主编点评
【本期主编】：天天
《官方或已做好“ 防范美国金融讹诈的准备”！》：胡锡进在推特上透露，“中国正在内部动员坚决和美国斗争，并且所有官方媒体都参与了动员。”而最新的“佐证”是，一篇名为《央行主管杂志刊文：做好防范美国不同程度金融制裁的准备》的文章在坊间广为流传，与此同时，现任与前任的人行行长也相继发声，要“做好应对新的挑战的准备”！博览财经认为，从美国政府对贸易战以来的一系列措施来看，特朗普不会拘泥于自身法规的限制，很可能会以此为借口全面提升对华的贸易战的水平，包括不排除美方采用直接干预美元汇率，进一步上调关税、乃至对华进行金融制裁，全面实施“经济冷战”等方式逐步升级贸易摩擦和经济摩擦的程度。如果贸易战延伸到金融、资本市场的制裁，很可能会出现中方资产被冻结和特定商品的世界贸易被禁止等状况。美国拥有可掌控贸易支付和兑税交易的两大金融系统——全球金融控制系统和金融支付结算系统，美国财政部可通过海外资产控制室实施金融制裁。如果被美国列入制裁范围，那么，中方对外经济会陷入全面封锁的困境。对此，需要做好全面准备，应对可能的贸易战全面升级。 《中方按“08的底线年”加速改革应对贸易战！》：博览财经注意到，面对再次的贸易战极限施压，以及外部金融风险的加剧，中方正在展现出超乎寻常的战略定力，始终按照自己的节奏和目标对经济进行着必要的变革。7月底至8月初，面对美国再次关税施压，美联储降息，以及人民币的大幅贬值，而中方似乎早已划设好了应对底线，并且在加速自身经济的改革。应对贸易战，中国正在表现出足够的战略定力。其实博览财经已经多次强调，中方不仅也多次强调“底线”思维的重要，并且在2019年中国政府工作报告中也已经做好了“最坏”的打算——2019年中国GDP增速被确定在6%至6.5%之间，并确保不发生系统性风险，同时安排了将近2,000亿元人民币的预算来进行,1500万人的转岗就业培训。这种经济上的准备已经基本接近了中国应对2008年美国金融风暴的水平，实际上决策层已经好应对美国全面经济制裁的准备。
博览视点
官方或已做好“ 防范美国金融讹诈的准备”！
【研究员】：田文
结论：胡锡进在推特上透露，“中国正在内部动员坚决和美国斗争，并且所有官方媒体都参与了动员。”而最新的“佐证”是，一篇名为《央行主管杂志刊文：做好防范美国不同程度金融制裁的准备》的文章在坊间广为流传，与此同时，现任与前任的人行行长也相继发声，要“做好应对新的挑战的准备”！博览财经认为，从美国政府对贸易战以来的一系列措施来看，特朗普不会拘泥于自身法规的限制，很可能会以此为借口全面提升对华的贸易战的水平，包括不排除美方采用直接干预美元汇率，进一步上调关税、乃至对华进行金融制裁，全面实施“经济冷战”等方式逐步升级贸易摩擦和经济摩擦的程度。如果贸易战延伸到金融、资本市场的制裁，很可能会出现中方资产被冻结和特定商品的世界贸易被禁止等状况。美国拥有可掌控贸易支付和兑税交易的两大金融系统——全球金融控制系统和金融支付结算系统，美国财政部可通过海外资产控制室实施金融制裁。如果被美国列入制裁范围，那么，中方对外经济会陷入全面封锁的困境。对此，需要做好全面准备，应对可能的贸易战全面升级。
【博览财经分析】博览财经注意到，《环球时报》总编辑胡锡进8月7日在推特上透露，美国一再恃强凌弱，令中国在短期内继续推动贸易谈判毫无意义。中国正在内部动员坚决和美国斗争，并且所有官方媒体都参与了动员。 而最新的“佐证”是，一篇名为《央行主管杂志刊文：做好防范美国不同程度金融制裁的准备》的文章在坊间广为流传，与此同时，现任与前任的人行行长也相继发声，要“做好应对新的挑战的准备”！ 博览财经认为，从美国政府对贸易战以来的一系列措施来看，特朗普不会拘泥于自身法规的限制，很可能会以此为借口全面提升对华的贸易战的水平，包括不排除美方采用直接干预美元汇率，进一步上调关税、乃至对华进行金融制裁，全面实施“经济冷战”等方式逐步升级贸易摩擦和经济摩擦的程度。如果贸易战延伸到金融、资本市场的制裁，很可能会出现中方资产被冻结和特定商品的世界贸易被禁止等状况。美国拥有可掌控贸易支付和兑税交易的两大金融系统——全球金融控制系统和金融支付结算系统，美国财政部可通过海外资产控制室实施金融制裁。如果被美国列入制裁范围，那么，中方对外经济会陷入全面封锁的困境。对此，需要做好全面准备，应对可能的贸易战全面升级。 …… 博览财经注意到，IMF在8月9日发布中国研究报告，推翻了特朗普及财政部8月5日污蔑中国是“货币操纵国”的论断，按照美国三项评判规则，两条严重不符。 报告提到，尽管人民币对美元贬值，但中国2018年中国经常账户顺差占国内生产总值（GDP）的比例下降约1个百分点已至0.4%，预计2019年该比例将保持在0.5%，而且中国外汇储备充足，币值相对货币篮子大体稳定，自2018年进行第四条款磋商以来，实际有效汇率贬值仅为2.5%。报告结果显示，中国央行人民银行几乎没有进行外汇干预，IMF未认同美国财政部8月5日将中国列为“汇率操纵国”的判断。 博览财经要强调的是，现在面临的问题是特朗普已经将贸易战烧向金融战，且敌意更加赤裸裸，打压方式也更加不择手段。未来美国有可能在如下几个金融领域攻击中方—— 其一，强迫人民币升值。1992年至1994年美国也曾数次将中国列入汇率操纵国。当时美国要求中国采取更加开放的汇率制度，在中国允许人民币经常账户可自由兑换后，美国撤销了对中国的汇率操纵国指控。然而，今日的中国已不同往日，要求中国继续开放外汇市场的效果远不如要求人民币直接升值获得的收益大。 因此，美国或许会联合其他国家集体向中国施压，要求人民币相对美元升值。如此一来，中国商品在美国市场的国际竞争力下降，美国商品在中国市场的国际竞争力上升。此消彼长之下，美国对中国的贸易逆差也会缩小。 其二，将中国的金融机构、企业或个人排除在国际结算体系之外。在所有制裁手段中，切断他国金融机构、企业和个人与国际结算体系（美元体系）的联系是美国比较常用且熟悉的制裁方式。 由于美国实际控制着环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）、纽约清算所银行同业支付系统（CHIPS）、联邦资金转账系统（Fedwire）等全球金融结算、清算体系中的基础服务机构，美国可以在全球结算体系中“拉黑”任何国家、机构、企业和个人。2012年中国的昆仑银行曾因向伊朗提供金融服务而被美国政府制裁，导致其境外金融业务无法正常展开。 其三，下调中国的主权信用评级。由于全球影响力最大的三家评级公司——穆迪、标准普尔和惠誉国际均为美国公司，美国可以通过下调中国主权信用评级的方式，提高中国政府和中国企业在全球金融市场的融资成本。 根据国际惯例，国家主权信用等级为该国境内单位发行外币债券的评级上限。因此，当一国主权信用评级被调低时，其国内所有企业都将受到影响。1月29日，标准普尔被获准进入中国市场，标志着中国信用评级市场正式对三大评级公司开放。未来，随着三大评级公司的业务展开，美国通过评级对中国制裁的威力也会增强。 …… 既然贸易战已经从贸易领域蔓延到货币战和金融战，特朗普已经不按“常理”出牌，在汇率问题后，还会延伸出一系列的贸易摩擦的升级措施。中国需要针对不同的情景和可能性，提前做好准备和应对。 对此，人行前行长周小川日前表示，金融开放进入了新阶段，但未来不可避免的是遭遇全球市场体制显著扭曲的问题，这种扭曲包括贸易战、现代科技的发展，以及以美国为首的国家对部分国家采用以货币为基础的经济制裁的做法。 周小川强调：要高度关注人民币国际化。因为只有人民币国际化以后，才能够有效地抵御以美元储备货币为基础的，在全球制造的这种显著的扭曲，来维持我们主张的全球化、贸易自由化、投资便利化、多边主义和实现人类命运共同体的这些政策。 与此同时，一篇名为《央行主管杂志刊文：做好防范美国不同程度金融制裁的准备》的文章在坊间广为流传—— 博览财经注意到，该文章强调——中美双边摩擦正在从贸易领域向货币金融领域扩散。而无论美国是否对中国进一步启动金融制裁措施，中国政府都有必要做好防范准备。这不仅有助于应对外部负面攻击，也有助于促进国内金融体系改革。 例如，在目前的全球支付系统中，纽约清算所银行同业支付系统(CHIPS)、环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)等系统发挥着重要作用。其中，全球主要的美元跨境支付清算都要通过CHIPS来进行，而SWIFT属于报文系统，在全球主要银行和金融机构之间负责传递交易信息。 虽然SWIFT属于国际中立组织，但美国在其中具有较大影响力。CHIPS和SWIFT等平台在技术上支撑起了美元体系，同时也可能成为美国对外金融制裁的手段之一。譬如，一旦某经济主体被移出CHIPS系统，该经济主体将无法进行跨境美元交易；而如果该主体被移出SWIFT系统，则其所有外汇交易业务都会被中断。