《“金手指”给你机会：“破七”是告诉你快“抄底”！》：人民币暂时“破7”，短期会对市场形成一定的冲击，但后市不必悲观。中国经济韧性较强及充足的外汇储备等都为人民币保持长期稳定提供了强力支撑。 反倒是，有心追踪中国资本市场长期收益的投资人，又可以开始一次“低成本收割”了！ 毕竟，“金手指”再次将全球市场“重置”到风险释放的模式，但笔者个人认为，处在“风暴眼”当中的中国市场，反倒开始“凸显”其潜藏的“‘传统市场’所具有内在安定性+科创板等新兴市场所彰显的改革创新性”。 换言之，面对全球市场风险释放带来的“冲击”与“不确定性”，中国经济与金融市场，或将“提前”展示其“宏观经济稳定性”所带来的“稀缺价值”，与此同时，以“科创板+5G”为代表的“改革红利”，也会被“停滞”的全球其他经济体这个“背景”所烘托放大，凸显出中国市场的“相对价值”。 因此，在经历了“初期”的风险再次释放之后（比如沪指出现4月下旬那种程度的回调，例如，8月5日，A股一日蒸发8000亿，8月6日，A股继续回调；而此前强势的科创板则可能出现一定程度的“回调与分化”等：8月6日，科创板出现调整，部分股票盘中逼近跌停，平均下跌9.81%，市值较上一交易日缩水近600亿元），国内金融市场有较大概率重回“对国内经济与金融市场‘价值再发现’”的“寻宝之旅”。 《“破7+汇率博弈”预示中美开辟新战场：金融割喉战！》：人民币对美元汇率“破7”，以及美方污蔑中国“汇率操纵”，代表两国经济冲突可能出现一个新战场。值得注意的是，此次将中国指定为汇率操纵国，是在美方修订的新规实施以后美国首次将一个国家定义为汇率操纵国。此次人民币贬值后，美国认定中国为“汇率操纵国”，事实上挑起了金融战。而真正关键的是，指认汇率操纵的主要后果，是美方在推动中美双边矛盾走向多边，同时把中美之间的“贸易战”升级为中国与整个“西方”之间的“金融战、割喉战”！因此，特朗普接下来可能会直接干预外汇市场，使货币战打响。
热点聚焦
“金手指”给你机会：“破七”是告诉你快“抄底”！
【研究员】：田文
结论：在经历了“初期”的风险再次释放之后（比如沪指出现4月下旬那种程度的回调，例如，8月5日，A股一日蒸发8000亿，8月6日，A股继续回调；而此前强势的科创板则可能出现一定程度的“回调与分化”等：8月6日，科创板出现调整，部分股票盘中逼近跌停，平均下跌9.81%，市值较上一交易日缩水近600亿元），国内金融市场有较大概率重回“对国内经济与金融市场‘价值再发现’”的“寻宝之旅”。
【博览财经研报】在经历了“初期”的风险再次释放之后（比如沪指出现4月下旬那种程度的回调，例如，8月5日，A股一日蒸发8000亿，8月6日，A股继续回调；而此前强势的科创板则可能出现一定程度的“回调与分化”等：8月6日，科创板出现调整，部分股票盘中逼近跌停，平均下跌9.81%，市值较上一交易日缩水近600亿元），国内金融市场有较大概率重回“对国内经济与金融市场‘价值再发现’”的“寻宝之旅”。 全球的扳机都掌握在美国手中，这次老特朝自己开了一枪—— 美股指周一收盘出现暴跌，三大指数均创下本年度最大单日跌幅，道指收跌逾750点，盘中一度跌超960点； 但到了6日，美股收高，部分挽回了5日暴跌造成的损失。 …… 这次“最佳投顾”再次施展“金手指”，全球市场再次躺倒让你干，A股更是干脆抛弃了5月以来的羞涩，重启“自由奔放”的撩人姿态。 作为全球市场“不确定性”再次高企的一个“风险释放点”，人民币汇率再次让一干“伪国际投资人”开始亢奋起来——风险又来了，中国的金融市场“安好”？ 俺的回答是：天下本无事庸人自扰之！ 人民币暂时“破7”，短期会对市场形成一定的冲击，但后市不必悲观。中国经济韧性较强及充足的外汇储备等都为人民币保持长期稳定提供了强力支撑。 反倒是，有心追踪中国资本市场长期收益的投资人，又可以开始一次“低成本收割”了！ 毕竟，“金手指”再次将全球市场“重置”到风险释放的模式，但笔者个人认为，处在“风暴眼”当中的中国市场，反倒开始“凸显”其潜藏的“‘传统市场’所具有内在安定性+科创板等新兴市场所彰显的改革创新性”。 