主编点评
【本期主编】：天天
《多地高呼“下行压力加大”，“年中总结会”或再加码“稳增长”》：随着克强总理7.15座谈会上“重提‘下行压力加大’”，以及各地方也频频发出“经济增长动力不足”的信号，决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉，不排除此次“年中总结会”上会加大下半年“稳增长”的举措，而这对当前处在“纠结状态”，亟待寻找“发展方向”的主板市场来说，或许才有了能够与科创板这位“新宠”分享市场机会的契机！ 在此前的研究当中，博览财经已经指出，在已经掌握上半年经济数据之后的7.15“座谈会”上，克强总理再次提出“经济下行压力加大”，似乎预示着，相对4.19会议时强调“经济形势比预期好”的决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉。 与此同时，各地方上似乎也是“心有灵犀”—— 博览财经注意到，江西省在形势分析会上称“今年上半年全省经济运行总体稳定，但仍面临着较大的下行压力”； 陕西省也说，“当前经济走势总体趋缓，下行压力加大，增长动力不足。” …… 博览财经认为，决策层在下半年不排除“重新加大‘稳增长’政策的落实力度，甚至出台一些类似‘新基建’这样‘符合高质量发展需要’的投资项目的可能”，毕竟无论是5G等高端产业的“补短板”，还是民生工程等“兜底项目”，都潜藏着巨大的“有效投资”潜力，而决策层手中的“政策工具”确实不少！ 对此，克强总理在7.15座谈会上表示，要以改善民生为导向培育新的消费热点和投资增长点。提高消费品质量，增加养老、托幼、教育、健康等领域优质供给，拓展“互联网+生活服务”。聚焦短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，消除民间投资隐性障碍，推进工业转型升级。因地制宜推进城镇老旧小区改造，实现惠民生和促发展双赢。
热点聚焦
多地高呼“下行压力加大”，“年中总结会”或再加码“稳增长”
【研究员】：田文
结论：在此前的研究当中，博览财经已经指出，在已经掌握上半年经济数据之后的7.15“座谈会”上，克强总理再次提出“经济下行压力加大”，似乎预示着，相对4.19会议时强调“经济形势比预期好”的决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉。与此同时，各地方上似乎也是“心有灵犀”——江西省在形势分析会上称“今年上半年全省经济运行总体稳定，但仍面临着较大的下行压力”；陕西省也说，“当前经济走势总体趋缓，下行压力加大，增长动力不足。”博览财经认为，决策层对下半年经济增长态势再次开始有所警觉，不排除此次“年中总结会”上会加大下半年“稳增长”的举措，而这对当前处在“纠结状态”，亟待寻找“发展方向”的主板市场来说，或许才有了能够与科创板这位“新宠”分享市场机会的契机！
【博览财经研报】尽管揣测很多，但有一点是大众心理的一个“共同点”：此次中美贸易磋商“转场”上海，也有可能是给即将召开的高层年中关键会议“让道”。 随着克强总理7.15座谈会上“重提‘下行压力加大’”，以及各地方也频频发出“经济增长动力不足”的信号，决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉，不排除此次“年中总结会”上会加大下半年“稳增长”的举措，而这对当前处在“纠结状态”，亟待寻找“发展方向”的主板市场来说，或许才有了能够与科创板这位“新宠”分享市场机会的契机！ …… 在此前的研究当中，博览财经已经指出，在已经掌握上半年经济数据之后的7.15“座谈会”上，克强总理再次提出“经济下行压力加大”，似乎预示着，相对4.19会议时强调“经济形势比预期好”的决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉。 