《迎接全球“放水预期”对A股短线反弹的催化！》端午假期的一个重要变化是，自6月4日美联储会议上，美联储主席鲍威尔发出降息暗示后，海外市场集体转“鸽”（部分经济已经放水或有打算放水的表态），这必然引起市场对中国央行会否跟随的讨论。而中国央行确实也在6月7日对市场的这种猜想进行了正面肯定的回应！央行行长易纲6月7日表示，如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率。鉴于央行的给力回应，同时5月持续下跌后，市场对短线调整到位的预期也在不断增强，这至少对节后短线A股市场会是相当有利的。之所以说暂时只能确定这是比较有助于本周短线反弹而不敢看太远，是在于三点一则是，中美贸易争端仍是A股中线潜在主要风险，这种敏感时期，尽管央行表达了“有政策跟随空间”态度，但绝不会以外界猜想的节奏和方式来跟随美联储动作，这是会降低市场预期的；二则是，A股经过5月份的“5穷”惨淡之后，尽管还坚守场内的投资者有抢反弹心理，但整体信心还是非常疲弱的。而从央行的放水到向股市的流动性外溢之间毕竟中间还是存在着一些不确定性的传导的。这对预期会打折扣；三则是，从国际宏观经济的特征来看，局部经济体有放水需求。但全球会否开启新一轮降息周期依然要打个问号。而且从历史来看，即使降息也并不等于又会开启一段新的牛市。 当然，就短线而言，我们认为是可以相当确定本周反弹的几率的。 《为啥美股涨、A股跌？因为你抱错大腿了呗……》盯着美联储的“降息”故事和美欧股市反弹，就意淫A股也可以来一次；估计就和“抠着人家的大腿，希望能给自己挠痒”一样，不过是又一场镜花水月而已……美股得益于“加息预期带来的流动性宽松预期”整体反弹；而A股则只能在“改革转型、力推双创、发展高科技”的政策引导下，发掘出越来越多的“价值潜力股”，但整体市场走势，却不可能从“降息故事”当中获得实质性的支撑，不过是“短期放大波动，给套利者机会”，中长期看“降息预期失落”后，投资人还得付出更多的“成本”……
首席视点
迎接全球“放水预期”对A股短线反弹的催化！
【博览财经分析】端午假期的一个重要变化是，自6月4日美联储会议上，美联储主席鲍威尔发出降息暗示后，海外市场集体转“鸽”（部分经济已经放水或有打算放水的表态），这必然引起市场对中国央行会否跟随的讨论。而中国央行确实也在6月7日对市场的这种猜想进行了正面肯定的回应！ 央行行长易纲6月7日表示，如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率。 鉴于央行的给力回应，同时5月持续下跌后，市场对短线调整到位的预期也在不断增强，这至少对节后短线A股市场会是相当有利的——之所以说暂时只能确定这是比较有助于本周短线反弹而不敢看太远，是在于： 一则是，中美贸易争端仍是A股中线潜在主要风险，这种敏感时期，尽管央行表达了“有政策跟随空间”态度，但绝不会以外界猜想的节奏和方式来跟随美联储动作，这是会降低市场预期的； 二则是，A股经过5月份的“5穷”惨淡之后，尽管还坚守场内的投资者有抢反弹心理，但整体信心还是非常疲弱的。而从央行的放水到向股市的流动性外溢之间毕竟中间还是存在着一些不确定性的传导的。这对预期会打折扣； 三则是，从国际宏观经济的特征来看，局部经济体有放水需求。但全球会否开启新一轮降息周期依然要打个问号。而且从历史来看，即使降息也并不等于又会开启一段新的牛市。 当然，就短线而言，我们认为是可以相当确定本周强反弹的几率的。 我们注意到，在6月4日美联储召开的关于“货币政策策略”会议上，美联储主席鲍威尔发出降息的暗示前后，多国都表达了跟随的态度。 6月4日中午，澳大利亚联储也宣布降息 25基点至1.25%，成为创纪录低点，这也是该国2016年8月以来首次下调基准利率； 6月6日，印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内的第3次降息，利率降低至9年内最低水平，并将货币政策立场调整为宽松。印度央行在声明中表示，“增长动力显著减弱”，将2020财年GDP增长预测从7.2%下调至7%。 在上述两大具有较大影响力的经济体之后，更重要的是，欧洲方面，也有转向进一步宽松的口风。 北京时间6月6日周四晚间，欧洲央行公布6月政策会议决议声明，预计将维持当前利率水平至少直到2020年上半年。即欧洲央行主要再融资利率0%；欧洲央行边际贷款利率0.25%；欧洲央行存款便利利率-0.4%。这是最近半年，欧洲央行第二次修改利率前瞻性指引。而欧洲央行行长德拉吉对此解释称 ，欧洲央行的前瞻指引调整并不是偏向加息。而是说，如有必要，欧洲央行仍有政策空间。欧洲央行已准备好使用任何一种已经闲置一段时间的政策工具——这被认为不仅是冻结加息预期，而且是进一步转向降息指引。 随后，在6月9日，有路透社进一步援引两名消息人士的话明确表示，如果经济增速疲软，欧洲央行高层对于降息持开放态度。即，如果欧元区经济在今年第一季度增长0.4％之后再次停滞，那么欧洲央行将可能降息——需要说明的是，引用所谓“匿名消息人士”的言论，是外媒向来的套路，但其消息一般是具有一定权威性的。 而早在5月份，新西兰、马来西亚和菲律宾都已经下调了利率。 