今日本内参需要强调的是，基本面“超预期”的改善，有助于维护A股中长期向上发展的大趋势；但央行、国务院对“流动性”的“态度”，将影响短期行情的“表现形式”——《基本面兜底、流动性维持：上涨不变、速率放缓、斜率收敛》一文强调，有关方面现在“不希望”市场对流动性“有过度预期”，因此降低了A股短期内快速上涨的可能； 但《经济和流动性符合预期、热点全面开花…预期重回牛市第二轮！》一文则相对“积极”，该文认为：最新的经济数据和宏观流动性都符合市场对牛市预期的界定。即，虽然经济依然是下行趋势，下行压力不小。但下行的趋势很平缓，符合决策层早已提示的经济降速、质量提升的要求，是目前资本市场预期层面能够接受的一个局面。而且经济数据的符合预期也意味着货币政策的相对宽松基调会持续，这对股市流动性预期也是比较有利的。 这种对短期行情走势的判断差异，究其原因还是对央行在流动性操作上的“尺度”的认识有不同，也正是基于上述对流动性“操控”在“尺度”上的差异，博览财经对未来一段时间，A股仍将继续其中长期向上发展的大方向，认识的统一的，但《基本面兜底、流动性维持：上涨不变、速率放缓、斜率收敛》一文相对“审慎”，认为“上涨的速率与斜率正在‘收敛’”，很难再如1-2月那样的“快速暴涨”，《经济和流动性符合预期、热点全面开花…预期重回牛市第二轮！》则认为，短期内可能就会突破，请读者朋友仔细阅读期间的差异！
博览视点
基本面兜底、流动性维持：上涨不变、速率放缓、斜率收敛
【研究员】：田文
编者按：基本面“超预期”的改善，有助于维护A股中长期向上发展的大趋势；而央行、国务院对“流动性”的有意“收敛”，则降低了A股短期内快速上涨的可能；博览财经认为，未来一段时间，A股仍将继续其中长期向上发展的大方向，但上涨的速率与斜率正在“收敛”，很难再如1-2月那样的“快速暴涨”，3月以来A股的反复震荡正是这种格局“阶段性切换”的体现，而这对坚持长期投资的资金而言，反倒是体现“价值投资”的好迹象！
【博览财经研报】基本面“超预期”的改善，有助于维护A股中长期向上发展的大趋势；（详见今日《经济和流动性符合预期、热点全面开花…预期重回牛市第二轮！》一文） 而央行、国务院对“流动性”的有意“维持”（不想过度），则降低了A股短期内快速上涨的可能；（稍加提示的是，笔者个人对短期行情的判断，可能没有我的同事那么“积极”，相对“平淡”一点，这种差异，读者可以从今日【决策参考】当中看到，究其原因还是对央行在流动性操作上的“尺度”的认识有不同，我比较“审慎”，偏向于认为有关方面想“收敛”一下市场预期，而我的同事则倾向于认为监管层是在“维持”当前的流动性状态）。 也正是基于上述对流动性“操控”在“尺度”上的差异，博览财经对未来一段时间，A股仍将继续其中长期向上发展的大方向，认识的统一的，但我个人认为，上涨的速率与斜率正在“收敛”，很难再如1-2月那样的“快速暴涨”（我的同事则认为，短期内可能就会突破，请读者朋友仔细阅读期间的差异），3月以来A股的反复震荡正是这种格局“阶段性切换”的体现，而这对坚持长期投资的资金而言，反倒是体现“价值投资”的好迹象！（相关文章，详见今日【决策参考】） 国务院和央行降低对流动性的幻想，A股上涨“限速” 实体经济的“超预期复苏”（笔者还是认为，主因是此前大家对中国经济预期太悲观，倒并不是现在的经济复苏真的有多靓丽），一方面确实会起到为A股兜底的效应（稳定上涨的中长期趋势），一方面，会刺激对周期品的炒作预期； 与此同时，在一季度金融数据“超预期”的背景下，央妈的季度报告被解读为“有意克制市场对‘再宽松’”的“过度关注”（诸如“不提‘严峻挑战’”，重提“货币闸门”、增加了“保持战略定力”的描述，以及近期降准预期落空等）； 而17日的国常会则主要侧重对小微、民企贷款难的“继续针对性服务”，也突出了“加大金融对实体经济的支持”的诉求、一定程度上也降低了市场对“流动性外溢”的过度预期； 博览财经认为，国务院和央行的系列举措，都在降低资本市场投资人对流动性刺激资产价格上涨的预期，对A股上涨的速率带来“限速效应”。 