换言之，面对全球市场风险释放带来的“冲击”与“不确定性”，中国经济与金融市场，或将“提前”展示其“宏观经济稳定性”所带来的“稀缺价值”，与此同时，以“科创板+5G”为代表的“改革红利”，也会被“停滞”的全球其他经济体这个“背景”所烘托放大，凸显出中国市场的“相对价值”（周一，科创板再度吸引投资者目光。截至收盘，在主板整体下跌的情况下，首批25只股票全线飘红，平均涨幅5.96%）。 因此，在经历了“初期”的风险再次释放之后（比如沪指出现4月下旬那种程度的回调，科创板“次新股”开始出现一定程度的“分化”等），国内金融市场有较大概率重回“对国内经济与金融市场‘价值再发现’”的“寻宝之旅”。 按照此前笔者“逢暴跌就加仓”的分析框架—— 如果你对中国经济改革转型的中长期趋势仍然保有期待； 如果你对投资收益有一个相对较长期的规划，而非过度在意短期的暴利； 如果你对投资回报有一个相对理性的预期（比市场平均收益率“略高”）； 那么，我们就可以期待—— 在当前国内经济增长再次面临“下行压力加大”，但已经得到决策层“以高质量发展为目标+针对性提高投资力度为支撑+加快改革、创新、开放释放制度红利”等政策组合“护航”之下，笔者对中国经济与金融市场“中长期发展”的前景仍然保持“审慎乐观”； 与此同时，决策层“单列‘科创板’”加速资本市场相关改革，与此同时，金融市场对外开放、吸引国内外中长期资金的力度持续加大； 因此，此次国内市场跟随海外的“特朗普之跌”而出现一次“充分回调”，则将是又一次“低成本加仓”的契机，而“先知先觉”的“北上‘骚’资金”，大概率又将来一次“低吸高抛”的“完美收割”！ 而他们，就是俺们这些“‘长线’投资人”，跟踪布局的一棵“消息树”—— 上周五，北向资金大幅净流出68亿元，创近3个月以来的新高。而周一，北向资金继续大幅流出…… 8月5日，在市场整体疲软之下，一批业绩向好的股票股价表现坚挺。如中顺洁柔公布半年报后，东北证券认为公司现金流好转明显，业绩超预期，该股上午逆市大涨3.5%，最新价距离历史高点仅一步之遥。通策医疗近日被太平洋证券认为业绩增速超预期，上午股价也逆市上涨，最新价同样逼近历史高点。 北上资金大笔加仓9股：在业绩超预期的陆股通标的股中，有六成股票三季度以来获北上资金加仓，其中9只股票获北上资金加仓逾1个百分点。 加仓最多的是中顺洁柔，北上资金最新持股比例达到4.68%，而在二季度末北上资金持股比例仅为2.23%。公司上半年业绩稳健增长，实现净利润2.75亿元，同比增长37.59%。其次是华测检测，北上资金持股比例达到20.76%，较二季度末增加1.9%。公司预计上半年实现净利润1.5亿元至1.66亿元，同比增长195%至225%。
焦点透视
“破7+汇率博弈”预示中美开辟新战场：金融割喉战！
【研究员】：田文
结论：人民币对美元汇率“破7”，以及美方污蔑中国“汇率操纵”，代表两国经济冲突可能出现一个新战场。值得注意的是，此次将中国指定为汇率操纵国，是在美方修订的新规实施以后美国首次将一个国家定义为汇率操纵国。此次人民币贬值后，美国认定中国为“汇率操纵国”，事实上挑起了金融战。而真正关键的是，指认汇率操纵的主要后果，是美方在推动中美双边矛盾走向多边，同时把中美之间的“贸易战”升级为中国与整个“西方”之间的“金融战、割喉战”！因此，特朗普接下来可能会直接干预外汇市场，使货币战打响。