与此同时，各地方上似乎也是“心有灵犀”—— 博览财经注意到，江西省在形势分析会上称“今年上半年全省经济运行总体稳定，但仍面临着较大的下行压力”； 陕西省也说，“当前经济走势总体趋缓，下行压力加大，增长动力不足。” …… 博览财经认为，决策层在下半年不排除“重新加大‘稳增长’政策的落实力度，甚至出台一些类似‘新基建’这样‘符合高质量发展需要’的投资项目的可能”，毕竟无论是5G等高端产业的“补短板”，还是民生工程等“兜底项目”，都潜藏着巨大的“有效投资”潜力，而决策层手中的“政策工具”确实不少！ 对此，克强总理在7.15座谈会上表示，要以改善民生为导向培育新的消费热点和投资增长点。提高消费品质量，增加养老、托幼、教育、健康等领域优质供给，拓展“互联网+生活服务”。聚焦短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，消除民间投资隐性障碍，推进工业转型升级。因地制宜推进城镇老旧小区改造，实现惠民生和促发展双赢。 同样，各地方在稳增长的任务面前也是“各显神通”—— 据悉，山西对“完成任务差距较大的部分市和企业进行了集体提醒谈话”； 广西、山东、安徽、湖南等多省份也发布了新一批重点项目建设计划，规模达数万亿元。 中西部主要是补短板的传统基建项目，东部地区是5G、人工智能、高端装备制造等一批新型基建项目。 当然，地方政府的难题在于，一边是真刀实枪的减税降费，财政收入下降，一边是要积极上马的基建项目，必然要有配套资金跟上。 好在，央行虽然总体还是保持货币政策稳健的基调，松紧适度，但从中长期来看，随着美联储将大概率步入降息通道，下半年全球央行的降息潮可能会给中国提供更多的货币宽松空间。 而一旦“年中总结会”确实发出类似“稳增长加码”的政策信号，此前“已经比较积极”的财政政策，大概率也会“更加积极有效”—— 在6月中旬，发改委一次性批复了30只、共1410亿的企业债，主要用于棚改项目、安置房建设、轨道交通项目、停车场建设、厂房建设及汽车产业项目等基建、民生领域的融资。 据统计，今年获批的企业债总规模超4000亿元，其中单单6月和7月，批复的企业债规模就近2000亿元，接近一半。发行速度在加快，下半年发行规模还可能继续扩大。 6月中办、国办出台了专项债新规，要求较大幅度增加专项债券规模，并且在政策层面出现重大突破——专项债可做重大项目资本金。这是打算撬动更多的钱进入基建。 6月份，地方债发行规模迎来年内的一次爆发，达到近9000亿。 而下半年，财政政策预计将以调结构为重点，更多地聚焦重点领域，出台结构性的财政政策，例如高端制造业的补贴和税收优惠，以及有针对性地出台一些激活农村消费的政策。 …… 博览财经认为，在外需走弱的影响下，经济增长更需要内需支撑，稳投资自然是稳增长的重要内容。 需要强调的是，上半年，我国固定资产投资增长5.8%，比一季度下降0.5个百分点，基建、制造业、房地产三大类投资增速都低于一季度。 投资增速低于6.3%的GDP增速，对经济增长的贡献度显著下降，投资放缓是经济增速下降的重要原因。 一季度经济的超预期，有房地产的功劳，是宏观杠杆率上升5个百分点换来的。 二季度，中国经济显示出要摆脱对房地产依赖的决心（开封的“解禁一日游”就是最新的一个例证），但减税降费无法在短期内见效，民企投资也还没办法迅速到位，只能继续基建托底。重大项目仍然是稳增长的抓手，而且力度还要再加大，以对冲房地产投资的下行。 今年1-6月房地产开发投资增长10.9%，比上个月下降0.3个百分点。由于1-6月开发企业土地购置面积和成交价款同比分别为-27.5%、-27.6%，将明显影响房地产开发投资预期。 随着高额土地购置费分期计入的影响逐渐消化，房地产投资增速将放缓。同时，棚改“急刹车”也将影响房地产投资，下半年开发投资增速可能回落。 