《整体氛围偏乐观，多空平衡或将被打破》：自博览财经首席经济学家李宏图先生于7月22日在本内参发布“变守为攻”的纲领性观点以来，A股已经连续四个交易日上涨。对于7月末的政治局会议、美联储议息和经贸磋商，当前的市场预期都是较为乐观的，只是等待结果验证罢了。在经历了长达3个月的中级调整之后，A股今年第二轮的上涨行情正在转向深入，本周是7月和8月的承上启下之周，相信机会仍多。 《科创板首周六大特点、四大规则，将指引本周这样走…》:在科创板开市的第一周，至少在涨幅层面是连续超预期的（虽然市场也在逐渐归于平淡）。而从本周开始，科创板将恢复到有20%的涨跌幅限制的日常交易，要回答：科创板会否继续超预期（无论是涨幅还是跌幅）？等关键问题，了解清楚科创板首周的交易情况，对投资者会有一定的参考价值。 而从科创板首周交易数据6大特点、4大规则的总结中，我们或许可管窥全市场概况：市场对这一新的制度创新还是在摸索+深入了解的过程中，对于一些不同于现有A股市场的新规则应用还不太熟；但首周超预期的涨幅非常顺利地鼓舞了投资者的参与热情，扩大了科创板的交易基础——投资者数量和市场认同度；而开户数激增、大资金客户参与度高、老股民参与度高等特点，既符合监管层期待的资本市场向成熟市场、去散户市场发展的方向，但也反映了科创板正在迅速向现有的A股市场格局靠拢；另外，首周大部分中签客户已卖出、个人买机构卖、参与交易者数量递减，也基本上验证了此前市场对“只参与一级市场打新，慎参与二级市场交易；中签首日卖出是最佳策略”的猜想，尽管首周涨幅超预期。 因此，个人以为，本周科创板成交量恐怕会进一步萎缩；再度出现上涨超预期的概率将显著下降；市场会更进一步回归平淡；而随着投机氛围的快速下降，个股下跌的概率变的更大了。不过，倒也不必太过担忧。除了总体上首周表现是比监管层预想的要好，而今日和周三投资者仍将有科创板资金可宣泄追捧的标的，这一定程度能保证资金活跃度，不会陡降。 此外，从科创板开市第一周的市场表现看，科创板的资金分流效应对主板的影响非常有限，反而给主板回调后提供更好的买入机会。 《A股另一重大变因：中方对新一轮经贸磋商做好两手准备》:第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30日至31日在上海举行。我个人对此的看法是，其对市场影响中性。不必悲观，但也不能乐观。
博览视点
科创板首周六大特点、四大规则，将指引本周这样走…
【研究员】：大双
编者按：在科创板开市的第一周，至少在涨幅层面是连续超预期的（虽然市场也在逐渐归于平淡）。而从本周开始，科创板将恢复到有20%的涨跌幅限制的日常交易，要回答：科创板会否继续超预期（无论是涨幅还是跌幅）？等关键问题，了解清楚科创板首周的交易情况，对投资者会有一定的参考价值。 而从科创板首周交易数据6大特点、4大规则的总结中，我们或许可管窥全市场概况：市场对这一新的制度创新还是在摸索+深入了解的过程中，对于一些不同于现有A股市场的新规则应用还不太熟；但首周超预期的涨幅非常顺利地鼓舞了投资者的参与热情，扩大了科创板的交易基础——投资者数量和市场认同度；而开户数激增、大资金客户参与度高、老股民参与度高等特点，既符合监管层期待的资本市场向成熟市场、去散户市场发展的方向，但也反映了科创板正在迅速向现有的A股市场格局靠拢；另外，首周大部分中签客户已卖出、个人买机构卖、参与交易者数量递减，也基本上验证了此前市场对“只参与一级市场打新，慎参与二级市场交易；中签首日卖出是最佳策略”的猜想，尽管首周涨幅超预期。 因此，个人以为，本周科创板成交量恐怕会进一步萎缩；再度出现上涨超预期的概率将显著下降；市场会更进一步回归平淡；而随着投机氛围的快速下降，个股下跌的概率变的更大了。不过，倒也不必太过担忧。除了总体上首周表现是比监管层预想的要好，而今日和周三投资者仍将有科创板资金可宣泄追捧的标的，这一定程度能保证资金活跃度，不会陡降。
