主编点评
【本期主编】：ZYD
《市场企稳的关键在于政策对冲的力度与时点！》在市场连续被空头重击之后，相比市场未来的调整空间是多少，我们更关注市场风险偏好的走向以及市场温度的冷热级别。随着上周美方突然加税以及一系列政经舆情的变化，中美贸易摩擦不可避免的再度升级。短期贸易摩擦的快速升级和双方强硬的表态，说明中美双方短期之内达成协议的难度正在不断加大，市场由此引发的预期差仍需要消化，这将从中期角度为市场的反弹环境带来较大的不确定性。当然风险短期密集释放之后，节点上的冲击力度会因为指数的跌幅而得到一定程度上的消化，对市场的短期冲击力度也会有所减弱，但中期影响仍需谨慎面对。
与此同时，监管风向也在持续收紧。从3月初的严查配资，再到近期交易所与证监会不同场合对于违规炒作的监管表述，都表明监管态度依然处在收紧阶段。近期因为年报洗澡而暴露出的上市公司治理问题，也在拷问监管层的底线，周末对于康美药业中介机构的调查也在表明监管意志从严从速的态度。市场短期风险偏好的降级与收缩比市场下跌的空间要更加引起我们的重视，因为市场温度的骤冷意味着了短期交易的难度增大。
在风险偏好降温的背景之下，未来市场扭转企稳的关键在于政策对冲的力度与预期。在中美贸易摩擦确定性升级之后，宏观压力无疑增大，未来从政策层面来看，降温、减税以及对外开放的力度将是政策对冲的主要方向，也是逆转市场情绪的最大期待之初。
总体来看，在市场风险偏好降级收缩的背景之下，未来市场企稳的关键在于政策对冲的力度与时点。在风险冲击与政策对冲的博弈背后，市场将围绕年线做整固消化。策略上，建议关注高送转、科技龙头、国企改革。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中国坚定推进开放进程 推动经济全球化健康发展
●决策层在企业减税降费专题座谈会上强调 让减税降费红利切实惠及企业 更大激发市场主体活力
●决策层对2019年中国品牌日活动作出重要批示
●北京冬奥会筹备工作稳步推进
【重要消息】
●MSCI将公布首批扩容名单，外资布局窗口或将再度开启
●贸易谈判仍存不确定性，市场风险偏好受到抑制
●国务院2019立法工作计划：拟制定住房租赁条例等法规
●央行：社融4月份增速回落主要受季节性影响，以及今年信贷投放的节奏跟去年不同有关
●财政部就PPP项目绩效管理操作指引征求意见，事关政企核心利益
●第四批混改百余家国企名单很快即将公布 央企与地方国企混改数量已达2880户
●长三角三省一市签署健康合作备忘录，促进医疗服务均质发展
行业概念
1、第四批混改名单即将公布 改革扩围持续推进
概念股：上海贝岭（600171）、航天通信（600677）
2、滴滴无人车亮相智博会 自动驾驶受资本青睐
概念股：高德红外（002414）、四维图新（002405）
3、“等保2.0”出台在即 信息安全或将掀起建设潮
概念股：卫士通（002268）、绿盟科技（300369）
4、5G捷报频传 科技成果接连落地
概念股：中兴通讯（000063）、信维通信（300136）
5、比特币重新站上7000美元大关,创8个月新高
概念股：卫士通（002268）、安妮股份（002235）
个股情报
新股：惠城环保、福蓉科技
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
凌云股份：在保时捷、宝马等高端品牌取得重要市场突破
张家港行：将采取“公司、零售、金融市场、网络金融”四轮驱动的发展策略
万马科技：将加大IDC数据中心相关产品研发
新纶科技：预计到年底前常州工厂月产量达150万平
定增&重组
银江股份：拟公开发行不超13亿元可转债
哈尔斯：公开发行可转债申请获证监会核准批复
华铁科技：终止收购资产事项
ST运盛：拟收购旌德宏琳剩余16%股权
陕西黑猫：拟配股募资不超17.16亿元补血
赛腾股份：拟1.64亿元收购日本Optima株式会社并增资
中油资本：拟发行不超150亿元公司债券
开开实业：全资子公司雷允上完成收购市北高新门诊部100%股权
