年以来，中国经济稳定运行并出现一些积极变化，市场预期得到明显改善”，这又给人以“降准可以不用着急”的感觉…… 目前恐怕谁也不知道该什么时候降准了，但对于造谣者必须采取严厉的法律手段予以打击，以防止谣言趁机扰乱市场预期，失去行情稳定的大好形势。 博览研究员认为，即使央行短期不降准，保持货币政策稳定也不会干扰股市的稳定向好态势，但是在此阶段扰乱市场预期的谣言消息应该及时处置与应对，这样也是树立监管政策权威，维护市场稳定，为市场反弹提供稳定清明的政策环境。 央行罕见辟谣，造谣者摊上大事了！ 4月2日，公开报道显示，央行已就“4月1日起降准”的谣言一事正式致函公安机关：请就此次编造发布虚假信息的行为依法进行查处。央行用罕见的强势态度给金融市场的造谣者提醒：造谣重大宏观经济金融政策，将受到严惩。 上周五，一则“4月1日起降准”的谣言在微信群流传，并被人认为是当天市场大涨的重要原因。然而，这却是十足的谣言，央行已就此致函公安机关请查处。 中国人民银行办公厅官方微博转载中国金融新闻网评论文章《成方街时评：给金融市场上的造谣者提个醒》。文中表示，央行也已就此事正式致函公安机关，请就此次编造发布虚假信息的行为依法进行查处。 在博览研究员的印象中，央行就金融政策造谣罕见采取法律手段。为什么这次关于“4.1降准”的造谣采取如此强硬的态度？ 其一，我认为监管层对本轮上涨行情采取的是极其呵护的态度，而货币政策和资本市场关联度很强，监管层不希望不实谣言扰乱市场，造成行情大起大落或是过早衰减。 其二，正确的预期引导是媒体的责任，监管层通过严厉的法律手段树立政策权威，并把预期引导的主导权收归政策部门，不论是事前引导还是事后干预，政策的出口在中央部委，市场的预期主导在政策，机构的研究结论不能越俎代庖，更不能容忍所谓的“自媒体”编造假消息，传播谣言，以此获利！ 今年已经2次降准 今年1月4日晚间，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点；同时，一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。据央行测算，此次降准将释放资金约1.5万亿元，综合多方因素，净释放长期资金约8000亿元。 值得注意的是，央行此次降准将分两次实施，分别于1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。央行强调，这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度，此次降准并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。 那么，央行打击“4月1日起降准”是否意味着否认“4月降准”呢？ 虽然4月1日起降准被辟谣，不过多家券商预测4月份仍然存在降准的可能，并且概率加大。 中信证券明明债券研究团队表示，基于基本面和流动性缺口两个角度，二季度降准概率较大，时间点可能是一季度数据公布后(4月)，另外二季度末也是一个比较重要的窗口。 中泰证券研究所固定收益研究团队表示，央行可根据3月份金融数据的情况选择4月降准信号的强弱，但在4月17日MLF到期前降准仍是大概率事件。 但值得注意都是，过去这些年，金融市场上出现的虚假信息编造传播事件并不在少数，有时一条短消息就能造成市场骤然震荡。2013年6月“钱荒”、2015年“股灾”期间，越是市场大幅波动的时候，越能看到各种谣言“推波助澜”，加剧市场恐慌、踩踏和风险扩散，影响十分恶劣。 因此，一方面要仔细研读各大机构的相关分析（各研究机构也要注意把握措辞的尺度），一方面，也得防范各种谣言的袭扰！大智慧超赢破解版
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发表于 2019-4-9 09:09:51
