主编点评
【本期主编】：柏双
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《等待明确的政策信号，做好两手准备》：市场走势依然纠结，而成交量始终无法放大。究其原因，无非就是本周三大重磅会议（美联储议息、政治局会议和经贸磋商）陆续落地，大资金保持观望等待事件落地。从最近的高层动向（促进中小企业发展工作第三次会议、四部委力推“降杠杆21项任务清单”）来看，在年中政治局会议上预计会出台更多扶持小微企业发展的利好政策，这对新兴产业板块（5G、云计算等）将会起到利好推动作用，这些板块在8月初前仍会得到资金密切关注。而且近期国家领导人也赴上海自贸试验区新片区、张江人工智能岛、上海市大数据中心等处考察，对新经济新产业释放的政策信号已经很明显了 《与其期待三变因打破指数僵局，不如紧抓主题机会》：本周是个事件周，在谜底还没有一一揭晓之前，多空双方僵持的局面谁也不敢轻举妄动，窄幅震荡估计还会持续。 对此（贸易磋商、年中政治局会议、美联储会议都在等待结果），我的同事看法相对比较乐观。而我个人对其能否让7月未能翻身的行情在8月迎来转机，依然持谨慎判断。首先关于贸易磋商对行情的影响，我认为不必悲观，但也不能乐观。锱铢必较大概率将会是今后贸易磋商的常态！这种情况下，想要有惊喜！实在几率太低。 其次，往年惯常会在7月中上旬就召开的年中经济工作总结会，到目前都没有听到切实的召开风声。即便召开惊喜的概率也不大。至于美联储会议，能够释放的最乐观信号，也就是经济预期下调而继续放降息的风声，这种套路市场其实已经领教了太多次，根本不会有啥大惊喜了。 对短线而言，指数没指望，只能在个股上做点文章。一方面，我们看到最近纷纷暴雷的辅仁药业三连一字跌停、暴风集团一字跌停，还有*ST雏鹰等多只连亏两年的ST股面临退市风险不断暴跌。 但同时，具有事件催化的概念依然会有表现机会：科创板、5G都可能继续获得不错表现，另外国产动画《哪吒》的大爆，会否提振一蹶不振已久的影视娱乐板块也值得关注。 尤其《科创板龙头股是这样C位出道的！》：通过对科创板25只股票的走势进行了仔细分析后，还是发现了一些端倪：其一，科创板首批25只，虽然具有稀缺性，但从上市以来就进行着残酷的淘汰赛，真正C位出道的是极少数，这样的科创板股票才会具有比较高的炒作溢价。我给大家说个简单的统计结果，截止7月29日，股价创出上市首日最高价的科创板股票只有3只，分别是沃尔德，交控科技和福光股份。 其二，科创板真正的龙头是常态化阶段后奠定的。而真正的龙头股，并不仅仅是因为稀缺，而是有题材逻辑支撑，这种思路有点类似于次新题材的炒作。说到底，还是题材为王！
决策参考
等待明确的政策信号，做好两手准备
【研究员】：林飞
编者按：市场走势依然纠结，而成交量始终无法放大。究其原因，无非就是本周三大重磅会议（美联储议息、政治局会议和经贸磋商）陆续落地，大资金保持观望等待事件落地。从最近的高层动向（促进中小企业发展工作第三次会议、四部委力推“降杠杆21项任务清单”）来看，在年中政治局会议上预计会出台更多扶持小微企业发展的利好政策，这对新兴产业板块（5G、云计算等）将会起到利好推动作用，这些板块在8月初前仍会得到资金密切关注。而且近期国家领导人也赴上海自贸试验区新片区、张江人工智能岛、上海市大数据中心等处考察，对新经济新产业释放的政策信号已经很明显了。