业绩与分红
增持&减持
信息发展：控股股东等拟减持5.9511%股份
丹邦科技：控股股东拟大宗交易减持不超4%股份
太空智造：控股股东拟减持不超3.17%股份
大北农：控股股东拟减持不超3%股份
先锋电子：控股股东拟减持不超2%股份
横店东磁：股东博驰投资拟减持不超1.46%股份
平潭发展：控股股东所持约1%股份或被被动减持
金石资源：股东金涌泉投资拟减持不超2%股份
时代万恒：两股东拟合计减持不超1%股份
韩建河山：部分董监高拟合计减持不超0.81%股份
科森科技：股东零分母投资拟减持不超2.28%股份
两市探底回升 个股全线普涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈探底回升走势，午后持续上攻，沪指收涨3.10%，创业板指涨4.38%。
2、板块普涨，集成电路、5G、国产软件、军工、猪肉、云计算等板块领涨。题材股集体反攻，芯片股强势领涨，个股普涨，成交量明显放大。
3、两市今日盘中呈现出大幅波动，显示出在不确定性环境下资金受利空消息引导，情绪起伏较为剧烈。但午后的持续上攻，暂时缓解了盘面的紧张情绪，且成交量出现了有效的放大，市场有望迎来止跌企稳。
【今日头条回顾】
事件：据华尔街见闻，5月10日，在岸人民币兑美元盘中收复6.80关口，报6.7986，较上日夜盘收盘涨约270点。
观点：
在小幅回调后，受消息影响，人民币汇率有所反弹，但短期在贸易谈判结果明朗前，人民币汇率波动或有所反复。
事实上，目前支持人民币企稳走强因素正值不断增多：
首先，经济基本面好转，汇率获更多支撑。统计局数据显示，得益于较大力度的逆周期政策，一季度GDP超预期增长6.4%，同时季节性因素消退后，4月官方PMI仍位于枯荣线之上，印证经济短期持续复苏。
其次，经济转好淡化了后续宽松加码的必要性，利好汇率。从公开市场投放上，可以看出央行操作较为谨慎，4月流动性上，央行公开市场操作力度较少，减量续作MLF，彰显出不希望出现市场给予流动性过于宽松的预期。尽管央行近日宣布定向降准，但是更加侧重于实体经济的精准投放，释放的金融体系流动性十分有限。
展望后市，中长期看，在我国对外开放持续扩大的背景下，预计人民币汇率能在合理均衡水平上继续基本稳定。但短期仍需密切留意贸易谈判进展，短线汇率或延续偏空走势，预计在6.7-6.85的大区间波动。
具体到A股上，人民币汇率波动主要通过市场流动性影响A股市场，同时也是北上投资者的重要参考因素，若短线汇率波动加大，市场的整体风险偏好或受到抑制。
【复盘总结】
观点：反抽之后仍需探底
1.底部结构仍需构筑
2.科技股反弹持续力有待观察
3.逢反弹积极调仓换股
题材方向：科技股、金融股、高送转
【涨停分析】
2019年5月10日，两市共122只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加78只。三大指数全天探底回升，沪指大涨3.10%，创业板指大涨4.38%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
时隔8月，区块链重回7000美元！这一板块或有博弈机会！
【题材前瞻】 区块链 政策评估：★★★☆☆ 5月12日凌晨，比特币2018年9月以来首次重回7000美元关口，创2017年以来最长连涨周期。2月以来，比特币价格已经翻倍，成为今年全球表现最好的资产。短期或驱动A股区块链板块走强。 市场评估：★★★☆☆ 短期事件催化，板块或有结构性机会。 强势龙头：卫士通（002268） 公司母公司中国网安区块链研发中心以密码为核心打造的区块链可信应用和安全服务，目前已实现了以“安全内生”为特色区块链服务平台构建。公司作为A股信息安全国家队，央企安全保障服务模式的突破以及未来5G安全业务有望为公司业绩高增长奠定基础。 操作策略：安信证券胡又文，吕伟在《卫士通年报&一季报点评：现金流显著改善，云与安全移动办公取得突破》（2019-04-26）一文中给与买入评级。预期价格为36.00元。 风险提示：新业务进展不达预期；信息安全政策不达预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
