《景林资产或大厦将倾 “私募一哥”能否挺过一劫》：张育军曾被公认为是最懂证券业务。他特别喜欢和市场专业人士专研股票市场，交换意见。而市场人士中，与张育军接触最密切、交道最久的，就是他的老同学、老同事、以及他在上海汤臣一品豪宅的房东——蒋锦志。 比起被散户熟知的“私募一哥”王亚伟、曾经风头无二的泽熙徐翔等等，如果让专业人士排序，蒋锦志的“景林资产”也许才是私募界真正的霸主：景林旗下管理着800多亿人民币规模的海外私募，比很多公墓基金还要大。还有近100亿人民币私募，以及30多亿PE基金，旗下还拥有公墓基金长安资产管理公司管理规模超过950亿、长安财富管理、以及下文提到的被仓促转手的长安信托。
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政治局会议前多部委密集调研 透露未来政策重要信号
【研究员】：wh
在6月中旬，发改委一次性批复了30只、共1410亿的企业债，主要用于棚改项目、安置房建设、轨道交通项目、停车场建设、厂房建设及汽车产业项目等基建、民生领域的融资。据7月5日统计，今年获批的企业债总规模超4000亿元，其中单单6月和7月，批复的企业债规模就近2000亿元，接近一半。发行速度在加快，下半年发行规模还可能继续扩大。基建领域的企业处于一个宽松的融资环境中。但发力基建的重要引擎，还是得靠地方债。
【博览财经特稿】每年年中，中央政治局都会召开一场重要会议，分析当前经济形势，部署下半年工作重点。 密集摸底调研为部署下半年工作重点做准备 今年上半年开局不错，但暴露出来的问题也不少，这也充分反映在本月的高层动向中——这段时间，各部委和中央高层相继离京，奔赴各地密集调研，摸底地方经济，其中透露了不少下半年的经济政策动向。 从5月到7月期间，财政部在黑龙江、福建、广西等地调研减税降费。 6月11日至12日，国资委副主任赴安徽省调研，听取安徽、山东、河南、湖北、宁波五省市国资委相关负责人汇报，涉及国企改革。 整个6月，发改委出动了主任、副主任、区域开放司、产业司、综合司、财政金融和信用建设司、经济运行调节局、振兴司到山东、青海、四川、云南、辽宁、上海、浙江等地开展调研，并召开多场座谈会，涉及上半年经济形势、降成本、金融服务实体、对外开放、东北振兴、制造业投资、民间投资等。 从6月底到7月中旬，工信部到浙江、江苏、山西、成都等地开展制造业高质量发展、工业互联网、化工改造等专题调研。 到7月份，高层也出动了，去到了内蒙古、东北和长三角。
这一轮密集的摸底和调研，是为了部署下半年的工作重点做准备。 高层们一圈走下来，人们猜测6个新设自贸区就在其中，最后结果很大可能会在政治局会议上确定下来。7月24日中证报称，新设6个自由贸易区已走完各项审批程序，将于近日公布，很大可能来自这八个省份：山东、河北、江苏、安徽、黑龙江、新疆、广西、湖南。 不过，上半年经济数据也表明，尽管减税降费力度不小，但民间投资意愿仍然不强，实体经济依然走弱，经济内生动力不足，稳增长的压力不小。下半年政策会怎么变？ 最近新闻动态里琢磨一些政策脉络 新闻一，各部委到地方摸底时，有不少省份喊压力大。 如江西省在形势分析会上称“今年上半年全省经济运行总体稳定，但仍面临着较大的下行压力”，陕西省也说，“当前经济走势总体趋缓，下行压力加大，增长动力不足。” 但是，在稳增长的任务面前，地方绝不能掉队。 所以，山西对“完成任务差距较大的部分市和企业进行了集体提醒谈话”；广西、山东、安徽、湖南等多省份也发布了新一批重点项目建设计划，规模达数万亿元。中西部主要是补短板的传统基建项目，东部地区是5G、人工智能、高端装备制造等一批新型基建项目。 地方政府的难题在于，一边是真刀实枪的减税降费，财政收入下降，一边是要积极上马的基建项目，必然要有配套资金跟上。紧日子应该怎么过？ 新闻二，部委调研同期，基建项目得到的资金扶持力度明显加大。 在6月中旬，发改委一次性批复了30只、共1410亿的企业债，主要用于棚改项目、安置房建设、轨道交通项目、停车场建设、厂房建设及汽车产业项目等基建、民生领域的融资。
据截至7月5日统计，今年获批的企业债总规模超4000亿元，其中单单6月和7月，批复的企业债规模就近2000亿元，接近一半。发行速度在加快，下半年发行规模还可能继续扩大。 基建领域的企业处于一个宽松的融资环境中。但发力基建的重要引擎，还是得靠地方债。 6月中办、国办出台了专项债新规，要求较大幅度增加专项债券规模，并且在政策层面出现重大突破——专项债可做重大项目资本金。这是打算撬动更多的钱进入基建。 6月份，地方债发行规模迎来年内的一次爆发，达到近9000亿。 新闻三，房地产调控政策出现戏剧性一幕。 7月19日，开封市住房和城乡建设局一份文件曝光：为提振市场信心，取消三年限售的规定！ 消息很快就散开，撩动了房地产市场的敏感神经。不过，当天下午，没有一位记者能打通开封住建局的电话，开封陷入了诡异的沉默。 一日之后，周末加班的开封市政府发出通知说，“开封住建局没有对市场进行充分的调研和论证，对政策变化可能产生的影响缺乏充分的预判和评估”，立即撤销决定。 新闻四，在高房价和消费的关系上，官方最近得出一个不容忽视的结论。 7月央行发布最新的《区域金融运行报告（2019）》，指出居民杠杆率水平对消费增长的负面影响值得关注。 计量分析结果表明，控制人均可支配收入、社会融资规模等因素后，居民杠杆率水平每上升1个百分点，社会零售品消费总额增速会下降0.3个百分点左右。 这是官方首次以量化方式证实，高房价确实在拖累消费。
机构的数据也支持了央行这一观点。申万宏源分析报告指出，在15-17年的地产上行周期中，全国各地房价普遍上涨，且涨幅与此前两轮地产周期相比更大，居民加杠杆的速度更快。 而数据显示出，上一轮的地产上行周期之后，购房者普遍受到较强的预算约束限制，房地产周期与居民消费之间的关系已经逆转为负相关，高房价开始对居民消费形成抑制。
今天，高房价与消费之间已是此消彼涨的关系，而不再是过去一些观点所认为的，房价上涨能带来财富积累，进而拉动消费增长。 几则新闻透露三大信号 第一，房地产政策基调不会放松，房地产投资的下行周期基本确定。 不到万不得已，不会再大肆启动房地产。特别是官方已经明确提出，房地产拖累消费。 不过，“一城一策”可能会是部分地区隐晦放松的窗口，现在还出来了“一区一策”，以后地方调控的手段更加灵活了。 但开封为什么不能和菏泽一样成功闯关？ 道理很简单，虽然都是在试探禁区，但开封选在了错误的时间点。 菏泽当时是恰逢政治局会议只字不提房地产，楼市喜迎一个小阳春，而从最近的表态和调控手段都能知道楼市有变，开封的觉悟明显还不够。 即便菏泽、太原的经验都证明了取消限售对当地楼市影响不大，下行周期很难逆转，但开封选在会议之前这个敏感的时间点，和政策风向相悖，给主管部门压力，对社会影响不好。 第二，相比往年，今年高层发力增长的步伐变得更急了。 一季度经济的超预期，有房地产的功劳，是宏观杠杆率上升5个百分点换来的。 二季度，中国经济显示出要摆脱对房地产依赖的决心，但减税降费无法在短期内见效，民企投资也还没办法迅速到位，怎么稳增长？ 只能继续基建托底。重大项目仍然是稳增长的抓手，而且力度还要再加大，以对冲房地产投资的下行。 6月份5G牌照以超预期的速度发放，7月工信部表示农村也将是5G部署的一个重点。野村证券预估，从2019年到2025年，5G资本开支将达1.2万亿元，平均年投入较4G时期高出8%。5G基建已是国家战略的一部分。 6月开始推进部署的项目，还有可撬动四万亿投资额的城镇老旧小区改造。“旧改”这项工程，除了有基建托底的思维，还能够拉动居民在装修、家电方面的消费，一石二鸟。 第三，下半年，财政、货币政策会更宽松，当然，难免也会有债务水平的增长。 财政政策方面。上半年地方债累计发行已经占债务余额的七成，不过，财政部专家6月底接受彭博专访时称，下半年地方债额度增加的可能性在提高。年内增预算，这是稀奇事。 而且，据财政部国库集中支付中心主任刘金云的数据，今年上半年，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润1685亿元。为了财政发力，今年大户显然要出更多的血。 货币政策方面。最近高层还在和企业家、经济学家们讨论，如何把利率降下来。利率并轨是一个方向，尽管它不能一蹴而就。 本周易行长接受财新专访时谈到，贷款基准利率会淡出，但存款利率仍将保留相当长时间，以免发生存款大战。刚刚参加了总理座谈会的经济学家李迅雷在最新研究中指出，中国法定存款准备金率仍有一定下调空间。
高层说了，中国政策工具箱还很丰富。（来源：智谷趋势 作者：智谷君）
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景林资产或大厦将倾 “私募一哥”能否挺过一劫
【研究员】：wh
蒋锦志毕业于五道口金融学院，张育军也毕业于五道口，是他的大师兄；之后，蒋锦志在深交所开始了职业生涯，担任债券和期货部总经理，同期张育军任深交所副总经理。1996年，蒋锦志加入了最大券商之一的国信证券，主管资产管理。张育军后来把弟弟安排在深证国信证券。蒋锦志的妻子唐华来自四川什邡，巧合的是，那里也是张育军的老家。据早年深交所的同事回忆，张育军蒋锦志二人的性格相投，工作上配合十分默契，蒋锦志工作勤奋进取但激进，难免得罪人，是张育军一直支持他。
【博览财经特稿】身价近500亿，基金成立累计收益2535.1%，创造了连续十年超过25%的业绩“神话”，真正的中国“股神”，“私募一哥”蒋锦志，却因为某些原因，一直刻意远离公众视线。 在证监会史上被调查的级别最高的人物，证监会主席助理、2015年救市总指挥张育军被逮捕的当天，蒋锦志匆忙飞往香港，至今三年半的时间，未再返回大陆。 “景林资产”——亚洲最大的私募基金，其巨无霸般的分量为圈内人所膜拜。如今，可能大厦将倾。
从农村小伙到百亿大鳄跟着“朋友圈”做“股神” 有人曾做过统计，第一代操盘手的命运，5人入狱、3人赔光、7人逃亡。景林资产作为最早出海的本土私募，似乎是个幸运儿。但是今年初，传出实际控制人蒋锦志被立案调查，目前蒋锦志已未在香港办公室出现3个月，未在上海总部出现3年零5个月。 2015年夏天，沪深从3000点急速冲上6000点后，千股跌停，人心动荡，数千万股民血本无归，是股市历史上最大的灾难。由清理配资引爆的去杠杆，使新一轮建立在杠杆之上的牛市灰飞烟灭，股灾造成社会影响巨大。2015年9月16日，时任救市总指挥张接受组织调查，随后中信证券总经理程博明、民间“私募一哥”徐翔等被捕。 张育军被调查，对股市来说，应该是一个前所未有的事件，消息令当天的千股涨停都黯然失色。这也是此轮证券市场史上最强的监管风暴中，被调查的最重量级人物，其接连担任深证、上海两地证交所总经理12年的履历，在证券市场可谓前无古人。 张育军曾被公认为是最懂证券业务。他特别喜欢和市场专业人士专研股票市场，交换意见。而市场人士中，与张育军接触最密切、交道最久的，就是他的老同学、老同事、以及他在上海汤臣一品豪宅的房东——蒋锦志。 比起被散户熟知的“私募一哥”王亚伟、曾经风头无二的泽熙徐翔等等，如果让专业人士排序，蒋锦志的“景林资产”也许才是私募界真正的霸主：景林旗下管理着800多亿人民币规模的海外私募，比很多公墓基金还要大。还有近100亿人民币私募，以及30多亿PE基金，旗下还拥有公墓基金长安资产管理公司管理规模超过950亿、长安财富管理、以及下文提到的被仓促转手的长安信托。 资产管理规模超过2000亿人民币，这其中的私募部分，约有一半来自蒋锦志自己的腰包。比起同业，景林的体量和知名度完全不成正比。在福布斯排行榜上，蒋锦志的个人身价也只报了30亿。 根据公开资料：蒋锦志以其对公司的深入分析和价值投资理念闻名于业界，有着优秀的长期投资业绩。2004年初，蒋锦志创立了景林资产管理有限公司，其管理的旗舰基金金色中国，为投资者创造了十年十倍的高回报，多次被各类机构评为亚洲最佳大中华基金。 截至2014年6月底，金色中国年化收益率达27.1%。