《深圳概念，为何没能复制上海、雄安的“强势”？》： 22日，深市勉强算是收“红”了（其实也就是个“十字星”），而除了“深圳‘先行示范’”政策出台的第一天，A股整体上涨外，后面几个交易日，市场整体表现“平淡”，远没有当年“自贸、雄安概念”带来的那般火热。 虽然8月19日、8月20日、8月22日，深圳本地股多次出现涨停潮！但与多年前“上海自贸区、雄安新区”概念初期“N个涨停，甚至‘N个一字板’”的凌厉势头，已经不可同日而语，既没有带动整个深市（更不谈整个A股）持续上涨，也没有形成“明显的赚钱效应”进而外溢，带动场外增量资金持续流入，形成一波持续上涨的“大行情”氛围…… 直白的说，在当前“周边有事”的格局与全球博弈环境下，此次“深圳‘先行示范’”，真正有“超预期”的地方，恰恰不在“股市的段子手们能够‘hold得住’的‘经济改革领域’”，就算你有“宏大叙事的能力”，也不太容易能够“展得开”（敏感点比较多哦），能够将其在股市炒作上“落地”。“超预期”的地方，“不好谈、不好炒”；容易谈、可以炒的“没超预期”，这多少让“此次深圳概念股”想红，也得考验“基本功”。 《炒“深圳本地股”，也需紧跟“改革创新”大方向》：稍加回顾就不难发现，无论是炒自贸区概念，还是炒雄安新区概念，都有一个“通俗模式”：就是“房地产概念”领涨！正是通过“自贸区、新区建设”所引发的“房地产概念”（笔者印象当中，炒自贸区时的“上海物贸”，炒“雄安新区”时的“华夏幸福”等）领涨，迅速带动市场“赚钱效应”，进而激发其他“自贸概念、新区概念”后续相继跟张，形成轮动，才有了后来延续数周的一波上涨行情。但很“遗憾”（或许是“幸运”），这次“深圳‘先行示范’”就没有出现类似房地产这样的“领涨龙头”。“老龙头”：房地产，已经被“禁锢”，没法“顶风作案”（决策层早已定调“房住不炒”，7.30会议更是刚刚明确“不通过房地产刺激短期经济增长”。估计没人愿意此时去“触霉头”，毕竟市场上还有其他“更好玩”的；而房地产市场自身也已经陷入“低潮”，怕是也担不起“挑大梁”的重任了）；“新龙头”：高科技，一则被科创板“截胡”，已经提前消化了“大部分”预期（28只新股平均涨幅170%），一则被创业板“分散”了“聚光灯”。
决策参考
深圳概念，为何没能复制上海、雄安的“强势”？
【研究员】：田文
结论：直白的说，在当前“周边有事”的格局与全球博弈环境下，此次“深圳‘先行示范’”，真正有“超预期”的地方，恰恰不在“股市的段子手们能够‘hold得住’的‘经济改革领域’”，就算你有“宏大叙事的能力”，也不太容易能够“展得开”（敏感点比较多哦），能够将其在股市炒作上“落地”。“超预期”的地方，“不好谈、不好炒”；容易谈、可以炒的“没超预期”，这多少让“此次深圳概念股”想红，也得考验“基本功”。
【博览财经研报】直白的说，在当前“周边有事”的格局与全球博弈环境下，此次“深圳‘先行示范’”，真正有“超预期”的地方，恰恰不在“股市的段子手们能够‘hold得住’的‘经济改革领域’”，就算你有“宏大叙事的能力”，也不太容易能够“展得开”（敏感点比较多哦），并且将其在股市炒作上“落地”。 毋庸讳言，香港与深圳正在上演一场令人玩味的双城记。 日前，中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。深圳正在从当年学习海外（首先就是通过香港）先进管理经验，引入“市场经济”的改革试点，分三步走到21世纪中叶跻身“竞争力、创新力、影响力卓著的全球标杆城市”，成为“中国特色社会主义先行示范区”，成为“展现社会主义文化繁荣兴盛的现代城市”。 也难怪有一些“不明真相”的声音，开始忧虑“当前身处多事之秋”的香港，未来如何“定位”？ 也正因如此，“超预期”的地方，“不好谈、不好炒”；容易谈、可以炒的“没超预期”，这多少让“此次深圳概念股”想红，也得考验“基本功”。 …… 8月22日，深圳本地股再现涨停潮！
