大智慧策略投资破解版 大智慧破解版 大智慧财富版破解版 大智慧机构版破解版 大智慧专业版破解版 大智慧365破解版 《海外市场开启下跌模式，A股能否挺住？》：贸易争端因素再次成为决定A股走向的关键利空。可以看到，川普又喊征税（对另外3000亿美元中国商品）、中美最新一轮经贸磋商无果和美联储降息节奏力度不及预期等，是三个具有紧密联系但又影响周期有所不同的、对A股行情的中期因素。而美股下跌虽然是即期短线变化较快的因素，但其实亦与前两者具有紧密关联。 而鉴于川普再喊加速的表态虽受到美国内的普遍反对，但其态度似乎比较坚决。同时，中方已经明确表态：誓言对美国再度威胁加征关税的行为进行反制，强调重大原则一寸不让。而美股上周也是三连跌——受贸易争端因素影响的表征也非常明显。此外，要注意海外风险的“传染”。在过去的一周，欧美股市都经历了显著的下跌，尤其是欧洲股市，这反映出了其经济层面的一些风险因素。全球制造业衰退程度，已经超出了市场预期，特别是在欧元区的核心区域——德国，失血速度正在加快，经济衰退已经近在咫尺。 因此，本周的美股和A股恐怕会继续在贸易争端升温的影响下，承受较大的调整压力。A股不想跌、不怕跌，但必要时不得不跌！股民恐怕依将是不惜被付出的“代价”之一。 不过，《三大利空本周仍压制A股，但也不必过于担心》。整体性机会出现的概率极低，结构性机会依然值得期待。从市场风格上来讲，最近两轮美联储降息周期开启后的一个季度，A股市场均出现风格切换，结合国内对科技创新的大力支持，景气度正出现积极变化的科技成长板块有望成为新的“核心资产”。 本周的短线市场除了观察科创板会否继续独立于主板市场走超预期坚挺的表现（现在市场预期已经愈发分歧）——我们的特约研究员考股砖家指出《注意：本周科创板要预防风险！》：8月2日科创板异常火爆，成交额更是接近540亿元，盘中情绪非常疯狂，有几只科创板个股曾经封板，但最终炸板，只有一个睿创微纳封板，这种现象表明8月2日就是科创板的情绪高峰，8月5日将大概率展开调整，投资科创板的注意规避风险。 短线还有一个相对确定的亮点，恐怕就是华为及5G产业链概念了，因本周该相关产业链概念有重要催化事件发生。
博览视点
海外市场开启下跌模式，A股能否挺住？
【研究员】：林飞
编者按：在海外利空的侵袭之下，A股后市将如何表现呢？个人认为，整体性机会出现的概率极低，结构性机会依然值得期待。从市场风格上来讲，最近两轮美联储降息周期开启后的一个季度，A股市场均出现风格切换，结合国内对科技创新的大力支持，景气度正出现积极变化的科技成长板块有望成为新的“核心资产”。
【博览财经分析】刚刚过去的一周（7月29日-8月2日），全球股市哀鸿遍野。 8月2日，欧洲三大股指大幅收跌。其中，法国CAC40指数跌3.57%，创3年来最大跌幅；英国富时100指数跌2.34%；德国DAX指数收跌3.11%。 这一周，美股牛气不再，道指跌2.6%，纳指跌3.92%，标普500指数跌3.1%。其中，纳指和标普500指数创2018年12月以来最大单周跌幅。 这一周，A股市场低迷不振，上证指数跌2.6%，深证成指跌2.27%，创业板指微跌0.33%。 从8月2日市场的表现来看，下跌的导火索无疑是特朗普的出尔反尔。 本来G20会议之后，市场对经贸磋商的进展抱有较为乐观的预期，认为经贸关系不应该再出现恶化。然而就在新一轮经贸磋商刚刚结束之际，特朗普又开始大放阙词。加征关税这句话一出口，全球投资者措手不及，乐观预期被击得粉碎，市场情绪转向悲观与恐慌。 这种事情一而再、再而三发生，给了我们两点警醒。 一是，经贸关系的改善无疑是一个非常漫长的过程，这个过程充满了不确定性。 二是，和没有诚信、随时翻脸的对手谈判，本身就是极大的风险。即使达成协议，按特朗普此前的风格，一旦哪天不爽了，分分钟撕毁协议也是正常的。 