《科创板：一段时间内要么“打新”，要么“兑现收益”！》：多数机构投资人认识到：科创板当前这些票大多数都太贵了！只能获利了结，以静待“估值回落”。博览财经认为，科创板股票后期继续爆炒可能性不大。未来一段时间内，除了有条件的投资人可以继续参与“科创板打新”外，大多数只能在“二级市场吃‘剩饭’”的普通投资人，只能待估值回落入合理区间后，精选有限的“优质”科创板标的参与。而当前这种靠“资金堆出来的行情”，来的快去的也快。虽然科创板公司成长性好、技术含量高，但是，当前投资人还是要慎重考虑公司是否高估，避免追高。当前的科创板这25家公司，估值已经比较高了，蹭这种机会对机构来说已经是高风险操作，真的不适合普通投资者参与。 毕竟，科创板将是A股机构化的起点，而在科创板总体回落的大背景下，《有机构兜底的股票仍相对“坚挺”》！首批上市企业以半导体、医疗器械、可选消费等行业为主。对于高端技术产业，散户投资者对于公司“公允价格”的评判没有特别大的优势，更适合机构投资者参与。科创板的第二个交易日涨幅、换手、成交量都降下来了，但有机构兜底的个别股票则相对“坚挺”。23日，在一片“卖压”之下，仍有一些个股获得了机构资金的买入，其中买入金额最大的为南威医学，正因为如此，23日开盘，南威医学是科创板中唯一上涨的个股。此外，22日，福光股份、睿创微纳、中微公司、乐鑫科技、方邦股份、嘉元科技等科创板个股的龙虎榜买方前五位中也均有机构专用席位现身，这其中，乐鑫科技23日的表现也十分抢眼。而乐鑫科技的前十大股东中，私募占据9个席位，仅有一个自然人跻身十大股东，十大股东持股占比超过七成。同样与乐鑫科技股权结构一致的还有福光股份。根据东方财富数据显示，福光股份的前十大股东中 9家为私募。
博览视点
科创板：一段时间内要么“打新”，要么“兑现收益”！
【研究员】：田文
结论：多数机构投资人认识到：科创板当前这些票大多数都太贵了！只能获利了结，以静待“估值回落”。博览财经认为，科创板股票后期继续爆炒可能性不大。未来一段时间内，除了有条件的投资人可以继续参与“科创板打新”外，大多数只能在“二级市场吃‘剩饭’”的普通投资人，只能待估值回落入合理区间后，精选有限的“优质”科创板标的参与。而当前这种靠“资金堆出来的行情”，来的快去的也快。虽然科创板公司成长性好、技术含量高，但是，当前投资人还是要慎重考虑公司是否高估，避免追高。当前的科创板这25家公司，估值已经比较高了，蹭这种机会对机构来说已经是高风险操作，真的不适合普通投资者参与。
【博览财经分析】从开市前两天的市场表现看，博览财经认为，当前的市场还是“有效”是、机构也算“理性”，毕竟多数机构投资人还是认识到：当前这些票大多数都太贵了！只能获利了结，以静待“估值回落”。 而盘面也确实在快速分化，博览财经注意到，针对高估个股，有的机构投资人采取了“首日卖出策略”；针对相对低估的板块仍保持“持有策略”，未来将从长期投资角度做好科创板投资。当一些科创板股票涨幅较大、估值比A股同类公司高时，会减持一部分。但主要会关注长期投资价值，未来有些标的会有均值回归的过程，将择机进行选股投资。 7月23日，科创板迎来第二个交易日，个股普遍回调，换手率下滑，截至收盘，仅有4股上涨，21股下跌，14股跌幅超10%，但个股股价波动明显缩窄，25股成交额合计近230亿元，平均换手率约36%，较22日的77%大幅下降。 从中长期来看，科创板上市公司数量会逐渐增多，市场对待科创板的态度也将趋于理性，加上资本市场改革开放的红利逐渐积累，未来会有更多长线资金入市。