【博览财经分析】7月29日，A股三大指数早盘冲高回落，整体维持缩量震荡。截止当天收盘，沪指报2941.01点，跌0.12%，止步四连阳；深成指报9354.28点，涨0.06%；创指报1566.52点，涨0.30%。当天两市成交3437亿元。北向资金小幅净流入0.59亿元，其中沪股通净流出15.11亿元，深股通净流入15.7亿元。 市场走势依然纠结，而成交量始终无法放大。究其原因，无非就是本周三大重磅会议（美联储议息、政治局会议和经贸磋商）陆续落地，大资金保持观望等待事件落地。 同时，当前市场处于“低增长、低利率、低通胀”的环境下，这个阶段科技类的成长股开始活跃，但因为经济是否见底暂时不能证伪，部分机构仍然会追求盈利性确定的公司，机构内部暂时无法达成一致，所以市场上行速度会比较缓慢。 值得注意的是，之前预期在7月末召开的政治局会议，目前还没有相关的确切消息。 从最近的高层动向（促进中小企业发展工作第三次会议、四部委力推“降杠杆21项任务清单”）来看，在年中政治局会议上预计会出台更多扶持小微企业发展的利好政策，这对新兴产业板块（5G、云计算等）将会起到利好推动作用，预计这些板块在8月仍会得到资金密切关注。而且近期国家领导人也赴上海自贸试验区新片区、张江人工智能岛、上海市大数据中心等处考察，对新经济新产业释放的政策信号已经很明显了。 现在投资者需要做两手准备：一是等待明确的政策信号；二是对5G产业链、电子元器件予以关注，立足中线选择那些业绩进入释放期的公司。 科技股走强的三点原因 5G产业链、电子元器件等一批个股走出了趋势行情，这批个股大多开始进入业绩释放期，因为没有游资的参与，所以不会像以前一样涨速非常快。如果你参与的是主板市场，不要太在意短线大盘的涨跌，也不要太注重每天有多少只涨停板的股票，才能长久跑赢大盘。 科技板块近期走势显著强于主板，有以下三点原因： 首先，科创板映射效应。上周是科创板开市首周，首批25家公司表现超预期，较发行价平均上涨140%，累计成交1429亿元，占到A股总成交额的7.56%。7月29日，科创板25只股票更是全线收涨。科创板开板初期对于A股的正向拉动效应较强，带动了科技股的估值修复。 其次，当下是中报季。据统计，计算机、电子、通信等科技板块相对传统板块而言，中报业绩预喜率高，科技板块基本面有支撑。华为在7月26日发布首部5G手机，后续其他主流国产手机厂商有望跟随，我国科技周期拐点或初现，新经济已崭露头角。以华为产业链核心企业为代表，包括5G基站、智能手机等供应链，中报预告业绩大多超预期。 从宏观数据来看更是如此，国家统计局公布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.4%，6月单月同比下降3.1%。从分项来看，上半年工业利润有所下降主要是受汽车、石油加工以及钢铁等少数行业影响。这意味着，旧经济的景气度仍在探底中。 最后，从机构资金流向看，近期“聪明钱”北向资金从传统白马股中撤退，转投科技板块。据统计，上周外资净流入前五为电子、银行、计算机、通信和机械，净流出前五为食品饮料、有色、化工、非银和汽车。7月29日沪股通资金净流出，而深股通资金净流入，这种分化已经说明了一些问题。
与其期待三变因打破指数僵局，不如紧抓主题机会
【研究员】：大双
