主编点评
【本期主编】：天天
《李克强重提“下行压力有所加大”： A股或迎来“第三次‘转折’”！》：2018年10月，2019年4月，随着决策层两次“调整政策侧重点”，A股行情也迎来了“两次‘转折’”，如今，随着“年中总结会”的临近，A股很可能要面临“第三次‘转折’”了……7.15的“座谈会”上，克强总理重提“下行压力有所加大”，预示着决策层对三季度（乃至下半年）所面临的经济形势，相较一季度、上半年“忧虑有所提升”；但从克强总理所列举的“应对措施”看，仍然更多倾向于“用产业升级、培育新动能”等“改革转型”的手段，来应对“可能的‘下行压力加大’”；对A股而言，又到了“再次选择上下方向”的关键时刻，变数仍然来自于“改革转型”能够在多大程度上“力挺经济的‘高质量发展’”，而以催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业为己任的科创板等“金融供给侧改革”，反倒有可能成为新时期行情的“起搏器”，与新一轮财富分配的“角斗场”！ 《“挥舞镰刀”的“北上‘骚’资金”又蠢蠢欲动了》：在笔者连续发出“抄底、收割”信号之际，15日的A股难得来了次“逆袭”，虽然笔者并不能就此看好“会立马开展一波像样的反弹”（16日又萎靡了），但至少对“希望谋求长期稳定收益”的中长线投资人来说，这不啻于是又一次“实践逢暴跌，就低成本加仓策略”的契机！作为此策略“对标‘消息树’”的“北上‘骚’资金”，16日就趁大盘回调的时机又开始“入场”了：7月16日，北向资金现翘尾行情，截至收盘，北向资金净流入12.71亿元。其实，“北上‘骚’资金”15日仍在“净流出”，但Choice数据显示，虽然上周北向资金总体呈现为净流出，但仍对成都银行和中国银行增持量超过了1000万股，而对于光大银行的增持986.69万股。可见北向资金仍活跃于核心资产，已经对银行股进行了明显的加仓。
热点聚焦
李克强重提“下行压力有所加大”： A股或迎来“第三次‘转折’”！
【研究员】：田文
结论：2018年10月，2019年4月，随着决策层两次“调整政策侧重点”，A股行情也迎来了“两次‘转折’”，如今，随着“年中总结会”的临近，A股很可能要面临“第三次‘转折’”了……7.15的“座谈会”上，克强总理重提“下行压力有所加大”，预示着决策层对三季度（乃至下半年）所面临的经济形势，相较一季度、上半年“忧虑有所提升”；但从克强总理所列举的“应对措施”看，仍然更多倾向于“用产业升级、培育新动能”等“改革转型”的手段，来应对“可能的‘下行压力加大’”；对A股而言，又到了“再次选择上下方向”的关键时刻，变数仍然来自于“改革转型”能够在多大程度上“力挺经济的‘高质量发展’”，而以催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业为己任的科创板等“金融供给侧改革”，反倒有可能成为新时期行情的“起搏器”，与新一轮财富分配的“角斗场”！
【博览财经研报】2018年10月，2019年4月，随着决策层两次“调整政策侧重点”，A股行情也迎来了“两次‘转折’”，如今，随着“年中总结会”的临近，A股很可能要面临“第三次‘转折’”了…… 7.15的“座谈会”上，克强总理重提“下行压力有所加大”，预示着决策层对三季度（乃至下半年）所面临的经济形势，相较一季度、上半年“忧虑有所提升”； 但从克强总理所列举的“应对措施”看，仍然更多倾向于“用产业升级、培育新动能”等“改革转型”的手段，来应对“可能的‘下行压力加大’”； 对A股而言，又到了“再次选择上下方向”的关键时刻，变数仍然来自于“改革转型”能够在多大程度上“力挺经济的‘高质量发展’”，而以催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业为己任的科创板等“金融供给侧改革”，反倒有可能成为新时期行情的“起搏器”，与新一轮财富分配的“角斗场”！ …… 博览财经一直强调“政策研究”对经济形势与股市行情的“前瞻性判断”，仅就2018年四季度以来的“两次‘政策转变’对股市行情的‘阶段性走势’的决定性影响”而言，我们就不能不高度重视即将召开的此次“年中总结会”，对2019年下半年政策走向的“再次定性”，以及可能由此引发的，对A股三季度行情的“决定性影响”！ ◆如果大家还有印象，博览财经曾经在2018年10月底的政治局会议之后，明确指出“宏观政策已经‘悄然转变’”——由此前的更多强调“防风险、去杠杆”转变为“高度重视‘经济下行压力加大’”。 而博览财经在彼时也强调指出，这意味着执行多时的“去杠杆”逐渐转向“稳杠杆”，相应的“稳增长”的举措也将逐步增多，一方面预示着在未来一段时间内“对经济下行的忧虑可以得到‘相关政策’的对冲”，经济增长方面的压力可以适度减缓； 另一方面，对包括股市在内的资本市场而言，随着“稳杠杆”逐渐取代“去杠杆”成为宏观政策的侧重点，则此前一两年备受压力的资本市场，尤其是在“去杠杆”（包括部分领域“过度去杠杆”）下“过度萎缩”的股市，有望获得“向上修复”。 而这一“估值修复过程”在2019年1-3月份得到了“充分的演绎”； ◆如果大家还有印象，博览财经曾经在2019年“4.19”会议之后，明确指出“随着宏观政策从‘防范经济下行压力加大’，转变为‘在稳增长基础上加快转型升级’”，手握“一季度经济数据超预期”的决策层已经不再像2018年三四季度那样忧虑“经济下行压力加大”，而是反复强调“中国经济的‘韧性’”，于是乎，彼时一度“甚嚣尘上”死乞白赖的非要“央妈降准、降息”的预期被“彻底扼杀”，积蓄多时的“回调势能”借此“充分释放”。 受此影响，自2019年初开始持续反弹的行情，也在经历了4月中上旬的“盘整”之后于4月下旬（恰恰也是4.19之后）开始了“快速的杀跌”，并且一路疲弱到如今！ 如今，A股再次面临决策层的“年中总结会”，有关方面必将在总结上半年整体形势的基础上，对下半年的各项工作予以重新规划，上半年经济增速6.3%的“良好表现”，似乎进一步坚定了决策层“在稳增长基础上‘加快改革转型’”的意愿与意志！ 最新消息显示，作为“年中总结会”的一个“前期准备”，7月15日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况，就做好下一步经济工作听取意见建议。 博览财经注意到，在此次座谈会上克强总理明确了如下几点判断—— ◆好的方面，一些指标好于预期，经济运行在高基数上继续保持总体平稳，新增就业超过730万人，居民收入实现同步增长； ◆隐忧：当前全球经济增长动力减弱，贸易投资放缓，保护主义抬头，影响国内经济的因素和困难挑战很多，下行压力有所加大。 同时克强总理也明确了几点应对措施—— 1、坚定不移推进改革开放，统筹做好“六稳”工作，促进经济结构优化升级，推动高质量发展。 2、切实兑现全年减税降费近2万亿元的承诺，稳定企业预期。 3、保持经济在高基数上平稳运行，关键靠更大力度改革开放； 4、创造有利条件，催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业，加快新动能培育和新旧动能转换。 5、以改善民生为导向培育新的消费热点和投资增长点。 6、聚焦短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，消除民间投资隐性障碍，推进工业转型升级。 …… 整体来看，博览财经认为，决策层对三季度（乃至下半年）所面临的经济形势，相较一季度、上半年“忧虑有所提升”，而主要的“干扰源”就来自“贸易博弈的‘长期化’”，此次虽然中美同意“重启谈判”，但中方此次并没有“确定谈判的时限”，在很大程度上也意味着中方“做好了长期博弈，边打边谈”的准备，而这种外部不确定性的增加，一定程度上再次“提升”了有关方面对下半年“经济态势的‘警惕’（就目前的措辞看，可能还谈不上‘忧虑’，且看‘年中总结会’如何定性）”，但从克强总理所列举的“应对措施”看，仍然更多倾向于“用产业升级、培育新动能”等“改革转型”的手段，来应对“可能的‘下行压力加大’”，而这也呼应了前几日发改委再次重申的“不搞大水漫灌”！ 