博览财经注意到，虽然深圳本地股也分别于8月19日、8月20日迎来接连两日的涨停潮，但这种“涨停潮”与多年前“上海自贸区、雄安新区”概念初期“N个涨停，甚至‘N个一字板’”的凌厉势头，已经不可同日而语，既没有带动整个深市（更不谈整个A股）持续上涨，也没有形成“明显的赚钱效应”进而外溢，带动场外增量资金持续流入，形成一波持续上涨的“大行情”氛围…… 反倒是，就在深圳本地股“再现涨停潮”的当天，22日，深市勉强算是收“红”了（其实也就是个“十字星”），而除了“深圳‘先行示范’”政策出台的第一天，A股整体上涨外，后面几个交易日，市场整体表现“平淡”，远没有当年“自贸、雄安概念”带来的那般火热。 博览财经注意到，据深圳当地媒体披露，支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，是领导人亲自谋划、亲自部署、亲自推动的重大战略决策，具有重大的政治意义、现实意义和历史意义。 可见，这一“定位”也显示，深圳的“先行示范”，与“自贸区、雄安新区”等改革试验田，具有大体相当的“政治地位”，也蕴含着巨大的“改革红利”，对中国经济社会的改革发展，对资本市场的前景，都带来巨大的“想象空间”。 但值得玩味的是，这一次，深圳“先行示范”，却没有能够在A股享受到与两位“先行者”相同的“优厚待遇”—— 2013年7月，上海自贸区政策出台，自贸概念炒作了近8周； 2017年4月，雄安新区“千年大计”横空出世，雄安概念先是炒作2周，2018年1月，又炒作5周； 在此期间与自贸区、雄安新区相关的“网红概念”更是翻着跟头的上涨。 难道真的是“一鼓作气，再而衰，三而竭”？ 笔者倒有些其他看法。 博览财经要强调的是，6年来，在“深改委”的不懈努力之下，数百项改革措施紧锣密鼓，已经让国人对深化改革、扩大开放，在预期上“有了充分准备”，神经也不再那么“敏感”，已经“吃过见过”的股市投资人，也不再那么容易就被“‘宏大叙事’给忽悠起来”； 毕竟，经过6年的改革实践，国人对深化改革的共识更加明确，对从“上海”到“深圳”的系列“市场化、国际化”的诉求，以及在战略新兴产业、高科技产业当中的规划，也已经耳熟能详。 当然，此次深圳“先行示范”必定也有自己“与众不同”的“新内容”，但在当前环境下，还是得看深圳当地的“落实”情况，当前，股市还没有给与“充分的溢价”。 但博览财经注意到，深圳当地发布了“深圳各区建设先行示范区重大规划意见稿”（下称《各区规划意见稿》），深圳市表示，各区传达学习贯彻《意见》精神及省、市有关会议精神，研究贯彻落实意见，安排部署当前工作。 如果仔细推敲这份《各区规划意见稿》，或许能够从中挖掘一些“潜在的投资机会”，但这肯定考验投资人的“眼光与耐力”—— 在深圳市政府最新规划版图中，因为“中美科技博弈”而“举世瞩目”的“南山区”提出，重点在以下方面大胆探索：继续扶持战略性新兴产业，在创建制造业创新中心上先行先试；发挥辖区内大数据存储、分析、应用企业多等优势，努力争取粤港澳大湾区大数据中心项目落户南山；发挥海洋经济和产业方面的优势争取更多海洋项目落户，助力深圳加快建设全球海洋中心城市。 