主编点评
【本期主编】：WH
《中国在全世界抢肉 中国因素再次改变全球游戏规则》：从4月17日到23日，短短一周内，中国农业农村部连开两场发布会，明确释放同一个信号：官方预判，下半年猪肉价格将飙涨，同比涨幅可能超过70%，创历史新高！到了2019年第四季度，猪肉价格会达到2016年以来的历史高点。 而猪价飙涨的背后，恰恰是“形势十分严峻”的疫情。猪瘟对中国生猪产业的冲击，用官方的原话来说，“是非常严重的”。一季度中国的猪肉产量1463万吨，同比下降了5.2%，供给量明显收缩。
热点聚焦
“拐点论”宣告破产 亮眼数据背后是长期结构的快速恶化
【研究员】：
从2016年开始，中国政府债务扩张速度稳步升高，去年底增速达到16.2%，仅比居民债务扩张速度低2%，意味着在现有速度上大致4.5年翻一番。从现有水平而言（约48.7%），中国政府的债务杠杆率比发展中国家高10个百分点，虽然仍低于美国、欧洲等发达国家，但债务增速则比发达国家平均速度高13.4%，后者的平均增速仅为2.8%。
【博览财经特稿】3月经济数据出台后，中国经济拐点论迅速蔓延，不过随后的政治局以更快的速度宣告了它的破产。 按照会后的公告，中国最高当局再次肯定“国内经济存在下行压力”，并且把下行压力更多地归因于结构性、体制性因素。这一诊断，大致决定了之前脉冲式的刺激政策将会终结。无论如何，这可以称为戏剧性的转折，问题在于，这一戏剧性转折背后的原因何在？ 单看3月数据的确亮眼：工业增加值同比增速上升8.5%，出口上升14.2%，消费上升8.7%，均远超预期。但由此激起的“拐点论”乐观情绪是肤浅的。 事实上，一些短暂（所谓短暂就是不可延续的意思）因素可以解释3月数据体现出来的强势。从统计技术上讲，存在春节错位因素，去年春节较晚、3月基数较低，夸大了今年数据的反弹力度。从企业角度讲，4月增值税税改落地，3月是最后一个时间窗口，期间企业采购越多，得到的税收抵扣越多，夸大了企业需求。从政府角度讲，从中央政府到地方政府都在加大财政开支力度，一季度财政收支差额已经高达-10763亿元，创出历年最高点，而去年同一时间差额仅为-451亿元。从银行角度讲，在央行政策鼓励之下，银行努力贷款前倾，社融规模高达81975亿元，远高于去年同期的58534亿元，增加了23441亿元，增幅达到40%。叠加基建发力、房地产投资高企等因素，迎来上述数据反弹。 即使如此，从最综合的经济表现数据看，第一季度GDP实际增速6.4%，也仅仅是与去年四季度持平，而低于去年全年的6.6%。这样的数据表现，很难支持拐点论的乐观解读。 事实上，3月亮眼数据的背后，是长期结构的快速恶化。在局部战斗中以过高伤亡赢得胜利，往往会导致全局战役的被动。这也就注定了短期行动不可持续。中国政府如此快速的政策调整，很可能是由于政策正在快速抵达其约束边界。这一约束具体指什么？一个最好的切入角度，是分析中国各个经济组织的资产负债表。 理解资产负债表对理解中国经济未来及中国政府决策极其重要。说到底，组织是由经济人组成的，而经济人会在约束与激励之下决定自己的行为，最终决定经济走势。这种约束对企业、居民、政府都同样存在。 企业多年前开始控制借贷速度 从企业角度分析，中国企业债务占GDP比例高居全球主要经济体最高，到2018年3季度末高达152.9%（BIS数据），是美国、欧洲杠杆率的2倍左右。这一比例在2016年1季度末达到最高的161.8%，在随后的去杠杆政策作用下有所回落。经过近期社融放量，两年去杠杆成果一个季度丧失殆尽，预期该数据将再创新高。同时，企业资产回报率持续低落，在经过去年主要由PPI上升推动的热潮后，今年一季度规模以上工业企业利润增速跌至-14%。 对企业而言，债务太多而资产质量太差，已经促使他们从多年前就开始控制自己的借贷速度，及相应的制造业投资速度，尤其是民营企业。在三大组织中，从2013年开始直至现在，企业债务增速一直低于居民与政府。如果不是国企的继续扩张，企业债务增速很可能跌至零值附近，一如日本经济在90年代之后的行为模式。而国企的债务扩张，众所周知，大幅拉低了投资回报率与全要素生产率。 从企业资产负债表的角度，我们容易理解制造业投资何以持续低迷，及何以未来仍将低迷。 居民债务负担飙涨的背后 从居民角度分析，从2009年开始，中国居民以极其惊人的速度扩张了自己的债务负担，年均复合增速达到23%，差不多3.3年翻一倍。在中国，居民加杠杆的速度远高于企业与政府。短短10年前，中国居民的债务负担还不到发展中国家的平均水平，现在，如果计算偿债支出占可支配收入之比，中国已超越日本、美国、韩国等全球偿债比最高的一系列国家。债务是未来购买力的透支，而持续的透支已开始影响到中国居民的消费能力。今年一季度社会消费品零售总额增速为8.3%，比去年全年的9%下滑0.7%，考虑物价因素后实际增速下滑1.1%。举例而言，中国乘用车市场多年来一直维持两位数的快速增长，去年陷入首次负增长，今年一季度乘用车销量增速跌至-13.7%。 在居民债务负担飙涨的背后，自然是大家都熟悉的“宇宙第一产业”——中国房地产市场——波澜壮阔的投资热潮。货币化安置政策完成了“涨价去库存”的奇迹任务，在居民债务负担如此沉重的情况下，令房地产投资增速最近3年都维持在两位数水平，今年3月增速为11.6%，成为支撑中国固定投资增速的主要力量。 随着货币化安置政策的逐步退场，叠加商品房销量的持续低迷，可以预期未来房地产投资增速将自然步入迭次回落。 导致债务失控的主角地方政府 从政府角度分析，从2016年开始，中国政府债务扩张速度稳步升高，去年底增速达到16.2%，仅比居民债务扩张速度低2%，意味着在现有速度上大致4.5年翻一番。从现有水平而言（约48.7%），中国政府的债务杠杆率比发展中国家高10个百分点，虽然仍低于美国、欧洲等发达国家，但债务增速则比发达国家平均速度高13.4%，后者的平均增速仅为2.8%。就三个主要经济组织而言，中国政府的资产负债表表远好于中国企业与家庭，但恶化速度可谓惊人。 导致债务失控的主角是地方政府。多年来，地方政府债务扩张速度远高于中央政府。近年来，中央政府以“终身追责”、“谁的孩子谁抱”、“开前门堵后门”等严厉举措控制地方政府乱举债，起到了积极的作用，地方政府债务增速有所降低。代价是，由于地方政府是基建投资的主力，在财力受限后，去年的基建增速出现大幅滑落，从之前三年平均18%左右的增速跌落到6%左右，也构成经济下行的压力之一。 为此，今年来，政府加大了基建开支力度，尤其是中央政府。从数据上看，力度可谓不小。今年一季度财政收支差额已高达-10763亿元，相比之下，去年同期仅为-451亿元。传统上，一季度往往是财政盈余时间段，如此力度的开支前移，制约了随后三个季度的开支。换言之，基建投资反弹的力度可能将会是有限的。 将企业、居民、政府加总，为了换来今年一季度的经济数据表现，中国全社会债务杠杆出现大幅恶化。2017年1季度中国债务杠杆率达到252%后，在去杠杆政策的努力之下，该指标没有如同过去那样快速攀升，在两年时间之内都维持稳定。而短短一个季度的社融放量之后，全社会债务杠杆率突破新高，预计达到256%附近水平。这是政治局会议重提“结构化去杠杆”的现实背景。 上述分析可以明白，2019年1季度那样的脉冲式刺激难以长期维持，中国政府的政策调整势在必为。事实上，上述宽松政策只有在为中美贸易战升级预留安全垫的考量下才是合理的。随着中美贸易协议的可能签署，该政策的退出顺理成章。迟一天，付出代价就多一天。 今年来提出的三大经济对策“减税、宽松与改革”，剩下来最困难的就应该是最后一个，也恰是本次政治局工作会议的浓墨重彩之所在。可以合理地预期，随着政策更多转向应对“结构性、体制性”因素，未来几个季度经济增速将承受压力，GDP增速仍将迭次滑落。必须认识到，在资产负债表日益恶化、政策空间日益逼仄的大格局中，中国政府每一次宽松政策能够持续的时间越来越短，每次的效果也越来越差。从决策者而言，应该尽力避免短期政策的“折返跑”，放弃“无痛”治疗的幻想，放弃短线投机心理，下决心承受痛苦，推进触及灵魂的体制改革。唯此，中国经济方能迎来长治久安。（来源：FT中文网 作者：刘海影）
政经观察
中国在全世界抢肉 中国因素再次改变全球游戏规则
【研究员】：wh
当猪价在飞涨时，CPI篮子里的另一个大头油价也在起飞。沙特、俄罗斯要减产保利润；美国要制裁伊朗，打击它的石油出口；委内瑞拉的石油产量已经颓了……供给量的收缩支撑了油价一路上涨，布油已经突破70美元的大关。如果猪油共振，对中国的通胀压力会很快显现。不过，油价要在高位撑住也难。现在全球经济转弱，需求量不乐观，再加上美油增产，进一步打压油价。
【博览财经特稿】多少年了，吃的问题早就不是中国的困扰。但2019年，它又卷土重来。这是一场必须打赢的战争，不止是国家，还有每一个要吃肉的中国人。 4月23日，它出现在全球重要经济媒体的显著位置。此前，几乎所有人都低估了它的影响。 中国“猪”事不顺 2018年8月1日，一场来路不明却势头汹汹的非洲猪瘟首次突破中国的边境防线，据农业农村部通报，辽宁沈阳被迫扑杀9595头生猪。 但麻烦没有因此终止，非洲猪瘟以远超预期的速度席卷整个中国。接下来的一个月里，非洲猪瘟一路南下，接连在6个省份拉响警报，被扑杀的生猪多达2.6万头。半年后，被扑杀的生猪头数已经飙升到100万。 2019年4月19日，海南确认发生非洲猪瘟疫情。至此，中国内地31个省份自治区均被波及，无一幸免。 虽然非洲猪瘟不传染人，但对猪只的感染致死率几乎是百分百，全球尚无疫苗可防治，一旦发现，必须扑杀。只要有一头感染病毒的猪、一点被污染的泔水混进养殖场，就可以带来灭顶之灾。 从1921年在肯尼亚爆发首例疫情至今，至少有62个国家发生过非洲猪瘟。而能做到根除的国家仅仅只有13个。消灭非洲猪瘟至少需要5年时间，而俄罗斯花了10年时间也不能将其有效控制住，比利时将其消灭30年后又重新爆发。 对这个全球猪肉第一大生产国和消费国而言，一场漫长而严峻的战斗才刚刚开始。 下半年猪价飙涨 非洲猪瘟以来，猪价一度跌破成本线，但接下来猪价反而要涨了。刚过去的3月，全国猪肉价格同比迎来了连降25个月后的首次转涨5.1%！ 但这仅仅是预备起飞而已。从4月17日到23日，短短一周内，中国农业农村部连开两场发布会，明确释放同一个信号：官方预判，下半年猪肉价格将飙涨，同比涨幅可能超过70%，创历史新高！到了2019年第四季度，猪肉价格会达到2016年以来的历史高点。 而猪价飙涨的背后，恰恰是“形势十分严峻”的疫情。猪瘟对中国生猪产业的冲击，用官方的原话来说，“是非常严重的”。 一季度中国的猪肉产量1463万吨，同比下降了5.2%，供给量明显收缩。 在中国养猪市场上，有三分之二的比例是来自小型农场。他们难以承担控制疫情所需的成本，只能在风险到来之前加速退出。农户的恐慌性抛售，叠加猪瘟肆虐，这种暴力去产能的方式导致了生猪供应断崖式下滑。 农林农村部数据显示，生猪和能繁母猪存栏数已连续三个月同比下降超10%，3月能繁母猪存栏同比下降21%，创下10年来最大降幅。