对A股行情而言，无论短期行情如何波动，从政策角度看，A股也已经到了“再次选择上下方向”的关键时刻，而从此次克强总理的“座谈会”来看，“重提‘下行压力加大’”，很可能意味着下半年会有更多“稳增长政策的‘落实’”，投资人“无需过度忧虑经济增长（关于‘运用好逆周期调节工具’是否意味着降准、降息，仍然需要观察）”； 但“有经济稳定性‘兜底’”，A股至少不必忧虑“下跌‘无极限’”，当前位置有望形成“股市中枢”； 变数其实仍然来自于“改革转型”能够在多大程度上“力挺经济的‘高质量发展’”（如果顺利，则传统的“稳增长”手段就不必有太多奢望），而以催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业为己任的科创板等“金融供给侧改革”，反倒有可能成为新时期行情的“起搏器”，与新一轮财富分配的“角斗场”！ 因此，笔者仍然坚持认为，中长期看“经济稳定+改革转型”的组合，有利于实现A股中长期投资机会的实现，但仅就短期而言，在市场方向难以明确的情况下“逢暴跌就加仓”的“波段性”操作，仍然是“安身立命”的首选，“盯住”北上资金的动静就好！（详见下文分析）
博览视点
“挥舞镰刀”的“北上‘骚’资金”又蠢蠢欲动了
【研究员】：田文
结论：在笔者连续发出“抄底、收割”信号之际，15日的A股难得来了次“逆袭”，虽然笔者并不能就此看好“会立马开展一波像样的反弹”（16日又萎靡了），但至少对“希望谋求长期稳定收益”的中长线投资人来说，这不啻于是又一次“实践逢暴跌，就低成本加仓策略”的契机！作为此策略“对标‘消息树’”的“北上‘骚’资金”，16日就趁大盘回调的时机又开始“入场”了：7月16日，北向资金现翘尾行情，截至收盘，北向资金净流入12.71亿元。其实，“北上‘骚’资金”15日仍在“净流出”，但Choice数据显示，虽然上周北向资金总体呈现为净流出，但仍对成都银行和中国银行增持量超过了1000万股，而对于光大银行的增持986.69万股。可见北向资金仍活跃于核心资产，已经对银行股进行了明显的加仓。
【博览财经研报】在笔者连续发出“抄底、收割”信号之际（7月12日《可以下手了！老美帮你“兜底”，还不来“捡漏”？！》、7月15日《主板，轮到你“挥舞镰刀”的时候了！》），15日的A股难得来了次“逆袭”，虽然笔者并不能就此看好“会立马开展一波像样的反弹”（16日又萎靡了），但至少对“希望谋求长期稳定收益”的中长线投资人来说，这不啻于是又一次“实践逢暴跌，就低成本加仓策略”的契机！ 作为此策略“对标‘消息树’”的“北上‘骚’资金”，16日就趁大盘回调的时机又开始“入场”了：7月16日，北向资金现翘尾行情，截至收盘，北向资金净流入12.71亿元。 其实，“北上‘骚’资金”15日仍在“净流出”，但Choice数据显示，虽然上周北向资金总体呈现为净流出，但仍对成都银行和中国银行增持量超过了1000万股，而对于光大银行的增持986.69万股。 可见北向资金仍活跃于核心资产，已经对银行股进行了明显的加仓。 如果“北上‘骚’资金”此前“屡试不爽”的这种“挥舞镰刀，反复收割”的操作仍然有效，那么，笔者认为，短期内，本栏所谓的“长线投资人”，仍然有时间继续“低成本加仓”，毕竟沪指还没回到3000之上，部分ETF，以及各位此前自己所跟踪的“指标股”，或还有“操作的空间”。 7月22日，科创板就“开张大吉”了。 从大趋势上看，笔者坚持认为，能够改变A股命运的，是以“科创板+5G”为代表的“一系列改革创新”，但这并不意味着科创板，或5G本身，就能够“立竿见影”的改变A股当前孱弱的体质，值得“长线投资人关切”的是体制机制的一系列改革！ 令人欣喜的是，决策层发出的“金融供给测改革”，显然是囊括了A股的“身家性命”的，而科创板所开启的“改革小高潮”，最终将以“改革红利”的形式，反哺包括A股在内的资本市场。 只不过，短期内，科创板带来的“预期利好”，更多仅以“炒作主板上所谓的‘对标股’”的形式，“体现在主板上（尤其是中小创品种）”； 而与此同时，作为“分享改革红利”的“对价”，A股要首先承受“资金分流”的“预期”压力（毕竟，科创板整体融资额并不见得比“这些‘小公司’转移到主板上市所分割的资金更多”，更重要的是，A股扩容的“现实压力”，一直都是“再融资、限售股解禁”等“存量”，而非IPO等“增量”，很大程度上IPO更多是“给扩容压力背了个锅”，形成对“不明真相的投资人”的“预期压力”）。 而在“扩容压力”之后，A股还得承受未来可能的“估值压力”，当然这是在科创板经过了初期“可能的爆炒”之后。尤其是在科创板的制度设计赋予市场主体“越来越多”的“负面价值发掘能力”逐渐“发威”（先知先觉的主力机构和），开始进入“估值洗脸、甚至估值洗澡”之际（如同近期暴雷的大族激光、东阿阿胶等）。 