这是连巴菲特都做不出来的成绩。 蒋锦志毕业于五道口金融学院，张育军也毕业于五道口，是他的大师兄；之后，蒋锦志在深交所开始了职业生涯，担任债券和期货部总经理，同期张育军任深交所副总经理。 1996年，蒋锦志加入了最大券商之一的国信证券，主管资产管理。张育军后来把弟弟安排在深证国信证券。蒋锦志的妻子唐华来自四川什邡，巧合的是，那里也是张育军的老家。 据早年深交所的同事回忆，张育军蒋锦志二人的性格相投，工作上配合十分默契，蒋锦志工作勤奋进取但激进，难免得罪人，是张育军一直支持他。 很多早年间接触过景林的上市公司高管评价说，蒋锦志总虽是科班出身，但这个浙江农村出来的“小个子”非常接地气，身上有一股“匪气”，做事很灵活。“胆子大、敢赌、在细节上很谨慎”。 股灾后的景林一改往日稳健，近3年的业绩坐上了过山车。2016年初，业绩回撤超过-25%。2017年港股大牛市，盈利超过66%，2018年回撤超过-20%，逊于同业平均。2018年更新产品净值的26只产品中，仅1只年单位净值增长率为正。出现大面积亏损令投资者难以置信。十多年来几乎从不失手的股神，为何此时“神话”变得难以持续？ 在景林的官网上，“价值投资”常年被摆在最显眼的地方，蒋锦志很喜欢讲他最推崇巴菲特式的价值投资。不同于成熟市场，在中国这个7赔2平1赚的野蛮市场上，十年十倍的“神话”，让祖师爷巴菲特都自愧不如。 交易所是股市的一线监管部门，负责日常股价异动的监测、并购重组等内幕信息的核查等。打个恰当的比方，如果将股市比着赌场，那么证券交易所负责人和私募的关系，就是赌场经理和赌徒的关系，更准确的说，是猫和老鼠的关系。交易所每天经手的大量内幕消息，都是赌场牌桌下的“底牌”。 如果不是2015年惊天股灾案爆出，人们可能很少会注意到，蒋锦志和几任交易所所长的交情到底有多深。 在黄埔江畔的顶级豪宅汤臣一品里，住户们可能还会记得一个四川小个子。2008年张育军从深交所赴任上交所后，住到了蒋锦志的家里，二人在同一屋檐下，可以随时就市场行情交换意见。 目前张育军已被关押三年。银行记录显示，张育军在北京西郊的一处别墅，是蒋锦志的妻子为其付款600余万购买，张育军是最终持有人。被捕前，张育军让人把前迅速“还”给了蒋锦志家。 根据出入境记录显示，在张育军被捕的当天，蒋锦志匆忙坐上飞往香港的飞机，这一走三年半，再也没有回来。 张育军严查背后有多少“监守自盗”利益链被输送到股市里？ 蒋锦志早年在深交所一线工作，熟知内部操作，善于利用交易数据反向分析交易方案。我们做个假设，如果有人和交易所“内鬼”勾结，获悉股票重大内幕信息提前集中买入或卖出获取暴利，然而后台数据可观测到股价异动，“内鬼”再装作看不见，按下不报。张张育军透明的“桌牌”，会给利益链赚取多少暴利呢？ 据接近案情人士透露，作为救市总指挥，张育军在2015年6-9月股灾期间，与蒋锦志交流密切。张育军给蒋锦志传递救市策略的关键信息，使蒋锦志可提前知晓证监会打压股市杠杆资金、清理配资、救市的具体计划，做出利用救市政策予以出货、做空股指反向获利的操作策略。 从2015年同期业绩数据上看，华润信托-景林稳健等几只基金在股灾中收益均名列前茅，景林成为当年的私募冠军，获得私募基金金牛奖等多项大奖。大盘2015年6月15日开始暴跌，3个月跌去39.9%，景林产品同期最深跌幅12.7%，随后开始反弹获利。同期，国家紧急出台多项政策救市，中金所收紧股指做空、公安部查处恶意卖空指等，但未在交易系统上禁止操作。2015年9月后，证监会基本禁止做空股指，自此景林稳健和沪深300的跌幅开始非常接近趋同。 深圳国信证券彼时被怀疑联合“境外机构”大量卖空股指期货。国信证券总经理陈鸿桥在出事后一个月离奇死于家中，导致调查中断。巧合的是，陈鸿桥也是蒋锦志的五道口同班同学、前同事。 这个浙江小个子的发家似乎都围绕着“五道口”。在投资界，“五道口”声明赫赫，从事投资的毕业生几乎遍及投资界。上世纪80年代、90年代初期，银行系统特别是央行是五道口毕业生的目标。因此，在现如今的一行两会，亦有不少五道口人执掌重要部门甚至高层。 从第一届的18人，到现如今的一届70人左右，成立于1981年的五道口共培养了超过1600名毕业生。“我们的校园不大，圈子也很小，大家抬头不见低头见，所以同学之间的联系都很紧密。”五道口2008届一位毕业生如此形容。“与其它关系和圈子相比，和五道口的同学沟通大家的防备心都很低的，彼此之间更为信任。” 虽年近古稀，但刘鸿儒仍然为自己的门生站台，担任景林的名誉主席，景林可谓独一份。中兴环绕的“红顶商人”北京，自是徐翔等民间草根私募不能比拟的。 有着更顶级金融资源、关系更为紧密的一个小圈子，围绕在“刘鸿儒基金会”这个名字周成建围。基金会核心成员包括前证监会主席助理、上交所党委书记朱从玖、现任上交所党委书记黄宏元、前证监会主席助理张育军，前中信证券总经理程博明、金融圈的有东英金融集团(香港)董事长张育军志平，上海新国际集团总裁万建华，西矿集团副董事长将彪，景林资本掌门人蒋锦志，淳大系长门人柳志伟等。 基金会理事长朱从玖，曾任上海交易所总经理、证监会主席助理，掌管上交所九年，朱从五道口毕业一年后被导师刘鸿儒调入证监会，担任其秘书兼办公室副主任。同一年进入证监会办公室的，还有朱从玖的同班同学张育军。刘鸿儒另一名得意门生黄宏元，从2009年起执掌上交所，和蒋锦志石同班同学。 圈子的力量何其惊人。我们不做妄加揣测，仅从履历上看，蒋锦志的五道口同学和师兄，连续不间断的担任了三界上海交易所一把手长达18年之久。 根据公开信息，作为五道口校友会最慷慨的捐助人之一，蒋锦志单在2013年一年就像向刘鸿儒基金会捐款6000万元。值得注意的是，捐款只有一半是以景林的名义，另一半则是以上市公司凤凰医疗的名义，可谓煞费苦心。 景林海外基金的主要投资人包括海外主权基金、养老金、知名大学基金会等。蒋锦志2015年出逃香港后，曾引起私募圈一波舆论哗然，很多海外机构投资者要求撤资。景林攻关否认其“飞到香港”与股灾有关。为验证传言，某著名机构要求在上海见到蒋锦志本人才不撤资。而他最终选择了让投资人撤资，也未出席。 老友陨落业绩变脸“价值投资”无以为继？ 除2008因金融危机造成的大幅回撤达到43.5%，景林十余年的历史大回撤主要集中在2015年以后。2018年官方披露的业绩-20.04%逼近历史最大回撤值。 组合大师上的一组数据透露出景林资产2018年现金持仓近于十年来的最低值。常年维持50%左右空仓的景林资产，在2018年却错判了大形式，大举“逆势”加仓。 景林海外基金是做双边多空策略的对冲基金，在2018年低迷的港股市场上，表现好的基金基本都是采用做空策略。但景林基本上只采用单边做多的策略，致使它的表现还不如很多单纯做多的基金。“对冲”的意义何在？风向变了，景林难道不知转向？没有了“神助攻”，股神也难逃资本市场的凛冬，奇迹幻灭？ 其实2017年景林还创造了相当好的成绩。观察历史业绩可以发现，单边做多的策略让景林每逢大牛市，可以趁东风上扬段时间内赚的盆满钵满，比如2017年的港股67%以上的回报。 但是在市场环境不好的时候，大水褪去时谁能不裸泳，才是资管行业有没有真本事的试金石。那么，今年以来业绩大面积亏损的景林资产究竟是“栽”在了那些上市公司上？ 通过数据检索蒋锦志股上市公司前十大股东名称中关键字，截至去年9月底，景林相关产品出现在共计10家上市公司的前十大股东名单中，分别为腾达建设、振东制药、圣达生物、天宇股份、上海机电、泸州老窖、英派斯、富安娜、新安股份与福大合金。 其中，景林旗下景林价值基金出现在腾达建设、泸州老窖两只上市公司的前十大股东名单中，兴享进去景林1号出现在上海机电、新安股份的前十大股东名单，睿远景林1期与景林丰收出现在富安娜的前十大股东名单。 从十大流通股股东中出现景林相关产品的角度看，则为高斯贝尔、腾达建设、富安娜、新安股份、顺丰控股、振东制药、泸州老窖、上海机电。在这8家上市公司中，腾达建设、新安股份、顺丰控股、上海机电为景林去年新进个股，对于过去已有的持仓，景林仅对振东制药进行了增持，对泸州老窖的持股保持不变，对另一只持股已久的富安娜则是少量减持。 据景林老员工透露，蒋锦志早期的投资风格偏爱50-100亿偏小市值、股权集中、容易控盘的公司，行业分布在消费、医药、教育等。且一定是对管理层有一定信任度，这些创始人多为浙江老乡。 对于腾达建设的火中取栗可以看出端倪，去年7月23日起，半年亏损1.37亿的小盘股腾达建设突然大幅拉升，连续四个交易日累计涨幅达37.84%，成交量放大，8月2日又被大幅抛售获利了结。据业内人士透露，这幕后资金就是景林。 腾达建设董事长叶林富是蒋锦志浙江小老乡，二人分别任上海台州商会前后任会长。股价异动让业内人士不能不质疑其合法性。 有浙江人的地方就多有股神，这话不假。有报道徐翔操纵市场案发的直接导火索，是对美邦(美特斯邦威)服饰的股价操纵。而这个红极一时的浙江老板周成建，也是蒋锦志、张育军的邻居加密友、景林奚下另一位重要股东。徐翔的泽熙投资涉案13家上市公司，与徐翔共同出庭的包括华丽家族、美邦服饰、乐通股份、ST新梅、文峰股份等13家上市公司的董事长或实际控制人。周成建涉嫌于泽熙资本合谋操纵股价，利用美邦服饰操纵市场套现32亿，于2016年1月6日被警方带走协助调查。 据接近景林的认识透露，周成建是景林系的重要股东、是蒋锦志最信任的老友之一。周成建间接持有景林股权投资管理有限公司10%的份额。在出逃前的最后一夜、也就是张育军被抓的当夜，周成建是蒋锦志面见的最后一个人。彼时的周成建已限制出境，这场谈话促成了蒋锦志的“出走”。 根据工商信息查询，蒋锦志、周成建等4家股东，共同持有长安基金管理有限公司。对应历史股东分别为上海景林投资发展有限公司、山海美特斯邦威服饰股份有限公司。 美特斯邦威出事后，周成建的投资逐渐趋于幕后，近两年股权变更频繁，工商信息股东为杭州景林投资管理合伙企业、上海恒嘉美联发展有限公司、长安国际信托等。 人们不禁联想，一个股神，一个有屡次操纵市场前科的上市公司老板，成立了一家并不好赚钱的公墓基金，难道只是为了收取几个点的管理费么？都是灰色的“市值管理”，既然跟泽熙做能赚32亿，跟资金量是泽熙几倍的景林又是如何合作呢？ 在黄埔江畔的第一豪宅汤臣一品里，同住着张育军、蒋锦志、徐、周成建四位能够搅动中国股市风云的人物。接近景林人士评论，在蒋锦志的眼里，徐翔不过是个上不了台面的草根，小打小闹。比起徐翔粗暴的“敢死队”作风，蒋锦志明显多了低调城府，运筹帷幄。 加快资产变卖放弃国籍 2016年张育军失势后，蒋锦志迅速从中国证监会重金聘请了前司长高斌，作为景林国内的总经理并担任法人。高斌曾任深交所督察员、市场监管部处长等。这是景林的直接监管方，又是猫与老鼠的关系。 高斌就是蒋锦志在国内注册的至少13家金融、医药企业的法人代表、17家公司的高管，课件他对这个前司长非常信任。 2016年下半年开始，景林系资产开始了一系列令人眼花缭乱的股权变更，层层嵌套。境内等职务变更，这又引起了景林投资人的轩然大波，业界普遍认为蒋锦志回国遥遥无期。 从此，蒋锦志把更多的资源和精力，集中到景林海外基金上来。境内投资开始大规模导入景林的海外基金，境内业务主要交给总经理高云程打理。 出走后半年，蒋锦志彻底放弃了大陆护照，加入香港永久居民。自此，蒋锦志加速了景林系下所有境内牌照业务的变卖。 2017年初，长安信托在经营10年后，被违规转手。“抢时间”，是负责这个项目的中介们听到最多的要求。 信托公司的控制权转让审批非常严格，买卖信托牌照必须经过当时的中国银监会审批，绕过前置审批的好处，一是巨额逃税，二是规避对买方资质的审批。蒋锦志等股东如果直接报批，很难获得审批。 长安国际信托，表面第一大股东为西安市财政局40.4%，而第二、三、四大股东合计持股52.1%，又是五道口的三位同班同学：蒋锦志、柳志伟、朱南松(分别对应：上海景林投资发展有限公司、上海淳大资产管理有限公司、上海证大投资管理有限公司)。实际为一致行动人，违规操作。2017年上半年，长安信托51%的股权被转让给四川某神秘地产商。 此次交易架构设计极为复杂，通过上层股东架构的变更，辗转腾挪，以最快速度完成了交割。