主编点评
【本期主编】：天天
《5.28惊喜：白天，400亿外资抄底、晚上，高层“硬核”加力！》：5月以来，笔者一直强调“5月的游戏规则”是“白天抄底、晚上看戏”；而5月28日，算是将这个“规则”发挥得“淋漓尽致”了—— 1、白天，北上资金大肆扫货，不仅尾盘3分钟“吃进100多亿”，28日全天外资入“超过400亿”！ 2、晚上，国务院发布“关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见”，而更有“看点”的来自“央视新闻客户端”，这家央媒爆出“贸易战”以来，中方有关部门的“最强音”——“如果有谁想利用我们出口稀土所制造的产品，反用于遏制打压中国的发展，那么我想赣南原中央苏区人民、中国人民，都会不高兴的。” 对A股行情而言，笔者个人认为，贸易战与地缘博弈等“边际风险”正在递减，虽然它会持续成为困扰A股投资人心绪的“不确定性因素”，但只要把握“斗而不破”的这个大原则，总有“触底反弹”的时候； 相反，中国国内的改革开放，会逐渐重新成为“决定A股中长期走势”这一“显现因素”，得益于大老美这位反面教员“手把手”的“指导”，国内各方对“集中精力”把握关键领域制高点的认识，已经达成了“空前一致”的认识！而这一方面，将加强中国经济在未来30年“可持续增长”的潜力；另一方面，也将凸显相关高科技产业，在A股上的“长期价值”。 《尾盘“逆天”3分钟：你还抢得赢北上资金吗？》：28日，尾盘3分钟，北向资金净流入额一度超过117亿元；28日，收盘后，A股纳入MSCI扩容将正式生效，预计可在今年为A股带来700亿美元的资金净流入。结合尾盘流向看，买入资金应主要来自指数基金，目标为扩容和新纳入的股票；Wind数据显示，28日全天，北上资金买入成交额逾414亿元，刷新单日买入历史纪录，这也是沪深港通开通以来，首次北上资金单日买入超400亿元。 MSCI每隔一个季度，都会对其因子进行调整，今年还有两次分别在8月和11月；换言之，估计还有2次这种“5.28式夸张”的表演来刺激投资人的“买入欲望”。而除去此次被动流入的资金，MSCI指数和富时罗素指数至2020年3月，还有望为A股带来1346.4亿元被动型资金。另据分析，与被动型资金相比，MSCI和富时罗素指数带来的主动型资金规模也十分庞大，有望达到近3800亿元。
热点聚焦
5.28惊喜：白天，400亿外资抄底、晚上，高层“硬核”加力！
【研究员】：田文
编者按：5月28日，算是将这个“规则”发挥得“淋漓尽致”了—— 1、白天，北上资金大肆扫货，不仅尾盘3分钟“吃进100多亿”，28日全天外资入“超过400亿”！ 2、晚上，国务院发布“关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见”，而更有“看点”的来自“央视新闻客户端”，这家央媒爆出“贸易战”以来，中方有关部门的“最强音”——“如果有谁想利用我们出口稀土所制造的产品，反用于遏制打压中国的发展，那么我想赣南原中央苏区人民、中国人民，都会不高兴的。” 对A股行情而言，笔者个人认为，贸易战与地缘博弈等“边际风险”正在递减，虽然它会持续成为困扰A股投资人心绪的“不确定性因素”，但只要把握“斗而不破”的这个大原则，总有“触底反弹”的时候； 相反，中国国内的改革开放，会逐渐重新成为“决定A股中长期走势”这一“显现因素”，得益于大老美这位反面教员“手把手”的“指导”，国内各方对“集中精力”把握关键领域制高点的认识，已经达成了“空前一致”的认识！而这一方面，将加强中国经济在未来30年“可持续增长”的潜力；另一方面，也将凸显相关高科技产业，在A股上的“长期价值”。
