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《中美贸易谈判再起波澜，国际金融市场欢呼雀跃！》：风险资产获得投资者的“重新转身”，欧美股市、原油市场、基本金属、亚太及美国期指全线走高。可以预料，今日A股大概率也会以上涨，甚至存在大涨收盘的可能性作为对海外市场预期变化的跟随。 不过，我们同时要强调的是，千万不能兴奋过头！对A股市场而言，这很可能只是一日游或两日游的行情而已！很快预期就会重新回到看衰贸易磋商前景的担忧预期上去。甚至不排除较大A股市场的表现大概率弱于海外。的确，贸易形势问题是全球投资者当下最大的关切之一，其若有大的风吹草动，势必会给全球市场掀起一场壮阔波澜。但问题是，现在的这点消息能算多大的利好？对市场预期的缓解又能有多大作用？ 首先，从有关报道的细节你可以看到其中的细微差别：美国贸易代表办公室是直接放所谓“利好”，我们决定推迟和豁免部分商品征税…云云。而中方的表态则非常官方和谨慎，除了“应约通话、严正交涉”的用词，并没有任何对美方所谓“利好”的认同和表态——由此可见我方对美方所谓放松征税的行为，根本不认同！因为所有的征税都是不应该的，并不存在什么延迟和部分豁免！ 其实，在7月末特朗普再次表态要对3000亿美元中国商品征税后，很多舆论当时就预测，其很快就会再度发声对其中进行剔除而减免关税。现在，预演果然被验证了。但这也证明了这仍是美国一贯的漫天要价就地还钱的套路。这实在是没什么值得好高兴的！ 尤其是在当下美国政府公然走到台前，支持甚至直接指挥香港暴徒不断升级乱港行为，这种敏感的形势下，中美双方在贸易磋商上已经丧失了谈判本就不多的一点互信基础，尤其中方绝不可能再让步！——而从13日香港机场的情况看（再度瘫痪），香港乱局还在愈演愈烈。 所以，反馈到资本市场层面，投资者或许在非常短暂的随大流跟随海外市场节奏后，就会看清美方的真面目，而重归谨慎！ 我们认为，《所谓“贸易利好”，或仅支持“一日游”但难改A股坠落！》 总之，尽管周一反弹，尽管周二晚贸易争端传来所谓“利好”，但我们依然重申博览首席经济学家在周一盘前的纲领观点不变：任何一次反抽，都会成为下一次加速坠落的跳板。股市将快速萎缩，进入另一个凛冬！后续只有历经更大幅下挫，股份质押再度引爆后，或许高层才会出手进行真正强有力的维稳！ 相反我们认为，行情要迎来转机-《内因利好才更值得重视：若隐若现的“政策底”》：根据一般经验，从时间上来说，市场底通常会在政策底之后出现；而空间上，市场底不一定会低于政策底。如果此次政策底能够转化为市场底，一个重要的标准就是沪指能够回补2821点的跳空缺口。因为，那里是最近一次空头发起猛攻的位置。解放沪指2821点的套牢盘，才能表明多头坚守底部的决心。
博览视点
所谓“贸易利好”，或仅支持“一日游”但难改A股坠落！
【研究员】：大双
编者按：关于贸易磋商好转的一则简短消息，让隔夜的国际金融市场风云突变。风险资产获得投资者的“重新转身”，纷纷出现大幅上扬。风险资产、避险资产上演了一场乾坤大挪移。 欧美股市、原油市场、基本金属、亚太及美国期指全线走高。可以预料，今日A股大概率也会以上涨，甚至存在大涨收盘的可能性作为对海外市场预期变化的跟随。 不过，我们同时要强调的是，千万不能兴奋过头！对A股市场而言，这很可能只是一日游或两日游的行情而已！很快预期就会重新回到看衰贸易磋商前景的担忧预期上去。甚至不排除较大A股市场的表现大概率弱于海外。的确，贸易形势问题是全球投资者当下最大的关切之一，其若有大的风吹草动，势必会给全球市场掀起一场壮阔波澜。