上海景林投资发展有限公司、上海淳大、上海证大全部股权予以转让。这样表面上长安信托的股东并没有变化，不需要审批，但三人已经实际转让了控制权，这是严重违规行为。 交割收入30亿左右，为了逃税，蒋锦志对这笔钱在西藏做了一系列避税处理。上海景林投发被整体卖出，又在西藏设立了西藏景宁公司等十几个平台承接景林的全部股权，逃税金额在6亿以上。 无独有偶，同年景林香港被爆出因涉嫌开曼基金上亿元巨额逃税，被香港税务局立案刑事调查。 作为最早出海的本土私募，景林系控制的海外基金规模远大于国内，团队非常熟悉国际资本市场运作。 景林系在江浙沪的大企业家圈子里颇有影响力，18大后反腐日趋严格，随着很多超高净值阶层人心惶惶，大量灰色财富流出国门。随着反腐进程，景林海外的资产规模也在急剧膨胀。据员工介绍，过去三年来景林海外的超高净值个人客户数量激增，尤其是蒋锦志的朋友圈、上市公司老板、高管，“有事的、没事的，大家都拍出事，还是尽早把钱搬出来为好”。 从北向南的资金滚滚南下，夹杂着“望北楼”里住客们的焦虑和期待，共同推升了2017年港股大牛市，也缔造了景林最后的疯狂。 2018年末，景林的二股东，深圳同创伟业创始人郑伟鹤、黄莉夫妇失联(注：现已自由)。知情人表示同创伟业经营正常，二人疑是被针对景林的调查牵连。 几乎是同时，蒋锦志开始急切的为在中国的最后一块公墓基金拍照寻找买主，也就是他和周成建共同控制的长安基金。2018年的寒冬，站在“望北楼”上，竟似乎归家无望。 随着上海科创版的迅速推进，经理PE板块也在加速项目退出。景林股权投资了辣妈帮、韩都衣舍、虎扑、Bili、世纪康瑞等知名互联网、文化、医疗等项目。虽然大部分个人资产都已运至海外，但是，放弃了国籍的他，仍在顽强的通过几十家持股平台运作国内项目。 结语 2018年冬天，景林二股东、同创伟业的郑伟鹤夫妇失联后，蒋锦志在香港阳明山庄新买的豪宅还没住热，就立即离岗，一路辗转新加坡和日本。也许他认为，香港对他也不安全了。 伴随着资本市场暴利的，是游走在法律和监管的底线边缘。1995年的深圳，年仅28岁的蒋锦志，就作为深交所国债期货部的老总，清理了轰动全国的“327国债”事件，眼见“国债教父”阚治东等一批金融“奇才”锒铛入狱。这或许给年轻的蒋锦志以深深的启示，三是出头的他就开始申请加拿大国籍。他对细节的谨慎，对风控的防范，或许都出于此。 摔跟头要趁早，对金钱无止境的欲望可使人为财送命。不知50而知天命的“股神”，如今还能否挺过这一劫。（来源：凤凰财经 作者：小思）
政经观察
世界500强数量首超美国 中国真的足以跟美帝抗衡？
【研究员】：wh
1998年，中国500强数量还只是美国的三十分之一，仅有中国银行、中石油、中石化、国泰人寿保险、中粮集团，以及由两个英国人在广州成立的怡和集团共6家企业上榜。到了2018年，中美间的差距缩小到仅有6家，而美国在2002年数量达到巅峰之后就开始走下坡路，2019年更是被中国超越。历史浮沉20年，我们目睹了早年间中国五大银行、中国电信集团等国企陆续上榜，也见证了2008年的联想、2010年的华为、2016年的京东、2017年的阿里巴巴、腾讯等民营企业的接踵登场，同时大洋彼岸也经历了GAP、LOEWS、摩托罗拉等巨头的衰落。
【博览财经特稿】新一年的《财富》世界500强榜单刚刚发布，加上港澳台，中国上榜企业数量史无前例超过美国，给中美关系的畅销书作家们又提供了一个不错的梗。 世界500强榜单就像是企业界的奥运会，在把全世界最牛企业都拉出来遛弯儿的同时，也间接展示着大国相对实力的此消彼长。 根据最新的榜单，中国上榜企业129家，直接登顶。即便不算上台湾地区，中国企业也达到119家，与美国旗鼓相当（121家）。其中，沃尔玛连续六年成为全球最大公司，中石化则取代去年的国家电网跃居第二。今年备受瞩目的华为虽然不断遭遇挑战，但仍旧从去年的72位上升至今年的61位。新上榜的企业中，“欢喜冤家”珠海格力与小米共同登上世界500强的舞台。
中国的企业竞争力到底发展到怎样的程度，是否真的足以跟美帝抗衡呢？在此拉出20年的数据，吃着群众的瓜，也操着国家大事的心，决定用各种榜单综合盘点一下中美两国的“企业国家队”阵容。 世界500强赛场：中国朝上，美国向下 梳理1998年至2018年《财富》500强的所有数据，描绘出了中美企业20年的变迁。 总之，在世界500强这个顶级赛场上，中国企业一直处于上升通道。 1998年，中国500强数量还只是美国的三十分之一，仅有中国银行、中石油、中石化、国泰人寿保险、中粮集团，以及由两个英国人在广州成立的怡和集团共6家企业上榜。到了2018年，中美间的差距缩小到仅有6家，而美国在2002年数量达到巅峰之后就开始走下坡路，2019年更是被中国超越。
历史浮沉20年，我们目睹了早年间中国五大银行、中国电信集团等国企陆续上榜，也见证了2008年的联想、2010年的华为、2016年的京东、2017年的阿里巴巴、腾讯等民营企业的接踵登场，同时大洋彼岸也经历了GAP、LOEWS、摩托罗拉等巨头的衰落。 榜单Top10企业中，中国也从早年的无一家公司上榜，发展到2019年超越美国，占据三席。大家熟知的中石化、中石油和国家电网，分列2、4、5位。其中中石化是中国最早登上亚军的企业，但在2015-2018年由国家电网接棒，直到2019年再次登上世界第二。 除上榜企业数量增加，这些企业的营收也在飞速上涨。2018年中美企业营收差距已经缩小为20年前的一半。而利润方面，美国企业的利润呈周期性波动，中国虽稳步上升，但差距仍旧明显。根据2019年最新数据，中国企业的盈利能力依然没有达到世界500强的平均水平。
从行业看，中国的上榜企业集中在资源垄断性行业及金融部门，包括大家熟知的“两桶油”、五矿集团、中国铁路、太平洋建设等，以及国有四大银行。且多年来，挑起500强大梁的始终是TA们，地位巍然不动，格局少有变化。 而美国除早年由于大都会人寿、安泰保险、花旗等企业在保险、银行等领域就建立了优势外，近5年来，电信、计算机等高新科技行业进步也十分显著，在2018年已跻身行业前十。
虽然中国在高科技、现代化金融等科目的成绩较差，与美国的差距还难以跨越，但努力也还是看得见。 盘点中美5年内进步最快的十大行业（进步指2018年行业占比高于2013年），发现中国进步最大的行业非房地产莫属，增幅高达4.17%，十分的中国特色。即便国家在2018年实施了宏观调控，在最新的2019年榜单中，房地产企业仍旧进步显著，5家房地产公司排名均有大幅提升，其中排名上升最快的企业为碧桂园，跃升176位。 此外，中国在互联网、电子电气、计算机、航天与防务等领域的投入与进步也十分可观。阿里巴巴、腾讯、海尔、中国航天科技集团等企业颇为争气，这也是为数不多在企业数量上我国可以与美国正面抗衡不落下风的前沿领域。
不过，与美国相比，中国在民生关注度上稍显逊色。美国在保健、制药、食品等生命健康领域优势显著，且还在持续加强。如自1989年中国引进的乙肝疫苗就来自于美国的默沙东公司，可降胆固醇、血脂的“全球最畅销药”立普妥，及我们常吃的钙尔奇等保健品，则来自美国的辉瑞制药。 不仅如此，美国在信息技术服务、半导体等前沿领域也在持续发力，高通、英特尔等芯片垄断企业正是美国制裁中兴、华为的底气所在，而中国的半导体企业仅有的一个还是来自台湾的台积电，信息技术服务还尚未实现零的突破。 美国500强VS中国500强：两倍速差 为了扩大样本覆盖量，对比两国的上市公司500强最新情况。 根据《财富》2019年发布的最新数据，中国上市公司500强营收门槛为162.38亿元，新秀海底捞今年就以170亿元的营收首次进入500强，位列482位。整体看，500强上榜企业总营收为45.5万亿人民币，净利润为3.625万亿人民币。 与之相对，美国500强的上榜门槛为55.75亿美元，对应企业则是排名最末的牛仔裤品牌Levi's。500家公司总收入达13.72万亿美元，总利润达到1.13万亿美元。按照汇率折算之后，三个指标均是我国的两倍还多。 再看国家队的构成，中国的500强企业只覆盖35个行业，而美国队有来自72个不同领域的企业选手，多样性和均衡性上又甩开鄙队一个档次。 统计500强各行业的利润占比，整理出中美各自500强中最会赚钱的十大行业。
无论在中国还是美国，商业银行均以绝对的优势占据第一。但与美国不同的是，在我国500强中，仅占4%左右的银行企业赚取了40%的利润，吸金能力过于强横。以恒大、碧桂园为首的房地产业也可谓是中国的吸金大族。上榜企业数量是美国的10倍有余，净利润总和占比超过10%，加上银行，真真占据了半壁江山。 此外，中国500强企业的营收超过2018年全国GDP的一半，而美国500强的营收超过其GDP的三分之二。可见美国企业的头部效应更加明显。 经济学家胡鞍钢2013年在《中国国有经济竞争力评价》的论文中用大量数据证明，中国的一流企业不是是否出现垄断的问题，而是集中程度还远远不够。看来，经过五多年兼并重组关停并转，中国大企业们的确更大了，可“大而不强”的老毛病还没根治。 独角兽赛场：Fintech和生命健康要补课 500强是当下的战斗，独角兽则是未来的战场。 中国目前的产业实力格局与美国还存在不小的差距，但独角兽作为未来新商业和科技力量的领军者，可以成为中国企业的突围之翼。 查看CB Insights官网上实时跟进的全球独角兽榜单（独角兽指成立不到10年但估值10亿美元以上，且未上市的创业公司，由于上市或并购重组的企业则不在统计之中），截止2019年6月19日，美国独角兽仍旧以178家的绝对优势位列第一。中国上榜数量为91家，几乎只有美国的一半，但相比其他国家，也轻松站稳了全球第二的位置，是第三名英国的四倍之多。
其中，今日头条所在的字节跳动、滴滴出行分别以750亿美元、560亿美元的估值力压群雄，分列第一、第二。 独角兽前十中，除中国的两家企业及新加坡的打车服务公司Grab，剩余7位均被美国收入囊中，估值位列3～5名的企业分别是美国有名的电子烟品牌JUUL Labs、共享空间WeWork、以及房屋租赁平台Airbnb。 进一步分析独角兽所在的行业，中国独角兽除在电商及人工智能方面与美国有一争高下的实力外，在美国强项的互联网软件、Fintech、健康等前沿领域，两国企业竞争力仍旧相差甚大，商业智能与分析领域，中国更是颗粒无收。 自马云在杭州创立阿里巴巴后，电商行业发展迅猛。尤其是2016-2018年间，小红书、瓜子二手车、返利网、酒仙网、爱回收，以及曾经在独角兽之列，现在已经陆续上市的美团点评、拼多多、瑞幸等都相继霸榜，电商独角兽的繁荣几乎称得上碾压美国。 人工智能也势头正猛。中国以估值第一的字节跳动为首，专注于计算机视觉研究的SenseTime、中国第一款云端AI芯片制造者Cambricon、研究智能驾驶、智慧城市的Horizon Robotics……，丝毫不输美国的机器人流程自动化平台UiPath、农业科技公司Indigo Agriculture、无人车Zoox等。
不过，电商与AI的繁荣并不能掩盖中国在前沿科技领域的劣势。在互联网软件和服务、Fintech等行业中，中国的新兴企业数量还不到美国的零头。生命健康领域中国的独角兽数量也几乎是美国的三分之一，许多核心科技仍旧被美国垄断，且中国估值最高的健康领域独角兽还是家中美合资企业——北京汇影互联科技有限公司。 从上述世界500强、中美500强、独角兽的分析中可以看出，中国企业20年来成长速度飞起，某些特色领域可以小小冒个尖儿，但毕竟偏科严重，远未登顶。 好在，中国企业的崛起很大程度就是依靠跟进战略的成功，新兴的领域也必将会有中国企业迅速跟进甚至超越领先。如首次上市的科创板，未来很有可能会改变独角兽企业的格局。 随着中国在金融、科技领域的不断革新，新兴产业格局必将迎来新的转机，只是这可能是一场无比凶险的竞技。 “The business of America is business.”这是美国第30任总统卡尔文·柯立芝的名言，而美国第45任总统特朗普正在用奇特的手段践行着这个的理念，并在出人意料旷日持久的中美角力中充分彰显。 世界已进入大企业时代，企业和企业的竞争一不留神就会上升到国家层面，如果这成为新常态，那么中国也只能说，The business of China is business。（来源：DT财经 作者：操心国家事的DT君）