【博览财经分析】在科创板开市的第一周，至少在涨幅层面是连续超预期的（虽然市场也在逐渐归于平淡）。而从本周开始，科创板将恢复到有20%的涨跌幅限制的日常交易，这种情况下，要回答：科创板新股会如何表现？会否继续超预期（无论是涨幅还是跌幅）？等关键问题，了解清楚科创板首周的交易情况，对于投资者会有一定的参考价值。 我们注意到，7月26日，25只科创板个股以2只收红、23只下跌的表现，结束了第一周的交易。盘点科创板首周表现，共18只个股涨幅超过100%，安集科技以349.73%的涨幅居于首位，心脉医疗等3只个股涨幅超过200%；7只个股没有实现股价“翻番”，最低涨幅为67.88%。不过，有14只个股的5天累计涨幅小于上市首日涨幅。 而在第五个交易日大多数股扩大了回调幅度，且换手率和成交量均进一步萎缩。 另外从银河证券、国泰君安两家市占率超10%的机构获取的、非常具有代表性的科创板首周交易数据中，我们或许可管窥全市场概况，总结而言，其有以下特点： 第一，新股中签客户中约50%的客户首日卖完了手中筹码，不过截至第4个交易日结束，还有近三分之一中签客户未卖出。 第二，机构和个人行为体现差异：从首周不同类型客户的交易结构来看，个人客户更愿意买入并持有科创板标的；但机构与资管产品的客户前4个交易日处于净卖出状态，部分机构与资管产品客户已全部清仓科创板标的。 第三，参与科创板首周交易的投资者呈逐渐递减之势。委托人数的峰值出现在首个交易日，后续委托人数逐步下降。首日交易占比为19.9%，但到最后一个交易日仅为5.2%——这也反映了投资者热衷于打新而对科创板二级市场比较冷淡的特性。 第四，符合科创板参与条件的开户人数还在激增。比如银河证券后台数据显示，科创板开市交易的当周，申请开通权限请求数从原来每天几百笔激增至近万笔，又有数万名客户通过银河证券APP申请了开通科创板权限。 第五，科创板是老股民的战场，平均股龄近20年，其中10年以上股龄的客户约占60%。比如，国泰君安证券最早的一批客户在科创板开市首周的交易活跃度排名第1。 第六，资金量越大的客户参与热情越高。比如，国泰君安证券约40%的高净值客户参与了科创板第一周的交易。另外，主板交易行为越频繁的客户，参与科创板的热情越高——第一周参与过科创板股票买卖的客户，在过去一年中，平均约3天就会交易一次。 此外，对于科创板的一些异于主板的交易规则，从首周交易来看，投资者也有不同偏好： ★对市价委托交易方式表现出了使用偏好。科创板交易在集合竞价和连续竞价阶段共有两种委托方式，一为限价委托，二为市价委托。而银河证券介绍，在科创板上市首日进行市价委托的比例比主板的比例高了4倍，达到了近0.5%(主板是0.1%)，这从侧面上反映了投资者已开始深度参与科创板交易。值得一提的是，新增的“对手方最优价格申报”市价委托方式使用率最高，不论是委托人数、笔数、金额及股份数，占比都超过了50%。 ★首周因价格笼子规则导致的废单并没有预计的高。据悉，从首周交易日来看，银河证券科创板整体的撤单率为22.52%，而废单率仅是撤单率的1/5。说明即使在无涨跌幅限制的规则下，投资者还是较为审慎地在参与科创板交易。 ★对于科创板单笔申报数量最小为200股(主板为100股)，且支持零股交易（就是说只要在200股以上，比如说1314、520，这些股份数都是可以委托）的规则，使用频率较高。