主编点评
【本期主编】：天天
《科创板涨幅连超预期=投机氛围浓厚？你需更新思维！》：对于科创板接连三日的表现都大出市场预期的疯狂表现，该如何看待。 我的看法是，正如监管层此前一再提示的，面对科创板这样一个全新的制度变革，投资者确实需要更新思维。现在看来，关于科创板有这样一些特征，是需要投资者重视的： 其一，不走寻常路、不能以历史经验简单套用。科创板作为新的、寄予了更高战略期望的制度创新，不能够简单以历史经验揣度之。 其二，当然，现在科创板只交易了三天，拉长周期来看，会否走出当前创业板和中小板的高开低走类似格局？现在依然需要走一步看一步。 其三，监管层在科创板开市前提出对科创板的几点建议，真的很值得投资者回顾一下。投资科创板不能完全看市盈率，要看增长。科创板正在制造一个21世纪版本的“千金买马骨”的故事；投资者需要更新思维：科创板首先要打碎的是就是旧有的估值体系；不用担心科创板对主板和其他板块有溢出效应；投资者要熟悉规则，理性参与；对科创板要有耐心，要用长期的眼光看待科创板；无论科创板遇到什么问题、碰到什么困难都会不断改进，确保科创板成功。 其四，就未来几个交易日的短线而言，投资者需要观察谁是真正的龙头。其五，这给现有A股带来的机会是，短期强化对新兴成长方向的关注。科创板开市后，相关科创板影子标的（入股科创板上市公司、科创板相关可比公司）有望享受新的估值“锚”，新兴成长方向值得重点关注。 《存量A股市场同样开始受益科创板的疯狂表现！》：在科创板上市前，大部分机构都比较担忧科创板对A股的抽血效应。从22日上市首日科创板的表现看，确实对现有A股市场有一定影响。 不过，经过23、24日的虽超预期但仍在降温的交易之后，显然对A股市场的影响已经越来越小了。 从科创板与A股的联动来看，科创板依然是投机资金的主战场，24日福光股份脱颖而出，较23日的开盘价已经翻倍，首批25家上市企业，涨幅超过10%的就有8家。虽然活跃度增强，但远远没有上市首日那般疯狂，所以抽血没那么明显，而且对现有的A投市场产生反哺。在龙头巨大赚钱效应的刺激下，现有A股市场与科创板气质最贴合的科技和军工概念两大属性发酵，成为这两天盘面的两条主线。 当然，随着科创板上市初期的超预期惊诧逐渐平淡，而一些消息面新动态刺激现有A股市场，也会重新唤起部分资金回归：新设6个自贸试验区即将出炉；江苏印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》实施方案。 另外，有银行股这个定海神针在，就不用担心会有大问题。因此，后市指数方面应无忧，2900破而后立确认了短中线底部区域，风格方面，创业板取代主板成为领头羊。短线操作方面，科创板依旧是活跃资金博杀的主战场，表现最亮眼的品种，会刺激A股相同概念走强，类似24日被福光股份带动的华为概念和军工板块。
博览视点
科创板涨幅连超预期=投机氛围浓厚？你需更新思维！
【研究员】：大双
编者按：对于科创板接连三日的表现都大出市场预期的疯狂表现，该如何看待。 我的看法是，正如监管层此前一再提示的，面对科创板这样一个全新的制度变革，投资者确实需要更新思维。现在看来，关于科创板有这样一些特征，是需要投资者重视的： 其一，不走寻常路、不能以历史经验简单套用。科创板作为新的、寄予了更高战略期望的制度创新，不能够简单以历史经验揣度之。 其二，当然，现在科创板只交易了三天，拉长周期来看，会否走出当前创业板和中小板的高开低走类似格局？现在依然需要走一步看一步。 其三，监管层在科创板开市前提出对科创板的几点建议，真的很值得投资者回顾一下。投资科创板不能完全看市盈率，要看增长。科创板正在制造一个21世纪版本的“千金买马骨”的故事；投资者需要更新思维：科创板首先要打碎的是就是旧有的估值体系；不用担心科创板对主板和其他板块有溢出效应；投资者要熟悉规则，理性参与；对科创板要有耐心，要用长期的眼光看待科创板；无论科创板遇到什么问题、碰到什么困难都会不断改进，确保科创板成功。 其四，就未来几个交易日的短线而言，投资者需要观察谁是真正的龙头。其五，这给现有A股带来的机会是，短期强化对新兴成长方向的关注。科创板开市后，相关科创板影子标的（入股科创板上市公司、科创板相关可比公司）有望享受新的估值“锚”，新兴成长方向值得重点关注。