澄清“一国两制”真实含义 香港才能长治久安
【研究员】：wh
香港自1997年回归以来，大大小小的街头示威游行不少。但凡是比较激烈的抗争游行都有一个共同特点，这就是以抵制香港特区政府推出的某项法律或行政命令为由，歪曲“一国两制”的内涵，把香港视为中国宪法不能涵盖、中央政府无权管治的法外之地。近年来，香港一些极端反对派以香港社会问题为理由，直接攻击中央政府的活动越来越激进。这是一个值得警惕的现象。
【博览财经特稿】自6月9日以来，香港的一些激进反对派发动了一连串具有暴力性质的示威游行。他们冲击立法会大楼、破坏公共设施，殴打警察，制造爆炸物。到7月21日，香港反对派发起的暴力游行达到一个新的临界点，一些激进分子在游行中围堵香港中联办，向该机构办公大楼门口悬挂的国徽投掷黑色油漆弹，公然挑战中央政府权威，触碰“一国两制”的原则底线，完全超出了一般游行示威的范畴。 香港回归以来发生的几次大规模示威游行 香港自1997年回归以来，大大小小的街头示威游行不少。但凡是比较激烈的抗争游行都有一个共同特点，这就是以抵制香港特区政府推出的某项法律或行政命令为由，歪曲“一国两制”的内涵，把香港视为中国宪法不能涵盖、中央政府无权管治的法外之地。近年来，香港一些极端反对派以香港社会问题为理由，直接攻击中央政府的活动越来越激进。这是一个值得警惕的现象。这里先简单梳理一下香港回归以来发生的几次大规模示威游行。 2002年9月24日,香港特区政府公布实施基本法第23条咨询文件，并在当年12月24日完成质询。但是，这个旨在维护国家安全的立法却遭到一些极端反对派的攻击，认为是中央政府试图通过这个法律插手香港社会，是对“一国两制”的破坏。“香港民间人权阵线”在2003年7月1日发起了大规模的示威游行。最后特区政府被迫撤回23条立法草案。 2011年5月5日，港府推出“德育及国民教育科课程指引（小一至中六）咨询稿”，建议将此科列为必修科，被香港极端反对派歪曲为中央政府要在香港学校推行内地发展模式，要对香港学生“洗脑”，因此是在破坏“一国两制”。5月29日，一些激进学生成立“学民思潮”，从2011年5月到2012年7月，发动了一系列的街头游行，其间裹挟了大量的学生家长参加。最终，特区政府在2012年10月宣布搁置国民教育科课程指引。 2013年12月4日，香港政府根据《基本法》正式宣布就2016年立法会选举和2017年行政长官产生办法展开咨询，这个旨在推动香港社会民主化的政改方案同样遭到极端反对派的强烈抵制。为了抵制特区政府的政改方案，香港多个反对派团体在2014年6月11日游行到西环的中联办，抗议中央政府颁发的《“一国两制”在香港特别行政区的实践》白皮书，认为白皮书剥夺了香港自治权，破坏了“一国两制”、“港人治港、高度自治”的承诺。在示威过程中，一些极端人士公然挑战中央政府，在中联办门口焚烧白皮书。并在9月28日发起了历时79天的占中运动。 2016年11月5日，全国人大常委会正式审议《基本法》第104条的释法内容，第二天，香港“民间人权阵线”即发动了“反对释法大游行”，并鼓动数千人包围中联办，直接挑战中央政府，有8人因违法行为遭到警方拘捕。 而这一次香港极端反对派以反对修订《逃犯条例》为由发动的示威游行，是香港回归祖国以来最大规模、最具暴力色彩的街头运动，也是首次公开损污国徽，公然挑战中央权威的暴力行为。
香港街头运动的社会根源 由于香港经历过一百多年的殖民统治，有部分人深受殖民统治的影响，有人对中央政府心存敌意是难免的。但是，真正怀念英国政府，仇视中国政府的毕竟是少数。为什么这些少数敌视中国政府的人能够一而再，再而三地发动起大规模的挑战宪法，挑战中央政府的街头运动呢？ 对于香港街头运动的社会根源，很多人都详细分析，如香港产业空心化，大地产商垄断香港经济，房价之高，贫富悬殊之大，全球罕见。这些尖锐的社会矛盾使得普通香港人的怨气和不满日益强烈，而由于香港回归后并没有经历过去殖民化教育，一些普通香港人被激进反对派所主导的舆论媒体所引导，把香港严重的社会问题都归结为中央政府和内地居民。结果，中央政府和内地社会常常被歪曲为香港社会内部矛盾的根源。在2014年香港占中行动发生时，本人也曾这样分析过。 但是，上述社会根源的分析固然不错，但还不能完全说明问题。从历次香港极端反对派发动的抗争运动可以发现，这些抗争运动实际上是在鼓动普通香港市民去执拗地维护一个错误理解的“一国两制”，一个本来并不存在，也不应当存在的所谓香港社会的固有权力。这就是为什么所有这些极端反对派在发起街头抗争运动时，通常也会反过来指责中央政府和特区政府在收回“一国两制，港人治港”的承诺。 出现这种情况，除一些人有意混淆视听，歪曲“一国两制”外，许多人，包括许多香港人，许多内地居民，也包括许多香港和内地学者、媒体人士，对“一国两制”的内涵存在着一定的误解，而这种误解使得少数香港极端反对派可以用虚假的幻像去撬动大规模的社会群体，鼓动普通香港人去努力维护一个本身并不存在的幻像，而当这些被误导的香港人发现这种幻想无法实现时，则很容易转化为失望和愤怒。 “一国两制”中的“两制”究竟所指为何？ 由于制度这个概念在表述不同的指称对象时有许多不同的含义，所以，人们在谈“一国两制”很容易产生混淆和误解。 制度这个概念，可以是指权力的形成和继承，比如君主制或封建制、共和制或世袭制；也可以指国家结构形式，比如单一制或联邦制；也可以是指经济制度和政治制度，比如资本主义制度和社会主义制度。关于在香港实施的“一国两制”，《基本法》讲得很清楚，就是指社会主义制度和资本主义制度，除此别无他意。但遗憾的是，一些人在谈论“两制”的时候不是在谈社会主义制度和资本主义制度，而是在谈香港的自治权，谈香港与中央的分权关系。在一些人的理解中，“两制”就意味着中国有着两种不同的中央与地方关系的权力安排，两种不同的国家结构形式。这是严重误解，也是香港回归以来极端反对派能够鼓动或裹挟普通市民上街游行的一个重要原因。 众所周知，中国在香港实行“一国两制”的方针是在二十世纪八十年代初提出来的。1982年6月15日，中国领导人邓小平接见了王宽诚等12位香港人士，正式向外界宣布中方决定解决香港问题。邓小平指出：“1997年必须收回香港主权，这是原则问题，不可讨论的。但对香港仍要继续维持自由港、贸易金融中心不变。…… 使其继续保留资本主义制度。”这次会见后，王宽诚用了“舞照跳、马照跑、股照炒”的形象比喻来说明香港回归后将继续保留资本主义制度和生活方式。1984年，中英两国政府签署的《中英联合声明》表明“香港的现行社会、经济制度不变；生活方式不变”。1990年4月4日，全国人大三次会议通过的《基本法》第五条更是明确规定“香港特别行政区不实行社会主义制度和政策，保持原有的资本主义制度和生活方式，五十年不变。” 从“一国两制”的最初提出和相关的法律文件可以清楚看出，所谓“两制”就是指社会主义与资本主义两种社会制度，而不是说中国要实行两种不同的中央与地方关系的制度。所以，当人们谈论“两制”在香港回归后是否真正得到了落实，应当是讨论资本主义制度是不是在香港得到了很好的保留？资本主义在香港的运转是不是很好？这是评判“两制”是否在香港有效实施的最根本标准。
但事实却是另外一回事。当我们观察香港这些年出现的街头示威游行时，会发现一个很奇特的现象，几乎所有要求维护香港不同于内地制度的人都不是在抱怨资本主义没有在香港得到很好的实施，都不是在呼吁维护香港的资本主义制度，而是在抱怨香港没有从中央分权—— 2003年，反对派抵制港政府推动23条立法，是要把香港隔离在国家安全的法规之外； 2012年，反对派以维护“两制”为由抵制香港政府在学校推行“国民教育”； 2014年，香港发生的“占中行动”是要抵制全国人大发布的政改方案； 2016年香港出现的“反对释法大游行”更是把矛头直指中央政府在香港的派出机构中联办； 最近发生的反对修订《逃犯条例》运动是要切割香港与内地的法律关系。 ——所有这些政治抗争都不是在维护香港的资本主义制度，而是在要谋求从中央“分权”，实现香港的某种独立性。实际上，“两制”这个概念已经被歪曲为香港应当实行跟内地不同的国家结构形式制度，香港应当像联邦制下的政治实体一样拥有固有的权力。这是一个非常严重的认识误区，而这种认识误区经常被人挑动起来对抗中央政府。 香港社会出现上述误解，不排除有的政治势力刻意制造混乱，但是港陆两地理论界对“一国两制”的理论阐述不足也是一个重要原因。由于理论阐释不足，一些人错误地以为香港拥有远比内地高得多的自治权，因此香港与中央的法律关系也就应当是不同于内地行政区与中央的关系。这种错误想象使得一些人即使认同中央对香港的主权，但仍然会以“一国两制”的理由来否定中央对香港的全面管治权，把香港错误地理解为拥有固有权力的自治实体。 香港街头抗争运动已触碰“一国两制”底线 从香港的自治程度上看，香港享有的自治权已经超过一般联邦制国家的自治权。根据《基本法》，香港依法享有独立的司法权和终审权、货币发行权、海关和出入境管辖权等，世界上许多联邦制国家内部的州都没能拥有这样广泛的自治权。由于香港享有极高的自治权，有些人就想当然认为，香港作为一个特别行政区，除了没有处理国防、外交事务权力之外，就应当是独立于中央政府的管治权之外，甚至有人认为香港的“一国两制”使得中国不再是一个单一制国家，而已经变成是一个“准联邦制国家”，这是一个非常糟糕的误解。 产生上述误解的人忽略了，香港作为单一制国家中的一个特别行政区，其享有的自治权力的多寡并不能改变这个行政区隶属于中央的法律框架。香港享有的自治程度再高，即使超过了联邦制国家的州权很多，但也不能改变香港行政区隶属于中央的法律定位，因为香港拥有的高度自治权并不是香港所固有，而是来自中央授权，这跟联邦制国家的州权在性质上完全不一样。联邦制国家的州权即使小于香港特区的自治权，但其权力为州所固有，这是联邦制国家与单一制的根本区别。二者切不可混淆。 这一次香港极端反对派对中联办的暴力冲击给人们敲响了警钟。香港的街头抗争运动已经触碰了“一国两制”的底线，已经在挑战中央的权威，法律的权威。香港是隶属于中央的一个特别行政区，中央拥有对香港的全面管治权，中央把对香港的大部分管治权授予香港特区政府，是香港地区主权和管治权的权力来源，中央政府在香港的权威不容挑战。对任何挑战中央权威的个人或群体，都必须受到法律的制裁。 另一方面，香港政府，香港的知识界、舆论界，也包括内地的知识界和舆论界有必要澄清“一国两制”的真实含义，“两制’仅仅是指资本主义制度与社会主义制度，别无它意，尤其不能理解为香港拥有内地其它地区所不具备的固有权力。香港与中央的关系，跟内地城市比如上海与广州一样，都是隶属于中央的行政区域，权力来自中央的授权。香港与内地城市的差别仅在于中央授予了香港更多的自治权，但无论香港的自治权有多大，都是来自于中央的授予。只有破除香港社会中对“一国两制”的错误幻像，只有澄清了“一国两制“的真实含义，香港才能实现长治久安。（来源：观察者网 作者：旅美学者、复旦大学中国研究院研究员寒竹）
形势分析
四巨头扎堆“抄底”东北 马老师投资并不孤独
【研究员】：wh
最近这5年，无疑是东北经济最困难的5年。2013年之前，东北三省的GDP增速都在10%以上，远超全国水平。而2014年后，东北三省增速开始低于全国水平，甚至在2016年，辽宁出现负增长，全国垫底。出现明显变化的，还有东北三省经济总量在全国的排名变化。2014年之前，辽宁GDP在全国的排名一直稳居前10名，连续6年稳居第7名。到了2015年，开始下滑至第10名，2016年到2018年这三年，又下滑到了14名。
