主编点评
【本期主编】：项文军
《同为“主动投案”，刘士余“同志”与秦光荣的通报有何不同？》中央纪委国家监委网站消息称，中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。2019年1月11日，中共中央政治局常委、中央纪委书记赵乐际代表十九届中央纪律检查委员会常务委员会作了工作报告。工作报告指出：“党的十九大以来共有5000余名党员干部主动投案。”而相关报道称，这是“十九大”之后首位中央委员被查！此时，距刘士余卸任证监会主席仅113天！值得注意的是，2019年4月证监会纪委书记刚刚进行了人事调整。 博览财经注意到，市场的心态已经在向好的方向转变，这从这两日A股的震荡反弹就可见一斑。从细节上看——1、北上资金、私募游资，已经开始围猎；2、美帝再对华为下杀手，搞了个“紧急状态”，针对华为。但A股市场已经不再像去年那样一哭二闹三上吊，寻死觅活，《信心在修复：去年打中兴，暴跌、今年压华为，爆炒》，A股马上开始炒作“自强概念”——猜测国内会大力扶持相关产业在国际国内市场的发展。显然，市场信心在一点点好转。虽然还难说A股已经就此企稳，重新进入新的上涨阶段，但至少持续下行阶段暂告一段落。笔者还是坚持强调，由于贸易战还在发酵，而相关经济数据可能处在“（一季度之后）高位回落”的阶段，后续还会有“不确定性”风险，时不时对大盘来个“偷袭”，，因此，笔者再次强调5月10日强调的那句话《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》，加仓得一步步来，慢慢买，别太急！
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同为“主动投案”，刘士余“同志”与秦光荣的通报有何不同？
【博览财经观察】中央纪委国家监委网站消息称，中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。 2019年1月11日，中共中央政治局常委、中央纪委书记赵乐际代表十九届中央纪律检查委员会常务委员会作了工作报告。工作报告指出：“党的十九大以来共有5000余名党员干部主动投案。” 而相关报道称，这是“十九大”之后首位中央委员被查！此时，距刘士余卸任证监会主席仅113天！ 值得注意的是，2019年4月证监会纪委书记刚刚进行了人事调整。 证监会4月25日披露称，中共中央批准，樊大志同志任中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组组长，免去王会民同志的中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组组长职务。中央组织部决定，樊大志同志任中国证券监督管理委员会党委委员，免去王会民同志的中国证券监督管理委员会党委委员职务。 博览财经注意到，中央纪委监察部网站于2017年7月22日回答网友“fx飞翔”的提问“执纪审查期间为什么对审查对象以同志相称？”时强调—— ●首先，党内互称同志，是党中央对党员在党内政治生活的一贯要求和重要政治规矩。在组织审查期间，被审查人仍然具有共产党员身份，因此应当以同志相称。 ●其次，审查期间互称同志是纪检机关转变执纪方式和工作作风的具体体现。执纪审查本质上是党内审查，通过做深入细致的思想政治工作促使被审查人深刻反省、认识错误、交代问题，也是对被审查人进行党性教育的过程。从审查一开始互称同志，要求被审查人学习党章，重温入党誓词，有利于唤醒被审查人的党员意识，重拾初心、重建对党组织的忠诚。（作者单位：中央纪委第二纪检监察室） …… 刘士余投案与秦光荣投案的通报，有四点不同 而据《潇湘晨报》称，刘士余投案与秦光荣投案的通报，有四点不同—— 中央纪委国家监委网站通报：中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。 此前，5月9日，中央纪委国家监委发布消息：云南省委原书记秦光荣涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正在接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 对比2份通报，措辞存在不少区别。 1）“接受”与“配合” 比较2份通报可发现：对秦光荣的通报说，秦光荣目前“正在接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查”。 而对刘士余的通报，则称“目前正在配合中央纪委国家监委审查调查”。 根据《中国共产党纪律处分条例》第三十九条：在初核、立案调查过程中，涉嫌违纪的党员能够配合调查工作，如实坦白组织已掌握的其本人主要违纪事实的，可以从轻处分。 2）接受纪律审查和监察调查 对秦光荣的通报说，秦光荣目前正在接受“中央纪委国家监委纪律审查和监察调查”。 而对刘士余的通报，则称目前正在配合“中央纪委国家监委审查调查”。相对而言，刘士余的通报，少了“监察调查”。 纪律审查是党纪处理的一种形式。根据《中国共产党纪律处分条例》，党组织在纪律审查中发现党员各类违纪违法行为的，根据情节轻重给与党纪处分。 目前大部分官员的通报，都是“接受纪律审查和监察调查”。这是国家监察体制改革后出现的变化，体现了纪委和监察委的职能转变，体现了党的纪律检查和国家监察的有机统一。 3）有无“同志” 对秦光荣的通报说，“秦光荣涉嫌”，无同志一词。 而对刘士余的通报，则称“刘士余同志”。 4）“严重” 对秦光荣的通报称，秦光荣涉嫌“严重”违纪违法。 而对刘士余的通报，则称刘士余“涉嫌违纪违法”，没有“严重”这个限定词。
他曾宣称“不惜自己掉羽毛”也要抓资本大鳄 博览财经注意到，在中纪委发布上述消息时，“全国供销总社”官网“领导活动”一栏中，刘士余最近一次公开活动，是5月13日，刘士余在中国供销集团会见了越南合作社联盟主席阮玉堡一行。 数据显示，刘士佘主席主持证监会期间（2016年2月20日至2019年1月25日），证监会审批新股共711只，退市7家公司。在任期间，A股共交易共计513天，两市日成交金额最高时一度逼近9000亿，最低时为2000亿。 在刘士余掌舵证监会的两年11个月里，证监会审批新股共710只；A股退市7家公司；A股共交易共计513天，两市日成交金额最高时一度逼近9千亿， 最低时为2000亿；刘士余在任期间，股市新增投资者约4600万人。刘士余在任期间，两市总市值增长约3.9万亿元。 2016年2月，刘士余从农业银行董事长一职卸任，被“点将”证监会主席。三年时间，证监会在推动资本市场继续改革开放的同时，更加重视稽查执法，对A股市场违法违规行为进行了强有力的打击。 不过，刘士余身上最让人记住的标签，却往往是那几个所谓“金句”——指责“资本大鳄”，斥责“野蛮人”、“妖精”、“害人精”，不惜自己“掉几根羽毛”也要逮鼠打狼，把资本大鳄抓回来..... 在此期间，证监会稽查执法案件数量大幅提升，以2017年为例，证监会全年办理335宗案件，同比增长43%，其中不乏重大案件。 刘士余对稽查执法的重视程度十分特殊，从他每年新年年初调研的选择上就可见一斑。 2017年第一个工作日的上午，刘士余就到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研，并提出了严惩资本大鳄、逮鼠打狼的工作要求。他希望能够真正将稽查队伍打造成一支铁军，打造成中国资本市场的“守护神”，保护投资者合法权益的“神盾”。 