【博览财经分析】对于科创板接连三日的表现都大出市场预期的疯狂表现，该如何看待？ 在23日，市场原本认为，T+1机制下，科创板将在第二个交易日大幅回落、剧烈波动？因22日的大涨可能会带来次日开盘抢卖的集中兑现风险？”但部分投资者对科创板的这种担心没有成为现实。 （如下图）当日早盘多数股票低开。截至上午收盘，虽然多数股票依然是“绿盘”，但从当日跌幅来看，其实是远低于部分机构此前认为的存在腰斩风险的预判的，有3只股甚至又涨了10%以上。 而在市场认为“调整压力更大”的24日第三个交易日（如下图），科创板更是在当日午盘之后纷纷扩大涨幅呈现了全线大涨之势。福光股份和沃尔德两天近翻倍，这样的赚钱效应，足以震撼市场。 一些投资者据此认为，当前盘面可谓强势。 “该弱不弱，就是一种强势的表现。”北京一位专做涨停板的大户这样说，甚至有大V形容：以前币圈一天股市一年，现在科创板运行3天，就炒出了币圈的感觉，太刺激了！ 果真是如此吗？ 我的看法是，正如监管层此前一再提示的，面对科创板这样一个全新的制度变革，投资者确实需要更新思维。现在看来，关于科创板有这样一些特征，是需要投资者重视的： 其一，不走寻常路、不能以历史经验简单套用，科创板首日、次日和第三日的表现，都大出投资者预料。而这种超预期主要原因是，市场此前多以当年创业板上市首日的表现进行对比，同时对科创板的高市盈率、财报瑕疵等存有疑虑，所以行业内具有较大影响的券商机构都对科创板上市初期的涨幅预期谨慎。 但从前三日科创板的表现看，显然这些看似条理清晰的对比、分析、借鉴等，却并没有得到验证。这说明科创板作为新的、寄予了更高战略期望的制度创新，不能够简单以历史经验揣度之。 其二，当然，现在科创板只交易了三天，拉长周期来看，会否走出当前创业板和中小板的高开低走类似格局？现在依然需要走一步看一步。 其三，监管层在科创板开市前提出对科创板的几点建议，真的很值得投资者回顾一下： ★投资科创板不能完全看市盈率，要看增长——对此，一方面，这是一个需要长期实践检验的问题，投资者需思考，股价跟增长预期真的会匹配吗？或者说，当前25只科创板的股价是在超前反映对未来的不同增长预期吗？ 另一方面，现在有一种说法是：科创板正在制造一个21世纪版本的“千金买马骨”的故事—只要目前这个估值区间稳住，科创板就算是成功了。 ★投资者需要更新思维：科创板首先要打碎的是就是旧有的估值体系。这两天，舆论从对科创板的质疑和指责，变为认真思量甚至买入，这说明投资者已经在接受这样的一个现实，“科创”可以有市幻率，市梦率。后面更多优质的科技公司会冲科创板，更多的科研人员会投身市场化的科创。更多的千里马将纷至沓来，科创板的操盘者立功了！ ★投资者如果对行业不是很了解，更适合买基金——同意。 ★不用担心科创板对主板和其他板块有溢出效应——似乎真的如此？！23日A股现有市场就止血了、24日沪指更是大涨； ★投资者要熟悉规则，理性参与——这真的不是小散的心脏能玩的市场； ★对科创板要有耐心，要用长期的眼光看待科创板，可能有些企业会成长为下一批华为或谷歌——现在不要轻易否认（毕竟股价连续超预期的在涨），但也不要过于亢奋（始终不能因为股价超预期而丧失冷静，否则小散一进入就有被坑的风险）。