博览财经坚持认为，科创板等“增量改革”带来的红利效应将超过短期带来的“资金分流”压力。 数据显示，23日开盘前15分钟成交仅58亿元，22日前15分钟成交额130.6亿相比，资金分流效应明显减弱。23日全天科创板成交量也“回归”到230亿元。 此外，科创板25只股票的整体超募比例为19.1%，远低于创业板开板前124.6%的超募比例。若后续的科创板新股申购也维持这个超募比例，则对A股仍将不会造成明显的资金分流。 此外，无论是此前的创业板，还是如今的科创板，绝大多数“打新者”，都选择了在开市的暴涨当中“获利了结”—— 首批创业板打新投资者几乎均在首日完成获利了结，但随后个股和市场在第2个和第3个交易日跌幅均较大，至第8个交易日整体处于下跌状态。尽管科创板交易制度等多方因素和创业板有所不同，但首日大涨后第二日出现较大幅度回调或是趋同的。 同样的“盛况”也出现在科创板之上：大多数打新中签的机构投资者和理性投资人选择了首日卖出，这也反映了市场对于短期将出现大幅波动的一个预期。未来几个交易日内要谨慎投资。 博览财经注意到，不少基金经理对科创板上市首日的“惊艳表现”同样是感觉“超出预期”—— ◆“早上科创板集合竞价时候就已经超出我们设置的‘止盈线’，所以上午就进行了卖出操作，落袋为安。” ◆首日的涨幅已远超预期，因此选择了获利了结。 ◆当日把科创板新股都卖了，并没有进行买进的操作，“都太贵了”。 ◆原本看好首批科创板中的一家医药企业，并计划在估值合理的情况下，再配置一些到个人管理的基金组合中，“可惜开得太贵了！” ◆“涨幅过多，今天主要是卖出大部分打新的仓位，没有新买。” ◆自己原本就对科创板二级市场交易持观望态度，因此首批科创板基金首日涨幅均超过100%后，便选择获利了结，后续是否重新入场还要看科创板估值回落情况。 …… 与此同时，私募参与科创板的情况也与公募基金大致相同：大多数私募也选择当日获利了结。由于科创板首日大幅上涨，有私募仅打新部分收益就为整个产品的净值贡献超过4%—— 从换手率来看，相信大部分机构都卖出了，接下来稳步回调应该是大方向。短期内，我们不会再太积极地参与。 从合理估值角度来说，大部分科创板新股在经历首日上涨后已经不便宜，首批科创板新股的估值在首日应该算是一步到位了。 大部分私募机构今天都会毫不犹豫地卖出，我们也是做了获利了结。 市场的热情有些超出了我们的预期，更多的是一种博弈行为。 这些个股整体高开这么多，未来需要一段时间来消化，短期内只剩下交易机会。我们都卖出了。 未来的科创板交易策略，只会以打新为主，短期不会去参与二级市场交易。 …… 总结而言，博览财经认为，科创板股票后期继续爆炒可能性不大。未来一段时间内，除了有条件的投资人可以继续参与“科创板打新”外，大多数只能在“二级市场吃‘剩饭’”的普通投资人，只能待估值回落入合理区间后，精选有限的“优质”科创板标的参与。 毕竟，对于基本面良好、具有核心科技优势的企业应该有稳定的结构性行情。当然，这绝对考验大家的“眼力与耐力”。 而当前这种靠“资金堆出来的行情”，来的快去的也快。虽然科创板公司成长性好、技术含量高，但是，当前投资人还是要慎重考虑公司是否高估，避免追高。 当前的科创板这25家公司，估值已经比较高了，蹭这种机会对机构来说已经是高风险操作，真的不适合普通投资者参与。
科创板：总体回落，但有机构兜底的股票仍相对“坚挺”
【研究员】：田文