2018年第一个工作日的上午，刘士余依然选择首先调研稽查部门，这一次他将稽查的意义提的更高，他说，强有力的稽查执法是资本市场高质量发展的根本要求，是资本市场改革开放的基本保证，是建设资本市场强国的必由之路。 2019年1月5日，他依然首先选择调研稽查局、稽查总队。他在调研时再次表态称，2018年稽查系统认真贯彻党的十九大精神，牢牢把握稽查执法政治属性，依法查处证券期货市场各类违法违规案件，在践行依法全面从严监管理念、净化资本市场生态环境方面迈出了新的重要步伐，为维护资本市场的“三公”原则，保护投资者合法权益做出了新贡献。 “忠言逆耳利于行，甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案件、特定的场合，证监会党委和我本人会因为某件事儿掉几根羽毛。”刘士余曾公开表示，“同保护广大中小投资者合法权益这一天大的事比，掉几根羽毛又算什么呢？” 刘士余任职证监会期间7家江苏省内银行实现IPO！ 数据显示，刘士余主持证监会期间（2016年2月20日至2019年1月25日），证监会审批新股共711只。在刘士余任期内，共有7家江苏省内银行完成发行上市，分别是：紫金银行、苏农银行（吴江银行）、张家港行、江阴银行、无锡银行、江苏银行、常熟银行。 据Wind数据不完全统计，供销合作社全系统至少实控了7家上市公司。这些上市公司的主营业务涵盖了医药生物、化工、机械、金融服务等多个行业。实际控制的上市公司有：中再资环、中农立华、天鹅股份、永新股份、辉隆股份、新力金融、华通医药。
大A股也是吃过见过的，还拿老版本的“贞子”恐吓俺？你脑残啊！
【博览财经分析】进入“更年期”的美帝，近来“猪事不顺”，而习惯了养尊处优的老特，处理起问题也是简单粗暴：不听我的？来啊，关门，放“贞子”！ 但经历了一年多的“贸易战洗礼”，尤其是2015-2018年的风风雨雨，俺大A股投资人也算是“吃过见过”的啦，此时还拿这个老版本的“贞子”来吓唬偶们？你脑残啊？！ 猪事不顺，美帝：关门，放“贞子”！ 当地时间15日，美国总统特朗普签署行政命令，要求美国进入紧急状态，在此紧急状态下，美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。几乎所有报道此事的外媒都在说，这是在为禁止美企与华为的业务往来铺平道路。中国外交部发言人耿爽15日已对特朗普此举做出了评价——滥用国家力量，不光彩也不公正。 路透社说，这项行政命令援引《国际紧急状态经济权力法案》，授权总统在美国面临威胁的经济状态下管控商业，回应威胁。此行政命令要求美国商务部与其他美国行政机构合作，在150天内就如何执行此命令起草方案。 美国商务部长罗斯随后在一份声明说，此行政命令已经酝酿超过一年，旨在应对“外国对手”对美国信息与通信技术和服务供给链带来的威胁。“在特朗普总统领导下，美国将有能力相信，我们的数据和基础设施是安全的”。 …… 对此，博览财经认为，此次华为及70个附属公司被美国列为“管制”对象，相关事件的影响，类似去年的中兴通讯事件； 但是有意思的是，去年爆出这个大消息的时候，投资人想的是“这家公司完了”、相关产业链概念股大跌； 但到今年再出上述消息之时，投资人想到的却是“由于美国的打压，国内反倒会加大力度扶持相关产业，为其拓展国际国内市场”，反倒升高了对相关产业受益于政策红利的预期！ 毋庸讳言，经历了一年多的“贸易战洗礼”，国内投资人也在逐渐成熟，就算俺们在相关领域有软肋，而美帝就算不是“纸老虎”，也是“虚胖”，官方近来升高批判美帝霸道行径、揭露其狼子野心的舆论攻势，在一定程度上也激发了国人的“斗争精神”，A股也不再是“一捏就怂”的软蛋！ 毕竟，经历了2015-2018的风风雨雨，俺大A股投资人也算是“吃过见过”的啦，此时还拿这个老版本的“贞子”来吓唬偶们？ 你脑残啊？！ 盟友们纷纷向“反水”：不好意思，俺们不禁华为…… ●法国总统称不会针对华为等企业采用过度保护主义； ●德国认为如果排除华为会影响本国5G落地速度； ●比利时不大可能封杀； ●英国走了允许华为参加5G非核心部分建设的折中路线； ●加拿大总理表示不会跟风美国。 15日“新加坡敦促美国接受中国崛起，放过其他小国。”，新加坡外长敦促美国接受中国在制定全球规则方面拥有更大的话语权，以避免一场旷日持久的冲突，不要让小国在两个世界最大经济体之间被迫做选择。 …… ◆马克龙给封杀华为的“保护主义”措施“泼了一盆冷水”。根据美国CNBC新闻网的报道，在特朗普签署进一步封杀华为的总统令后，法国总统马克龙表示法国需要跨国科技企业去激活法国的经济，创造更多的就业，所以法国不会采用过度的保护主义针对包括华为在内的企业。 他还表示发动贸易战或是技术战是不合适的，所以法国不会封杀华为。 ◆德方认为把华为排除出去，会影响德国5G的落地速度。德国方面此前一直的表态是德国不会禁止任何公司参与5G 网络的建设，更何况德国很多电信公司已经在他们的系统中和华为开展合作了。 值得一提的是，虽然英国《卫报》还提到美国驻德国大使曾威胁说德国不封杀华为会影响两国的情报合作，但美国人的这番对德国粗暴的威胁和对德国内政的指手画脚，反而引起了德国的反感。 ◆英国已经找到了一个既能与华为合作，又不至于让美国太没面子的“折中路线”——即允许华为参与英国5G网络非核心部分的建设，比如天线。英国的大型通讯企业沃达丰也将在今年7月3日开始落地的5G网络中使用华为的技术。 而根据英国路透社的报道，华为公司还打算与在封杀华为已经采取部分行动，但之后又有所犹豫的新西兰政府，就英国这种合作模式展开协商，看能否将英国这种折中的模式应用在该国。 ◆此外，英国《卫报》还表示欧盟总部所在的比利时也没有发现华为会对该国的国家安全构成威胁，所以也不太可能会封杀华为。 ◆在加拿大，总理特鲁多也表示不会“跟风”美国（虽然此前他们应美国要求逮捕了华为高管的孟晚舟）。 根据加拿大《环球邮报》的报道，加拿大总理特鲁多表示他的政府不会因为美国总统特朗普签署了封杀华为的总统令就会也立刻跟着封杀华为，而是会有条不紊的、耐心的对华为能否参与该国5G项目做出评估。 有趣的是，在这篇报道中，有加拿大情报部门的前官员也表示如果他们是总理，也肯定不会在这个时候就跟风，以免让加拿大和中国的关系“进一步恶化”。 以地事秦，譬犹抱薪救火，薪不尽，火不灭 据路透社14日报道，美国财政部发言人称，美国财长姆努钦计划近期前往中国进行经贸谈判。 不过，中国商务部16日回应称，“中方不掌握美方来华计划”，这个回应令人浮想联翩。 对此，《人民日报》发表署名“陶然笔记”的文章《没诚意，来也白来，谈也白谈》！ 该文指出—— 前期我们谈判团队没日没夜地工作，是抱着极大诚意去推动磋商的。 辛苦了这么久，展现的诚意和善意却被某些人视作软弱可欺。 既然这样，不如把磋商彻底停下来，回归正常的工作轨道。 一边反制，一边专注做好自己的事情。 有人说，美国实力比我们强，打贸易战我们吃亏比美国大。 只算经济帐，这个说法能成立，但贸易战全面开打，发挥作用的因素又岂止是经济？ 如果谁一定要跟我们过不去，希望我们彻底让步屈服。那么这些温和的中国人也肯定会用尽全力，把自己变成1776年以来对方遇见过的最值得尊敬，也是最难缠的对手。 既然已经开始打了，不如就让一些人清楚认识到，极限施压的现实成本会远超臆想的收益。 与此同时，《人民日报》还发表“评论员”文章称，“漫天要价，意欲何为”？ 该文章强调，习近平主席早就指出，“任何外国不要指望我们会拿自己的核心利益做交易”！ 对于“不平等条约”，中国人有着刻骨铭心的记忆。1840年以来，一系列不平等条约，让中国人民受尽欺凌，让中华民族饱受屈辱。正因如此，中国共产党自成立之日起，就把废除不平等条约作为重要任务；新中国成立以后，中国人民才彻底挣脱了这些不平等条约。在中华民族走向伟大复兴的今天，如果还有人妄图逼迫中国签“城下之盟”，这种念头，不仅是对中国近代史的极端无知，也是对中国人民的极大挑衅。