所以，接下来A股投资者自然就会产生的联想是：全球是否真的进入到降息周期？中国又是否会跟随降息的步伐？A股市场是否会迎来新一轮流动性预期推动的行情？ 事实上，我们现在可见的是，在美联储降息预期下，美股和欧洲股市都已经嗨了！ 美股三大指数已经连续四个交易日大涨（道指总涨幅超过5%），标普和道指创去年11月以来最大单周涨幅。美股市值单周“回血”约1.85万亿美元，折合人民币约为12.8万亿元。 而美联储基金期货显示，7月将降息25个基点。受此影响，欧洲主要股市也大幅反弹，中国端午节前的一周纷纷录得正收益。 其中，富时泛欧绩优300指数上周累涨约2.22%。欧洲STOXX 600指数上周累涨约2.28%；德国DAX 30指数上周累涨约2.72%。法国CAC 40指数上周累涨约3%。英国富时100指数上周累涨2.38%。 美国总统特朗普上周则再次呼吁美联储降息，甚至称如果不加息美股将比现在高10000点，这种吹牛虽不必当真（因为从黄金和其他商品的背离走势来看，全球需求仍显不足，而避险情绪似乎才刚刚抬头。），但至少短线是会有所鼓舞信心的。 而6月5日，作为近期第二个降息大国的印度股市也刚刚创出历史新高，继续保持长达16年的大牛市，期间印度孟买Sensex指数累计涨幅超1070%。 另外可以看到的一个共同点是：各国降息有一个共同逻辑，都是对贸易争端扩大化导致2019年全球经济增长预期下调的提前应对—— 鲍威尔在对加息的暗示中表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响； 印度央行在降息声明中表示，“增长动力显著减弱”，将2020财年GDP增长预测从7.2%下调至7%； 欧洲则也有类似的担忧。 对于A股而言，我在节前6月6日的文章中就曾指出： 节后需要关注的一大变因就是：美联储主席鲍威尔关于降息的暗示，会否引发中国的宽松政策跟随预期？ 我认为，如果这种联想不断受到外部其他经济体跟随降息或降息预期的表态，恐怕也是会加剧中国跟随的预期的，如果这种预期产生，那么接下来对节后行情，就可以略高看一线了。 甚至到时也许会形成贸易争端越激烈市场越兴奋的，完全不同于现在的恐惧贸易争端的逻辑。那时就是“贸易争端加剧——经济下行担忧加剧——放水稳经济预期增强——股市流动性预期好转”的另一种逻辑路线了。 而从6月4日美联储做出降息暗示之后，全球其他经济体的政策态度来看，上述逻辑路线成真的概率真变的越来越高。 同时，北上资金也提早一步于上周出现久违的连续净流入，一定程度上对部分悲观的机构有所提振。 接下来，就要看我大A股内部的股民们，对自家的股市有多大信心？短线反弹能维持多久了？！
焦点透视
本周股市同时还将面临5月经济数据的考验！
【博览财经研报】先给出我的结论： 1、A股中期行情的两大变因：货币政策和中美贸易博弈，预计在6月底之前才会有进一步的动向，股市在这期间难以实现中期变盘。 2、本周将陆续公布5月经济数据，若数据不及预期，会令投资人预期进一步降温，对股指构成短线利空。 3、从技术面来看，中期格局进一步转弱，各大指数都出现了阴包阳的恶劣技术现象，股指企稳难度大。 端午节小长假前的最后一个交易日（6月6日），上证指数开始向下补缺口了，虽然没有完全回补2800点一线的缺口，但市场的人气非常低迷，缩量阴跌是最消磨投资者耐心的，只有少数激进型资金还在各个短线题材间流窜。 回顾4月中旬至今，已经快2个月了，股市投资人情绪从当初激情澎湃地期待牛市第二浪，到如今寄望于守住2800点再打反击，这小目标是一再降低要求。 我觉得非常有必要对过去两个情绪周期演变的变因做一番推敲，才能评估市场何时才能打破这种僵局，从而转折向上。 变因一：政策“小修”。至少2季度以来市场对货币松紧的感受是比1季度要弱很多的，不管是心理预期上，还是实际金融数据方面。4月19日中央政治局会议对货币政策的定性，业内人士认为“政策顶”确立，并且是比较大的共识。那么，在没有相同级别的决策层会议重新厘定这一定性之前，相信货币政策执行层面，依然只会做一些局部的预调，微调。 比如，这次包商银行等地方性中小银行托管的问题，央行就针对性地及时解决，避免给金融市场带来流动性紧张局面或预期扰动。央行公布，近日，金融委办公室召开会议，研究维护同业业务稳定工作。会上，参会银行表示，虽然前几天同业市场出现一些波动，但目前已经明显好转。 我认为，在6月底或7月初，关于上半年经济形势总结和下半年政策定调的中央政治局会议召开之前，货币政策依然维持现在的观望立场，这一点股市应该有明确的预期。 我注意到，近期两大发达经济体美国和德国的相关经济数据都不太乐观。而美联储主席鲍威尔在上周二暗示降息，也是让全球股市大受鼓舞。 6月7日晚间，也就是端午节当晚，美国劳工部公布的数据显示，5月非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，还不及预期（17.5万）的一半。 近期发布的一系列德国经济数据都不甚理想。德国5月制造业PMI终值为44.3，仍接近2012年以来最低水平；德国5月失业率从4月的4.9%上升至5%，自2013年11月以来首次月度攀升，5月失业人数则较4月大涨6万人，增幅创10年最大，显示经济放缓或开始对德国劳动力市场造成冲击。 