编者按：7月份以来，不少投资者还沉浸在“五穷六绝七翻身”的想象中，尤其是7月初的“开门红”给了投资者某种希望，但是，万万没想到的是，7月第二周，市场毫不犹豫地下挫，这让刚刚燃起的“7月翻身”的希望之火被浇灭，这种局面至今未有打破的征兆。 原因是，本周是个事件周（贸易磋商、年中政治局会议、美联储会议都在等待结果），在谜底还没有一一揭晓之前，多空双方僵持的局面谁也不敢轻举妄动，窄幅震荡估计还会持续。 对此，我的同事看法相对比较乐观。而我个人对其能否让7月未能翻身的行情在8月迎来转机，依然持谨慎判断。首先关于贸易磋商对行情的影响，我认为不必悲观，但也不能乐观。其次，往年惯常会在7月中上旬就召开的年中经济工作总结会，到目前都没有听到切实的召开风声。至于美联储会议，能够释放的最乐观信号，也就是经济预期下调而继续放降息的风声，这种套路市场其实已经领教了太多次，根本不会有啥大惊喜了。 对短线而言，指数没指望，只能在个股上做点文章。一方面，我们看到最近纷纷暴雷的辅仁药业三连一字跌停、暴风集团一字跌停，还有*ST雏鹰等多只连亏两年的ST股面临退市风险不断暴跌。 但同时，具有事件催化的概念依然会有表现机会：科创板、5G都可能继续获得不错表现，另外国产动画《哪吒》的大爆，会否提振一蹶不振已久的影视娱乐板块也值得关注。
【博览财经分析】7月份以来，不少投资者还沉浸在“五穷六绝七翻身”的想象中，尤其是7月初的“开门红”给了投资者某种希望，但是，万万没想到的是，7月第二周，市场毫不犹豫地下挫，这让刚刚燃起的“7月翻身”的希望之火被浇灭，这种局面至今未有打破的征兆。 昨日（7月29日）三大股指收盘涨跌不一，仅沪指绿盘收尾，但跌幅也仅0.12%，盘中振幅0.53%，基本就是横盘震荡。原因是，本周是个事件周（贸易磋商、年中政治局会议、美联储会议都在等待结果），在谜底还没有一一揭晓之前，多空双方僵持的局面谁也不敢轻举妄动，窄幅震荡估计还会持续。 对此，我的同事看法可能相对比较乐观。而我个人对上述重磅事件能否让7月未能翻身的行情在8月迎来转机希望，依然持谨慎判断： 首先关于贸易磋商对行情的影响，我认为不必悲观，但也不能乐观。 因为，一方面，中美双方谈判这次只是讲原则，而不会谈实质。据悉，按照计划，中美新一轮谈判的重点将是对当前形势和有待解决的挑战进行粗略评估，而不是探讨实质性问题。因此，发表的任何声明都可能只是为了让各方安心。另一方面，中方早就是做好了两手准备的。既表达了谈判诚意——重新开启了对特朗普最关切、反对声浪最高的美国农业的买买买模式。但同时，中方对特朗普真心谈的诚意始终保持警惕，也通过《新闻联播》等权威媒体不断发出正面警告、硬刚美方的维护自身利益不退缩的表态。 比如，中方希望的把华为从限制与美国公司进行交易的“实体名单”上去除等等关键问题，这在短期内都是不太可能的。也就是说，如果谈判顺利，那无疑对包括A股和美股在内的全球市场都是巨大的振奋。但问题是，无论美方的实际行动，还是中方舆论层面的宣传看，双方都对谈判的艰难有充分的心理准备。这种情况下，尽管市场对最坏结果早有预期，不会更担忧，但想要振奋鼓舞的几率，也并不高。 我比较认同的是中国青年报对此次贸易磋商的一个定性判断：锱铢必较将会是今后贸易磋商的常态！这种情况下，想要有惊喜！实在几率太低。 其次，往年惯常会在7月中上旬就召开的年中经济工作总结会，到目前都没有听到切实的召开风声。 不知是出了什么变故，还是等待贸易磋商结果后在开会定下半年政策基调？后者的可能性比较大，应该会议还是会开。 不过，即便从往年的情况下，年中经济工作会议对下半年股市走向给予乐观甚至惊喜信号的几率也非常低。毕竟经济新常态下，实体经济的提至增效压力一直很大，决策层对资本市场恐怕仍难给予太多精力。 