综合来看，一方面，一季度经济复苏态势超预期，考虑到决策层还将继续落实“稳增长”政策，叠加去年下半年以来系列政策的落实、起效，虽然欧美日韩等主要经济伙伴的经济形势均不理想，会对中国经济复苏态势带来阻碍，但至少在二季度，中国的这种经济复苏势头大概率有望持续，这为A股的向上发展提供了基本面的支撑，中长期行情趋势不会被逆转； 另一方面，随着“流动性宽松”预期的降低，A股估计很难再现1-2月份那种“强势、快速上涨”的态势，虽然基本面的预期改善有助于中长期向上发展的大方向得以巩固，但上涨的速率和斜率已经在收敛，赚快钱的难度加大，但这对坚持“长期持有”的理性投资人，尤其是机构大资金而言，倒是福音。 全球复苏受阻，欧洲问题重重 博览财经注意到，调查发现，4月做空欧洲股票连续第二个月成为最拥挤的交易，而第二大拥挤的交易是做多中美两国大市值企业， 截至今年一月的三个月内，随着全球经济同步增长势头的进一步衰退，世界贸易量与三个月以前相比下降1.8%，降幅接近21世纪初的互联网泡沫时期，仅次于金融危机时期。 而据美银美林发布的月度全球基金经理人调查报告，认为未来出现“低增速和低通胀”的经理人占受调查人数的66%，创2016年10月以来的最高比例。 此前，IMF将2019年全球经济增速预期下调至金融危机 以来最低水平。IMF预计，2019年70%的全球经济体增速将会下降，2019年全球经济增速将降至3.3%，预计2020年将增长3.6%。 与此同时，OECD在全球经济展望报告中称，欧洲经济增长存在巨大隐患。OECD指出，英国的硬脱欧可能大大提高欧洲经济体的成本。除此之外，作为高度依赖出口的经济体，德国经济受到贸易壁垒上升的影响，经济增速被较大程度地拖累；意大利经济也出现衰退现象。OECD将欧洲经济增速预期由此前的1.8%下调至1%。 主引擎失速，欧洲经济陷困境。进入2018年以来，欧洲经济增速出现明显下滑，四季度欧元区GDP同比增速更是下降至1.1%，创下2013年以来的最低值。分需求 来看，净出口对欧盟经济的拉动由2017年的正向转为负向，贡献了GDP增速回落的主要部分，消费对GDP的拉动作用也有所减弱。分国家来看，2018年德国、法国和意大利的经济增速均出现明显回落，其中四季度德国GDP同比下滑至0.6%，远低于2017年同期的2.8%，而法国和意大利GDP增速也下降至1%和0%。 博览财经注意到，在上述不利的经济形势下，法国外贸银行预测，应该认真考虑欧央行于2020年重启量化宽松的可能性。 因此，从全球市场来看，实际经济指标正在走弱，如果经济陷入衰退，预计金融风险会升级，从而推高金价。 风景暂时“独好”：中国正受益于去年以来的政策“转向” 17日，国家统计局公布，一季度经济运行比较平稳，特别是3月份多数指标好于预期，市场的预期在不断改善，积极因素逐渐增多。 虽然从环比来看，一季度GDP增长1.4%，持平于预期的1.4%，较前值1.5%回落，创2018年一季度以来新低，但一季度6.4%的GDP增速，明显好于市场预期，此前市场预测在6.2%-6.3%之间。 其中，结构性改善的势头也在持续—— 一季度，第三产业增加值占国内生产总值比重为57.3%，比上年同期提高0.6个百分点，比第二产业高18.7个百分点；第三产业增长对国内生产总值增长的贡献率为61.3%，高于第二产业24.4个百分点。 最终消费支出增长对经济增长的贡献率为65.1%，消费继续成为需求动力的主导力量。在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为47.7%，比上年同期提高1.4个百分点。 此外，投资稳步回升，高技术产业投资增长较快。第三产业投资增长7.5%，其中基础设施投资增长4.4%。高技术制造业投资同比增长11.4%，增速比全部投资快5.1个百分点；高技术服务业投资同比增长19.3%，比全部投资快13.0个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）比上月增长0.45%。 