（红线为能繁母猪库存同比，蓝线为生猪库存同比） 一边是紧缺的供应，一边却是庞大且增长迅速的市场需求。在中国，14亿人口一年要消费8829.6万吨肉类，占了全球肉类消费的26.8%，居世界第一。其中，有六成是猪肉产品，共计5500万吨。 金十数据做了一个有趣的动画，如果将2018年各国消费的肉一吨吨地叠起来，加拿大一年能堆出一个巴黎铁塔的高度，印度这样的人口大国还叠不出一个广州塔，而中国的消费量已经惊人地耸入云端，到达飞机所处的对流层，世界一流。可见中国人物质生活之充裕。 现在内供不够，进口来凑？可千万别小瞧中国人的挑嘴程度。光大证券数据表示，进口猪肉仅占中国年消费量的3%。以前不爱吃进口猪，现在是就算你想进口，别人也没那么多的肉--全球可供中国调剂的贸易量总计或也仅占中国年消费量的7%，难以弥补猪肉供给缺口。 如此，猪肉价格暴力拉升。在接下来的一年里，要么就得买越来越贵的猪肉，要么就得换一种肉吃，但猪肉还会带动其他肉类一起涨。总之，为了吃上肉，你将掏出更多的钱。 但是，更超出多数人想象的是，猪肉价格大涨背后还有两大信号不容忽视，国内政经格局都会被其牵动。 通胀担忧抬头 社会预期突然转变 猪肉要大涨价，人们对通胀的担忧突然就上来了，毕竟猪在CPI篮子的权重达到2.5%。中国人有多少年没经历过恶性通胀了？ 多数80后、90后都没有印象，因为最迟的一次已经可以追溯到1994年，当时中国全面放开商品限制，CPI一度飙至21.7%。不过，自10年前打开四万亿的潘多拉魔盒，中国货币一直处于超发状态，其实每个人都身处通胀之中，不止房价涨，物价也在跟涨。 现在经济承压，中央又下定决心不走大水漫灌的老路了，情况会发生什么逆转？ 在2019年的前两个月，中国经济已经在通缩的边缘徘徊。生产者价格（PPI）环比跌入负增长，同比在0的边缘线上试探。
一季度经济数据公布后，形势好转，社会情绪突然乐观。其中，3月全国居民消费价格（CPI）指数同比从1.5%跃升到2.3%，升幅为一年来最大，仅猪肉价格一项就推动CPI上涨0.12个百分点。 中金分析师梁红预计，2019年全年生猪价格可能都面临上涨压力，涨幅或达到30%-60%，可能直接推高CPI50-90个基点。 当猪价在飞涨时，CPI篮子里的另一个大头油价也在起飞。沙特、俄罗斯要减产保利润；美国要制裁伊朗，打击它的石油出口；委内瑞拉的石油产量已经颓了……供给量的收缩支撑了油价一路上涨，布油已经突破70美元的大关。 如果猪油共振，对中国的通胀压力会很快显现。不过，油价要在高位撑住也难。现在全球经济转弱，需求量不乐观，再加上美油增产，进一步打压油价。 通胀前景若隐若现，但中国经济要企稳还需进一步刺激，政策会不会陷入两难困境呢？ 当然，大家最关心的是，货币宽松之路还会走多远。4月中旬以来，政治局会议、中央财经委会议、及两次央行深夜辟谣“降息”、“定向降准”的操作，都在释放一个越来越清晰的政策信号--货币政策出现边际收紧。 梁红认为，中国央行不会仅仅因为食品价格短期波动而改变政策取向，但是持续广泛的通胀压力将对货币政策放松构成一定的制约。 不过，彭博对经济学家所做调查显示，中国经济2019年料将在通缩边缘徘徊，生产者价格（PPI）可能会在下半年出现萎缩。 此时，不该只盯着央行政策，既然已经说好了 “坚决不搞大水漫灌”，我们不妨也将目光转向财政支出调整的节奏。 中国的政策工具箱，丰富得很。 全球“猪”共振 中国因素又一次改变全球游戏规则 4月23日早上，中国非洲猪瘟出现在FT、NYT网站的显著位置上。全球主流媒体开始发现，必须要认真评估这场史无前例的猪瘟对全球产业的冲击波。
据英国《金融时报》，荷兰合作银行的分析师预估，非洲猪瘟可能造成中国生猪存栏量收缩近三分之一，数量可达1.3亿头。“这是一件大事。中国拥有世界上一半的生猪，但却要损失30％。”她甚至预测，中国攻克非洲猪瘟的漫长过程可能要持续10年以上的时间。 而疫情还在进一步蔓延。据新华社引述中国动物卫生与流行病学中心的研究结果，传入中国的非洲猪瘟病毒属基因Ⅱ型，与格鲁吉亚、俄罗斯、波兰公布的毒株全基因组序列同源性为99.95%左右。这波起源于格鲁吉亚、扩散至东欧及俄罗斯的疫情，现在不止传入了中国，连同中国周边的蒙古、越南都发现了感染案例。 中国的猪肉大缺口，正在重塑全球的肉类供应市场。欧洲领先的猪肉加工商丹麦皇冠集团CEO雅伊•瓦勒对FT表示：“这是一起改变市场格局的事件。我们才刚刚开始看到非洲猪瘟的真正冲击。” 从2月春节以来，丹麦皇冠对中国的冷冻肉发货量已经翻番。以前，中国只从这里进口猪蹄、猪耳朵、猪内脏这些在外国便宜到没人要的东西，现在，只要是猪，中国就要。 在巴西，世界最大的肉类加工商JBS的股价今年已经涨了50%，依然还是中国因素。中国正从巴西进口的猪肉正在“快速增长”，同时牛肉和鸡肉也在上升。不止是猪了，中国人还需要更多的蛋白质。 就连贸易战打得火热的美国，也开始向中国出口猪肉。去年，中国将美猪的关税提高到65%，导致后来中国国内几乎再无进口美猪。但是近两个月来，中国开始加大对美猪的采购量，现在总量已经超过127000吨。在之后的贸易谈判中，取消对美猪的关税可能性也是存在的。
中国在全世界抢肉，对那些同样依赖肉类进口的亚洲或拉丁美洲国家来说，算噩耗一个。肉类供应短缺，价格必然要被推高，而且还不一定买得到。这是前所未有的贸易转变。 中国买盘的超强潜力抬升了全球的猪肉价格。3月来，芝加哥猪肉期货一度涨近60%，3月无骨火腿（boneless hams）零售价格也达到每磅4.31美元，为2015年3月以来的最高水平。 中国猪紊乱，全球猪共振，大国又要让世界颤抖了。只是这一次，中国是靠吃。（来源：智谷趋势（ID：zgtrend） 作者：路口大爷）
改革开放四十年 国外抄回的祸害经济不浅
【研究员】：wh
三十年前我推断上海的经济将会超越香港；今天我推断深圳一带将会超越上海。困难重重，沙石多，但假以时日，我应该对。这推断其实不难。国际经济发展的中心历来要靠一个湾区，举世皆然也。大家今天朗朗上口的粤港澳当然也是一个湾区，只是奇怪地“深”字不在其内。无可置疑，名字打不进“粤港澳”的深圳将会是这湾区的龙头。可不是吗？今天还在发展中的深圳的经济不仅超越了香港，也超越了整个台湾。两年前我推断十年后深圳一带会超越美国的硅谷。虽然目前中国的经济不好，还有八年我认为在时间上这推断不需要改——除非北京当局的经济政策继续错下去。
【博览财经特稿】本文系经济学家张五常2019年4月20日在深圳的演讲。 各位朋友，中国的经济出现困难有几年了。有些地方出现了负增长。北京的朋友当然知道，但真实的数据不容易掌握。有三个原因。一是农业不抽税，少了一项重要的数字。二是流动人口多，他们的收入为几不容易知道。三是数十年来中国爱用一个指标制，不达标没有奖金，干部们知道报低有害，报高无益。 论财富要从费雪教的看 客观地衡量，论财富比论收入可靠。这二者的衡量不一样，因为费雪解释得清楚：财富是预期收入的折现，而我们见到的国民收入可不是预期的。我认为从费雪的天才之见衡量，中国的财富是高于美国的。 如下几点可信：第一，中国的高楼大厦到处林立，其价高出美国不少。以房地产论财富，中国超出美国相当多是明显的。第二，中国的人口是美国的四倍，聪明的脑子无数。上苍有知，这些脑子的总市值--财富也是超过美国的。其三，中国的文化厚度冠于人类，怎样算市值恐怕上苍也不清楚，只是听说几年前在英国某拍卖行的一个乾隆通花瓶，拍出逾五亿元人民币，是真价。 可惜有了上述，我还不能肯定中国的总财富高于美国。这是因为中国的科技知识不及美国，差很远。中国的大学教育办得不够好，是以为难。 给旧朋友下断言 两年前，我的博士论文《佃农理论》竣工五十周年，美国一些旧同事与旧学生到深圳来开一个关于《佃农理论》的会议，给老人家打个招呼。他们认为该陈年旧作是经济发展学说的分水岭，也是新制度经济学的中流砥柱。 虽然经过那么长时日只被引用二千多次，该书或书中的文章还频频在西方的大学的读物表出现。看来《佃农理论》这件作品将会历久传世。这也应该算进炎黄子孙的财富吧。 在那次会议中，我有机会带几位来自西方的朋友到深圳南山的海旁一行，直截了当地对他们说：“记着我说的吧。你们这一剎那站着的土地，就是这一点，分寸不差，有朝一日会成为整个地球的经济中心。夸张吗？那当然。将会灵光吗？这类推断老人家很少错。 三十年前我推断上海的经济将会超越香港；今天我推断深圳一带将会超越上海。困难重重，沙石多，但假以时日，我应该对。 这推断其实不难。国际经济发展的中心历来要靠一个湾区，举世皆然也。大家今天朗朗上口的粤港澳当然也是一个湾区，只是奇怪地“深”字不在其内。无可置疑，名字打不进“粤港澳”的深圳将会是这湾区的龙头。可不是吗？ 今天还在发展中的深圳的经济不仅超越了香港，也超越了整个台湾。两年前我推断十年后深圳一带会超越美国的硅谷。虽然目前中国的经济不好，还有八年我认为在时间上这推断不需要改——除非北京当局的经济政策继续错下去。 与深圳的交往 从一些陈年旧事说起。我第一次到深圳是一九四八年的夏天。那时广州疏散，我的大哥带我回港，途中遇上十号风球，火车到深圳要停下来。大哥带着我在深圳找留宿一夜的地方。在狂风暴雨中步行，见到一间卖米的小店子，大哥说：“这间房子要倒下来了。”果然，整间房子塌下，还竖着的是一个曲尺形的用作称米的磅。 我第二次到深圳是一九八二年回港任教职后不久，那是一别三十四年了。记得罗湖当时有一间电影院，满街都是单车，一辆汽车也没有。据说当时深圳有二十万人。三十七年后的今天上升了一百倍。 一九八八年十月我带弗里德曼到深圳一行，他见到罗湖开始在兴建高楼大厦，不以为然——弗老历来认为政府倡导的皆不成气候。我没有告诉他我为什么不同意，因为一九八六年六月二十五日我在《信报》发表了《出售土地一举三得》，建议深圳通过出售土地的方法来解决发展经济需要的资金。 文中我说一个不是美国人的人，只要钱够多，可以将整个美国的土地买下来！一九八七年初，因为读到该文，深圳政府邀请我到深圳研讨。我对他们说要先搞好有关的土地法律，要搞基建，要招标竞投，而最好是卖给外地的发展商。我毫不客气地直言，他们不会懂得怎样建造！当时我可没有想到，不到二十年中国的基建水平冠于地球。 深圳的朋友迫不及待，只几个月后他们就搞土地拍卖了。他们选一九八七年十二月一日，我生日那一天，在深圳举行土地拍卖，是中国的第一次。事前他们到香港大学找我，问哪里可以借得一个拍卖时用的木槌。我教他们到哪里去找。该槌今天竟然在深圳的主要博物馆展出，作为镇馆之宝，可见深圳的博物馆的文化水平有点问题（一笑）。 约法三章论中国 说起来，我和内地的干部朋友的交往是来得更早的。一九七九年的秋天我到广州一行，就认识梁尚立。该年十月我发表了《千规律，万规律，经济规律仅一条》，是回应孙冶方先生的。当时我不懂得用中文书写，由我口述，杨怀康与侯运辉执笔。 一九八二年回港作港大的经济讲座教授，在香港新华社工作的一位姓叶的女士找我——因为她是我在佛山华英念小学时的高中师姊——希望我能多为国家分析经济发展的路向。我对叶师姊说我没有用过中文动笔，要学一下。 跟她约法三章：我可以不说，我可能说错，但我不能说我不相信的。从那时到今天，北京上头从来没干预过我说什么，只是下面自作聪明的人无数。 一九八三年的秋天，我在《信报》动笔写后来结集成书的《卖桔者言》，跟着的结集是《中国的前途》与《再论中国》。过程中査济民先生提供一些资助，让我聘用三位由深圳政府提供的替我找寻资料的助手。北京上头提供两位，不仅由他们出钱，而且我要在内地考查什么他们立刻处理。不是很舒适的考查。 好比一九八六年我在北京首钢的宿舍住了两个晚上，不清洁，让我有卧薪尝胆的感受。我在首钢讲话时，建议中国的发展要把土地的使用权与所有权分离，他们不同意，但后来北京还是依我的。 一九八六年十二月，在厦门，一位姓习的副市长请我和太太在鼓浪屿的一间古老的大宅的后园进午膳，谈得好，过了两天习先生又再请我俩进晚膳。 考察温州时，那里的副市长带我和两位助手到雁荡山脚下的一间小宾馆住宿，倾谈到凌晨三时，该市长叫人拿出纸笔，请我题字。在感慨中我想起李白的诗，写下“雁荡奇峰高千尺，尚有温州待我情”。 当年在内地考察国家的经济发展，作点建议，可不是一律愉快。好比一九八七年在杭州参观一间国营的制药厂，在他们接待的会议中我直指他们漠视市场的引导不对，吵了起来。带我去的北京的李忠凡在座，替我们缓解气氛，今天还健在的王丽莉当时也在座，会记得这件事。 为了真理我半步不让的个性，内地的干部朋友知道。他们不仅接受，而且教我很多。任何要求的文件或档案他们一律提供，但我总是认为文件怎样说跟实际上怎样做可以是很不相同的事，所以坚持要见到实践的一面。 