【博览财经分析】人民币对美元汇率“破7”，以及美方污蔑中国“汇率操纵”，代表两国经济冲突可能出现一个新战场。 值得注意的是，此次将中国指定为汇率操纵国，是在美方修订的新规实施以后美国首次将一个国家定义为汇率操纵国。 此次人民币贬值后，美国认定中国为“汇率操纵国”，事实上挑起了金融战。 东北证券分析称：我们认为破7 更多是央行的一种主动反击。从全球股市表现来看，权益市场避险情绪严重。当前离岸人民币对在岸人民币的基差进一步扩大，预计随着风险逐步被市场消化和央行对于汇率的调控措施，基差未来将逐步缩小。而汇率的高位震荡将对资金流出造成短期影响。 …… 博览财经注意到，就在美方蓄谋组建针对伊朗的“护航联盟”之际，老特又开始踅摸着“依样画葫芦”，在对华贸易战“单打独斗”一两年，但毫无“成就感、获得感”的尴尬刺激之下，准备把“中美博弈”升级为“中西博弈”——污蔑中方汇率操纵的主要后果，是美方在推动中美双边矛盾走向多边，同时把中美之间的“贸易战”升级为中国与整个“西方”之间的“金融战、割喉战”！ 纳瓦罗称“中国操纵货币”，但事实是美国财政部今年5月底以及之前的历次报告都明确表示，中国不是汇率操纵国。 那么，什么是所谓的“汇率操纵国”？指定后会怎样？ 汇率报告列出了评估汇率操纵国的三个指标—— （1）每年的对美贸易顺差超过200亿美元； （2）一年内有超过6个月的时间通过外汇干预买入外汇资产，购买量占比达到国内生产总值（GDP）的2％以上； （3）经常帐户盈余超过GDP的2％。如果满足其中两个指标，美国就会将该贸易伙伴国列入“观察名单”。 如果3个指标全部符合，就有可能将其指定为“汇率操纵国”。 其实，美国这张牌已酝酿许久。早在5月28日，美国财政部就将判定汇率操纵国标准中经常账顺差由“GDP的3%”修改至“2%”、干预外汇市场的时间由原来的“8个月”修改为“6个月”。而此次将中国指定为汇率操纵国，也是在新规定实施以后美国首次将一个国家定义为汇率操纵国。 博览财经要强调的是，严格意义上讲，美方根据单日人民币汇率变化，认定汇率操纵，没有依据。因为，人民币只符合第一条标准。中国经常项目顺差占GDP之比早已远低于3％。过去若干个“12个月”，中国央行没有净买入外汇；恰恰相反，如果央行不干预外汇市场，人民币正常的市场方向是贬值。 此外，理论上美方的制裁措施并不严重：一是禁止海外私人投资公司批准对该国的融资，包括保险、再保险和担保；二是禁止联邦政府采购或订立来源于该国的货物或服务采购合同；三是指示美国在IMF的执董发起对该国宏观经济汇率政策额外审查；四是指示美国贸易代表办公室与财政部磋商，考虑是否与该国订立双边或区域贸易协定或发起相关谈判。 而真正关键的是，指认汇率操纵的主要后果，是美方在推动中美双边矛盾走向多边，同时把中美之间的“贸易战”升级为中国与整个“西方”之间的“金融战、割喉战”！ 因此，特朗普接下来可能会直接干预外汇市场，使货币战打响。 美国彭博社8月5日报道称，虽然美国财政部的决定很大程度上是象征性的，但存在有可能实施惩罚措施的阴影，这凸显了这两个世界上最大经济体之间关系的迅速恶化。 花旗集团分析师加格说，美国政府一直对汇率波动很敏感，他们在多个场合指责“中国企图操纵货币来抵消贸易关税的影响”。《纽约时报》也称，这反映了美中贸易战不断恶化的程度。人民币对美元汇率“破7”代表两国经济冲突可能出现一个新战场。 此次“被污蔑为‘汇率操纵’”，这也意味着，美中之间的贸易战进入了更危险的阶段，接下来的动作，可能会令中美谈判难上加难。 此次人民币贬值后，美国认定中国为“汇率操纵国”，事实上挑起了金融战，后续或采取限制融资、限制从中国货物和服务进口、在IMF发起对宏观汇率政策的额外审查、加征惩罚性关税等措施打压中国。如果进一步升级，美国可能直接制裁中国金融、实体企业和个人，利用SWIFT切断交易，开出巨额罚单；阻碍中资企业赴美融资、做空中资股；大幅下调中国主权和企业信用评级，提高融资成本；持续监测市场情绪，做空中国股市；支持比特币平台，打击中国对资本流动的监管；要求中国过快过急金融自由化。 当前中国不完全符合美国《2015年贸易便捷与贸易促进法》“汇率操纵国”的标准，且人民币贬值是市场行为，受到中美贸易摩擦、美元指数升值等影响。但8月5日美国正式认定中国为“汇率操纵国”，并宣称将采取措施'消除中国的行动所带来的不公平竞争优势'。 悲观情形下，美国或将故技重施，采取美日贸易战期间的修改法案行动，进一步加强对中国的打压，并将贸易摩擦延伸至金融领域，对此中国做好预案与提前准备。 