在此背景下，通过“稳投资”对冲房地产投资增速的下滑，成为下半年决策层“大概率”的政策选择—— 年初以来，大量基建项目出台，提前下达新增地方政府债务限额，地方专项债券规模也大幅增加，但对拉动基建投资增速的效果并不明显。 1-6月基建投资增长4.1%，仅比2018年上升0.3个百分点。 从主要基建投资项目来看，交通运输业投资增势较好，成为基建投资增长的主要推动力； 而水利管理业、公共设施管理业投资可能持续负增长，制约基建投资增速。 今年以来加大特高压、轨道交通等项目审批，加上专项债和银行信贷的融资支持，下半年基建投资增速有望上升。 6月，有关部门发布了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，鼓励和引导银行业机构以项目贷款等方式支持符合标准的专项债券项目，并允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。 如果下半年地方专项债政策放松，进一步加大专项债发行规模，并且加大力度推进债务置换和加大银行信贷支持力度，那么基建投资增速反弹幅度将扩大，不排除整体投资增速达到6%以上的可能性，高于去年水平。投资增长对稳增长的贡献将相应加大。 …… 总结而言，随着克强总理715座谈会上“重提‘下行压力加大’”，以及各地方也频频发出“经济增长动力不足”的信号，决策层，对下半年经济增长态势再次开始有所警觉，不排除此次“年中总结会”上会加大下半年“稳增长”的举措，而这对当前处在“纠结状态”，亟待寻找“发展方向”的主板市场来说，或许才有了能够与科创板这位“新宠”分享市场机会的契机！
博览视点
中美月底第十二轮高级别经贸磋商，但对市场影响仍中性
【研究员】：大双
结论：本周市场都聚焦在科创板开市上，贸易争端对资本市场的影响已经阶段性地被无视。不过，商务部新闻发言人高峰25日下午在例行发布会透露，中美双方牵头人将于7月30-31日在中国上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商。这意味着，随着科创板逐渐步入正轨，贸易争端对资本市场的影响权重可能又要上升了。 从消息本身来看，这似乎是一个双方继续推进贸易争端磋商的好消息。不过，从近期美方的实际动作来看，好坏两方面消息都有，所以还是不能过于乐观。尤其是川普团队在作为标志性的“华为解禁”问题上的各种反复无常，反映了其真心实意推动贸易协议达成的诚意有限，而试图围堵中国的基本目标并没有太大变化。 对A股市场而言，在科创板表现频频超预期，而市场本身流动性并不充裕，对不限于贸易争端的等内外变因都还保持高度敏感性的情况下，上述短线或对市场预期有利，但恐怕很快就会被证伪。 不好，好在自上半年经济数据出炉证实中国经济平稳增长局面并没有变化，对贸易争端的抵御能力远强于美国后，总体上争端对资本市场的负面影响就越来越小了。尤其是7月来，华为5G的逆势突飞猛进，显著的鼓舞了投资者对贸易磋商中方必胜的信心，并带动了科技股在过去一段时间频频表现。
【博览财经分析】本周市场都聚焦在科创板开市上，贸易争端对资本市场的影响已经阶段性地被无视。不过，商务部新闻发言人高峰25日下午在例行发布会透露，为落实两国元首大阪会晤达成的共识，中美双方牵头人将于7月30-31日在中国上海见面，在平等和相互尊重的基础上举行第十二轮中美经贸高级别磋商。 这意味着，随着科创板逐渐步入正轨，贸易争端对资本市场的影响权重可能又要上升了。而从消息本身来看，这似乎是一个双方继续推进贸易争端磋商的好消息。不过，从近期美方的实际动作来看，好坏两方面消息都有，所以还是不能过于乐观。尤其是川普团队在作为标志性的“华为解禁”问题上的各种反复无常，反映了其真心实意推动贸易协议达成的诚意有限，而试图围堵中国的基本目标并没有太大变化。 