博览视点
信心在修复：去年打中兴，暴跌、今年压华为，爆炒
【博览财经研报】5月15日，笔者强调指出《先知先觉的“北上资金”又来耍酷了》，如今则要问“外资、游资都开始捕猎了，你还没加仓吗？” 当然，笔者还是要强调，由于贸易战还在发酵，而相关经济数据可能处在“（一季度之后）高位回落”的阶段，后续还会有“不确定性”风险，时不时对大盘来个“偷袭”，因此，笔者坚持5月10日强调的那句话《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》，加仓得一步步来，慢慢买，别太急！ …… 博览财经注意到，市场的心态已经在向好的方向转变，这从这两日A股的震荡反弹就可见一斑。 从细节上看—— 1、北上资金、私募游资，已经开始围猎； 2、美帝再对华为下杀手，搞了个“紧急状态”，针对华为。但A股市场已经不再像去年那样一哭二闹三上吊，寻死觅活；而是开始马上开始炒作“自强概念”——猜测国内会大力扶持相关产业在国际国内市场的发展。 总之，博览财经认为，信心在一点点好转。 虽然还难说A股已经就此企稳，重新进入新的上涨阶段，但至少持续下行阶段暂告一段落。 笔者认为，这对部分5.1前已经“减仓、轻仓”的投资人而言，则是明确的发出了“逐步加仓”的信号。 当然，笔者还是坚持强调，由于贸易战还在发酵，而相关经济数据可能处在“（一季度之后）高位回落”的阶段，后续还会有“不确定性”风险，时不时对大盘来个“偷袭”，值得注意的是—— ●15日开始，众多游资大佬展开了打猎模式。赵老哥全线出击单日买入5只个股，甚至大手笔买入泸州老窖这样的白马股；江东北路则是硬顶双塔食品1.6个亿。 ●但16日两市成交量依然维持在5000亿出头的位置，承接力量不足，难以形成合力。 ●大佬们基本都是火速收割一把就离场，15日的热门股大港股份、吴通控股、双塔食品、二六三等等16日都是过山车走势。 ●高位股仅剩丰乐种业仍有一线游资合力做多。 ●与此同时，15日呈现出“回头流入”的北上资金，16日再度转向净流出33.98亿元，说明北上资金在外部环境没有稳定下来之前，也是以“短线操作”为主。 对此，笔者再次强调5月10日强调的那句话《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》 千万记住，加仓得一步步来，慢慢买，别太急！ 毕竟，“大特特”已经给A股带来了“活跃性”，A股一气呵成的完成了对3月以来“若干个‘跳空缺口’”的“一次性回补”，去除了诸多持币待购，或者蛰伏抄底的大资金的心头之患！ 无论外资还是内资，长线资金都已经意识到“部分优质股已经跌出了‘投资价值’”！ 此时，如果你还在为没逃过4月底以来的回调而懊恼；那么，你也要失去“扳回损失”的机会！如同，你在2018年的下跌当中失去的“提前建仓”契机一样；但操作策略，博览财经强调是“越跌越买、分步加仓”！ 当然，这一判断，只对一部分人有效：5.1前已经空仓（轻仓），且仍然相信未来中国经济和资本市场的中长期发展机会的“中长线投资人”。
先知先觉的“北上资金”又来耍酷了
【博览财经研报】早在2018年A股持续下行当中就已经“提前布局”的外资，得益于2019年一季度A股涨幅较大，部分“先知先觉”的外资选择获利了结，但随着近期市场大幅调整，估值回调，部分股票已重新具有吸引力。结合14日MSCI宣布其半年度股票指数评议结果来看，目前外资对A股并不悲观。 …… 如果你还在为没逃过4月底以来的回调而懊恼； 那么，你很可能也要失去“扳回损失”的机会； 如同，你在2018年的下跌当中失去的“提前建仓”契机一样； 策略，都一样，“越跌越买、分步加仓”！ 当然，这一判断，只对一部分人有效：5.1前已经空仓（轻仓），且仍然相信未来中国经济和资本市场的中长期发展机会的“中长线投资人”。 …… 中方发布了600亿美元的“反击清单”。 美国继续玩“造越位”战术，而中国继续“防守反击”，稳扎稳打。 此时的A股，既考验投资人的战略判断，更考验你的“三观”。 对未来30年（也即2050年目标）有信心者，肯定是会持续买入并持有的，何况“老特”有送来一个“黄金坑”； 而持有其他疑虑者，当然还可以“再等等，再看看”（想起了当年邓爷爷说的那句话“允许看，但要大胆试”）。 笔者仍然坚持此前的判断—— 对于此前已经持续上涨几乎一个季度、又没有什么充分调整的A股而言，这次“真正意义上”的回调，持续的时间不会太短； 但空间上，我个人倾向于5.6以来的回调，基本上把需要回调的空间“打开”得差不多，只要中国经济基本面、政策面不出现大的“不确定性”，继续大幅下砸的可能性并不大。 现阶段外部环境的冲击虽然可能使得宏观经济企稳的步伐放缓，但并不会逆转中国经济回暖的长期趋势，减税、市场开放等政策正在并将在未来持续激发中国经济的活力，资本市场制度改革的推进，也将为“行情再起”打造制度基础。 也正是基于以上判断，笔者才在5月10日明确指出《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》 “先知先觉”的外资也正在按照这种节奏在玩—— 数据显示，5月以来合计净流出174.10亿元。肯定有人担心的外资是否已获利了结，“不玩了”？确实，早在2018年A股持续下行当中就已经“提前布局”的外资，得益于2019年一季度A股涨幅较大，部分“先知先觉”的外资选择获利了结，但随着近期市场大幅调整，估值回调，部分股票已重新具有吸引力。结合14日MSCI宣布其半年度股票指数评议结果来看，目前外资对A股并不悲观。 …… 这两天的“北上资金”数据很有意思—— 1、5月14日，北向资金净流出约108亿，创单日净流出次高。而自4月以来整体上是“净流出”为主，只有4天是“流入”； 自4月以来，北向资金多次出现大逃离。整个4月，北向资金净买入为正仅出现4次。 2、近期，尤其是“5.6”大幅回调之后，流出速度开始放缓，开始有资金强调“部分A股再具吸引力”。 摩根大通资管表示，一季度A股市场大幅上涨，估值修复后企业盈利增速尚未跟上，因此部分外资选择获利了结。但随着近期大盘调整，估值回调，部分股票已重新具有吸引力。 而在北向资金净流出的同时，仍有不少个股被逆势增持。具体来看，上周四个交易日中，三花智控、用友网络、五粮液、中兴通讯、潍柴动力、大华股份均被增持2亿元以上，逆市增持超1亿元的个股达23只。 值得注意的是，在美上市的中国市场ETF，2019年以来也录得大幅资金净流入。在美上市的数千只ETF中，中国市场ETF仅有65只，最大规模也只有63亿美元。虽然63亿美元相比境内ETF规模已较大，但在美国市场ETF整体规模达3万亿美元的背景下，中国市场ETF规模相对较小。 与此同时，多家私募、公募和外资机构的最新策略观点显示，目前机构投资者对于A股大势的研判仍不悲观。多家私募机构认为，在利空逐步消化后市场进一步下行的空间预计将较为有限。以白马蓝筹、大消费等为代表的A股“核心资产”，受到多数投资机构的共同关注。 …… 笔者再次强调一哈，之前在大盘冲到3288点快要绝望到“永远赶不上车了”的空仓者，如今A股列车总算难得的“倒了一次车”，此时，如果你又犹豫不决不敢“上车”，那就不晓得下一次的“倒车机会”是猴年马月了……
焦点透视
这是改变国人“美国一制裁我们就没辙”恐惧心态的开端