这从另一角度佐证了笔者“逢暴跌就加仓”这一策略—— 长期看，改革红利终将释放，在支撑中国经济转型升级的同时，也将间接推升A股的“公允价值”，一定程度上让“以大白马为代表的‘核心资产’”，或者是真正能够转化为‘现实业绩’的高科技公司的估值“更加凸显”； 但短中期看，除了首先承担“扩容、资金分流”的预期压力外，中期角度，A股还要支付“改革成本”，对主板，尤其是其中被质疑“估值虚高”者而言，这种“估值清洗”，正在以“业绩暴雷”的形式，“被动”体现出来；而紧随其后的，则很可能是在“注册制”等“负面价值发掘能力”之下，更加凛冽的“主动唱空、做空”的风潮！ 而恰是这种“长短期组合”，使得“逢暴跌就加仓”的应对策略，在这种“大格局”持续的情况下，更有“生命力与实践价值”。 用业内朋友的话说，在当前的存量震荡行情中，比较适宜与市场情绪做反向操作，并不适合作市场情绪的跟随者，如当市场情绪降至目前的低位时可以相对积极。正式买点的确立可能需要更多信号相互支持，但阶段性机会窗口已经逐渐临近。
焦点透视
半年经济数据证实中国抵御贸易摩擦能力远超美国!
【研究员】：柏双
结论：在本周一（15日），上半年经济数据公布后，当日早盘大跌的A股就迎来了V型反转。客观来说，国家统计局公布的今年上半年GDP6.3%的增速只是一个中规中矩、预期之内的数据。尤其二季度是6.2%，相比一季度继续回落，似乎并不算太好，也不能充分解释市场当日对此表现出的振奋、信心。 但如果把这个数据放在中美已持续一年多的贸易争端，且是在今年二季度争端有争端恶化升级的背景下来看，就能够感受到这份数据的来之不易，以及对贸易争端预期我们必将赢得最终胜利的信心大增。 尤其备受关注的是，上半年中国外贸进出口总值同比增长3.9%，其中，出口同比增长6.1%；进口增长1.4%。贸易顺差更大增41.6%。反映中美经贸摩擦确实给中国外贸带来一定压力，但影响总体可控。 除了积极调整外贸结构，中国同时也在继续挖潜内部企业改革红利和内需消费潜力，近期已公布一揽子措施，扶持民营企业、扩大市场准入，以便利企业经营。 而正是通过内外两方面的调整应对贸易争端的能力，且已经从经济数据层面体现出这种调整的成效，也因此，中国具有鲜明特色的官媒之一《环球时报》才有了充分的底气发表了这样的社评：（对于贸易战）中国扛得住耗得起，美方看明白了吗？ 总之，半年数据传递的信号是：不论中美贸易磋商未来会否再生波折，但A股对贸易争端这一外因的担忧未来大概率都会越来越小，而会更多看内因，特别是科创板这一因素。
【博览财经分析】在本周一（15日），上半年经济数据公布后，当日早盘大跌的A股就迎来了V型反转。 客观来说，国家统计局公布的今年上半年GDP6.3%的增速只是一个中规中矩、预期之内的数据。尤其二季度是6.2%，相比一季度继续回落，似乎并不算太好，也不能充分解释市场当日对此表现出的振奋、信心。 但是，如果把这个数据放在中美已经持续一年多的贸易争端背景，而且是在今年二季度贸易争端有争端恶化升级的背景下来看，就能够感受到这份数据的来之不易，以及对贸易争端预期我们必将赢得最终胜利的信心大增。 中国国家统计局新闻发言人毛盛勇当天称，上半年中国经济实现6.3%的增速应该说还是不错的，是一个比较平稳的、不低的、含金量比较高的、来之不易的、有后劲支撑的速度；下半年外部环境可能还是比较复杂，国内还有下行压力，但经济平稳运行的基本面不会变，而且现在政策储备还有很多空间。可以看到： ★从2019年上半年来看，三大需求的贡献率，消费的贡献率是60.1%，资本形成的贡献率是19.2%，货物和服务净出口的贡献率是20.7%。 ★上半年中国服务业生产指数同比增长7.3%。另一方面，消费继续代替出口作为中国经济增长引擎。上半年最终消费支出增长对中国经济增长的贡献率为60.1%。 ★而上半年高技术制造业投资增速为10.4%，增速比全部投资快4.6个百分点，也明显高于整体制造业。 ★另外，上半年全国居民人均可支配收入15294元，比上年同期名义增长8.8%。扣除价格因素，实际增长6.5%，快于GDP增速。 尤其备受关注的是，上半年中国外贸进出口总值同比增长3.9%，总体上还是稳中有进。其中，以人民币计价，中国上半年出口7.95万亿元，同比增长6.1%；进口6.72万亿元，增长1.4%；贸易顺差1.23万亿元，扩大41.6%。