龙华将争当建设中国特色社会主义先行示范区尖兵，努力在创建社会主义现代化强国城市范例中走在前列。 坪山将在构建现代产业体系和区域创新体系、深化与港澳地区开放合作、推动城区高起点规划等方面发力。 大鹏新区将争取更多国家级项目和试点落户大鹏新区； 前海合作区将对接国际贸易投资新规则，建设开放型经济体系，探索最佳对外开放模式； 深汕特别合作区则将积极探索“飞地经济”发展模式新路径，奋力建设粤港澳大湾区东部门户、粤东沿海经济带新中心、深圳自主创新拓展区、现代化国际性滨海智慧新城。 …… 博览财经需要强调的是，根据现有公布的政策，仍然比较“粗线条”，想把握具体的投资机会，除了深圳当地国企国资改革、高科技产业、战略新兴产业等大方向外，还得继续跟踪当地政府的“后续落实”情况，予以分析把握。
炒“深圳本地股”，也需紧跟“改革创新”大方向
【研究员】：田文
稍加回顾就不难发现，无论是炒自贸区概念，还是炒雄安新区概念，都有一个“通俗模式”：就是“房地产概念”领涨！正是通过“自贸区、新区建设”所引发的“房地产概念”（笔者印象当中，炒自贸区时的“上海物贸”，炒“雄安新区”时的“华夏幸福”等）领涨，迅速带动市场“赚钱效应”，进而激发其他“自贸概念、新区概念”后续相继跟张，形成轮动，才有了后来延续数周的一波上涨行情。但很“遗憾”（或许是“幸运”），这次“深圳‘先行示范’”就没有出现类似房地产这样的“领涨龙头”。“老龙头”：房地产，已经被“禁锢”，没法“顶风作案”（决策层早已定调“房住不炒”，7.30会议更是刚刚明确“不通过房地产刺激短期经济增长”。估计没人愿意此时去“触霉头”，毕竟市场上还有其他“更好玩”的；而房地产市场自身也已经陷入“低潮”，怕是也担不起“挑大梁”的重任了）；“新龙头”：高科技，一则被科创板“截胡”，已经提前消化了“大部分”预期（28只新股平均涨幅170%），一则被创业板“分散”了“聚光灯”。
【博览财经研报】除了此前“先行示范”出台时，笔者分析的“这次深圳‘先行示范’”，相关政策的内容，已经不像6年前，“上海自贸区”出台时那样能够让普通投资人“超预期”了，另一个关键问题在于——领涨“自贸区、雄安新区”的“火车头‘熄火’”了！ 其实，稍加回顾就不难发现，无论是炒自贸区概念，还是炒雄安新区概念，都有一个“通俗模式”：就是“房地产概念”领涨！ 正是通过“自贸区、新区建设”所引发的“房地产概念”（笔者印象当中，炒自贸区时的“上海物贸”，炒“雄安新区”时的“华夏幸福”等）领涨，迅速带动市场“赚钱效应”，进而激发其他“自贸概念、新区概念”后续相继跟张，形成轮动，才有了后来延续数周的一波上涨行情。 但很“遗憾”（或许是“幸运”），这次“深圳‘先行示范’”就没有出现类似房地产这样的“领涨龙头”。 “老龙头”：房地产，已经被“禁锢”，没法“顶风作案”（决策层早已定调“房住不炒”，7.30会议更是刚刚明确“不通过房地产刺激短期经济增长”。估计没人愿意此时去“触霉头”，毕竟市场上还有其他“更好玩”的；而房地产市场自身也已经陷入“低潮”，怕是也担不起“挑大梁”的重任了）； “新龙头”：高科技，一则被科创板“截胡”，已经提前消化了“大部分”预期（28只新股平均涨幅170%），一则被创业板“分散”了“聚光灯”。 但在笔者看来，从中长期看，这对长线投资人而言，反倒是幸运的。 此次深圳“先行示范”，重点本就在于“长期的制度改革，释放制度红利”，短期市场的炒作反倒会让“改革失焦”，就如同当年“雄安新区的‘千年大计’”被庸俗化为爆炒房地产一样，使得监管层不得不出面“调教”。 或许没了上海的8周，雄安的2周，深圳“先行示范”踏踏实实的“二次改革开放”，反倒能够让那些受益于此次“先行示范”的“本地股”得到制度红利的眷顾，而迎来一个整体估值水平的提升……