【博览财经研报】5月以来，笔者一直强调“5月的游戏规则”是“白天抄底、晚上看戏”。 5月28日，算是将这个“规则”发挥得“淋漓尽致”了—— 1、白天，北上资金大肆扫货，不仅尾盘3分钟“吃进100多亿”（扣除最后一秒撤退的短期获利资金，也有70多亿的“净买入”）；而统计显示，28日全天外资入“超过400亿”（Wind数据显示，28日北上资金买入成交额逾414亿元，刷新单日买入历史纪录）！ 2、晚上，国务院发布“关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见”，而更有“看点”的来自“央视新闻客户端”，这家央媒爆出“贸易战”以来，中方有关部门的“最强音”——针对舆论提出“稀土是否可能成为中国对美反制的重要筹码”的问题，国家发展改革委有关负责人28日明确表示，“如果有谁想利用我们出口稀土所制造的产品，反用于遏制打压中国的发展，那么我想赣南原中央苏区人民、中国人民，都会不高兴的。” 其实，近年来，俺们“外交辞令”确实是越来越“有个性”了…… 同样在5月28日，外交部发言人陆慷在记者会上的2个回应，也是相当的“硬核”—— ●韩国《中央日报》记者提问，据韩媒报道，中国国家主席习近平将于6月访问韩国，此后又报道称访问被取消，中方对此如何回应？ ◆陆慷回复：“第一条消息我没有听说过，第二条消息我也没有听说过。” 这还没完，还有更“硬核”的—— ●台湾中央社就近期台美关系“升温”问题提问称，这是否为美国对中美贸易谈判的另类“极限施压”，中方是否有外交反制措施？ ◆陆慷说，近来美国在台湾问题上一些错误做法，我们向美方表明了严正立场，要求美方能够信守承诺，恪守他们在两国关系政治框架下所作出的严肃承诺，以免两国关系受到影响，以免两国重要合作受到干扰，“至于中方表明立场之外，是不是还有什么其他举动，我不知道你是不是还期待着什么其他的举动。” …… 外部有人“搞风搞雨”，俺们自有“一定之规”，泰然处之，沉着应对，不错，处在“风口浪尖”上的任总就是这么做的！ 而对A股行情而言，笔者个人认为，贸易战与地缘博弈等“边际风险”正在递减，虽然它会持续成为困扰A股投资人心绪的“不确定性因素”，但只要把握“斗而不破”的这个大原则，总有“触底反弹”的时候； 相反，中国国内的改革开放，会逐渐重新成为“决定A股中长期走势”这一“显现因素”（贸易战的加剧，使得其一段时间内变成了“隐性因素”）； 近期，除了加强“就业”工作外，中方更多的战略资源，仍然集中在与高科技产业有关的5G、科创板等方面—— ◆5月28日收盘后，国务院发布“关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见”，笔者注意到，意见强调，为着力构建国家级经济技术开发区（以下简称国家级经开区）开放发展新体制，发展更高层次的开放型经济，加快形成国际竞争新优势，充分发挥产业优势和制度优势，带动地区经济发展，支持地方政府对有条件的国家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化，积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市。 与此同时，科创板近来“稳步快行”，有望为6月的A股带来“新的驱动力”！ ◆5月27日，上交所发布科创板上市委2019年第1次审议会议公告，将于6月5日审议微芯生物、安集科技、天准科技等3家企业的发行上市申请。 ◆也就在此前后，华安、富国、鹏华、广发、万家基金获得批文，首批科创板战略配售基金正式问世。 …… 博览财经认为，得益于大老美这位反面教员“手把手”的“指导”，国内各方对“集中精力”把握关键领域制高点的认识，已经达成了“空前一致”的认识！ 而这一方面，将加强中国经济在未来30年“可持续增长”的潜力；另一方面，也将凸显相关高科技产业，在A股上的“长期价值”。
决策参考
尾盘“逆天”3分钟：你还抢得赢北上资金吗？
【研究员】：田文
结论：28日，尾盘3分钟，北向资金净流入额一度超过117亿元；28日，收盘后，A股纳入MSCI扩容将正式生效，预计可在今年为A股带来700亿美元的资金净流入。结合尾盘流向看，买入资金应主要来自指数基金，目标为扩容和新纳入的股票；Wind数据显示，28日全天，北上资金买入成交额逾414亿元，刷新单日买入历史纪录，这也是沪深港通开通以来，首次北上资金单日买入超400亿元。 MSCI每隔一个季度，都会对其因子进行调整，今年还有两次分别在8月和11月；换言之，估计还有2次这种“5.28式夸张”的表演来刺激投资人的“买入欲望”。除去此次被动流入的资金，MSCI指数和富时罗素指数至2020年3月，还有望为A股带来1346.4亿元被动型资金。另据分析，与被动型资金相比，MSCI和富时罗素指数带来的主动型资金规模也十分庞大，有望达到近3800亿元。