出口表现好于经济学家预期。中美经贸摩擦确实给中国外贸带来一定压力，但影响总体可控。 也就是说，从结构性来看，还是能看出中国半年经济指标在某些方面超出预期的强韧。特别是考虑到经贸摩擦的因素后，半年数据对于未来贸易争端预期的影响指引可说非常重要——我们越来越不担心贸易争端的负面预期了！ 上半年，中美贸易总值为1.75万亿元，下降9%，占中国进出口总值的12%。但是，由于对贸易战的长期化早已做好了应对准备，中国经济对贸易结构的调整，较大程度已经对冲了中美贸易争端的不利影响。 一方面，对美出口的降速远小于进口的降速——今年上半年以人民币计价的对美出口额同比下降2.6%，而自美进口额同比下降25.7%；另外，中国与美国的贸易顺差今年上半年扩大12%——这说明在双方的贸易争端中，美国受损确实更大。 另一方面，中国对欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口出现增长。其中，对欧盟进出口总值为2.3万亿元，同比增长11.2%，占中国进出口总值的15.7%；中国对东盟进出口总值为1.98万亿元，同比增长10.5%，占中国进出口总值的13.5%；中国对日本进出口总值为1.03万亿元，同比增长1.7%，占中国进出口总值的7%。 此外，6月中国贸易顺差为509.8亿美元，高于上一个月的416.5亿美元，这也超过了外媒彭博社预计的调查结果中位数——舆论此前预测6月中国贸易顺差为450亿美元。 也就是说，虽然对美进出口贸易下降，但中国贸易对象中，美国位置已被欧盟和东南亚取代。按国家和地区规模来看，已经降至中国贸易对象的第3位，与排在首位的欧盟的差距拉大。 分析指出，东盟和美国的差距在半年里超过2300亿元，如果中美贸易摩擦无法在短期间内解决，美国全年或将排在第3位。如果美国的对华贸易额全年被东盟超过，将是有可比统计的1997年以来的首次。 因为对中国来说，来自美国的进口产品主要是容易找到替代供应商的农产品和能源。而中国对美国的出口产品主要是个人电脑和手机等工业产品，调整供应链需要较长时间——这从在半导体、家具等领域，都呈现出“中国对美出口同比减少、对东盟出口增长”的情况，也可见一斑。 除了积极调整外贸结构，中国同时也在继续挖潜内部企业改革红利和内需消费潜力，近期已公布一揽子措施，扶持民营企业、扩大市场准入，以便利企业经营。 日前，国家发改委公布《优化营商环境条例（征求意见稿）》包括加强知识产权保护、平等对待各类市场主体和加大对民营企业、小微企业的支持力度等，以此作为刺激经济的更广泛计划的一部分。 报道称，征求意见稿强调，对各类市场主体要一视同仁，针对侵犯知识产权的行为建立惩罚性赔偿制度。它还说，招标投标和政府采购应该向所有人开放，做到透明和公平。它还呼吁金融机构增加对民营企业、小微企业的贷款，提供针对性的产品和服务。 而中国在今年5月已承诺进一步开放银行和保险业务。在中国设立子公司和分支机构的一些要求将被取消。 然后我们看到，6月份中国规模以上工业增加值增长6.3%，高于5月份5%的增速。零售额增长9.8%，上半年固定资产投资增长5.8%——这三项指标均超出预期。由此进一步证明，旨在遏制经济放缓的刺激措施可能正在发挥作用。 渣打银行大中华区首席经济学家丁爽甚至乐观认为：“在今年剩下的时间里，受政策支持的影响，我们预计经济会出现温和复苏。” 简言之，也正是通过内外两方面的调整应对贸易争端的能力，且已经从经济数据层面体现出这种调整的成效，也因此，中国具有鲜明特色的官媒之一《环球时报》才有了充分的底气发表了这样的社评： （对于贸易战）中国扛得住耗得起，美方看明白了吗？ 文章写道：中国第二季度和上半年的经济增速继续下降，白宫方面立刻做出反应，通过推特强调美国的关税对想为避开关税而离开中国的那些公司产生了重大影响，并且宣称“数千家公司正在离开(中国)”。美方进一步得出结论说：“所以中国想要与美国达成协议，并且(中国)希望它一开始没有违反最初的协议。” 这则推特还老调重弹地强调美方征收的关税是由中方支付，而不是由美国纳税人支付的。众所周知，这种观点在理论上就站不住脚，而且美国及国际上的独立机构反复论证，关税的大部分确实是由美国企业和消费者埋单的。 