目前，伊朗的金融系统已被排除在SWIFT之外，从而成为了事实上的金融孤岛。 又如，美国对外金融制裁也可以通过“长臂管辖”来进行。美国政府对国内几家银行进行制裁即是典型案例。需要注意的是，一旦美国财政部将某经济体列入SDN名单(Specially Designated Nationals and Blocked Persons list)，那么与该经济主体有业务往来的其他经济主体也会被纳入其中，这意味着美国的此类金融制裁具有较强的传染性。这就可能造成如下问题：虽然某经济主体暂未被列入SDN名单，但只要存在被列入名单的可行性，其他机构就会由于担心被牵连、从而减少甚至拒绝与该经济主体进行业务往来。 美国已经通过上述手段对伊朗和俄罗斯等国发起了金融制裁。不过，考虑到中国实体经济与金融市场体量巨大、中美在经贸与金融方面的相互依存度很高，短期内美国对中国发起大规模、高强度金融制裁的可能性较小。但中国政府仍有必要未雨绸缪早做准备。 第一，做好防范美国不同程度金融制裁的准备，保护国内受到金融制裁的相关机构。美国对中国发动一步到位式的金融制裁的可能性不大，但可能逐渐增加金融摩擦，也可能对中国特定金融机构进行点对点式的制裁。中国政府在面对金融制裁时，一方面应妥善应对，另一方面也应努力呼吁国际社会的关注与支持。同时，也应对国内受到制裁的金融机构予以实质性支持——这种支持不仅来自官方，也应来自同业。 第二，继续增强人民币汇率弹性，让人民币汇率在更大程度上由市场供求来决定，并积极与IMF等国际机构加强沟通交流。进一步增强汇率弹性，既有助于消除持续的贬值预期，也可以更好地发挥汇率对于中国宏观经济的减震器作用。明眼人都能看出，美国将中国列为汇率操纵国是非常不合理的，中国政府应加强与各类多边金融机构的沟通交流，争取获得这些机构的理解与支持，从而在国际范围内获得“得道多助”的优势。 第三，保持适当的跨境资本流动管制，防范出现违规大规模资本外流。中国未来的资本账户开放进程应根据形势变化而主动掌控节奏，以避免资本无序流动对人民币汇率与中国金融体系稳定产生的冲击。 第四，继续加强与其他国家的货币金融合作。在货币金融层面，西方国家并非铁板一块。虽然美国在SWIFT中具有较大的发言权，但并不意味着可以为所欲为。近日，SWIFT全资中国法人机构成立，人民币成为SWIFT在全球范围内接受的第三种国际货币，这是一个非常成功的应对案例。近来一些欧洲国家也在尝试建立新的国际支付清算体系(以削弱美国的主导性)，中国政府应该主动加强与这些国家的合作。 最后，也最为重要的是，要更好地应对美国的金融制裁，中国仍应以修炼内功为根本。对内加快推进结构性改革，对外在风险可控的前提下加快开放，以过硬的国内经济、金融实力来应对波诡云谲的外部环境，才是我们应对外部不利冲击的万全之策。 …… 博览财经注意到，就在国内呼吁“中方加强反制美帝可能的金融封锁”的同时，有关方面似乎已经开始了“积极防御”，虽然这估计很难得到官方的“证实”，但坊间与外媒已经开始替“有关方面”出谋划策了—— 对于人民币“破7”一事，德国商业银行资深新兴市场经济师周浩认为，人民币贬值的主要目的是展示强硬立场。CNN援引哥伦比亚大学可持续发展中心萨克斯教授的话分析，这代表三件事：中美短期内不太可能达成贸易协议；中国经济受美国关税拖累；中国会继续让人民币贬值，以稳定贸易和经济增长。 《金融时报》则称这是“精心计算的赌博”，意在减少贸易战的冲击，同时避免资本外逃。贸易战展示了控制人民币汇价的能力：当双方接近达成协议时，人民币汇价走强，否则渐渐向7贬值。因此，“破7”代表中方判断短期内中美不会达成协议，并提醒美国，自己的调控经济的手段比特朗普多。 …… 而博览财经认为，如果特朗普希望进一步升级贸易战，甚至发动金融战，来威胁人民币汇率，乃至中国经济的稳定，那么，就要做好承受更大损失的准备。 毕竟，中国只有大约8%的财富集中于资本市场，中国的财富主要分散在住房、资源、制造业、以及庞大的内需生产领域，中国还有着庞大的国有企业和国有银行体系，这些并非是“贸易战”抑或“金融战”可以直接攻击的目标。而美国则有80%的社会财富集中在资本市场，甚至美国民众的社保都有赖于资本市场的繁荣。一旦中美双方继续采取对抗策略，那么美国资本市场将不得不面对难以承受的损失。 