总之，特朗普的这一句话对全球股市来说，无疑是相当突然而暴力的，其破坏力可想而知。 美联储降息这件事，则对全球股市的下跌起到了推波助澜的作用。 如果说，此前美股迭创新高已经把降息的预期充分反映了出来，那么降息之后，美股开始下跌，则是因为美联储官员暗示降息或是不可持续的行为，而美国经济前景并不乐观也因降息而得以确认了。 从前瞻的指引来看，美联储主席鲍威尔本次的表态比较鹰派。其发布会给市场的预期有些混乱，既没有明确的表明宽松周期的开始，也没有完全强调货币政策仅仅是一个短期针对通胀和经济的预防性行为。总体而言，鲍威尔保留了未来进一步降息的可能性，但否认这是一个宽松周期的开始。 按照常规理论：疲弱的经济→降息→经济刺激→企业利润增加→股价上涨，降息有望刺激美股走强，全球风险资产也将受到一定提振。然而事实并非如此。 从90年代后美联储四次降息周期来看，美股也曾有2次出现幅度较大的下跌情况，分别是2001年互联网泡沫破灭，以及2007年次贷危机爆发，降息在面对重大危机的情况下效果有限。本轮降息应属于预防式降息，投资者更应关注后续美联储降息的幅度及次数。 A股的避风港 面对这种市场表现，我们不禁要问：海外利空来袭，A股能挺住吗？ 随着开放程度日益提升，A股走势受海外市场波动的影响也越来越明显。一个最明显的迹象就是，伴随着美股大跌，A股市场上的陆股通北向资金通常会呈现净流出态势。 海外机构投资者是在全球配置资产，一旦美股下跌，它们为了躲避风险，就会降低仓位。这个减仓操作并非是单纯减少美股资产配置，新兴市场权益资产也会被同比例减持。因此，北向资金的动向受外围市场影响较大。 对A股来说，这就比较尴尬了。过去两年，A股市场上规模最为庞大的增量资金，就是北向资金。同时，这些通过沪股通和深股通渠道进入中国股市的资金已经占据了相当重要的地位，其行为具有风向标意义。一旦北向资金持续净流出，A股通常会萎靡不振。 那么，这次在海外利空的侵袭之下，A股后市将如何表现呢？ 个人认为，整体性机会出现的概率极低，结构性机会依然值得期待。 从市场风格上来讲，最近两轮美联储降息周期开启后的一个季度，A股市场均出现风格切换，结合国内对科技创新的大力支持，景气度正出现积极变化的科技成长板块有望成为新的“核心资产”。 如前所述，近一周，沪指和深成指跌幅超过2%，但创业板却比较抗跌。近一周，北向资金整体净流出近60亿元，但沪股通和深股通资金流入出现明显分化。深股通资金近一周净流入25.27亿元，外资也在调仓。 考虑到会有一些资金跟风北向资金，场内资金抱团小市值的成长品种正在成为现实，这可能是整个八月份A股市场中难得的“避风港”。
决策参考
三大利空本周仍压制A股，但也不必过于担心
【研究员】：大双
结论：贸易争端因素再次成为决定A股走向的关键利空。可以看到，川普又喊征税（对另外3000亿美元中国商品）、中美最新一轮经贸磋商无果和美联储降息节奏力度不及预期等，是三个具有紧密联系但又影响周期有所不同的、对A股行情的中期因素。而美股下跌虽然是即期短线变化较快的因素，但其实亦与前两者具有紧密关联。 而鉴于川普再喊加速的表态虽受到美国内的普遍反对，但其态度似乎比较坚决。同时，中方已经明确表态：誓言对美国再度威胁加征关税的行为进行反制，强调重大原则一寸不让。而美股上周也是三连跌——受贸易争端因素影响的表征也非常明显。 因此，本周的美股和A股恐怕会继续在贸易争端升温的影响下，承受较大的调整压力。A股不想跌、不怕跌，但必要时不得不跌！股民恐怕依将是不惜被付出的“代价”之一。 本周的短线市场除了观察科创板会否继续独立于主板市场走超预期坚挺的表现（现在市场预期已经愈发分歧）。短线唯一相对确定的亮点，恐怕就是华为及5G产业链概念了，因本周该相关产业链概念有重要催化事件发生