结论：科创板将是A股机构化的起点。首批上市企业以半导体、医疗器械、可选消费等行业为主。对于高端技术产业，散户投资者对于公司“公允价格”的评判没有特别大的优势，更适合机构投资者参与。科创板的第二个交易日涨幅、换手、成交量都降下来了，但有机构兜底的个别股票则相对“坚挺”。23日，在一片“卖压”之下，仍有一些个股获得了机构资金的买入，其中买入金额最大的为南威医学，正因为如此，23日开盘，南威医学是科创板中唯一上涨的个股。此外，22日，福光股份、睿创微纳、中微公司、乐鑫科技、方邦股份、嘉元科技等科创板个股的龙虎榜买方前五位中也均有机构专用席位现身，这其中，乐鑫科技23日的表现也十分抢眼。而乐鑫科技的前十大股东中，私募占据9个席位，仅有一个自然人跻身十大股东，十大股东持股占比超过七成。同样与乐鑫科技股权结构一致的还有福光股份。根据东方财富数据显示，福光股份的前十大股东中 9家为私募。
【博览财经分析】博览财经再次强调，科创板将是A股机构化的起点。首批上市企业以半导体、医疗器械、可选消费等行业为主。对于高端技术产业，散户投资者对于公司“公允价格”的评判没有特别大的优势，更适合机构投资者参与。 科创板用它第一个交易日的惊艳，宣泄了世人对它所有的意淫，远超预期的涨幅、换手、成交量，把“中签红利”演绎得淋漓尽致。 而第二个交易日，个股则出现明显分化，头部阵营逐渐显现，25只个股波动和交投明显降温，科创板给予市场自主发现合理价格的机制正在生效。 接下来怎么办？ 第二个交易日涨幅、换手、成交量都降下来了，但有机构兜底的个别股票则相对“坚挺”。 博览财经注意到，从龙虎榜席位来看，23日，也就是科创板开市的“第二个交易日”，25只股票的前五大卖出席位全是机构专用席位，而买入席位大部分是券商营业部席位。基本可以看出，在科创板首日大幅波动中，机构都是在以卖出为主，而主要的买入力量来自于个人投资者聚集的券商营业部席位。 上交所也披露了买卖账户的投资者类型。基本上，自然人账户买入金额占比在95%以上，而非自然人的其他账户（含各类机构账户）卖出占比在70%以上。 从这组数据也可以看出，基本上是机构在卖，散户在买。 而在一片“卖压”之下，仍有一些个股获得了机构资金的买入，其中买入金额最大的为南威医学—— 数据显示，该股7月22日龙虎榜买方上榜的全部为机构专用席位，合计买入金额达2.71亿元。同时，机构席位合计卖出2.9亿元。 正因为如此，23日开盘，南威医学是科创板中唯一上涨的个股。 此外，22日，福光股份、睿创微纳、中微公司、乐鑫科技、方邦股份、嘉元科技等科创板个股的龙虎榜买方前五位中也均有机构专用席位现身，这其中，乐鑫科技23日的表现也十分抢眼。 博览财经注意到，科创板上市企业最大看点之一在于私募股权的跟投情况，以7月23日领涨盘面的乐鑫科技来看，在其前十大股东中，私募占据9个席位，仅有一个自然人跻身十大股东，十大股东持股占比超过七成。 同样与乐鑫科技股权结构一致的还有福光股份。根据东方财富数据显示，福光股份的前十大股东中，除了第二大股东福建省电子信息(集团)有限责任公司外（持股22.14%），其他9家均为私募； 而某大型QFII的基金经理表示，还将继续参与打新，但经历了首日的大涨，需要观察估值回归到合理水平才会继续参与二级市场交易，将持续关注一些质地较好的公司。 尽管短期估值偏高，但中长期而言，外资对于科创板的优质企业仍报以较大的关注。 值得注意的是，科创板股票将于2020年1月22日被纳入上证综指，MSCI也暂计划在11月公布是否会将科创板归入纳入计划。随着科创板被纳入更多指数，预计机构投资者的参与程度将会提升。 由于外资直接参与科创板的通道目前只限于QFII、RQFII。互联互通机制下的股票名单每年调整两次，调整生效时间为每年6月和12月。