此次，一个“不小心”的汇率波动，还没有使用抛售美国国债的“杀器”，就已经让美国资本市场陷入恐慌。事实正在教育老特们，“中美两国合则两利，斗则两败俱伤”绝非虚言。 当然，“确立威慑、斗而不破”依然是中方对待中美贸易战的基本策略。在针对美国贸易谈判的“得寸进尺”进行有力的“反击”之后，也正在及时选择“鸣金收兵”。 北京时间8月6日，人民银行已经宣布，将于8月14日在香港发行两期总计300亿元人民币的离岸人民币央行票据，并开始对人民币空头势力开始阻击。受中国央行消息影响，8月6日当天，人民币汇率就出现了近400点的反弹，8月7日开始呈现出震荡企稳的态势。 中国央行行长易纲也公开向市场喊话，无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动，但对人民币继续作为强势货币充满信心。 而对于贸易战本身，相比于特朗普的“一惊一乍”，这次“闪电式”反击，则展现其足够的战略定力与“攻击”实力。希望特朗普就此能够更加了解中美经济相互依存的关系，从而基于更现实的考虑重回谈判桌前，重新构思中美贸易战的结局。 需要强调的是，尽管美国经济增长强劲，但二季度2.1%的经济增速已经创下特朗普上任以来的最低水平。美国经济的中流砥柱消费在一季度仅增长1.3%，6年来第一次同GDP增速出现背离。6月制造业PMI大幅不及预期，创下10年新低。新订单大幅下降均表明美国经济的转折点将快于预期8月5日公布的美国7月非制造业PMI（采购经理指数）录得53.7，远低于预期的55.5和前值55.1，刷新2016年8月以来最低水平。同时，美国7月非制造业订单指数也跌至2016年8月以来最低水平。 眼看着连任大选渐行渐近，诸多经济数据出现见顶迹象，特朗普显然不甘心，这也是他不断指责和督促美联储降息背后的动力。
中方按“08的底线年”加速改革应对贸易战！
【研究员】：田文
结论：博览财经注意到，面对再次的贸易战极限施压，以及外部金融风险的加剧，中方正在展现出超乎寻常的战略定力，始终按照自己的节奏和目标对经济进行着必要的变革。7月底至8月初，面对美国再次关税施压，美联储降息，以及人民币的大幅贬值，而中方似乎早已划设好了应对底线，并且在加速自身经济的改革。应对贸易战，中国正在表现出足够的战略定力。其实博览财经已经多次强调，中方不仅也多次强调“底线”思维的重要，并且在2019年中国政府工作报告中也已经做好了“最坏”的打算——2019年中国GDP增速被确定在6%至6.5%之间，并确保不发生系统性风险，同时安排了将近2,000亿元人民币的预算来进行,1500万人的转岗就业培训。这种经济上的准备已经基本接近了中国应对2008年美国金融风暴的水平，实际上决策层已经好应对美国全面经济制裁的准备。
【博览财经分析】博览财经注意到，韩国《亚洲经济》8月9日报道认为，中方的战略有可能是撑到美国总统特朗普卸任，或是向特朗普施加更大压力，迫使其为连任做出妥协。野村证券首席策略师松泽那加于8月7日在一份报告中表示，“许多投资者表示，中国准备接受经济低迷，以阻止特朗普连任”。 7月底至8月初，面对美国再次关税施压，美联储降息，以及人民币的大幅贬值，而中方似乎早已划设好了应对底线，并且在加速自身经济的改革。应对贸易战，中国正在表现出足够的战略定力。 其实博览财经已经多次强调，中方不仅也多次强调“底线”思维的重要，并且在2019年中国政府工作报告中也已经做好了“最坏”的打算—— 2019年中国GDP增速被确定在6%至6.5%之间，并确保不发生系统性风险，同时安排了将近2,000亿元人民币（1元人民币约合0.141美元）的预算来进行,1500万人的转岗就业培训。这种经济上的准备已经基本接近了中国应对2008年美国金融风暴的水平，实际上决策层已经好应对美国全面经济制裁的准备。 …… 博览财经注意到，面对再次的贸易战极限施压，以及外部金融风险的加剧，中方正在展现出超乎寻常的战略定力，始终按照自己的节奏和目标对经济进行着必要的变革。 一方面，在刚刚结束第十二轮中美经贸高级别磋商中，中方似乎并不急于就中美贸易谈判达成“妥协”。另一方面，决策层对于中国的经济问题和风险有着清晰的认识。尤其是随着2018年下半年和2019年上半年“贸易战”的全面展开，其影响完全没有预想的那样糟糕，甚至没有中方自己主动发起的“金融整肃”和“资本出清”更具杀伤力。 截至2019年6月份，中国城镇调查失业率仅比去年同期增加了0.3个百分点。