主编点评
【本期主编】 投资顾问：兰博翔 执业编号：A0350617120002
《贸易摩擦升级，平衡格局再迎挑战！》从周末一系列舆情来看，中美贸易摩擦或将因为中方的一系列反制举措而出现新一轮的升级。首先，商务部5月31日宣布，中国将建立“不可靠实体清单”制度。其次，中国已于2019年6月1日起，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。最后，国务院6月2日10时发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书。这一系列反制举措可能给市场带来新的下行压力。
5月以来，在中美贸易摩擦升级的背景下，市场围绕着国产替代，自主可控，国家安全等因素，挖掘出了许多结构性热点。那么当中方一系列反制措施逐一落地之后，这些热点概念或将面临一次集中性的预期兑现就，这或对市场整体风险偏好带来一定的压力。
在贸易摩擦升级的背后，对冲信号的出现是市场真正企稳和能否向上展开修复的关键。首先是科创板能否确期。如果科创板能够在6月确期，即便最后推出时间不在6月，也将因为护航科创的大逻辑而平衡贸易摩擦升级带来的悲观预期。其次，6月28日，G20大阪峰会是最近的一个中美高层会晤的时间窗口。如果本次会晤之后，中美贸易磋商能够重启，那么也将极大改善当前市场的谨慎和悲观的情绪。最后是北向资金的净流入状态。5月以来，北向资金在大多时间里都呈现出持续流出状态。未来北向资金何时从净流出重回持续性的净流入，将是市场层面重要的回暖信号。
整体来看，由于贸易摩擦即将进入新一轮的升级，市场风险偏好恶化的概率也在增大，在市场情绪修复不足的背景下，指数可能将考验下方的支撑力度，市场结构性的热点也将面临较大压力，交易难度将会重新提升。在市场压力加大时，策略上可以留意自主可控、军工、农业、油气等。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中国发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书
●中国对美部分进口商品加征关税于6月1日正式实施
●商务部：中国将建立不可靠实体清单制度
●国家有关部门决定立案调查美国联邦快递涉嫌损害我国用户合法权益问题
【重要消息】
●中国建立“不可靠实体清单”制度，国内企业合法权益受到保障
●美债收益率暴跌，关键收益率曲线倒挂续创12年来最深
●央行回应包商银行接管后市场关切：目前没有打算接管其他机构
●证监会主席：资本市场已逐步消化中美经贸摩擦影响，估值处于历史低位显示巨大潜力
●国务院办公厅：加快建立完善多元化、多层次、多渠道的科技投入体系
●雄安新区启动区控详规、雄安新区起步区控规公示
●证监会：将对违法行为罚责过轻的条文尽快形成立法修改建议
行业概念
1、五粮液官宣调价 白酒再掀涨价潮
概念股：五粮液（000858）、山西汾酒（600809）
2、铁矿石价格整体上行 企业盈利提升
概念股：广东明珠（600382）、河钢股份（000709）
3、美日签署百亿军工大单 地缘局势催化军工反弹
概念股：航天动力（600343）、航天长峰（600855）
4、光伏政策密集发布 产业复苏加速
概念股：阳光电源（300274）、隆基股份（601012）
5、发改委：鼓励各类资本参与投建纳入统一规划的油气管网设施
概念股：惠博普（002554）、金洲管道（002443）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：大业转债
晚间私募传闻：
长城汽车：俄罗斯图拉工厂可试生产
岳阳林纸：大麻已经开始种植小苗已长成
广电运通：智慧政务无人柜台业务有望快速增长
湘油泵：已着力新能源车泵类产品研发储备
定增&重组
新劲刚：向证监会申请恢复重大资产重组审查
中再资环：停牌筹划重大资产重组事项
高新发展：拟定增募资不超8亿元 控股股东力挺
天赐材料：拟公开发行不超11.4亿元可转债
业绩与分红
增持&减持