从银河证券处首周交易数据看，零股买入的申报占比在30%左右。 ★对科创板新引入的盘后固定价格交易机制（即，投资者可在15:05-15:30以收盘价进行固定价格撮合成交），全市场参与度较低。全市场当周累计的盘后定价交易成交金额仅2.82亿元，成交笔数在5000多笔。 从上述科创板首周的交易特征可见：市场对这一新的制度创新还是在摸索+深入了解的过程中，对于一些不同于现有A股市场的新规则应用还不太熟； 但首周超预期的涨幅非常顺利地鼓舞了投资者的参与热情，扩大了科创板的交易基础——投资者数量和市场认同度。 而开户数激增、大资金客户参与度高、老股民参与度高等特点，既符合监管层期待的资本市场向成熟市场、去散户市场发展的方向，但也反映了科创板正在迅速向现有的A股市场格局靠拢。 另外，首周大部分中签客户已卖出、个人买机构卖、参与交易者数量递减，也基本上验证了此前市场对“只参与一级市场打新，慎参与二级市场交易；中签首日卖出是最佳策略”的猜想，尽管首周涨幅超预期。 基于此，个人以为，本周科创板成交量恐怕会进一步萎缩；再度出现上涨超预期的概率将显著下降；市场会更进一步回归平淡；而随着投机氛围的快速下降，个股下跌的概率变的更大了。 不过，倒也不必太过担忧。因为首批科创板公司明显带有实验性质，而总体上首周表现是比监管层预想的要好的。这有利于监管层期望的科创板新股发行常态化。实际上，经过首批25家科创板公司密集上市后，本周科创板发行也明显降速了。 本周一将有两只科创板新股(晶晨股份、柏楚电子)开始申购。另外，作为首批科创板过会的三家企业之一的微芯生物也将于周三（7月31日）申购。 而如我上周五文章所言，晶晨股份是001号受理企业，本次发行价为38.5元/股，柏楚电子发行价为68.58元/股，而科创板首批25只股票中，发行价最高的为乐鑫科技62.6元/股，这意味着，柏楚电子成为目前发行定价最高的科创板个股。若柏楚电子首日涨幅能达到300%以上，中一签盈利可超10万元！ 因此，也就是说，今日和周三投资者仍将有科创板资金可宣泄追捧的标的，这一定程度能保证资金活跃度，不会陡降。 此外，从科创板开市第一周的市场表现看，科创板的资金分流效应对主板的影响非常有限，反而给主板回调后提供更好的买入机会。传统类白马蓝筹的抱团分歧加大，科技成长龙头渐受市场青睐，市场投资风格偏成长、个股趋于活跃。 总之，本周科创板将逐渐回归平淡，下跌的概率更大，现有A股存量市场将重新换回投资者的注意力。当然，中长期指数还是维持震荡判断。
决策参考
整体氛围偏乐观，多空平衡或将被打破
【研究员】：林飞
编者按：自博览财经首席经济学家李宏图先生于7月22日在本内参发布“变守为攻”的纲领性观点以来，A股已经连续四个交易日上涨。对于7月末的政治局会议、美联储议息和经贸磋商，当前的市场预期都是较为乐观的，只是等待结果验证罢了。在经历了长达3个月的中级调整之后，A股今年第二轮的上涨行情正在转向深入，本周是7月和8月的承上启下之周，相信机会仍多。