这解释了为什么我二〇〇八年出版的《中国的经济制度》，跟科斯与王宁二〇一二年出版的《变革中国》有那么大的分离。他们用的文件资料详尽，我却凭实地考察。将来写中国经济史的人这两本书都要参考，衡量起来可能很头痛。 地价、科技、恶法 回头说深圳，二〇〇六年初我见到那里的楼价开始稳步地上升，其图案反映着有商业价值的科技知识正在深圳急速地增长。这个话题上世纪七十年代我跟阿尔钦等人研讨过，得到启发：资金的回报是利息，劳力的回报是工资，而科技知识的回报减除研发者的收入，是跑到地价那边去。 炒买炒卖的楼价（源于地价）上升其市价的方差会比较大。从那时起，我就开始注意几家今天在地球上得享大名的深圳科技企业了。无可置疑，自新世纪初到今天，整个国家的优质青年喜欢跑到深圳找工作。 二〇〇八年一月北京推出的新《劳动合同法》是一个灾难性的法例。推出此法的人不知道产品市场和生产要素市场是同一市场，只是为了减少交易费用，二者采用不同的合约安排。政府干预劳动或生产要素合约，这市场的交易费用必会提升。 为了减低这交易费用的提升，工厂纷纷拆小，或搬到越南等地，或干脆关门去也。回归故里的劳动力不少，而为了生存工厂多安排生产线，要工人操作不停，学不到工业运作的商务知识。 近几年，本来因为该劳动法而变得一片萧条的东莞，因为华为扩展到那里而见到起色。深圳受到该劳动法的不良影响比较小，因为该市有华为、腾讯、大疆、顺丰等，走的是科技较高的路线，在比例上受该劳动法的影响较小。 我曾经建议采用以合约退出（contractingout）的方法来退出劳动法，即是工人与雇主之间如果有私订的合约，可以退出政府的劳动合同法。这合约退出的方法源自英国，香港昔日的租金管制曾采用。今天，如果中国的劳动市场采用此法，经济会立刻上升。 是不容易理解的问题。回顾中国开放改革的四十年，可取的经济政策大多是炎黄子孙自己想出来，但对经济为祸不浅的一律是从国外抄回来的。新《劳动合同法》是从外间百鸟归巢地抄；社保抄美国，搞得一团糟（北京可以考虑抄香港或新加坡的有清楚权利界定的强积金）；不久前推出的复杂新税制也抄自美国（北京应该抄香港）。 崇洋媚外明显，但为什么要搞得这样复杂呢？我想到的一个答案，是开放改革了约二十年后，中国的利益团体增加了不少。这是一个经济发展得有看头的国家必会遇到的沙石。 东莞的存在有决定性 地理的形势非常好当然是深圳发展得有看头的一个重要因素。另一个可能更为重要的因素，是东莞就在隔壁。东莞不是一个普通的工业区，不是温州那样专于小商品，不是苏州工业园那样名牌满布，不是阳江那样专于一两项行业。东莞（某程度也要算进同在深圳隔壁的惠州）是无数种产品皆可制造，而且造得好、造得快、造得便宜。 我认识不少在东莞设厂的朋友，非常相熟的一个造玩具，一个造模具，一个造餐具，一个造展出架。他们做得辛苦，但从他们那里知道，在东莞，厂与厂之间，厂与山寨之间的互相发放的方便是我平生仅见。 我也对昆山这个大名的工业区有点认识，因为先父遗留下来的抛光蜡厂是在昆山。昆山多是台湾客，厂家一般专于自己的名牌，但论到行业的多元化与工作的互相发放的方便，东莞冠于地球应该没有疑问。 我肯定地推断深圳将会超越硅谷，主要是硅谷没有一个像东莞水平的工业区。不仅今天没有，永远也不会有。今天，东莞一间工厂专业员工的最低包食宿的工资，约美国西岸不包食宿的三分之一，而东莞的工业最低市价工资是远高于我也知道的江西与河南等地——高一倍多。这是地理的位置之别使然。 国际的工资比较 拿着东莞的一个劳动员工的最低市价工资（包括食宿）在国际上比较，东莞约美国的三分之一，约欧洲的先进国家的四分之一。另一方面，跟其他发展中国家相比，则又倒转过来：印度的工厂员工的最低工资，约东莞的三分之一，越南约东莞的四分之一，非洲约东莞的五分之一。 换言之，从国际工业产出的最低层的市价工资看，东莞是一个非常重要的分水岭。我喜欢用这分水岭来衡量国际上的工业产出竞争，大概的产品胜负可以算得快。 让我解释清楚一点。目前东莞的工业的最低市价工资是发展中国家最高的，但跟发达国家却最少是一与三之比，有三分之二的阔度差距。把这分水岭强行收窄，中国的工业就会转到越南、印度等地方去。 我们希望这阔度收窄，但要由阔度更大的国家——如越南、印度——在下面推上去。这解释了为什么十一年前我反对新《劳动合同法》反得那么厉害。经济学不是深学问，只是能把几个简单原则用出变化的学者凤毛麟角。 今天的深圳，因为有东莞与惠州的存在，在国际上竞争无疑是有着一个重要的甜头。这优胜之处会因为工作人员的知识层面的提升而逐步减少。换言之，工作人员的知识愈高，深圳与西方的先进之邦的工资差距愈小。升到最高的世界级人马，深圳的工资却又高于西方的先进之邦了。 零关税要加零手续才是零 是在上述的局限下，遇到这些日子美国推出的贸易战，我几番建议中国要立刻推出零关税。我构思的战略，是先从英国入手。该国历来近于零关税，中、英互相零关税，英国当然会开心得笑出声来，何况他们目前遇到的脱欧困境，中、英实行零关税会解决这困境的所有问题。这是雪中送炭了。 不止此也，要是北京对欧洲的先进之邦说大家一起零关税，同时也要求他们抽英国零关税，他们一定会接受。这里我要强调，中国进口零关税，要加零手续才是零。这是我知道的中国：有任何麻烦手续利益团体会出现，要搞什么关系货品才能过关。这不是零关税。进出口的手续中国要学香港那么简单。 中国抽零关税会震撼世界。想想吧，虽然中国还算不上是一个富有国家，但市场大得离奇。如果我们不算那些价值奇高的高科技产品，只看日常用品——即是那些支持人民生活的主要部分——中国的市场约占地球的一半！有这样的优势当然有话事权了。 所以我认为目前中美的贸易战很有点无聊。是的，我绝对不认为中国免税买进欧洲先进之邦的名牌珍品有任何害处。劳力士手表的真货今天的市价是内地倍于香港。内地免税进口劳力士，也是中国的香港人会到深圳来购买。购物天堂转到内地，香港会怎样？ 经济调整的弹性香港历来冠于地球，中国的大事开放国际贸易香港人会找到他们的门路，何况他们做劳力士的中国代理会赚得更多！不止此也，我主导了香港的经济学高考三十年，那里的商、政人士不少是我的学生，他们不会那样没出息。说不得笑，当年我在香港主导的高考今天在维基百科有介绍。 是的，我认为如果中国与西方的先进之邦提出互相零关税，特朗普的天才会变为泡影。这是因为美国没有多少像法国香水或劳力士手表那样的名牌消费品。他们有飞机，有农产品，有先进的医疗药物，也有比中国高明不少的大学教育。让美国以出售知识来赚取中国人的钱，不是皆大欢喜吗？ 二十世纪的两大商业发明 说起来，整个二十世纪有两项价值连城的科技发明，皆出自该世纪的五十年代。其一是半导体的发明，导致今天盛行的数码科技与产品。其二是双螺旋的基因结构的发现，导致今天的医药发展。二者皆以人多好赚钱。 在数码商业这方面，中国做得好，冠于地球没有疑问。朋友们一致说用数码付账的普及中国自成一家，而深圳的项目如速递、网上游戏，什么智能工具、无人机等皆可观——也有令我看得目瞪口呆的医疗仪器。从数码协助商业的用途看，因为多服务一个消费者的边际成本是零，中国因为人多今天占了先机是理所当然的。 困难是第二项二十世纪的重要商业——基因的研究带来的医药发展。这方面中国远为困难。这是因为数码商业的表表者要讲够聪明，但不需要读很多书，二十岁出头可以是能手。医药呢？要成为世界级的人马三十年寒窗苦读是起码的要求。 这方面，中国的大学办得不够好。不少中国的学子在美国学有所成，听说不下三千个，但因为种种原因他们不愿意回归。在生物与医药这些方面我知得比较多，因为我带到美国求学的外甥与自己的儿子皆以此为生计，听说今天他俩属世界级人马。 从我自己的专业看，我确实认为中国的大学办得不够好。北京的朋友知道大学教育与研究重要，愿意花很多钱，中国的学子够聪明也没有疑问，只是大学的制度办得不好。几年前我出版了一本题为《科学与文化》的书，作了解释，也作了建议，可惜北京的朋友不重视。 没有本地人有利也有害 是一个近于天方夜谭的故事，但确是发生了。深圳的有利之处是天时地利之外，深圳本土没有深圳人——今天可能一个也没有！美国有种族歧视，那里的政府出尽九牛二虎之力也驱之不去。上海说不上有多少种族歧视，但或多或少他们歧视不是上海人。今天的深圳没有深圳人，歧视的问题不存在是一个难得的优胜处。 这优势带来的不幸，是深圳不仅没有自己的文化，连中国的文化也搞得不好。人类历史上我们很少见到一个经济发达而文化尘下的地方。不仅深圳的多间博物馆一律没有看头，那里的音乐厅、剧场等，其层面皆与上海或北京相去甚远！目前看深圳的经济发展，没有歧视的利是高于文化欠奉的害，因为我们见到举世的企业家都跑到深圳来看看究竟是发生着些什么事。 解除汇管是前海的前途 最后要说的，是关于深圳的前海。这话题非常重要，因为据我的理解，前海的设立是要搞一个国际金融中心，把人民币推出国际。当然，没有这样的金融中心人民币也可以推出去，但由北京的央行看着前海不仅有助，而且会有较大的作为。 要把人民币大事推出国际不是那么容易，因为任何货币在国际上要替代美元美国一定反对。这反对是合情合理的。从我知道的经济学衡量，美国今天搞的贸易战属无聊之举，对美国人民的生活不会有助。然而，人民币推出国际，某程度一定会取代国际上的美元。你在市场卖花生，我也在同一市场卖花生，大家的利益怎会不出现冲突呢？ 印制钞票的成本近于零，外人可以接受多少你就赚多少，打回头你就赚了利息。何况中国是那么大的一个国家，国际上不普遍地接受人民币不成话。但真的要把人民币大事推出国际，解除所有外汇管制是必需的。我们也要注意，美国没有什么外汇储备，原因是国际接受美元，他们不需要有外汇储备。不久前看资料，在国际上的美元储备约百分之六十二，人民币只约百分之二。那么大的分离对中国的外贸发展不利。 中国要解除所有外汇管制，让人民币推出国际这个观点，一九八八年弗里德曼就说要办。当时弗老可没有想到上文我提出的卖花生的问题：人民币被杀下马来可以是灾难。几年前，前海试行解除外汇管制——这是人民币推出国际必要做的——一下子央行的外汇储备流失得快，上头鸣金收兵。 经济逻辑是这样的。一、人民币要大事推出国际，全面解除外汇管制是需要的。二、解除汇管的初期，央行的外汇储备会流失，也一定。三、外人接受人民币，央行的外汇储备会回升。四、调整人民币的进出口与央行外汇储备的一个法门，是调校人民币对外币的汇率。因为上述，人民币还远没有美元的一般接受性，推出国际要先下一个锚。 说货币想到弗里德曼 已故的二十世纪的货币大师弗里德曼是我的深交，他健在时屡次建议人民币要解除所有外汇管制，也同意人民币要下一个稳定的锚。但弗老又说像中国那么大的一个国家，要找到一个交易费用够低的锚近于不可能。 在人民币下锚这个重要话题上我想了多年，终于想出以一篮子物品的物价指数为锚这个交易费用近于零而又是万无一失的方法。是朱镕基总理在上世纪九十年代处理好当时溃不成军的人民币给我启发的。这方法我不厌其烦地解释过多次，网上有载，这里不再说。 （按：无锚货币称fiatmoney，人民币今天是，美元也是，但后者一九七二年之前不是。港元一九七一年之前有锚，一九八三年十一月之后也有锚，七一至八三没有。小经济易下锚，大经济难找锚下。这个不简单的问题当年我跟香港的前后三位财政司、撒切尔夫人的经济顾问、英国央行的首席顾问、弗里德曼等人有深入的争论与研讨。） 我不同意弗老的只有一点。我认为货币的主要用途是协助贸易或投资，不应该一石二鸟地也用作调控经济。按我提出的下锚方法把人民币推出国际，要让人民币的汇率自由浮动，也要让中国的利率自由浮动。我也认为依我说的方法，下了锚，把人民币推出国际，其成果会比大家想象的来得快，来得大。这是因为满布地球的有点钱的炎黄子孙无数，人民币的币值够稳定，给祖宗一个面子何乐不为？ 深圳是个现象吗？应该是。如果前海能成功地把人民币推出国际，不管用哪个法门，一定是。（来源：张五常新浪微博 作者：张五常）
中国将经历一次至关重要周期 民营经济是必要更是必然力量