【博览财经分析】28日，尾盘3分钟，北向资金净流入额一度超过117亿元； 28日，收盘后，A股纳入MSCI扩容将正式生效，预计可在今年为A股带来700亿美元的资金净流入。 结合尾盘流向看，买入资金应主要来自指数基金，目标为扩容和新纳入的股票； Wind数据显示，28日全天，北上资金买入成交额逾414亿元，刷新单日买入历史纪录，这也是沪深港通开通以来，首次北上资金单日买入超400亿元。 MSCI每隔一个季度，都会对其因子进行调整，今年还有两次分别在8月和11月； 换言之，估计还有2次这种“5.28式夸张”的表演来刺激投资人的“买入欲望”。 除去此次被动流入的资金，MSCI指数和富时罗素指数至2020年3月，还有望为A股带来1346.4亿元被动型资金。另据分析，与被动型资金相比，MSCI和富时罗素指数带来的主动型资金规模也十分庞大，有望达到近3800亿元。 …… 不吐不快！ 列位客官，容偶先喷几句！ 北上资金！不待你们这样抢生意的！ 哪能在收盘是时候这么玩啊！！ 偶还等着“暴跌后再买入”的机会呢！！！ …… 原本截至27日收盘，5月以来，北向资金已净流出542.35亿元。 若这一趋势延续，将会是“沪深港通”开通以来，北向资金单月净流出新高。 因此，27日有分析“奚落”外资“踏空”了； 但第二天就被“打脸”—— 28日，尾盘集合竞价“高潮”了，北上资金一度爆买超过110亿，A股各大指数直线拉升。 各大指数在最后几分钟也出现了“诡异”的直线飙升—— 值得注意的是，28日，尾盘3分钟，北向资金净流入额一度超过117亿元（在最后一刻，又有逾40亿元资金净流出，全天净流入74.91亿元）。 从成交占比看，尾盘A股的反弹行情几乎全程由外资主导。 众所周知，28日收盘后，A股纳入MSCI扩容将正式生效。 据此前安排，本次MSCI将把指数中现有大盘A股的纳入比例从5%提高至10%，同时以10%的比例纳入创业板中符合条件的大盘股。 瑞银中国证券业务主管房东明表示，MSCI将A股的纳入因子从5%上调至20%，预计可在今年为A股市场带来700亿美元的资金净流入。 事实上，无论从盘面走势，还是盘后港交所公布的互联互通股票成交数据，都可以看到相关指数建仓布局的痕迹。 结合尾盘流向看，买入资金应主要来自指数基金，目标为扩容和新纳入的股票；而流出资金或是此前埋伏的主动资金，背后动机为获利兑现。 …… 其实，就在外资“翻云覆雨”的时候，内资主力早已在“悄悄捡筹码”—— 笔者注意到，3月以来，股基+混合已经发行了逾1000亿份。 据统计，3月份共有18只股基成立，发行规模191亿份，当月有39只混合基金成立，发行规模354亿份； 4月份共有49只股混基金成立，总募集规模410亿份； 5月份至今有30只股混基金成立，募集规模合计约259亿份。 …… 随着新基金陆续进入建仓期，这部分增量资金已经在调整中的A股“上下其手”了：从基金净值走势看，稍早成立的一些基金已完成部分仓位的构建。 除此之外，ETF仍然是部分先知先觉者“逆行”的主要通道，而且也是执行和俺们一样的“越跌越买”—— 截至5月24日，5月份南方中证500ETF规模增加8.84亿份，易方达沪深300发起式ETF、易方达创业板ETF、华安创业板50ETF份额分别增加15.51亿份、15.76亿份和9.87亿份。 从资金角度看，以期间ETF平均成交价计算，南方中证500ETF吸金达47亿元；易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达创业板ETF和华夏沪深300ETF也均获逾20亿元资金净买入。 …… 难怪有基金经理感叹：A股在2800点附近比年初2600点附近更具吸引力、性价比更高；若市场进一步回调，他将进一步提高旗下所管理基金的投资仓位。 而中信证券则认为，以底线思维看A股的底线，当前依然是战略配置的窗口。展望未来几个月，市场向下空间要明显小于向上空间，A股依然处于风险收益比较高的战略配置区间。 海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根指出，从牛熊大周期思考，今年是未来两三年新一轮牛市的起点，虽然最近市场有所回调，但牛市大格局没有变。