【博览财经分析】贸易争端因素再次成为决定A股走向的关键利空。“不想打、不怕打，但必要时不得不打”句式再现江湖。 上周五（8月2日），指数行情表现如我当日文章所言，《美股连跌+磋商无果+川普又喊征税，A股继续调整！》所言；而行情结构也非常显著地体现了《科创板强而主板弱局面未来还会持续一段时间》特征。 而上周累计计算，沪指跌2.6%，深成指跌2.27%，创业板跌0.33%。 可以看到，川普又喊征税（对另外3000亿美元中国商品）、中美最新一轮经贸磋商无果和美联储降息节奏力度不及预期等，是三个具有紧密联系但又影响周期有所不同的、对A股行情的中期因素。而美股下跌虽然是即期短线变化较快的因素，但其实亦与前两者具有紧密关联。 而鉴于川普再喊加速的表态虽受到美国内的普遍反对，但其态度似乎比较坚决。 同时，中方已经明确表态：誓言对美国再度威胁加征关税的行为进行反制，强调重大原则一寸不让。 据俄罗斯卫星通讯社8月2日报道称，中国国务委员兼外交部长王毅8月2日对特朗普再度威胁加征关税作出回应，称加征关税绝对不是解决经贸摩擦的正确方法。 中国政府2日表示，如果美方加征关税措施付诸实施，中方将不得不采取“必要的反制措施”。坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益。 中国商务部则表态：中方始终认为贸易战没有赢家，不想打、不怕打，但必要时不得不打。希望美方及时纠正错误，在平等和相互尊重的基础上解决问题，回到正确轨道上来。 而美股上周也是三连跌——受贸易争端因素影响的表征也非常明显。 因此，本周的美股和A股恐怕会继续在贸易争端升温的影响下，承受较大的调整压力。A股不想跌、不怕跌，但必要时不得不跌！股民恐怕依将是不惜被付出的“代价”之一。 本周的短线市场除了观察科创板会否继续独立于主板市场走超预期坚挺的表现（目前市场预期已经愈发分歧）——个人重申，鉴于科创板与主板间存在此消彼长，而A股半年报总体表现一般、外部贸易争端因素频频干扰、宏观及股市内部流动性格局不佳等，都制约了主板的表现。相对而言，科创板必然更受资金推崇。 不过，同时要提醒的是，近期科创板的赚钱效应虽很高，但股价已经透支企业未来N年的发展预期，所以现在仍然是情绪博弈、投机氛围依旧。只适合快进快出的超短选手，早已不适合大部分散户参与——所以随着科创板交易越来越回归常态，连续两周的超预期表现还能持续多久谁也不能打包票（比如我们的特约研究员“考股砖家”在今日的内参中就提示《注意：本周科创板要预防风险！》），必须时刻紧盯券商自营和游资的资金流向变化，及时跟随变化。 短线唯一相对确定的亮点，恐怕就是华为及5G产业链概念了，因本周该相关产业链概念有重要催化事件发生—— 8月9日至11日，华为将在东莞松山湖举行2019华为开发者大会，华为EMUI10系统、搭载了海思鸿鹄818智慧芯片等众多黑科技的“荣耀智慧屏”等均将在本次大会上正式发布。有媒体报道称，华为研发七年之久、备胎计划中杀手锏之一的鸿蒙操作系统也有望在会上首次亮相。 考虑到鸿蒙系统所具有的革命性，市场对此期待已久，资本市场层面尽管有关概念在近期的弱市中已经频频表现，但上述消息的愈发确定，恐怕还是会继续在市场有所反馈。 当然，华为及5G相关产业链即便继续有所表现，也无法挽救大盘整体的疲软。但总体上，本周方向虽仍向下但暴跌的概率也不高。 一则，还有MSCI扩大A股纳入因子从10%增加至15%的资金预期对冲； 二则，贸易争端因素经过一年多的消化后，其对A股的负面影响权重已经大为下降。上半年经济数据依然平稳、中方决策层对贸易争端的坚决和淡定，都反映出贸易争端已经不能撼动对中国经济大势和资本市场走向的核心预期。 简言之，本周仍是避险，但也没必要过于担心。
注意：本周科创板要预防风险！
【研究员】：考股砖家