德国央行发布了对经济的最新评估，对2019年经济增速预期从1.6%下调至0.6%，对2020年经济增速预期从1.6%下调至1.2%。 如果美国中止加息周期，甚至开倒车，重新开始降息，这将大为缓解我国货币政策面临的外部牵制。但目前这种预期还只是力度偏弱的暗示，离采取实质性行动还有很大距离。只是欧美股市趁机短线反弹一把。 但A股貌似对美联储暗示降息的所谓利好并不感冒，至少从上周行情表现来看，A股情绪依然低迷。反倒是，更要关注本周即将公布的中国5月份各项经济数据，5月份的经济数据如果依然不及预期，那么经济基本面因素将再次令投资人情绪降温。 变因二：中美贸易博弈。现在也是进入了一个观望期，此前美国以为打了一手“华为牌”，就能获得好筹码，但这显然是一厢情愿。我国宣布推出“不可靠实体清单”制度，对于一些不可靠的实体产生了极大的震慑力。 5月6日A股的大阴线，就是因为中美贸易博弈再起波澜而引发的，5月份以来近一个月，股市都处于情绪低谷期，主要原因也是因为大家都在观望，到底能否得到实质性的解决方案。 对于这一变因，最近的观察时间窗口就是6月底在大阪举行的G20峰会了。当然，鉴于现在的博弈现状，6月底即便两国元首会晤，最容易实现的结果，可能就是重启磋商。 综合以上两大变因的分析，6月还有20天左右，股市恐怕还得自力更生，很难有实质性的重大利好因素或事件出现，来推动股市走出低谷，形成向上的转折。 此外，从技术面来看，股指的中线格局，在进一步转弱。尤其是创业板指数，周线级别双均线扭转向下，而且上周还出现了恶劣的阴包阳走势，这种技术格局，倾向于是继续向下探底。 总结我的观点，对于目前股市格局，我认为中线依然还未企稳，中期变因从时间窗口来说，大约在6月底才会出现，在此之前，政策依然处于观望期，股市还得自力更生，值得注意的是，本周讲陆续公布5月份经济数据，若数据不及预期，恐怕会令股指短线行情雪上加霜。（研究员 考股砖家）
为啥美股涨、A股跌？因为你抱错大腿了呗……
【博览财经研报】盯着美联储的“降息”故事和美欧股市反弹，就意淫A股也可以来一次； 估计就和“抠着人家的大腿，希望能给自己挠痒”一样，不过是又一场镜花水月而已…… 美帝要的是再宽松，救选票；俺们要的是高科技，搞升级！ 你摸错了大腿，被打脸也是自然的； …… 风住尘香花已尽，秋意上心头。 物是人非事事休，欲语泪先流。 忽闻美帝春尚好，也拟降息筹。 可怜A股舴艋舟，载不动这许多愁。 …… 5日开盘前都在忽悠啥“中国跟随降息、A股跟随上涨”的“春梦”，果然又是“黄粱一梦”。 （对此，5日的《首席证券内参》和《中国首席财经》分别强调《中美又回到“口水战”模式，股市只好避险…》《美联储“暗示”可能降息！全球市场或再现“一夜激情”！》） 但既然大家伙都面临着新的经济增长压力（不是因为自身经济结构有问题，就是受到贸易战的拖累），那凭啥美股涨、A股跌？ 是啊，也没听说过，“抠人家大腿，能够给自己止痒”的…… 博览财经要强调的是，此时此刻，中美宏观经济的阶段性与政策导向（或曰政策周期）已经截然不同—— ◆前几天还在猛吹“我给美国经济带来了繁荣”（可不，一季度年化GDP增速3.1%啊，你咋不上天呢，难为你了啊老特），今天就开始给“降息”下毛毛雨…… ◆反倒是美帝口中“受到关税严重冲击，已经极其虚弱”的天朝，居然不理会人家“全球降息潮”，面对卷土重来的“全球复苏放缓（乃至经济增长下行压力）”，6.5的国务院常务会议“一个字也没提”货币政策，反倒是气定神闲的大谈“加速创新创业”，唯一看得出“拾遗补缺”意味的，只有“把银行对小微企业的‘不良贷款容忍度’放宽到3%”，再就是前不久推出的“高配版”就业工作领导小组，还有那么一点“应对下行压力”的味道，但整个工作的核心，以及决策层的“通盘考虑”，仍然全部放在了“改革转型、产业升级”之上—— ●6月，科创板首批三家全部“顺利过会”； ●6月，首批5G商业化牌照即将发放（比预期提前一年）； ●6月，在美帝一再咄咄逼人的挑衅之下，天朝已经摆出了“全力猛攻”高科技产业“制高点”的“决战”架势； …… （博览财经要指出，如果中美任何一方，因为实体经济增长乏力，而延误对高科技产业“制高点”的争夺，放慢了在类似5G等具体产业上的“商业化”进程，那么，在这场博弈当中，就已经“未战先输”了！） 总结而言，博览财经认为—— 一个急于透过“货币宽松”（降息），刺激经济继续“数量型增长”，创造更多的“传统就业岗位”，来缓解基层选民的“怨望”，为即将到来的“竞选连任”捞选票（其实在贸易谈判上的“出尔反尔”，也是刺激国内“特定选民”的情绪，激发其“出来投票”的一种手腕。当然，这仅仅只是美帝目前在贸易战上的“短期谋划”，还有其他的长期利益诉求）； 一个全力以赴加快“科技创新、转型升级”，力争通过“质量型增长”创造更多“增量供给”满足“日益增长的、多样性的社会需求”，以此弥补“数量型增长”可能存在的“小数点之后的‘经济增长放缓’”！（当然也有通过创造更多“新兴岗位”对冲“传统岗位”减少带来的就业压力的考虑，此次6.5国常会开宗明义，也强调了这一点。而其中产生的“就业岗位结构性差异与断档”，就需要此前设立的“高配版‘就业工作领导小组’”来统筹规划和“兜底”了）