投资参考
易涨难跌：下半年猪肉可能还是“吃不起”……
【研究员】：木子
结论：8月21日，国务院常务会议确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施。分析认为，这是自6月5日国常会之后，国务院再次部署稳定生猪供应，这也是近年来国务院首次明确要求，地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定，无疑对于后续市场产能恢复是一大利好。但博览财经分析认为，考虑到目前猪肉供应的严重失衡，以及疫情短期内难以根除，促产政策出台短期对猪价影响微乎其微，而8月22日A股猪肉概念继续冲高，更加反映了猪价突破历史新高后将继续上涨的预期。历史上的猪周期上行周期均超过20个月，本轮猪周期从2018年5月开始，预计达到生猪高点仍需至少7个月。策略上，目前生猪养殖板块投资已从价格上涨预期阶段逐渐进入到利润兑现阶段，相关盈利确定性更高的概念值得留意。
【博览财经分析】8月21日，国务院常务会议确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施。会议确定，综合施策恢复生猪生产，取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定，发展规模养殖、支持农户养猪，加强动物防疫体系建设，保障猪肉供应等五方面举措。 这是自6月5日国常会之后，国务院再次部署稳定生猪供应，这也是近年来国务院首次明确要求，地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定，无疑对于后续市场产能恢复是一大利好。 但博览财经分析认为，考虑到目前猪肉供应的严重失衡，以及疫情短期内难以根除，促产政策出台短期对猪价影响微乎其微，而当日（22日）A股猪肉概念继续冲高，更加反映了猪价突破历史新高后将继续上涨的预期。 目前，猪价上涨已呈现加速态势。国家统计局的数据显示，猪肉价格在4-7月分别同比上涨18.2%、14.4%、21.1%、27%，涨幅逐级扩大。据猪易数据，8月18日全国生猪均价24.02元/公斤，已突破历史最高21元/公斤。未来猪价将涨至何时？猪肉概念股能否风光再现？ 猪价全年低点已过，下半年仍将维持高位 由于猪价有明显的季节性特征，每年4-6月均是猪价最低点，尽管目前猪价已涨破历史高点，但结合部分客观因素，博览财经分析认为下半年猪价依旧易涨难跌：
首先，能繁母猪存栏量同比数据下滑幅度日趋扩大，供给大幅收缩。农村农业部7月存栏数据显示，400个监测县能繁母猪存栏环比8.9%，同比下降31.9%，生猪存栏环比下降9.4%，同比下降32.2%，降幅再创历史新高。
其次，需求旺季来临，供需矛盾或进一步突出。目前是盛夏酷暑，传统猪肉需求淡季，价格已涨至新高。随着秋冬季需求旺季来临，猪肉的供需矛盾会更加突出，市场挺价意愿将十分明显。 最后，管控稳价政策出台，短期对猪价有限。首先是疫苗研发的成功，近日哈兽研、青岛易邦分别公布与非瘟疫苗相关的专利申请，实验室研究阶段取得关键突破。不过疫苗研发成功到后续临床试验仍需要持续投入资金与时间，存在更多不确定性，即使审批流程加速，市场分析认为，距离成熟疫苗实现商用还需要至少2-3年的时间。另外就是政策的“维稳”， 随着肉价冲高，政府调控措施效果将显现，肉价会有小幅调整，但是市场偏乐观的预计仍是在半年后出现下调。 