多维观察
这才是“中长线布局者”要采取的“正确策略”
【研究员】：田文
结论：得益于大老美这位反面教员“手把手”的“指导”，国内各方对“集中精力”把握关键领域制高点的认识，已经达成了“空前一致”的认识！而这一方面，将加强中国经济在未来30年“可持续增长”的潜力；另一方面，也将凸显相关高科技产业，在A股上的“长期价值”。这也是为何笔者一直坚定的认为——如果你坚定的相信“有未来30年”，那么，无论短期行情如何波折，都可以坚决的执行“逢暴跌，就加仓”的计划；如果“拉长时间”，俺们还是有机会捕捉“未来若干次暴跌3%”带来的“血食”机会的。此时的“逢低布局”，就像潜伏在东非马拉河水面下，等待角马、斑马“过河”时“饥肠辘辘”的非洲鳄鱼（据说此时的鳄鱼可能已经有几个月没进食了）；想想这些个鳄鱼，哎，俺们也就大半个月没吃啥大餐了，算了，毕竟晚上还有“中美博弈大戏”这些个“精神食粮”，那倒是“保质保量”的……
【博览财经研报】如何践行“看空做多”的“3/10”策略？ 如果您是属意“一日N次郎”的短线高手，那么，下文对您的实操意义可能不大，更多只能算是个“多维度观察”； 倒是那些个平时没有太多时间看盘，对市场“水深”也不甚了了的小白们，如果仍然想“相对简单的获取一个‘不错的长期收益’”，那么，此文对您或许有点借鉴意义…… ◆贸易战可能持续的时间，可能比一般的认知，来得更长； ●这决定了，“仓·紧·空”们还有更多的时间用来“低成本加仓”； ◆但随着“贸易战”风险的外化，其不确定性对A股市场的冲击也正在“边际风险递减”； ◆内部转型升级的需要，叠加大老美的“讹诈”，使得中方势必要提速对“高科技产业”的支持，国内改革开放的因素，对A股的影响力将逐渐恢复到“显现因素”的层面； ●这决定了，对“中长线布局者”来说，只要你“采取正确的策略”，就能够在长期获得“超额收益”（较之一般散户而言）； ◆而笔者这个所谓的“正确的策略”，就是5月以来一直强调的“每次暴跌3%（无论是你跟踪的指数，还是你心仪的标的），就加仓‘10%’（按照你手头的‘流动资金’来匡算）”，笔者对其简称为“3/10策略”。 5.6暴跌以来，沪指就在2800—3000的点（主要在下半部区间）“一点点狭窄空间”里面来回玩耍，很多忧心忡忡者的“关注焦点”是它何时再往下“去回补2400-2800”（也就是2019年1-2月月的上涨“缺口”）？ 与此相反，笔者更关心“哪天再来个5.6式的暴跌”，给“仓·紧·空”们再来一次“补货”的机会？ 遗憾的是，好像除了5.17还比较符合俺对“暴跌”的定义（3%左右）外，好像也没有太多的机会，让俺去践行“逢暴跌加仓”（3%/10%）的策略！ 当然，俺还是对中美贸易博弈+中国经济数据的“阶段性回落”，所可能带来的“意外冲击”抱有警惕的（当然，这种警惕不同于一般意义上的“看空”，俺这最多算是所谓的“看空做多”）； 换言之，如果“拉长时间”，俺们还是有机会捕捉“未来若干次暴跌3%”带来的“血食”机会的（当然，前提还是你现在仓位并不高，轻仓、甚至是“空仓”，并且有意作为一个“中长线投资人”，想做一日N次郎，那可以去加诸多“网络大牛老师”的微信交流群）。 此时的“逢低布局”，就像潜伏在东非马拉河水面下，等待角马、斑马“过河”时“饥肠辘辘”的非洲鳄鱼（据说此时的鳄鱼可能已经有几个月没进食了）； 想想这些个鳄鱼，哎，俺们也就大半个月没吃啥大餐了，算了，毕竟晚上还有“中美博弈大戏”这些个“精神食粮”，那倒是“保质保量”的…… 有时候，俺自己个也感觉特奇怪，你这“逢暴跌，就加仓”的策略，信心从何而来啊？ 