美方这么快就对中国GDP增速继续放缓发出夸张的评论，首先传递出的信号是，华盛顿对贸易战久拖不决很着急。他们在密切关注中国方面的每一个动向，希望从中发现“中国快要顶不住了”的迹象，他们盼这种迹象真可谓盼得“望穿秋水”了。 但全世界都很清楚，中国经济增速放缓、下行压力加大，远在中美贸易战发生前就出现了。它的主因是中国开展了史无前例的大规模经济结构调整，而贸易战叠加在了这一调整之上。加上贸易战的因素已经一年多，中国经济增速仍在令世界主要经济体羡慕的6%以上，下降幅度完全处在合理区间，恰恰说明中国经济不仅扛得住贸易战，而且非常耗得起。 完全是出于心理战的需要，美方把中国调整必然导致的经济放缓都宣扬成美方加征关税的结果，除了吓唬中国，华盛顿还想以此壮其对华发动贸易征讨的声威，冲淡美国国内的不满。让我们颇感奇怪的是，华盛顿政治上的这一套居然在美国能玩得下去。中国经济的季度增速降到6.2%，但也几乎是美国增速的两倍，而且实际产生的经济增量也比美国的多。美国舆论用他们的那点增速就来嘲笑中国的6.2%，这种爆棚的自信是不是有点怪啊？ 虽然遭遇贸易战压力，但是中国对经济的结构性调整计划不改，改革开放加速推进，贸易战暴露出的各项短板都在抓紧补缺。中国在有条不紊地朝前走，而反观美方，对关税吃得越来越香，而且搞出农民卖不出产品由国家给巨额补助的天下奇闻。贸易战在倒逼中国越来越健康，而美国则搞得越来越古怪，这才是真实的全景画。 不要拿“数千家公司”正在离开中国这样的虚数来唬人。中国都无法甄别的事情，华盛顿就清楚了？中国商务部的最新数据显示，今年上半年中国新出现2万家外资企业，实际使用外资同比增幅达到7.2%，6月份的增幅更是达到8.5%，而且外资在中国的扩张是在全球跨境投资3年内从1.9万亿美元降到1.3万亿美元的大环境下实现的。这些硬数据比华盛顿虚张声势的说法要可信得多。 中国除了对美贸易在下降，与其他几个大经济体的贸易额都在上升。美国从中国进口的下降并未能够刺激其国内制造业的真正重振，而是从中国的进口转为了从其他国家的进口。贸易战没有给美国带来任何积极的东西，华盛顿所有对胜利的宣扬都是在自欺欺人。这样的大泡沫早晚是要破掉的，相信华盛顿对此比谁都更揪心。 反正，中国上半年经济数据出炉后，环球时报是非常痛快犀利地调侃讽刺了美国一番。没办法，数据说话，有实力才有底气。而这对中美贸易争端预期向中方最终将赢得胜利，影响巨大。 简言之，不论中美贸易磋商未来会否再生波折，但A股对贸易争端这一外因的担忧未来大概率都会越来越小，而会更多看内因，特别是科创板这一因素。
背景参考
制造业投资连续两个月回升:“7.15座谈会”的经济基础
【研究员】：田文
结论：数据显示，经济结构转型升级效果显现，增长质量持续提升。上半年第三产业增加值占GDP比重为54.9％，比上年同期提高0.5个百分点，比第二产业高15.0个百分点。第三产业增加值对国内生产总值增长的贡献率为60.3％，高于第二产业23.2个百分点。规模以上工业中，战略性新兴产业和高技术产业保持快速增长。战略性新兴产业增加值同比增长7.7％，高技术制造业增加值同比增长9％，分别快于规模以上工业增加值1.7个和3个百分点。这些数据充分说明，中国经济结构调整效应持续显现，新旧动能转换持续加快，市场主体活力充分释放，国内消费和制造业表现强劲。这也是中国在面对“贸易博弈、极限施压”的情况下，仍然能够“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”的原因所在。
【博览财经观察】7月15日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况，就做好下一步经济工作听取意见建议。 李克强说，今年以来，国际国内形势错综复杂，全国上下在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，认真贯彻中央经济工作会议和政府工作报告部署，经济运行在高基数上继续保持总体平稳、稳中有进，市场主体活力更大释放，城镇新增就业超过730万人，居民收入实现同步增长，生态环境持续改善，一些指标好于预期，成绩来之不易。但也要看到当前全球经济增长动力减弱，贸易投资放缓，保护主义抬头，影响国内经济的因素和困难挑战很多，下行压力有所加大。