因此理论上，科创板公司如果要成为互联互通机制下的可投股票，最早也要等到2019年12月。 …… 虽然现在难说上述机构目前的这种“逆势买入”，究竟是“发掘出”这个别公司“与众不同的潜藏价值”，还是仅仅因为相关个股的“技术指标”还不太离谱，可以继续挖掘，但有一点可以肯定，机构在仅仅300多万账户的科创板，总算是“尝试着掌握话语权”了—— 1980年代盛行的“个体户”，到后来则已经是“公司制”的天下； 资本市场的发展阶段虽然相对实体经济有些“时滞”，但大趋势仍然是殊途同归； 如今的科创板，很可能是率先带动股市更早进入“机构时代”的领军者。 科创板以其“高风险”的存在，注定要以“有真正价值发掘能力、和风险规避能力者”来引领市场的发展。
焦点透视
科创板：“第二个交易日”之后“将迎来真正的考验”！
【研究员】：田文
结论：由于创业板（28家）和科创板（25家）首批发行的公司数量相似，但科创板首日成交金额是创业板首日成交金额的2倍以上，可见科创板首日的市场情绪及活跃度更高。创业板开市的第二天成交金额、换手率等指标出现了明显下降，之后这些指标均缓慢下降，市场逐渐回归正常波动区间——创业板每日成交金额回落至50亿元附近，占A股成交金额比重回落至3.5%附近，创业板换手率逐渐降至10%以下。因此，以此对照，科创板在开市首日的高活跃度后，将逐渐回归“常态”。交易量、换手率等指标回归“常态”所需时间，参考创业板情况看，大约需要3个月至6个月左右。
【博览财经研报】博览财经认为，从长期来看，市场仍然是有效的！这也是有关方面锐意实施注册制、加快市场化改革的信心所在。 从历史“对照”来看，往往是“开市”后的第二个交易日，科创板、创业板这些个新兴的市场才会迎来真正的考验—— 2009年10月30日，创业板开市首日，28只新股开盘价较发行价的平均涨幅为76.46%。收盘时最低涨幅达到75.84%，最大涨幅超过200%，平均涨幅106%。 然而在下一个交易日，28只创业板股票中只有两只收涨，近90%的股票下跌，且有50%的股票跌停。 从长期来看，2009年10月30日上市2019年7月21日的涨幅，创业板首批企业呈现出巨大的分化。 爱尔眼科10年涨幅为11.68倍，而南风股份跌幅为54%，吉峰科技跌幅为51%，更有甚者，金亚科技濒临退市边缘。 从长期营业收入涨幅来看，10年复合营业收入涨幅最高的是爱尔眼科，达到33%，净利润复合增长了为32%，金亚科技10年营业收入为-21%。 …… 博览财经注意到，由于创业板（28家）和科创板（25家）首批发行的公司数量相似，但科创板首日成交金额是创业板首日成交金额的2倍以上，可见科创板首日的市场情绪及活跃度更高。创业板开市的第二天成交金额、换手率等指标出现了明显下降，之后这些指标均缓慢下降，市场逐渐回归正常波动区间——创业板每日成交金额回落至50亿元附近，占A股成交金额比重回落至3.5%附近，创业板换手率逐渐降至10%以下。 因此，以此对照，科创板在开市首日的高活跃度后，将逐渐回归“常态”。交易量、换手率等指标回归“常态”所需时间，参考创业板情况看，大约需要3个月至6个月左右。
投资参考
5G概念频领涨，因“华为吹的牛，都能实现”！
【研究员】：大双