对A股市场而言，在科创板表现频频超预期（具体来说是投机氛围浓烈，到底是否符合监管层的政策诉求，有待商榷！），而市场本身流动性并不充裕，对不限于贸易争端的等等内外变因都还保持高度敏感性的情况下，上述短线或对市场预期有利，但恐怕很快就会被证伪。 我们看到，美方在多个层面还在继续“作妖”，试图博弈更多利益的态度并没有太大变化，诚意有限。 1：FBI开查千宗“华人窃密案”。23日美国联邦调查局（FBI）局长克里斯托弗·雷在参议院司法委员会称，中国对美国构成的情报威胁比其他任何国家都更严重。FBI在美国进行了1000多项涉及“窃取美国知识产权”的调查，几乎都指向中国。他称中国正对美打一场代际战争。 这引起了中方的强烈驳斥。中国外交部发言人华春莹7月24日在记者会上表示，中国完全是靠自己的智慧和汗水取得了今天骄人的成就。有关的指责完全是子虚乌有，自欺欺人。现任美国国务卿、昔日美国最大的情报机构负责人蓬佩奥先生在今年4月的一场公开演讲上公然宣称，“我们撒谎、我们欺骗、我们偷窃，这是美国不断探索前进的荣耀”。 华春莹指出，中国跟美国不一样，中国“一不偷、二不抢、三不撒谎，我们完全是靠自己的智慧和汗水取得了今天的骄人的成就”。 2：各种迹象证实美在乱港背后起了不小的作用。 香港近日发生激进示威者冲击立法会大楼、围堵中联办、涂污国徽、咬断警察手指等恶性事件。人民日报评论暴徒乱港已经“触及底线、挑战权威”。但美国务院发言人近期接连发出的评论竟是“香港自治受到侵蚀”。为了给中国使绊添乱，美方居然如此罔顾事实颠倒黑白，简直令人瞠目结舌。 而据环球时报报道，引发香港暴乱的领头分子李柱铭在今年5月访美中与蓬佩奥、佩洛西等人见了面，媒体的报道反映出，他显然与美国高官商讨了利用反修订《逃犯条例》来打击香港秩序的策略。舆论指出，黎智英被称为香港反对派的“最大金主”，但他的钱是从哪儿来的一直饱受质疑。一个多月前香港局势乱起来，他公司的股票却突然暴涨，使这种质疑达到新的高潮。 分析称，美国正试图把香港变成中美博弈的新焦点。美方试图用在香港制造各种麻烦牵制我们的崛起——可以预料，在双方将开始的新一轮磋商中，这会成为新的斗争话题。 3：此前的16日，特朗普又说了要征税的话。 美国总统特朗普16日再度改口称，美国要与中国达成贸易协议，还有很长的路要走，但如果有必要，美国可能会对价值3250亿美元的中国商品加征关税！理由是中国“迟迟没有大量购买美国的农产品”。 因为类似的说法已有多次，乍一听来似乎是开玩笑，但稍加思索发现不对了，因为这是在白宫内阁会议上讲的，应当是认真的。 4：特朗普要查谷歌与中国是否“被中国渗透”，谷歌方面则否认相关指责。 特朗普7月16日重申了所谓某风险投资家的指责，即谷歌可能遭到中国情报机构的渗透。而他将让包括司法部在内的多个机构“看看”蒂尔的指控“是否属实”。 但谷歌负责政府事务和公共政策的副总裁卡兰·巴蒂亚驳斥了有关谷歌已被中国情报人员渗透、该公司对窃取其代码的行为“视而不见”的指控。他说，谷歌有关与美国政府签订合同的决定并不是基于来自中国的压力。 尤其是围绕华为问题，出现了无端上黑名单到，达成“解禁”共识，到“阻挠解禁”，再到“传说同意解禁”，又变成“结果待定”的反复曲折。 本月初，美国政府宣布有条件“解禁”美企和华为之间的商业往来。但总统和政府“放软身段”之际，美国参众两院、民主共和两党均有“对华强硬派”再次跳出。多位“鹰派”议员曾拟推法案阻挠特朗普解禁华为。 当地时间15日，美国国会参众两院内多位“鹰派”议员同时启动3个立法程序，拟推出2条法案，试图限制美国政府的解禁能力，同时禁止企业及个人与华为接触。 草案分别是：“限制美国商务部将华为移出实体清单权力”；“禁止美国个人与外国敌人进行相关信息、通讯技术、服务的交易”。第二条法案还规定，针对华为的出口控制若需要解除，需要得到国会批准。 