【研究员】：wh
作为人类历史上规模最为壮观的实验场，中国为过去几代人，也将为未来几代人提供一个超出想象的广阔舞台。这个沧海横流的年代充满着野心、欲望、混乱，但也会激发起参与者身上最澎湃的志向，最天才的创造力和改变命运的强烈渴望。而所有身处于中国并且为之努力的人们，他们改变了自身命运、家族命运的同时，也改变了国家的前途与未来。
【博览财经特稿】去年末，我写了一篇文章叫《邓公的遗产》，引起社会各界很大的轰动，让我始料未及的同时，也不由让人想起了20年前那个倚马可待、青春作赋的记者时代。 当时的云山珠水是最令人向往的热土，遍地是改变命运、发家致富的神话。与之形成强烈对比的是，我们这批在改革开放第一线的新闻工作者依旧家徒四壁，常年衣无领、裤无裆、光着屁股走四方。不过虽然清贫，我们依旧是满怀壮志的书写着那段激情燃烧的岁月。 1994年离开新华社后，我一直从事战略咨询行业。走遍了中国的山山水水，从沿海、沿江、延边到沿线，我接触了成百上千的基层企业和区域政府，也与无数达官显贵、豪商巨贾打过交道。因此对民间的喜怒哀乐感同身受，对改革开放带来的改变也有了更加深刻的认识。 如今世事倥偬，二十年过去，我也从风华正茂的“记者王”变成了老王。40年前的那场变革的肇始，更是恍如隔世。而我有幸作为改革开放四十年的亲历者、受益者、观察者，在这个特殊的时间节点上，于情于理，都应该写些东西来纪念邓公，致敬这个伟大的时代，于是才有了《邓公》一文的由来。本来就是个人的纪念之作，所以文中也没什么大道理，更多是自身经历与思考的总结，用俗人的视角来讲一些朴素的规律。 没想到这篇“俗人俗事”的文章发出后，引来反响无数：有党内的老同志托人捎来谢意，认为本文讲出了他们的心里话；也有经年未见的老朋友特地打电话来说，看了这篇文章很感慨；有正值壮年的企业家，留言感恩这个龙蛇出没、英雄辈出的年代…… 成功者不必感谢谁的恩赐，失败了也无愧平生，这一切都肇始于邓公。 中国并不是必然会出现邓小平，他出现了，并且改变了中国，这是中国的幸运。小平到底给我们留下什么遗产？我认为，说到底就是尊重人性、尊重常识、顺应规律。 不管是城里人还是乡村人，不管是政治贱民还是出身优越的人，大家都在同一个起跑线上。像跑马拉松一样，能不能跑到第一、第二是你的事，但是起跑线总归是公平的。这是邓公给大家留下的最深刻的遗产。这才有了四十年的经济奇迹。 脆弱的繁荣 话说回来，任何事情都是有利有弊。邓公开创了一个伟大的时代，经济繁荣，技术进步，机会丛生，思潮涌动，人们得到实惠的同时，也带来了很多弊端，繁荣的背后潜藏着很多深层次的危机。 从小平走了以后，到日后的近20年间，整个中国的经济可以说继续繁荣昌盛，但也出现了很多荒诞不经、令人啼笑皆非的故事，我把它总结为几个现象： 1、野心时代。 那时的中国步入了一个前所未有的野心时代，无数人在这场财富狂欢的盛宴中分得一杯羹饭，找到了通往财富大门的密匙。 2007年我和王健林在一起合作的时候，他才三百亿左右的身家，一顿晚宴上，他跟我淡淡的说了句，“志纲，用不了几年，我肯定会超过香港的李先生（李嘉诚）”。勃勃的野心显露无疑，他也确实在2016年的时候得偿所愿。 还有宇宙第一房企——碧桂园的杨国强老兄更不用说了，18岁以前连鞋都没得穿，踩一脚牛粪、滚一身泥巴的赤脚农民，谁能想到他不仅成了地产界翻江倒海的大佬，甚至成了整个宇宙最大的房地产企业。估计以后人类社会再不可能有超过碧桂园体量的房企了，可谓是空前绝后。 他们的成功除个人的努力与天资外，有一大部分要归咎于这个野心时代。 一个美国的纽约客专栏作家在中国潜伏了十年后，写了一本书——《野心时代》，他发现所有的中国人都是“没有做不到，只有想不到”。与世界上其他任何地方相比，这里每平方公里的土地上演着更多人间戏剧。但可辨认的事实真相却不多，很多故事隐藏在重重帷幕之后，唯一的规矩就是没有规矩，“升起来的就是太阳”。这也是伴随经济狂飙突进必然会出现的社会现象。 2、“沉船心态”。 几乎每个人的发财都有说不清楚的地方，越有钱越缺乏安全感，总觉得这艘船迟早会沉，所以很多人都在想办法逃离沉船，而且很多人在逃离之前还忘不了揣一块船板跑，最后的结果只会加速船的沉没。 从90年代到2012年前后，整个中国基本上是处于这种世纪末心态。整个社会的腐败无以复加，基本上是把仕途当成发财的一种不二法门。我印象特别深是有个被双规的官员，人们问他为什么要贪污，他抛出一句震惊世界的名言：“当官不发财，请我也不来”。 而面对这样的世界，一边我们很愤怒，说社会烂掉了，痛斥腐败横行、道德沦丧，一边无数博士生、研究生都向往腐败，投奔腐败。 一个部门招公务员，只有三个名额，结果有上万人排队，都是青年才俊、高级知识分子。我后来问过一些排队的人，为什么明知僧多粥少，你们还要去赶这碗汤。他们垂涎三尺地说：“太肥了，实在是太肥了！一年能签单的费用就有一两百万”。不仅是他，很多有权在手的官员都是这样的，但所有人见怪不怪，习以为常。 这都是当时真实的故事。 得意者怀揣着世纪末心理，对未来持怀疑态度，中国能不能走向繁荣富强，中国的未来在哪里，谁也不知道。这一系列严重的问题终于在当今得到了基本解决，就是我说的第三个阶段——三个重建。 “三个重建”正在改变中国 1、制度重建。 在本届领导层履新不到一年，还没有完全展现出霹雳手段的时候，我就写了这篇文章——《三个重建即将改变中国》。我当时在文中说到：中国要想继续走下去，要想长治久安、和平崛起，在这届领导人手中必须完成三个重建，不完成中国就没有未来，那就是制度重建、文化（道德）重建、生态重建。 果然新一届领导人上台以后，用了七年的时间基本上完成了这么一个过程。首先第一个制度重建，反腐倡廉，很多人都认为不可能，现在基本上达到了目的。 王岐山书记说过一句意味深长的话：自己给自己动“外科手术”，在人类历史上真是前所未有，但我们又不得不做。 这些年以来，制度重建应该说初步达到了结果，国家的四梁八柱算是稳固住了，最起码让人们相信，我们是有自我净化、自我更新能力的。 2、道德重建。 中国过去三十年，很多优秀的东西都丢掉了，道德、操守、文化、诚信，它使所有的人都变成了经济动物，一切都是钱为大。从现在开始五到十年，最重要的肯定是“信用”。没有信用，在江湖上将寸步难行。 3、生态重建。 原来很多地方为了政绩杀鸡取卵，根本不把生态环境当一回事，经济发达的地方狂飙突进，经济落后的地方奋起直追，村村点火，户户冒烟。而且是人有多大胆，地有多大产，只要业绩能上去，不管代价多大，再加上新官不理后事，各种重污染企业粉墨登场。这样肯定会出大问题，后来果然出现了一系列生态事件。 这些年来，国家在治理环保问题上也下了大功夫，到去年下来，这个问题也基本上有个眉目了，如果再有三年下来，我相信这三个重建会基本完成，这对整个中国的意义堪称非同一般。 讲到此处，我不由想起一个很有意思的说法：三千年来，任何朝代都逃不开一个“治乱循环”的过程：首先是大治，随之就是大治带来人心纷乱、社会糜烂，然后一乱就收，一收就死，一死就叫，一叫就放，一放就活，一活就乱，一乱又收……一代代的中国人就在治乱中往复循环。就像《三国演义》所云：天下大势，分久必合，合久必分。 在这个过程当中，很多人会感到不适应，尤其是知识分子会感受到不适应，但是小道理要服从大道理。从更大的层面上来讲，我觉得大历史阶段的治乱循环、治乱平衡，在当下基本上是成功的，这里面应该给予很大的肯定。 我们真正要做的，就是在这种治乱平衡中找到自己的舞台。如果说真的有什么周期的话，这恐怕就是中国最大的周期罢！ 超级国度 如果说改革开放是一场千年未遇之变局的话，那么这场变局中最激动人心的现象，就是“草根”崛起。 作为人类历史上规模最为壮观的实验场，中国为过去几代人，也将为未来几代人提供一个超出想象的广阔舞台。这个沧海横流的年代充满着野心、欲望、混乱，但也会激发起参与者身上最澎湃的志向，最天才的创造力和改变命运的强烈渴望。而所有身处于中国并且为之努力的人们，他们改变了自身命运、家族命运的同时，也改变了国家的前途与未来。 为什么今天的中国经过这么多灾难和磨难，但依然有无数的民营企业，从小小的草根能做到世界500强让世界不可小看的地步呢？一个最大的客观因素，就是量变引起质变，一个统一的、稳定的、向上的十几亿人口的国家，堪称人类历史上前所未有的超级国度，其自身的稳定性就足以抵御绝大多数的外部风险。 所谓的超级国度并不是自卖自夸，挑逗民族情绪，我认为，超级国度的定义最起码有三个层面：超级市场、超级城市、超级企业。 1、超级市场。 有一个投资人朋友给我讲过一个故事，2001年他去达沃斯参加会议，发现一个分会场中有个叫做马云的年轻人在主持沙龙，当时这个小伙子在讲台上口若悬河、气宇非凡，跟大家讲他伟大的梦想。 这个搞投资的朋友一看，一则其貌不扬，二则口气很大，三则所有的伟大设想全在一张嘴上，最后他说这种人符合了骗子的几乎所有特征，所以不仅他不投资，还劝身边的很多朋友说不能投资。没有想到他这一辈子看准了很多东西，就是在阿里巴巴的投资上看走眼了，一身“传销讲师气质”的马云终究成就了一番大事业。 我曾经写过一篇《马云丨大圣归来》，马云的成功除了个人特质外，最大的依仗就是中国这个超级市场，中国大企业多，小微企业更多，马云成功的关键，是找到了一个为这些草根企业服务的手段——互联网。通过互联网，马云基本上一夜之间就把成千上万的个体户全部整合在了一起，有了这个强大的支撑，马云攻城拔寨、一统中国市场、走向世界只是时间早晚的问题。 最近我出国比较多，明显地感觉到支付宝在全世界攻城拔寨，在日本，支付宝已经遍地开花，到欧洲去也是这样，这可和我们当年“MADEINCHINA”的小商品走出国门不同，这次走出去的是金融服务，是支付手段。 而这一切的前提，就是中国的超级市场。 2、超级城市。 如果说超级市场是抽象概念，那么超级城市就是市场的具象化。30年来，智纲智库参与了中国的高速城市化过程，中国城市化分成三个阶段，第一是发展中心城市，第二是争夺世界级城市，到现在争夺世界级城市群。 今天中国的城市化到了3.0阶段，形成了三个世界级城市群，一个是粤港澳大湾区，一个是长三角城市群，一个是领导人亲自抓的，以雄安为抓手的整个环渤海城市群，再加一个的话，就是成渝城市群。在这个过程中最令人兴奋的、最充满激情、最有前景的就是粤港澳大湾区，所以我们的企业家一定要高度关注粤港澳大湾区。 在粤港澳大湾区，四大中心城市GDP合计高达7.5万亿美元，占全国经济总量的8%，目前总人口有6800万人，预计到2050年，可能总人口会达到1.5亿。今天的粤港澳大湾区内，世界500强企业就17家，美国的湾区，纽约有60多家，旧金山有30多家，东京湾有50多家，我估计凭借中国的增长速度，用不了多少年，粤港澳大湾区就能够和美日湾区并驾齐驱。 超级城市的崛起，也是支撑整个中国民营企业大发展的一个重要基础条件。 3、超级企业。 构成超级城市四梁八柱的就是超级企业。以深圳为例，从一个小渔村，到今天生产总值突破2.4万亿元，经济总量居亚洲城市前五，2018年度财政收入突破9100亿元，甚至力压上海一头，不过区区四十年。年轻的深圳最初就是为企业家而生，它的腾飞也彰显着超级企业的力量。 不光是深圳，中国的乡村也逐渐呈现出了企业家的力量。近日我重返顺德北滘——这个珠三角的普通农村小镇，因为一个三千亿规模的美的电器，成了一个力压几乎所有欧美小镇的现代小镇。何享健和杨国强，两个人都是穿草鞋出身的大佬。杨国强是18岁以前没穿过鞋，何享健之前也只是一个小手工业者，最后经过三四十年的发展，一个成了宇宙第一房企，一个成了全球最大的家电企业。 美的、碧桂园两家世界五百强企业，直接反映了企业家对国家尤其对故土改天换地的伟大作用。这两个企业支撑起了不仅是北滘，而且支撑起了顺德，甚至支撑起了佛山巨大的产业链、产业集群，在北滘镇，几千万的企业有几百家，上亿的企业有几十家，几十亿的企业有七八家，企业和城市水乳相融，从产业化到城市化，再到乡村现代化，中国下一步的城镇化发展，企业将会起到不可思议的作用。 