也正是有了这些“排除‘宽松模式’”的“经济增量”，最高领导人对中国经济的最新表态才显得如此“信心十足”——“长期向好、稳定向好”； 也因此，4.19之后，经济部门几乎不提啥“货币政策”（基本上都是各种“辟谣”），而6.5的国常会，更是首先聚焦在“创新创业”——会议确定按照创新驱动发展战略要求把大众创业万众创新引向深入措施。会议强调，深化“放管服”改革，降低创业创新成本。 综上所述，不难看出，如今的美帝即需要、也愿意透过“降息”等“再次宽松”的货币政策，来“谋求”即期的经济增长，所以人家再唱“宽松之鸽”，大伙愿意“宁信其有，不信其无”； 相反，在天朝这边，4.19之后，就已经决心“改革攻坚”，而老特的一系列“骚操作”，更是坚定了从决策层到普罗大众（当然，这里面不包括那部分脑残的美粉、美吹）“抢夺制高点”的意志！ 也就是说，此时此刻，在A股上扯“降息、宽松”，既没有政策意愿，也难有经济基础！这出戏唱不下去，也就不足为奇！ 所以嘛，“想抱着美股的大腿”来炒A股，真的是“摸错了胯子”…… “降息预期失落”后，投资人还得付出更多的“成本” 整体来看，老特“重商主义”理念治下的美国经济，仍然想通过“数量型增长”来“提升就业”，好为自己6月中旬开始的“连任竞选”营造更多的拥趸； 而在华为事件与科技冷战重压之下的天朝，则在“确保4.19以来经济增长稳健”的大背景下，逐渐降低“数量型增长”转而全力以赴推动“质量型增长”！ 也因此，美股得益于“加息预期带来的流动性宽松预期”整体反弹； 而A股则只能在“改革转型、力推双创、发展高科技”的政策引导下，发掘出越来越多的“价值潜力股”，但整体市场走势，却不可能从“降息故事”当中获得实质性的支撑，不过是“短期放大波动，给套利者机会”，中长期看“降息预期失落”后，投资人还得付出更多的“成本”…… 因此，“贸易战+经济风险”等不确定性的增加，短期内，有可能“放大”A股的日间波动，给“一夜情”更多发泄的契机； 但中期看，如果“对国内政策的‘乐观幻梦’”并未及时得到兑现，则不排除在“失望之后”，沪指向2800支撑位靠拢的可能性，如果叠加其他“意外因素”，个人认为，不排除下破2800，寻找新的中枢的可能！ 但在这种新格局下，熟悉笔者5月以来逻辑框架（4月底开始减仓，如今仓位不高，手里也有闲钱的，可以越跌越买）的读者知道，这对手握“闲散资金”的“空仓者”而言，算是可以“遂愿”了！
大盘疲弱、科创板开跑：越跌越买，你能买啥？
【博览财经研报】笔者个人强调，A股上任何以“梦幻”中国也会跟进“降息”的预期，都将大概率被“现实打脸；而未来市场能够“走出来”的，也就只有消费+科技，前者有经济基础，后者有政策保证。但指数的表现，短期估计可能差强人意的…… 那么，如果按照笔者个人所谓的“越跌越买”，究竟买啥呢？ 笔者个认为，看得懂上市公司财务报表的同学，可以去跟踪高科技、大消费； 像我这样，看不懂财务报表的，就盯着几个关键的指数呗，下跌的时候抄底，等着“来年”（如果你愿意等的话）春暖花开，获取一波“超额收益”…… …… 熟悉笔者的朋友可能知道，相对本内参其他同学的“审慎”，作为一个“超脱派”（没钱、没啥仓位），俺倒是更加“乐见A股的‘回调’”，究其原因，还是笔者近期以来反复强调的那个既有的“逻辑框架”—— ◆改革转型、全力推进高科技产业，在加速中国经济的发展质量，中长期看，只要中国自己的政策路径不出现“偏差”，中国经济的总量增长没问题，A股中长期趋势仍然“向上重估”； ◆但在短期，鉴于外部风险与内部经济增长的“不确定性”再次增加，叠加全球货币政策异动带来的扰动，A股短期的波动性将再次明显放大（考虑到当前的情况，向下波动的可能性更大）！ ◆熟悉笔者5月以来逻辑框架（4月底开始减仓，如今仓位不高，手里也有闲钱的，可以越跌越买）的读者知道，这对手握“闲散资金”的“空仓者”而言，算是可以“遂愿”了！ …… 这几天“幻梦”中国也会跟随美欧日澳进入“新降息”周期的朋友们，似乎忽视了最高领导人在出访莫斯科之前的“表态”：中国经济“平稳向好、长期向好”…… 换言之，在决策层看来，虽然外部风险正在加大，但并没有形成“逆转”4.19会议的“定性”（经济向好“超预期”）的态势，中国宏观经济政策的主轴，仍然是“以改革转型带动‘质量型增长’”，坚持走“高质量发展”的道路，而不会“重蹈‘数量型增长’的覆辙”。 这从最高领导人上述的最新表态，以及6.5国常会“只字不提”利率、准备金等“敏感词”，也可见一斑！ 