博览财经要强调的是，大国汇率和货币政策应该以国内经济基本面和经济周期为主，从这个角度，贬的好。贬值策略分为短期快速一步到位式的贬值和渐进式贬值，前者可快速稳定预期，但缺乏市场公认的均衡汇率水平；后者可能引发持续的贬值预期，导致资本外流。本次央行顺势而为的操作属于前者。 在美联储降息而外部掣肘减少、央行加强与市场沟通的条件下，尽管人民币汇率破7，但市场预期较为稳定，且贬值对国内经济、货币政策独立性和汇率市场化产生一定正面影响，值得肯定。对经济而言，人民币本轮贬值，能部分对冲中美贸易摩擦负面冲击。对货币政策而言，汇率贬值能增强货币政策独立性，释放前期人民币高估部分，减少市场扭曲与套利，防止汇率'堰塞湖'并出现大量资本外逃；对汇率制度改革而言，本次人民币破7，汇率弹性提高，扩宽汇率浮动空间，人民币进一步迈向汇率市场化。此外，长期来看，汇率贬值不是促进经济增长的有效手段，关键在于寻找新的经济增长点、扩大改革开放、推动国企改革、升级制造产业、发展创新科技等推动政令畅通的新一轮改革举措。
金融割喉战：美国或配合做空工具恶意做空中国股市！
【研究员】：田文
编者按：博览财经注意到，恒大研究所任泽平等研究指出：汇率战是金融战的重要方式，美国通过认定“汇率操纵国”等方式征收反补贴税，要求目标国大幅升值汇率。甚至单独或联手盟国迫使目标国货币大幅升值，引发“升值萧条”，尤其是致使目标国货币放水的错误应对。同时，在目标国经济疲软或被金融制裁时，利用资本做空并促使非美货币大幅贬值，资金恐慌性外逃，引发金融市场动荡。2014年美欧联合制裁俄罗斯，使得俄罗斯资金大量外逃，卢布大幅贬值，2014年年内卢布兑美元最高贬值56%。此外，还可能通过恶意做空目标国的股票和债券市场。
【博览财经观察】博览财经注意到，恒大研究所任泽平等研究指出：汇率战是金融战的重要方式，美国通过认定“汇率操纵国”等方式征收反补贴税，要求目标国大幅升值汇率。 甚至单独或联手盟国迫使目标国货币大幅升值，引发“升值萧条”，尤其是致使目标国货币放水的错误应对。同时，在目标国经济疲软或被金融制裁时，利用资本做空并促使非美货币大幅贬值，资金恐慌性外逃，引发金融市场动荡。2014年美欧联合制裁俄 罗斯，使得俄罗斯资金大量外逃，卢布大幅贬值，2014年年内卢布兑美元最高贬值56%。此外，还可能通过 恶意做空目标国的股票和债券市场。 值得警惕的是，当前中国经济金融的风险依然较高，美国攻击中国薄弱环节的可能方式如下—— 汇率战：单独或联合他国迫使人民币升值；短期内迅速做空人民币 汇率战是美国在金融战中最常使用的打击手段，历史上美国曾多次参与或对他国发起汇率战。各国经济表现分为三类：一是多败俱伤，世界贸易萎缩，经济萧条，如上世纪30年代大萧条汇率战；二是美国贸易逆差短期改善，长期无改善，非美国家采取错误宏观政策导致泡沫破裂、经济萧条，如上世纪80年代美日贸易战；三是美国贸易逆差短期改善，长期无改善，非美国家通过稳健货币政策、推动供给侧改革实现经济持续发展，如上世纪80年代美德汇率战。
美国对中国发起汇率战的三种可能方式—— 1）美国可能修改汇率操纵国的认定条件，以使中国符合汇率操纵国的定义，再度以此威胁并进一步提高惩罚性关税税率。依据美国在2015年颁布的《贸易便捷与贸易促进法》规定，判断一国或地区是否存在汇率操纵行为应满足以下三点：对美贸易顺差超过200亿美元；经常账户盈余超过GDP的3%；对外汇市场的持续单向干预、对外汇进行多次重复的净购入，并且在12个月内的净购买额超过GDP的2%。目前从这3个标准来看，中国并不是汇率操纵国。但美国可能修改条件，以认定中国为“汇率操纵国”，进而对中国提高要价门槛，同时进一步征收惩罚性关税。 2）美国通过美元霸权地位，可能单独或者联合其盟友迫使人民币大幅升值，影响中国出口贸易，实施以邻为壑的竞争性措施。 3）美国可能在短期内通过资金的快进快出，迅速做空人民币，影响市场信心，加剧资本外逃。 香港作为自由市场，是中国大陆金融业对外开放的窗口，香港或成美国发起对华汇率战的第一个战场。