必须坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，凝心聚力把自己的事办好，坚定不移推进改革开放，统筹做好“六稳”工作，促进经济结构优化升级，群策群力、奋发有为，保持经济平稳运行，推动高质量发展。 李克强指出，上半年实施更大规模减税降费、定向降准等措施对应对外部挑战、稳定经济运行发挥了关键作用。要坚持实施积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策，适时预调微调，运用好逆周期调节工具。要切实兑现全年减税降费近2万亿元的承诺，稳定企业预期。疏通货币政策传导渠道，降低中小微企业融资成本。做好就业服务、高职扩招等工作，适应灵活就业健全相关社会保障，多措并举稳定和扩大就业。 李克强说，要破解多重难题、保持经济在高基数上平稳运行，关键靠更大力度改革开放。扎实落实“放管服”改革新任务，打造市场化法治化国际化营商环境。更加主动扩大开放，实施好准入前国民待遇加负面清单管理等制度，培植一视同仁、更具吸引力的投资热土。企业要勇于创新和到国际市场竞争。大企业要带动配套小企业共同发展。创造有利条件，催生更多“独角兽企业”、“瞪羚企业”、新领军者企业，加快新动能培育和新旧动能转换。 李克强说，要以改善民生为导向培育新的消费热点和投资增长点。提高消费品质量，增加养老、托幼、教育、健康等领域优质供给，拓展“互联网+生活服务”。聚焦短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，消除民间投资隐性障碍，推进工业转型升级。因地制宜推进城镇老旧小区改造，实现惠民生和促发展双赢。 …… 就在同一天，7月15日，国家统计局公布半年度经济数据。 “下半年，外部环境可能还是比较复杂的，国内还有下行压力，但是经济平稳运行的基本面不会变，而且政策储备有很多空间，国内市场在不断壮大，都有利于实现全年经济社会发展的主要目标。”——国家统计局 从6月份数据来看，投资、消费、工业增加值等都出现企稳回升的特点。比如，6月份投资需求走稳，上半年投资增速比前5个月加快0.2个百分点。其中，上半年制造业投资增长3％，增速虽然较低，但已经连续两个月回升。 从长期看，随着经济运行步入转型升级阶段，近几年经济增速适度放缓是正常现象，重点在于经济增长质量得到持续提升。 数据显示，经济结构转型升级效果显现，增长质量持续提升。上半年第三产业增加值占GDP比重为54.9％，比上年同期提高0.5个百分点，比第二产业高15.0个百分点。第三产业增加值对国内生产总值增长的贡献率为60.3％，高于第二产业23.2个百分点。规模以上工业中，战略性新兴产业和高技术产业保持快速增长。战略性新兴产业增加值同比增长7.7％，高技术制造业增加值同比增长9％，分别快于规模以上工业增加值1.7个和3个百分点。 这些数据充分说明，中国经济结构调整效应持续显现，新旧动能转换持续加快，市场主体活力充分释放，国内消费和制造业表现强劲。这也是中国在面对“贸易博弈、极限施压”的情况下，仍然能够“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”的原因所在。 …… 今年《政府工作报告》提出：今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%~6.5%。 而从此次统计局公布的数据来看，无论是上半年6.3%的GDP增速，还是二季度6.2%的增速，都平稳运行在这一区间内。 值得注意的是，上半年6.3%的经济增长，是在国际政治经济领域不断爆发“黑天鹅事件”事件的背景下取得的：全球贸易保护主义抬头造成外需环境持续疲弱、英国脱欧迟迟未决造成“政治真空”、中东地区战争风险不断加大……在这样的条件下，中国经济能够稳定运行在6%以上的增长区间，殊为不易，含金量高。 …… 虽然二季度GDP增速较一季度回落0.2个百分点，但6月当月数据出现明显回升，投资、消费均呈现修复迹象。 工业增加值同比增长6.3%，较5月提升1.3个百分点；1~6月固定资产投资同比增长5.8%，较1~5月提升0.2个百分点；6月社会消费品零售总额同比增长9.8%，较5月提升1.2个百分点。 