【博览财经分析】自博览财经首席经济学家李宏图先生于7月22日在本内参发布“变守为攻”的纲领性观点以来，A股已经连续四个交易日上涨。 上周（7月22日至7月26日），A股市场跌了一天，涨了四天。最终，五个交易日过去之后，沪指涨了20点，日K线四连阳。考虑到科创板在7月22日开市交易，带来一定的资金分流效应，A股市场能有如此的表现，也算强势。 值得注意的是，虽然A股市场近期成交低迷，大资金仍然处于观望态度，但在这种情况下，沪指“四连阳”充分表明做空动能的衰竭。个人认为，当前市场已经处于存量资金不出逃，部分观望资金跟风回流做多的阶段。等待7月末重磅会议（政治局会议、美联储议息会议和高级别经贸磋商）的“靴子”逐一落地，多空平衡或将被打破，市场迎来更大的波动。 科创板首周回顾 7月22日，科创板首批企业上市仪式在上交所交易大厅隆重举行。由于上市前5日无涨跌幅限制，之后的正常交易日涨跌幅在20%（比其它A股幅度高1倍），科创股上市后必然成为市场热点。 从前两个交易日的表现来看，科创板呈现了高涨幅、高换手的特征，25家公司首日平均涨幅达到139.55%，平均换手率达到77.78%。 7月26日，科创股没有涨跌幅限制的多空博弈已经结束。大部分科创股当天低开低走，收盘来看2涨23跌，2股跌幅超过10%。当天，证监会新闻发言人在例行发布会上表示，科创板开市一周以来运行理性，平稳健康。 25只科创股平均发行价29.20元（最低5.85元、最高62.60元），7月26日收盘均价70.75元，较发行价上涨142.3%（最高349.7%、最低67.9%）。 25只科创股上市后最高均价达到94.92元，较发行价最大上涨225.1%（最高520.6%、最低152%相差3.4倍），7股跑赢平均涨幅。 科创板募集资金占A股市值比例仅有万分之六，因此科创板对A股资金产生“分流效应”比较小。从上周A股表现来看，科创板给市场带来更多的正向因素，比如吸引增量资金，带动A股估值水平上升等。 科创板的成交量将会有所降低并趋于平稳，短期股价更多受到投资者情绪和供需关系影响，波动风险仍在。从长期来看，基本面是决定股价的关键因素，尤其是行业的长期景气度、企业发展的生命周期等因素对股价影响更为重要，同时个股分化将成为趋势，基本面具备相对优势的公司将长期胜出。 整体氛围偏向乐观 7月底召开的政治局会议以及美联储议息会议的结果将对市场产生较大的影响。其中，政治局会议或进一步明确逆周期调控政策加码，这对股市来说，会是一个利好消息。 近几个月，海外各国货币宽松政策不断，在稳经济背景下，国内货币政策持续宽松或可期。就在上周，欧洲央行(ECB)召开利率决策会议，维持三大基准利率不变，ECB并于声明中指出，至少会维持当前或更低的利率水平至2020上半年。而市场一致预期7月末美联储议息会议的结果一定是降息。 第十二轮中美经贸高级别磋商将于月底将在上海举行。中美两国元首大阪会晤后，已有数百万吨美国大豆装船运往中国。7月19日以来，一些中国企业就采购新的大豆、棉花、猪肉、高粱等农产品向美国供货商进行了询价。根据市场条件，目前已有一批农产品采购成交。有关企业已申请排除对这部分自美进口农产品加征的关税，国务院关税税则委员会将按程序办理。 同时，美方宣布对110项中国输美工业品豁免加征关税，并表示愿意推动美国企业为相关中国企业继续供货，这显示了双方落实大阪会晤共识的意愿。中国有关企业还将根据国内市场需要，遵循市场化原则，继续就采购美国大豆、棉花、猪肉、高粱、小麦、玉米、乳制品等农产品展开询价。只要美国农产品价格合理、品质优良，预计还会有新的农产品采购成交。 总结 无论是政治局会议、美联储议息还是经贸磋商，当前的市场预期都是较为乐观的，只是等待结果验证罢了。在经历了长达3个月的中级调整之后，A股今年第二轮的上涨行情正在转向深入，本周是7月和8月的承上启下之周，相信机会仍多。
投资参考
A股另一重大变因：中方对新一轮经贸磋商做好两手准备
【研究员】：大双