4月券商股业绩陡降，市场淡定的底气从何而来？
截至2019年5月8日，共26家直接上市券商公布4月经营数据，实现营业收入154亿，环比-38%，实现净利润61亿，环比-51%。 安信证券认为，券商股可能将迎来较长时间的震荡波动行情，震荡的根源在于两个方面：短期市场环境波动导致传统业务业绩波动和长期增量业务的业绩兑现进程。长期坚定看好新一轮资本市场改革的持续性和政策效果。 投资观点： （1）4月业绩下滑，同比改善趋势不改（申万宏源《证券行业上市券商2019年4月经营数据点评：单月净利润同比维持高增，后续政策确定、低基数效应凸显》-20190509） 截至5月8日晚，共26家直接上市券商公布4月经营数据，实现营业收入154亿，环比-38%，实现净利润61亿，环比-51%。4月券商净利润环比下滑近4成，部分受4月日均股基成交额环比下滑、股债表现弱于上月影响。 4月单月净利润维持较高增速，累计增速略有下滑，但后续月份2018年的低基数效应将愈发凸显，预计单月净利润仍然维持高增，全年业绩增速逐季向上可能性仍较大。 （2）市场改革红利驱动券商模式转型升级（安信证券《非银行金融行业券商4月业绩点评：自营回落致利润下降，长期红利不改估值具吸引力》-20190509） 资本市场改革的红利将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素。券商各项业务将伴随资本市场改革而逐步解决经营痛点，如：经纪业务降低对于交易量和佣金率的被动依赖；投行业务向注册制转型，科创板和CDR带来增量业务，存量业务中的IPO、再融资、债券发行和并购重组业务均出现回暖迹象；自营方面，券商发展非方向投资提升盈利逆周期性，头部券商转型交易投行享受资本市场升级和市场集中红利，科创板券商跟投机制让直投子公司逐步进入业绩兑现期。 （3）券商股迎接震荡行情，改革带来正反馈效应（安信证券《非银行金融行业券商4月业绩点评：自营回落致利润下降，长期红利不改估值具吸引力》-20190509） 券商股可能将迎来较长时间的震荡波动行情，震荡的根源在于两个方面：短期市场环境波动导致传统业务业绩波动和长期增量业务的业绩兑现进程。2019年看好全年券商自营投资收益和市场交易量（含两融）的大幅改善，投行传统业务回暖且增量业务落地，衍生品业务将稳步推进；长期坚定看好新一轮资本市场改革的持续性和政策效果，当券商传统业务转型取得明显进展且增量业务进入到相对成熟的阶段，券商盈利能力将提升到一个更高的水平当中。 相关标的（安信证券《非银行金融行业券商4月业绩点评：自营回落致利润下降，长期红利不改估值具吸引力》-20190509）：东方证券、海通证券、中信证券、东吴证券。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
降本增效成效显著，业绩持续高增长！
战略方向：视源股份基于生产液晶电视显示主控板卡积累的技术积累，将产品线延伸至交互智能平板领域。作为中国教育信息化行业的龙头企业，视源股份的“希沃”系列交互式产品，2017年以约40%的市场销量份额和约40%的市场销售额份额稳居教育市场交互式智能设备首位，遥遥领先竞争对手。
目前教育行业交互式智能设备主要品牌包括希沃、鸿合、创维、长虹、中电等，其中希沃、鸿合、长虹为市场份额前三名。2017Q3 年，希沃市场销售量份额最高达到 38.6%，鸿合市场份额 22.2%，长虹市场份额为 8%，三家品牌合计占据68.8%的销量市场份额。同时，希沃的市场销售额份额达到39.3%，依然远远领先于鸿合的 22.8%和长虹的7.3%。 投资要点： （1）公司业绩超出预期，看好持续盈利能力（安信证券） 公司一季度营收、净利润等各项盈利指标均保持较高增速，一方面归功于公司扎实的产品基础和良好的业务增长性，另一方面也有上海仙视业务并表和上游成本下降的因素。 