谈完了客观，我们再谈谈主观因素，林林总总接触了上千企业家之后，我总结了人性的三大特点：贪婪、侥幸和虚荣。这是所有人的共性，但又有积极和消极的两面。 有些人把企业的规模当作了唯一的目标，半夜惊醒，想的都是如何超过别人，钱越来越多，却没了生活情趣，过得单调乏味。到头来风向一变，资金一断，几十年爬上的神坛，跌落只需要一瞬间。 大时代中，很多人总认为自己是风起云涌的主角，但实则只是风流云散的代价。而一个人如果能够控制人性的贪婪，把野心变成雄心，看清事物的本质，把侥幸变成胆魄，超越人性的弱点，把虚荣变成名节，这个人就能把坏事变成好事。无法驾驭贪婪、侥幸、虚荣，死亡只是早晚的问题。 这一点也是很多企业家朋友要时刻自我提醒的。 从必要走向必然 今天的中国民营经济，可以用“五六七八九”来概括，即贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，说是半壁江山毫不为过。 但回顾四十年来的民营企业发展史，有一个问题一直含糊其辞，那就是民营企业的合法性与其地位。尤其是去年极左思潮再度出现，民营企业离场论、公私合营改造论等频频出现，好像容忍民企是无奈的选择，消灭民企是伟大的理想。歪风邪气之盛，导致领导人都不得不出来召开座谈会，给民营企业打气。 但仔细想想，民营企业真的需要谁来加持、点头、定调、默认吗？ 天下没有神仙和救世主，只有人类发展的普遍真理，那就是生产力决定生产关系，经济基础决定上层建筑，存在决定意识。生产关系相对于生产力的超前或滞后，上层建筑对于经济基础的促进或遏制，意识对存在的作用力与反作用力，都会深刻的改变世界，民企的未来究竟在何方？无非是事在人为罢了。 今年的两会，我最关注的成果就是审议通过的《外商投资法》3.0版本，40年来，我国出台了几次外商投资法，我认为这次外商投资法是最有价值的，它至少讲三个平等——权利平等、规则平等、身份平等，连外商都能够做到这一点，作为民企，跟外商一视同仁，难道做不到这一点吗？所以伴随特朗普的发难，整个倒逼机制的运转，对于中国来说，可能真的是“祸兮福所倚，福兮祸所伏”了。 关于企业家改天换地的伟力，中兴和华为的例子可供大家思考，同样是中国的高科技企业，在与美国的贸易纠纷中结局大相径庭。 本应是兵多将广、资源富集的中兴，表现的不堪一击，毫无战斗力，美国罚了几十亿美金还不够，最后派出庞大的队伍对它监察，就相当于监外执行。前不久，美国已经正式任命进驻中兴的特别合规员，任期十年，在任期内监视中兴的一切经营活动，工作期间不受中兴的制约，可以随意调阅任何文件。这个所谓“合规员”的概念开创了历史的先河，自1949年以来，中国本土的中国企业，要被来自外国的检察人员时刻监控，仅中兴一家！ 打击完中兴后，特朗普似乎错误判断了中国企业的实力，也以这种方式开始收拾华为。华为从一开始的隐忍，到现在开始展现实力，任正非说了一句话，“非常感谢特朗普总统，帮我们这个小企业做了一个大广告，搞得全世界都知道了华为。” 不仅如此，这场5G之战可以说帮助中国做了免费的宣传。虽然现在不能说美国狙杀华为的行动已经失败，但至少目前来看肯定无法成功，美国在高科技领域特别是信息技术领域的统治地位受到严重的挑战。 如果没有特朗普的打压，外界似乎还不会认真思考中国对世界的影响力和贡献究竟有多大，不仅是欧洲诸国，甚至包括“五眼联盟”里的一些国家，都开始重新思考并调整对华战略。因此，华为之战的意义不仅在当下，更在未来，其重要性怎么评估都不为过。 谁能想到一家民营企业能够以一己之力在世界舞台上竞争角逐摊牌，能够抵抗来自国家力量的绞杀；民营企业为何会拥有如此改天换地的力量？ 华为与中兴，同一片土地、同一个行业，甚至连名字都类似，“中国兴盛”和“华夏有为”，一个备受“八国联军”之辱，一个大展“抗美援朝”之威，个中道理，值得深思。 结语 讲了这么多以后，其实我们自然而然地得出一个结论：民营经济不仅是必要的力量，更是一种必然的力量。 当草根企业家的崛起、超级企业的成建制出现不再是个别现象，而成为一种机制的力量，这时候民营经济根本不需要谁来给他说法了。 青山遮不住，毕竟东流去，民营经济已经不是早期的野草，而成为了参天大树，从上层建筑而言，民营经济已不再是权宜之计、顺水推舟的含混过关。名不正则言不顺，言不顺则事不兴。清醒、理智的领导人一定意识到，在任何一个社会，企业家都是国家经济的主体，没有企业家群体的崛起就不可能有国家的崛起。 对遭遇苦难、不公和挫折，感到无望而抱怨时代的朋友们，我想送给你一句话：世界上永远不可能有“终点”的公平，但是邓公给了我们以“起点”上的公平，让我们去闯荡大江大海。 只要你不放弃，不埋怨、不颓丧，无论将来成败几何，老去的时候，你总归可以对自己说一句：无愧平生，无愧时代。（来源：正和岛（ID：zhenghedao）作者：王志纲）
新闻视点
毒资产+高杠杆齐飞 东北四线小城击溃楼市信仰
【研究员】：wh
网上数据显示，2015年鹤岗市政府的负债率已经达到368%，而鹤岗市的综合财力中转移收入占比80.6%。也就是说，这座城市的公共财政是依赖外部输血和举债维持的。今天的局面下，鹤岗真实的公共财政状况是进一步恶化，还是得到改善了？答案不言而喻。
【博览财经特稿】黑龙江的鹤岗市在网络上火了，因为鹤岗的房地产凉了。 先分享一个个人心得，要了解一个区域的房地产真实状况，到当地的贴吧逛逛是个不错的选择，因为里面有很多接地气的信息。百度的鹤岗吧这两天热度就不低，外地人来“报到”、打听消息的不少。 打开一看，有的帖子标题就写得很直接，“来晚了吗？听说鹤岗风景特好，房价特便宜，还容易接触俄罗斯美女?”——不知道俄罗斯美女和房价哪个让人更心动，反正发帖人有点激动。 诸如此类的问询帖不少，而鹤岗人的回复挺实诚，意见也比较统一，就是不值得投资。具体情况是：鹤岗是一座资源枯竭型城市，经济不佳，普通人收入一千多，周边多林区水库，自然环境较好，但是市区环境一般，交通便利性、教育设施、医疗条件、文娱设施均不佳。 有一条东北式幽默的回复特别形象：一条街两岗楼，动物园三个猴，白天一片坑，晚上一片灯。
当然，也有鹤岗人提出，网上说的三百多一平的房子都是问题房产，市区均价是1500元左右——这也够低的了，建筑成本都够呛能覆盖。
谁玩坏的鹤岗房地产？ 吧内的消息都和正规的媒体信息是高度吻合的。作为一座煤炭城市，鹤岗已经进入资源枯竭的衰退期，“常住人口”百万——这个“常住”应该理解为户籍人口，真实的常住人口在东三省经济数据里很难找到。实际情况是，东北这些年人口流出严重，老龄化程度较高，鹤岗也不例外。 可以说，和房地产发展沾边的条件，鹤岗一条也没有，“倒霉催的”倒是样样齐全。因此，“鹤岗的房地产为何会失败？”不是一个问题，真正的问题是为什么这个地方会有房地产业？谁投的资，谁来为这摊烂事埋单？ 看看鹤岗人的发言，再翻翻鹤岗吧的老帖，鹤岗房地产的关键词浮出水面——棚改。自2009年起，各个地方开始对内煤炭采空区、林场、农垦及华侨农场中棚户区进行大规模改造。理由很正当，鹤岗作为煤炭采空区，又毗邻林场和农垦，样样符合条件。 但很显然，当地在棚改的过程中，没有坚持民生工程的公共服务原则。《黑龙江鹤岗市2017-2018年城市棚户区改造项目补偿安置方案的通知》显示，当地棚改的补偿方式有两种，一种是以原房可居面积调换安置房相应面积，超出部分按照政府定价购买，另一种则是货币直接补偿，以计入各项上浮因素的评估价格直接补偿。 第一种产权互换，按此方案，安置房超出原房可居面积部分45平米以内，定价已经达到每平米1350元，而超出45平方米以外部分的新安置房，基准价则为每平米1650元。这样做相当于是在给房子定价了，对比现下的市场价格，鹤岗市政府给出的价格明显偏高。
第二种货币补偿，或跟其他地方一样，鹤岗政府如此做的初衷也是希望用这部分货币投入，激活本地房地产市场。但他们不知道的是，对鹤岗这样的人口净流出地区而言，这样做不过是给了外流人口一笔“遣散费”。 鹤岗市政府的棚改方案的设计意图可能是“一菜三吃”：第一“吃”是解决现实当地居民现实的居住改善需求；第二“吃”是给当地房产定个基准价——明显高于市场预期价格；第三“吃”是通过直接货币补偿的方式刺激当地经济尤其是房产业。 从结果看，无论迁入新居的，还是拿钱走人的，居住改善的民生目标算是实现了。但另外两个与房地产相关的目标不仅失败了，而且后遗症十分严重。 对购买了安置房面积的市民而言，房价跌破了当年的安置房购买价，心情肯定愉悦不起来。而棚改产生的存量房扩大，留下一堆“毒资产”，既难看又难吃——根据贴吧里的信息，300多一平米的“白菜房”就是位置不佳的安置房。而货币直接补偿的“拿钱走人”，对当地经济会有什么促进？ 鹤岗市政府在棚改项目中扮演了一次房地产商的角色，却是一个失败的房地产商。 鹤岗式风险：毒资产和高杠杆齐飞 棚改没有错，货币化安置也没有错，只是政策工具用错了方向。鹤岗这样的收缩型城市，即便要搞棚改，也只能是范围有限的公共服务性项目。
这种情况下，如果政府部门还抱着“无利不起早”的企图心，寄望于逆市场大势而动，盲目扩大财政投入，后果可谓相当严重——网上数据显示，2015年鹤岗市政府的负债率已经达到368%，而鹤岗市的综合财力中转移收入占比80.6%。也就是说，这座城市的公共财政是依赖外部输血和举债维持的。今天的局面下，鹤岗真实的公共财政状况是进一步恶化，还是得到改善了？答案不言而喻。 民生工程就要按照公益性、服务型的事业来办，导入货币安置的市场化手段运作一定要慎重。经济发展较好的地区可以用货币安置的方式为棚改的市场化运作锦上添花。而在经济形势严峻的地区，货币安置背后的金融杠杆是非常危险的——局部地区的财政问题会通过金融系统延烧到整个经济体系。 棚改资金不是地方政府筹措的，而是央行通过PSL向国开行发放贷款，国开行通过棚改专项贷款向地方政府发放贷款。理论上讲，地方政府通过货币化安置向棚户区居民发放补偿款，地方政府拆迁卖地后偿还国开行贷款，国开行偿还央行贷款，形成资金流的闭环。 按照这一思路，最值得担心的是棚改资金导致所在区域房价飙升导致的经济过热。国家也对此采取了一定的措施，及时遏制了这一苗头。而鹤岗的案例揭示棚改项目的另一种风险——资金流根本无法闭环，既没有土地增值后的资金回笼，也没有刺激地方经济的发展，而是直接进入“资金黑洞”。 结果，毒资产和高杠杆齐飞，无需经历经济过热、价格虚高、泡沫破裂的复杂过程，直接转为金融的系统性风险来源。——烧伤是风险，难道冻伤不是吗？ 归根结底，要尊重经济规律，要尊重市场规则，不要信奉ZF万能。投入大规模资金补短板的意图良好，但是有的短板真补不了！（来源：功夫财经 作者：关不羽）
面向中产的平台电商已没空间 负面缠身的京东步履维艰
【研究员】：wh
任何一个经济体都需要零售，都需要垂直类的电商。这类电商不仅不会消亡，不会萎缩，而是会保持一个合理的份额和极低的利润。垂直类的电商，特别像京东，它符合零售业的基本特征，拥有自己的基础设施，承载了复杂的社会功能，从商业模式来说，相对平台模式的电商它并没有破绽可言。但是创始人负面新闻缠身、市值一度被成立不到四年的拼多多超越、在市场份额上与淘宝和天猫的差距越来越大，这一系列问题把我们推向一个巨大的问号：京东为什么没做好？