深南股份：大股东部分股票或被动减持
海兰信：股东魏法军拟减持不超1%股份
富满电子：股东诚信创投拟减持不超2%股份
坚瑞沃能：股东拟减持不超0.998%股份
天夏智慧：控股股东及大股东合计减持不超10.04%股份
晨化股份：股东中比基金拟减持不超2%股份
美锦能源：控股股东拟减持不超2%股份
翔鹭钨业：股东奥创投资拟大宗交易减持不超1.084%股份
同和药业：股东中比基金拟减持不超1.98%股份
新通联：股东曹立峰拟减持不超1%股份
中持股份：股东启明创富方面拟减持不超6%股份
金一文化：总经理拟1个月内增持200万股
两市窄幅震荡 次新股强势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天维持震荡，沪指收跌0.24%，创业板指收跌0.11%。
2、次新股、采掘、华为、光伏、军工、稀土等板块领涨，农业、燃料电池、煤炭、汽车、养鸡、白酒 等板块跌幅靠前。题材保持相对活跃，次新股强势领涨，个股总体跌多涨少，成交量持平。
3、从市场角度来看，震荡筑底过程不会一帆风顺，短线或有反弹机会，但这一阶段的调整仍然没有完全结束。成交量的萎缩也显示资金相对谨慎，考虑到流动性持续改善，预计后市仍有望延续震荡企稳格局。
【今日头条回顾】
事件：据中国金融新闻网，中国央行副行长潘功胜：中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，对中小银行继续执行较低的存款准备金率，扩大再贷款、再贴现等工具规模。
点评：
近期，央行打破银行刚兑信号，超出市场预期，中小银行的流动性受到负面冲击。本次决策层的表态，有助于市场恢复对中小银行长期发展的信心。
事实上，央行近日在公开市场上已有所对冲，连续4日净投放超过4000亿，市场资金面价格出现不同程度回落，一定程度表明决策层希望在此类事件上做好事前准备和平稳过渡。
值得注意的是，6月同业存单到期压力仍大，wind数据显示，今年6月到期规模为1.72万亿，占全年23%。而商业银行中，中小银行是存单最重要的投资者，城商行和农商行合计持有存单规模超过2万亿，明显高于大型国有、股份制银行存单投资规模，那么对同业负债依存度高的中小银行6月一定程度面临流动性风险。
展望后市，为改善民营融资环境，促进实体经济发展，一方面决策层未来将加大对中小银行的政策支持，比如5月“定向降准”的精准施策，仍待下一步有效落实；另一方面，在政策偏好背景下，对其流动性风险监控也将加强，打破银行刚兑信号或只是一个开端。
具体到A股上，业务激进的中小银行估值或迎来一定调整，大型银行有望受益。
【复盘总结】
观点：平衡修复情绪
1.周线止跌增强短期企稳预期
2.交投乏力制约指数修复高度
3.短线注意回避涨幅过大的热点品种
题材方向：科技龙头、周期股、军工
【涨停分析】
2019年5月31日，两市共76只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加16只。三大指数全天呈震荡走势，沪指收跌0.24%，创业板指收跌0.11%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
不可靠实体清单将出，前期错杀标的或有反弹机会！
【题材前瞻】 自主可控 政策评估：★★★★☆ 商务部日前表示，中国将建立不可靠实体清单，对不遵守市场规则，背离契约精神，出于非商业对中国企业实施封锁或断供，严重损害中国企业正当权益的外国企业组织或个人，将列入不可靠实体清单。近期中美贸易摩擦持续升温，核心领域自主可控的重要性愈发凸显，国家自上而下的产业政策将加速自主可控产业链成长。 市场评估：★★★☆☆ 决策层反制提振市场信心，相关个股或有反弹机会。 强势龙头：海康威视（002415） 公司是全球安防行业龙头，围绕AI Cloud架构，完成了边缘节点、边缘域、云中心的核心产品布局，正在从安防综合服务商走向以视频为核心的物联网解决方案提供商。公司具有深厚的技术积累、较强的创新能力和优秀的管理能力，短期业绩波动不影响长期向好格局。 操作策略：中信证券徐涛，胡叶倩雯，郑泽科在《安防行业深度跟踪研究：产品结构及供应链研究》（2019-05-23）一文中给与买入评级。预期价格为34.25元。 风险提示：国际局势动荡，核心零部件禁运，公司费用率上升，下游需求疲弱，汇率风险。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