一方面，科创板中未来必定会诞生伟大企业，但另一方面，这个比例恐怕也是低的够呛！ ★无论科创板遇到什么问题、碰到什么困难都会不断改进，确保科创板成功——政策层面对科创板初期的各种情况（无路是暴涨，还是暴跌），都应该是有预案的，但从前三个交易日似乎并没有太多干预，说明其表现是在监管容忍范围之内的，甚至是希望出现的。 因为，首批一次来了25家，如果太火爆的话，后面可以预见，突破50家，100家，只是时间问题！这有利于监管层实现科创板发行常态化，而未来只要标的变多了，炒作自然就降温了！ 其四，就未来几个交易日的短线而言，投资者需要观察谁是真正的龙头。一方面，科创板龙头将是未来一段时间涨幅最大、获益最高的股。另一方面，就像当年创业板开通时的吉峰农机（现为吉峰科技）一样，科创板的龙头将是判断科创板接下来整体表现的一个重要的风向标。 在23日时，市场一度认为安集科技似乎是科创板的龙头——理由，一个是开市首日其涨幅最高。另外，就是在22日9:31-9:45时间段，25只科创板股票下杀过程中，安集科技最先企稳上涨，其他个股纷纷跟涨，之后的继续拉升就来自于龙头股的溢价效应。而在23日，正是安集科技超预期开盘后，盘中还一度拉红，给了22日获利资金出走机会，也一定程度降低了市场大跌的几率。 但到24日盘后，多数分析把焦点放在了连续两日涨幅接近翻倍的福光股份身上，理由是该股两天已近翻倍。 那么，接下来市场对龙头的判断还会发生新的变化吗？ 其五，这给现有A股带来的机会是，短期强化对新兴成长方向的关注。科创板开市后，相关科创板影子标的（入股科创板上市公司、科创板相关可比公司）有望享受新的估值“锚”，新兴成长方向值得重点关注。 最后，我们依然强调，当前市场投机氛围高涨，未来几个交易日盘中出现较大波动依然是大概率，因此投资者在参与之前首先需要关注交易风险，保持冷静心态，以长期视角，从行业趋势和个股挖掘的角度看待科创板的投资机会。经历首日大涨后，后市需要一个筹码沉淀过程。最终，经过初期的溢价和示范效应后，科创板股票表现仍将回归基本面。
决策参考
存量A股市场同样开始受益科创板的疯狂表现！
【研究员】：大双
编者按：在科创板上市前，大部分机构都比较担忧科创板对A股的抽血效应。从22日上市首日科创板的表现看，确实对现有A股市场有一定影响。 不过，经过23、24日的虽超预期但仍在降温的交易之后，显然对A股市场的影响已经越来越小了。 从科创板与A股的联动来看，科创板依然是投机资金的主战场，24日福光股份脱颖而出，较23日的开盘价已经翻倍，首批25家上市企业，涨幅超过10%的就有8家。虽然活跃度增强，但远远没有上市首日那般疯狂，所以抽血没那么明显，而且对现有的A投市场产生反哺。在龙头巨大赚钱效应的刺激下，现有A股市场与科创板气质最贴合的科技和军工概念两大属性发酵，成为这两天盘面的两条主线。 当然，随着科创板上市初期的超预期惊诧逐渐平淡，而一些消息面新动态刺激现有A股市场，也会重新唤起部分资金回归：新设6个自贸试验区即将出炉；江苏印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》实施方案。 另外，有银行股这个定海神针在，就不用担心会有大问题。因此，后市指数方面应无忧，2900破而后立确认了短中线底部区域，风格方面，创业板取代主板成为领头羊。短线操作方面，科创板依旧是活跃资金博杀的主战场，表现最亮眼的品种，会刺激A股相同概念走强，类似24日被福光股份带动的华为概念和军工板块。