【博览财经特稿】零售业有一个无法逾越的巨人就是沃尔玛。从沃尔玛诞生的第一天起，零售业就必须面临这样一个残酷的事实：零售业的利润堪比纸薄。这是一个健康的零售体系的基本特征。 平台模式拥有与生俱来的缺陷：品控及垄断。例如，作为平台淘宝很难解决假货问题，滴滴很难解决司机犯罪的问题。除了质量控制的问题，垄断是平台电商面临的另一个致命问题。因此，虽然短期内因为市场还不够成熟平台电商的交易规模还在大幅增长，但是长远来说，平台电商将因为监管而会慢慢萎缩。亚马逊放弃中国电商业务，标志着面向中产阶层的平台电商已经没有空间了。而近期沸沸扬扬的视觉中国，则为平台做大之后的垄断倾向做了很好的标注。 任何一个经济体都需要零售，都需要垂直类的电商。这类电商不仅不会消亡，不会萎缩，而是会保持一个合理的份额和极低的利润。垂直类的电商，特别像京东，它符合零售业的基本特征，拥有自己的基础设施，承载了复杂的社会功能，从商业模式来说，相对平台模式的电商它并没有破绽可言。但是创始人负面新闻缠身、市值一度被成立不到四年的拼多多超越、在市场份额上与淘宝和天猫的差距越来越大，这一系列问题把我们推向一个巨大的问号：京东为什么没做好？ 京东为什么没做好 在互联网流量红利终结的背景下，以流量为商业模式的互联网公司都进入战略收缩期，大量的公司裁员的消息被爆出，京东的内部调整又成了人们关注的焦点。刘强东关于“2019年末位淘汰10%的副总裁级别以上的高管”和淘汰三类人的邮件曝光之后，又成了众矢之的，其实，很多中国企业都推崇这种“狼性”文化。如果这番话是其他人说的，反响可能不会那么负面。说到底，还是因为现在刘强东身上有一个他自己无法摆脱的负面标签。 从品牌的角度，京东是一家典型的公司形象与创始人形象高度结合的企业。类似的企业很多，例如乔布斯时期的苹果和现在的格力。这种模式和明星代言一样，利弊明显。好了，一荣俱荣。出问题了，一损俱损。早期的阿里也是这样，但马云很了不起的一点，就是作为创始人他的外在形象已经逐渐和淘宝、天猫脱钩了。但是刘强东还是和京东完全绑定在一起，所以很自然，公司的问题就会归结到他个人的问题。加上他一贯的强势管理，他个人的风格基本上就是公司的管理风格。所以，如果说京东没有做好，首先是刘强东没有做好。 例如很多人都提到的，拼购这种模式，据说最早是从京东发起的，在京东做的不了了之，最终在拼多多的手上火爆起来，火爆到市值一度超过京东。去年4月，为了抗衡拼多多的挑战，京东推出了拼购业务，挖掘低线市场的女性用户。拼购和零售并不是水火不相容，它是一种融合了社交元素的新型的零售模式。既然零售是京东的基因，为什么拼购没有在京东的土壤里落地生根？错失这样的机遇，是缺乏对社交的理解还是管理上的失误？无论何种原因，战略捕捉能力的不足是京东应该深刻反思的。这些是我们从外面看到的问题，京东的内部是一番怎样的风景呢？ 如果仔细翻阅一下京东的年报，有一组数据可以让人们看到，在竞争加剧的三年中，京东的运营状况一直在走下坡路：2015年，2016年和2017年，京东的营销成本分别为72亿元，102亿元和150亿元。在营销成本不断攀升的同时，京东的净存货却大幅增加，从2015年底的205亿元、2016年底的289亿元、增加至2017年底的417亿元；年度存货周转天数从2015年的36.4天、2016年为37.6天，增加到2017年的38.1天。可以说，虽然京东商城的净利润率一直在小幅上升，但京东背负的生存压力一直在持续加码。 说到京东为什么没有做好，还要提到的一点是腾讯为什么没有让京东做得更好。腾讯是京东第一大股东，京东没有像亚马逊一样发展云战略，有可能因为腾讯考虑自己的云战略所以从根本上压制了京东的云战略。其次，虽然微信拥有近10亿的月活用户而京东的年活跃用户为3亿，虽然腾讯在微信上为京东提供了一级接入点，但为了不影响微信的用户体验，腾讯在流量方面对京东的帮助并不明显。 京东想做好什么 京东一直想做好的是零售，这点毫无疑问。在过去几年中，京东一直在拓展产品的品类，从家具、食品、健身器材到生鲜农产品，几乎包罗万象。增加新的品类可以全面对抗淘宝和天猫、增加客户忠诚度，带来销售额的大幅攀升，但其实，大量快速增加新的品类是相当冒险的行动。因为京东对新的品类缺乏议价的能力，缺少用户数据让京东很难预测客户需求和偏好。缺少运营经验，让京东在检验和控制质量，确保正确的运输、储存和物流能方面面临一系列的困难。另外，如果想在新的品类中快速占有市场份额，京东往往要以更优惠的价格来吸引消费者，因此，新的品类通常是亏损的。 如果说订单是电商的灵魂，物流就是电商的生命。京东想做好零售，也想做好物流。京东把融来的钱大手笔地砸在物流上，砸在10多万奔波在路上的快递员身上，一连亏损了十多年。京东想做好零售的野心是非常清楚的，甚至可以说，没有人比京东更有意愿、有动力去做好零售。同样毫无疑问的是，在强大的竞争对手面前，京东孤军奋战、步履维艰。 在美国，平台模式仅占到市场份额的四分之一，但是在中国，近90%的网络零售商都是基于平台模式运作的。2018财年，阿里巴巴集团的营收为2500亿元，其中七成来自中国的零售业务，而淘宝和天猫的全年GMV为 48200亿元。表面上看，京东的直接竞争对手是天猫，但其实，在竞争白热化的阶段，阿里巴巴完全可以压上淘宝和天猫的全部利润来打压京东。而阿里巴巴从总交易额中的抽成比例是3.6%，对零售业来说，这是一个相当高的比例。 京东应该做好什么 京东和亚马逊的商业模式基本是一模一样的，但是从市值来说两者却相距甚远，完全不在一个数量级上。京东应该做好什么，也许可以从亚马逊身上找到答案。 4月中旬，贝佐斯在致股东的信中一开篇就提到一组数据：在过去20年中，亚马逊平台上独立第三方卖家的销售额占总销售额的比例从最初的3%一路攀升到2008年的30%。到2015年，这个数字超过了一半；到去年，这个数字接近六成。亚马逊的自营业务从1999年的16亿美元增长到了去年的1170亿美元，年化复合增长率为25%。与此同时，第三方卖家销售额则从1亿美元增长到1600亿美元，年化复合增长率达到52%，是自营业务的一倍。这个成绩会让很多人都“傻掉”片刻。对照来看，京东的在线市场和其他服务产生净收入仅占到总收入的10%，这是相当大的差距，也是必须要追赶的差距。 亚马逊的管理战略是把每单位成本分解为可变成本和固定成本，并致力于寻求降低每单位的可变成本，提高固定成本的使用效率。可变成本通常直接随销售量而变化，比如产品和内容成本，支付处理和相关的交易成本，拣货、包装和准备装运订单，运输，客服支持，运行云服务所需的成本以及部分营销成本。固定成本包括建立和运营技术基础设施所需的成本：比如构建线上商店或者添加云服务的功能、建立和优化物流配送中心。固定成本通常取决于需求的时效性，地域的扩展，品类的扩展和其他因素。这样清晰的战略目标可以让亚马逊的内部管理有的放矢，而不会让个人的管理风格影响公司的运行效率。 亚马逊的营收只是沃尔玛的三分之一，但市值却是其两倍。为何资本市场如此看好亚马逊？有人说亚马逊是一家互联网公司，其研发投入是全球最高的，是苹果的两倍，是华为和BAT的总和。但从亚马逊的总营收来看，绝大部分收入还是来自于零售。云业务虽然贡献了全部利润的七成，但是占销售额的比重仅在10%左右。亚马逊投资影视业务，虽然给人们以想象的空间，但其实占比非常小。说到底，亚马逊还是一家零售商。 那么亚马逊是怎么做零售的呢？2018的年报给出了一些有趣的信息。首先亚马逊有线下店，这是它巨额收购的全食超市，但是份额不大，只是线上的14%。 其次，亚马逊拥有1亿会员，而京东只有1000万会员。2018年亚马逊的会员费及其它订阅服务的收入为142亿美元，占总收入的6%，而好的会员费设计本质上是个定价问题。再有就是它的第三方平台带来的收入，2018年约为427亿美元，这两项业务加起来占到总收入的24%。更重要的是，会员费和第三方平台中的佣金都是纯利，就像印钞票一样。尽管如此，2018年亚马逊的利润率只有五个点。这说明实际上零售这一块如果不考虑会员费和第三方平台的佣金，亏损是很大的。因此对于亚马逊来说，零售本质上不是出于盈利目的，而是铺设架构，以获取场景和数据的重要手段。在此基础上，再附加以高科技的云技术，以及跨界的联想，就可以支撑起资本市场的期望。而为了达到这个目的，线上线下的复合渠道，高效的定价手段，以及基于强大物流体系的垂直和平台的结合，就成为巩固其零售模式的有效基础。这些都是京东可以借鉴的地方。 2018年全国网上零售额占社会消费品零售总额的比重为18%。也就是说，线下的存量市场中还有相当巨大的一部分市场没有被电商系有效整合。对零售业来说，出现全国性连锁零售商被视为行业发展的一个必然，标志着行业的成熟。如果中国能够诞生一家沃尔玛式的巨无霸，零售业的成本马上会降低不少。其背后的商业逻辑是：规模、广度和密度，这三者的经济性塑造着零售业的竞争力。只有出现全国性的零售商，才能拥有对产品、进价和售价的控制权。因此，类似亚马逊，京东从垂直的独立电商向全国性的零售巨头迈进，也不失为一种思路。 在线上，京东可以向亚马逊学习。在线下，京东可以向沃尔玛学习。零售业一直对新技术保持一种敏锐的洞察力，并且从中汲取能量。计算机、条码扫描器和卫星通讯，这些新技术的应用催生了零售业的变革，效率的改善让零售商以更低的成本、更低的损耗和更低的价格在竞争中胜出。沃尔玛一直是新技术的追随者。早在1978年，沃尔玛就开始在条形码和库存标识系统上大量投资。在80年代早期，当电讯制造商还没有针对零售业的解决方案的时候，沃尔玛已经决定投资2400万美元建立一个基于卫星的交互式通讯系统。在上世纪90年代，沃尔玛用了近7亿美元建立自己的计算机和卫星系统，是当时世界上最大的民用数据库，比美国电报电话公司的还要庞大。在今天时髦的大数据流行之前，沃尔玛就已经拥有了自己的大数据业务。现在，沃尔玛在其11348家门店中的近5000家新增大量机器人，负责擦洗地板、扫描外包装、卸载货物以及跟进库存。技术是“沃尔玛力量”不可低估的要素，这也是沃尔玛为之骄傲的地方。 短期内，京东会面临阵痛，也许从形象到管理都会与创始人拉开距离。但是对零售业来说，京东是一家有价值的公司。贝索斯在信中强调 “直觉、好奇以及停下来思考的力量”，相对于中国企业家推崇的勤奋苦干的精神来说，这种信念更具有超越平凡的创造力。“直觉、好奇以及停下来思考的力量”，也许正是京东过去的缺失和开启未来之门的钥匙。（来源：FT中文网 作者：陈歆磊、史颖波）
形势分析
储蓄率持续下滑趋势难逆转 中产财富幻觉一戳即破
【研究员】：wh
过去十年，全世界新增的债务六成以上都中国人贡献的。这些债务，本来是政府为了应对2008年美国搞的次贷危机所带来的全球金融危机而出台的刺激计划。但是，中国迅速崛起的中产阶层，或者我称之为“伪中产阶级”却成为了这轮扩张最大的债务人。
【博览财经特稿】中国人爱存钱造就了中国经济指标上的高储蓄率。高储蓄率从某些角度来讲对国家经济是好事。比如高储蓄率能够抵御很多外部风险冲击，同时也是经济变革、换挡过程中的压舱石，所以高储蓄率（老百姓爱存钱）其实是中国经济迅速崛起的一个重要因素。 但是，中国人爱存钱这种优良的文化传统最近这些年却开始悄然消逝，根据数据显示，最近十年来，国内储蓄率年年下降。从2008年的51.9%跌至2018年44.9%。
很多人看到这张图都会吓一跳？What？钱去哪儿了？ 去买房子了？炒股了？还是大伙都赚不住钱了？ 各种猜测纷纷。更严重的是，这种趋势好像还没有止住的迹象。根据国际货币基金组织预测，中国国民储蓄率在未来五年还会继续下滑至41.6%。 这可不得了，中国人爱存钱的优良传统马上就要跟我们say goodbye了。 为了验证这一说法，特意找了一个有代表性的样本城市，国家中心城市、二线龙头——郑州市的城乡居民银行储蓄存款余额的同比数据做下验证。如下图：