而且作为资本市场服务实体标志的科创板已经顺利开张，下半年对股市除了维持科创板发行常态化（这会导致对现有A股的分流压力会持续存在），对资本市场在整体经济转型中已难有太高诉求了。 至于美联储会议，能够释放的最乐观信号，也就是经济预期下调而继续放降息的风声，这种套路市场其实已经领教了太多次，根本不会有啥大惊喜了。 甚至如果美经济有好转迹象，可能降息风声都会再往回收一点，那就是切切实实的利空了！ 总之，我个人并不觉得短线乃至8月行情现在能看到什么转机。 对短线而言，指数没指望，只能在个股上做点文章。一方面，我们看到最近纷纷暴雷的辅仁药业三连一字跌停、暴风集团一字跌停，还有*ST雏鹰等多只连亏两年的ST股面临退市风险不断暴跌。 但同时，具有事件催化的概念依然会有表现机会。 首先，对于科创板20%涨跌幅规则第一天仅出现唯一打板股其他24只也均能收红，个人以为表现还是让监管层比较满意的。而且也给了散户从容的选择余地。这对科创板后市是极为有利的。而且在经过首批25家批量上市后，接下来科创板上市节奏会放缓。比如，本周仅3家申购，而目前科创板新股过会受瑞华会计所财务造假事件影响，也不再是百分百通过。所以在科创板步入正常交易状态后，虽然投机氛围大降，但短期也不必太过担心暴跌的风险。 我依然重申周一的观点：本周科创板成交量恐怕会进一步萎缩；再度出现上涨超预期的概率将显著下降；市场会更进一步回归平淡；而随着投机氛围的快速下降，个股下跌的概率变的更大了。不过，倒也不必太过担忧。除了总体上首周表现是比监管层预想的要好，而今日和周三投资者仍将有科创板资金可宣泄追捧的标的，这一定程度能保证资金活跃度，不会陡降。 其次就是，华为5G产业链概念，在贸易磋商开启以及华为手机销量、5G手机、操作系统等重磅利好推动下，从上周至本周连续获得表现机会。实际上，现在贸易争端因素，无论松、紧市场预期都是看做利好华为5G产业链概念的：贸易争端趋紧，5G国产自主替代概念被认为紧迫性更强；贸易争端放缓，证明中国5G产业实力和自信； 另一个是突破国产动画电影最高票房的《哪吒之魔童降世》票房4天已达9.13亿元，预计最晚本周三将超过此前《大圣归来》保持的国产动画电影票房记录，登上冠军宝座——作为主要投资方的光线传媒被认为将是今年暑期档最大赢家，甚至被称为将是上半年业绩暴跌的光线传媒的翻身之作（上半年光线净利润同比暴降95.02%至95.97%。），因为目前另一部卖座的电影《银河补习班》也是光纤出品的。从市场热度来看，这两部电影的票房都还能维持一段时间，因此，虽然光线最近已经有所表现（近一个月内累计上涨23.5%），但这能否成为长期一蹶不振的影视传媒板块的一个短线机会，仍需要关注。 综上，与其期待有重要变因打破指数僵局，不如紧抓主题机会！
焦点透视
科创板龙头股是这样C位出道的！
【研究员】：考股砖家
结论：通过对科创板25只股票的走势进行了仔细分析后，还是发现了一些端倪：其一，科创板首批25只，虽然具有稀缺性，但从上市以来就进行着残酷的淘汰赛，真正C位出道的是极少数，这样的科创板股票才会具有比较高的炒作溢价。我给大家说个简单的统计结果，截止7月29日，股价创出上市首日最高价的科创板股票只有3只，分别是沃尔德，交控科技和福光股份。 其二，科创板真正的龙头是常态化阶段后奠定的。而真正的龙头股，并不仅仅是因为稀缺，而是有题材逻辑支撑，这种思路有点类似于次新题材的炒作。说到底，还是题材为王！ 现在主板市场就是典型的缺乏外力牵引下随机游走的行情，既缺乏成交量活跃行情，也没有强势的主线热点。大家都在等7月底的三件大事尘埃落定：中美贸易磋商；预计近期召开的政治局会议；美联储议息会议。 股指现在亟需借助外力来寻求突破，7月8日至今股指都是处于“垃圾时间”之窗，就目前的行情而言，我觉得可以采取的操作策略就是，如果有资格参与科创板就主攻科创板龙头股，否则就退而求其次，主板市场偏中线的两个方向：华为产业链里的核心标的，以及农林牧渔里的代表性品种，其他短线题材那就是游击战的投资策略。