这意味着中国新增城镇失业人口不足70万人。而同期农村外出务工劳动力反而比上年同期增加了226万人。实事证明，中国并没有出现如一些悲观学者和机构预测的那种接近500万人失业的危急情况。决策层采取的一系列刺激和改革措施，足以克服任何外界风险，保持中国经济的稳定。 巨大的经济体量、扎实的产业基础，以及高效的组织能力和足够的调整手段，赋予了中方超常的战略定力。决策层显然也对可能发生的风险进行过谨慎的评估和严密的推演，并早就表明了自己的主张和底线。 只不过总是有人敢于试探，并希望通过制造各种的危机，来忽悠中方做出错误的判断。 而在短中期的“滞涨”的痛苦与忍耐中，中国经济正在经历“最困难的时期”。值得庆幸的是，相比于美国经济的“停滞”与结构的“僵化”，中国从2017年起发动的供给侧改革已经开始将“改革红利”向下游传导。一场更为深入的结构改革正在来临，中国经济已经看到了黎明。 博览财经注意到，中国国家统计局发布7月份中国重要经济数据，其中居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.8%；而工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.3%，近年来首次出现负增长。一方面是物价的大幅上涨，通胀压力加重，另一方面却又是工业产出价格的下降，企业生产的不景气。 评级机构标普发布报告认为，2019年下半年中国将重新聚焦于结构性改革和过热行业的隐藏风险，包括房地产行业。 据《上海证券报》8月7日报道，标普全球评级信用分析师李畅表示，“中国政府对于经济增速放缓有较大的容忍度，可能超出市场预期。” 该机构认为，中共政治局会议在年中回顾中强调中国须依靠内需带动发展，因此，除非经济指标急剧恶化，否则中国政府还不急于出台大规模经济刺激政策。虽然2019年上半年经济增速放缓，但GDP增速依然保持在6%以上。 标普表示，中国的政策目标是将资金导向制造业和消费品行业，并控制在金融体系占比较大的房地产相关债务的金融风险。由此，下半年中国房地产开发商的融资将受到密切监控。如果房地产过热的风险增加，融资将进一步收紧。 报告称，“我们认为政策制定者将继续致力于改革，包括出清‘僵尸企业’（持续亏损企业），逐步消除政府与上述国有企业的关联，并切断对其财务支持。政府将保持刺激措施或加大其力度，以促进欠发达地区的基建支出并推动民营企业的长期融资。” 报告称，鉴于房地产行业融资环境弱化、民营企业融资趋于困难、以及贸易争端持续存在，该机构预计中国企业的违约风险将上升。 目前，能够让中国经济看到希望的是中国政府正在推进供给侧改革。从目前中国经济遇到的困难，以及7月份表现出来的CPI、PPI数据来，中国政府的逆周期调整正在发挥“筑底”作用，从2017年起中国政府发动的供给侧改革也已经开始下游传导“改革红利”。 2017年初，面对经济下滑，以及货币刺激政策的失效，中国政府果断采取了以供给侧结构性改革为主的改革方案。在实施“去产能”“去杠杆”，加速“资本出清”的同时，通过将资源工业、能源工业、原料工业等国家经济命脉和经济基础性行业的重组与产品价格的提升，完成了对国家核心财富，国民经济核心生产资料的控制与价格稳定。 尽管，“供给侧改革”的实质就是中国核心生产资料的产权改革和对国家根本财富的重新分配。相比于“扩大内需”的经济刺激计划，“供给侧改革”正是通过这种财富的重新分配，带动产业利润的恢复，带动民众劳动收入的增长。
背景参考
从经济及地缘战略看，中国在贸易争端中愈具获胜优势
【研究员】：大双
编者按：美国老特团队再度发起的贸易争端，是当下中国经济及金融市场最不确定的因素。从农产品采购的博弈到污蔑中国汇率操纵，双方的相互反制你来我往，而全球包括中美股市在内的资本市场，已经遭受了贸易争端的严重冲击。 好在，公道自在人心，事实胜于雄辩。最近诸多国内外的迹象都在朝着有利于中方获得贸易争端胜利的方向演化。首先，对中国投资者而言，最新公布的7月中国外贸数据大大提振了我们对抗贸易争端的信心。另外一个好消息是，国际货币基金组织（IMF）在8月9日公布的一份对中国经济政策的年度评估报告，正面驳斥了对美国总统特朗普关于中国操纵货币以获取不公平贸易优势的说法，报告明确认为中国并未操纵汇率。 此外，据新华社旗下的公号“牛弹琴”描述过去几天，中国周边，至少发生了五件影响深远的大事（日韩摩擦越斗越狠；印巴又快要打起来了；吉尔吉斯斯坦局势又生变；美国国防部长去了趟蒙古国；特朗普又收到了金委员长的信笺）。这其中有的跟贸易争端有关，有的跟贸易争端无关，但我们认为如果从国际战略的格局来看，都间接在影响着中美贸易争端的走向，而好在这些事件多数对中国而言，也是有利的——从8月10日中日重启战略对话的深意就非常耐人寻味了——中日很可能强化经济层面对抗美国制裁的一致立场，而在亚太区域则强化经济联盟收割区域利益。当然，接下来就看金融市场层面能够看到中国在贸易争端中越来越有利的局面，以及是否认同了。