但问题是，现在的这点消息能算多大的利好？对市场预期的缓解又能有多大作用？ 尤其是在当下美国政府公然走到台前，支持甚至直接指挥香港暴徒不断升级乱港行为，这种敏感的形势下，中美双方在贸易磋商上已经丧失了谈判本就不多的一点互信基础，尤其中方绝不可能再让步！ 所以，反馈到资本市场层面，投资者或许在非常短暂的随大流跟随海外市场节奏后，就会看清美方的真面目，而重归谨慎！ 总之，尽管周一反弹，尽管周二晚贸易争端传来所谓“利好”，但我们依然重申博览首席经济学家在周一盘前的纲领观点不变：任何一次反抽，都会成为下一次加速坠落的跳板。股市将快速萎缩，进入另一个凛冬！后续只有历经更大幅下挫，股份质押再度引爆后，或许高层才会出手进行真正强有力的维稳！
【博览财经分析】关于贸易磋商的一则简短消息，让隔夜的国际金融市场风云突变。 据新华社消息，8月13日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。 另外来自外媒的消息是，美国贸易代表办公室表示，特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收10% 的关税。美国贸易代表办公室在一份声明中表示，其他产品的关税将被推迟到12月15日，其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器，以及某些鞋类和服装产品”。且未来美国贸易代表办公室将公布更多的产品排除程序。还有消息称，美国贸易代表办公司表态“将一部分产品从剩余3000亿美元列表中剔除”——但这部分说法在美官方表态中并没有看到不能确定真假。 消息公布后，国际金融市场亢奋。风险资产获得投资者的“重新转身”，纷纷出现大幅上扬。风险资产、避险资产上演了一场乾坤大挪移。 欧美股市、原油市场、基本金属、亚太及美国期指全线走高。美股三大指数涨幅均一度超过2%，道琼斯工业指数一度上涨500点。截至收盘，标普500指数上涨1.50%；纳斯达克指数上涨1.95%；道琼斯工业指数上涨1.48%。标普500成分股中，有近九成个股实现上涨，其中赛门铁克、百思买、美光科技位列涨幅前三。大型科技股再一次发挥市场领头羊角色，美股科技股明星组合FAANG全线上涨，其中苹果公司大涨4.23%，盘中一度大涨近6%，最新市值为9443亿美元，重新向万亿美元关口位冲刺。 中概股也爆发了不少强势股，如美美证券暴涨171.85%，点牛金融暴涨80.72%，京东大涨12.89%，网易大涨10.93%，搜狐大涨10.47%，为涨幅较大的热门个股。在涨势强劲的中概股中，不少是受到大市普涨的提振，且受到业绩光环加持。如京东在美股盘前公布的财报显示，公司今年二季度营收1503亿元，创下单季收入新高，同比增速达22.9%，远超华尔街预期；净利润为36亿元，创历史新高，同比增长逾六倍。 欧洲主要股市方面，英、法、德三大国家的主要股指受到消息面提振，纷纷从下跌状态强势转涨，富时中国A50指数期货一度大涨逾2%，截至收盘，英国富时100指数涨0.33%，法国CAC40指数涨0.99%，德国DAX指数涨0.60%。 离岸人民币兑美元汇率暴涨1000点，并一度升破7元大关。 可以预料，今日A股大概率也会以上涨，甚至存在大涨收盘的可能性作为对海外市场预期变化的跟随。 不过，我们同时要强调的是，千万不能兴奋过头！对A股市场而言，这很可能只是一日游或两日游的行情而已！很快预期就会重新回到看衰贸易磋商前景的担忧预期上去。