此外，6月数据还显示，当前一些重要产品销售表现出现明显反弹，这将对全产业链产生带动作用，从而助推经济进一步企稳回升。 …… 今年上半年，中国经济充满活力，在消费者“买买买”之下，社会消费品零售总额195210亿元，同比增长8.4%，增速比一季度加快0.1个百分点； 全国固定资产投资（不含农户）29.91万亿元，同比增长5.8%，增速比1~5月份提高0.2个百分点，体现出“投资快”的特点； 值得注意的是6月份表现出“工业好”，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，比5月份加快1.3个百分点，1~6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%，我国工业复苏又有新佐证。 数据显示，上半年，全国固定资产投资同比增长5.8%。从环比速度看，6月份固定资产投资增长0.44%，稳中有升。 国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，从基础设施投资来看，政策效应还会继续得到发挥，包括专项债的发行力度在加大，一些新办法的出台，确确实实加快了补短板、强后劲的重大项目的批复，下阶段这些项目会陆续落地见效，因此基础设施投资应该说是有望低位回升。 房地产投资去年以来一直还保持比较快的增长，增速大概在10%左右，1-6月份略微有所回落，为10.9%； 基础设施投资1-6月份比1-5月份略有加快； 制造业投资最近两个月小幅加快。 与此同时，投资增速较以往放缓的背后蕴含新亮点。例如，高技术制造业投资同比增长10.4%，增速比全部投资快4.6个百分点； 高技术服务业投资增长13.5%，增速比全部投资快7.7个百分点。 新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增长34.6%和20.1%。 …… 毛盛勇表示，社会领域的投资、高技术产业的投资、制造业技术改造的投资都保持在10%以上的较好水平，中部、西部地区固定资产投资增速快于东部地区，说明投资结构正呈现优化的趋势。 商务部数据显示，今年1至6月，全国新设立外商投资企业20131家；实际使用外资4783.3亿元人民币，同比增长7.2%。 上半年，全国城镇新增就业737万人，完成全年目标任务的67%。6月份，全国城镇调查失业率为5.1%,其中25至59岁人口调查失业率为4.6%，低于全国城镇调查失业率0.5个百分点。 三驾马车平稳运行。看消费，上半年社会消费品零售额同比增长8.4%，比一季度加快0.1个百分点。看投资，上半年固定资产投资增长5.8%，虽比一季度有所回落，但比1—5月份加快0.2个百分点。看出口，上半年货物进出口总额增长3.9%，比一季度略有加快，6月份的情况比5月份要好一些，形势好于预期。 需求结构在优化。消费的基础性作用继续巩固，上半年最终消费支出对经济增长的贡献率达到60.1%，在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为49.4%，比上年同期提高0.6个百分点。投资的结构也呈现优化的趋势，比如社会领域的投资、高技术产业的投资、制造业技术改造的投资都保持在10%以上的较好的水平。 产业结构在改善。上半年，第三产业增加值占国内生产总值比重为54.9%，比上年同期提高0.5个百分点，比第二产业高15个百分点；第三产业增长对国内生产总值增长的贡献率为60.3%，高于第二产业23.2个百分点。产业内部结构也在调优。上半年高技术制造业增加值增长9%，比规模以上工业速度快3个百分点，高技术制造业增加值占全部规模以上工业增加值的比重比上年同期提高了0.8个百分点。 区域发展更协调。上半年，中部地区规模以上工业增加值同比增长8.4%，快于东部地区3.5个百分点；中部、西部地区固定资产投资增速也快于东部地区。京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角一体化等一系列重大区域战略稳步推进，东西南北纵横联动发展的新格局正在形成。
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发表于 2019-7-17 09:08:14