【博览财经研报】先讲重点，谈谈科创板里面的投资门道。 7月29日是科创板20%涨跌幅规则第一天，唯一打板的是沃尔德，纵观这6个交易日的表现，其走势非常流畅。 尽管7月29日沃尔德打板事出有因，其主要上涨逻辑是，核心产品钻石刀轮可以用于LCD和OLED面板切割，而OLED屏是近期日韩贸易争端的热点关键词，当科创板个股叠加了时下的热点概念题材，自然就成了游资进攻的第一火力点。而金刚线的属性则是起到了火上浇油的效果。 不过，通过对科创板25只股票的走势进行了仔细分析后，还是发现了一些端倪： 其一，科创板首批25只，虽然具有稀缺性，但从上市以来就进行着残酷的淘汰赛，真正C位出道的是极少数，这样的科创板股票才会具有比较高的炒作溢价。我给大家说个简单的统计结果，截止7月29日，股价创出上市首日最高价的科创板股票只有3只，分别是沃尔德，交控科技和福光股份。 我们知道科创板这25只股上市首日是有大幅冲高形成套牢盘的，连首日最高价都没法突破，那股价能有什么大的想象空间呢？不考虑估值，行业属性等，从这个最基本的资金炒作规律来分析，就可以判断上述3只创新高的股票是经历了资金投票淘汰后的结果。 而这3只里面，沃尔德走势尤为强劲，有扮演科创板龙头股的潜质。 其二，科创板上市的前五个交易日的表现，可以用易经的一个卦象来概括，群龙无首，吉。每天换一只龙头股—— 第一天是安集科技 第二天是南微医学 第三天是福光股份 第四天是天宜上佳 目前来看，真正的龙头并不是这4只，而是常态化阶段后奠定的。而真正的龙头股，并不仅仅是因为稀缺，而是有题材逻辑支撑，这种思路有点类似于次新题材的炒作。说到底，还是题材为王！ 以上是根据科创板这6个交易日表现总结出来的两条规律，供大家参考。接下来谈谈主板的问题。 现在主板市场就是典型的缺乏外力牵引下随机游走的行情，既缺乏成交量活跃行情，也没有强势的主线热点。大家都在等7月底的三件大事尘埃落定—— 1、在上海举行的中美贸易磋商； 2、预计近期召开的中央政治局会议； 3、美联储议息会议。 目前可能确定性相对比较大些的是美联储议息会议，预计降息兑现，至于是25个基点还是50个基点待定。 在中美贸易磋商之前，我注意到，我方在金融和农业方面都释放了积极的信号，市场对于此次磋商预期还是比较高的，但结果实难猜测，毕竟变数还是比较大的。 至于半年度的经济决策会议，有两个问题需要得到明确的答案： 其一，货币政策和流动性投放，能否给人想象空间。目前来看，是偏中性的，真正体现了稳健中性。 其二，稳增长的抓手到底如何选择。 投资领域，是新基建为主，还是更倚重能立竿见影的老基建？消费和外贸领域能否有新的亮点？ 股指现在亟需借助外力来寻求突破，7月8日至今股指都是处于“垃圾时间”之窗，无成交量，无热点，无持续性，典型的“三无”行情，七翻身终究还是没能实现。 就目前的行情而言，我觉得可以采取的操作策略就是，如果有资格参与科创板就主攻科创板龙头股，否则就退而求其次，主板市场偏中线的两个方向：华为产业链里的核心标的，以及农林牧渔里的代表性品种，其他短线题材那就是游击战的投资策略。