结论：除了科创板逐渐回归常态这个内因，本周对整体A股市场影响也非常大的还有一个外因：第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30日至31日在上海举行。我个人对此的看法是，其对市场影响中性。不必悲观，但也不能乐观。 因为，一方面，中美双方谈判这次只是讲原则，而不会谈实质。据悉，按照计划，中美新一轮谈判的重点将是对当前形势和有待解决的挑战进行粗略评估，而不是探讨实质性问题。因此，发表的任何声明都可能只是为了让各方安心。另一方面，中方是做好了两手准备的。既表达了谈判诚意——重新开启了对特朗普最关切、反对声浪最高的美国农业的买买买模式。但同时，中方对特朗普真心谈的诚意保持警惕，也通过《新闻联播》等权威媒体不断发出正面警告、硬刚美方的维护自身利益不退缩的表态。 比如，中方希望的把华为从限制与美国公司进行交易的“实体名单”上去除等等关键问题，这在短期内都是不太可能的。 也就是说，如果谈判顺利，那无疑对包括A股和美股在内的全球市场都是巨大的振奋。但问题是，无论美方的实际行动，还是中方舆论层面的宣传看，双方都对谈判的艰难有充分的心理准备。这种情况下，尽管市场对最坏结果早有预期，不会更担忧，但想要振奋鼓舞的几率，也并不高。
【博览财经分析】除了科创板逐渐回归常态这个内因，本周对整体A股市场影响也非常大的还有一个外因：第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30日至31日在上海举行。 在过去很长一段时间，贸易争端的变因对A股的影响权重很大，只是随着中美高层6月末达成共识后，7月以来其权重快速下降，但本周，这一变因出现新的动向可能较大程度影响整个A股市场的情绪。 据彭博新闻社报道，美国贸易代表莱特希泽和财政部长姆努钦计划7月29日前往中国，参加自5月以来这两个世界最大经济体之间首次面对面的高级别贸易谈判。这也是中美两国领导人上月在二十国集团（G20）峰会上商定重启谈判以来的首轮贸易会谈。高级官员们本周在上海将讨论包括知识产权、农业和贸易平衡在内的一系列问题。但美国白宫国家经济委员会主任库德洛说，双方仍然需要解决一些关键的结构性问题。 我个人对此的看法是，其对市场影响中性。不必悲观，但也不能乐观。 因为，一方面，中美双方谈判这次只是讲原则，而不会谈实质。据悉，按照计划，中美新一轮谈判的重点将是对当前形势和有待解决的挑战进行粗略评估，而不是探讨实质性问题。因此，发表的任何声明都可能只是为了让各方安心。 另一方面，中方是做好了两手准备的。既表达了谈判诚意——重新开启了对特朗普最关切、反对声浪最高的美国农业的买买买模式。但同时，中方对特朗普真心谈的诚意保持警惕，也通过《新闻联播》等权威媒体不断发出正面警告、硬刚美方的维护自身利益不退缩的表态。 比如，中方希望的把华为从限制与美国公司进行交易的“实体名单”上去除等等关键问题，这在短期内都是不太可能的。 也就是说，如果谈判顺利，那无疑对包括A股和美股在内的全球市场都是巨大的振奋。但问题是，无论美方的实际行动，还是中方舆论层面的宣传看，双方都对谈判的艰难有充分的心理准备。这种情况下，尽管市场对最坏结果早有预期，不会更担忧，但想要振奋鼓舞的几率，也并不高。 当然，如果谈判果真超预期和谐顺利，毫无疑问我们会修改判断！ 据悉，特朗普团队亟待解决的问题是农业，因为美国农村人口是特朗普政治大本营的重要组成部分，贸易战给农业地区带来了巨大痛苦。因此，美国政府本周证实，根据即将公布的一项一揽子援助计划，受贸易战伤害的农民将得到每英亩最低15美元的补偿。政府将为此花费大约160亿美元。另外，报道指出，美国5月仅向中国出口了98万吨大豆，而中国的总进口量为736万吨，其中超过600万吨来自巴西。 