而法案的发起人中，就有“反华急先锋”、共和党籍议员卢比奥，以及曾在2012年大选期间，公开表示要对华提高美国军事存在感的共和党籍议员罗姆尼。多次炒作“华为间谍论”的共和党籍议员汤姆•科顿也在其中。 不过，在7月23日，“华为解禁”的消息经过屡次的曲折（川普想反悔）之后，终于又迎来一个有利的结果。据路透社报道，美国总统特朗普22日与美国七家科技公司（美光、高通、谷歌、英特尔等）的CEO举行会面。七家科技公司的首席执行官要求美国商务部及时作出向华为销售的许可决定，特朗普对此表示同意。随后美国商务部部长罗斯接受彭博采访时表态：会“非常迅速”地处理这些问题。 但当被问及是否会在两周内完工时，美商务部所谓的“非常迅速”，其实是说“预计在未来几周内会有结果”，其理由是，批准豁免是一个跨部门的过程，涉及商务部、国务院、国防部和能源部。他并强调，“从国家安全的角度来看，那些不敏感的问题，我们会非常看好。那些敏感的则属于不同的类别，我们必须非常、非常小心地对待他们”——从这个时间点来看，结果是在第十二轮中美经贸磋商之后，显然，美方还是在待价而沽。 从这些迹象来看，双方贸易磋商想要达成重大成果，依然是任重道远。而对此一向关切的A股市场，虽然或许会兴奋一两日，但难以有根本性乐观。 不好，好在，在上半年经济数据出炉证实中国经济平稳增长局面并没有变化，对贸易争端的抵御能力远强于美国后，贸易争端对资本市场的负面影响权重就越来越小了。 尤其是7月以来，华为5G在舆论公关、5G合同、手机销售、芯片研发、操作系统进展等方面的逆势突飞猛进、声势大振，显著的鼓舞了投资者对贸易磋商中方必胜的信心，并带动了科技股在过去一段时间频频表现。 另外，在7月16日，WTO还就美国2007年至2012年对一系列中国商品采取反补贴措施一案作出了有利于中方的裁决。WTO要求华盛顿按照《补贴与反补贴措施协议》实施相关措施。若美国不履行这一裁决，中国有权按照WTO的规定对美国商品加征关税——这也同样增加了我们淡定看待贸易谈判结果的信心。
背景参考
面临选票压力的老特：短期内难达成协议，那就尽快多买农产品吧
【研究员】：田文
结论：经过1年多的反复博弈，美国现在似乎也逐渐摸清了中方的想法，也既“短期内不可能达成此前所期望的（有利于美国的）协议”。因为一些结构性改革可能需要“通过法律程序”才可实现，那就意味着美国还要等很长一段时间，这对于耐心有限、面临连任压力的特朗普的来说，“挑战是够大”的。作为特朗普关键选区的美国农民，在美中贸易战中受到的打击最严重。其中，大豆是美国最有价值的农产品出口，到2018年，对中国的出口量降至16年来的最低水平。因此，美国团队当前注重暂时满足特朗普的短期诉求，也就是尽早促使对方“购买更多美国产品”。白宫经济顾问库德洛称，这是一个好兆头，并表示对方很快就会开始购买美国农产品。“我们真心希望中国很快就会开始购买农产品”。
【博览财经分析】据外媒报道，在中方的提议下，美国贸易代表团将于下周访问中国上海，举行大阪习特会以来的首次正式贸易谈判。 7月24日，白宫发布简短声明，证实了这一报道。 白宫新闻秘书格里沙姆格里沙姆称，讨论议题将包括知识产权、技术转移、非关税壁垒、农业、服务业、贸易赤字、以及协议的执行。 白宫声明中提到的谈判议题，都是之前的会谈中强调过但未达成的。 努钦表示，美中双方之间仍有许多议题需要解决，本次将延续上次在华盛顿的谈判。在5月的谈判破局之前，包括白宫官员以及美国商会都表示，协议已经谈成90%。 而中国商务部发言人高峰则在回答磋商地点为何定在上海而非北京时说，在不同地点磋商“十分正常”，上海具备开展磋商的良好条件。 但仍然需要观察的是，此次贸易谈判地由北京转向上海，能够向美方传达什么样的信息？ 一方面，对于双方而言， 《上海公报》是美中之间的重要协议，这个时候在上海举行会晤，具有重大象征意义。 