甚至不排除较大A股市场的表现大概率弱于海外。 的确，贸易形势问题是全球投资者当下最大的关切之一，其若有大的风吹草动，势必会给全球市场掀起一场壮阔波澜。但问题是，现在的这点消息能算多大的利好？对市场预期的缓解又能有多大作用？ 首先，从上述报道的细节你可以看到其中的细微差别： 美国贸易代表办公室是直接放所谓“利好”，我们决定推迟和豁免部分商品征税…云云； 而中方的表态则非常官方和谨慎，除了“应约通话、严正交涉”的用词，并没有任何对美方所谓“利好”的认同和表态—— 由此可见我方对美方所谓放松征税的行为，根本没有多少认同！因为根本就不应该征税！ 其实，在7月末特朗普再次表态要对3000亿美元中国商品征税后，很多舆论当时就预测，其很快就会再度发声对其中进行剔除而减免关税。现在，预演果然被验证了。但这也证明了这仍是美国一贯的漫天要价就地还钱的套路。 这实在是没什么值得好高兴的！ 尤其是在当下美国政府公然走到台前，支持甚至直接指挥香港暴徒不断升级乱港行为，这种敏感的形势下，中美双方在贸易磋商上已经丧失了谈判本就不多的一点互信基础，尤其中方绝不可能再让步！ 从13日暴徒在香港机场的所作所为来看，香港的局势在美国的推动下还在进一步恶化！ 而如我之前观点所言：显然，美方公然在香港这一中国比当前的贸易谈判更加核心的国家战略利益上肆意妄为、太岁头上动土、死不悔改，而且还自己将之与贸易争端绑在一起，试图借此让中国让步的行为，不仅让中美贸易谈判已经完全丧失了互信和谈判基础，也增添了更多额外干扰因素，这种情况下我们将更加不可能做“原本还可能给”的部分合理让步！ 所以，反馈到资本市场层面，投资者或许在非常短暂的随大流跟随海外市场节奏后，就会看清美方的真面目，而重归谨慎！ 总之，尽管周一反弹，尽管周二晚贸易争端传来所谓“利好”，但我们依然重申博览首席经济学家在周一盘前的纲领观点不变：从战略宏观上，2019年下半年将是大事频发的季节，诸多美好的愿意将一一粉碎，多灾多难的中华民族将历经一次旷日持久的困难期。 从中长期看，无论经济股市原有调整平台，开始进入向行崩裂态势。任何一次反抽，都会成为下一次加速坠落的跳板。股市将快速萎缩，进入另一个凛冬！ 中美贸易谈判依旧是我们洞悉当前中国经济与股市的主要矛盾。但7月末上海贸易磋商会议无果之后，中美贸易谈判似乎又回到冰点，最近诸多中美举措再次走向对抗，这种对抗不同以往，似乎正从局部走向更为宽泛的领域，中美之间渐行摊牌的可能性在短期内还会升级，这是需要高度重视的！ 作为应对，尽管上月政治局会议强调深挖内需，但又不能放水；上半年多项经济指标再次下破；金融机构内部频频报雷……如果股市在上述重压之下，再度下行，则会重演上市公司股份质押爆仓、基金公司破净清盘，出现多杀多的可能性并非不存在，守住金融风险底线的呼声还将出现。但最佳调控时机已丧失，后续只有历经更大幅下挫，股份质押再度引爆后，或许高层才会出手进行真正强有力的维稳！
决策参考
中美贸易谈判再起波澜，国际金融市场欢呼雀跃！
【研究员】：考股砖家