中俄能源商务论坛倒计时，这一领域或成合作重点！
第二届中俄能源商务论坛将于6月6日至7日在俄罗斯举行。论坛计划在石油天然气、电力和金融领域就中俄能源合作关键问题展开讨论。 东兴证券认为，国内能源安全为国家战略，未来多年将持续推进，油价波动对于国内油气上游支出影响将削弱，国内油气勘探开发将有较长的景气周期。 投资观点： （1）能源安全有望成为油气投资主线（东兴证券《油服行业事件点评：能源安全战略推进，关注油服及油气储运设备》-20190530） 随着油价复苏，2017 年以来油气勘探支出开始回暖。油价本身受诸多因素扰动，尽管2018 年四季度油价下探较多，但随着近期油价回暖，油服企业订单仍持续向好。国内能源安全为国家战略，未来多年将持续推进，油价波动对于国内油气上游支出影响将削弱，国内油气勘探开发将有较长的景气周期。 （2）油服行业大周期持续复苏（中银国际《油服行业跟踪：三桶油“七年行动计划”确保油服行业景气度长期向上，目前低估值提供配臵良机》-20190517） 受益全球油价中枢上移，油服设备行业从2017年开始迎来复苏，营收连续两年实现正增长，2018年实现营业收入1705.4亿，同比增长13.4%，增速相比2017年有所提升。 2019Q1油服设备板块共实现营收353.4亿，同比增长31.8%，归母净利润2.9亿，同比增长128.9%，营收和利润增速均创近十年新高。2019Q1行业毛利率和净利率分别为10.3%、0.8%，与2018Q1相比有明显的提高，随着油气工程公司毛利率的改善，2019年行业的盈利能力有望进一步提升。 （3）天然气供需缺口持续扩大，产业链迎景气周期（东兴证券《石油石化行业：管网建设加速，天然气迎来发展黄金期》-20190507） 据《天然气发展“十三五”规划》，至2020年天然气产量达到2070亿立方米，综合保供能力要求达到3600亿方以上，供需缺口约为1,530亿立方米。国家政策导向和原油价格上涨大环境之下，三桶油将持续加大上游勘探开发资本开支，未来将延续低速增长态势。随着开采技术进步以及成本降低，非常规气的开采量也在迅速扩大。未来页岩气、煤层气、煤制气和进口LNG 百花齐放，为我国天然气带来边际增量。 与此同时，进口管道气以及进口LNG 是维持我国天然气供需平衡的两大补充手段。目前，我国进口天然气主要来源国为土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和缅甸等，中俄东线管道也将于今年年底完工。在LNG 进口中，伴随众多民营LNG 接收站的陆续投运，民营资本参与LNG 进口的比例将逐渐提升，为行业带来积极促进。 相关标的（东兴证券《油服行业事件点评：能源安全战略推进，关注油服及油气储运设备》-20190530）：杰瑞股份、石化机械、海油工程、蓝焰控股。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
毛利率同比提升4pct，19年 Q1&H1预告维持高增长！