历史上美国多次在香港大规模掀起汇率战，1997年亚洲金融危机、2018年港币保卫战都是美国挑起汇率战的典型事件。其一，香港是自由市场，且是中国内地的金融窗口，香港自身的房地产和股市存在泡沫，风险较高，一旦楼市或股市刺破泡沫，容易对大陆楼市和股市产生较大影响；其二，港币实行联系汇率制度，盯住美元，一旦美国挑起金融战，港币首当其冲，随之而来的资金外逃、港币大幅贬值都引发重大风险；其三，香港是最大的人民币离岸市场，通过离岸市场调控人民币汇率是央行的主要做法，央行可以在香港发行央票收紧离岸市场流动性，稳定市场预期，支撑人民币汇率回升，因此香港对人民币汇率至关重要。因此，香港极有可能成为中美金融战、汇率战的第一个战场，而一旦港币大幅贬值，或者直接刺破房地产泡沫、股市泡沫，则可能引燃中国大陆金融风险导火索。（编者按：当然香港出现的一些社会问题，也有可能成为这种“风险释放”的潜在点） 美国可能下调中国主权和企业信用评级，大幅提高企业融资成本 中国本土的评级机构和会计事务所的全球话语权不足。标普、穆迪和惠誉的全球市场占有率超90%，且中美评级机构差距明显。其中标普、穆迪两家美国公司占据份额接近80%，从欧洲市场来看，2018年标普和穆迪市场占有率分别为42.26%和32.04%。穆迪、标普和惠誉分别拥有1921名、1430名和1516名分析师，而根据我国证券业协会披露信息，我国11家主要评级机构仅有1230名评级人员。 美国或利用其控制的强大国际评级机构、会计师事务所做空中国，下调中国主权和企业信用评级，或恶意不出具无保留意见，做空中国资产，大幅提高融资成本，导致债券抛售推动债市危机。2017年，穆迪公司27年来首次下调中国主权信用评级，造成中国吸引外资进入国内金融市场的变得更加困难和复杂。国际评级机构中标普、穆迪和四大会计事务所中安永均为美国公司，美国政府或指示国际评级机构降低中国政府和企业信用评价，或指示会计事务所恶意出具保留意见、无法表示意见，这将引起投资者的恐慌，信用风险提升将加大中国企业在海外的融资成本，诱发中国企业海外债务违约，进一步致使中国企业被集体抛售，资本市场踩踏将引发我国系统性金融风险。 美国可能持续监测市场情绪，配合做空工具恶意做空中国股市 与2015年中国股市异常波动相比，当前中国股市风险相对偏低。但中国股票市场投资者结构不合理，“羊群效应”导致追风，股票市场受事件波动影响大，容易大涨大跌，为了加强股市对实体经济的支持力度，保证融资、投资、财富管理功能得到发挥，仍然不得不防范股市风险。中国股票市场投资者结构不合理，个人投资者占比82%，“羊群效应”显著。美国可能通过 舆情监管加做空工具，以低资金撬动股市，做空中国股市。历史上，2015年沪深交易所披露多家国际对冲巨头联合做空A股，导致沪指大跌，中国两市多股跌停。在当前背景下，美国可能通过舆情监管或直接通过做空工具，造成中国股票市场大幅波动，做空中国股市。 美国可能通过衍生品等金融创新工具重创中国金融市场 中国金融监管体系存在以下不足：一是我国的金融监管更偏重“逆经济周期”，金融监管在前瞻性和发挥金融稳定作用上有待提高，一定程度滞后于金融创新及金融形势变化。二是金融监管缺乏全局性，片面的监管要求出台后，信用投放通过其他渠道实现，“按下葫芦又起瓢”，导致信用投放通过多种渠道实现，再度投向过剩产能、国企、房地产等行业。三是行业发展压力掣肘金融监管力度，监管政策存在落实不到位或者“一刀切”的现象。四是违法违规成本过低，近年来部分机构信息披露不真实，人为操纵资产质量分类，甚至肆意作假账，削弱了金融业本应具备的公信力，企业违纪违规违法成本太低。五是金融自由化进程加快，缩小了银行同业之间以及非银行金融机构之间的距离，金融系统变得易于受到单一金融管理漏洞的影响，加剧了 金融行业风险和脆弱性。 针对金融监管存在的问题，美国可能通过衍生品等金融创新工具恶意扰乱中国金融市场。美国和欧洲的金融衍生品市场发展历史上，都出现过监管混乱、风险爆发的情况，美国次贷危机的爆发就是由衍生品市场风险引起。