【博览财经特稿】投资不过山海关，是近些年来广为流传的一句话。里面夹杂着对东北经济下滑的无奈、营商环境恶劣的抵触，及对投资收益的不抱希望。 但近来，这句话有被颠覆的趋势。7月16日，马云带着阿里巴巴一行人造访哈尔滨，并与黑龙江省政府签下合作协议，共同建设“数字龙江”。马云在现场说出了那句霸屏的话：“阿里巴巴集团投资必须要过山海关，与黑龙江签约项目近期要见效。” 而黑龙江的书记也给予回应，黑龙江省将进一步优化营商环境，提高服务效率，确保协议落地生根、开花结果。 空气中弥漫着的，都是马迭尔冰棍甜蜜的味道。 投资东北 马老师并不孤独 在投资东北这件事上，马老师并不孤独。细细算来，这已经是近两个月来，第四个投资东北的巨头： 5月15日，万达集团和沈阳市政府签订了全面战略合作协议，将在沈阳再投资800亿元，建设世界一流的大型文化旅游项目、世界一流的国际医院、世界一流的国际学校和5个万达广场。 6月12日，腾讯与沈阳市政府签署合作框架协议，双方将携手建设“数字沈阳”，提出要打造“沈阳城市超级大脑”。 6月15日，恒大集团与沈阳市政府签署战略合作协议。恒大集团将发挥品牌优势、产业优势和融资优势，在新能源汽车、文化旅游、健康养生等诸多领域投资约1200亿元。 三大巨头重仓沈阳，侧重点各有不同：出身大连的万达，仍然侧重于文旅项目； 腾讯则选择了自己擅长的“数字经济”领域，也是将来政府必将上马的“城市超级大脑”项目，这也是阿里巴巴避开沈阳的原因，二者的投资领域还是有竞争的； 恒大则要在沈阳建设新能源汽车和文旅项目。 而早在去年，在四位“首富”聚首之前，东哥就已完成了对东北的“抄底”。 2018年1月15日、16日两天，刘强东走访东北三省，并在哈尔滨、沈阳、吉林省签下合约，并喊话“计划未来三年在东北投资200亿元”。 此时正值毛振华曝光亚布力，东北营商环境处于舆论冰点之时。中国最有影响力的五大巨头企业，纷纷扎堆东北投资，背后的风向怎么突然变了？ 一度跌入谷底的东北 最近这5年，无疑是东北经济最困难的5年。
2013年之前，东北三省的GDP增速都在10%以上，远超全国水平。而2014年后，东北三省增速开始低于全国水平，甚至在2016年，辽宁出现负增长，全国垫底。 出现明显变化的，还有东北三省经济总量在全国的排名变化。
2014年之前，辽宁GDP在全国的排名一直稳居前10名，连续6年稳居第7名。到了2015年，开始下滑至第10名，2016年到2018年这三年，又下滑到了14名。 同时，黑龙江和吉林的排名也一直在下滑。2018年，黑龙江的排名从2008年的15名下滑了8个位次到23名；吉林的排名则从2008年时的20名下滑到了24名。 就在东北经济乏力之时，东部沿海省份开始了快速反超，并一举取代东北的“带头大哥”地位。从1998年至2017年，东北三省GDP占全国比重降至6.7%。而在建国初期，东北曾一度占到全国80%的经济分量。 GDP下滑是各种经济因素的综合表现，而在很多全国性的公司做投资时，东北已经被摒除在外。
虽然全国的固投增速都在下降，但东北的下滑趋势太过明显。2013年，东北地区的固定投资增速尚在18.4%的正常水平，2014年便急转直下到了2.7%，2015年、2016年最为艰难，负增长至23%，直到2017年才有所缓解。 更加艰难的是民间投资的停滞。
2015年，东北民间投资负增长9.5%，2016年负增长24.4%。而也就是在这两年，“投资不过山海关”的声音，才慢慢出现。 各种经济不景气的结果，便是东北人口的极速流失。
2001年以来，东北三省人口仅新增254万，而同期全国人口增加11512万人，东北新增人口只占全国的2.2%。甚至在2011至2016年的最近六年时间，东北三省人口净流出28万，出现负增长。 而到了2018年，辽宁常住人口减少9.6万，吉林减少13.37万，黑龙江则减少15.6万，东北三省常住人口共减少近40万人。网上甚至流传出“东北十年流失人口100万”的说法，并不夸张。 东北要振兴，人口是根本，而目前的人口流失形势，异常严峻。于是，东北就形成了“体制机制死板——经济下行——人才流失——财政吃紧——社会保障无力——生育率下降——经济下行”的恶性循环。 东北振兴的最好机会 此时，巨头们却逆势而行，扎堆东北投资，是看中了什么？在我看来，东北投资的风向转变得益三个改变。 首先是外部环境的改善。朝鲜半岛是过去半个世纪以来，整个东亚最为迫切解决的大难题。而东北，是中国与朝鲜半岛最为接近的地区，没有一个良好稳定的发展环境，导弹一个接一个，任谁也不敢把未来笃定在这里。 而近年来，朝鲜半岛关系大为改善。2018年4月以来，文在寅与80后三都会面，并积极推动80后与特的会面。而自去年以来，全球关注的二人会面，也已经有三次。不管背后是吵是和，关系总之缓和了不少，对朝韩美三方来说，都是有利的局面。 另一个重要的点是，在此背景下，朝鲜准备实行改革开放，全力发展经济了。虽然还没有确定的时间线，但近两年80后与中国领导人之间的频繁会面，也预示着这一行动已摆上日程，毕竟中国这个改革开放的成功案例，不能忽视。 一旦朝鲜半岛关系进一步缓和，或者朝鲜改革开放发力，属于东北的大利好，很快就会到来。 其次，东北三省营商环境有所改善。去年国家发改委发布的一份《东北主要城市营商环境评估报告2018》显示，东北主要城市营商环境持续改善，获得投资能力有所提升。从各主要城市获得投资的能力来看，沈阳、大连企业获得投资的水平仅次于广州，甚至已经超越了西安和郑州。
当然，这一报告结论也有争议。但三省的营商环境改善工作，正在加速进行。 2016年底，辽宁省出台了东北地区首部规范营商环境建设的省级地方法规。此后，黑龙江唯恐落后，经过连续19轮清理，省级行政审批精简率为72.9%，非行政许可审批全部清零。同样，在吉林省等地，不少沿海省份全面推进的“只跑一次”改革也都能在当地实现。 效果也开始显现。2018年，辽宁和黑龙江两省的民间固定资产投资分别增长7.7%和10.5%。恒力石化等千亿级重大民间投资项目已落地，宝马、京东等巨头开始发力东北。 最后，东北产业结构急需外力改变。以装备、石化、能源、食品四大主导产业为支撑的工业体系，和以丰富的林地、矿产、耕地资源储备为优势，是东北区域经济发展的基石。 但这也意味着，在目前的数字经济时代，东北的产业转型会更加困难。在战略新兴产业上，东北地区与京津冀、粤港澳等地区相比，明显落后太多。 困难也意味着机会。东北强大的工业制造实力，是产业互联网转型的天然试验田。三个省份近年来也开始注重先进制造、新能源汽车、电子信息技术等新兴领域的投入，并与广东、浙江开展合作。2018年，辽宁、黑龙江的高技术制造业增加值分别增长19.8%、11.2%；吉林省高新技术企业、科技小巨人企业数量分别增长69.8%、161.1%，效果肉眼可见。 这也是腾讯与阿里投资东北的原因，巨大的市场潜力，意味着巨大的收益。去年初，国家曾发文明确东部三省三市与东北对口合作，并准备出台东北振兴的新规划，新一轮的政策红利正在路上。巨头们来了，钱也来了，东北的重新振兴指日可待。（来源：米筐投资 作者：老船长）
警惕！先知先觉的房企正在撤离三四线
【研究员】：wh
近7成的百强房企在三四线新增土地投资有不同程度的下降，拿地积极性下滑。照此发展，2019年三四线城市全年成交量将延续下行趋势。更明显的是北京房企首开股份发布的一份融资公告。这个看似再正常不过的公告最后，首开股份加了一句，融资不用于三四线城市房地产项目开发建设。这家房企对于三四线的态度再直白不过。此外，多家房企计提存货跌价准备，也能明显感受到他们对三四线的谨慎。如万科，2018年存货跌价准备金为23.1亿，较2017年的16.1亿上涨43.5%。据统计，万科共计提12个项目，其中有7个位于三四线城市。再如，新城是3.97亿，阳光城是3.8亿。
【博览财经特稿】2019年以来，一二线城市的地价犹如刹车失灵般，一波接着一波频繁刷出新高度。北上深等一线城市，开始走出土地供应“静默期”，加速奔跑。 就在上周，经过56轮持久战，北京拍出了79亿全国总价地王。同时，上半年内，北京经营性用地总成交额近千亿。 深圳更猛，2019上半年迎来近10年最疯狂的一次土拍，70多家房企激烈抢地，5宗地成交224亿。且在周边二手房价7万的区域，拍出高约6.6万的楼面价。 当然，二线城市也不甘示弱，高调诞生一个又一个新地王。举几个典型的例子： 杭州：望江地块20分钟溢价封顶，1小时成交，实际可售楼面价超5万，刷新杭州最高地价记录。 南京：城中朝天宫土拍，楼面价3.9万，创下城中区最高地价记录。 苏州：园区住宅地块，楼面价3万，超越过去2.8万的最高单价，成为新地王。 成都：去年地王楼面价1.6万，今年3月地王楼面价1.72万，5月再创新高，新地王拍出1.84万的楼面价，溢价134%。 无锡：同一天60多家房企抢地，拍出3个区域新地王，最高楼面价1.8万。 常州：一天出让4宗地，拍出3个地王，全部50%以上高溢价成交，楼面价1.56万，突破历史新高。 合肥：近两个月，几乎每场土拍都有70多家房企疯狂抢地。…… 房企把投资重心从三四线回归到一二线 尽管，不少城市已经出台执行了比较严格的土地调控政策，但依然无法阻挡一二线城市火爆的土拍势头。 而这一切的背后，在于各大房企步调一致的、全面回归一二线城市的决心。 2019年初的业绩发布会上，不少房企就表示，要把投资重心从三四线回归到一二线。 半年过去，果不其然——融创、万科在一二线城市的新增土地储备建面均超过千万平米，成为上半年在一二线拿地最多的房企。其中，融创上半年在武汉、重庆、济南、天津等9个热点二线城市均有拿地。 正荣新增土地储备8成以上在一二线城市。 世茂、阳光城、中骏新增土地储备一二线城市占比也过半，相比2018年提升10%左右。 旭辉、中海在一二线城市新增土地储备建面占比超过9成。相比2018年激进押注三四线，旭辉2019年大幅增加一二线的拿地比例，比2018年全年上涨40个百分点。 保利在一二线城市的拿地金额占比超过79%，是继2018年11月拿地转谨慎以来再次积极拓张，并且拿地城市以省会为主。 电建通过收购的形式大幅提高在武汉的土地储备，成为上半年武汉新增土地储备最多的房企。 金茂、滨江分别是昆明、杭州上半年新增土地储备最多的房企。 雅居乐加码布局一二线城市，今年6月首入北京，以逾30亿的总价竞得北京一宗住宅用地。 中梁也开始加速二线城市布局，进驻杭州、合肥、成都、武汉等城市，后又加仓合肥、苏州、天津、长沙等城市。…… 下面是2019上半年，全国土地成交建面一二线占比TOP10房企排名，一目了然。
据统计，2019上半年，全国300城经营性土地成交建面达9.5亿平米。其中，一二线城市供地力度大幅提高，成交面积同比分别增长20%、9%，成交金额同比增长35%、27%。 房企生动演绎撤离三四线的路径 一方面，是一二线市场的火力全开。而另一方面，我们看到三四线的颓势。 2019上半年，三四线城市成交面积和金额双双下滑，房企在三四线的新增土地储备建面占比下滑近8个百分点。
同时，近7成的百强房企在三四线新增土地投资有不同程度的下降，拿地积极性下滑。照此发展，2019年三四线城市全年成交量将延续下行趋势。 更明显的是北京房企首开股份发布的一份融资公告。这个看似再正常不过的公告最后，首开股份加了一句，融资不用于三四线城市房地产项目开发建设。这家房企对于三四线的态度再直白不过。 此外，多家房企计提存货跌价准备，也能明显感受到他们对三四线的谨慎。如万科，2018年存货跌价准备金为23.1亿，较2017年的16.1亿上涨43.5%。据统计，万科共计提12个项目，其中有7个位于三四线城市。再如，新城是3.97亿，阳光城是3.8亿。 在这些房企的计提项目中，75%以上来自三四线城市。所以，无论是上半年各房企在一二线城市抢地的数据，还是2019上半年的年报，都生动演绎着撤离三四线的路径。 一二线城市承载房企更多的预期 但在前几年，我们看到的是，大量的房企在全面重仓三四线，并且战线越拉越长。 那些年，一二线严厉限购限价的溢出效应，及棚改货币化安置的加持，大量资金和需求流向了三四线城市，造就了一批房企的规模神话。 现在回过头去看，他们恰好抓住了中国城市化进程最快，房价需求猛增的那几年。于是，大家业绩纷纷破百亿，普天同庆。其中，最典型的5家房企，碧桂园、新城、旭辉、阳光城、中南。