投资参考
抱团成长，5G优先！
【研究员】：林飞
编者按：当前A股市场成交虽然低迷，整体保持震荡态势，但在调整了三个月之后，新的上涨行情正在酝酿之中。如果说，今年上半年消费白马股是A股行情的主线，那么下半年，科技成长股的表现会可能更佳。
【博览财经分析】最近，中国大部分地区气温居高不下。在A股市场上，“科创板”作为资本市场的焦点和“中国版纳斯达克”机会，已然激发了市场足够多的热情。 7月22日，科创板上市以来，A股“成长风”渐起。从市场指数看，上周（7月22日至7月26日）中小板指、创业板50分别上涨3.01%、2.05%，位居前二。从板块看，科技股最受青睐，其中，电子行业上涨5.85%、位居榜首；计算机、通信行业分别上涨1.84%、1.80%，位列第五、第六。 在众多科技板块中，电子板块近期表现抢眼。电子板块已然沉寂1年半，因为外部扰动、产业链景气度等一系列原因，投资者关注度下降。但是，目前消费电子产业链的基本面或已经到了筑底阶段，产业链的库存去化也接近尾声。伴随着5G商用，今年3季度新机发布产业链有望迎来5G新机潮和换机潮。
根据三大运营商2019年的资本开支计划，预计2019年同比增长5.6%，由负转正。另外，借鉴3G/4G建设周期，资本开支底部拐点往往先行于通信指数底部拐点2年左右，而上一轮资本开支拐点是2017年，所以预计通信行业或于今年确立反转趋势。 成长抱团，5G优先 当前机构主要抱团食品饮料，其当前的估值（PE）分位数为62%，远高于上证综指的42%。而电子、通信、计算机三大行业的估值（PE）分位数分别为12%、26%、31%，相对“便宜”。 从中报业绩预告来看，通信、计算机、电子三大行业的预盈比例分别位列第二、第八和第九，且创业板和中小板的预盈比均大于主板。另外，从业绩增速来看，成长板块的盈利不断提速，从2018上半年的-16.7%提升至2019上半年的18.2%，而同期消费板块则从13.5%下降至-19.2%。
根据2019年半年报预告，5G板块的披露率为54%，已披露公司的上半年净利润与2018年上半年相比，由负转正、显著改善。从环比数据看，2019年二季度净利润相比一季度提升44%，改善幅度优于通信板块，部分龙头业绩超预期。但业绩向好的可持续仍需等待三季度确认。
今年以来已有18个国家先后降息，7月底美联储议息会议也大概率降息0.25个百分点。若美联储确认降息周期开启，国内货币政策空间将进一步打开. 从历史来看，上一轮“成长抱团”行情中，利率下行提振市场风险偏好，市场快速上行，且信息技术行业的表现远超上证综指。 从行业机会来讲，科技创新板块是当红热点。截至7月26日，首批科创板企业的收盘价较发行价平均上涨140%，“赚钱效应”极强，或将催化成长股行情。 从政策催化来看，力度很大，国家集成电路产业投资基金二期的募资工作已经完成，规模在2000亿元左右。同时，产业界创新事件不断，华为上周宣布正式发布旗下首款5G手机Mate 20X 5G，也是提振情绪的强力催化剂，未来各家主流公司也将陆续发布5G新机。5G推进步伐逐渐加快，或带来新一轮的换机潮，随着5G业绩的逐步兑现，“成长抱团”或逐渐开启。因此，电子板块尤其是与5G相关的产业链很可能成为今年三季度A股市场的主线。
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发表于 2019-7-30 09:02:40