金融战争的工具，多是金融衍生品工具，美国金融衍生品市场成熟，而中国金融衍生品市场刚刚起步、监管尚未健全，容易成为美国发起金融打击的关键点。美国可以通过杠杆放大倍数、操纵衍生品市场，增加中国金融市场风险，从而传导至整个金融体系。 美国可能支持比特币平台，打击中国对资本流动的监管 比特币、Libra等虚拟货币兴起，委内瑞拉等小型国家法定货币已被虚拟货币所替代。尽管当前比特币市值总量较小，但交易量较为活跃，其日交易量超220亿美元，日换手率超10%，流通速度快，能够满足“变相换汇”的需求。当前部分小型国家法定货币以被比特币替代，例如在委内瑞拉，由于其面临恶性通胀并施加严格外汇管制，民众难以获取美元保值资产，因此当地居民往往将钱兑换成比特币贮藏。伴随Facebook发布稳定币Libra，一个为全球数十亿人提供简单无国界的数字加密货币和金融基础设施服务的区块链平台宣告建立，虚拟货币影响力或进一步提升。 比特币无需中介、点对点交易、上网即可开户、匿名性等特性使其很难完全纳入央行监管范围，比特币有可能会成为美国打击中国资本管制的重要工具。借助比特币，大量无法通过正常渠道外流的资本可以通过线上、线下的方式流出境内，其中线上换汇是指通过国内交易所以人民币购买比特币，然后转到国外平台卖出得到美元；二是线下换汇是指比特币持有人记住32位密码字符即可出境买卖比特币。因此美国可通过将比特币合法化，支持全球性的比特币交易平台，甚至允许线上平台以比特币作为交易媒介等方式，增强比特币的全球影响力，提升公众对比特币的信任程度，侧面借助比特币实现资本流入和流出，加剧热钱的大进大出，引发中国资产价格大幅波动。此外，比特币还可成为犯罪分子、贪腐分子转移并隐匿财产的工具。 Libra虚拟货币的发行或进一步扩大美元国际货币影响力。6月18日下午，Facebook正式发布Libra， 其最大特点是稳定币，锚定一揽子主流（美元、日元、欧元和英镑）货币，解决了比特币波动大、难以充当一般等价物发挥交易媒介功能的困境。Libra主要面向转账、付款和汇款市场，可在Facebook生态体系以及Uber、Spotify等实际应用场景中流通。伴随 Libra在全球范围的推广，美元国际货币地位将进一步提升。 中方应对：防御与反制并行，改革与坚守并重 在美方发起的金融战面前，我方并不占优，对此要有清醒认识，做好提前防范，生于忧患、死于安乐。金融安全事关国家安全，必须将金融战上升到国家安全的战略高度，守住不发生系统性金融危机的底线，做到防御与反制并行，改革与坚守并重。 第一，在金融制度方面，短期来看，可加强跨境资本管理，长期来看，要坚持金融体系和资本账户的国际化、市场化开放方向，但要坚持循序渐进、有节奏的开放，主动权在我，节奏、顺序在我不在美。 短期来看，可以加强跨境资本管理，避免美元快进快出对汇率、资本市场等的扰动；长期来看，应坚持国际化、市场化的方向，需谨防资本账户等部分领域开放过快而相关配套机制没有跟上、过度自由化对金融市场带来的负面影响。开放的节奏、顺序应以国内需求为主，不应以美国要求为主。 第二，在金融主体方面，要提高中国金融机构的竞争力，加强公司治理、促进国企改革。 金融业本质是竞争性服务行业，只有通过对外开放，加强行业内竞争，才能更好提高竞争能力。只有开放，才能促使国内金融机构向行业内具有竞争力、符合国际领先水平标准的金融机构学习。在开放的过程中，要遵循三大原则：一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。 第三，针对美国制裁中国企业和金融机构的行为，可同步反制。 其一，可以冻结美国在华企业的资产，进行深度国家安全审查。1950年美国管制中国在美资产及对中国实施禁运，中国曾进行反制，宣布管制和清查美国在华资产，冻结美国政府、公司及个人在中国的存款。上海市政府对 上海电力( 600021)、电话、电气三大公司的管制之后，又分别对包括美国商业银行、 德士古石油公司和美孚石油公司等在内的115家美国企业施行了管制。