作为双方谈判前的诚意表达，从国家发展改革委、商务部相关方面获悉，中美两国元首大阪会晤后，已有数百万吨美国大豆装船运往中国，同时，美方宣布对110项中国输美工业品豁免加征关税，并表示愿意推动美国企业为相关中国企业继续供货，这显示了双方落实大阪会晤共识的意愿。 7月19日以来，一些中国企业就采购新的大豆、棉花、猪肉、高粱等农产品向美国供货商进行了询价。根据市场条件，目前已有一批农产品采购成交。有关企业已申请排除对这部分自美进口农产品加征的关税，国务院关税税则委员会将按程序办理。 下一步，中国有关企业还将根据国内市场需要，遵循市场化原则，继续就采购美国大豆、棉花、猪肉、高粱、小麦、玉米、乳制品等农产品展开询价。只要美国农产品价格合理、品质优良，预计还会有新的农产品采购成交。 中国有关部门表示，美方应该采取具体措施落实美方有关承诺，为双方经贸合作营造有利条件。 但同时，中国也早做好了两手准备：连续警告并狠批美作妖之举。 7月26日《新闻联播》国际锐评：美国是全球合作发展的绊脚石。 文章称，美国一百多名所谓对华强硬派人士近日发表一份联名公开信，妄称中国以经济利益“诱导”美国盟友和其他国家，扩张全球影响力。显然，这一论调是对中国经济发展惠及全球的恶意诋毁，反映出美国某些人对中国经济实力增强的“羡慕嫉妒恨”。这些怀着“怨妇心态”的美方人士真应该照照镜子，看看自己脸上的“灰色”。其实，美方政客所奉行的单边主义与保护主义才真正是全球各国合作发展的绊脚石。 近年来，美国基于一己之私利，挥舞关税大棒，到处设置贸易壁垒，粗暴扰乱全球产业链与价值链，对全球贸易、投资乃至经济造成严重冲击。世界银行6月发布报告，预计2019年全球贸易仅增长2.6%，为2008年国际金融危机以来最低水平。刚辞任的国际货币基金组织总裁拉加德最近在给二十国集团财长及央行行长的一份简报中指出，关税争端打击市场与投资者信心，导致总共4550亿美元的损失，这相当于让2020年全球经济总量减少0.5%。 与此同时，美国奉行的科技霸凌主义正对人类科技发展与文明进步造成深重的戕害。比如，为了争夺在5G技术等高科技领域的领先地位，美国动用国家力量打压中国企业，操控多家美国企业对中国企业“断供”。有些人还叫嚣要与中国“科技脱钩”，甚至利用各种手段、以各种利益为诱饵，阻止他国采用中国公司的5G技术。看人发展就心态失衡，然后使出各种损招阴招扎“轮胎”。这种不惜代价阻滞全球科技进步发展的做法，堪称当今世界卑鄙勾当的样本！ 在“美国优先”的霸权主义思维下，美方正不断加重全球“发展赤字”。对此，美国一些政客视而不见，反而把中国帮助其他国家发展的努力歪曲成“经济利益诱惑”，真是滑天下之大稽。作为负责任大国，中国的发展不仅是为了满足人民日益增长的美好生活需要，也期望在实现自身发展的同时帮助其他国家和人民。 中国成为全球发展的贡献者，源于中华文化里有兼济天下的情怀。这是那些奉行“美国优先”的政客们难以理解的。这些人从来只讲极端利己主义与功利主义，并以小人之心度君子之腹，在公开信中竟然将中国提出的“一带一路”倡议污蔑为“债务陷阱”，满嘴跑火车，实乃信口雌黄。 而7月27日《新闻联播》的国际锐评：《美国应该先治治自己的“人权病”了》。 文章称，长期以来，“人权”一向是美国干涉别国内政、抹黑打压别国的“合手利器”，只要它看谁不顺眼、需要打压时，就扔出一份所谓《国别人权报告》，唾沫横飞地指责别国人权状况“越来越糟糕”。其实，“人权”只是美国人权状况越来越恶劣的一块“遮羞布”。如今的美国，连这块“遮羞布”也基本上给弄丢了。