公司三费方面的销售费用（+76.38%）、管理费用（+86.71%）、研发费用（+44.30%）有所增长，可以看出公司加大了研发投入及市场拓展费用，为进一步的发展打下了良好的基础。经营现金流净额同比增长 18.27%，整体运营状况良好。 （2）电视板卡市占率继续提升，超高清视频产业发展规划直接受益者（华泰证券） 视源现已基于海思、Mstar、MTK 等芯片平台，推出了支持全球主流信号标准的电视板卡产品体系，18 年公司电视板卡出货 7877.55 万片，全球市占 35.02%，其中智能板卡占比 41.01%，同比提升 14.45pct，18 年公司板卡业务营收 86.31 亿元（YoY 57.08%），智能电视板卡营收 55.9 亿元，ASP继续提升。我们认为，一方面基于智能电视板卡占比提升带来的结构优化，另一方面基于 19 年 3 月发布的《超高清视频产业发展行动计划》 ，国内电视市场换机周期有望加速，公司板卡业务的增长潜力犹存。 （3）教育品牌希沃已完成产品体系升级，龙头地位稳固（华泰证券） 从教育信息化 1.0 到 2.0，希沃已将产品体系升级为“常态化教学应用软件、 数字化环境硬件、数据管理与服务软件”三大部分，完成了从单一硬件商向教育信息化应用工具提供商的角色转变。18年希沃实现营收 56.76 亿元（YoY 36.02%），根据 AVC 数据，其销额市占率为 36.5%，连续 7年位列行业第一。 我们预计 2019-2027 年间 K12、高等教育将新增 165.42、 13.87万间教室。面对市场扩容，视源着力打造的作为输出端的交互平板以及作为数据、内容生成端的智能录播具有长期成长潜力。 核心逻辑（华泰证券）：预计公司 19-21 年 EPS为 2.21/3.01/4.12 元，目标价上调至 79.61-84.03 元。维持“买入”评级。
热点聚焦
汇率短线波动加大，市场风险偏好或受到抑制
※外围市场 1、据21财经，5月9日，美国贸易代表办公室（USTR）公布的书面文件显示，美国将于5月10日对301调查下价值2000亿美元的中国商品加征25%的关税。 评估：两国互相边缘化风险升温，更高关税和不确定性增加将带来经济下行风险。此次加征关税的商品占比较高的是电机电气（24.1%）、机械器具（19.2%）、家具（14.6%）、车辆及零件（5.7%）。对经济的影响来看，加征关税将拖累中国GDP增速近0.3个百分点，此次加征对GDP的拖累或将再增加0.1-0.2个百分点。具体到A股上，出口占比高的上市公司（如家具、羽毛制品、电机电气等）将受到直接负面冲击，留意汇率层面的对冲。 2、据路透社，地缘紧张局势再现：伊朗层面，美国向中东部署航空母舰打击群以阻止伊朗方面的攻击，伊朗威胁将撤回2015年核协议中的部分承诺恢复铀浓缩活动；朝鲜不到一周时间内两次飞弹试射，美国查扣朝鲜货轮，令朝鲜半岛再陷紧张局势。 评估：不稳定的地缘政治因素成为油价波动的主要因素。受美国制裁伊朗、委内瑞拉等地缘政治事件加剧了国际原油价格的上涨，虽然地缘政治紧张短期内无法得到缓解，但在总需求下滑的背景下，国际油价持续上行动力有限。短期来看，在贸易摩擦以及地缘紧张局势升级的背景下，避险情绪或骤然升温，短期或加剧股指震荡压力，利好黄金、债券等避险资产，同时当下舆情短期对军工或存在催化作用。 3、据中财网，MSCI 5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日5时在官网公布。按计划，5月份A股纳入比例首批从5%提高到10%，增量资金值得期待。 评估：外资布局窗口或将再度开启，基本面和资金面共振的消费龙头公司有望从中获益。尽管4月A股北上资金净流出创下历史新高，但更多是阶段性离场，随着MSCI扩容以及6月“入富”等节点来临，外资回流有望在5月前后再度放量。机构预计，从二季末到年末，预计外资是增量资金占绝对主导地位，有望达到5241亿元，将对年内的市场配置风格产生决定性作用，重点把握消费升级与产业升级大趋势。