结论：8月13日晚间突发重磅消息。中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。此刻，我们尚无法评估此番中美双方经济团队负责人对话是否取得了一定的共识或成果，目前还没有公开官宣来佐证。但至少有一点可以确认的是，国际金融市场投资者情绪大为缓和，风险偏好提升，甚至让人嗅到了一股“欢呼雀跃”的味道。 对A股来说，8月14日自然也会跟随国际市场步伐展开反弹（富时中国A50期货涨幅颇大，这个A股风向标还是靠谱的），关键是判断反弹的性质和持续的高度。 我的核心论点就是，下半年货币供给偏紧，且有科创板扩容分流主板资金，股市不具备大级别上涨的重要前提条件。宏观经济、金融数据和中美贸易博弈则是两个对股市构成扰动的重要中期变量。 现在的格局是金融数据对股市中期利空，而中美贸易博弈似乎在出现转机，事情在向好的方向发展。 短期来说，8月14日的行情无疑会先释放被压抑的情绪，先炒作一把，这个高度先看2850压力位。 中期来说，双方所约定的未来两周内再次通话，是否能实质性推动谈判的进程，并取得一些阶段性成果，这是决定中美贸易因素对行情能够起多大的撬动效应的关键所在！ 也就是说，此次中美贸易缓和能够在多大程度上被股市“变现”，需要先“验货”，看利好的成色。
【博览财经研报】8月13日晚间突发重磅消息。中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。 虽然双方具体沟通内容未知，但从海外金融市场的反应来看，非常强烈。离岸人民币汇率大涨超1000点，收复7关口。 根据彭博社的消息，美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日。如果这则消息被证实，国际金融市场的异动就是顺理成章的事情了。 中美贸易博弈问题牵一发而动全身，这个问题已经让A股好几次“受伤”，比如5月6日的大阴线，8月6日的大阴线都是贸易博弈形势恶化的产物。 此刻，我们尚无法评估此番中美双方经济团队负责人对话是否取得了一定的共识或成果，目前还没有公开官宣来佐证。但至少有一点可以确认的是，国际金融市场投资者情绪大为缓和，风险偏好提升，甚至让人嗅到了一股“欢呼雀跃”的味道。 对A股来说，8月14日自然也会跟随国际市场步伐展开反弹（富时中国A50期货涨幅颇大，这个A股风向标还是靠谱的），关键是判断反弹的性质和持续的高度。 有必要先回顾一下此前对于A股中期行情判断的纲领性观点。在8月12日《政策“三箭齐发”，但股指仍难中期筑底！》一文中，我重申了对中期行情的风险提示，并特别指出，市场的关注焦点并不在于证券市场内部这类局部政策，而是关注宏观政策和贸易博弈问题。 其一，货币政策不能宽松是下半年股市最大的痛点，这个问题在2019年无解！ 其二，在这个流动性环境下，下半年的股市格局是：中美贸易博弈恶化的时候，股市就显著调整；贸易博弈缓和的时候，股市就维持震荡。 8月12日收盘后公布的7月金融数据大幅不及预期，令股指再次展开调整。 金融信贷数据对股市的影响是立竿见影的，因为这决定了全社会流动性池子的水位高低，流动性的水位对资产价格直接关联。 一季度新增信贷和社会融资规模比较充沛，所以股市也难得迎来一小段短暂的好时光。但是好日子已经一去不复返，因为下半年货币信贷不会再变得宽松，不管是定性（降息）还是定量（降准）的政策举措都是一种奢望，在近期的文章里，我反复强调这个观点。 所以，7月金融数据大幅不及市场预期，但对于我来说，这个数据并不意外，这是大格局既定的背景下必然会出现的结果。政策及政策所影响的经济金融因素有其演变逻辑，并且能够前瞻性预判，这才是政策研究的价值。 我的核心论点就是，下半年货币供给偏紧，且有科创板扩容分流主板资金，股市不具备大级别上涨的重要前提条件。宏观经济、金融数据和中美贸易博弈则是两个对股市构成扰动的重要中期变量。 现在的格局是金融数据对股市中期利空，而中美贸易博弈似乎在出现转机，事情在向好的方向发展。 