其实，前几天，一众业内大咖们，看到5月“高频数据”有回落迹象，但肉价、水果高涨，于是乎又开始忽悠喊了N年的“类滞胀”，他们似乎又忘了4月初公布一季度经济数据时是如何被打脸的—— “超预期”的一季度经济数据，不仅让公布数据的部门“笑逐颜开”（罗列了一系列“积极”的形容词：“预期明显改善、信心有所增强、积极因素增多，打下良好基础”），也引发市场分析人士的“信心爆棚”，不仅“拐点确认”，甚至有分析开始“研究是否‘过热’”的问题，而那些“在一季度A股暴涨当中被‘边缘化’”的部分公募基金经理则忙不迭的“自我批评”：“没充分重视国家重视民营企业的信号，没充分重视政府逆周期调节能力”…… …… 博览财经强调，由于美联储开始担忧美国经济增长的“可持续性”，不得不在“短暂加息、缩表”之后，又为“可能的转向‘降息’”而预作舆论准备，先带一波节奏； 而正是“预期到”这种“可能的转向降息”，美欧市场才在“宽松重临”的幻梦之下，开始反弹； 但A股这边，完全是另外一套逻辑—— 决策层仍然相信“透过改革转型、提升经济发展质量”，就足以“应对”外部风险叠加“内在不确定性”，对全年经济增长目标区间的“干扰”，即使将来真的遇到“黑天鹅、灰犀牛”，彼时再把4.19之后“刀枪入库”的“压箱底政策工具”，展示几样出来，也就是了，现在完全没必要为“增长区间”在“小数点后狭窄空间可能的‘波折’”而再次幻梦“降息降准‘可能重来’”，这不是我们要的“中国梦”，这只是“春梦”，最多能够促成股市上几段“一夜情”而已…… 因此，A股上任何以“梦幻”中国也会跟进“降息”的预期，都将大概率被“现实打脸”（个人估计，甚至连普遍的、大范围的降准，短期内都可能“难见”，更多可能的仍然是“差异化的、定向的降准”），6月5日A股开盘的“跳涨”，不过是蹭WIFI，炒热点而已，很难有“持续性”； 而未来市场能够“走出来”的，也就只有消费+科技，前者有经济基础，后者有政策保证。 但指数的表现，短期估计是差强人意的…… 那么，如果按照笔者个人所谓的“越跌越买”，究竟买啥呢？ 笔者个认为，看得懂上市公司财务报表的同学，可以去跟踪高科技、大消费； 像我这样，看不懂财务报表的，就盯着几个关键的指数呗，下跌的时候抄底，等着“来年”（如果你愿意等的话）春暖花开，获取一波“超额收益”…… 另外，对于高科技与大消费，笔者个人认为，对一般的普通投资人而言，高科技概念“专业性”太强，暴利的可能性有，但也不排除“暴雷”的风险，相较而言，买高科技的工作，就交给基金经理吧（你也可买相关基金嘛），俺们自己还是“保守一点”，盯着大消费看看。 这不，马上又是端午小长假了，回忆哈，一个月前“5.1长假”期间你我是如何“造”的？ 估计，对俺们该如何对待“大消费”，就有“谱”了吧？ 最后来波“回忆杀”—— 五一小长假堵车是车太多造成的？
五一长沙街头，有游客打开滴滴时发现排队打车的有2052人！ 更有甚者—— 咱们中国人对吃，那是真的执着！ 看看全国5.1期间“排队等吃”的盛况！ 4612桌要排多久？ 朋友说：前一天下午14:52开始排队，第二天凌晨0:46，龙虾馆通知排到她了……
真的有这么夸张吗？ 长沙网红小龙虾店“文和友”排队人数竟达到7974桌！
咋样，这个“端午小长假”，您打算如何为了烘托A股的“大消费”，继续“造”俺们天朝的消费盛况？
决策参考
贸易争端仍是中期主要矛盾，对放水预期只能短期兴奋！
【博览财经分析】外部，多国经济体放水对海外股市，对A股的间接传导值得重视。但内部，中国金融监管层的有关表态对A股的影响更加直接，更加值得重视。而我们看到，在内部，除了中国人民银行行长易纲在6月7日表态“如果中美贸易战恶化，中国有足够的政策空间来应对，包括基准利率、存准率”给市场传达了会依据形势判断放水的暗示，还有金融委和银保监会也发声稳定金融市场。 金融委办公室召开会议：研究维护同业业务稳定工作。人民银行、银保监会、证监会强调，将继续支持中小银行健康发展，密切监测市场运行情况，严肃查处扰乱市场秩序的行为。人民银行将运用多种货币政策工具，保持金融市场流动性合理充裕，并对中小银行提供定向流动性支持。 银保监会：正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。总体方向是在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多投资自主权，更好地发挥保险资金长期投资、价值投资优势，提高证券投资比重，促进资本市场长期稳定健康发展。 上交所：自律委就促进科创板开板初期企业平稳发行提出行业倡导建议。建议除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元，安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等6类中长线资金对象配售。 上述表态，对短线出现反弹预期，也是有利的。 不过，总体来看，贸易争端前景的不确定性，仍是A股市场中期的主要矛盾。从易纲以及银监会近期的有关表态来看，金融监管层对未来货币政策走向，较大程度仍是以危机应对模式进行部署的。在这种情况下，A股市场只能说短期来看有迎来一段不太长的反弹的希望。而并不宜看的过长，过乐观。 而央行的表态也不能太过于兴奋理解为近期要降息降准，因为央行在“基准利率、存准率”有政策应对空间之后，后面还有一句是“中国的利率处于相对合适的水平”。 在6月7日接受媒体采访时谈及贸易战对经济的影响，易纲指出，“我们为应对贸易战对就业的不利影响做好了准备。” “事实上我看到中国经济依然韧性十足，且势头强劲，”他指出，今年的财政政策力度非常强，把制造业等行业增值税下调了三个百分点，从16%调降至13%，还下调了社保费率，“今年积极的财政政策力度很大，可能是有史以来最大的。” 