【博览财经观察】这是一场生动的、时装版“中国近代史”爱国主义教育题材大片…… 总导演：美帝“保守派”，男猪脚：唐老鸭（唐纳德·特朗普）；男二号：米老鼠（米奇·彭斯）；龙套一：博尔顿；龙套二：莱特希泽；旁白：班农 剧情简介：跟着感觉走，吃喝啥都有 …… 整个周末的消息面，除了19日晚上23点中纪委发布“刘士余主动投案”的“震撼弹”外，几乎完全被美方对华发动的“技术冷战”所覆盖！ 博览财经认为，华为的故事，以“现身说法”的形式，给国民普及了一次“汉语成语词典”—— 何为“匹夫无罪，怀璧其罪”！ 无论华为做出怎样的“愿与有关国家签署‘不留后门、不违法所在国法律’的文件”承诺，只要以华为为代表的“中资企业”在关键的科技领域让美帝有“如芒在背、如鲠在喉”之感，无论相关企业和有关方面表现出怎样“愿意合作”的姿态，都免不了“被围堵、封杀”的命运！ 作为“反证”的恰恰来自西方媒体：当地时间16日，德国《每日镜报》刊发文章《欧洲人不应该盲从特朗普》—— 文章称，华为设备的“后门”没找到但美国思科设备却经常能发现这些安全漏洞，从2013年至今，已经发现了10起(“后门”事件)。 文章强调，美国政府一些举措将中国电信巨头华为、中兴等电信设备厂商排除在美国市场之外，文章呼吁德国和欧洲的政客们“最好不要”盲从美国。 《每日镜报》称，经过多年审查，英国政府、德国联邦信息安全办公室及欧盟委员会等机构并没有发现华为存在明显“后门”。 文章还提到，德国联邦网络局局长约亨·霍曼强调说，同样的规定应该适用于所有人，“不论公司叫什么”。他还表示，在未来5G 建设中，各国必须与(立场)中立的网络安全专家进行安全问题讨论，不要将其滥用为国际贸易冲突的砝码。 …… 用句“有时代感”的话来说，就是“美帝国主义亡我之心不死”！ 面对美帝发起的“技术冷战”，唯一能够做的，就是“奋起反击”！ 这种“反击”，既有“备胎转正”这种“被动的应对”，更包括整个高科技产业“全面追赶、自主创新”的主动应战！ 5月18日，在接受日经新闻采访时，任正非表示，受到美国禁令的影响，华为的增长预计会放缓，但影响有限，营收增长年率预计低于20%。2014-2018年间，华为销售收入的复合年均增长率为26%。 这是美国“封锁华为”后，任正非首次接受媒体采访。 5月15日，美国商务部下属工业和安全局宣布将把华为列入“实体清单”，清单上的企业或个人购买或通过转让获得美国技术需获得有关许可。 这六个任正非在采访中透露的要点分别如下—— 1、即便高通和其他美国供应商不向华为出售芯片，华为也“没问题”，因为“我们已经为此做好了准备”。 2、我们没有做任何违法行为。 3、华为公司不会任由华盛顿摆布。我们不会像中兴通讯那样，在美国的要求下改变我们的管理，也不会接受监管。 4、美国禁止华为业务的影响将是有限的，并表达了对长期前景的信心。预计华为的增长可能会放缓，但只是小幅的放缓，任正非表示年度收入增长可能略低于20%。 5、接二连三的威胁贸易伙伴的政策让企业不敢再冒险，同时美国也将失去信誉。 6、否决了在美国本土生产5G设备的可能。即使美国请求我们在那里生产，我们也不会去。 …… 假如完全禁售，刨除原材料备货因素，今天的华为和去年的中兴并无二致。这事件放在世界上任何一家科技公司身上都别无二致，包括苹果和三星。这就是全球化的结果。 但华为还是有准备的。 任正非对日媒称，华为“从未做过任何触犯法律的事情”，美国供应商不能向华为提供芯片“也好”，“我们已经为此做准备了”。 任正非建议，通过集团下属的海思半导体推进独立开发。5月17日周五，华为子公司深圳市海思总裁何庭波向员工群发邮件，称华为面对美国打压，将启用多年来自主研发的芯片“备胎”，实现“科技自立”。 用何庭波的话说，海思的任务是为华为的生存打造“备胎”。华为早在多年前就做出了极限生存的假设，预计有一天，所有美国的先进芯片和技术将不可获得。“所有我们曾经打造的备胎，一夜之间全部转“正”！” 华为去年11月披露的92家核心供应商名单显示，美国供应商有33家入选，大陆供应商数量位于第二，有25家。华为发言人Chase Skinner今年早些时候曾表示，华为每年向美国采购110亿美元的产品。 半导体产业链人士消息称，华为已经在核心部件上有半年至一年左右的库存。去年以来，华为就有所准备，提前做好库存来应对今年的挑战，备胎策略也能为华为抵御部分风险。 据欧洲、亚洲等数家华为供货厂商的相关人士介绍，对不可替代的美国企业的半导体等，华为确保了6～12个月的库存。 去年4月的中兴事件爆发后，也极大的警醒了华为，到今年5月总共给华为留出了13个月的时间，同时加上库存的6-12个月，华为有足够的时间完成中低端产品的非美国布局。 芯片：“暗战”不断的七十年 从英特尔、日本电气、东芝、三星再到台积电……全球芯片产业的角斗场上一直龙争虎斗。 芯片的重要性毋庸赘言，无论是小到日常生活相关的电视机、洗衣机、移动电话、计算机等家用消费品，还是大到传统工业的各类数控机床和国防工业的导弹、卫星、火箭、军舰等，都离不开它。 而从英特尔、日本电气、东芝、三星再到台积电……全球芯片产业的角斗场上一直龙争虎斗，这也是美国紧盯华为，多次限制、打压的原因之一。 不过，正如华为总裁办所说，任何艰难困苦，都不能阻挡我们前进的步伐。 …… 要改变人类对一件事的认知，是需要标志性事件作为分水岭的。 而当前，需要改变中国人“美国一制裁，我们的ICT科技企业就无法发展”的恐惧心态。 2018年的中兴事件，从4月一直到7月，延续了差不多三个月。 新中国成立后，遭遇的此类事件不是第一次。 2018年的中兴，中广核，中核，中电科，晋华.... 2019年的华为，都遭遇了美国的禁令和断供。 这些事件把国内很多人的信心打击了，其实反过来我们并没有意识到一个问题，那即是美国的芯片份额，在中兴的采购体系里面永久性的降低了。 中兴加大了对自产，国产，以及其他非美系芯片的采购力度，这对美国半导体公司来说，是一个持续性的损失。 华为的体量是中兴的7倍，是全球仅有的三家千亿美元公司之一，2018年全球半导体采购金额达到211.31亿美元，增长45.2%。 这也是为什么华为被发布禁令后，美国半导体公司股票大跌，受到的影响比去年大得多。 ICT产业是美国人优势最大的产业，一旦在此次较量中，全世界发现，过了几年华为依旧在持续发展。也就是说，大家都知道了，即使在其最强的ICT领域，美国人搞技术封锁和断供也没有什么用，无法阻碍中国科技公司的发展，这将是心理上对人们产生重构，让世界刷新了对中国科技能力的认识，也能增强国人的自信。 美国推动封锁华为，实际上是在推动中国加大在美国核心领域的投资，而一旦中国在这方面赶上来，发现完全可以实现ICT产业内部循环，而不需要向万里之外的美国公司购买，那么远离东亚产业链制造核心区域的美国半导体产业，只会被逐渐替代。 这样的故事已经发生了很多。例如深圳的汇顶科技，其实全球最大的指纹识别公司是在欧洲，瑞典的FPC公司，而当中国公司发现汇顶的国产指纹识别芯片也可以使用，OPPO，VIVO，华为等都纷纷向汇顶科技进行采购，很快远离东亚产业链的欧洲和美国的同类公司就没有机会了，逐步的从产业链退出。 从这个意义上来讲，美国人也是玩火，如果美国人坚持封锁华为一年，两年，那么对美国来说，那些技术优势领先程度比较弱的美国技术公司将首先受到影响，因为一年之后，他们发现自己已经被中国本土的供应商替代了，因为美国政府对中兴和华为的打击，让那些原本没有机会参与市场竞争的中国本土芯片公司得到了机会，得以发展壮大。 而一旦自己被替代，再想进入东亚产业链就非常困难了。