短期来说，8月14日的行情无疑会先释放被压抑的情绪，先炒作一把，这个高度先看2850压力位。 中期来说，双方所约定的未来两周内再次通话，是否能实质性推动谈判的进程，并取得一些阶段性成果，这是决定中美贸易因素对行情能够起多大的撬动效应的关键所在！ 也就是说，此次中美贸易缓和能够在多大程度上被股市“变现”，需要先“验货”，看利好的成色。 板块方面，8月14日应该是普涨格局，而科技股是重头戏，事实上，科技股本来在最近就比较活跃。比如元器件，芯片以及华为产业链里的代表性品种近期表现不俗，其催化因素主要是两个方面，一是受益于5G基础设施建设及手机更新换代；另一方面这类上市公司中报业绩都比较亮丽。 所以，重点关注科技股，即便有高开，部分优质科技股应该还是会有炒作溢价的。
内因利好才更值得重视：若隐若现的“政策底”
【研究员】：林飞
编者按：根据一般经验，从时间上来说，市场底通常会在政策底之后出现；而空间上，市场底不一定会低于政策底。如果此次政策底能够转化为市场底，一个重要的标准就是沪指能够回补2821点的跳空缺口。因为，那里是最近一次空头发起猛攻的位置。解放沪指2821点的套牢盘，才能表明多头坚守底部的决心。
【博览财经分析】涨一天跌一天，现在A股市场的连续上涨也成了一种奢望。 8月13日，沪深两市低开之后呈现弱势震荡格局。截止收盘，沪指报2797.26点，跌0.63%。两市成交持续萎缩至3396.49亿元，北向资金净流出超24亿元。 在8月12日普涨之后，8月13日没有延续涨势不免令人失望，但说句公道话，在外围市场这一片腥风血雨之中，A股能有这样的表现，也还不错了。 毕竟，这是一个比烂的时代。不说遥远的阿根廷股汇债三杀，就看看同期港股的跌幅，大家也就能意识到了这个世界也许正在变得更糟糕。于是黄金妥妥突破了1530美元/盎司。 避险情绪蔓延之下，A股也无法独善其身，本周前两个交易日，成交持续萎缩就是明证。在市场前景充斥着不确定性的时候，谁也不会急着入场。 沪指5日线目前已经走平，盘中回踩获得支撑，表明下方存在有效支撑。上周管理层开启政策工具箱，向市场传递了积极的信号，还是起到了一些作用。经贸关系僵化和汇率破7带来的恐慌情绪已经消除，能够止跌企稳就是相对强势的表现。至于A股何时再现连续上涨的情景，可能还需要更多的政策刺激。7月末政治局会议释放了逆周期调节的信号，但具体政策迟迟未出，或许在外部环境趋向复杂之后，高层正在深思熟虑酝酿“大招”。但有迹象表明，新的“政策底”已经若隐若现。 新的政策底 今年八月以来，A股连跌不止。从8月1日到8月13日，沪指累计跌幅为4.61%。 如果从4月22日算起，在这一轮中级调整趋势之中，沪指跌幅已经达到了14.48%。 底部在哪里？有说沪指2600点，还有说2400点的…… 具体的底部位置很难精准判断，但管理层近期的一系列举措，似乎在告我们“政策底”大概率已经出现了。 上周，管理层启用了两个有望提升市场活跃度的工具， 先是证金公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP。 紧接着证监会指导沪深交易所修订出台了《融资融券交易实施细则》：取消了最低维持担保比例不得低于130%的限制；完善维持担保比例的计算公式，补充担保物范围扩大；两融标的数量由950只扩大至1600只。 而IPO审核的速度也在悄然放缓。原定于每周四召开的IPO发审会，在8月1日罕见暂停。创业板连续4周过会率为零。 终止审查的IPO企业数量明显增加。7月份以来已经有9家终止审查，其中7月份就达到了8家，是今年企业终止审查数量最多的月份。 