而从后备母猪补栏看后续供应情况，市场普遍认为，2019年下半年到明年农历新年前后，猪价预计进入加速上涨期。 猪肉概念股能否风光再现？ 值得注意的是，尽管猪价今年持续上涨，但从中报看，由于成本和售价的倒挂，养猪股普遍亏损，但是由于二季度生猪价格上涨，期间亏损已大幅减少。以天邦股份为例，由于二季度生猪价格出现变化，公司5月已经开始步入盈利期，上半年预计亏损1.45亿元-1.65亿元，相比一季度5.41亿元的亏损收窄了约4亿元。 但今年以来的猪肉股的涨幅依然很大，是否股价已提前透支？事实上，研究显示，在一个猪周期内猪肉股上涨期大致存在两个阶段： 第一阶段，存栏下降阶段，尽管这阶段猪价没有显著上涨，但市场预期催化股价上涨；
第二阶段，猪肉价格真正上涨阶段，猪肉股走势与猪肉价格呈现显著正相关。比如，2009至2014年的猪周期，第一阶段超额收益为18%，第二阶段为24%；2014至2019年的猪周期中，第一阶段为27%，第二阶段为31%。 而历史上的猪周期上行周期均超过20个月，本轮猪周期从2018年5月开始，预计达到生猪高点仍需至少7个月，与我们预期的一致，今年下半年到明年农历新年前后，猪价仍有上行空间。 因此，随着市场行情的变化，生猪养殖步入盈利期。目前多家公司披露，随着生猪价格变化以及成本投入逐步下降，部分生猪养殖已经进入盈利期，生猪养殖上市公司全年业绩有望部分扭亏为盈。企业对未来态度逐步转为乐观，加快养猪项目的建设和投复产。 博览财经分析认为，目前生猪养殖板块投资已从价格上涨预期阶段逐渐进入到利润兑现阶段，相关盈利确定性更高的概念值得留意。光大证券认为，若考虑高点盈利年化，很多公司仅3-5倍，估值依旧便宜。建议关注：一线龙头企业温氏股份等；二线企业新希望、正邦科技等。中信证券重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份。
焦点透视
贸易谈判相当长期内或难有成果！
【研究员】：大双
美国国务院8月20日声明表示，已经批准军售台湾66架F-16系列战机，总额80亿美元。对此，有外媒的分析明确指出，美国对台出售F-16V战机是企图逼中国在贸易谈判中让步，但这一定会激起中方的愤怒，使中美达成贸易协议的希望变得更加渺茫。事实也确实如此。 尤其中方早已对美方的套路和诚意看的一清二楚，中美双方上半年迥异的经济表现也决定了，我们根本无惧谈判无果，早就做好了打持久战但核心利益绝不会退步的打算。 综上，个人依然强调，对A股而言，政策托底预期犹在，但市场本身信心不足，变数较多，预期对冲之下，短线维持弱势震荡格局的概率依然最大。
【博览财经分析】美方在本周一（19日）就重申了要在9月1日开始对3000美元中国商品征税的态度。在特朗普在20日又就美中贸易谈判宣称，“必须得(在贸易问题上)对抗中国，即使这会给美国经济带来短期伤害”。 实际上，除了美方依然在惯用“漫天要价坐地还钱”套路试图极限施压外，以及美国在香港乱局这一中国当前更甚于贸易问题的核心利益上的公然干涉，都在破坏中美恢复谈判的信任基础外，一个最新的、比香港问题更重大的中国核心利益被侵犯被干涉的情况，将让贸易谈判的重启面临更多困难，甚至短期内都不可能再进行。 美国国务院8月20日声明表示，已经批准军售台湾66架F-16系列战机。这项总额80亿美元的对台军售案已获特朗普同意，这也是特朗普上任以来最大的军售案——分析指出，虽然这一方案还需要国会批准，但国会几乎不可能拒绝这一军售案。 