同时，北京、青岛、重庆等地也按照中央的方针，对美国企业、资产进行清查、冻结。其二，禁止美国企业在华从事威胁国家安全的相关商业活动，禁止企业和个人采购被制裁美国企业的服务、产品和技术等。针对美国制裁我国部分在美企业，我们可以对在华的美国实体企业进行同样的反制和审查。其三，审查和制裁在华美国金融机构的参与金融战投机行为。像2012年美国制裁我国昆仑银行一样，中国可以对在华美国银行进行反制，限制美国金融机构在华贸易融资、限制交易行为、要求美国金融机构交易行为进行专门预先审批等。 第四，在汇率方面，守住不能被迫升值，甚至主动贬值；若美方认定中国为汇率操纵国而征收惩罚性关税，我方同步提高关税；加快推进人民币国际化进程，去美元化，扩大人民币结算。 第五，在金融资产方面，中国可以抛售部分美债，打击美国股市。 若美国针对中国股市债市发起攻击，我方可以同样在金融资产领域进行反击。债市方面，中国是美国国债最大的海外持有国，截至2019年4月中国持有美国国债1.11万亿美元，虽然抛售美债也会对中国金融资产价格波动造成影响，但若美国发起金融战，我方也可抛售美债，抬高美国社会融资成本，增加美债压力。 第六，在金融监管方面，提高监管能力、加强内部监管、改革监管体制，解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题。 第七，根本上靠改革开放，大规模减税、放开行业管制、实现竞争中性、给地方政府和企业家吃定心丸调动其积极性等。
新闻视点
特朗普执意列汇率操纵国：助手拿图表苦劝未果
【研究员】：田文
结论：美匿名官员爆料，助手们给特朗普拿来了图表，试图说服特朗普对北京操纵汇率的指控不是真的，担心引发北京反弹，但是特朗普仍然固执已见。 对此，特朗普抱怨到：我威胁9月开始对中国加征关税，多数幕僚反对。但这只是一种威胁，并不一定实施，关键看对方怎么和我们谈协议。没想到对方如此快地降低了人民币汇率，而且还突然暂停了多个农产品进购大单。这不是好消息。这是对我的报复。这很不公平。因为9月份还没有到。这是对方首次做出如此快的反制，这两招超出了我的预料。但多数幕僚预料到了。因为，我不一定听从幕僚们的主流意见。
【博览财经观察】美匿名官员爆料，助手们给特朗普拿来了图表，试图说服特朗普对北京操纵汇率的指控不是真的，担心引发北京反弹，但是特朗普仍然固执已见。 对此，特朗普抱怨到：我威胁9月开始对中国加征关税，多数幕僚反对。但这只是一种威胁，并不一定实施，关键看对方怎么和我们谈协议。没想到对方如此快地降低了人民币汇率，而且还突然暂停了多个农产品进购大单。这不是好消息。这是对我的报复。这很不公平。因为9月份还没有到。这是对方首次做出如此快的反制，这两招超出了我的预料。但多数幕僚预料到了。因为，我不一定听从幕僚们的主流意见。 …… 美国粗暴干涉中国内政，我们打击美国股市； 美国指责中国操纵汇率，我们打击美国股市。 针对美国将财富过分集中在股市、债市等资本市场的情况，俺们一旦打算“反攻”美国的关税威胁，那么，“帮助”美国加剧其市场波动将是一个有效的策略。 在贸易战上已经黔驴技穷的老特，将矛头直指所谓的“汇率操纵”，从而引发市场恐慌。 8月5日，受贸易战的再度紧张和人民币兑美元汇率“破7”影响，美股、美债惨遭血洗。恐慌的情绪正在美国资本市场蔓延。 但必须明确的是，导致美国股市此次暴跌的内因，关键还美国经济的衰退，所谓的“破七”，是全球市场应对美国在关税问题上再次“出尔反尔”，释放不确定性的一次“市场避险选择”，最多，也不过是在适当的时机发起的应对贸易战的“自卫反击”。 实事是，在美国贸易战威胁下，中方始终努力在保证人民币币值的稳定。在美元指数大幅上涨的情况下，人民币一直再坚持不跟随贬值。尽管这在一定程度上损害了中方出口厂商的利益，但是为了国际市场的稳定，为了中方众多贸易伙伴的利益，中方从2018年起就在一次又一次的坚守“保7”关口，一次又一次地对国际人民币做空势力进行市场喊话，并动用央票等市场工具打击做空。 