供给侧结构性改革深入推进。一季度，全国工业产能利用率为75.9%，与历史同期相比，为2013年以来的次高点。 中国出口强劲增长，日、韩、新加坡全线下跌 作为中国主要区域贸易伙伴的日韩新加坡的对华出口“锐减”，在某种程度上预兆着中国未来增长潜力的下降，估计也正是预计到这一点，国务院在一季度经济数据超预期的情况下，仍然加大了“稳增长”的力度，尤其是对小微、民营企业的“政策落实”的要求，给企业减税、减负—— 日本出口连续四个月下滑，且3月跌幅是2月的两倍。新加坡非石油出口创出两年半以来最大跌幅。韩国出口连跌四个月。 只有中国的出口却意外出现了高达两位数的同比增速：3月出口同比大增14.2%，远超之前市场预期的增长6.5%，而2月还大幅下降20.7%。 值得注意的是，博览财经注意到，中国这些邻居们出口颓靡，原因都指向了同一个市场：中国。 数据显示，日本3月对最大贸易伙伴国中国的出口同比下降了9.4%，这拖累日本3月对亚洲整体出口同比下降5.5%，为连续第五个月下滑。而该国当月对欧美出口均在增长。 韩国官方指出，“三月份对中国的出口大幅下跌了15.5%。若去除中国的因素，3月出口同比只减少了5.5%。” 新加坡的情况类似，3月对日本出口跌幅最大，达到36.6%，2月跌幅为42.6%。对中国台湾和香港地区出口同样出现两位数跌幅，分别为跌27.4%和跌22.4%。此外，该国对中国出口锐减14.3%，对欧盟出口减少15.1%。 逆周期“预调”：“稳增长”打“提前量”，加码“增后劲”！ 也正是在上述情况下，即使1季度金融和GDP等数据“超预期”，17日的国常会仍然着重强化一系列“稳增长”的政策，尤其是“针对小微民营企业的融资服务”； 与此同时，一季度减税效应显现，个税收入同比下降近三成，与此同时，财政支出增速较高，由于增值税、个税收入同比增速大幅回落，博览财经预计，二季度增值税同比也将呈现较大幅度的下降； 恰在此时，有媒体披露，一份《国家发展改革委办公厅关于征求对<推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案（2019-2020年）（征求意见稿）>意见的函》（以下简称征求意见稿）在相关行业内广泛传播。 据了解，征求意见稿指出，为贯彻落实《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》和《完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）》，按照中央经济工作会议和2019年《政府工作报告》的有关部署，进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费市场，促进循环经济发展，深化供给侧结构性改革，特制定实施方案。征求意见稿中对于汽车，尤其是新能源汽车领域的更新消费促进措施力度非常大。 总结 博览财经再次强调，基本面“超预期”的改善，有助于维护A股中长期向上发展的大趋势；而央行、国务院对“流动性”的有意“收敛”，则降低了A股短期内快速上涨的可能；博览财经认为，未来一段时间，A股仍将继续其中长期向上发展的大方向，但上涨的速率与斜率正在“收敛”，很难再如1-2月那样的“快速暴涨”，3月以来A股的反复震荡正是这种格局“阶段性切换”的体现，而这对坚持长期投资的资金而言，反倒是体现“价值投资”的好迹象！
决策参考
经济和流动性符合预期、热点全面开花…预期重回牛市第二轮！
【研究员】：大双