从过往的经验来看，IPO放缓或暂停大都发生在A股跌跌不休之际。主要是担心低迷的市场无法承担IPO资金分流效应。 除了打开政策工具箱之外，证监会的领导也向市场喊话，说是A股有韧性，外围因素影响减弱，要引导资金入市，试图提振投资者信心。 从上述种种管理层的举动来看，在沪指跌破2800点之后，“政策底”确实已经出现了。 政策底，大都是市场下跌到比较危险的位置之后，被倒逼出来的。 在连续下跌的过程中，伴随着低迷的成交量。3600多家上市公司中的相当一部分被边缘化，难以获得资金青睐，股价自然一溃千里。别看沪指目前还在年初2440点之上，但有很多公司股价已经低于年初的低点。这意味股权质押危机有再度爆发的可能。这应该是管理层不想看到的。所以，他们打开了政策工具箱。 当然，“政策底”能不能转化为市场底，还得看政策是否能够对A股的“顽疾”对症下药。 从上述各项举措来看，这次政策发力点是两融业务，算是一个应急的药方，或许可以暂缓质押盘和融资盘爆仓的风险。但也只是应急而已。也许管理层继续推出新的实质性利好，也是外部环境大幅改善。只有这样，政策底才能加速转化为市场底。 根据一般经验，从时间上来说，市场底通常会在政策底之后出现；而空间上，市场底不一定会低于政策底。 如果此次政策底能够转化为市场底，一个重要的标准就是沪指能够回补2821点的跳空缺口。因为，那里是最近一次空头发起猛攻的位置。解放沪指2821点的套牢盘，才能表明多头坚守底部的决心。 总之，口号也喊了，政策也出了，最终行不行，还得看疗效。
投资参考
尽管金价创下六年新高，仍可高看一线！
【研究员】：木子
结论：8月13日，现货黄金上破1520美元关口，续创2013年4月12日以来新高，带动A股黄金板块持续走强。周二，贵金属板块领涨于市场，金洲慈航涨停，山东黄金、恒邦股份大涨6%，荣华实业走强。 目前全球降息周期已经开启，市场对未来经济下行预期增强，博览财经分析认为，尽管金价创下6年新高，但贵金属作为避险工具，中长期具备较强的上涨动力，仍是下半年投资的主线。 同时，从基金持仓看，虽然近期基金增加了黄金的配置比例，但是拉长时间区间来看，黄金板块并未出现投资过热的情形。策略上，短期留意避险情绪（印巴冲突、英国无协议退欧、伊美对峙等等）对板块的催化；中长期看，全球经济增长放缓继续给美国经济施加压力，其真实收益率的趋势性回落将打开金价后续上涨空间。
【博览财经分析】8月13日，现货黄金上破1520美元关口，续创2013年4月12日以来新高，带动A股黄金板块持续走强。周二，贵金属板块领涨于市场，金洲慈航涨停，山东黄金、恒邦股份大涨6%，荣华实业走强。 原因来看，可以发现目前的市场环境对贵金属非常有利：贸易紧张局势扩大+全球降息愈演愈烈。仅8月1日美联储降息之后，已有4家央行（阿联酋、巴林、沙特、中国香港）紧随其后降息，其中三家降息幅度均为50%。 同时，中美贸易争端再度加剧，人民币汇率也失守“7”关口。除了中美对峙，韩日冲突也在加剧。作为反击日本的举措，最新消息称，韩国政府拟把日本从在出口管理上设置了优惠待遇的国家名单中剔除，而日韩两国争端并不是一时可以解决的问题，不确定因素仍不知美国是否会介入，持续发酵的预期对市场风险偏好都将形成负面影响。 博览财经曾在7月18日《金价长牛逻辑不变，重视黄金股的超额受益！》一文中提示过短期黄金股的投资价值。短期来看，贸易摩擦叠加地缘政治风险（印巴冲突、英国无协议退欧、伊美对峙等等）加剧，推升市场避险情绪；中长期来看，全球经济增长放缓继续给美国经济施加压力，随着美联储降息周期的开启，黄金概念中长期配置价值凸显。 