【博览财经分析】美国老特团队再度发起的贸易争端，是当下中国经济及金融市场最不确定的因素。从农产品采购的博弈到污蔑中国汇率操纵，双方的相互反制你来我往，而全球包括中美股市在内的资本市场，已经遭受了贸易争端的严重冲击。 好在，公道自在人心，事实胜于雄辩。最近诸多国内外的迹象都在朝着有利于中方获得贸易争端胜利的方向演化。 首先，对中国投资者而言，最新公布的7月中国外贸数据大大提振了我们对抗贸易争端的信心。 据海关总署数据，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值17.41万亿元，比去年同期增长4.2%。其中，出口9.48万亿元，增长6.7%；进口7.93万亿元，增长1.3%；贸易顺差1.55万亿元，扩大47.4%。其中，7月份，我国进出口总值2.74万亿元，增长5.7%。其中，出口1.53万亿元，增长10.3%；进口1.21万亿元，增长0.4%；贸易顺差3102.6亿元，扩大79%——上述数据充分佐证了中国外贸在贸易争端因素下的依旧强韧表现，说明中国经济在决策层的及时调整外贸结构之下，具有充分对冲贸易争端影响的能力。这也会见顶我们对贸易争端中方最终必胜的信心。 另外一个好消息是，国际货币基金组织（IMF）在8月9日公布的一份对中国经济政策的年度评估报告，正面驳斥了对美国总统特朗普关于中国操纵货币以获取不公平贸易优势的说法，报告明确认为中国并未操纵汇率。 IMF在报告中指出，2018年中国经常账户顺差占国内生产总值(GDP)的比例下降约1个百分点至0.4%，预计2019年该比例将保持在0.5%。根据评估，2018年中国外部头寸与中期基本面和可取政策对应的水平基本相符。 IMF说，2018年6月中旬至8月初人民币对美元贬值后，中国实际上采取了措施来支撑人民币币值。人民币在过去一年“总体上是稳定的”，对作为基准的一篮子外国货币仅贬值2.5%。 总之，IMF的结论是，2018年人民币汇率“与经济基本面基本相符，并不存在明显高估或低估。且近年来中国经常账户顺差持续下降，IMF继续鼓励中国采取更加灵活的汇率——这一立场与特朗普政府5日所作的指责北京操纵人民币的决定相左，这一决定被广泛视为在加剧美中贸易战。 IMF的报告对中国经济的预测也比较乐观。报告认为从中期看，中国的增长预计将保持强劲。但随着经济进一步从高速增长转变为高质量增长，增速预计将逐渐放缓。这是“成功从高速增长转变为高质量增长”过程的一部分。 IMF也对中国致力于多边主义和规则导向的贸易体系表示欢迎。IMF执行董事们认为，中国存在与贸易伙伴开展建设性工作的空间，以更好地解决国际贸易体系的局限性。 IMF还批驳了美国，认为其发起的贸易战让全球经济遭殃但美并不会受益。IMF警告称：关税进一步提高导致的紧张局势升级可能致使供应链中断以及信心和投资的减少。所有国家都“必须避免扭曲贸易政策”。根据该机构此前发布的报告，近期美国已加征和计划加征的关税的影响将扩大到中美贸易各个层面，在短期内预计将使全球经济增速下降0.3个百分点，其中一半影响来自商业和市场信心效应。 但分析指出，将货币武器化对美国来说很少有好结果。只要看一看1971年尼克松政府单方面作出的下述决定：中止美元与黄金的固定兑换比率——这是“尼克松冲击”的一个关键因素，它破坏了浮动汇率的稳定，导致了随后几年的滞胀。经济学家多次试图向特朗普解释，增加关税只会影响美国从哪些国家购买及对哪些国家出售商品，但不会影响美国总体赤字的规模。可是，和往常一样，特朗普只相信他想相信的东西，结果是让那些最穷困的人付出代价。 此外，据新华社旗下的公号“牛弹琴”描述过去几天，中国周边，至少发生了五件影响深远的大事。这其中有的跟贸易争端有关，有的跟贸易争端无关，但我们认为如果从国际战略的格局来看，都间接在影响着中美贸易争端的走向，而好在这些事件多数对中国而言，也是有利的。 