这也是为什么对美国人来说，让制造业回归美国本土，让产业链重新回到美国本土如此重要。 这是一场竞赛，中国人在半导体领域争分夺秒技术进步，而美国人在努力保持半导体技术优势，同时让产业链回归美国。 目前中国已经拥有了一大批全球性品牌，同时中国产业链上游公司也掌握了大量的零部件制造，摄像头模组，CMOS传感器，手机处理器，OLED显示面板，手机镜头，玻璃盖板，金属加工，FPC，电路板等各种零部件技术都相继取得突破并且大规模出货。 如果产业链始终牢牢的掌握在中国手里，那么最终只剩下半导体这块硬骨头，一旦技术上突破，根本不需要领先美国公司，只要技术上达到同等水平，美国产品就会被很快替换掉，而一旦被替换，则几乎永远回不来了。 对华为，中兴，OPPO, VIVO，小米们来说，既然可以在东莞深圳买到，我为什么要从美国买呢？ 科技史上最悲壮的长征 “我们害怕华为站起来后，举起世界的旗帜反垄断。”多年前，时任微软总裁史蒂夫·鲍尔默、思科CEO约翰·钱伯斯在和华为创始人任正非聊天时都不无担忧。 华为显然不会这么做，“我才不反垄断，我左手打着微软的伞，右手打着CISCO的伞，你们卖高价，我只要卖低一点，也能赚大把的钱。我为什么一定要把伞拿掉，让太阳晒在我脑袋上，脑袋上流着汗，把地上的小草都滋润起来，小草用低价格和我竞争，打得我头破血流。” 这是任正非当时的回答，在他看来，狭隘的自豪感会害死华为，并提醒华为尽可能用美国公司的高端芯片和技术。 但这只是硬币的A面，硬币的B面是，落后就要挨打，而中国企业在硬件（芯片）和软件层面（操作系统）都受制于美国。 “如果他们突然断了我们的粮食，Android系统不给我用了，芯片也不给我用了，我们是不是就傻了？” 2012年，在华为“2012诺亚方舟实验室”专家座谈会上，任正非在回答时任终端OS开发部部长李金喜提问时说到。 据传，任正非看了美国电影《2012》以后，认为信息爆炸将像数字洪水一样，华为想生存下来就需要造一艘方舟。 于是在华为成立了专门负责创新基础研究的“诺亚方舟实验室”。 其实，早在诺亚方舟实验室成立八年前，任正非便已经布下一颗棋子。 我给你四亿美金每年的研发费用，给你两万人。一定要站立起来，适当减少对美国的依赖。 仓促受命的华为工程师何庭波当时一听就吓坏了，但公司已经做出了极限生存的假设，预计有一天，所有美国的先进芯片和技术将不可获得，那时华为要如何才能活下去？ 为了这个以为永远不会发生的假设，“数千海思儿女，走上了科技史上最为悲壮的长征，为公司的生存打造“备胎”。数千个日夜中，我们星夜兼程，艰苦前行。当我们逐步走出迷茫，看到希望，又难免一丝丝失落和不甘，担心许多芯片永远不会被启用，成为一直压在保密柜里面的备胎。”何庭波回忆。 而任正非的坚持和何庭波团队的负重前行，很可能决定了华为未来的生死存亡。 此次，美国商务部工业和安全局(BIS)宣布，把华为加入该部门实体名单(entity list)。这意味着什么？ 在该原则下，若无特殊理由，美国工业安全局基本不会授予名单外企业向名单内实体出口、再出口或（国内）转移受《出口管理条例》管控之货物的许可。 换言之，最严重的情况是，华为无法再向美国公司购买芯片等产品。 …… 华为手机掌门人余承东在朋友圈转发评论说：“消费芯片一直就不是备胎，一直在做主胎使用，哪怕早期K3V2竞争力严重不足，早年华为消费者业务品牌和经营都最困难的时期，我们也始终坚持打造自己芯片的核心能力，坚持使用与培养自己的芯片。” 余承东还进一步透露：除了自己的芯片，还有操作系统的核心能力打造。 在操作系统这个领域，不被逼到绝路，我们此前同样很难有所作为。但在硬件的核心-芯片这个领域，这个“绝路”可能先一步到来，并且追赶的机会也并不那么渺茫。 中兴事件和此次美国制裁华为给我们敲响的警钟，早已将芯片产业推至风口浪尖。命运的年轮带来了滔天巨浪，我们能做的，只有正视过去的长期落后和悲壮的前行之路，正视5G 和AI时代下的新机遇，警钟长鸣、知耻而后勇。 华为与IBM陷阱 并不是所有半导体企业都屈服于资金投入、时间投入，从而选择了芯片分工制造。目前依然有实力强劲的巨头把持着从设计、制造、封装、测试到销售的整个链条，这种模式叫IDM模式，其中最大的是美国的Intel、其次是韩国的三星和SK海力士。 世界前十的IDM厂商中没有中国企业，因为我们基本采用着分工合作的Fabless+Foundry（设计+代工）模式。 现在我们谈及的芯片实力多指芯片设计。 所谓的5G芯片、AI芯片，不管是巨头还是独角兽，基本也都是着眼于芯片设计。 我们说国内芯片行业孱弱实际上是有些片面的。经过几十年的不断前行，我们终究还是积累出了近两千家芯片设计公司，位列世界首位。但论及总营收，却只占全球芯片营收的13%左右。 由此可见，国内的芯片企业大多着眼于中低端产品，利润很低。尤其是近年来芯片产业迎来发展，不到十年间数量翻了三倍，可以想象有多少同质化的产品。就中低端市场而言，国内的芯片设计企业不但不缺，反而泛滥，销售难度甚于科研。 而据IC insights 2017年报告，全球营收前十的芯片Fabless（设计）公司中，中国占了三席：联发科、海思、紫光。其中，华为旗下的海思半导体，可谓风头最盛。当然，这份名单排除了欧美日韩那些既设计又生产的IDM企业。 来看看芯片设计有多难。首先，企业要确定芯片种类和用途，在此基础上选用恰当的设计架构。架构这个词，非常关键，之后会大量提及；其次，要付出高昂的成本，来购买设计工具EDA软件，它可以辅助电路设计提高效率。遗憾的是，美国的三家EDA企业几乎垄断了全球EDA市场，据称华为海思每年为此付费在千万级别。 海思，原本是一家相当低调的企业，创建之时华为还远没有今天财大气粗。1996年，海思日后的掌门人何庭波才刚念完北邮硕士加入华为。这一年，华为芯片事业起步，为了让团队用上国外的EDA软件，任正非不惜欠下高利贷。 华为的事业成长很快，何庭波也很快被委以重任，开始带团队。直到2004年，在国内市场选错了技术方向的华为，凭借在欧洲市场的优势成功突围。任正非缓了一口气，思考良久后，决定收回“谁再胡说（做手机），谁下岗”的决定。 但任正非也有顾虑，当时的手机芯片基本都是西方的，华为要做手机就得把心脏攥在西方的手上，海思由此诞生。即使是台湾联发科，直到2006年也都还在做一站式手机解决方案turnkey，跑偏在了中国“山寨机王”的路上。 任正非想起了有3G芯片研发的何庭波，把她找来做手机芯片。 华为手机发展有了起色，虽然国内的3G牌照一直卡着不发，但华为跑到了欧洲给运营商做定制手机，勉强立住了脚跟。2009年，好事儿都赶到了一块：国内3G牌照发放、华为有了第一款安卓手机、海思发布了首款应用处理器K3V1。 最后一件好事儿，以惨败收场。K3V1的制程为110nm，远远落后于人，能耗和兼容表现都很差，被自家手机放弃，只有山寨机愿意用它。 海思刚发出第一声啼哭，就被市场教育得体无完肤。 又过了三年，海思用尽全力做出了K3V2，成功的安在了华为D1四核手机上。2012年是四核ARM的爆发年，K3V2是中国大陆首个四核心智能CPU，市场期待很高，但K3V2的能耗问题依旧堪忧，被失望的用户调侃为“暖手宝”。 之后，两年时间海思没有再出新芯片。于是后来的D2手机也用了这款芯片，结局亦是惨淡，D3手机更是胎死腹中。 等于说海思的K3V2芯片，成功拖死了华为的D系列手机，海思众人几乎心灰意冷，K3系列再无续章。 “做得慢没关系、做得不好也没关系,只要有时间,海思总有出头的一天”，喜欢被称作工程师的何庭波，带着海思熬到2014年，八核芯片麒麟系列问世。以麒麟910为始，麒麟系列一扫K3系列的颓势，掀起了一段波澜壮阔的逆袭。 