不过，大家并没有在三四线的开发热潮中过多的下沉。除碧桂园外，其他房企对于三四线的态度越来越微妙，越来越小心翼翼。 这里面的原因也很简单，对于房企来说，在如今的市场大环境下，要更加追求长期的稳定，没有足够大的预期就意味着风险。而一二线城市恰恰承载了房企更多的预期。 随着人口落户政策的全面放开，一二线将接受到更多的人口回流。源源不断的人口流入，就是最大的利好。 大家可以想象一下，如果越来越多的强二线城市都像石家庄那样变成了“零门槛”，或者像西安那样用尽所有的力气去抢人，导致的最直接后果是什么？ 就是三四线及以下的城市价值最大程度被稀释，很多没有产业的城市出现比较巨大的人口外流。鹤岗就是一个很好的例子，人口流失严重，房价低至600元！ 其实，这种收缩非常严重的城市，分布在全国大大小小各个角落。 先知先觉的房企正在撤离三四线 还有很值得关注的一点是，在经过这一轮大牛市之后，大部分城市几乎没有很明显的价格洼地了。很多三四线小城，地价一波接着一波频繁刷出新高，随之而来的是房价也跟着越来越高。 曾经听过不止一个小县城的房价已经超过2万，而目前很多核心二线城市，房价还在1.5万左右。 再如河南——最近短短两个月，洛阳、开封、安阳、驻马店、濮阳、新乡、周口，甚至烂尾房泛滥的南阳等地级市，都拍出了新地王。其中，洛阳和南阳的地王单价均破千万大关，房价直追省会郑州。 这样直观的对比，很明显能感受到三四线房价的虚高。 一方面，三四线的房价之前被压抑太久，这波又涨的太快太猛，提前跨入雷区。 另一方面，这两年的去库存政策毫无疑问是成功的，可是，这只是先去掉了开发商手上的库存，未来的这些存量空间，没有人，又该如何盘活？风险肯定大。 近日，网上疯传的河南开封，取消3年限售的消息被石锤！ “因城施策”一直是楼市调控的主旋律。此次“限售令”的出台，必定跟近期市场倍增的销售压力有关。三四线市场疲软，想要通过政策松绑，缓和供求关系。 类似的政策，同样属于三四线小城的菏泽也出现过。下个会是谁？终于，雪球可以继续滚下去了。但有没有人接着往上滚？能不能滚得动？会不会被压死？ 先知先觉的房企正在撤离三四线，或说，他们根本从未深入过三四线。（来源：米宅 作者：乔妹）
新闻视点
巴菲特被放鸽子 马云最年轻的门徒是“骗子”？
【研究员】：wh
按照原本的计划，孙宇晨与巴菲特的午餐会将于7月25日举行。但7月23日凌晨，孙宇晨突然在微博上宣布，因突发肾结石正于医院治疗，取消与巴菲特先生的午餐会面。随即有网友指出，肾结石碎石不需住院，称病只是托辞。果然，23日午间，21世纪经济报道发文称，孙宇晨涉嫌非法集资、洗钱、涉黄涉赌，且人仍在境内；并表示，在其取消赴约之际，仍有几项问题有待解答：其“陪我”App涉嫌色情交易；波场项目以赌博类应用为主，而且境内用户可以直接访问。
【博览财经特稿】今年6月4日，孙宇晨在微博高调官宣，以破纪录的4，567，888美元（约3150万元人民币）成功拍下巴菲特20周年慈善午宴。当天，话题#孙宇晨456万美元拍下巴菲特午餐#上了微博热搜，孙宇晨也被推向舆论的风口浪尖。如今，孙宇晨因“肾结石手术”成为有史以来爽约巴菲特午餐第一人的消息再次引发热议，并激起大众对个中原因更为深度的探寻。 20年来头一回，巴菲特竟被放鸽子？！ 按照原本的计划，孙宇晨与巴菲特的午餐会将于7月25日举行。但7月23日凌晨，孙宇晨突然在微博上宣布，因突发肾结石正于医院治疗，取消与巴菲特先生的午餐会面。
随即有网友指出，肾结石碎石不需住院，称病只是托辞。 果然，23日午间，21世纪经济报道发文称，孙宇晨涉嫌非法集资、洗钱、涉黄涉赌，且人仍在境内；并表示，在其取消赴约之际，仍有几项问题有待解答：其“陪我”App涉嫌色情交易；波场项目以赌博类应用为主，而且境内用户可以直接访问。 随后，孙宇晨“带病”在微博“辟谣”：网传对话图片都不属实、网传非法集资不实、网传洗钱不实，将第一时间配合监管机构对陪我APP展开净网行动。
23日晚，财新跟进报道称，经其独家确认，孙宇晨已被边控；同时，国家互联网金融风险专项整治小组办公室已就孙宇晨涉嫌非法集资、洗钱、涉黄、涉赌等问题，建议公安机关对其立案调查。 24日凌晨，孙宇晨同样在个人微博上作出了回应，指“财新的报道完全不实”。
同时，孙宇晨连发两条推特，一条是图文，显示他在旧金山的家中，从窗户望出去，可以看到旧金山的标志性建筑之一海湾大桥。另一条是时长为9分40秒的视频，视频依旧显示孙宇晨在旧金山家中，其中也有海湾大桥的镜头。
7月24日早上6：37，孙宇晨又在微博上发了一条消息，对陪我APP有关的一家公司正在申请注销作出回应。
尽管一再否认，但截至北京时间24日凌晨5点30分，波场币（TRON）对美元的跌幅达到14.61%。 24日下午，财新再次确认孙宇晨被边控，称自2018年6月起，监管部门就对孙宇晨等人下达了边控指令，手续齐全。
有意思的是，23日晚23点29分，曾质疑孙宇晨是“骗子”、并称“与孙宇晨一起录节目是耻辱”的搜狗CEO王小川，分享了一个搜狗百科内容：边控。既为大家解读了边控的意思，也被视为王小川对此前孙宇晨挑衅的回击。 是马云最年轻的门徒，也是“骗子”？ 孙宇晨身上，有诸多标签：3000万拍下巴菲特午餐的90后、马云最年轻的门徒、100天逆袭北大、锐波创始人兼CEO、波场TRON创始人、移动社交应用陪我APP董事长兼CEO…… 波场官网上的孙宇晨介绍，更为他罗列了多项炫目的身份光环：北京大学历史系学士、美国常青藤盟校宾夕法尼亚大学硕士、湖畔大学首批学员中唯一的90后、2014年达沃斯论坛全球杰出青年、2015CNTV中国互联网年度新锐人物、2017年中国福布斯亚洲30位30岁以下创业者……
公开报道显示，孙宇晨在美国求学期间，投资过比特币，获得过10倍收益；还买过特斯拉、唯品会以及360等中概股股票，且投资收益不菲。不过，其财富主要还是来自于国内创业。2013年底，他加入位于硅谷互联网金融公司RiPPle Labs，后以Ripple Labs大中华区首席代表身份回国，2014年3月成立锐波。清科研究中心资料显示，锐波从事互联网金融与跨境支付业务。 2015年4月，被波场官网描述为“中国首家专注于区块链行业的互联网科技企业”的锐波，获得信中利资本、IDG资本等机构投资。它不仅是当时信中利所投的唯一一家“90后公司”，瞄准新三板上市；也被当作IDG的90后基金投出的代表项目，其他项目包括郭列的脸萌、张天一的伏牛堂、尹桑的一起唱。 锐波的业务是基于Ripple协议展开跨境支付，不过，由于Ripple Labs两个创始人此后分道扬镳，Ripple Labs逐步沉寂，孙宇晨也把锐波的业务重心转向陌生人电话聊天APP“陪我”，并以90后社交APP创始人的身份活跃于互联网创业舞台。 2017年7月，区块链领域掀起ICO浪潮，孙宇晨在新加坡成立波场基金会，创建ICO项目“波场TRON”，再次以区块链从业者的身份出现在众人眼中。借助发行波场币，孙宇晨收割一波韮菜，成为币圈新贵。而被孙宇晨高度控盘的波场币，屡屡被指是没有真实项目背书的空气币。 作为“创业网红”的孙宇晨，熟谙炒作套路。从怼王思聪，到怼搜狗CEO王小川，孙宇晨从来就擅长创造关注度，即使其举动一直充满争议。尤其是在以3150万元高价拍下巴菲特午餐后，外界普遍认为，这是他为自己创造的一次绝佳的自我营销机会。 就在孙宇晨高调官宣当天，王小川发文称：“什么叫成功？什么叫骗子？有的人以为是身价，有的人以为是市值。放到历史长河里，云淡风轻。”口气颇为嘲讽。2014年，王小川就在中国企业家举办的一场对话中，称做数字项目的孙宇晨为骗子。有“币圈首富”之称的李笑来，也曾评价孙宇晨“肯定是忽悠”。
巴菲特午餐的炒作机会，当然不会被孙宇晨错过。拍下午宴后，他即表示，希望邀请区块链行业人士共同赴宴。6月16日起，他通过国内外社交媒体陆续邀请和公布了五位嘉宾。第一位是莱特币创始人李启威（Charlie Lee），第二位是高盛和百度投资的Circle联合创始人CEO、Poloniex CEO Jeremy Allaire，第三位是币安Binance 慈善基金会的负责人Helen Hai，第四位是eToro（e投睿）创始人兼CEO Yoni Assia，第五位是火币集团首席财务官李书沸。其中，有四位获邀嘉宾从事与数字货币交易平台相关行业，而Charlie Lee的莱特币则与孙宇晨的波场TRON存在一定的竞争关系。 为求炒作，孙宇晨甚至于7月12日在社交媒体对美国总统特朗普发出邀请，以至于被人称为“戏精”。 不过如今，谁来吃这顿午餐，已经不重要了。因为午餐主客的爽约，大概率另有隐情。 波场涉赌，已被监管部门要求清退 随着取消巴菲特午餐的消息不断发酵，舆论逐渐把关注点聚焦在对孙宇晨涉黄涉赌的质疑上。 天眼查显示，孙宇晨名下共有17家公司，其担任12家公司的法定代表人，拥有16家公司的实际控权，其中，有5家为百分之百控股，其他多为99.99%控股。 孙宇晨所经营的项目主要是波场和陪我APP。公开信息显示，波场曾于2017年8月进行了ICO，发行了1000亿枚波场币，开售价格0.0015美元，分配方案是公开发售40%、TRON Foundation基金会与生态系统35%、私募发售15%、支付早期支持陪我欢乐（北京）科技有限公司10%（孙宇晨旗下公司）。仅半月，波场众筹就完成，募集到5800万美元。2017年8月22日12时开始，波场还在全球最大的区块链资产交易平台之一币安进行了共计5亿波场币的抢购活动，53秒内所有份额随即被抢购一空。 2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办、工信部等七部委联合发布公告，全面叫停代币融资。波场币也在此列。 但媒体报道指，波场项目实际仍在运营当中，重要的是境内用户可以直接访问。7月22日波场官方微博发布的周报（7月13-19日）数据显示，波场目前DApp的数量为525个，上周活跃人数为32.36万人，交易笔数为413万，交易金额为6894万美元。波场币上周流通市值为15.2亿美元，累计交易量为39.8亿美元。 更重要的是，媒体报道称，区块链应用平台spiderstore资料显示，波场排名第一的DApp为竞猜类，另外，波场新应用榜单全是竞猜类，有赌博性质。 以上指控均在25日被孙宇晨否认。他声明波场TRON在七部委发布监管要求后，积极配合监管机构于9月20日第一时间完成清退工作，得到了监管部门的高度认可。同时，他又指网传洗钱不实，波场基金会位于新加坡，符合新加坡当地的法律法规，波场协议是一套去中心化的区块链协议，从事区块链协议的技术研发，并不涉及任何资金流动，也并不存在任何法定货币与加密货币的出金入金渠道，业务性质决定了只与技术开发有关。 事实上，波场的问题不在于在国内退币，而是虽然其在海外运行，但境内用户仍然能直接访问。而孙宇晨的问题，不止于波场，还有另一主打项目陪我。 陪我APP涉黄，疑被解散 陪我APP主打音频直播和声音交友，去年6月该APP就曾被新华社爆出涉黄：“记者在一个名为陪我的音频直播平台里发现，有主播通过电台功能公开进行有挑逗性内容的音频直播。过程中，主播不断怂恿收听者‘刷礼物’。短短几分钟，主播就进账超过1000元的‘打赏’。在线收听人数有3400多人。” 对此，6月7日，孙宇晨在微博表示陪我APP合法合规，但他在回应争议与质疑时，并未正面回复，只表示平台内部分存在用户产生的负能量内容，并且作为平台会坚决反对。 此外，据天眼查，工商局还将孙宇晨旗下锐波（北京）科技有限公司、陪我欢乐（北京）科技有限公司、广州陪我信息科技有限公司列入经营异常名录，原因是通过登记的住所或者经营场所无法联系。