【博览财经分析】在科创板上市前，大部分机构都比较担忧科创板对A股的抽血效应。从22日上市首日科创板的表现看，确实对现有A股市场有一定影响。 这一方面，是科创板的成交量纳入了沪市，但是却并没有纳入沪指，所以科创板的接连疯涨无法在沪指上体现出来，但却实实在在分流了A股本就不太宽裕的流动性； 另一方面，科创板的参与门槛较高。除了资金实力强大的机构和游资，即便是能参与的散户，也都属于大户。而这类群体原本在A股市场都是属于呼风唤雨引领市场方向的能量，他们的转移战场，也让A股失了方向。 不过，经过23、24日的虽超预期但仍在降温的交易之后，显然对A股市场的影响已经越来越小了。 24日，A股两市集体高开，沪指直接站回2900点，开盘后股指单边走强，军工、保险等权重板块先后拉升，创指保持强势涨近2%，沪指、深成指均涨超1%，午后股指小幅回落，三大股指集体收获两连阳，盘面上的赚钱效应极好。 从科创板与A股的联动来看，科创板依然是投机资金的主战场，24日福光股份脱颖而出，较23日的开盘价已经翻倍，首批25家上市企业，涨幅超过10%的就有8家。虽然活跃度增强，但远远没有上市首日那般疯狂，所以抽血没那么明显，而且对现有的A投市场产生反哺。在龙头巨大赚钱效应的刺激下，现有A股市场与科创板气质最贴合的科技和军工概念两大属性发酵，成为这两天盘面的两条主线。 当然，这两大板块自身具有强烈的催化剂，也是它们再度崛起的关键。 23日领涨的华为概念股，24日炒作力度明显加大，以芯片为首的科技股，引爆了壮观涨停潮，聚灿光电高度4板一马当先，博敏电子、江化微2板紧随其后，必创科技、跃岭股份等多股首板倾力助阵。关于华为5G概念，如我23日在中国首席财经中文章所言《5G概念频领涨，因“华为吹的牛，都能实现”！》： 华为5G产业链相关概念近期再度领涨。首先是有重要利好催化：“华为解禁”的消息经过屡次的曲折（川普想反悔）之后，终于又迎来一个有利的结果。据路透社报道，美国总统特朗普22日与美七家科技公司（美光、高通、谷歌、英特尔等）的CEO举行会面。七家公司首席执行官要求美国商务部及时作出向华为销售的许可决定，特朗普对此表示同意。 但中期来看，华为5G概念能够在大盘不佳之下屡屡表现，关键还是“华为打铁自身够硬”：除了来自美国的被动利好偶尔刺激之外，华为最佳公关任正非和最佳免费代言人特朗普的联袂发力；再配合华为在国内外市场能够突破美国的围堵不断攻城略地；在手机终端、5G合同等方面销量逆势保持猛增的事实。其实才是投资者信心的最重要支撑。市场相信：华为的战略就是这么强大！华为吹的牛，就是都能够实现！所以，自然愿意给予信心投票，而这一逻辑，在未来相当长期内对华为5G概念都依然成立！ 分析指出，华为上半年收入增长约30%，而若美国恢复对华为的供货，并且后续中美贸易谈判不出现重大变数，那么2019年华为手机出货量有望大幅上修。同时，全球5G商用进程加速推进，华为5G基站出货量快速提升。两者共同驱动下，华为供应链需求有望大幅释放，这成为当日A股相关5G产业链概念的催化剂。 至于军工板块，同样是有重要消息催化。 23日国防白皮书上午10时发布，这是中国政府自1998年以来发表的第10部国防白皮书，也是党的十八大以来发表的首部综合型国防白皮书，意义重大。随后军工板块奋勇争先，先发制人的全信股份、四通新材、东华测试开盘后早早实现连板，三角防务、英维克也被资金迅速推升涨停。 当然，随着科创板上市初期的超预期惊诧逐渐平淡，而一些消息面新动态刺激现有A股市场，也会重新唤起部分资金回归。 ★新设6个自贸试验区即将出炉。据悉，新设6个自由贸易试验区已走完各项审批程序，将于近日公布。新一批自贸试验区可能来自山东、河北、江苏、安徽、黑龙江、新疆、广西、湖南8个省或自治区中的6个——自贸区炒地图会有机会。 ★江苏印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》实施方案，省委书记提出“六个一体化”——江苏本地股受益。 ★此外国资委日前表示，下一步要稳步推进央企集团战略性整合，重点推进装备制造、船舶、化工领域的重组——中船系或者新的央企重组概念会出现吗？ 这也会确保A股市场短线不至于因科创板太受冷落。 另外，有银行股这个定海神针在，就不用担心会有大问题。22日公布的世界500强显示，中国世界500强数量首次超过美国，而工农中建四大行再度成为中国利润最高的四家企业。 而24日晚，招商银行半年报更是惊艳——营收1383.亿，同比增长9.65%；净利润506亿，同比增长13%，两位数的利润增速，在近年来并不多见！ 有大V说，按照这个增速，银行股应该给10倍市盈率，但现在只有6倍。 因此，关于后市，指数方面应无忧，2900破而后立确认了短中线底部区域，风格方面，创业板取代主板成为领头羊。短线操作方面，科创板依旧是活跃资金博杀的主战场，表现最亮眼的品种，会刺激A股相同概念走强，类似24日被福光股份带动的华为概念和军工板块。
投资参考
科创板的估值效应有望加速市场风格切换
【研究员】：乔帮主
近期以来，市场风格出现明显转换，所谓的科技成长股成为市场主流。博览研究员认为，市场风格的切换主要有三方面原因：其一，科创板的推出提升了市场风险偏好，对主板市场带来了正面的估值效应；其二是中小板、创业板的业绩预告已经披露完毕，业绩地雷预警解除；第三是在有限的成交量下，存量资金只能选择体量小、弹性高的标的进行博弈。因此，在接下来的（中期）行情中，投资者需密切关注科技股的投资机会。
【博览财经研报】近期以来，市场风格出现明显转换，所谓的科技成长股成为市场主流。博览研究员认为，市场风格的切换主要有三方面原因：其一，科创板的推出提升了市场风险偏好，对主板市场带来了正面的估值效应；其二是中小板、创业板的业绩预告已经披露完毕，业绩地雷预警解除；第三是在有限的成交量下，存量资金只能选择体量小、弹性高的标的进行博弈。因此，在接下来的（中期）行情中，投资者需密切关注科技股的投资机会。 科创板的估值效应 科创板已经平稳运行了三天，从这三天的情况来看，市场整体正在加速趋于理性。第一天，科创板对主板产生了明显的“挤出效应”，科创板火爆，主板普跌；第二天，市场趋于理性，科创板震荡分化，主板弱势震荡，没有“争风吃醋”；昨天（7月24日），主板和科创板协同上涨，和谐共赢。挺好的！ 科创板的推出可能会形成两个效应：一是“挤出效应”；二是估值效应。“挤出效应”刚才已经说了，这只是短期影响，会随着时间的推移大幅减弱。而估值效应的影响更为深远，因为科创板会提升市场的风险偏好，从而对主板市场带来正面的估值效应，促成市场风格的切换。 以创业板为例，创业板自2009年上市后的三个月内，中小板和中证500走势明显强于沪深300。从板块上看，创业板上市后一段时间，TMT概念表现明显更好。由此推断，这一规律在科创板上复制，不是不可能。因为从上周（7月19日到20日）开始，主板市场风格转换的迹象就已经明显，科技成长股开始活跃。而随着科创板上市后的火爆表现，和科创板个股的股价相比，主板的科技股股价显得好便宜，似乎成了价值洼地，至少现在看来是这么回事。 业绩“地雷”解除 当然，科创板的估值效应是促进市场风格转换的主要原因，但也需更多的催化因素共同促进。 首先，在经济数据披露之后，当前最核心的内部因素当属上市公司上半年的业绩，尤其是科技类股，很多公司“吹”得很牛，但业绩一塌糊涂。 现在的情况是，中小板和创业板的业绩预告已经披露完毕，而主板的业绩预告还在披露进程之中。这意味着，中小板和创业板上市公司该爆的雷都爆完了，此前市场担心的业绩“地雷”已经解除。 例如，创业板半年报预告业绩增速为-1.5%，明显好于一季度的-13.9%，这与很多创业板公司在一季度进行了“业绩洗澡”，提前计提了亏损有很大的关系，但同时也有很多个股确确实实是出现了业绩的复苏。