短期留意四大避险事件的演绎 短期值得留意的风险事件包括： 1）中美贸易对峙升级。虽然13日特朗普释出了要推迟和豁免对3000亿美元中国商品中的一部分加征关税，但在我们看来，这不过是美国继续进行漫天要价就地还钱的极限施压套路。贸易争端风险并不会因此有太大改变。在人民币汇率失守“7”关口，随后美国财政部定义为我国为汇率操纵国后，中美贸易争端早已升级且难以逆转。博览财经分析认为，虽然中美贸易争端扩大，但上升到金融战的可能性不大，在资本管制下，汇率仍有企稳基础，但双方仍将在关税、不可靠实体名单、产品禁运等领域继续博弈。 2）英国无协议脱欧。8月13日，英国信任首相鲍里斯.约翰逊宣布英国将于10月31日前完成脱欧，并有迹象表示政府或将采取无协议脱欧。博览财经分析认为，一旦无协议脱欧执行，可以预见的是，英镑汇率或将再次走低，国债收益率和股票市场也将受到重挫，同时加剧经济下行风险。最新调查显示，英国民众为应对脱欧带来的不确定性，花费近40亿英镑（约344亿人民币）囤积物资。 3）地缘紧张局势加剧。中东方面，地缘局势又有恶化的迹象，不过美国自2018年退出伊朗核协议并重启对伊朗制裁后，两国关系便日趋恶化。短期更值得关注的是印巴冲突加剧。近日，印巴在克什米尔地区展开激烈冲突，印度不仅做出了一系列诸如开火、切断通信、抓捕反印人士等极端行动，还派出了十万大军压境，摆出了随时开战的态势。 4）欧元区经济形势脆弱以及意大利提前选举。近日，意大利政局再次陷入困境，意大利提前大选的可能性明显上升，前意大利总理莱塔11日甚至警告意大利有退出欧盟的风险，不确定性给意大利经济蒙上阴影。同时，德国、英国经济前景也不乐观，欧洲经济再临考验。尽管欧央行7月会议维持三大利率不变，但释放出明显降息信号，需密切关注9月会议。 总之，博览财经分析认为，受地缘政治因素、贸易保护主义威胁不断以及新兴市场的脆弱性（近日阿根廷上演股债汇“三杀”），给全球经济发展带来长期不确定性。 多重利好支撑，重视黄金的配置价值 受避险情绪刺激，金价已突破6年高点。目前全球降息周期已经开启，市场对未来经济下行预期增强，博览财经分析认为，尽管黄金价格创下6年新高，但贵金属作为避险工具，中长期具备较强的上涨动力，仍是下半年投资的主线。 尤其是近期美国真实收益率的加速回落更加印证了这一点。自8月1日美联储宣布降息25个基点后，机构重点跟踪的美国真实收益率指标已由前期高位回落至当前的0.08附近，降幅接近110bp。在当前市场环境下，机构预计今年美联储还有两次降息空间。随着全球经济增长疲弱，通胀预期下降，贸易摩擦不断加剧，摩根大通预计美联储9月和10月的议息会议上都有降息的可能，并在明年进一步降息，以抵消不断升级的贸易摩擦带来的经济风险，届时美国真实收益率将进一步下行，打开金价上涨空间。 同时，从基金持仓看，虽然近期基金增加了黄金的配置比例，但是拉长时间区间来看，当前基金对黄金的配置比例仍低于1%，远低于历史高位水平，黄金板块并未出现投资过热的情形。 投资标的上，兴业证券认为全球利率宽松的趋势，未来黄金仍将继续上行。重点推荐银泰资源、恒邦股份、山东黄金、紫金矿业、盛达矿业。国泰君安认为，贵金属主升浪刚刚开启，未来修复仍将继续。增持评级：招金矿业，银泰资源，山东黄金，紫金矿业，中金黄金，盛达矿业。
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发表于 2019-8-14 09:08:57