国家企业信用信息公示系统显示，广州陪我信息科技有限公司正进行债权人公告。公告信息称，2019年7月18日，广州陪我信息科技有限公司因决议解散，拟向公司/农民专业合作社登记机关申请注销登记，债权人自公告之日起45日内向清算组申报债权，债权人为陪我欢乐（北京）科技有限公司。 对此，孙宇晨回应道，陪我APP一切正常运营，新的实体成立，老的实体解散而已，不影响正常业务进行，不必过度解读。但目前在手机应用商城上已搜索不到陪我APP。 边控消息传出后孙宇晨将面对什么？ 边控即边境控制。受到边控限制时，如果当事人身处国内，在出境时则会受到限制；如果身处国外，则会在入境中被相关部门采取监管措施，具体措施则要根据案件情况判定。 如果孙宇晨目前身在国内，边控之下，他绝无可能出境吃天价午餐。如此的话，他的爽约大概率与此有关。 如果孙宇晨目前身处旧金山，“边控”对于他是否还有约束效果？如果“边控”对象拒不回国配合调查，如何进一步采取措施？ 有法律人士给出的答案是：没有办法跨境约束。就算“边控”一说最终落实，那么也必须等到他下一次入境时，才会受到审查和再次出境的限制。若没有确凿罪名正式进入司法程序，当事人和其目前所在国都可以选择不配合调查。 不过，即使孙宇晨身在海外，他也正陷入一个越来越大的旋涡，并难以脱离名下公司涉黄、涉赌、非法集资的质疑。已有媒体提问，他会不会成为另一个“下周回国”的贾跃亭。 这场风波的威胁性，显然是孙宇晨为炒作而拍下午餐时所未曾预料的。明天等待孙宇晨的，会是什么呢？（来源：新财富(ID：newfortune) 作者：综编）
环环相扣的资本骗局 创始人“狼牙”咬向新中产阶级
【研究员】：wh
当账户上的数字在滚雪球一样地壮大，一系列资本运作也在暗箱里蠢蠢欲动。据媒体曝光，2018年底，张知豪张敏夫妇把大量股份转让给高管。同时，张敏相继退出鲜生友请多家关联公司，和股东名录，多个高管假离婚，涉嫌转移资产。在鲜生友请的关联公司里，随便走账成为家常便饭，高达数千万的款项直接进入张敏的个人账户。还有的高管，在短时间内一次买下多套房子，甚至还有别墅。
【博览财经特稿】坊间传言：朗朗乾坤，却没有人能活着走出他们的套路！ 2019年7月9日，数张逮捕令下，曾经叱咤风云的“鲜生友请”董事长张知豪，以及公司高管被警方全部带走。
这个案件波及的人数之广、现金之多，远远超出吃瓜群众的想象。因此，一时间流言四起。那么，张知豪等人到底犯了什么案呢？ 一个庞然大物即将崛起时轰然崩盘 这就不得不谈一谈当下最烧钱的行业——生鲜电商，其火爆程度丝毫不亚于当年的共享单车。 2017年初，张知豪看到马云旗下的盒马鲜生非常火，于是依样画葫芦推出了一个社区生鲜超市“鲜生友请”。
别看张知豪名气小，他的经（hu）营（you）能力无人能出其右，在两年时间内，鲜生友请闭着眼睛开出130多家门店，在杭州打遍天下无敌手，马云只能望其项背。 高峰时期，它估值10亿，资本大咖挥舞着支票去投资却只能在外面排队，包括腾讯系的永辉超市，都被张知豪拒之门外。 零售界已很久不曾出现过这种阵仗，然而就在人们以为一个庞然大物即将崛起时，张知豪轰然崩盘。 从2019年5月开始，鲜生友请突然陷入关店潮。紧接着，供应商追讨债务，加盟商集体维权，消费者要求退卡，这边高达3亿多的烂账还没解决，那边东窗事发，公司管理层直接进了局子。
正应了那句话：眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。 一个环环相扣的资本骗局 从零到10亿估值，从1家店到130多家连锁，短短两年时间，张知豪是怎么筑起高楼的？ 扒开外表，我们发现这是一个环环相扣的资本骗局，创始人披着风口上的新零售羊皮，将狼牙咬向了期待事业更进一步的新中产阶级。这里面的套路防不胜防，堪称中国版“庞氏骗局”。 张知豪起初只是一个卖纯净水的，经营的是那种投硬币接纯净水的无人小站。他在杭州1600个小区铺开了几千个净水机，服务的客户超过50万。 这门生意让他接触了中国可支配收入最多的两类人：家庭主妇和退休边缘的中老年人，并对他们的数据画像了如指掌。他们有什么特点呢？ 一、中产阶级，手上有闲钱；二、想再发一笔财。 针对这个画像，他打出了一个如意算盘：先找个风口上的项目，也就是生鲜电商，再找主妇们拉一笔投资，发展500家加盟店，跑出模型后在全国复制，最后将门店和供应链打包上市。为此，张影帝导演出了一部“忽悠三部曲”： 1、粉饰繁荣假象。
相比流水、成本、利润这些经营数据，他祭出的鲜生友请只在乎一个数字——客流量。他用极低的价格把消费者吸引过来，不惜赔本赚吆喝。 如他的猪肉价格比菜市场要便宜一块多，会员冲值500送300，冲3000送1500，最后的成交价几乎只有市场价的一半。一个供应商甚至透露，鲜生友请的零售价竟然比进货价还要低！ 消费者经受不住这种跳楼大甩卖，蜂拥而至，会员充值金源源不断进入张知豪账户。 一般来说，生鲜门店的毛利至少要维持在20个点以上，才能维持盈亏平衡。但是鲜生友请仅有7个点毛利，并且还要支付人工、房租水电等一大堆开支，单店亏得底裤都不剩。但对张知豪来说，亏点钱算什么，只要目的达到就成功了。 2、骗取加盟费用。
门店的火爆程度炒起来后，张知豪开始收网了。 上面说过，他对家庭主妇和退休中老年的需求了如指掌，于是就为他们量身定制了一个圈套：股权投资。 主妇们被鲜生友请的红火以及员工的感情牌套路进来，有的成为VIP客户，有的直接成为投资人。 成为投资人需要200万加盟费，可以个人可以组团，占单个门店49%的股权，当甩手掌柜，日常管理以及另外51%的股权归张知豪。 千万不要以为这个套路low，在小白群中是一套一个准。
一个60多岁的杭州大爷一谈起这事就热血沸腾：“他们说现在最时髦的就是股权，阿里巴巴的马云让人家入股，永辉超市也是，原始股1块变成几十块，都发财了！我们以后的榜样就是永辉超市，现在新三板，未来就是主板上市！” 参加投资会的人感叹：“洗了一天脑觉得愿景怎么这么好，就像被灌了迷药一样，你不投也得投，底下的老头老太疯了似的去刷卡，传销似的！” 就这样，张知豪藏在背后运筹帷幄之中，决胜千里之外，轻轻松松捞到数亿资金。 3、中饱私囊，谋取暴利。 当账户上的数字在滚雪球一样地壮大，一系列资本运作也在暗箱里蠢蠢欲动。 据媒体曝光，2018年底，张知豪张敏夫妇把大量股份转让给高管。同时，张敏相继退出鲜生友请多家关联公司，和股东名录，多个高管假离婚，涉嫌转移资产。
在鲜生友请的关联公司里，随便走账成为家常便饭，高达数千万的款项直接进入张敏的个人账户。还有的高管，在短时间内一次买下多套房子，甚至还有别墅。 上梁不正下梁歪，鲜生友请各部门内部也贪腐成风，车队司机私自增加出车趟数，虚报20万支出，羊毛出在羊身上，这些都是主妇和退休老人们的养老钱啊，他们的良心不会痛吗？
环环相扣，只怕鱼儿不上钩，这就是张知豪布下的“庞氏骗局”。 早在做饮水机的时候，张知豪就初露锋芒。他把小区的主妇和老人发展成投资者，每台机器投资4万，每月产生的利润分成。 做鲜生友请后，他又故伎重演，甚至把主妇们的债权转成股权，分红都省了，直接坐等上市的那张饼。 熟悉的配方，熟悉的味道，为什么张知豪总能“成功”？ 有人可能要说，他只能骗骗那些中老年人罢了。可是，那些中老年人正是我们的父母一辈。一位李女士一次投了80万，血本无归后后半生只能指望儿女。还有一位罗女士，捂住了自己的口袋，回头她妈妈一次性充了10000块会员费，到鲜生友请倒闭时一半都没用完。 我们看到，在这场“庞氏骗局”里没有一个赢家：老板被捕，投资人被骗，消费者被忽悠，所有人都是输家。这不能不说是一个悲剧。 那么它留给了我们什么启示？在复盘的时候我们发现，所谓的风口，不过就是一个不成型的市场。我们每个人千万不要被“风口”迷惑，那些躲在背后操盘的人，只有潮水退后，才知道谁在裸泳。（来源：电商头条（ID：ecxinwen）作者：风清）
深圳虽未“突然中年” 但确应该警惕了
【研究员】：wh
深圳写字楼空置率出现新高，与供应量有关，也与互联网金融企业退潮有关，这些都是公开的事实，但并不是全部的真相。深圳有关部门的公开信息显示：与往年相比，今年上半年新设立企业数量继续维持在高位运行，但增速有所放缓，趋于稳定。继续回看2018年的数据，深圳市法人和其他组织数量继续保持稳定增长，增速有所减缓。全年新增各类法人和其他组织 489，270 家，同比下降 11.98%。注意，是“下降”！
【博览财经特稿】最近，我因为工作需要经常去深圳某科技园见几位朋友，发现写字楼似乎出现越来越多的空置现象，这可是深圳的南山区啊，号称宇宙中心、中国硅谷，深圳这是怎么了？ 其实早在6月16日，第一财经就推送了新闻《深圳写字楼空置率持续攀高：新增供应过大，金融类企业不受待见》：深圳高端写字楼的空置率逐渐攀升，部分针对民间金融类企业的写字楼空置率甚至高达30%。与此同时，中低端写字楼受到的影响也在慢慢显现，有业主称，最近一年内，空置率从10%上涨到20%。
前几天，《长江商报》又来补刀：对于深圳市场而言，金融企业离场、包租公司退租的余波尚未散去。高力国际研究报告显示，2019年上半年，深圳甲级写字楼空置率达23.3%，其中前海写字楼空置率高达65.7%。 深圳是我最为看好的中国城市之一，深圳的科创、金融也确实在中国乃至世界拥有重要的一席之地。不过，深圳的经济速度确实在放缓，相应的指标不仅仅来自于写字楼的空置率，还有科技巨头的“后继无人”，房价高企，文教医疗质量、数量与城市地位不匹配以及城市管理的不到位。 深圳是“突然中年”了吗？应该不是，最多只是发展中的爬坡过坎阶段，但是深圳确实应该警惕了，不要“飘飘然”（时任市委书记马兴瑞语）。 写字楼空置率背后的秘密 深圳写字楼空置率出现新高，与供应量有关，也与互联网金融企业退潮有关，这些都是公开的事实，但并不是全部的真相。 深圳有关部门的公开信息显示：与往年相比，今年上半年新设立企业数量继续维持在高位运行，但增速有所放缓，趋于稳定。继续回看2018年的数据，深圳市法人和其他组织数量继续保持稳定增长，增速有所减缓。全年新增各类法人和其他组织 489，270 家，同比下降 11.98%。注意，是“下降”！ 我的看法是，深圳人的创业激情正在消退。官方的解释是“在商事登记前端增加了实名核身、统一地址库应用等技术手段防范虚假注册，同时对于一些短时间内异常增加、意图不明的申请，也从严把关，这些措施的实行使得新登记的企业数量略有下降。” 当然，还有一个阶段性的现实原因：由于复杂的国际形势，深圳的对外贸易以及高科技制造也确实遭受了冲击，这一冲击的影响力会持续多久，最终会造成怎样的后果，目前还难以预料。 就我在深圳某科技园看到的情况是：一部分已经持续了几年的科技企业也在陆续撤离高租金区域，或者直接关门，这不是写字楼供应量和互联网金融企业退潮可以解释的。 华为腾讯之后还有谁？ 深圳这些年科创势头发展迅猛，人皆言华为、腾讯、大疆等，但是真正诞生于近些年的，能够和任正非、马化腾在未来有希望平起平坐的科技巨头，几乎“后继无人”。 让我们来看看深圳的“创新四小龙”：风头甚劲的柔宇科技有曲面屏技术，不过大规模量产能力一直遭到质疑，而竞争对手则已经实现量产。 深圳光启在资本市场名气很大，不过“光启系”一直被质疑没有什么科研成果能够实现产业化，但是却不断以未来之名在资本市场攻城拔寨。 至于华大基因，争议不断，曾被证监会接连问询，市值掉了几百亿。 号称中国最大的智能硬件创新创业平台的硬蛋，天眼查的结果显示：2018年，该公司法定代表人、主要人员、投资人变更频繁，2018、2017年媒体负面报道不少。 再深入问一句：深圳未来的科技实力与其他一线城市相比真的是一骑绝尘吗？恐怕不是，看看公开报告和数据。 在《2019一季度胡润大中华区独角兽指数》和《2019一季度胡润中国潜力独角兽》两个报告中，深圳独角兽企业有16家，北京（82家）和上海（45家）超过深圳，广州虽然只有8家，不过，在人工智能领域的前15大独角兽企业中间，广州云从科技估值200亿人民币，位列第4，深圳奥比中光估值只有70亿，位列第10名；在成立三年的独角兽企业前10名中没有深圳企业。 胡润研究院的研究结果显示：在未来三年内最有可能达到10亿美元估值的高成长性独角兽企业中，广州上榜5家，深圳只有2家。 恒大研究院发布的《中国独角兽报告2019》，深圳排名第4。