另外一种可能的“思考方向”是，通过选择全球金融中心上海而非政治中心，也是正试图淡化中美贸易谈判的政治意涵，而转向强调商业因素，毕竟“贸易应该是贸易，政治应该是政治”。 与此同时，换个地方可以换个“感觉”，营造一种别样的氛围，避免此前谈判的“小插曲”影响谈判的状态。最重要的是，如果此次上海谈判谈得不错，美国考虑下次谈判地点时，也可能会有点考究，而非局限于政治氛围浓厚的华盛顿。避免贸易谈判被华盛顿的两党恶斗所绑架。比如，按照当前的华府政治氛围，特朗普要想全面解禁华为绝非易事，很容易被国会指责为示软或和存在幕后交易。 博览财经此前的分析指出，经过1年多的反复博弈，美国现在似乎也逐渐摸清了中方的想法，也既“短期内不可能达成此前所期望的（有利于美国的）协议”。 因为一些结构性改革可能需要“通过法律程序”才可实现，那就意味着美国还要等很长一段时间，这对于耐心有限、面临连任压力的特朗普的来说，“挑战是够大”的。 作为特朗普关键选区的美国农民，在美中贸易战中受到的打击最严重。其中，大豆是美国最有价值的农产品出口，到2018年，对中国的出口量降至16年来的最低水平。 因此，美国团队当前注重暂时满足特朗普的短期诉求，也就是尽早促使对方“购买更多美国产品”。 白宫经济顾问库德洛称，这是一个好兆头，并表示对方很快就会开始购买美国农产品。“我们真心希望中国很快就会开始购买农产品。 这首先是整体交易的一部分，再来也是善意的表现。” …… 博览财经注意到，和以往爆料不同的是，美方官员此次向媒体特意强调，这是5月谈判崩溃以来两国团队首次高级别、面对面的贸易谈判。 据了解，莱特希泽率领团队是一个“小型”贸易代表团，预计7月30日至31日访问上海。 美官员向媒体透露，此次上海谈判，双方所谈议题也将很广泛，但从美国官员释放的信息来看，此次在上海谈判并不能够预期会取得重大突破。有的时候，就是因为所谈议题太宽泛了，才谈无所成。 此次上海谈判主要聚焦两个问题，一是如何购买美国农产品，二是美国如何采取具体举措为中国企业华为解禁。这两个议题也是大阪峰会的主要话题。对于结构性议题，双方的分歧一直存在，目前暂时处于次要位置。 英国《金融时报》称，围绕涉及中方购买美国农产品以及美国禁止美国公司与中国电信设备制造商华为开展业务等一连串前哨战，为双方快速重返谈判桌带来变数。 美国《华尔街日报》指出，一些重大障碍依然存在，包括美国要求对方采购更多美国农产品和工业品，并落实知识产权保护。知情人士透露，美国还希望对方回到5月初已谈妥的协议草案上，但对方目前尚未同意回到那个协议版本。 CNBC也认为，双方贸易代表即使会晤，也很难在短期内取得实质性成果。白宫预计，直到达成协议大约需要6个月时间。 白宫经济顾问库德洛7月23日也提到，莱特希泽和商务部长努本月同刘鹤的通话中，都强调了购买美国农产品的重要性。在他看来，“如果购买了”，就是向美国释放“善意”。 美国商务部部长罗斯也说，重要的不是达成协议的时间点，而是达成一个合适、真正的协议。 努钦此前曾表示，两国有望在2019年年底达成协议。
投资参考
大机构撤离，私募开始“靠融券获取波动差价”
【研究员】：田文
编者按：首日暴涨之后，科创板逐渐显现出“分化”的大趋势，而大机构则逐渐获利了结。现在，低于40元股价都不好意思说自己是“科创板”。但博览财经仍然强调，无论相关题材有多么吸引人，涨多了就该抛售，短时间的炒作，未必就能挑出好股。正确的做法是观察几年，好公司需要时间的检验！至少有几年可比较的财务报表可供参考！因此，诸多机构在首日暴涨之后，陆续获利了结，而部分继续盘桓在市场当中私募机构，则开始凭借“融券”的便利，用“T+0”日内回转交易，“靠市场波动获取差价”获利了。