暗自揣摩，估计，一是“空仓”（手头没啥钱，呵呵），二是“空心”（心态好，呵呵，08年，18年，不都熬过来了嘛）； 当然了，最根本的，还是对俺大天朝的“迷之自信”：2050啊！ 未来30年，GDP必然“实现历史性超越”，重回1840年之前的“巅峰”！哼哼…… 啥，这位看官？您说啥？“质量？结构？” 哦，是的，就是要“有质量的”实现“历史性超越”！ 不过，这个好像是个“伪命题”啊？ 不通过“结构性改革”实现“高质量”发展，哪有“历史性超越”呢？ 那不就成了拉美和小日本了嘛？ （不过，说真的，放眼今日之域中，估计还真有不老少的朋友真心认为俺们要“重蹈拉美、日本的覆辙”，呵呵，老特动手了嘛） …… 俺个人的赶脚，在中美已经基本上“摊牌”的情况下，外部风险已经基本明朗，老特肯定还要带着大老美继续各种花式“使绊子”； 直到真有那么一天，大老美发觉“成本收益不合算”，估计才会“改弦更张”（呵呵，差点写成“改邪归正”）； 但俺们也甭急着乐，打不成贸易，估计就得动“地缘”了—— 东海、南海，估计会有些小浪花（更可能是“涟漪”），中日正在修复关系，而中方派往钓鱼岛执法的舰船数量已经创新高，东海起大风浪的概率不大； 南海方面，那些个“微的非小国”，整不出啥新花样，再说相关各方已经就“南海行为准则”达成初步一致，短期看，杜特尔特值守菲律宾，越南那边“强硬派”也在退潮，大老美一时间估计也是“狗咬刺猬”，找不到下嘴的地方； 倒是台海那边，2020前后有可能“波诡云谲”，自感“时日无多”的“台毒分子”，正在借着所谓的“2020”，加紧搅动台海局势，以便浑水摸鱼； 恰在此时，从贸易战上捞不到啥实质性好处的（除了练练一张嘴，骗骗国内流氓无产者的选票）美帝鹰派，已经开始在台海问题上与岛内“毒派”内外勾结，搞风搞雨（除了军舰过台海，就是盛传所谓博尔顿回见对岸的“安全官员”）…… 也因此，按照国内相关专家的分析，中美博弈这个大IP，估计得上演N多季—— 有专家预测中美贸易战将持续至2035年。由于中美将会进一步考验对方的意图，因此在2021年至2025年间双方矛盾迎来高潮，至少要到2026年，在美方“碰钉子”之后，才能从“非理性对立”转变至“理性合作”。 …… 但个人认为，对A股市场而言，贸易战与地缘博弈等“边际风险”正在递减，虽然它会持续成为困扰A股投资人心绪的“不确定性因素”，但只要把握“斗而不破”的这个大原则，总有“触底反弹”的时候； 相反，中国国内的改革开放，会逐渐重新成为“决定A股中长期走势”这一“显现因素”（贸易战的加剧，使得其一段时间内变成了“隐性因素”）； 近期，除了加强“就业”工作外，中方更多的战略资源，仍然集中在与高科技产业有关的5G、科创板等方面！ 尤其是，得益于大老美这位反面教员“手把手”的“指导”，国内各方对“集中精力”把握关键领域制高点的认识，已经达成了“空前一致”的认识！ 而这一方面，将加强中国经济在未来30年“可持续增长”的潜力；另一方面，也将凸显相关高科技产业，在A股上的“长期价值”。 这也是为何笔者一直坚定的认为—— 如果你坚定的相信“有未来30年”，那么，无论短期行情如何波折，都可以坚决的执行“逢暴跌，就加仓”的计划； 只不过，如果你看得懂上市公司报表，那么，你就可以跟踪你心仪的标的（尤其是受益于国内提升质量+国外倒逼压力的高考成绩板块）； 如果和俺一样，看不懂上市公司报表，那么，就简单点，盯住一两个关键指数的ETF，只要操作得当，一样能够“跟随中国长期发展”，获得不错的“超额收益”（当然，看你和谁比了，估计比不上“一日N次郎”的心理预期，但估计不会比大多数小散、小白的“实际收益”差）……
观察与思考
“康波发财”机会已至！
【研究员】：子弹
结论：从长周期视角看，中国经济处于康波萧条的后期，库兹涅茨周期（建筑周期）的下行期，朱格拉周期的上行期，和基钦周期的主动去库存阶段。对于中国资本市场而言，政策底、经济底、市场底已相继出现，当前调整应该不会下破2440的前期低点，康波萧条砸出的资产价格低点已经出现并不复返了，当然股市走牛根本上还是需要中国经济重新繁荣的支撑，或者经济增速走势能从L型变为U型，走出2008年金融海啸以来的危机综合症，真正依靠科技创新和经济结构升级来走出低谷。这个过程因为中美贸易摩擦的升级而变得曲折，但前景仍然保持乐观。