深圳科技巨头的梯队建设已经拉响了警报。当然，深圳的硬件制造能力确实是一流的，无论是智能音箱还是电子烟，只要有一个新概念出现，有着华强北彪悍基因的深圳人就会一拥而上分走第一杯羹，其动作之迅速敏捷堪称天下第一。 不过，在更为深远和底层的科技力量建设上，深圳不能老是靠华为扛大旗，你是深圳，理应有能力诞生更多华为。 从这个角度分析，我们就完全能理解任正非和马化腾为什么频频强调数学的重要性，浮躁的深圳科技需要泼冷水，需要加强基本功学习。 高房价灭了深圳梦 谈到深圳，谈到深圳的宜居，不可避免地就要谈到房价。诚然，高房价的问题非深圳一地一城的问题，我们甚至可以说高房价是个系统性的问题，深圳不该背锅。 不过，现实就是一拨又一拨的年轻人到深圳寻梦，他们在这里拥有或高薪或者低薪的工作，但是绝大部分人已经买不起房。 深圳也在积极想办法解决问题。深圳市市长陈如桂曾公开表示：政府正制订未来10-20年全市住房供应与保障计划，将出台相关的政策意见，构建多层次的住房供应与保障体系，做到“高端有市场、低端有保障、中端有支持”，基本做到有购房能力的人群通过市场来解决住房问题，收入低、住房条件差且符合政府保障条件的人群由政府兜底保障。 随后深圳也确实在积极努力推进各项政策，不过“2005-2015年，深圳保障房建设规模与市场商品房建设的比例大体上在1：9，即商品房建设占深圳住房建设总规模的90％，保障房只有可怜的10％”，深圳在保障房建设上的住房欠账实在太多太大。 深圳曾经有句温暖人心的口号——“来了就是深圳人”，多少热血青年就为了这一句话拥抱特区，如今的现实是“来了不一定是深圳人”，因为租房可能也未必租得起。 科技巨头华为受不了深圳高成本高房价，最终把部分业务线搬到了东莞松山湖，任正非更是早在2016年就炮轰过深圳的高房价。 在高房价的背景下，有些政策的执行却曾经走样。比如2010年，在深圳市人力资源和社会保障局网站上，一份高层次专业人才2010年第三次季度住房补贴拟发放公示名单显示，腾讯公司控股董事会主席马化腾、金蝶软件董事长徐少春等均被允许领取购房贴息。该消息一度引起社会热议。 深圳是个梦想之城，不过，高房价正在给这个梦想之城投下阴影。多少的热血与青春洒在鹏城，多少买不起房也租不起房的年轻人只能泪别深圳。 文教医疗依旧是短板 深圳人头疼的文教资源短缺问题，尤其是学位资源短缺问题一直没有得到有效解决。深圳孩子争抢一个学位的战争堪称惨烈，甚至有家长“为了孩子上学，花费18万买‘假租赁合同’”。 至于医疗资源短缺，公开数据显示“按2015年底常住人口计算，深圳每千人所配备的医生和病床数远远低于北上广，更低于发达国家水平。相关数据显示：截至2015年，深圳全市仅有11家三甲医院，而在2012年北京就有51家、上海有36家、广州有43家。 至2015年底，深圳平均每千人拥有床位3.4张，医生2.5人，护士2.8人，医院处于超负荷运行状态，儿科医疗资源尤其短缺”，近年来有所改观，不过，深圳人稍微遇到点疑难杂症还是要往广州跑，这是多数理性深圳人的选择。
2015年6月，时任深圳市委书记马兴瑞就曾痛批深圳教育、医疗的短板问题，并指出深圳不应“天天飘飘然”。 深圳是一座一直勇猛向前冲的先锋城市，它的综合经济竞争力也是全国一流，不过，它是一座真正宜居的与其光环、声誉匹配的城市吗？ 我相信深圳未来一定是一座更美好的城市，但是现在确实有较大的努力空间。 有人批评深圳是一座畸形发展的城市，我并不认同，我认为深圳可能一只脚迈得太快，另外一只脚还没跟上来，深圳人是集合全中国顶级精英人士的城市之一，相信未来一定会补上这个短板。 相信深圳，相信未来 对于深圳，我有十年的工作紧密关联，也曾经有机会在这里安家落户，这是我热爱的城市之一。我曾冒雨前往深圳市莲花山公园山顶广场，向邓小平塑像致以敬意。风雨如晦，小平依然跨步向前，目光坚毅。山下，繁华都市无时无刻不在展现它的活力与沸腾。 这座春天里的城市桀骜不驯，这座海边的城市时有潮起，这是改革之城，也是“时间就是金钱，效率就是生命”金句的诞生之地。这里曾有袁庚的勇气胆色，也曾有一代又一代深圳人的艰苦开拓，这里是深圳，这里是广东，这里是中国。 深圳人和所有中国人一样，对美好生活有不懈追求，这种努力永不止息，或有低潮，但方向难以逆转。 发展中的问题，深圳已经看到而且正在改进，让我们祝福并期待这座改革先锋城市的未来，因为它总是能“杀出一条血路”。（来源：功夫财经（ID：kongfuf） 作者：今纶）
多维观察
企业和富裕阶层“远走他乡” 澳门取代香港j角色任重道远
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澳门虽然只有一个镇的面积、一个县的人口，但却是一个特别行政区的建制。澳门的离任特首也出任全国政协副主席，澳门在中国的地位与香港平等，香港与中国中央政府签署的重要协议，如CPEA、“一带一路”、粤港澳大湾区等，澳门也都是签署的一方。在国际上，自1999年回归中国以后，澳门加入的国际组织由50多个增至100多个，澳门特区护照免签证或落地签证待遇的国家、地区，由刚回归时的3个增至现在的143个（略低于香港的169个），澳门护照的“含金量”大幅提升不但可为澳门民众出行带来便捷性，同时表明澳门的国际地位显著提高。
【博览财经特稿】由于众所周知的原因，日前全球最大啤酒商百威英博分拆百威亚太拟筹资764亿元的上市计划突然腰斩，成为香港历来集资最大的腰斩新股。此外，在今年上半年至少16家有意在香港交易所上市的企业转往美国上市，重创香港交易所希望引进国际企业的宏图大计。近几周，资金一直在大量从香港转移到新加坡，显示香港富裕阶层正在努力寻找让资金撤离香港的途径。 然而，与其眼睁睁看着企业和富裕阶层“远走他乡”而无能为力，不如考虑一下如何肥水不流他人田，与香港一水之隔的澳门，能否取代香港的部分角色和功能？ 在华人世界里，港澳向来都被视为一体。但在这种连体称呼中，则隐约体现出香港与澳门之间实力、地位的对比，所谓“大香港，小澳门”，澳门的光芒长期被香港遮挡。香港的优势确实明显，作为一个国际金融中心，香港的核心竞争优势并非只是中国中央政府给予的优惠政策，或者是前往香港上市的公司数量，而是形成了以律师、会计师、投行和专业咨询等众多专业人士所组成的“群聚”（cluster）效应。这种一切都朝着“交易导向“（transaction oriented）的基础建设和金融生态，为香港国际金融中心地位的巩固和发展，奠定了厚实的基础。 澳门的劣势则也很明显，弹丸之地严重缺乏土地资源，其面积只有香港的四十分之一左右，人口也仅是香港的十分之一左右。而且澳门虽然近年来积极寻求经济多元化发展的途径，然而，澳门博彩业“一业独大“的格局并没有改变，制约着澳门非博彩业的发展以及产业结构的多元化，不少澳门青年人也和香港青年人一样，有“君子劳心，小人劳力”的传统观念，宁愿做薪酬较低的文职，也不愿从事3D （Dangerous， Dirty， Difficult） 的高薪体力工作。 因此，澳门能否取代香港？这个问题如果放在两个月前，可能并没有讨论的意义。但在两个月后的今天，这个问题变得有意思起来，我们不妨从以下三个角度去设想一下。 澳门历史上曾替代过香港的角色 1941年日军侵占香港，澳门由于葡萄牙与日本间的历史原因，免于战乱。战乱导致香港的不少富豪例如何东（当年香港首富）、何贤（澳门首任特首何厚铧之父）、何善衡（香港恒生银行创办人）等人避居澳门，他们到达澳门之后，继续从商维持生计，又拓展人脉关系，维持对商业信息的掌握，为以后重返香港迅速开展业务，东山再起发挥了不少作用。 澳门除了成为香港富豪避居之地外，还支撑了港元的地位。在1941年12月26日，即香港被日本统治翌日，日本宣布以军票取代港元，港元变为不合法货币，在香港拥有港元的人会被施以重罚。当时香港虽然已不准使用港元，但港元在澳门依然受承认，且可以在澳门市面上流通，为二战后港元恢复法定地位，以及香港经济的恢复作出了贡献。 如今的澳门，不但像香港一样货币可自由兑换、资金进出无限制，实行极低的税制，资讯也同样无限制与外界联动。而且回归以来，澳门的法制、会计及监管制度提升迅速，越来越得到国际认可，这些都是成为国际金融中心必备的条件。 而且，早在三十多年前，澳门币已与港币挂钩，至今仍维持澳门元与港元挂钩并间接与美元挂钩的固定汇率制，所以在澳门，港币的信用度和受欢迎程度要高于澳门元，流通领域中的货币也以港币为主，如今澳门元占澳门流通货币总额的22%，港元则占澳门流通货币总额的45%。 在上述条件下，如果香港富豪、企业和资金要暂时转移到其它地区，以期待未来可以更加顺畅重返香港，不难看出澳门比其它城市更有条件成为香港的替代之地，甚至可以取代香港的部分角色。 澳门的地位与香港平等，且有“人和”的优势 澳门虽然只有一个镇的面积、一个县的人口，但却是一个特别行政区的建制。澳门的离任特首也出任全国政协副主席，澳门在中国的地位与香港平等，香港与中国中央政府签署的重要协议，如CPEA、“一带一路”、粤港澳大湾区等，澳门也都是签署的一方。 在国际上，自1999年回归中国以后，澳门加入的国际组织由50多个增至100多个，澳门特区护照免签证或落地签证待遇的国家、地区，由刚回归时的3个增至现在的143个（略低于香港的169个），澳门护照的“含金量”大幅提升不但可为澳门民众出行带来便捷性，同时表明澳门的国际地位显著提高。 更加突出的是，近年澳门经济表现一直胜于香港。澳门在2018年的人均GDP为8.64万美元，高于香港的4.87万美元，而且根据国际货币基金组织（IMF）的预测，澳门在2020年底前的人均GDP将达到14.3万美元，将成为全球最富有地区，卡塔尔届时的人均GDP是13.9万美元，排名第二，新加坡是10.05万美元排第四位，香港则以7.03万美元排在第十。 尤为重要的是，澳门具备香港没有的优势，那就是“人和”。所谓”家和万事兴“，澳门各方都强烈认同自己是中国人，正因为对中国的高度认同，澳门的发展能与广东的发展，乃至中国各地的发展紧密相连，澳门深入融入国家战略和区域发展战略，极好地发挥出自身的“一国两制”制度优势，令经济能够获得更大的发展。 所以，澳门的发展，是懂得利用开放获得经济红利，澳门民众深知无论是追求自由、民主，还是追求经济的持续发展，都需要循序渐进、稳健推进、多方合作、互谅互让，而不是要求一步到位。澳门的这种特色，应能吸引到不少个性务实、厌恶政治纷争的香港民众前往澳门就业、生活。 澳门资金充沛且资金风险胃纳更高 更适合开发创新金融服务 作为传统和主流的国际金融中心，香港的投资渠道和种类非常完善，香港市场的投资者普遍厌恶高风险业务，倾向于追求低风险甚至是无风险的稳定盈利。而澳门是博彩业发达的城市，资金的风险胃纳更高。同时，与粤港澳大湾区其它城市例如深圳相比，澳门并不受到内地的金融政策限制，因此更具有展开金融创新的政策优势。这令澳门比香港和粤港澳大湾区其它城市更适合发展金融工具的创新、金融技术的创新，乃至服务方式与金融市场创新等的创新金融业务。 当然，创新金融业务不可能一蹴而就，而是要久久为功。但不可否认澳门的许多特色，都为创新提供了良好的土壤，将逐渐吸引到不满足于香港传统金融行业的创新金融人才前往澳门寻觅新的天地。 显然，澳门现在已经拥有了蓄势待发的深厚基础，虽然短期内要取代香港为时尚早，但在如今香港的多事之秋下，澳门未来角色值得决策层更多的关注，乃至更多政策的倾斜。 澳门未来最需要突破的主要是人才和土地问题，因为在当今的国际竞争的大格局中，人才的地位极其关键与微妙，可以说已取代了上世纪天然资源的地位。全球众多非常缺乏资源的地区，一旦重视培养和引入人才，往往也可吸引资源和资金流入，最终甚至远远超过一些天然资源丰富的地区。澳门未来如何吸引人才，需要制定长远的策略。在土地问题方面，澳门天然面积虽然非常狭小，然而在今天的政策环境和技术条件下，这已经不应该成为一个城市发展的阻碍。未来如何利用好填海措施，以及更好利用珠海横琴的土地，与解决人才问题一样，也需要澳门特区政府、广东政府乃至中国中央政府齐心协力去统筹发展。（来源：FT中文网 作者：梁海明）
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发表于 2019-7-28 22:18:57