一直到今天的麒麟980，海思气势如虹，制程达到了全球最领先的7nm，性能与功耗的平衡也堪称业界绝佳。 华为海思芯片，再也不是华为手机嫌弃的对象，而是它的一张王牌。何庭波和她的海思，不仅是“工程师”，也是“攻城狮”。 手机芯片之难，小米也曾碰过钉子。手机芯片的设计，不同于电脑芯片，要考虑的点甚至更多。因为设计架构归属方的不同，手机芯片的市场竞争激烈程度也远高于电脑芯片。 手机芯片，真·不好做。 早年，雷军也曾有过芯片梦，他的愿望是未来能按沙子的价格卖芯片，于是有了“澎湃芯片”系列。 澎湃S1，由小米5C搭载，出道即绝唱。发布会上，雷军哽咽的看向身后的黑色荧幕，“大规模量产的中高端芯片”，几个月后匆忙下架了这款手机。澎湃S1也再没能出现在其他小米手机上。 澎湃S2，雷军不敢再冒进，扎扎实实的烧进去了不少经费。芯片终于设计妥了，拿去让台积电小规模试产了一批流片，发现问题很大需要大改；第二第三次试产流片，无法亮机；第四次试产后推到重来；第五次试产后，“仍在研发，请给小米一点时间”。 此后近一年，澎湃一直杳无音信，直至最近传来团队分拆重组的消息。无数经费也没能换回“量产”这两个字，芯片设计真不是门容易活。 再说点时髦的，最近AI热潮带火了AI芯片，也带火了几个比较相似的词。AI最重要的是算力，也就是处理数据的能力，早先用于AI运算的芯片一般为CPU（中央处理器）。后来人们发现GPU（图像处理器）适合并行计算，可以用来训练深度学习；再后来谷歌打造出了TPU，是一种专为机器学习量身定做的处理器；现在，又有了NPU（嵌入式神经网络处理器）这种加速AI落地的特殊芯片。 其中CPU和NPU都比较有聊头。CPU是所有人都很熟悉的，电脑和手机的大脑。谁都想要一颗更聪明的大脑，同样也想要性能更好的CPU，因此芯片上的电子元器件越多越好，也因此必须要按合理的设计架构来设计电路。 Intel占据先机，提出了x86架构，从此几乎垄断了整个电脑芯片市场。装在电脑里的Intel芯片虽然体积稍大一点，用电多了点，但性能极佳。同期一家叫ARM的企业，提出了一种体积小巧又省电的芯片架构，在PC电脑时代芯片这完全是鸡肋，反倒是性能不足的缺点显得致命。 直至移动互联网时代逼近，商务机和智能机横空出世，体积小巧又耗能低的ARM架构成为首选，几乎垄断了手机芯片。ARM公司并没有像Intel一样，借助架构成为垄断地位的行业霸主是因为，在上世纪末，ARM还没等到真正的春天时，为了继续活下去，决定不再自己做芯片，而是授权给其他公司，赚取授权费。 终端的电脑和手机芯片，就这样对应着X86和ARM两种架构，分别诞生出Intel和高通两大芯片霸主。因为ARM的存在，高通在手机芯片领域达不到Intel在电脑芯片领域的成就，至少华为海思和台湾联发科，也都在手机芯片领域走出了自己的路。 但华为并不仅仅有终端，事实上，作为全球五大通信设备商之首，华为最值得骄傲的产品是自家的基站。想要用上5G，既要看用户的手机能否接入5G网络，还得看运营商的基站能否提供5G网络。 华为作为全球最大的通信设备供应商，又独揽着5G标准的1600多项核心专利，早在今年1月24日就发布了首款5G基站芯片—天罡，同时宣布截至当时已获得30份5G商用合同，其中18份来自欧洲。 而手机芯片，大体分为三块：射频芯片、基带芯片、应用处理器。其中基带芯片才是我们常说的5G芯片的真正作用点，其是把信号编译成即将发射的基带码，或把接受到的基带码译为信号。 目前来看，5G芯片TOP 2的玩家，大概率就是高通和华为。 现在即使高通的手机SoC芯片（系统级芯片），也都还没有办法将5G基带芯片集成进去。业界普遍采用的办法是，在原本集成了4G基带的SoC芯片上，外挂5G基带（如麒麟985）。据报道，高通本季度将“流片”首款集成5G基带的SoC芯片，华为可能会迟些。 前段时间，苹果和高通闹别扭，就曾放出风声有意购买华为的5G基带，外挂到苹果自身的A系列芯片上（三星以产能不足为名已经拒绝了苹果）。虽然华为积极回应，对销售5G芯片保持开放态度，但有常识的人都知道这事儿大概率没戏。 紧接着，苹果就服软与高通达成了和解，双方继续合作。苹果随后也重组了自己的5G基带研发团队，据外媒称等苹果亮剑可能要到2025年了。值得注意的是，目前华为着重发力的5G芯片，可能面临着和IBM当年卖服务器是一样的困境。 去IOE行动曾是阿里云发展的强助推力之一，棱镜事件爆发，使国内互联网不再信任以IBM小型机为首的IT基础设施，国内企业普遍具有对自研芯片和自研服务器的渴望。 其实小型机更“高大上”，成本昂贵，只是在金融电信行业较为常见。反而是随着互联网不断推进，因为X86架构在PC端的优势，所以服务器端也几乎是X86架构的天下。X86服务器开源，能生产X86服务器的厂商众多，IBM就曾是其中佼佼者。 但IBM显然有更大的野心，干脆在2014年把自己的X86服务器业务卖给了联想，继而专心开发自家的Power架构。诚然，IBM的Power架构优点很多，性能也很好，但IBM注定无法用它撼动IntelX86服务器的地位。 把它形容为“IBM陷阱”：IBM野心太大满盘通吃，无论是芯片、系统还是产品都亲自上阵。但有一个问题，IBM既生产服务器芯片，又生产搭载这种芯片的服务器。试问，哪家服务器生产商愿意用Power架构芯片呢？ 有道是“无欲则刚”，Intel的X86服务器架构成功垄断市场，恰恰是因为它只钻研服务器芯片，却坚决不生产服务器，留出一部分利润给下游。华为，如果既想卖5G基带芯片，又想卖5G手机，需要警惕IBM陷阱。当然，行业也有全产业链成功的案例——三星。 另外，如今的服务器市场可能还会有新变故。X86架构的电脑大量普及，帮X86架构服务器铺好了生态，身在2019年的我们不应该忘记，智能机的普及也帮ARM架构铺好了生态，做ARM服务器是有希望的。 身为ARM架构手机芯片阵营里的话事人，高通早就意识到了这一点并曾大胆尝试，但很遗憾以失败放弃告终。《经济观察报》指出，由高通和贵州省管企业华芯合作建立的华芯通，经历高调成立、疯狂挖人后，首款产品量产不足半年便迅速倒下，近日进入破产清算流程。 但这并不意味着ARM阵营的全面溃败，毕竟ARM早已被大范围授权，手机芯片不是高通一家的生意。华为，在2016年研发出了首款ARM服务器芯片；软银斥巨资收购ARM后，也表现出对中国市场和中国企业的期待，国内的芯片热潮未必不会波及服务器领域。 能把握5G时代芯片机会的毕竟还是少数，对多数企业而言，机会在于即将到来的AI时代。当然，手机上也需要搭载一些人工智能方案，比如华为海思的麒麟970、麒麟980都集成了寒武纪的人工智能模块。 但华为只是买了寒武纪的人工智能模块集成进自己芯片而已。余承东在国外的发布会上，将AI能力作为麒麟970芯片的核心卖点重点介绍，且在演示时并未点明这一项，只是将其描述为麒麟的NPU（嵌入式神经网络处理器）。
恐袭对油价推升十分有限，2019年原油仍然供给过剩