易纲并表示，如果人们由于贸易战的影响出现暂时失业的情况，比如6个月或者更长，“我们将确保他们的失业保障、保证他们的家庭所需，向他们提供再就业培训。” 他补充道，如果贸易战严重影响到就业，中国将推出约1000亿元人民币的资金以支持再就业及相关培训。 关于人民币，他表示，“你可以看到贸易战与人民币波动之间明显存在关联。近期，由于美方施加巨大压力，人民币小幅走弱。但人民币基本上是由市场供需决定，这是一种市场机制。”易纲称。他并表示，有弹性的人民币汇率机制是非常有益的，中国央行已经很长时间以来都没有干预汇市，“我希望这种状况将持续——不干预 。” 易纲表示，我不认为这是一个重要问题，不认为某一个具体数字会比另一个更加重要。用数学语言来说，人民币汇率是一个连续和平滑的数字。 对于他本周末将在日本和美国财政部长史蒂文·姆努钦会晤，易纲称能否有进展，由双方决定，目前仍面临一些不确定性。 事实上，从一些消息面来看，市场当前除了放水预期大增（这有利于市场反弹），但同时，对贸易争端的担忧依然笼罩在投资者心头（这又在严重对冲放水预期给市场的利好）。 首先，中方态度依然坚决。最高决策层7号出席圣彼得堡国际经济论坛发表主旨演讲之后，回应了有关贸易摩擦的提问。最高决策层强调，中国是全球化的坚定支持者，各国要解决全球化引起的问题不能因噎废食，也不能动辄采取保护主义、单边主义的方法。当前的贸易摩擦问题，是全球化和逆全球化的问题。他强调，中国坚定支持全球化，逆全球化只是回头浪，不能阻挡全球化的潮流。 而从外媒传来的一些消息看，我们提前发布5G商用、以及决定制定负面清单、筹建“国安管理清单”制度——也即展现出对川普反制的信心后，但美国政府也依旧嘴硬，这让贸易争端谈判前景似乎有倒退的迹象。 而在特朗普而言，在与墨西哥顺利以移民问题为代价完成关税问题的妥协后，其恐怕对于中美达成让其满意的经贸协议，会有更多“迷之自信”。 实际上，北京时间8日晚，美国总统特朗普在其最新的推特中还在YY：“中国和我将永远是朋友，无论我们的贸易争端如何。中国将取消贸易壁垒，因为这是正确的做法。税收将会变成互惠的，中美将会在知识产权上达成协议。两国都会有伟大未来”。 显然，贸易争端何时能够止歇，需要打个大大的问号。 那么，这对A股市场而言，放水预期或许只能短线占据影响权重的上风，但中期贸易争端风险会否重新袭来干扰A股预期，仍是需要警惕的。
短线继续处于避险模式，但节后要重视两大中期变因
【博览财经分析】尽管有隔夜美股大涨的带动让6月5日A股三大指数全线高开（创业板指涨逾1%），但奈何A股投资者的信心就是这么脆弱。 当天高开之后不久空头就开始发力，指数全线回落，创业板指翻绿。此后指数持续单边下行，深成指翻绿，多头毫无抵抗，避险情绪推高黄金、农业板块。临近午间收盘，指数逐渐企稳。午后市场，指数持稍微回暖，以券商板块为首的权重拉升，带动大盘走强。 此后华为概念、电子制造、富士康、稀土永磁等自主可控相关以及黑科技概念逐渐回暖，带动科技股一度冲高，这与我们在5日盘前给出的判断比较一致。但临近尾盘，大盘再度下行，最终还是收绿。 虽然沪指仅仅是微跌了0.03%，但对股民的心理预期的影响不可忽视。 从5日的盘面总体表现看，确如我当日盘前文章所言，即便A股5日能止跌，这大概率也只是一夜激情！何况就在外围市场如此大涨之下A股都没能收红！这进一步强化了上周末中国“多连发”反制美国贸易大棒的正面影响已消耗殆尽的预期。同时，鉴于中美双方再次回到相互打嘴仗模式，显然，现在市场更加担忧第一第二大经济的争端对自身、对全球经济两败俱伤。这已完全盖过对中方在贸易争端上暂时占据上风的信心预期。 我们重申：因此，尽管股指向下空间越来越小，但目前A股整体继续处于危机模式。尽管部分资金试图在消息刺激下做多，但空方力量不仅占据上风，且在外因干扰下正变得更强，这让短线市场欲求反弹而不得，只好转而进入防御避险模式。只有与贸易争端受益有关的5G、国产芯片、国产操作系统、华为概念、稀土等，偶尔能获得表现机会，但无法改变指数大势。 不过，北向资金再度净流入32.67亿，连续三日净流入。而北向资金从去年以来的动向就一直非常具有前瞻性。从去年末至今年3月份北向资金加速流入——2、3月份行情的上涨，到4月中旬以后北向资金大举流出——同期市场大跌，都能看到北向资金的参考价值。那么，北向资金近三日重新恢复连续净流入是否至少代表了短线止跌信号？这尚难定论，但投资者需要继续观察。 当然，考虑到今天（6日）是节前最后一天，也就不用期待市场还会出现什么大的变化。但就端午节后的市场而言，需要关注两点： 一是科创板真正进入了落地的倒计时阶段，这对现有的A股市场会形成什么的逻辑走向，也有待评估。 6月5日，科创板终于迎来了第一批上会企业，微芯生物、安集科技、天准科技，3家企业分别属于生物医药、半导体、高端装备，都属于决定的高科技企业，融资额共计超21亿元。且全部获得审核通过。其中微芯生物作为首批科创板企业中的第一家上会企业，最终顺利过会，科创板迎来开门红！但据悉，该公司扣非净利润不足2000万元，如此大胆的审核过会，也让投资者见证了注册制新纪元之下科创板公司IPO的不同寻常。 根据制度安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市等5个环节。