结论：虽然17日指数涨幅最终是冲高回落，没能突破前高。但题材板块又呈现全面开花之势，短线预期重新变得非常乐观。多家机构认为，3288点或许很快就会被突破。当然，本内参一直重申强调的中线行情预期乐观（牛市第二轮还没完），现在看来也可以更乐观些。市场预期重归乐观，当然是因为影响预期有关催化因素非常强烈！ 一方面是，最新的经济数据和宏观流动性都符合市场对牛市预期的界定。即，虽然经济依然是下行趋势，下行压力不小。但下行的趋势很平缓，符合决策层早已提示的经济降速、质量提升的要求，是目前资本市场预期层面能够接受的一个局面。而且经济数据的符合预期也意味着货币政策的相对宽松基调会持续，这对股市流动性预期也是比较有利的。 另一方面可能更重要的、对提高资金活跃度有利的是，市场重新呈现出成长题材和业绩股（涨价概念）共舞的局面：从汽车板块到养殖、化工，再到军工、白酒，包括视觉中国等妖股都有表现，后市风险是资金能够同时撑起这么多板块都涨？但好的方面是，赚钱效应的好转会让牛市信心更加充分！
【博览财经分析】虽然17日指数涨幅最终是冲高回落，没能突破前高。但题材板块又呈现全面开花之势，短线预期重新变得非常乐观。多家机构认为，3288点或许很快就会被突破。当然，本内参一直重申强调的中线行情预期乐观（牛市第二轮还没完），现在看来也可以更乐观些。 市场预期重归乐观，当然是因为影响预期有关催化因素非常强烈！ 一方面是，最新的经济数据和宏观流动性都符合市场对牛市预期的界定。另一方面可能更重要的、对提高资金活跃度有利的是，市场重新呈现出成长题材和业绩股（涨价概念）共舞的局面。 首先，从基本面来看，4月17日公布的1季度GDP增速6.4%，好于预期的6.3%。再细项数据上，工业增加值同比大幅反弹；社零同比增速继续回升；投资向好；房地产后周期消费增速快速上升。市场对此比较中肯的评价是：数据亮眼，压力犹存。 一方面是经济依然是下行趋势，下行压力不小。但另一方面下行的趋势很平缓，符合决策层早已提示的经济降速、质量提升的要求，是目前资本市场预期层面能够接受的一个局面。而且经济数据的符合预期也意味着货币政策的相对宽松基调会持续，这对股市流动性预期也是比较有利的。 事实上，在宏观流动性层面，4月17日的国常会重申坚持不搞“大水漫灌”的同时，更侧重于强调“实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具”，提到要扩大再贷款、再贴现等工具规模，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款；并明确给出了硬指标要求：推动银行健全“敢贷、愿贷、能贷”的考核激励机制……确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点——这较大程度对冲和缓解了此前市场对货币政策宽松度回收的预期。 除了最新的基本面和宏观流动性预期有利于短中线市场预期更加乐观。题材热点的全面开花对提高市场的赚钱效应和预期风偏的进一步提升，影响更直接。 首先，汽车等相关板块的全面爆发的带动力非常巨大。根据今日内参中《汽车板块为什么突然爆发？可做中线潜在领涨板块关注！》中的有关分析观点：汽车板块17日的大涨与“促进汽车消费”的政策传闻具有最直接影响。因为该文件力度大的让人怀疑其真实性！全方位鼓励消费者买车！限行、限购、限号等限制能取消或放宽的都放宽，税费优惠、贷款优惠、旧车换新奖励……你想有的优惠都给!同时，全方位限制“地方政府‘限制’消费者购车”的行政能力！特别是买新能源汽车的，更是各种优惠补贴齐上阵！而如该消息最终被证实，对汽车行业的基本面影响将是数十倍于此前的汽车下乡和新能源补贴政策的！此外，华为加入汽车数字化 解决方案的的供应商、氢能源电池成为新的新能源汽车技术突破方向，以及奔驰维权事件负面影响消退，都是有利于汽车板块的。 这让我个人认为，今日（18日）大概率汽车板块还会继续表现。而基于从整体的政策面到消息面，再到基本面都处于改善趋势中，尤其政策面利好强烈且影响深远，汽车板块是可以视作潜在的中线板块进行持续关注的。 我们当然也注意到，这个重磅利好的政策传闻最大的BUG是官方至今未出面证实该文件的真实性。但结合4月17日的国常会重点内容是：听取2019年全国两会建议提案承办情况汇报，要求更好汇聚众智促进经济社会平稳健康发展；确定进一步降低小微企业融资成本的措施，加大金融对实体经济的支持——我们认为上述关于促进汽车消费升级的政策传闻，可信度还是很高的。 