编者按：23日，华为5G产业链上的相关概念再度领涨。而据悉一个关键原因是，“华为解禁”的消息经过屡次的曲折（川普想反悔）之后，终于又迎来一个有利的结果。据路透社报道，美国总统特朗普周一与美国七家科技公司（美光、高通、谷歌、英特尔等）的CEO举行会面。七家公司首席执行官要求美国商务部及时作出向华为销售的许可决定，特朗普对此表示同意。分析认为，若美国恢复对华为的供货，并且后续中美贸易谈判不出现重大变数，那么2019年华为手机出货量有望大幅上修。同时，全球5G商用进程加速推进，华为5G基站出货量快速提升。两者共同驱动下，华为供应链需求有望大幅释放，这成为当日A股相关5G产业链概念的催化剂。 不过，在我看来，如果说短线华为5G产业链概念是要靠消息驱动。那么，中期来看，过去较长一段时间，华为5G概念能够在大盘不佳之下屡屡表现，关键还是“华为打铁自身够硬”：除了来自美国的被动利好偶尔刺激之外，华为最佳公关任正非和最佳免费代言人特朗普的联袂发力，再配合华为在国内外市场能够突破美国的围堵不断攻城略地，在手机终端、5G合同等方面销量逆势保持猛增的事实，其实才是投资者信心的最重要支撑：市场相信：华为的战略就是这么强大！华为吹的牛，就是都能够实现！所以，自然愿意给予信心投票，而这一逻辑，在未来相当长期内对华为5G概念都依然成立！
研究员 大双 【博览财经分析】23日，华为5G产业链上的相关概念再度领涨。而据悉一个关键原因是，“华为解禁”的消息经过屡次的曲折（川普想反悔）之后，终于又迎来一个有利的结果。 据路透社报道，美国总统特朗普周一与美国七家科技公司（美光科技、西部数据公司、高通、谷歌、思科系统、英特尔和博通）的CEO举行会面。七家科技公司的首席执行官要求美国商务部及时作出向华为销售的许可决定，特朗普对此表示同意。 分析认为，若美国恢复对华为的供货，并且后续中美贸易谈判不出现重大变数，那么2019年华为手机出货量有望大幅上修。同时，全球5G商用进程加速推进，华为5G基站出货量快速提升。两者共同驱动下，华为供应链需求有望大幅释放，这成为当日A股相关5G产业链概念的催化剂。 不过，在博览财经看来，如果说短线华为5G产业链概念是要靠消息驱动。那么，中期来看，过去较长一段时间，华为5G概念能够在大盘不佳之下屡屡表现，关键还是“华为打铁自身够硬”：除了来自美国的被动利好偶尔刺激之外，华为最佳公关任正非和最佳免费代言人特朗普的联袂发力，再配合华为在国内外市场能够突破美国的围堵不断攻城略地，在手机终端、5G合同等方面销量逆势保持猛增的事实，其实才是投资者信心的最重要支撑：市场相信：华为的战略就是这么强大！华为吹的牛，就是都能够实现！所以，自然愿意给予信心投票，而这一逻辑，在未来相当长期内对华为5G概念都依然成立！ 博览财经注意到，在美国的重压之下，华为却频频传来好消息： ★在美国的禁令压力之下，最近华为手机的预期出货量反而有所上升。任正非表示，华为手机今年预计出货2.7亿台，这比之前全年2.5亿台的目标还要更高——对此，国内的天风证券等机构是基本表示认可的。 尤其是在中国国内市场，在禁令之后，华为手机渐露不可阻挡之势。据华为高层人士介绍，截至2019年5月30日，华为手机今年已经销售了1亿台手机，这几乎相当于OPPO、vivo、小米全年发货量。这也是华为首次在半年以内突破一亿大关，相比2018年缩短了49天。 特别是在增速方面，根据Counterpoint数据，今年一季度，华为在国内市场出货量同比大增29%，是头部厂商增速最为迅猛的一家，份额快速上升。调研机构Kantar数据显示，华为手机二季度国内份额已经达到46.1%。而花旗在7月初做的一份调研显示，由于特朗普这个最伟大的免费代言人的“给力宣传”，高达八成的国人都表态会考虑在换新机时买华为手机为首选 而华为也在美国禁令之后采取了“更积极的销售策略”，因此，机构预计今年华为在中国智能手机市场的份额可能会增长到45%，而此前的估计为30%-35%。