低迷的成交量 任何事情的发生，都需具备“天时、地利、人和”。近期，沪深两市单日成交低于4000亿元已经成为常态，再加上科创板的“挤出效应”，让本就低迷的成交量更加分化。 那么，绝大多数被挡在科创板门槛外的资金就会想，如何才能获得更好的收益呢？虽然我不具备科创板开户条件，但我也可以炒科技股啊，关键是还便宜。 所以，有限的存量资金选择体量小、弹性高的科技股就成了必然。 那么问题来了，哪些科技细分领域景气度有望或正在走出底部呢？ 在具体标的的选择上，有两个方向可供参考。 细分领域之一：电子5G 今年三季度开始推出5G手机，预计明年5G手机出货超3亿，远超市场预期，下半年至明年进入终端换机周期。相关模组公司三季度预计重新进入增速为正周期，重点看好5G相关零组件增量及5G新终端两条投资主线。
后续能够看到的几点超预期点： （1）消费电子相关模组产业链经过一年半下行周期，开工率低，随着销量同比正增长，开工率提升，费用率等能有效降低。 （2）市场集中度提升，龙头公司受益将更明显，如5G新增终端VRAR等只有歌尔全产业链投资。 （3）半导体如内存等价格下跌趋势已经企稳，封测方面，据产业链调研，二季度开始，我们看到封测产能利用率逐月回升，从5月份开始，产能利用率达到90%以上。“国产替代”加持下的上游设计企业追加订单是本轮封测企业回暖的推手，我们预计下半年封测行业将迎来业绩环比的迅速增长。 国内优质芯片设计公司迎来"国产替代"大机遇，华为等整机厂商的加速验证/导入将使相关公司快速成长。 细分领域之二：5G产业链 5G牌照落地，三大运营商5G规模建设有望加速推进。5G基站数量达到4G提升1.5-2倍，同时引入大量新技术，基站侧价值量有望进一步提升，推动主设备、天馈射频、射频线缆等全产业链持续受益。5G持续建设的同时，网络流量的持续高速增长对4G网络也造成巨大压力，4G升级扩容需求持续，也对产业链形成坚实的业绩支撑。
PCB和覆铜板是5G相关设备重要的上游材料，在高端材料领域（高频覆铜板、多层PCB等）国内厂商技术持续突破，设备商认证进展顺利，国内龙头厂商在设备商的份额有望持续提升，叠加5G、汽车电子、家电、消费电子等领域的需求拉动，有望推动掌握核心技术的优质标的业绩持续快速增长。 5G作为新科技、新经济的核心基础设施之一，网络覆盖持续推进，有望带动下游新应用、新商业模式持续快速落地。
5G引入三大应用场景，大带宽、广覆盖、低时延的网络覆盖逐步完成后，高清视频会议、富媒体短信、物联网等应用具备大规模推广的基础，有望迎来发展高速期，推动网络流量持续增长，带动IDC需求。 根据公开资料及券商研究报告综合整理，相关上市公司有： 中兴通讯：2019年业绩改善，2020年有望业绩兑现。中兴微电子首款NB-IoT芯片RoseFinch 7100实现量产并商用，下游应用场景包括共享单车、智慧家电、智慧城市等多个领域，随着运营商支持力度提升，NB-IoT芯片也将迎来加速放量。 东山精密：5G天线结构等技术演进带来小基站、滤波器和PCB投资机遇。 光迅科技：5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求增长，拥有核心技术壁垒的龙头业绩增长前景更明朗。 烽火通信：主设备是5G投资占比最大的产业链环节，行业集中度高，国内主设备商在第三阶段技术试验表现优异。 总结 近期以来，市场风格出现明显转换，所谓的科技成长股成为市场主流。博览研究员认为，市场风格的切换主要有三方面原因：其一，科创板的推出提升了市场风险偏好，对主板市场带来了正面的估值效应；其二是中小板、创业板的业绩预告已经披露完毕，业绩地雷预警解除；第三是在有限的成交量下，存量资金只能选择体量小、弹性高的标的进行博弈。因此，在接下来的（中期）行情中，投资者需密切关注科技股的投资机会。