【博览财经分析】一段时间以来，在美元强势的情况下，WTI原油价格仍然上涨了40%，这种情况很少见。与此同时，IEA、EIA和欧佩克国家仍然预测，2019年的大部分时间都将出现原油供给过剩的情况。 博览财经认为，短期内各种“风险事件”的叠加刺激了市场的大幅波动，而在“需求被证伪”之前，油价仍有上涨空间，但考虑到多家国际机构对2019年大部分时间内“原油供给过剩”的判断，从中长期来看，“风险事件”对油价上涨的刺激持续性有限，而“供给过剩”则有可能在未来抑制油价的上涨，甚至出现回调！因此，在需求周期性减缓让市场出现供过于求的情况之前，期间有充分的时间让油价继续上涨。但当全球经济增长恐慌“卷土重来”，将导致油价走低，而原油期货或将加剧这种状况。 两艘沙特油轮在霍尔木兹海峡附近遭到“蓄意袭击” 据报道，沙特阿拉伯能源部长5月13日证实，两艘沙特油轮上周日在阿联酋富查伊拉外海遭到“蓄意袭击”，事发时这两艘船正离开波斯湾，驶向沙特阿美位于美国的客户处。本次事件并未造成人员伤亡及石油泄漏，但两艘油轮受到明显损坏。 另外有报道称，阿联酋港口有四艘商船遭“蓄意破坏”，其中一艘正计划运油至美国。 而也门Al-Masirah新闻网站14日中午报道，胡塞武装对沙特关键油气设施进行了大规模军事行动。 美联社报道称，经过初步评估“伊朗参与了”破坏商船的事件。 其实就在上周日，也曾有媒体爆出，富查伊拉港发生多起重大爆炸事件，7-10艘油轮起火。另据目击者称，事件发生时，美国和法国战机在港口上空飞行。不过随后富查伊拉港官方在声明中对该消息予以否认。 事发地富查伊拉港距离霍尔木兹海峡约70海里，而霍尔木兹海峡又是连接中东地区产油国和阿拉伯海的重要航线，每天从此经过的原油运输量占全球原油海运总量的近三分之一、全球石油产量的五分之一。 在4月底伊朗宣称“一旦受到美国威胁就封锁霍尔木兹海峡”之后，布油价格一度涨至六个月新高。 而在伊朗发表该声明后不久，沙特船只便遭到袭击，不安信号使布油再次被推上近期高位。 美联社报道称，经过初步评估，伊朗参与了破坏商船的事件。 而在美航母赴中东开展“威慑之旅”后的第8天，五角大楼考虑再次加大对伊朗的制裁力度。 《纽约时报》则称，若伊朗攻击美军或加速研发核武器，美国将调遣至多12万名美军前往中东地区。 早在4月末，在与美国关于原油出口的争端最激烈的时刻，伊朗曾威胁封锁霍尔木兹海峡，禁止原油通过该航线运输，此举或将对全球油市造成严重后果，霍尔木兹海峡被封锁意味着全球将立刻出现1800万桶的原油缺口，这将使油价涨至超乎想象的价格。 其实，今年以来，影响国际油价走势的“风险事件”，并不仅仅是上述的“可疑袭击事件”，还包括—— 2月13日，伊朗南部城市扎黑丹发生一起恐怖袭击事件，造成27人死亡，13人受伤。 4月22日，美国白宫宣布将于5月2日终止对从伊朗进口原油的制裁豁免，其中包括了伊朗石油的最大进口国--中国。 4月25日，据外媒报道称，德国、波兰和捷克等欧洲国家因质量问题已紧急叫停俄罗斯原油进口。据悉，4月19日白俄罗斯石化康采恩公司已表示，通过“友谊输油管道”输入该国的俄罗斯原油质量急剧恶化，原油中含有过量的有机氯含量。 沙特、俄罗斯和阿联酋为填补伊朗的原油供给缺口留足了空间 博览财经认为，上述“风险事件”对油价的影响更多的偏短期的“情绪波动”，油价中长期走势仍然受制于供需状况，而就目前的情况看，国际相关机构的评估却是——2019年的国际石油市场，很可能供过于求！ 而短期石油价格的走势受制于多重“风险事件”的影响，已经呈现出“过于情绪化”的状态，因此，国际油价短期推高之后，很可能还是要回到“基本面”决定的“价格区间”附近！换言之，不排除未来油价的下行！ 此前，受伊朗恐怖袭击、美国对伊朗的原油制裁、俄罗斯原油污染等诸多消息影响，原油价格也出现了大幅波动。博览财经认为，近期原油市场的走势更多是受到了情绪的驱动，原油市场的情绪似乎或多或少地摆脱了基本面情况的影响。 过去3个月中，在情绪的影响下，WTI原油出现30美元的波动，布伦特原油出现了24美元的波动。从2015年末（市场极度悲观状况下）到2017年欧佩克+国家削减产量后的乐观状况期间，也曾出现类似波幅，但持续时间要短得多。 但所有这些风险事件加在一起，实际对油价的推升作用十分有限。在4月22日当周，WTI原油相比当周高位下跌了3美元，布伦特原油下跌了2.42美元。 其实，虽然诸多国家为了避免美国报复而决定遵守美国对伊朗的制裁决定，而伊朗是欧佩克国家中第三大原油生产商，因而，有巨大的原油供给缺口需要从其他地方来弥补。 但博览财经注意到，自2018年10月以来，沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋已经削减了原油产出，且削减规模要大于伊朗当前的原油出口规模，这为之后填补伊朗的原油供给缺口留足了空间。 2019年的国际石油市场，很可能供过于求！ 博览财经注意到，在今年伊朗恐怖袭击发生之前，WTI原油被低估，而布伦特原油估值合理。不过，IEA、EIA和欧佩克国家仍然预测，2019年的大部分时间都将出现原油供给过剩的情况。 当前，原油市场的情绪似乎或多或少地摆脱了基本面情况的影响。因而可以理解，沙特阿拉伯及其联盟的欧佩克+国家对于当前持续增长的产能持怀疑态度。 从历史经验上看，2014和2018年原油价格的暴跌，主要就是由于“非欧佩克+”国家(non-OPEC+)的原油产出增加。 在这两次暴跌发生之前，非欧佩克+国家的产出增长是欧佩克+国家产出增长的3倍。 尽管存在对原油供给中断的担忧，但国际能源署（IEA）依然预测今明两年原油产量将出现过剩现象。 虽然原油供给因素的影响需要时间验证，但在需求相对供给明显减缓之前，原油仍有上涨的机会。 美国第一季度实际GDP增速的反弹，减轻了对美国经济出现显著周期性下行的担忧。然而，制造业调查数据尚未确认有改善。 因此，虽然需求周期性减缓让市场出现供过于求的情况之前，期间有充分的时间让油价继续上涨。 但当全球经济增长恐慌“卷土重来”，将导致油价走低，而原油期货或将加剧这种状况。
决策参考
若再现2018式“战略退却”，践行“逢暴跌，就加仓”
【博览财经研报】看了这两天的国际国内新闻，既“闷”且“喜”—— “闷”的是，小学时就开始不断认知的“中国近代史”，这几天来了个“时装版”，美帝那边的跳梁小丑还真不少（毋庸讳言，国内脑残的“低调俱乐部”分子估计也很活跃，这帮人梦寐以求的“天启”似乎要来了，呵呵，想起了当年老蒋梦呓的“第三次世界大战”，以及被李敖先生嗤之以鼻的“台湾三大神话”之一：反攻DL）； 笔者认为，从某种程度上说，这次美帝煞费心机，给俺们上了一堂关于“中国近代史”的“爱国主义教育”； 有人曾经说，最好的“爱国主义教育”就是“出国”，据他们统计，大约80%的有出国经历者，都会自觉不自觉的“爱国心爆棚”（当然不是堵着人家的机场安检，唱国歌的那种哈）；据复旦大学张维为教授说，这种方式比“D的教育”还有效！ “喜”的是，一大波意志不坚定者，估计从本周开始又要廉价的抛售手中的A股筹码了，博览财经注意到，市场普遍也发出了“审慎”的判断—— 统计显示，本周分析师态度“清一色中性”，上周仅剩的微微乐观的也全部反转了。 统一观点：继续震荡，暂时看不到上涨动力。分析师关注焦点仍聚焦在流动性、风险偏好、盈利三方面—— 1）风险偏好受中美贸易不确定性压制，短期内看不到好转迹象。 2）盈利：4月数据“如期下滑”，新的高频数据也不容乐观。从高频数据看，5月份基本面数据回落的趋势在延续。 3）流动性：别期望放水！央行在报告中提出“以适度的货币增长支持高质量发展”，同时再度提出“结构性去杠杆与稳健的货币政策”，这也意味着未来货币政策在总量上不会走向过度宽松，更不会“大水漫灌”。当前市场对于货币宽松的较高预期需要修正。 …… 但笔者要强调的是，市场这种“相对悲观”的预期氛围，对于那些5.1之前已经“减仓、轻仓、甚至是‘清仓’”，正准备在5.1之后“跟随国内经济复苏、改革加速”的大趋势，而逐步加仓的投资人来说，无疑是“喜讯”！ 