就是这样，俺们依然被指责为“操纵人民币汇率贬值”以对冲对美国的加征关税。“颠倒黑白”莫过于此。 但真正导致美国股市暴跌的根本原因是美国经济自身的衰退。伴随着美联储十年来的首次降息，美国经济复苏的神话已经被打破。扣除中美贸易战影响下的美国贸易商囤货因素，美国2019年一季度GDP的实际增长只有1.52%。美国一季度消费者支出、非居民固定资产投资增长均低于预期，也低于2018年四季度水平。2019年二季度，美国GDP增速再次下滑到2.1%。美债短期收益率与长期收益率屡屡倒挂。美股危机早就已经酝酿。 为此，美国总统特朗普不得不逼迫美联储下调利率，以再度对美国经济进行刺激。然而，美联储背后的美国银行家们怎么可能放弃既得利益。最终，美联储仅仅碍于特朗普的施压下调了25个基点的基础利率，距离市场所预期50个基点相差甚远。复苏的谎言已经破灭，而继续吹大资本泡沫的资金却没有着落。这是美国股市暴跌的内在原因。 而特朗普一直抱以厚望的“贸易战”却迟迟没有取得“战果”。由于中方的坚持，贸易战既没有缩小美国的贸易逆差，也没有像2008年美国金融危机时那样，逼迫中方去大量购买美国国债。特朗普寄希望于中方的妥协来挽救美国的经济的战略意图没有得逞。 助手拿图表苦劝未果 据报道，特朗普推动将中国列入汇率操纵国的计划，在过去曾遭到了美国财政部长努钦与包括科恩在内前任助手的挫败，不过得到了白宫贸易顾问纳瓦罗的支持。 特朗普的一位高级助手透露，现在，特朗普认为继续惩罚对方将促使对方进行谈判。但是一些助手担心特朗普的强硬立场将引发对方的反弹。 这位助手称，助手们给特朗普拿来了图表，试图说服特朗普有关北京操纵汇率的指控不是真的，但是特朗普仍然固执已见。 而曾在美国财政部任职，目前在布鲁金斯学会担任学者的多拉尔认为，把中国称为汇率操纵国是不准确的，因为市场力量正在压低中国的货币。“他们没有干预，也没有打压它。” 一些分析人士认为，特朗普可能会利用将中国列入汇率操纵国，作为将使对中国商品加征关税正当化的举动。 但报道称，美国不太可能得到大量的支持。就在上个月，国际货币基金组织（IMF）在其最新的年度评估中发现，中国的财政状况“与中期基本面和可取政策基本相符”。 摩根大通的首席经济学家卡斯曼认为，中方要让美国知道，人民币汇率在他们的武器库中。从任何意义上说，这都不是一场货币战争，但很明显，它增加了一些风险，事情可能会加速。卡斯曼说，人民币仅仅因为美元升值已经处于压力之中。 他认为中方出于国内因素，不会让人民币贬值走得更远，“中国持有大量以美元计价的债务，因此不会过分加剧对人民币的预期，因为这会导致资金外流。” 其实，同样的事情也发生在“上海会晤”后的白宫“加税”问题上…… 特朗普对华加税内幕：不到两个小时发生了什么？ 知情人士透露，美国总统特朗普不顾多位顾问的反对，执意决定对华商品加税，在此之前进行了将近两个小时的辩论。特朗普坚持认为，加税是迫使对方接受美国要求的最佳方式。 据美国《华尔街日报》8月4日报道，美国总统特朗普猜测，中方可能正在采取拖延战术，等待与民主党籍的下任总统谈判。特朗普认为，如美中贸易战一拖再拖，强大的美国经济使得美国占有上风。 但是顾问们认为，对华采取新一轮加税行动将伤害美国经济，并将进一步使美中关系紧张。 知情人士称，8月1日下午早些时候，美国贸易代表莱特希泽与财政部长努钦自上海返美后，与其他顾问一起聚集在总统办公室，就本轮美中谈判向特朗普做汇报。 莱特希泽与努钦对特朗普说，他们没有取得特朗普希望获得的成果。 志在成功实现连任的特朗普急于向美国农民下保票，他希望从中方至少得到购买农产品的一些具体的承诺。但是莱特希泽与努钦并未给特朗普任何保证，这让特朗普十分沮丧。 知情人士称，特朗普随后对团队说出“关税”一词，但遭到了除对华鹰派人士纳瓦罗以外顾问们的一致反对。这随后引发了持续将近两个小时的激烈辩论。 特朗普说，他的耐心已经耗尽，坚持认为关税是最佳的谈判手段。 特朗普的顾问们最终做出让步，随后帮助特朗普起草宣布对华加税的推文。
| 
发表于 2019-8-7 08:58:03