也就是说，经过上市委审议后，接下来，证监会还要履行一道注册程序，约20个工作日，注册批文拿到后，进入询价发行阶段，询价结果满足上市条件的才能上市。据此推算时间，科创板开板约在7月初。 而在首批3家过会企业之后，根据安排，6月11日、13日、17日上市委还将召开第2、3、4次审议会议，审议福光股份、华兴源创、睿创微纳；澜起科技、天宜上佳、杭可科技等8家企业发行上市申请。 可以说，现在科创板推进上市是快马加鞭。最快可能真的不要一个月科创板就可能完成首家公司的上市。 那么这对现有的A股市场则至少已经带来两种不同方向的逻辑预期： 第一种是，为科创板最后冲刺阶段保驾护航的需要，政策层面将力保接下来的一个月或数月内行情不能更差以形成有助于科创板推进的行情氛围——无疑这种逻辑预期是最乐观； 第二种是，科创板的推进会加速分流现有A股市场流动性，让目前的主板和中小创流动性收紧，尤其注册制的推行会降低市场的炒作情绪——这种预期无疑对未来A股看法最谨慎； 个人的看法是，显然第一种逻辑在4、5月份已经被证伪，因为同样在这段加速推进科创板的时期，A股并没有稳住。而第二种可能性显然又过于悲观。毕竟从第二批科创板基金的募集情况来看，经过长期的发酵之后，投资者对科创板已经比较淡定，资金分流预期也似乎也不是特别强烈。 因此，接下来科创板进入倒计时阶段到底会对A股行情产生好OR坏的影响，还需辩证观察。 二是，在6月4日美联储召开的关于“货币政策策略”会议上，美联储主席鲍威尔关于降息的暗示，会否引发中国的宽松政策跟随预期？——他表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响，这已经让近期陷入低迷的美股重新了嗨起来（5日的美股三大股指皆创今年1月4日以来最大涨幅。市值增加约9648亿美元）。 而其实，就在6月4日中午，澳大利亚联储也宣布降息25基点至1.25%，成为创纪录低点，这也是该国2016年8月以来首次下调基准利率。而5月份新西兰、马来西亚和菲律宾都已经下调利率。那么接下来A股投资者自然就会产生的联想是，全球是否真的进入到降息周期，中国又是否会跟随降息的步伐？ 如果这种联想不断受到外部其他经济体跟随降息或降息预期的表态，恐怕也是会加剧中国跟随的预期的，如果这种预期产生，那么接下来对节后行情，就可以略高看一线了。 甚至到时也许会形成贸易争端越激烈市场越兴奋的，完全不同于现在的恐惧贸易争端的逻辑。那时就是“贸易争端加剧——经济下行担忧加剧——放水稳经济预期增强——股市流动性预期好转”的另一种逻辑路线了。 当然，这都还是假设，节后需要继续观察，现在尚无法定论。 总之，当前A股行情受贸易争端影响短中线的低位调整预期强烈，依然只能以避险为主，但科创板的推进和外部美联储宽松预期的增强，仍给未来行情预期留下转机的空间。
投资参考
A股市场当前的“避风港”在哪里？
【博览财经分析】最近的A股市场，可以说是完全让人摸不着头脑。 海外形势大好，尤其是美股接连反弹，而A股却不跟涨。6月以来四个交易日（6月3日至6月6日），A股连跌四天，而此前持续净流出的北向资金又开始买买买了。“聪明资金”异动的背后难道有什么故事？与此同时，悲观之中夹杂着是否要抄底的纠结心情，一些投资者正在对市场失去信心。 不可否认的是，随着阶段性低点不断下移，A股市场里部分板块的估值已经低于历史中位数水平。这对一些长线资金具有一定的吸引力。 此前，证监会主席易会满6月2日亮相《新闻联播》时表示—— 我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。当前上证综指市盈率为13倍，低于全球主要股指，是处于历史低位的市场估值。 在连跌四天之后，到了6月6日，上证综指市盈率已不足13倍，万得全A市盈率为16.18倍，远低于2008年以来的历史中枢15.84倍和19.14倍。
A股市场估值再度回到历史中枢下方，较低的估值或许能够“封杀”后市下跌的空间，但短期内也难以吸引更多的资金进场。因为，当下A股市场的风险偏好由以下两个关键因素主导—— 其一，经贸环境变化；其二，国内政策预期落地力度。 目前，这两个关键因素尚不明朗，尤其是第一个因素是关键中的关键。避险情绪下，市场风格仍在向绩优的低估值蓝筹切换。这也是6月以来银行板块能够逆势上涨的原因。 但是，如果短期内经贸环境出现改善的迹象，预计低估值的A股市场将展开新一轮估值修复行情。 资金的避风港 由于端午节假期的缘故，上周（6月3日-6月6日）只有4个交易日。 在这四个交易日里，A股表现很是惨淡。 上周，沪指累计跌2.45%，深证成指跌3.79%，创业板指跌4.56%。 从申万一级行业看，上周A股市场中仅有银行板块逆势小幅收涨0.4%，成为部分资金的“避风港”。 银行股之所以能逆势上涨，和陆股通北向资金的行为有很大关系。 上周4个交易日，陆股通北向资金的净流入金额分别是44.07亿、10.65亿、30.58亿和10.8亿元，合计96.09亿元。这是3月1日以来单周净流入的最高纪录。 而在今年5月份，北向资金累计净流出规模达到536.73亿元。