有业内人士表示，今年下半年，国内市场除了华为会过得比较轻松外，其他厂商压力都会比较大，并看好华为今年达成40%-50%国内份额。 ★而在5G商用布局方面，华为公司董事、公共及政府事务部总裁陈黎芳7月18日在布鲁塞尔宣布，华为迄今已在全球获得50多个5G商用合约，继续保持全球第一的位置。尤其28个来自欧洲，显示了华为5G技术在这一全球重要市场的认可度。 据悉，除了在波兰、西班牙都拿下大单。华为还开始帮意大利研发5G芯片。即便在摇摆不定的英国，都获得了巨大的认同和支持，认为不用华为5G技术将会损害自己利益。 ★据媒体报道，7月26日，华为将在深圳总部发布第一款5G手机Mate 20 X 5G，该款手机是当前全球唯一支持SA和NSA两种主流5G组网方式的5G双模手机——这可能接棒成为5G概念的新催化剂。随着5G商用建设的全面铺开，新一波智能手机升级与5G换机热潮有望加速到来，或驱动消费电子产业迎来新一轮成长周期。 ★任正非还表示，在特朗普表态放松对华为的限制之后，绝大多数不太重要的部件已经恢复供应，美国中小企业已开始向华为发货，但美国就关键部件供应仍未作出决定。不过，他表示，即使美国公司不再为华为提供设备，华为的生产也一天都不会停下来，相反还会提高产量。 任正非还借着华为在美国的子公司“未来为”（Futurewei）出现的裁员一事讽刺了美国一把。任正非表示，原本华为计划在今年为其投资6亿美元用于产品研发，但是受“实体名单”影响，这家子公司将来不能把任何研发成果发送给华为，并且其员工也不得与华为的员工进行任何联系，这使得华为难以管理与这家公司的合作。 ★从任正非的信心和乐观表态来看，谷歌完整版系统重新授予华为的可能大大增加。据Yahoo Finance报道，华为消费者业务手机手机产品线总裁何刚表示，谷歌仍试图向华为提供系统，他预计谷歌的许可申请将获得批准，使得今年晚些时候推出的华为新机能够使用Android系统。事实上，23日特朗普也基本正式了这一点。 ★尤其我的同事还认为，将在8月9日至8月11日召开的华为开发者大会——这是一次华为花费重金、超大规模、邀请了全球数千开发者的一次盛会，据传备受瞩目的华为鸿蒙系统将在此次大会上公布，另外还有公布华为智慧汽车平台及解决方案，华为智能家居平台及解决方案，AI全栈式赋能平台及应用等亮点——这或成为潜伏板块的一个新的重要节点，投资者可重点把握华为手机供应链、5G产业链以及核心芯片三条主线的布局机会。 总结 任正非无疑是华为最佳的公关代言人，其战略性的格局，超出常规的逻辑和屡出惊人的语录，都在不断激动着国人的信心。 对资本市场而言，一则，贸易争端经过一年多的博弈斗争，尤其是上半年经济数据平稳证实我国无惧贸易争端干扰而美方受影响更大后，其对A股的负面影响边际递减效应已经非常显著；二则，对于华为海思、国产操作系统、5G、国产芯片等5G产业链上的板块概念而言，已经形成了：无论贸易争端缓和或收紧（华为被禁或解禁），相关概念都受益的逻辑推导——贸易争端加剧（华为被禁），强化5G产业链国产自主化预期，涨！贸易争端缓和（华为解禁），证明中国5G产业的实力和自信心，涨！ 此外，从市场环境来看，7月22日，科创板正式开市，短期显著提振了科技板块的风险偏好。在此背景下，华为供应链受解禁利好驱动，其持续性值得期待。大智慧破解版 这就是当前在A股大势不佳的情况下，华为5G产业链概念能够频频逆袭领涨的原因。
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发表于 2019-7-24 09:05:48