【博览财经分析】首日暴涨之后，科创板逐渐显现出“分化”的大趋势，而大机构则逐渐获利了结。 博览财经注意到，现在，科创板25家公司股价在100元以上的个股有4只，50~100元的高价股有12只，剩下的9只个股里，7只是40多元的，一只是39元，最低的中国通号也有10元多。 而在主板市场，如果股价要超过六七十元，甚至上百元，那多数情况下都是“相当难得好公司”！ 现在的科创板就不一样，低于40元可能都不好意思说自己是“科创板”。 但博览财经仍然强调，无论相关题材有多么吸引人，涨多了就该抛售，短时间的炒作，未必就能挑出好股。 科创公司前景如果真那么好把握，有关方面就不会费大力气去搞科创板这个“高风险”的市场，直接让银行贷款给这些公司得了！ 想当初，腾讯、阿里当年刚起步时，根本没人能够想象到今天的鼎盛，即便发起人恐怕也没有想到，“其他外行”就更不用提了！ 阿里巴巴当年到处找钱，却碰壁无数，据说，小马哥也一度曾经想把公司卖给当年的互联网大佬，但最终未能如愿。 毕竟，“有眼光者只是极少数”！ 正确的做法是观察几年，好公司需要时间的检验！至少有几年可比较的财务报表可供参考！ 诸多机构在首日暴涨之后，陆续获利了结，而部分继续盘桓在市场当中私募机构，则开始凭借“融券”的便利“靠市场波动获取差价” ； …… 7月24日，整体上涨的科创板再次让许多人感觉过瘾。但就在科创板个股飙涨的时候，私募机构则已经开始用“T+0”日内回转交易，靠市场波动的差价获利了。 “T+0”策略在A股很普遍，主要是针对高波动、散户聚集的品种，科创板是这些机构最好的演练场。 这个策略会助涨助跌、放大波动。 由于目前科创板融券券源十分紧俏，多数私募必须在科创板开市前提前预约券源，据悉，融券成本高达年化18%，专券专用。 博览财经注意到，目前融券的客户做的都是多空平衡的T+0策略，以平衡和防范系统的局部风险，赚的是波动的套利，净空头的客户几乎没有。 从客户和券商的角度看，首五个交易日不设涨跌幅限制，融券风险没有上限，对客户和券商来说，风险都很大。 而科创板刚开市，券源很少，融券的客户基本都是提前预约的机构客户，约的都是指定券源，没有公有券源可借，所以当前没有散户在融券。 首批交易的25只科创板股票中，除了交控科技尚未有转融券数据外，其余24只股票在科创板开市首日共计转融券融出1.1亿股。这也就是说，科创板开市首日，全市场的券源就是这1.1亿股。而在7月23日，即科创板开市后的第二天，只有20只股票有转融券融出，共计融出了540.81万股。 目前，紧俏的券源主要来自券商跟投的子公司等战略配售方，从公募基金转融通融出的券源暂时不多。 《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》在制度安排上扩大了券源。一方面推动落实公募基金、社保基金等机构作为出借人参与科创板证券出借业务，另一方面落实《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》的相关规定，战略投资者配售获得在承诺持有期限内的股票可参与科创板证券出借。 与此同时，已有几家券商与公募基金落地了转融通业务。前期先行试点的九家券商会和首批获得转融通资格的六家公募基金动态合作，市场化寻找价格、期限、券源品种匹配的对手盘。 但值得注意的是，相较于以往A股市场融资规模远大于融券规模的情形，科创板融资与融券规模对比要均衡很多。 数据显示，目前两市融资余额高达8967.43亿元，融券余额仅为98.61亿元，融券余额仅为融资余额的1%出头。 相较之下，尽管科创板股融资余额规模总体仍较融券余额高，但二者相差没有那么悬殊，融资余额合计值仅为融券的1.57倍。 心脉医疗、安集科技、嘉元科技、光峰科技等4只科创板股融券余额甚至高于融资余额，这在以往的A股堪称罕见。 这是由于科创板融资融券更为市场化，上市首日便能融券。
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发表于 2019-7-26 08:49:18