结论：7月底的三件大事：中央政治局会议，中美贸易谈判和美联储议息会议，逐个尘埃落定，但论及对A股行情影响最大的还是8月2日凌晨，特朗普推特的一句话——宣布9月1日起加征关税。 对A股来说，目前面临的形势不太乐观：其一，政策层面给股市带来的是压力，而不是支撑。其二，对于中美贸易谈判，还要降低预期。这次上海谈判是7月初两国元首大阪峰会后双方经济团队展开的一次重要谈判，但很快就“不欢而散”，谈判的严峻性和分歧程度可想而知。贸易博弈将在8月份再次成为一个拖累股市行情的负面因素。其三，要注意海外风险的“传染”。在过去的一周，欧美股市都经历了显著的下跌，尤其是欧洲股市，这反映出了其经济层面的一些风险因素。全球制造业衰退程度，已经超出了市场预期，特别是在欧元区的核心区域——德国，失血速度正在加快，经济衰退已经近在咫尺。 我的观点是，如果欧美股市的这些短期快速调整只是短期性的，对A股市场冲击不大；但如果这是具有中期节点性质的转折，并伴随着一些超预期的黑天鹅出现，则会对A股构成明显的冲击。 此外，我注意到，8月2日科创板异常火爆，成交额更是接近540亿元，盘中情绪非常疯狂，有几只科创板个股曾经封板，但最终炸板，只有一个睿创微纳封板，这种现象表明8月2日就是科创板的情绪高峰，8月5日将大概率展开调整，投资科创板的注意规避风险。
【博览财经研报】7月底的三件大事：中央政治局会议，中美贸易谈判和美联储议息会议，逐个尘埃落定，但论及对A股行情影响最大的还是8月2日凌晨，特朗普推特的一句话——宣布9月1日起加征关税。 虽然目前还不明确，这是一种谈判策略（还留有余地），还是意味着贸易谈判形势进一步恶化，但这一因素再次成为影响市场的中期变因，并且打破了之前的弱平衡状态，也就是缩量窄幅震荡格局，股指再次考验2850支撑。 我们可以揣摩一下特朗普的原话：“一个远高于预期的条件让对手无从下手——反复无常的变化给对手施加压力——给出次优条件让对手急于接受了事——达到最初想要的结果。” 我认为9月1日开始加征关税的事情应该只是谈判策略。 对A股来说，目前面临的形势不太乐观： 其一，政策层面给股市带来的是压力，而不是支撑。此次中央政治局会议最大的确定性就是明确了政策对于房地产的立场，打消了市场对于房地产调控可能放松的预期。至于货币政策定调，依然是松紧适度，保持流动性合理宽裕，虽然没有重提结构性去杠杆，但下半年流动性明显宽松的局面应该很难会出现。对货币政策维持中性是一个较为合理的预期。 如图所示，房地产板块指数已经出现明显的向下破位的迹象，这是中期性质的，因为周线级别双均线已经被扭转为下跌趋势。 其二，对于中美贸易谈判，还要降低预期。这次上海谈判是7月初两国元首大阪峰会后双方经济团队展开的一次重要谈判，但很快就“不欢而散”，谈判的严峻性和分歧程度可想而知。贸易博弈将在8月份再次成为一个拖累股市行情的负面因素。 其三，要注意海外风险的“传染”。在过去的一周，欧美股市都经历了显著的下跌，尤其是欧洲股市，这反映出了其经济层面的一些风险因素。 全球制造业衰退程度，已经超出了市场预期，特别是在欧元区的核心区域——德国，失血速度正在加快，经济衰退已经近在咫尺。 市场对于德国经济担忧，充分反映在德国国债收益率走势上。8月2日，德国30年期国债收益率首次出现负利率。至此，德国国债全面陷入负利率。面对越来越困难的经济局面，8月2日，欧洲央行行长已经给出强烈的降息暗示。9月份，欧央行将采取更为激进的资产购买计划。 我的观点是，如果欧美股市的这些短期快速调整只是短期性的，对A股市场冲击不大；但如果这是具有中期节点性质的转折，并伴随着一些超预期的黑天鹅出现，则会对A股构成明显的冲击。 综合对这3个方面的分析，我认为，尽管从8月2日股指的表现来看，下跌幅度明显不及5月6日（那次也是特朗普发推特重新挑起贸易争端），尤其是创业板表现比较抗跌。但这只是短期的节奏问题，我更关注的是中期格局的改变。 