事实上，有媒体称转述发改委人士的表态是：征求意见稿中的内容属实，但目前还在内部传阅阶段，最终可能会有一些调整——所以，也许很快正式文件就会在这两天发布，届时汽车板块还要表现的。 其他板块的消息面上还有： ★涨价概念再度复苏。一个是农业农村部市场与信息化司司长唐珂17日在新闻发布会表示，从后期走势看，二季度猪价有望保持波动上行走势，考虑到部分屠宰企业前期储备的冻猪肉陆续出库以及上半年季节性消费相对平稳等因素，考虑这些，猪价大幅上涨的空间不大。下半年随着生猪出栏量进一步下降，再加上下半年是节日需求的高峰，猪价有可能出现阶段性快速上涨。专家初步预计，下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%，创历史新高，养猪的盈利水平将持续向好——这让17日猪肉股和作为猪肉替代的养鸡股都有不错的表现。 另外，化工、造纸最近也有涨价的消息出现，所以，近期也屡有表现。 ★作为白马龙头的茅台27日盘中也创出了新高。这也是鼓舞市场预期的一个重要信号。 ★另外，据人民日报报道， 郭台铭已正式宣布参加2020年台湾地区领导人国民党党内初选。据说受到多名国民党大佬的力挺，而包括A股在内的资本市场也是将之当成利好力挺。港股郭台铭概念股尾盘大幅拉升，富智康集团一度大涨26.36%，鸿腾精密科技涨10.95%。截至A股收盘，工业富联涨停，报17.91元，成交37.74亿元，单日成交量远超之前交易日。 从市场对消息的反馈看，“郭台铭概念”接下来两天会呈扩散化！与苹果概念、华为概念可能都会产生联系。 ★至于军工股，则受到今年4月23日，人民海军将迎来成立70周年纪念日，届时将在青岛举行“海军成立70周年多国海军活动”的催化，未来。 另外值得注意的是，之前陷入风口浪尖的视觉中国在连续三个跌停后，17日尾盘也涨停了。这反映现在场内资金的活跃度和炒作热情。对此有分析说法是，视觉中国的问题主要是在于滥用版权保护甚至搞成了“维权敲诈”商业模式，以至引发了众怒。但在知识产权更受重视的大环境下，图片版权收费的模式本身是没有问题的（这从事件发生后人民网也宣布进军图片版权行业也可见一斑），而在三个跌停后视觉中国的股价已经到了市场对其估值下调的底部——此前多家基金公司已对视觉中国的估值进行下调。其中，中银基金、财通基金、博时基金等，将视觉中国的估值价格下调至了每股20.41元，即3个跌停——所以现在有资金尝试开始做反向操作并不令人意外。 但需要警惕的是，也有机构认为视觉中国跌幅应不止3个跌停。4月16日，泰信基金对视觉中国的估值做了进一步下调，调低至每股18.37元（也就是四个跌停）。泰信基金称，将密切关注“视觉中国”后续经营情况及其他重大事项，进行合理评估，并与基金托管人协商，必要时进一步确定其估值价格。 实际上，就在17日涨停的当天，龙虎榜数据显示，当日机构卖出了4亿元、日内换手率超过20%。资金博弈明显。另外，视觉中国、全景网络、东方IC 等三大图片网站的整改目前依然在进行中，待整改结果出来后大概率还会对市场产生一波冲击。所以，后市该股的波动性可能会很剧烈，不排除会在再跌停和涨停之间巨震。散户投资者是否有参与的心理承受力要自己想清楚了。 也就是说，现在市场热点层面，既有诸多题材热点催化，也有业绩白马。后市风险是资金能够同时撑起这么多板块都涨？但好的方面是，赚钱效应的好转会让牛市信心更加充分！
事情正在起变化，A股迎来突破的契机
【研究员】：林维
编者按：在经历了激情满满的春季躁动之后，A股已经进入了更为理性的“四月决断”。在此期间，投资者需要对以下几个因素进行审视：一是经济是否复苏；二是；货币政策是否继续宽松；三是企业盈利是否改善。最近，上述问题都逐渐有了明确的答案。而这些答案，给我们展示了A股市场向上突破的可能性。