※经济数据 1、据统计局，本周三（15日），4月工业增加值、固定资产投资增速、社会消费品零售总额等数据公布。 评估：因春节错位和季末效应消退，4月经济数据或有所回落。具体来看：（1）4月份6大电厂耗煤量月同比大幅走低至-5.3%，粗钢产量回落至4.38%，汽车销量也大幅回落，工业增加值或小幅回落；（2）房地产受建安投资支撑保持韧性，基建投资继续向上，制造业投资进入筑底阶段，投资增速或有多企稳；（3）社零因汽车销售拖累加重，回升或暂时受阻。
※政策风向 1、据中财网，有媒体消息称，工信部极有可能在5月17日之前向中国移动、中国联通和中国电信发放相应的5G牌照，这要比原计划快很多。 评估：具体来看，三大运营商在一些重点城市搭建5G网络的进度超出预期。据称，中国移动、中国联通和中国电信，很大可能会在5月17日电信日率先对部分活跃用户放开5G网络试商用，而如果没有问题的话，那么今年第三季度将会正式在首批城市中试商用5G网络，5G相关概念值得留意。 2、据央行官网，上周，中国央行公开市场净投放500亿元人民币。 评估：面对贸易谈判的不确定性，决策层应已有相关应对预案，货币政策边际收敛的步伐料将暂停，政策态度料重回偏宽松，短期流动性预期亦较为乐观。虽然外部环境面临风险，但贸易谈判尚未完全破裂，后续可能还有转圜余地，加之经济初显回暖之势，在未看到实质转弱迹象前，政策再度大幅放松的空间亦有限。
※关联市场 1、上周，沪指连续第三周下跌，周跌幅高达4.52%。 评估：受特朗普贸易摩擦威胁，周一股指大幅低开后一路下行，当日暴跌逾5%，随后几日悲观情绪继续发酵，前期热门股全线退潮。周五中午在美国对中国商品加征关税正式落地后后，大盘一度跳水刷新两个半月来低点，但随后展开绝地反击，逆转大幅收升逾3%，创近一个半月最大单日涨幅。展望后市，目前中美贸易谈判仍在进行中，变数仍较大，本周股指表现仍取决于谈判具体结果，周初可能还有剧烈波动。 2、上周，人民币兑美元大幅下挫1.1%，周跌幅创近10个月最大。 评估：新关税举措“靴子落地”，中美谈判达成协议的乐观情绪亦大幅削弱，人民币承压；不过决策层如期赴美参加中美谈判仍一定程度提振人民币信心，周五人民币收升逾百点。市场则期待周末中美谈判可能的协议或其他进展，以寻觅下一步方向。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流入179.15亿元
5月10日，截止收盘，两市机构资金合计净流入179.1464亿元，61个行业中有54个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：软件服务（18.8亿）、通讯行业（16.8亿）、酿酒行业（14.3亿）、电子元件（14.3亿）、券商信托（11.5亿）；
机构重点抛售：电力行业（-6015万）、材料行业（-5762万）、医疗行业（-5316万）、贵金属（-4029万）、木业家具（-1518万）；
个股方面，5月10日机构净流入前五的股票分别为：五粮液（8.20亿）、格力电器（5.11亿）、中国平安（4.90亿）、中兴通讯（4.42亿）、贵州茅台（3.41亿）；
机构净流出前五的股票分别为：德威新材（-1.52亿）、浙江龙盛（-1.02亿）、金健米业（-1.01亿）、维维股份（-9694万）、丰乐种业（-7391万）。
翰宇药业拟在大理建设工业大麻种植及深加工基地
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周319只股被机构给予买入评级，其中48股被给予明确上涨上升空间。其中建发股份目标涨幅最大，预计目标价17.75元，涨幅103.09%；中科三环紧随其后，预计目标价15.64元，涨幅71.12%。
投资日历
5月13日投资日历
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发表于 2019-5-13 09:04:13