“裸奔”中的美国政客还有什么脸面以“人权卫士”对别国指手画脚呢？ 7月25日《新闻联播》国际锐评：《究竟谁在全球到处欺侮恫吓他人？》 可见，经过一年多的拉锯战后，中方对谈判的心态是非常理性的。 而且，确实从从近期美方的实际动作来看，好坏两方面消息都有，所以还是不能过于乐观。美方在多个层面还在继续“作妖”，试图博弈更多利益的态度并没有太大变化，诚意有限。 1：FBI开查千宗“华人窃密案”。23日美国联邦调查局（FBI）局长克里斯托弗·雷在参议院司法委员会称，中国对美国构成的情报威胁比其他任何国家都更严重。FBI在美国进行了1000多项涉及“窃取美国知识产权”的调查，几乎都指向中国。他称中国正对美打一场代际战争。 2：各种迹象证实美在乱港背后起了不小的作用。 3：此前的16日，特朗普又说了要征税的话。美国总统特朗普16日再度改口称，美国要与中国达成贸易协议，还有很长的路要走，但如果有必要，美国可能会对价值3250亿美元的中国商品加征关税！ 4：特朗普要查谷歌与中国是否“被中国渗透”，谷歌方面则否认相关指责。 尤其是围绕华为问题，出现了无端上黑名单到，达成“解禁”共识，到“阻挠解禁”，再到“传说同意解禁”，又变成“结果待定”的反复曲折。 而川普最新的作妖之举是，要求WTO更改“发展中国家”定义！声称发展中国家地位赋予中国及其他国家（经济体）不公平的优势。并取消这一地位带给其主要贸易对手中国等国家的优惠待遇。 特朗普7月26日签署了一份备忘录，要求美国政府想方设法迫使WTO评估其对某些成员的地位认定。 备忘录声称：“一些最富的经济体自称享有发展中国家地位，它们不仅伤害到其他发达经济体，也伤害到真正需要特殊和差别待遇的经济体。”这份白宫备忘录还称：“中国的情况最明显地体现了这一点。”报道表示，特朗普要求美国贸易代表莱特希泽“利用一切可以使用的手段”，确保WTO做出改变。 根据这份备忘录，美国政府声称，如果它所要求的改革得不到实现，它将乐于自行其是。如果WTO在90天内没任何进展，那么，如果美国官员认为某个WTO成员“不正当地自称是发展中国家，且不恰当地寻求在WTO规则和谈判中享受灵活性的好处”，美国将不再把它当作发展中国家来对待。 从这些迹象来看，双方贸易磋商想要达成重大成果，依然是任重道远。 这种情况下，A股市场投资者怎敢乐观？
焦点透视
监管层有意让科创板长久保持制度先进性！
【研究员】：盐老狮
编者按：面对科创板和首周表现，证监会给了“理性运行、平稳健康”的高度评价，实质上，无论从首周股价涨幅、换手市盈率、估值水平来看，上周无涨跌幅限制的科创板，都表现的可圈可点，并没想臆想中的乱象出现，这为科创板平稳进入有20%涨跌幅限制的第二周创造了条件，预计科创板试点的交易、发行制度创板在运行一段时间之后，会在主板、中小创全面铺开，与此同时，科创板将继续优先试点新的制度、产品创新，例如交易“T+0”、彻底放开涨跌幅限制、个股期权交易等，成熟一批、推广一批、试点一批。科创板将永立资本市场的潮头，成为畅饮创新头啖汤的新一代带头大哥。高层似有意通过这种制度倾斜，为科创板财富效应扩散创造条件。