【博览财经研报】昨天（4月17日），A股三大股指展开强势震荡，沪指盘中一度触及3275点，离前高3288点仅有一步之遥。创业板指则是高开高走重返1700点上方，午后一度涨逾1.8%。截至收盘，沪指上涨0.29%，收报3263.12点；创业板指报1717.44点，涨幅1.17%。两市合计成交8301.83亿元，较上一交易日明显放量。 4月8日，沪指创下今年新高3288点。从那时起，A股市场就进入到了新的宽幅震荡阶段，其运行空间在3150点至3288点之间。 但是，事情正在起变化，现在，A股市场正迎来突破的契机。 本内参近期多次强调：在经历了激情满满的春季躁动之后，A股已经进入了更为理性的“四月决断”。在此期间，投资者需要对以下几个因素进行审视—— 一是经济是否复苏；二是；货币政策是否继续宽松；三是企业盈利是否改善。 最近，上述问题都逐渐有了明确的答案。而这些答案，给我们展示了A股市场向上突破的可能性。 第一个问题，经济是否复苏？ 从最新公布的数据来看，今年一季度GDP增速保持在6.4%，呈现了一个企稳的态势。而稍早前公布的M1、信贷和社会融资数据也比较给力，都是超出了市场预期。 虽然对经济复苏的预期可能已经部分反映在了今年以来的上涨行情之中，但在当下，这个问题的答案，对A股的影响应该是偏积极的。 同时，股市是一个预期市场。我注意到在一季度GDP数据出炉之后，经济政策依然值得期待。例如—— 4月17日国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资成本的措施，加大金融对实体经济的支持。 国家发改委近日下发关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案(2019-2020年)(征求意见稿)》 这些都应该算是好消息。 第二个问题，货币政策能否继续宽松？ 4月15日，央行官网公布央行货币政策委员会2019年第一季度例会，此次会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。 4月16日，央行重启了已经连续18个交易日暂停的逆回购。4月17日，央行续作了2000亿元MLF。 至此，央行通过“逆回购+MLF”向市场投放流动性，这种操作实际上已经宣告了4月降准的概率几乎为零，但又保证了资金面不会过于紧张。 4月以来，市场对于“降准”始终存在分歧。有一种简单粗暴的逻辑是“降准=货币宽松=股市利好”。然而在我看来，不降准也未必是利空，因为央行也没有收紧货币的意图。货币政策的松紧度能够维持现状，这对股市的影响并非负面的，而是中性的。 第三个问题，上市公司盈利是否改善？ 从已经披露的一季报数据来看，上市公司盈利改善是大概率事件。 创业板公司整体盈利增速虽然还是负值，但已经比去年好很多。据统计，创业板2019年一季度净利润同比增速为-12%，相比2018年-54%的同比增速已大幅改善。 值得注意的是，大浪淘沙之下，业绩分化在所难免，大市值公司的盈利表现更为突出。这在技术层面给未来几天A股市场向上突破提供了支撑。市值千亿以上上市公司，2019一季度净利润同比增长55%。 如果说春节后近两个月的上涨行情是2019年A股“牛市”的第一阶段。那么，从沪指突破3200点开始，牛市就进入到了更为理性的第二阶段。 此前我们总结了牛市第二阶段的一些特征—— 市场情绪高涨，但并没有亢奋；交易处于相对高位，宽幅震荡是常态；行业轮涨，但涨跌分化；业绩成为市场“锚”，大市值蓝筹的价值被进一步挖掘。 而当市场风格偏向于“大市值”之后，指数的突破就是一件很轻松的事情。一如4月16日银行股的崛起，带动沪指上涨2.39%。 另外，从时间节点来看，2月和3月市场向上突破的动作都发生在当月下旬，现在4月下旬正在临近，应该到了选择方向的时候。
投资参考
汽车板块为什么突然爆发？可做中线潜在领涨板块关注！
【研究员】：大双