第一件，日韩摩擦越斗越狠。日本掐住了韩国半导体的咽喉，韩国举国上下在抵制日货。双方矛盾从历史恩怨开始，在贸易领域激化，进而向其他领域外溢。接下来，日韩情报协定估计够呛。冤家又路窄，针尖对麦芒，日本安倍政府似乎铁了心了，韩国民众情绪更豁出去了。这就是与我们经贸关系最密切的两个邻居的现状。 第二件，印巴又快要打起来了。印度突然单方面改变印控克什米尔的现状，废除宪法第370条。这意味着大量印度教徒将可能移居克什米尔，人口结构的重大变化，将彻底改变克什米尔的现状。巴基斯坦出离愤怒，立刻宣布降低与印度的外交关系，暂停与印度的双边贸易，并召回驻印高级专员（即大使），驱逐印度大使。印巴又一次处于战争边缘，巴外长也紧急到访中国……随后从印度外长也会来中国。 第三件，吉尔吉斯斯坦局势又生变。吉尔吉斯斯坦出动数千名警察和特种部队，抓捕了前总统阿坦巴耶夫。双方发生激烈冲突，数名特种兵一度被扣为人质。这个西部邻国已经发生多次“革命”，2005年暴动赶走了老总统阿卡耶夫，2010年“颜色革命”又赶走了总统巴基耶夫，随后阿坦巴耶夫上台，但现在，他也面临牢狱之灾了。 第四件，美国国防部长去了趟蒙古国。据悉，上一次美国国防部长到访蒙古国，还是在2014年。这一次美国新防长埃斯珀第一次出访，就将蒙古国作为重要一站。路透社一篇文章就说：在地图上，夹在俄罗斯和中国之间的蒙古国充分诠释了五角大楼今后几十年的重点。就在上个月，蒙古国总统还到访华盛顿和特朗普会面，按照媒体的报道，双方还讨论了稀土的开发…… 第五件，特朗普又收到了金委员长的信笺。这一点，特朗普最近的车轱辘话，已经讲了很多遍。按照他的说法，这封“三页长”的信是一封“美好”“非常积极”的信件。当然，他也提到，委员长在信中对美韩联合军演表示不满，并为试射短程导弹进行了“小小道歉”。如果演习结束，试射也结束，他愿意尽快与特朗普会晤。特朗普很高兴…… 关于日韩贸易战，目前两国经济都开始受到影响，在美国统领下的军事同盟关系也摇摇欲坠。但对中国而言，无论从东北亚地缘局势，还是经济层面而言都是非常有利的。 我们看到。8月10日，时隔七年，日本和中国的副外长级战略对话终于在日本长野县重启。日中双方分别派出了外务事务次官秋叶刚男和外交部副部长乐玉成出席。报道称，秋叶和乐玉成在会上就朝鲜问题交换了意见。双方还一致同意未来将继续通过部长等级别的高级别交往，进一步发展双边关系。 日本外务大臣河野太郎8月9日率先与中国外交部副部长乐玉成举行了会谈。双方肯定10日举行的日中战略对话具有重大意义，两国关系将继续通过对话向好的方向发展。 河野外务大臣表示：日中两国通过6月的领导人会谈，探讨了今后的日中关系。我上周又在曼谷与王毅外长交换了意见。希望此次日中战略对话也能顺利举行。对此，乐玉成副部长表示，中方愿同日方一道积极落实两国领导人共识，推动两国关系取得更大发展。在与河野外务大臣会谈前，乐玉成副部长还与日本国家安全保障局长谷内正太郎举行了约30分钟会谈，就日中两国的安保和经济领域问题交换了意见。 港媒称，中国和日本10日将恢复搁置已久的对话，这是两国关系正在恢复的另一个迹象。而中国外交部发言人华春莹说，中方希望通过对话增进双方政治互信，推动中日关系进一步改善发展。 外交学院的日本问题专家周永生说：与许多其他处理具体问题的工作层面的谈判和官方接触不同，此次战略对话着眼于大局，更多的是明确了解各自的底线、危机管理和未来规划。” 分析人士说，乐玉成和秋叶刚男将讨论一系列的双边和多边事务。近几周来，亚太地区充满了不确定性，包括中美贸易战升级，日本和韩国之间的关系出现危机等。这个时候中日重启战略对话的深意就非常耐人寻味了——中日很可能强化经济层面对抗美国制裁的一致立场，而在亚太区域则强化经济联盟收割区域利益。 至于印巴局势再度紧张。巴方已经表态不会考虑军事选项，但印巴外长纷纷到中国来必定强化中国在印度洋地区的话语权。 此外，美国到蒙古去找稀土、朝鲜重回对美试射导弹维持话语权的道路、中亚小国的抓前任总统闹剧，对于中国而言，都是提升国际地位的好时机。 当然，接下来就看金融市场层面能够看到中国在贸易争端中越来越有利的局面，以及是否认同了。
焦点透视
人民币破“7”与美联储降息，谁该负责？
【研究员】：子弹