战略方向：视源股份基于生产液晶电视显示主控板卡积累的技术积累，将产品线延伸至交互智能平板领域。作为中国教育信息化行业的龙头企业，视源股份的“希沃”系列交互式产品，2017年以约40%的市场销量份额和约40%的市场销售额份额稳居教育市场交互式智能设备首位，遥遥领先竞争对手。 目前教育行业交互式智能设备主要品牌包括希沃、鸿合、创维、长虹、中电等，其中希沃、鸿合、长虹为市场份额前三名。2017Q3 年，希沃市场销售量份额最高达到 38.6%，鸿合市场份额 22.2%，长虹市场份额为 8%，三家品牌合计占据68.8%的销量市场份额。同时，希沃的市场销售额份额达到39.3%，依然远远领先于鸿合的 22.8%和长虹的7.3%。 投资要点： （1）电视板卡市占率继续提升，超高清视频产业发展规划直接受益者（华泰证券） 视源现已基于海思、Mstar、MTK 等芯片平台，推出了支持全球主流信号标准的电视板卡产品体系，18 年公司电视板卡出货 7877.55 万片，全球市占 35.02%，其中智能板卡占比 41.01%，同比提升 14.45pct，18 年公司板卡业务营收 86.31 亿元（YoY 57.08%），智能电视板卡营收 55.9 亿元，ASP继续提升。我们认为，一方面基于智能电视板卡占比提升带来的结构优化，另一方面基于 19 年 3 月发布的《超高清视频产业发展行动计划》 ，国内电视市场换机周期有望加速，公司板卡业务的增长潜力犹存。 （2）教育品牌希沃已完成产品体系升级，龙头地位稳固（华泰证券） 从教育信息化 1.0 到 2.0，希沃已将产品体系升级为“常态化教学应用软件、数字化环境硬件、数据管理与服务软件”三大部分，完成了从单一硬件商向教育信息化应用工具提供商的角色转变。18年希沃实现营收 56.76 亿元（YoY 36.02%），根据 AVC 数据，其销额市占率为 36.5%，连续 7年位列行业第一。 我们预计 2019-2027 年间 K12、高等教育将新增 165.42、 13.87万间教室。面对市场扩容，视源着力打造的作为输出端的交互平板以及作为数据、内容生成端的智能录播具有长期成长潜力。 （3）5G 赋能高清视频会议，2018 年 MAXHUB 营收同比增长 103.76%（安信证券） 18 年公司旗下的商显品牌 MAXHUB 基于云、网、端布局思路，发布了全新一代产品 X3、全新 OS及会议全场景方案，全年实现营收 6.48 亿元（YoY 103.76%），根据 AVC 数据， MAXHUB 销额市占率为 25.4%，居全国首位。我们认为，在 5G 渐行渐近之际，高速通信网络将为高清视频会议创造及基础，公司 MAXHUB 多年迭代所积淀的品牌竞争力有望快速释放。 核心逻辑（华泰证券）：将公司 19-20 年归母净利润预期由 14.31、18.29 亿元上调至 14.5、19.77 亿元，预计 21 年归母净利润为 27.01 亿元，对应 19-21 年 EPS 分比为 2.21/3.01/4.12 元， 参考五家可比公司 2019 年平均 27.52 倍 PE估值水平，考虑到视源在教育软件、远程办公软件、AI 等领域的全面技术布局以及19年44%的业绩高增速预期，维持对公司2019年36-38倍PE估值，对应目标价由 78.55-83.23 元上调至 79.61-84.03 元。维持“买入”评级。
热点聚焦
本周近万亿资金到期，央行公开市场操作力度或加大
※外围市场 1、据新华社，中国对已加征关税的600亿美元美国商品部分提高税率于北京时间6月1日午夜正式生效。 评估：自5月10日中美上一轮贸易磋商以僵局告终后，目前还没有安排进一步的贸易谈判。关税如期实施，市场的风险偏好还有向下的可能性。从短期经济影响看，贸易摩擦升级导致新出口订单、进口、生产经营活动预期明显走弱，拖累了 PMI 整体表现，而新出口订单大幅下滑叠加高基数，意味着后续出口依然承压。 2、据商务部，我国将建立“不可靠实体清单”制度，对不遵守市场规则，背离契约精神，出于非商业对中国企业实施封锁或断供，严重损害中国企业正当权益的外国企业组织或个人，将列入不可靠实体清单。具体措施将于近期公布。 评估：这一举措可以看作是在美国将华为列入出口管制“实体名单”后，我国做出的针锋相对的反击，但反应出的实质则是贸易紧张局势进一步升级。据悉，相关制定计划已定制完成，后续在必要时可能进一步限制对美稀土出口，措施可能会主要集中在美国最为依赖中国的重稀土上。由于中美贸易局势不见缓解，市场普遍降低两国元首会在6月底G20会议上会达成某种休战的预期。短期来看，稳汇率仍是一个主要的政策目标，一定程度上可以在经济下行压力增大时提振市场信心。