结论：为什么汽车板块能够如此爆发，后市短中线怎么看？会不会是一日游？首先可以明确的是，今日（18日）大概率汽车板块还会继续表现。而基于从整体的政策面到消息面，再到基本面都处于改善趋势中，尤其政策面利好强烈且影响深远，汽车板块是可以视作潜在的中线板块进行持续关注的。 显然，汽车板块17日的大涨与“促进汽车消费”的政策传闻具有最直接影响。简单说，该文件力度大的让人怀疑其真实性！全方位鼓励消费者买车！限行、限购、限号等限制能取消或放宽的都放宽，税费优惠、贷款优惠、旧车换新奖励……你想有的优惠都给!同时，全方位限制“地方政府‘限制’消费者购车”的行政能力！特别是买新能源汽车的，更是各种优惠补贴齐上阵！而如该消息最终被证实，对汽车行业的基本面影响将是数十倍于此前的汽车下乡和新能源补贴政策的！此外，华为加入汽车数字化 解决方案的的供应商、氢能源电池成为新的新能源汽车技术突破方向，以及奔驰维权事件负面影响消退，都是有利于汽车板块的。 不过，汽车板块本身整体业绩不佳是一个很大的BUG，对汽车板块还是要做好两手准备。
【博览财经分析】17日，汽车产业链上的相关板块全线大涨领涨所有板块。其中，汽车整车概念大涨7.57%、氢能源概念涨5.50%，其他包括燃料电池、华为汽车、新能源汽车、汽车零部件等概念涨幅都超过2.5%以上。 为什么汽车板块能够如此爆发，后市短中线怎么看？会不会是一日游？ 这里首先可以明确的是，今日（18日）大概率汽车板块还会继续表现。而基于从整体的政策面到消息面，再到基本面都处于改善趋势中，尤其政策面利好强烈且影响深远，汽车板块是可以视作潜在的中线板块进行持续关注的。 首先，汽车板块17日的大涨与消息面上“促进汽车消费”的重要政策消息传闻具有最直接的影响，而如果该消息最终被证实，对汽车行业的基本面影响将是数十倍于此前的汽车下乡和新能源补贴政策的！ 据财新报道，17日发改委的一份《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案(2019-2020年)（征求意见稿）》在行业内广泛传播。明确指向了：促进循环经济发展，强大国内市场，进一步扩大汽车、家电、电子消费产品更新消费市场的目标。并侧重强调，要推动节能环保和新能源汽车更新消费。 而从发改委发布的这份政策的有关内容来看，可以说是非常“硬核”！全是干货！甚至是有点自上而下统一摊派任务目标，不接受（某些其实堵车已非常严重的限购城市）反驳的意味在内！ 有关内容包括： ★破除乘用车消费升级制度障碍。严禁各地出台新的汽车限购规定。已实施限购的地方2019年和2020年车牌增量指标数量在2018年的基础上分别增加50%、100%，取消对无车家庭购车的限制，对小客车更新指标的申请不得设置数量限制——分析认为，此举将可释放200万辆的汽车产能。 ★各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的必须取消。各地对新能源汽车产品一律核发专用号牌，并给予同等优惠政策。燃油汽车车主更新购买新能源汽车后，仍拥有再次更新购买燃油汽车的权利。 ★研究制定促进老旧汽车更新政策。适当扩大奖励范围，对使用年限不超过10年的乘用车报废更新为节能环保或新能源车给予奖补——例如上汽集团提供换购燃油车每辆1万元奖励，换购新能源车每辆1.5万元的奖励。 ★深入推进城市服务领域用车更新消费。2020年底前，大气污染防治重点地区服务领域新能源汽车使用比例不低于80%。 ★推进农村车辆消费升级。2020年底前，对农村居民报废三轮汽车等车辆并购置3.5吨及以下货车，或购买1.6升及以下排量的乘用车免征车船税、减半征收车辆购置税。对农村居民购置3.5吨及以下货车参照农业机械给予相应补贴。对农村居民购买新能源汽车，中央财政补贴力度保持不变——分析认为，这涉及销量约1000万辆，年补贴额或将达到300亿元。 ★培育汽车特色消费市场。鼓励汽车消费向房车升级。2020年底前，地级及以下城市全部取消皮卡进城限制。 ★加快发展汽车租赁市场。 ★优化汽车消费使用环境。鼓励国有企事业单位充分利用现有停车场地，按照不低于停车位数量10%的比例建设充电设施。鼓励地方减半征收新能源汽车路桥通行费，允许其使用公交专用车道等，研究制定促进新能源汽车全国畅通行驶措施。