美国防安全合作局宣称，此次军售符合美国的国家、经济和安全利益。报道称，美国国会最快下个月宣布是否批准这项对台军售的决定。 对此，有外媒的分析明确指出，美国对台出售F-16V战机是企图逼中国在贸易谈判中让步，但这一定会激起中方的愤怒，使中美达成贸易协议的希望变得更加渺茫。 事实也确实如此。 中国外交部发言人耿爽8月19日在例行记者会上回应美拟售台F-16V战机时表示，中方敦促美方立即取消该项军售计划，将根据形势发展采取必要措施来维护自身利益。 而在8月21日例行记者会上，耿爽进一步表示，中方将对参与军售的美国公司实施制裁。 商务部新闻发言人高峰22日在例行新闻发布会上也再度重申：贸易战没有赢家，我们不想打、不怕打，必要时不得不打。如美方实施新的加征关税措施，中方将不得不采取相应反制措施，坚决捍卫国家和人民利益。 高峰并透露，不可靠实体清单将于近期发布，目前正在履行相关程序——可以预料，当中方的不可靠实体清单公布，美方又会来一番所谓的对应报复之举。 这些迹象都表明，尽管近期中美双方谈判代表还偶有通话，美方官员有时候也会莫名其妙地说些对“乐见贸易谈判达成”的梦呓，但中美双方其实目前根本没有在贸易问题上进行谈判的互信。且从国家核心利益的排序上，对台军售和美在香港乱局中的幕后指使，显然是中方更迫切地要跟美方谈的问题。 而且，从华尔街大行最新公布的一些经济数据看，美国实质上对贸易谈判比我们更加急迫！ 上周末，美国总统贸易顾问纳瓦罗在电视节目上宣称，对华征税不会伤害到美国消费者，并认为中国正在承担贸易战的后果。白宫国家经济委员会主任库德洛也在节目上表示，即使美中谈判现在陷入停滞，中国进口产品面临追加关税，美国经济“依然不错” 但摩根大通报告却“打脸”白宫官员。 美国最大金融集团摩根大通的最新报告显示，美国的下一轮对华关税在9月1日生效后，由美国家庭承担的关税成本将增至每年1000美元左右，美国有线电视新闻网(CNN)20日称，这一分析与白宫官员此前的表态大相径庭。有美媒报道显示，越来越多的美国普通民众正在经受贸易带来的压力，而特朗普在否认美国经济面临衰退的同时，也承认考虑新的减税措施提振经济。 然而CNN在报道中称，尽管美国政府官员坚称与中国的贸易战不会伤害美国消费者，但摩根大通的评估数据却表明“特朗普是在玩火”。特朗普自去年以来对中国部分输美商品征收的两轮关税将令美国家庭每年平均多负担600美元的额外成本。如果自9月1日起对另外3000亿美元中国输美商品加征关税，美国家庭每年额外的平均负担将增加到1000美元左右。如果把关税增加至25%，消费者承担的额外成本将会进一步增加至每年1500美元。摩根大通的观点基于纽约联邦储备银行和学术界的研究，与白宫一直以来的说法大相径庭。 报道称，最新一轮的加税范围已经将视频游戏机、电视和服装在内的一系列消费品包括在内，“关税将显著影响2020年大选前美国消费者/选民的钱包”，摩根大通股票策略师布哈斯在发给银行客户的报告中写道，他认为，对中国征收的关税将抵消共和党减税政策给美国家庭带来的大部分好处。 尤其中方早已对美方的套路和诚意看的一清二楚，中美双方上半年迥异的经济表现也决定了，我们根本无惧谈判无果，早就做好了打持久战但核心利益绝不会退步的打算。 综上，个人依然强调，对A股而言，政策托底预期犹在，但市场本身信心不足，变数较多，预期对冲之下，短线维持弱势震荡格局的概率依然最大。
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发表于 2019-8-23 09:02:23