结论：在人民币汇率破“7”之际，将中国列为汇率操纵国，事实上，美国对中国的敌视态度并没有改变。美国在人民币破“7”之际将中国列为汇率操纵国，就是想通过标志性的数字来定性，强化所谓全球市场的共识，这种其实就是一种阴谋论的做法。
【博览财经研报】虽然在G20峰会上中美达成不再互加关税的协定，但美国并没有就此放过中国，而是抓住中国的“辫子”不放，在人民币汇率破“7”之际，将中国列为汇率操纵国，事实上，美国对中国的敌视态度并没有改变。 且不说美联储十年来首次降息将国际市场搅得腥风血雨，多个经济体跟随降息，中国面对的压力也非常大，没有动用利率工具，汇率波动扩大，甚至罕见破“7”实属正常，却成为某些别有用心的人攻击的靶子。 我们应该淡然面对人民币破“7”，就像央行说的水位理论，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。 美国在人民币破“7”之际将中国列为汇率操纵国，就是想通过标志性的数字来定性，强化所谓全球市场的共识，这种其实就是一种阴谋论的做法。 当然，还是有客观公正的国际机构力挺中国，比如IMF。8月9日，国际货币基金组织IMF发布报告了执董会与中国的第四条磋商报告。报告称，尽管人民币对美元贬值，但中国外汇储备充足，没有迹象表明中国实施了大规模外汇干预。IMF同时呼吁推进人民币汇率形成机制，使其更加灵活和市场化。IMF声明并没有认同美国财政部本周将中国列为“汇率操纵国”的判断。 在这样的国际金融市场背景下，中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川近期的一段分析也非常精辟，周小川说当前全球市场体制开始呈现一种非常明显的扭曲。 一是贸易摩擦带来的扭曲，已经扩展到文化、教育、科技等各个方面。从全球角度看，资源配置会有明显的扭曲，要在这种扭曲的情况下考虑国家的对外策略。 “尽管我们不希望看到贸易战，但如果有人对我们作出一些措施，我们不可避免要进行反向制裁。但这些做法不可避免会对开放程度及资源配置起到影响。”周小川称。 二是随着IT技术和网络化发展，经济当中的许多环节开始出现网络效应，出现“赢者通吃”现象。这不见得是传统意义上的规模递增，而是由网络效应带来的。在竞争过程中，出现很多通过烧钱来扩大规模和流量的现象，而全球最大的网络公司都集中在美国，这给对外开放提出新挑战。 三是以美国为首的以货币为基础的经济制裁，给全球市场资源配置和效率带来了很明显的扭曲。他们之所以这样做是出于对美元的控制，未来可能会有新的做法对全球交易货币(美元)进行控制，凡是使用美元进行的交易，都能够利用这种优势进行观察和制裁。 正如周小川所分析的，美国的货币制裁将会给全球市场配置和效率带来扭曲，笔者认为，会直接刺激一些坚挺的货币走向国际化，比如人民币，将会在全球市场产生更加深远的影响。 股市方面，MSCI中国研究主管魏震表示，决定增加中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重，是基于对市场可进入性的评估，以及与市场参与者的磋商。市场波动本身不会对纳入决定产生任何影响。MSCI将继续关注中国A股市场的发展，并就中国A股市场的发展与市场参与者进行沟通。MSCI正在积极讨论这些问题，并与相关监管机构密切合作。（海外）投资者对2019年5月的活动普遍持乐观态度，并期待着11月的调整计划。 以三箭齐发，最能形容当前A股市场政策面变化。第一箭，是8月9日两交易所对两融标的大扩容，沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只；同时取消最低维持担保比例；第二箭，同样在8月9日，券商风控指标计算标准出炉，明确新业务计算标准，提升风控指标完备性，这是允许券商加杠杆之举；第三箭，是在上周三，即证金公司下调转融资费率80基点，在业界看来，三箭齐发表明了监管层吸引增量资金入市的实质举动。 汇市方面，8月10日当周美元回落走低，美联储降息预期升温继续施压美元。其他非美品种也是类似，经济数据普遍弱势，央行基调尽显鸽派，全球央行比惨模式延续，多数非美品种在美元走软的背景下被动走高。展望下周，投资者需要密切关注美国通胀和零售数据、英国脱欧前景、美国总统的动态等主要焦点。
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发表于 2019-8-12 08:47:50