在此前的研究当中，笔者反复强调《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》，同时，笔者还是坚持认为，由于贸易战还在发酵，而相关经济数据可能处在“（一季度之后）高位回落”的阶段，后续还会有“不确定性”风险，时不时对大盘来个“偷袭”，因此，加仓的节奏一定不要“操切”，慢慢来，不着急； 如今，“晚上的戏码”已经渐入高潮，美帝自我黑化的本色出演，让全球观众们肾上腺素爆表，那叫一个过瘾！ 那么，5月20白天的“抄底大戏”又该如何演绎？ 笔者个人浅见，各位“仓·紧·空”们，可以拟定一个为期1个季度的“操作计划”—— 如果5月A股再现2018年那样的战略退却，那么就逐步实施“逢暴跌，就加仓”的计划（个人认为，暴跌的标准以3%左右为宜，每次加仓比例按各位大咖自己可流动的资金量的10%计）； 加仓计划直到此次“中美技术战2.0”，再次出现“阶段性”缓解的时刻为止； 笔者个人认为，在此期间，中方为“对冲”外部风险，不排除会将4月会议上“有所收敛”的国内政策，适度“反弹”的可能； 与此同时，更重要的是，此次美帝的“华为杀机”，反衬出的，反倒是“华为攻略”：一出“进口替代”的“宏大叙事”再次在A股相关“华为产业链”上开吹，它们可能在近期上演“那里压迫最大，那里反抗最狠”的主旋律（先前那次的主角是中兴，各位看官可以去复盘一哈中兴通讯2018年以来的走势图） …… 笔者也注意到，虽然机构对即期行情“保持审慎”，但对中长期趋势仍然“相对积极”—— ◆海通宏观姜超：A股估值很便宜 未来上涨潜力好于美股。 海通宏观姜超等人发文称，经过长期的消化之后，中国股市目前的估值已经不贵了，沪深300指数目前的市盈率不到12倍，远低于美国标普500指数的21倍。而展望未来，虽然中国经济还在减速，但中国经济增速依然会高于美国，与此相应企业盈利增速预期也要好于美国，这意味着未来A股上涨的潜力其实好于美股。中国当前的股市估值很便宜，经济增长相对并不慢，长期的回报其实会更好，尤其是稳定的消费和蓝筹股。 ◆高盛决定：抛售美股，做多中国A股！ 据外媒报道，高盛集团旗下多元资产基金在过去一周削减了美国股市敞口，使其在美国股市的投资大致保持中性。 此外，该集团旗下的高盛资产管理公司目前已恢复对中国内地股票的多头头寸，展示了其对中国股票市场的乐观态度。 ◆施罗德投资中国A股研究总监李文杰认为，在4月份增值税调降和其他税费减免的背景下，预计二季度后经济将继续好转，股市短期调整后将是长期买入的机会。 ◆道富环球市场高级多元资产策略师陆庭伟表示：从流动性角度来看，由于投资者对债券和股票持过低比重，新兴市场和亚洲股债市仍大有可为。该机构的多元资产团队拟任基金经理周匀也认为，中长期来看，预计随着减税降费等政策的持续推进，消费以及民营企业资本开支可能企稳，并带来更可持续的经济企稳复苏。 因此，作为中长期布局的投资人而言，无需对A股整体大局担忧，拉长时间看，中长期上涨的大格局未变，投资人需要坚定信心。中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股，未来市场进入笔者所谓的“受到高科技等产业改革发展红利推动”的上涨第二阶段，此时会出现新的主导产业，现在我国进入后工业化时代，重点发展第三产业，尤其是目前备受美帝“夹磨”的高科技产业！ 故而普通投资人的应对策略，仍然是“坚定信心，保持耐心”，在具体作为上，笔者仍然强调“放松心态”，还是“唠叨”那句—— 白天抄A股的底、晚上看中美掰腕子的大戏！千万记住，加仓得一步步来，慢慢买，别太急！
“备胎”扶正：华为在A股、港股还有这些“供应商”！
【博览财经分析】5月17日，一篇华为海思总裁致员工信刷屏了朋友圈：多年前已做出极限生存假设，一夜之间“备胎”全部转“正”。 于是，预期被全面“转正”华为产业链，成为17日最强主线之一。 星星科技、诚迈科技、捷荣技术、实达集团、新亚制程一字开盘； 华星创业、三川智慧开盘秒板；宏达电子、兴森科技、泰晶科技、华天科技此后也都先后涨停； 东方中科、宜通世纪、天音控股、神州信息（叠加农村金融）、茂硕电源、依米康、同益股份盘中均触及涨停板； …… 虽然随着美帝发动的“技术冷战”还在发酵，华为概念股必然也会遭遇各种“波折”，但从中长期看，“获取”自主创新的政策红利+中美博弈“峰回路转”的事件红利的概率，仍然是较大的—— 中国半导体行业协会日前披露2018年中国集成电路设计、制造、封测、功率器件、MEMS、设备及材料领域的十强企业。 ●海思和紫光展锐蝉联集成电路设计前两名。 ●制造前两位是三星和英特尔在华公司。 ●封测榜首仍是江苏新潮。 在当前国际环境下，国内半导体产业在某种程度上迎来了发展机遇。 过去，很多国产芯片公司往往只能作为整机厂的“备胎”，甚至连“备胎”资格也没有，但在中兴华为先后敲响警钟之后，未来国产芯片企业或将赢得整机厂商更多关注目光，半导体国产替代空间广阔。 产品技术创新是国产芯片突出重围的重要方向。结合过去IC电话卡芯片、手机SIM卡芯片成功实现国产替代的经验，在可重构芯片、神经网络芯片以及硬件安全等领域，都已经出现了国产技术创新的火花。 华为在4月份发布了2018年核心供应商名单，华为在A股、港股的供应商包括：益科技、比亚迪、舜宇光学科技、光迅科技、华工科技、深南电路、瑞声科技、歌尔股份、蓝思科技、亨通光电、中芯国际等。 专用型芯片投资机会清晰但取决于估值 芯片产业是一个特别密集型的产业，因为整个芯片的产业链特别的长，对于A股而言，A股对于芯片类企业的估值从来都不便宜的，因为它蕴含的期待会非常高，可以把它分成两类—— 一类叫做通用型的，更讲的是那种规模化生产制造的这类企业，包括存储，包括芯片等。它需要的是技术突破，在技术突破之前，它其实就是一个主题，它没有就是没有只是你觉得它有，在这种情况下，它更像是主力投资它起来下去波动巨大，不是非常好把握。 另一类是专用领域的芯片，像什么行车记录仪里面的芯片，像智能电视里面的芯片，这些芯片其实的壁垒并不是那么高，中国已经慢慢的替代了这些行业的投资机会相对清晰，但它有个缺点，它可能市场空间不是那么大，它就是这么大的空间，然后我们替代这么大，还有这么多，成长路径会非常清晰，那么今年下半年科创板应该有一批这一类的企业会上市，是否参与其实还要取决于估值水平，因为既然它成长清晰的，那么具有PE依据的概念，就跟之前说的通用型的不一样东西，必须只看技术，它估值再贵技术突破的也OK必须看估值。 华为在A股有哪些“备胎”？ 国盛电子郑振湘团队发布研报，梳理出8大类领域的A股公司，包括兆易创新、闻泰科技、华天科技、立讯精密等。 华为每年芯片采购额近300亿美金，核心五大件CPUGPUADDA存储射频器件中，CPUGPUADDA海思已经进行多年研发、产品逐步落地自强； 2.存储：用量最大，百亿美金采购级别、预计三年后翻倍，目前主流存储DRAM扶持合肥长鑫（兆易创新）、NAND扶持长江存储，利基型存储兆易创新、ISSI（北京君正拟收购）已经切入预计马上放量； 3.FPGA：紫光同创（紫光国微）、安路信息（士兰微入股）； 4.模拟芯片及传感器：韦尔股份+豪威科技、圣邦股份、矽立杰； 5.功率半导体：闻泰科技（安世半导体）、士兰微、扬杰科技； 6.阻容感：顺络电子； 7.代工及封测：中芯国际、长电科技、华天科技、通富微电； 8.连接器：立讯精密、意华股份。 …… 与此同时，华为在4月份发布了2018年核心供应商名单，华为在A股、港股的供应商包括：益科技、比亚迪、舜宇光学科技、光迅科技、华工科技、深南电路、瑞声科技、歌尔股份、蓝思科技、亨通光电、中芯国际等。
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发表于 2019-5-21 08:47:43