焦点透视
变守为攻，紧跟主线
【研究员】：林飞
编者按：自博览财经首席经济学家李宏图先生在7月22日于本内参发布“变守为攻”的纲领性观点以来，A股已经连续两个交易日上涨。当前市场，无论是成交量还是赚钱效应都有所恢复，随着部分资金开始从科创板回流至主板、中小板和创业板，进一步上涨的可能性比较大。乐观一点的话，收复7月8日大跌的“失地”可能是多头下一个攻击目标。在市场机会方面，本内参近期强调风格转换、科技成长受到资金青睐的观点也得到了验证，这个势头有望延续下去。
【博览财经分析】7月24日，沪深两市高开高走，午后逐级回落。个股整体仍迎来普涨格局，仅1股跌停。科创板方面，25只个股全线飘红，并于尾盘集体拉升，头部个股已显露峥嵘。两市成交逾4000亿元，量能有所放大。 自博览财经首席经济学家李宏图先生在7月22日于本内参发布“变守为攻”的纲领性观点以来，A股已经连续两个交易日上涨。 当前市场，无论是成交量还是赚钱效应都有所恢复，随着部分资金开始从科创板回流至主板、中小板和创业板，进一步上涨的可能性比较大。乐观一点的话，收复7月8日大跌的“失地”可能是多头下一个攻击目标。在市场机会方面，本内参近期强调风格转换、科技成长受到资金青睐的观点也得到了验证，这个势头有望延续下去。 变守为攻，为何乐观？ 自4月19日至今，政策一直处于真空期，在“结构性去杠杆“的大环境下，市场的风险偏好无法提升，所以导致指数持续震荡调整。 今年4月19号的一季度中央政治局会议结束后成为本轮市场由上涨转入下跌的重要转折点，当时会议不再提“六稳”，重提“结构性去杠杆”，货币政策从宽松进入观察期，改变了之前市场对宽松货币政策的预期。在4月19日中央政治局会议结束后的第二交易日，也就是4月22日，A股市场开启了一轮延续至今的中级调整。现在，7月末的政治局会议召开在即，又会发出怎样的政策信号呢？ 从此前召开的金稳会基调来看，对于年中政治局会议的政策方向，目前还是比较乐观的。7月底的中央政治局会议，大概率会加大逆周期调节力度，货币政策宽松预期增强，稳经济的政策力度有望进一步加大。我们期待在政策指引下，A股市场能够进一步展开向上的“攻击”，届时或看到成交量有明显的提升。 此外，8月1号美联储将公布利率决议，市场预测降息的概率接近100%。如果美联储真的降息，对全球市场风险偏好均有提振。同时也将引起全球资本的新一轮流动，叠加8月份MSCI纳入A股比例提升，海外资金可能流入A股市场的规模有望提升。 从技术上看，6月6日，沪指探出2822点的低点，此后出现了一波反弹，在7月2号见到高点3048点。7月22日，沪指下探2879点，随后反弹两个交易日，在量能极度萎缩的情况下，市场极有可能出现阶段性底部，而且这个底部符合双重底的特征。如果“双重底”形态得以确认，新一轮上涨即将展开，消化7月8日大跌带来的套牢盘是多头的首要任务。这意味着沪指可能会冲击3000点。 值得注意的是，近期，科技创新主题的逻辑支撑较多—— 根据中报数据显示，计算机、通信、电子等行业景气度较高； 科创板火热，会映射到主板的科技创新领域； 博弈年中政治局会议或有的政策放松带来的反弹机会，高弹性科技板块受益； MSCI指数8月扩容，创业板持续纳入。 从市场表现来看，体量轻、弹性大、质地优良的科技成长股无疑已经成为近期A股的主线。大智慧破解版
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发表于 2019-7-25 09:05:06