结果得出的结论一样：虽然2011年后，郑州市城乡居民储蓄存款余额增速存在波动，但整体是下行趋势，特别是2015年后，城乡居民储蓄存款的增速连续三年快速下滑。 看来，大伙真的是存不住钱了。 衣着光鲜下快速扩张的债务 这几年，身边的有钱人好像雨后春笋般冒出来了。 512G IPhone X？买！ 香奈儿、蔻驰、范思哲？买！ 奔驰宝马？买！ 三环大平层？LOFT精装小公寓？买！ 反正买买买！先把自己包装成中产阶级再说。 钱不够？开玩笑！银行贷款、信用卡、分期、网络贷办起来嗨…… 所以，我们看到储蓄下降，硬币的另一面就是债务的高速膨胀。 过去十年，全世界新增的债务六成以上都中国人贡献的。这些债务，本来是政府为了应对2008年美国搞的次贷危机所带来的全球金融危机而出台的刺激计划。但是，中国迅速崛起的中产阶层，或者我称之为“伪中产阶级”却成为了这轮扩张最大的债务人。 截至2018年，中国家庭部门的新增负债超过非金融企业负债，成为中国新增债务的最大贡献者。 90后，特别是95后这帮年轻人的消费真是让70.80后汗颜。 就拿信用卡这事儿来说。国内以信用卡为代表的消费类信贷在家庭部门总债务中占比为14%。虽然官方没有公布p2p的贷款规模，但是动辄一个p2p爆雷就上百亿规模相比也不小。 2008年后，信用卡授信规模大增，同时应偿规模也相应高速增长。从2008年只有1600亿的应偿规模到现在的6.85万亿应偿规模，十年内增长了42.8倍。如下图：
当然，如果从规模体量上讲，债务里最大的一部分，还是房贷。截至2018年末，住房按揭贷款在家庭部门总负债中占据60%左右。并且，房贷的增速还在高速增长。一方面，购房人群规模持续扩大，另一方面，房价上涨之后，贷款的总金额也水涨船高。 在中国，房贷规模的一路上涨伴随着房地产市场的高速发展。虽然房产作为消费品兼投资保值的资产，在中国不仅仅是每一个人居家乐业的灵魂寄托，也是个人及家庭对该城市教育、医疗、公共配套等各种城市资源获得的途径。但房贷不仅仅创造了众多房产投资人的投资神话，也让一个个的房奴不断诞生，一个又一个的巨额房贷债务形成。 中产阶级负担过重 过去的10年，中国家庭部门的债务增速年均达到30%，这比别的国家要高很多。 我们虽然号称一亿中产阶级，但很多中产阶级身上背了大量的债务。所以，一旦未来现金流跟不上，很容易掉出中产阶级队伍。 国际清算银行给几个国家做了一个家庭部门的偿债率图标。从国际清算银行数据来看，中国家庭部门的偿债率这一比例正在快速上涨，已接近韩国、美国这些家庭债务高的国家。
所以当大量人群都在投资房产后，必定会压缩未来支出及提供未来的现金流用来支付月供。这就造成全社会整体消费能力下滑。 同时，一旦经济出现下行趋势，这些中产阶级的现金流受影响，那么必然会导致连锁反应。特别是一二线城市的购房者，动辄身上背着上百万的债务，很容易被现金流所绑架。 其他角度：老百姓为什么不存钱？ 从其他几个角度再看老百姓为什么不爱存钱了？有这么几个原因： （一）中国社会进入人口老龄化。很多人觉得年轻人才属于“消费型“人口，但其实如果把一个国家当成一个大账本，老年人才是国民经济中“消费型”的人口构成部分。 老龄化社会的到来肯定会导致居民部门消费总量的提升，从而提高国民消费率，降低国民储蓄率。 如果把国内15-64岁人口占总人口的比例放到一起看，会发现这些人口占比与国民储蓄率几乎是同步的，都是从2008-2009年之后开始进入到下行趋势里，如下图：
其实不仅仅是中国，历史上同样也有相同的样本国家。上个世界70-80年代，日本二度崛起。当时的日本也是高储蓄率而闻名于世。1991年，日本储蓄率最高至34.2%，并在随后的25年下滑至27.3%。而这25年，也是日本加速老龄化的25年。而一个国家老龄化的到来，几乎是不可逆的趋势。
（二）超前消费和借债消费的文化日渐盛行。当年美国老太太和中国老太太买房的故事传的家喻户晓，深得人心。自此中国人的消费观和财富观念发生了巨大转变。 现在的年轻人爱透支消费，而社会所提供的信用卡、信用贷、现金贷、网络贷甚至裸贷等等各种金融借贷工具使得超前消费变得唾手可得。各种借贷工具早已让很多外表光鲜的年轻人刚出校门就负债累累。 （三）加杠杆买房。这是居民储蓄率下降的关键因素。2008年“四万亿政策”后，全国房价迎来持续上涨。许多家庭通过高负债购房。截至2018年末，个人住房贷款余额达到25.75万亿元，占到居民总贷款的53.5%。 而居民贷款增速远远高于居民收入和存款的增速。大多数家庭的工资性收入大部分都用于偿还月供。这也导致居民储蓄率持续的下滑。 虽然这几年大伙都有钱了，几个包包几件阿玛尼都能把自己包装成所谓中产阶级。但是很多人的这种阶层的逾越是建立在庞大的债务基础之上。 虽然债务是经济发展的必要金融工具，也是经济成长的结果，但是过快的债务增加却会阻碍经济稳健长远发展。而家庭部门债务高速增长更是需要我们重点光柱的。 所谓中产阶级家庭，作为宏观经济的重要微观主体构成，这些中流砥柱不仅仅关系到经济主体的活力，也对社会的复杂平衡与稳定起到关键的作用。 4月19日的政治局经济会议大家也看了，今年金融去杠杆要继续推进，债务要继续控制，在大环境去杠杆的背景下，一旦中产阶级现金流出问题，那么中产财富的幻觉一戳即破，千万家庭的庞大债务就会显现在世人面前。（来源：米筐投资 作者：拾叶）
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三十年房价三次大起大落 海南仍在努力寻找特色之路
【研究员】：wh
海南每次开放，嗅觉最灵敏的，往往是全球CEO俱乐部这样的公司。2009年，海南获批为国际旅游岛。在其他人都在炒房的时候，温州的商人们申请入住没人光顾的产业园。没有产业，就在产业园开个小超市，国家补贴一到手，就打道回府。到后来，炒房的人大部分都套了五六年，只有温州人盆满钵满地回家了。这次，最快跑到海南的歪果仁还不是全球CEO俱乐部，而是火币投资和太平洋联合航空。
【博览财经特稿】3月底，海南媒体发布一个重磅新闻，号称历史最久、规模最大的全球CEO俱乐部选择了海南：将总部从纽约华尔街迁到海南，同时中国区主席升任全球CEO俱乐部主席。 其实，早在2008年，俱乐部主席到访上海，宣布把总部从华尔街搬到上海。 20年来，全球CEO俱乐部的身影在中国很多城市出现，对外吹嘘在华投资300亿，使得他们常常能成为领导的座上宾。 但实际上这种组织的底细用心一查就清楚。它一开始是一个类似洗钱公司。他们号称有兑换美元资质，帮助企业家转移资产，还曾经因为挪用对方的钱而被告上法庭。 长得很像KFC老爷爷的创始主席约瑟夫·曼库索经常说自己是哈佛教授。实际上他只是哈佛商学院的MBA。宣传资料里还说，他是美国近代史上100个成功人士之一。 这次来海南，俱乐部延续了老套路，宣称要投100亿建设海南全球CEO国际金融中心，投资200亿建一个世界级体育综合体。还要投资南海明珠岛、印度癌症医院、文昌航天城。听着就让海南人热血沸腾。 2018年底，全球CEO俱乐部合资成立了一家房地产公司，大股东是一个卖办公用品的公司。工商备案中的总资产很是庞大：20000亿元。 在CEO俱乐部要投资的项目中，还有一个名为澄迈全球CEO荣德庄园的项目。2012年，曼库索到访了这个房产项目，让项目董事长当上了海南分部主席。作为回报，荣德庄园送给主席一套房子。 就算是美国近代史100个成功人士又怎么样。还是要漂洋过海，为海南一套海景房奔波忙碌。 海南迎来“中国近代史100个成功人士” 在全球CEO俱乐部到访的两个月前，海南来了真正的“中国近代史100个成功人士”。 1月中旬的一天，海南三亚，即使在乌镇也保持着“王不见王”惯例的马云和马化腾，坐在了一张桌子上，坐在海南领导的左右两侧。 二马下海，是为了海南省人民政府企业家咨询会议的成立。在海南东方市出生的土著马化腾，当选协会的副主席。在杭州出生的外来和尚马云，反客为主，成了正主席。 能让二马一起共事当“主席”的省份并不多。两位主席也充分建言献策，正在琢磨区块链版图的马云主席说：海南弯道超车基本没有可能，还容易翻车，只能换道超车……希望海南成为首个区块链的智慧岛。 海南岛建特区三十年了，这三十年里海南尝试很多条道路。直到现在，他们仍在努力寻找自己的特色之路。 海南每次开放，嗅觉最灵敏的，往往是全球CEO俱乐部这样的公司。2009年，海南获批为国际旅游岛。在其他人都在炒房的时候，温州的商人们申请入住没人光顾的产业园。没有产业，就在产业园开个小超市，国家补贴一到手，就打道回府。 到后来，炒房的人大部分都套了五六年，只有温州人盆满钵满地回家了。 这次，最快跑到海南的歪果仁还不是全球CEO俱乐部，而是火币投资和太平洋联合航空。 在国家禁止加密货币交易后，火币出走非洲塞舌尔，绕了一圈，又回到中国。他们摇身一变，成为世界互联网行业的杰出代表。号称港商的太平洋联合航空实际上是一家深圳的公司。它在香港的注册地址是九龙旺角道33号凯途发展大厦7楼704，这是很多皮包公司的公用地址。这个地址已经上了香港银行的黑名单，注册在此的公司甚至无法开通公司账户。 太平洋联合航空号称有飞机制造业务，但主业其实是航空产业城。在海南成立的新公司里，大股东是一家地产公司。 也是在去年，海南最大的养猪企业罗牛山宣布要花288亿元，建设海南国际赛马娱乐文化小镇。这引来了深交所问询：总资产64亿的贵司，请说明筹建赛马小镇288亿的资金来源？ 朱骏在纳斯达克上市的九城市值才1亿美元，他也说要花6亿美金拯救贾跃亭的汽车梦。 在过去，海南生意人的算盘，兜兜转转，总想绕回到地产。但这一次，他们会发现路径越收越窄。全球CEO俱乐部的这种伎俩，很快被热爱海南的热心群众识破。 更重要的是，这次领导层真不一样了。在过去一年里，他们反复强调：海南将以壮士断腕的决心减少经济对房地产的依赖。 “国际旅游岛”字眼基本从公开媒体消失 在企业家献计献策的咨询会议上，马云说：中国现在不少地方有一个有意思现象，说发展，都停留在口号上，说监管，所有招数都用得出来。 1925年4月18日，割据海南的军阀邓本殷在海口招待美国人，他打算向美国银行借款3000万美元，修建码头、商港、铁路，全面开发海南。 消息刚一传出，琼山青年同志会组织学生、工人、商人游行示威，抗议这样的“丧权辱国”。邓本殷的计划被完全挫败，借款只能作罢。 1988年，海南省委与香港“熊谷组”公司达成口头协议，由“熊谷组”承包开发洋浦32平方公里的开发区，并负责招商。不久，政协工作组到了海南，判定这是一个丧权辱国的方案，是割让新的租界地，并为此上书中央。等风波过去，洋浦也失去了机会，围观的侨商也不敢再投资。 过去三十年，海南8次调整发展规划，房价三次大起大落。现在，这种状况应该不会再出现了。 省长在北京为海南人才招聘会亲自站台时说：目前，海南是我国除港澳台地区之外对外资开放度最高的地区。 2017年12月，海南发布的13年整体规划中提到：至2020年，基本建成国际旅游岛。现在“国际旅游岛”的字眼，基本从公开媒体消失了。 像很多能源大省陷入“能源魔咒”一样，中国自然资源最好的海南也曾陷入过“资源魔咒”中。过去几十年，海南最大的创新就是房地产，哪怕没有陆地，都拦不住中国的地产商。 前段时间，海南省领导出去考察，去了三个地方，迪拜、新加坡和香港。其中的含义，不言自明。海南自贸岛规划，更接近于迪拜模式——由国家强力推动，改变经济结构，打造一流品牌，吸引外来投资。甚至连标杆企业都一样，阿联酋航空和海航。 更重要的是，都要逐渐减少对核心产业的依赖。迪拜决定转型的时候，石油产业占GDP的比重也在50%左右，一如房地产之于海南。如今，石油业的比例只有1%。发展了20年后，迪拜才更新房地产法规，允许外国人在迪拜买房。三年不到，房地产就占到了迪拜GDP的20%。 去年春节，海口发生过“世纪大堵车”。那几天，通往海口三大港口的道路上，滞留了超过万辆的过海车辆。有人从港口到下船，整整耗了35个小时。 不过即使发生这么多旅客滞留海口港的局面，海南官员在接受采访时仍说：海南游客不是多了，而是不够。 无论是游客总数还是收入总数，海南省排名均全国靠后。海南每平米接待游客数，仅仅是上海的三十分之一。全岛限购后，今年春节的海南，的确不那么“拥挤”了，进港车辆同比下降18%。 李思廉公开与政府对赌 潘石屹1989年坐船到海南，岛上孤灯一片。第二天醒来，他发现一夜之间，岛上已经涌进了15万人。 2018年5月，海南发布“百万人才进海南计划”。他们计划到2020年吸引20万人才；到2025年，吸引百万人才。 