如果上证指数跌破6月6日的低点2822，甚至一举跌破2800这一重要关口，将是明确的中期转势确认信号，创业板指数亦会跟随完成中期变盘。 此外，我注意到，8月2日科创板异常火爆，成交额更是接近540亿元，盘中情绪非常疯狂，有几只科创板个股曾经封板，但最终炸板，只有一个睿创微纳封板，这种现象表明8月2日就是科创板的情绪高峰，8月5日将大概率展开调整，投资科创板的注意规避风险。 总结我的观点，对于本周行情我不看好，尤其是科创板本周要注意调整风险，而以芯片,5G为代表的部分科技股可能会有短线机会，尤其是和华为产业链相关且直接受益的品种。
多维观察
IPO发审会暂停，释放了什么信号？
【研究员】：林飞
编者按：原定于每周四召开的IPO发审会，在8月1日罕见暂停。个人认为，此次暂停IPO发审会应该算一个中性的事件。既不是利空，也不是利好，对市场没什么影响。真正决定市场方向的，一看经贸关系是否继续恶化，二看上市公司上半年盈利是否切实出现改善迹象。
【博览财经分析】原定于每周四召开的IPO发审会，在8月1日罕见暂停。 每当中国股市出现大幅下跌之时，股民就期盼能够暂停IPO。而从过往的经验来看，IPO暂停确实大都发生在A股跌跌不休之际。 因此，很多投资者把IPO暂停视为利好。那么，此次IPO发审会未能按时召开，是不是一个利好呢？ 个人认为，这件事还是得从多个角度来看待。 首先要注意一点，在7月末召开的政治局会议上，高层对中国股市提出一个要求——“提升上市公司质量”。 A股上市公司现在是什么质量，投资者应该都有所体会的。最近一批白马股爆雷，一批董事长上演监狱风云，更有会计事务所勾结上市公司的一起造假。更不用提，之前那些不务正业、圈钱跑路的吃相难看的上市公司。高层在这个时候强调“上市公司质量”，可谓大有深意。 很多上市公司的质量也就是上市的前一年最好，上市之后，这质量就逐年下滑了。虽然说，这里面有上市公司勾结中介一起蒙骗监管层和投资者的因素，但在审核制的时代，那么多企业“带病上市”，发审委作为A股市场最后的“守门人”，难道不应该负点责任？ 近年来，金融反腐不断推进，金融监管系统的官员时有落马。有些“带病上市”企业的违法勾当败露之后，相应的审核人员即使退休也受到追责。这无疑对现任的监管人员，形成了巨大的威慑力。 权力的笼子越来越紧。今年7月份，中央纪委国家监委网站公布了两条消息—— 一是，驻证监会纪检监察组近期集体约谈证监会发行部领导班子及相关处室负责人。 二是，驻证监会纪检监察组举办证监会系统纪委书记纪检监察业务培训班，提出“对证监会公权力运行保持全天候高频监督态势”。
其实，我们也可以感受到，今年7月以来，IPO监管趋严、过会率下降、撤回资料企业数量增多，“提升上市公司质量”的决策已经被落实。 从这个角度来看，IPO发审会暂停无疑是一个积极的信号，这意味着通过审核制带来的融资规模和速度有望缩减，减少A股资金面的压力。 但是，我们也要注意一点，那就是自从科创板开市交易之后，A股市场的IPO渠道不仅仅只有发审委了。科创板试点注册制，让企业多了一条上市的路子。 近期A股市场资金面不容乐观，海外利空侵袭和上市公司频繁爆雷，场内资金出逃，场外资金观望，在这样的背景下，监管层也得掂量下市场对IPO的承受能力。 如果审核制和注册制双管齐下，这样的融资规模和速度，可能是疲软股市难以承受的。现在暂停IPO发审会，恐怕是会把有限的资源向科创板倾斜了。 因此，暂停IPO发审会应该算一个中性的事件。既不是利空，也不是利好，对市场没什么影响。 真正决定市场方向的，一看经贸关系是否继续恶化，二看上市公司上半年盈利是否切实出现改善迹象。
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发表于 2019-8-5 09:05:26