【博览财经研报】时长60年的康德拉季耶夫长波，嵌套3个20年左右的库兹涅茨周期（也称建筑周期），每个库兹涅茨周期又嵌套2个10年左右朱格拉周期（也称资本与设备周期），每个朱格拉周期嵌套3个3-4年的基钦周期（也称库存周期）。其中每个周期都包含上行的扩张期和下行的衰退期。 康波周期是1926年由前苏联经济学家康德拉季耶夫提出，他在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，提出了以科学技术为驱动的40-60年的长经济周期。在周期中，前20年左右是繁荣期，在此期间新技术不断颠覆，经济快速发展；接着进入约5-10年的衰退期，经济增速明显放缓；衰退期之后的10-15年是萧条期，经济缺乏增长动力；最后进入10-15年回升期，孕育下一次重大技术创新的出现。 从长周期视角看，中国经济处于康波萧条的后期，库兹涅茨周期（建筑周期）的下行期，朱格拉周期的上行期，和基钦周期的主动去库存阶段。对于中国资本市场而言，政策底、经济底、市场底已相继出现，当前调整应该不会下破2440的前期低点，康波萧条砸出的资产价格低点已经出现并不复返了，当然股市走牛根本上还是需要中国经济重新繁荣的支撑，或者经济增速走势能从L型变为U型，走出2008年金融海啸以来的危机综合症，真正依靠科技创新和经济结构升级来走出低谷。这个过程因为中美贸易摩擦的升级而变得曲折，但前景仍然保持乐观。 首先，从经济大周期来看，2015年开启康波萧条期，资产价格全线回落，砸出历史低点，因为全球央行的紧缩出现新兴经济体的流动性危机。一时间这个流动性危机似乎正在发生，美债收益率狂飙，新兴市场货币贬值危机蔓延，中国股市在2018年下半年也出现了前所未有的上市公司股权质押面临平仓的流动性危机。 2015年股市见顶后，不断降杠杆、杀配资，泡沫挤到场内两融资金，行情就基本止跌了；2018年除了内外交困，更重要的是大股东质押股权面临爆雷，而政府出面稳定市场信心，同时掏出真金白银为上市公司纾困，基本上流动性危机的这个雷就暂时排掉了。随着决策层相继表态重点解决民营企业质押股权危机，政策底确立，2019年1月社融激增，流动性危机大为改善，并扭转了市场对流动性紧缩的预期，转为宽松，再加上经济数据转好，助推了2440-3288点的大幅反弹行情。现在由于“政策顶”和中美贸易摩擦激化，行情承压步入调整，暂时没看到企稳回升迹象。 其次，未来经济萧条仍是全球经济体不可抗的力量，只有等待新技术革命真正开始，才能走出危机。金融危机十年来，全球经济需求端始终没有被有效带动，经济的复苏更多依赖货币政策放水和政府投资的驱动，这使得好几轮商品的涨价包括原油价格的上涨，都主要是供给收缩而非需求拉动引起的。 即使美联储已开启加息，但美国经济也并非高枕无忧，美债收益率的狂飙更多是通胀预期和利率提高，以及资产比价效应所致，资金成本的上升很有可能打击并不强劲的美国经济。而归根结底是全球技术创新周期尚未启动。因此，美联储加息并非长期趋势，一旦经济复苏乏力，美联储将暂缓加息，以应对这轮长周期的萧条趋势。现在从美联储鸽派言论来看，这一看法是正确的。美股虽然身处高位，但在挤压一定泡沫后，如果货币紧缩放缓，有可能重拾升势。而中国股市由于泡沫已被挤得很低，在中国经济和流动性危机解除之后，迎来触底回升，目前若流动性预期与经济预期转好，行情将再拾升势。 最后，相比楼市，股市的投资价格更加凸显。中国未来20年都处于建筑周期的下行期，这意味着投资房地产，不论是开发商还是个人投资者，都难以取得超额收益。但股市不同，刘鹤副总理说中国股市是全球最具投资价值的资产，并非虚言。A股将是中国经济发展红利之下，最后一片价值洼地，这背后代表的是中国经济突出重围，转型升级，结构平衡的预期，也是分享中国最优秀公司的成长红利。
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发表于 2019-5-29 09:00:17