海南的朋友说海南现在是一部电视剧：第一集，房地产销售全剧终；第二集，汽车销售全剧终；第三集，百万人才进海南，海南人民全剧终。 岛上突然多了很多“人才公司”。一家人才公司说，可以提供一站式、全链条的人才服务体系。即便不在海南工作也没关系，掏两万元，他们会找到挂靠的公司，帮助落户。 落户有很大的好处，他们的口号说明了一切：我负责推荐好房，你负责建设海南。 看下这家公司的母公司是一家地产公司，之前还有房产中介业务。全岛限购后，公司摇身一变，主营业务从房地产变成人力资源信息服务。 万科郁亮竟然说房地产商还没找到转型的路径。这时代，和潘石屹闯海南时完全不一样了。在这些人才公司的推动下，到底有多少人来到海南，不太好说。 2018年底，有部门说7万人来了海南，也有部门说，3万人来了。他们有一些人还是为了房子而来。而2018年最惨的一批人，不是人均亏十万的股民，是第一季度在海南买房的这些投资客。 在自贸岛概念驱动下，他们用比2017年贵30%的价格接过了海南的房子。海南实施全面限购仅五天后，擅长打擦边球的融创，马上在海南海棠湾项目推出了“先租后买”的应对策略，一次性缴纳70%房款，作为未来40年的租金，每10年续签一次。 融创低估了政府的决心。这种做法很快被叫停了。根据海南锦诚的统计数据：2018年，海南的商品住宅成交同比下降50%，政府也几乎没有卖出去一块纯新的住宅地。 往年楼市最火热的春节期间，海南有一半的开盘项目成交为零。招拍挂基本停滞，很多房企的海南团队原地解散。富力这样重仓海南的企业毫无办法，李思廉只能在业绩会上放狠话：海南岛今年肯定会有放松的消息,这是100%的。 在全国人民面前，李思廉公开与政府对赌。最近几天，富力海南项目导致澄迈9亩多红树林枯死的消息在海南媒体刷屏。南国都市报的标题是：富力地产活埋红树林。 所以，请不要低估海南政府的决心。对海南来说，壮士断腕的压力也是众人皆知。投资增速首次成了负数，GDP增速为11年以来最低。2018年11月前三季度，海南31家上市公司合计净利润为27.4亿元，同比下滑54%。 建设海南的主力军，已经从富力这样的民企变成国企，中交、中海油相继签订了大订单。年初，中国旅游集团已经把总部搬到了海南，成为了第一家总部进入海南的央企。 上次由国企主导开发海南，还是30年前。30年前，擅长囤地的李嘉诚等人向国务院提议，将整个海南岛辟为特别行政区，采取自由港的管理办法，由港商负责投资开发。我们当然要拒绝他们。（来源：包邮区（ibaoyouqu）作者：包叔）
春天里的一把火 烧出6000万撬动6.8亿的故事
【研究员】：wh
安凯拿走国家4个亿的补贴，并以每辆70万的价格给天马通驰开了发票。皆大欢喜，天马通驰的董事长纪开平甚至还放出豪言，2017年他们还要采购2000辆安凯电动大巴。那些车买回来后，就被放在停车场，从没使用过。如果不是弥勇放了春天里的那把火，6000万撬动6.8亿的故事也不会为人所知。能买一张2.8亿的发票，还能撬动4亿补贴。
【博览财经特稿】2017年5月1日中午，北京东部著名土味度假区蟹岛，突然冒出滚滚的黑烟。数十部消防车迅速赶来，在不断的爆炸声中，消防员们花了两个小时才把大火扑灭。这场火灾，90辆电动大巴和20辆私家车被完全烧毁。 电动大巴、充电桩制造商和蟹岛度互相扯皮，闹上了媒体。针对电池自燃的说法，电动大巴的制造方安凯客车表示，这些车辆根本没有开过，电池肯定没问题。 当时的媒体们并不知道，事发第二天，警方拘捕了一名叫弥勇的男子。后来的审判中，弥勇说当天他带着母亲和女儿到蟹岛玩，给车充电的时候，觉得旁边一辆黑色大众汽车周围的柳絮很好玩：我就在地上点柳絮。 玩柳絮的弥勇，很快因失火罪被判了5年。但是故事才刚刚开始。被烧毁的90辆电动大巴属于天马通驰。2015年，向上市公司安凯客车采购了400辆电动大巴，每辆车标价170万，这么大的手笔，几乎占了当时北京电动大巴销量的半壁江山。按照补贴政策，每辆车能获得国家和北京市补贴100万，天马通驰只用掏70万。 这70万里，还包含5年后更换第二块电池的费用，天马通驰告诉安凯客车，自己不要第二块电池，从而每辆车又便宜了50万。 为了讨好这么大客户，安凯最后又给了5万的优惠：算是推广费。就这样，标价170万元的大巴，天马通驰只花15万就买到了。 安凯拿走国家4个亿的补贴，并以每辆70万的价格给天马通驰开了发票。皆大欢喜，天马通驰的董事长纪开平甚至还放出豪言，2017年他们还要采购2000辆安凯电动大巴。 那些车买回来后，就被放在停车场，从没使用过。如果不是弥勇放了春天里的那把火，6000万撬动6.8亿的故事也不会为人所知。能买一张2.8亿的发票，还能撬动4亿补贴。 一场大火让新能源车骗补的繁华瞬间成一顿灰烬 1914年12月的一个夜晚，爱迪生位于新泽西的一个实验室起火，他的儿子在浓烟中发疯似地寻找自己父亲。当他最终找到爱迪生时，老爷子把一家三口拢在一起，欣赏了壮观的大火，随后说：所有的谬误、过失都给烧得一干二净，感谢上帝，我们又可以从头再来了。 火灾发生时，爱迪生正和福特一起努力研发更便宜和续航里程更长的电动车，当时的媒体说，爱迪生牌电动车续航里程已经突破270公里。很多阴谋论者说，是石油大亨们派人焚毁了爱迪生的研究成果。 100多年前很多人都能做出续航超过200公里的电动车，造电动车看起来也没什么难度。吉利的董事长李书福当年买汽车回来山寨的时候，就说过一句名言：不就是四个轮子、一个方向盘、一个发动机、一个车壳，里面两个沙发吗？ 2017年春天的那场大火，让新能源车骗补的繁华，瞬间成了一顿灰烬。 中国新能源汽车的故事，要从2015年说起，在一系列政策推动下，新能源汽车的销量达到33万台，同比翻了三倍多。也是在那一年，为了给旗下的知豆拿到新能源车资质，吉利帮助知豆引入新股东。续航里程100公里的知豆，售价15万元，国家补贴10万，消费者只出5万就能把车开走。 安凯客车的神话这一刻灵魂附体了知豆，当年就卖出2.53万辆，随后两年里，又卖了6.6万辆。有110年历史的劳斯莱斯一年才卖3000多辆，是知豆的十分之一。 新能源车无论从能源安全、产业结构还是环境保护层面，都对国家有利，在政府的扶持下，2018年，中国新能源车市场领先世界，已接近美国的三倍。 2009年到2015年底，仅中央财政对新能源汽车领域的补贴资金就超过300亿。政策春风之下，很多投机的中国生意人看到的，是一些机会和空子。 2016年1月，73家企业被有关部门发现骗取新能源补贴近百亿元。2018年6月开始，续航里程在150公里以下的新能源车被取消补贴。知豆马上调整售价，4万一台。 奇怪的事情发生了。价格降了三分之二，知豆销售量还不到当年的四分之一，今年一月，更是一辆也没卖出去，员工甚至开始在社交平台上讨要被拖欠的工资。刚公布年报的安凯客车更惨，从年盈利5000万到巨亏9亿，他们只用了两年。新能源车改善环境的初心，就这样成了车商套利的工具。 大量的PPT车企是从2015年成长起来的。到今天，全中国已有近500家新能源汽车生产商登记在册。如果他们宣传的产能全能实现，明年中国新能源车的产量会达到2000万辆。 2018年，中国新能源汽车销量达到125.6万辆，即将消失的补贴政策不仅刺激着汽车企业，也刺激着消费者，即便有11%的车当年就因为各种问题被召回，也阻挡不住大家的热情。 今年情人节那天，巴菲特的老搭档芒格公开表达了对比亚迪的信心：比亚迪的轨道业务时代已经到来。 股神虽然老了，但账还是清楚的。比亚迪的净利润里四分之三是各种政府补贴，应收账款接近500亿。 过去几年里，新能源生产商泡在国营澡堂里，优哉游哉，一旦澡堂关门，满大街都是找不到内裤的老男人。 车想要卖得贵 硅谷开公司招白人 一年前，美国媒体用大数据分析了特斯拉创始人马斯克的语言习惯，发现这人冷酷无情说话太直接，张口闭口都是数据，跟这样的人很难合作。华尔街日报公开说他就是“独断专行的暴君”。 这两年，中国想造汽车的公司没少从特斯拉挖人，如特斯拉联合创始人艾伯哈德加入一家重庆上市公司——小康股份。临走前他送给所有中国车企一句话：车想要卖得贵，记得在硅谷开公司，招白人。 比亚迪、吉利、万向、小鹏纷纷赶往硅谷设厂，连“下周回国”的贾跃亭也从特斯拉挖走70个人。有的人跳槽还带着移动硬盘，装满了特斯拉的保密文件。 但这位暴君一点也不生气，对中国人民特别温油。他转发过中国铁路建设的视频，说：“中国在先进基础设施领域的发展比美国要快100多倍。” 去年7月，马斯克到访中国。行程期间，他吃振鼎鸡和煎饼果子的照片感动了中国人民。这是一次有重大意义的东方之旅，因为年产能50万辆的特斯拉上海临港工厂终于敲定了。 以前，中国从不允许汽车外商独资建厂。五年前，上海市领导和马斯克谈过，双方都对工厂股份问题寸步不让。蔚来汽车本来已经和上海谈得七七八八，马斯克发几条推特就将李斌斩于马下：蔚来的上海工厂必须等特斯拉的超级工厂产能达到50万辆后才能动工。 媒体去问李斌，你怎么看，他说：加州温室里的花朵，到中国来未必能适应激烈充分的市场环境。最终胜利一定属于中国汽车品牌。 今年3月，特斯拉还获得四家国有银行总额5.21亿美元的贷款，用于建设上海工厂。 在马斯克频繁来中国前，李斌一直是互联网造车企业家人品的高峰。媒体报道过一个故事，贝塔斯曼亚洲区的老大龙宇投资了李斌各种项目，8年前的冬天，李斌告诉她想做车，龙宇随口说了一句：车做出来，第一辆送给我女儿吧。 2017年，龙宇收到李斌的短信，“李斌在蔚来给你注册了一辆汽车，限量特邀号是0003。”媒体评论道，这是他的常规操作。 这辆价值千万的EP9，李斌给每个投资人都送了一辆。其实这样的做人方式美国有一部专门的典籍描写了很多方法论，名字叫：《反海外贿赂法》。 春天的那把火让很多人现原形 2017年春天的那把火，让很多人现原形。它烧掉了中国2000辆电动大巴的订单和20亿的补贴款。安凯客车的大股东江淮汽车，也一定非常不高兴。对，就是替蔚来汽车代工的那个江淮。 但是新能源制造商们几乎没有反思，他们继续孜孜不倦地索要优惠政策。 去年11月9日，全国政协双周协商座谈会又一次召开，主办方邀请了很多新能源汽车领域的企业家。新能源汽车的补贴大幅减少，像安凯这样的公司已经ST，新能源车自燃失火的事件越来越多，很多企业家有话要说。 李斌高举民族工业大旗，说自己只要给蔚来汽车一个“叫自己名字”的机会。亏掉几百亿不是什么大事儿，李斌最痛心疾首的是，是蔚来车主们提车之后第一件事儿就是蹲下来抠掉车屁股上的“江淮”俩字。 李斌做梦都想拿到汽车生产牌照，即便他说过“保时捷的工厂肯定比不上江淮的工厂”。 许老板的要求就更实际，他列举了很多恒大项目的数据，一直在讲充电桩，建议把夜间充电的电价打个八折，还说要在很多城市建智慧充电停车楼。 几个月后，四部委下发联合通知，新能源补贴转向充电基础设施。 许老板从不打无准备之仗的。虽然和贾跃亭的合作头破血流，但恒大健康那时的股价最高涨幅达到250%，分手之后还拿到南沙工厂。政策宣布后，许老板直接宣布天津基地6月份投产，3年内年产新能源车100万辆：我干了10年的车间主任，还是有制造业基本功的。 这制造业基本功真的太强了。要知道2018年，中国新能源汽车总共卖了125万辆。 许家印可能做梦也没有想到，在新能源车行业，他成了保守派。带头大哥王传福说，他说新能源汽车产业正在爬坡过坎，建议尽早明确禁售燃油车时间表。宁德时代的董事长曾毓群在旁边不住点头：应给燃油车一个禁售时间表。 网友们对王传福和曾毓群发起群嘲。兽爷老家驻马店的人民靠烧煤发电，我国的企业家都要推动电动车取代燃油车了。 最大的新能源汽车生产商和锂电池生产商要求禁销燃油车，一点都不奇怪。一直在国贸摊煎饼的兽爷，天天数着指头盼望国家宣布油条、包子、馒头、热干面是违禁品。（大智慧破解版）
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发表于 2019-4-29 08:31:51