鼓励有条件地区探索设立零排放区试点，严格限制区域外燃油汽车(不含社会公共服务车辆)进入。 ★加大汽车消费金融支持力度。 ★完善鼓励汽车消费的税收机制。由生产环节调整为零售环节征收。将车辆购置税和消费税调整为中央与地方共享税，鼓励地方政府优化汽车消费环境。研究提高成品油消费税额措施，增强新能源汽车对传统燃油汽车的替代优势。研究制定购车支出纳入个人所得税专项附加扣除办法，对个人购买节能环保或新能源汽车，允许其将购车支出分年度扣除。 简单来说，文件力度大的让人怀疑其真实性！全方位地鼓励消费者买车！限行、限购、限号等之类的限制能取消或放宽的都放宽，税费优惠、贷款优惠、旧车换新奖励……你想有的优惠都给!同时，全方位地限制“地方政府‘限制’消费者购车”的行政能力！特别是购买新能源汽车的，更是各种优惠补贴齐上阵！ 该政策是如此的给力，以至于市场是这么解读的，机构是这么看的—— 事实上，一方面这个政策文件对市场预期的刺激是如此巨大，但另一方面，有个关键悬疑是：官方至今未出面证实该文件的真实性。《每日经济新闻》称转述发改委人士的表态是：征求意见稿中的内容属实，但是，目前还在内部传阅阶段，最终可能会有一些调整。 如果说，促进汽车消费的政策催化对汽车板块的催化是首因（但可能并不足以推动汽车板块持续涨），来自其他多个不同层面的汽车行业利好，则显著强化了汽车板块成为接下来短线核心热点的可能性。 其一，作为全球高科技龙头、在5G领域的全球竞争中一骑绝尘、且同样已经证明了其对A股5G概念巨大预期催化效应的华为，也加入了智能汽车制造的技术供应商队伍，这很容易让市场产生。 据媒体17日披露的消息，正在进行的2019年上海车展上，华为首次以设备供应商的身份参加了上海车展。华为轮值董事长徐直军还做了主题演讲。徐直军表示，华为基于ICT技术，推出了汽车数字化解决方案，成为面向智能网联汽车的增量部件供应商——虽然徐直军再次强调华为不造车，华为要帮助车企造好车，但市场显然已经选择性忽略了这句后缀。 事实上，“华为汽车”概念已在同花顺和东财两大行情软件上都成为了新增的概念热点，且表现非常强势。 一句话，华为要给传统汽车行业赋能，而资本市场同样也做出了华为要给汽车板块赋能的联想！ 其二，氢能源电池作为最新的新能源汽车技术方案，近期政策和产业合作的消息频频，这给新能源汽车概念也带来了新的想象空间，再结合发改委上述政策对汽车消费的优惠政策本就侧重于新能源汽车领域，这也让新能源汽车概念获得了相对的表现机会。同时，从此前市场的表现看“氢能源电池”概念已经有多番表现，但“氢能源汽车”概念却没怎么反响，现在市场也有把这个涨幅偏差补上的意思。 其三，此前短暂打击了汽车板块预期的奔驰女车主维权事件在16日也圆满达成和解协议，从目前事件发展态势看，公众期望的能对汽车行业营销等等方面能够带来大范围清理整顿的愿望基本落空，对汽车板块利润的负面预期基本消退。 当然，从汽车行业本身的估值和基本面而言也相对有利的是，汽车行业正式进入量变期，当前主要特征是行业从2018年5月的低迷需求中走出，终端销量边际改善明显。伴随着整车去库存、终端折扣收窄，行业已度过最黑暗时刻。当前汽车估值仍在底部，安全边际较高，预计2019年的销量同比反转会提前兑现，周期性反转预期带来板块估值的修复。 综上，我们认为，17日汽车产业链 有关细分板块全面爆发不是没有的，是市场预期非常强烈的表现。既然整体的从政策面到消息面到基本面都处于改善趋势中，尤其政策面利好强烈，汽车板块未来还有更多表现机会。 当然，依旧强调，鉴于现在短线行情走向虽重归乐观但依然容易错判，且汽车板块本身整体业绩不佳是一个很大的BUG，对汽车板块也是要做好两手准备：要么以中线思维布局相对忽略短线波动。要么把重心放在筛选新能源汽车中业绩更好的真龙头。大智慧超赢破解版
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发表于 2019-4-18 09:05:21