那么，进入6月份，北向资金为何会恢复重新流入的势头呢？ 不外乎以下三个原因—— 其一，近期人民币汇率开始企稳。 其二，MSCI纳入A股比例提升，海外资金开始配置相关品种。 其三，经过1个月多的调整，A股市场上的一些大市值、高股息和高ROE品种变得“便宜”了，对长线资金来说已经具备相当的吸引力。 而银行股正是最符合海外资金审美标准的品种之一。 于是，这几天北向资金开始布局银行板块，让银行股暂时成为了A股市场中的“避风港”。
总之，当前A股市场仍处于弱势震荡的格局之中。由于经贸关系等关键问题尚未明朗化，谨慎的避险情绪仍然占据市场主导地位。同时，在连续下跌之后，市场整体估值并不高。对长线资金来说，一些绩优的低估值蓝筹已经具备投资价值。北向资金对银行股的布局也可以成为普通投资者的借鉴。
多维观察
题材股一地鸡毛，股指至少还有一跌才可能有转机！
【博览财经研报】开篇需要先做点说明的是，我们的特约研究员虽然同样认同短线面临变盘，但他认为“变盘”大概率是要再往下跌一点才可以考虑时候是否有转机，同时他对3日的几个热点5G等的持续性都非常不看好。这与我们的主流观点强调变盘是短线越来越接近企稳反弹的判断，是有差异的。请读者注意区分。 先说我的结论：对于当前市场的格局，我的看法是，没有实锤重大利好支撑的指数稳定态势不可持续，信心喊话的边际效应会逐渐下降。股指目前已经逼近打破5月份震荡区间的变盘时间点，而变盘的方向应该是向下至少还有一跌，也就是补2800点一线的缺口，甚至不排除跌破2800点再下一个台阶。 当然，股指做出突破性的动作，往往伴随着重大消息刺激，这个节点并不一定就在6月4日出现，但我认为，这个变盘时间应该会在本周出现。 基于这个判断，我的策略建议是，只有主动降低仓位等待市场来做出这个突破动作，目前这个位置低吸才刚开始调整的高位题材股其实冒的风险挺大的。 6月3日的行情颇为诡异，大盘指数并没有出现明显调整，但个股的亏钱效应比较明显，尤其是近期高位的题材股普遍跌幅都比较大。 大家看下这面馆的菜单就一目了然，天地板就有5个之多。 在6月2日《新闻联播》节目中易主席花了4分钟语重心长地给A股“鼓劲”，所以6月3日A股顶住上周五海外市场大跌的影响，没有过分低开，但上攻的合力还是没有形成，反倒是在权重股积极维稳指数的情况下，题材股出现了明显的杀跌。 这又是为何？市场当前的格局应该怎么看待？ 我认为，原因主要有三点： 其一，现在大盘要形成向上的合力找不到“硬核”逻辑，只能被动防守，无力主动进攻。4月初的时候，市场有很高的共识寄望经济底坐实，从而形成推升第二浪上涨的核心支撑力量，但4月下旬，货币政策重新定性，打了市场一个措手不及，因为对于经济底，市场尚且“将信将疑”，货币政策又重提管好货币供给的总闸门，让大家对于货币政策相对宽松的预期降温了，至少等到现在我们是没有等到全面降准的。 而从现在的经济数据来看，大家对于经济底的信心应该要逊于4月初，毕竟，4月份的经济数据怎么样我们都看到过了，5月份的PMI49.4，重回荣枯线之下了，现在看来3月份较好的经济数据就是“昙花一现”，月度高频数据持续向好，才能让大家对经济底的共识坚定，但目前不是这样的状态。 其二，从技术角度，自从5月6日一根大阴线把上证指数打入2830-2930的震荡区间后，此震荡区间一直维持到现在都还没有被突破，而指数也一直维持量能低迷状态（2000亿以下），长时间的震荡区间本来就不容易打破，多空双方都需要形成很大的合力才能突破僵局，而缩量也意味着市场每天上演的就是残酷的存量博弈的剧本。所以，资金拉指数拉不上去，就在题材间流窜，不在风口的题材资金流出后就是一地鸡毛。 我们发现，其实市场资金现在对于题材的炒作是很“嗜血”的，一有新的题材就一拥而上，快速变现乃至透支题材的基本面逻辑支撑力量，近期比较明显的就是稀土和华为产业链（芯片+国产操作系统），但这终归只是阶段性的题材炒作，而题材炒作最大的特点就是过犹不及，金力永磁就是一例，短期之内10多个涨停板，再大的利好也容易被透支，所以6月3日金力永磁已经不再维持强势。 其三，6月3日，权重股维稳，但由于是存量博弈，权重股消化资金，对于高位题材股则是构成抽血效应。所以，上证50及上证指数稳住，对价就是题材股纷纷杀跌。 对于当前市场的格局，我的看法是，没有实锤重大利好支撑的指数稳定态势不可持续，信心喊话的边际效应会逐渐下降。股指目前已经逼近打破5月份震荡区间的变盘时间点，而变盘的方向应该是向下至少还有一跌，也就是补2800点一线的缺口，甚至不排除跌破2800点再下一个台阶。 当然，股指做出突破性的动作，往往伴随着重大消息刺激，这个节点并不一定就在6月4日出现，但我认为，这个变盘时间应该会在本周出现。 基于这个判断，我的策略建议是，只有主动降低仓位等待市场来做出这个突破动作，目前这个位置低吸才刚开始调整的高位题材股其实冒的风险挺大的，市场6月3日也就剩下种子股一根独苗了，至于5G板块，只是因为6月3日午后的商用牌照发放消息刺激，这属于短线利好，不是中期性质，包括黑龙江自贸区这个题材，也会是短线炒作性质。（大智慧破解版）
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发表于 2019-6-11 09:01:13