【博览财经分析】科创板结束了一周的高光亮相，证监会的评价打了高分，“理性运行、平稳健康”。 在博览研究员看来，这并不是官话、套话，随着官方的盖棺定论，关于科创板交易前的三个悬念也依次给出了答案： 新股前五个交易日不设涨跌幅限制的科创板，会否成为暴涨骤跌的投机舞台？ 科创板首周就股价来看，25只科创板新晋个股平均涨幅达到140.2%。较发行价涨跌幅来看，18只股票价格翻倍。其中安集科技单周涨幅349.73%，为涨幅最大的科创板企业。与主板、中小创新股首日溢价相比，并没有太出格的地方。 同时，这一周以来，科创板在无涨跌幅束缚的背景下，并没有出现过于剧烈的波动，波动时间主要集中在开市一小时，过了这个时间段，股票走势就像心电图一样横向小幅波动。 当得起“平稳健康”的评价！ 科创板50万的开户门槛，致使拥有交易资格的股民不足400万户，市场一度担心这会让科创板失去交易活力。 但作为交易活跃指标是换手率，给了我们一个不一样的答案。在科创板交易首日，有24只股票换手率超过70%。首周25只新股日均换手率46.10%，平均每天有近半数筹码换手。5天时间，所有科创板新股累计换手率均超100%。 这远远超过了市场预期，新老股东积极进行筹码交换，在这个名利场中押上自己的运气与眼光。 作为试点IPO注册制的科创板，因为摆脱了23倍市盈率发行的模板，仅发行市盈就超过50倍，投资者普遍担心，经过二级市场的炒作，科创板的股票会太贵了。 果然，首日科创板的市盈率就轻松越过了百倍，并在其后缓步攀升，静态来看，这个数据相对主板来说显得高不可攀。 但考虑科创板作为政策重点倾斜扶持的新兴平台，首批又仅仅只有25家公司，在供需不平衡的状态下，这样的市盈率有合情合理的一面。 更何况，作为非线性增长的典型企业，科创公司的估值更多由未来一夜暴富的能力所决定，而不能简单用市盈率来论贵贱。 证监会给出“理性运行”的评语，隐含着对当前科创板估值合理性的首肯与背书。 从下周开始，首批上市的科创板将结束无拘无束的放飞自我，进入受涨跌幅20%限制的新阶段。 预计这种变化在盘面上的影响，不会特别明显，毕竟在上周五，科创板的波动就已经收窄，市场已自觉开始提前遵守新的交易规则。 而中一个签平均赚5万元的发财效应，使得下周科创板的新股申购仍然火爆，此前媒体臆想中的首日破发，预计将是一年之后的事。 再往后推演，在科创板试点的新股前五个交易日不设涨跌幅，此后涨跌幅限制为20%，乃至新股发行注册制，在平稳健康运行了一段时间之后，将推而广之，在主板、中小创全面铺开，让科创板这片改革试验田，有更多的成功经验可以向外推广。 与此同时，科创板将继续优先试点新的制度、产品创新，例如交易“T+0”、彻底放开涨跌幅限制、个股期权交易等，成熟一批、推广一批、试点一批。 科创板将永立资本市场的潮头，成为畅饮创新头啖汤的新一代带头大哥。 高层似有意通过这种制度倾斜，为科创板财富效应扩散创造条件。 毕竟，大国博弈的主战场已经转向了科技创新，而搞科创是一件持续投入的事业，短期很难看到盈利，还要求资本源源不断的投入，单纯靠企业自身积累很难完熬到成功。 此前A股的新股发行乃至交易制度设计，很难向这类无盈利、有前景的科创类公司提供融资支持，制度包容性更强的科创板横空出世正是为了弥补这块短板。 而只有科创板的赚钱效应不断发酵，才会有更多的科创企业如雨后春笋般创立，会有更多的人才涌入科创企业，在已上市的科创企业中，员工可以拿到高工资，在未上市的科创企业，可以拿到未来或一夜暴富的股权…… 只有当科研人员、科创公司富了起来，才会有多的人、财投入到这片领域，才会有更高、更持久的热情去研发伟大的产品、攻克科技的难题，推动中国经济摆脱房地产依赖，向上持续升级，抢占大国博弈中的至高点。 从这个角度来观察，科创板绝不仅限于做资本市场改革的试验田，而是要通过造富的传奇故事，来吸引社会资本、人才参与、追逐超级科创巨头的孵化与成长。 这么一想，还真不贵！
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发表于 2019-7-29 09:05:42