※经济数据 1、据统计局，中国5月官方制造业PMI49.4，低于预期的49.9，较前值的50.1回落，创3个月新低。 评估：受生产和新订单指数下滑拖累，5月制造业PMI降幅超出市场预期，表明在季节性因素以及税改因素消除后，5月经济数据进一步回归真实。具体来看，近期外需不确定性明显上升，导致工业生产活动进一步承压、尤其是出口相关行业。而出口订单指数大幅下滑至46.5%，表明后续出口下行压力较大。展望后市，考虑到随着万亿减税开始落地，针对制造业减税力度较大，有助于提振市场信心。
※政策风向 1、据央行官网，本周公开市场将有5300亿元逆回购资金到期，另外，6月6日，有4630亿元MLF资金到期，因此预计总共将有9930亿元资金到期。 评估：上周央行净投放创1月中旬来单周最高，意在对冲包商银行事件给中小机构造成的压力，进而稳定市场情绪。由于短期流动性缺口较大，央行或将加大公开市场投放力度。从投放方式看，央行动用准备金工具的可能性较小（汇率承压+重在防控金融风险），平抑流动性波动仍将有赖于公开市场逆回购和MLF等操作。
※关联市场 1、上周，沪指终止五连阴，周涨幅为1.6%；5月则累计下跌5.8%。 评估：由于中美贸易摩擦进一步升级，国内经济面临较大不确定性，此外包商银行因严重风险被接管，对于中小银行的忧虑也因此升温。面对诸多风险事件，市场对于政策将加大刺激力度有所憧憬，且大盘此前连续下跌后也有技术性修复的要求，保险板块以及稀土概念股表现抢眼。而最新公布的5月官方PMI疲弱，显示经济下行压力再度加大，后市反弹能否延续，仍需政策面进一步放松的配合（如5月的定向降准与车辆购置税的调整等等）。 2、上周五，美债收益率暴跌，关键收益率曲线倒挂续创12年来最深。 评估：由于中美贸易摩擦升级、意大利与欧盟的对峙、到英国退欧协议僵局，种种因素已让指标美债收益率跌至2017年9月以来最低位，随着收益率下滑，利率期货市场预期9月降息的可能性高于五成， 12月前至少降息一次的机率超过80%。不过，从美联储官方表态来看，未显示出准备降息的迹象，后续密切留意美联储6月和7月议息决议上的讲话，关注是否给出降息信号。同时，美债收益率倒挂降（10年期与3个月期收益率之差盘一度扩大到-13个基点），显示出市场对未来经济发展前景信心下降，道指应声下跌，全球市场风险偏好降温，不利于A股市场表现。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出83.72亿元
5月31日，截止收盘，两市机构资金合计净流出83.7242亿元，61个行业中有17个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：通讯行业（5.94亿）、航天航空（3.03亿）、专用设备（2.44亿）、贵金属（2.11亿）、电力行业（1.85亿）； 机构重点抛售：农牧饲渔（-9.13亿）、酿酒行业（-8.82亿）、化工行业（-8.23亿）、医药制造（-8.02亿）、软件服务（-6.07亿）； 个股方面，5月31日机构净流入前五的股票分别为：中科三环（3.53亿）、盛和资源（3.18亿）、中兴通讯（2.84亿）、大唐电信（2.52亿）、苏州固锝（1.92亿）； 机构净流出前五的股票分别为：五粮液（-4.52亿）、浙江龙盛（-4.37亿）、京东方A（-3.12亿）、丰乐种业（-2.98亿）、美锦能源（-2.20亿）。
洪都航空拟资产置换置入导弹业务资产
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周350只股被机构给予买入评级，其中40股被给予明确上涨上升空间。其中新希望目标涨幅最大，预计目标价43.58元，涨幅136.33%；广誉远紧随其后，预计目标价39.53元，涨幅116.48%。
投资日历
6月3日投资日历
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发表于 2019-6-2 22:51:46
