《贸易争端再缓和！但决定A股趋势的还是内因》：9月5日，中美经贸代表再一次通话达成在10月重启新一轮磋商的共识，让贸易争端走向再次缓和！这成为在金融委会议强化A股重要性之外的另一个推动短线市场预期继续好转的利好。 而分析指出，美国重新服软的背景是，美中贸易战已进入比拼耐力阶段。在经济比拼层面，中国经济受政府出台一系列刺激性措施提振，出现反弹迹象。而美国经济增速放缓，关税将进一步加剧放缓趋势，美国正在这场对华冲突中失去优势。其“速胜”幻想遭打脸。 另外，从美中两国政治情况来看，风景也不同。在一度接近达成协议的4月贸易磋商破裂以后，中国明确地将贸易战定位为“持久战”。但在美国，特朗普的政治基础并非坚若磐石。距离明年大选还剩下一年零两个月，特朗普没有那么大的操作空间。 不过，9月5日双方达成新一轮磋商共识并不是什么里程碑式的成果，甚至连一个暂时的停火协议都不算（双方互征关税还在继续），只是一个小小的恢复试探性接触罢了，争端缓和预期随时都可能再次推翻。映射到股市层面，贸易争端缓和只能说是A股的短暂且影响已经较弱的利好，决定9月份A股中期走向的，还是如我们此前文章所言，是金融委会议后，顶层决策层面对股市重新寄以厚望的政策定位的改变。 《剑指3500：国常会“政策升级”，坐实A股“金九”！》：博览财经一般不直接“猜点位”，本文今天“斗胆”用上“3500”这个“赤裸裸”的标题，就是要直接表达一下“个人情绪与倾向性”！（这个与《首席证券内参》的同事相对“审慎”的判断，有所区别，敬请加以区分） 博览财经认为，决策层近期的一系列稳增长“大动作”，显然是以“应对‘实体经济的下行压力加大’”为目标的。 但这对已经渐入“估值修复”、自身“韧性渐强”的A股而言，却恰恰是场“及时雨”，可以说，正是高层的这番“金手指”，最终“坐实”了A股的“金九”，如果内外环境持续改善（如中方在贸易博弈上开始占据主动，香港开始“稳定”，而中国经济增速得到“保证”），不排除“银十”、甚至是“白金十”的可能！ 首先需要强调的是，如果仅仅只是政策面的“动作”，尚不足以让笔者对9、10月的行情有“更高”的“期待”； 而恰恰是因为“市场自身‘自救’意愿强烈”，且已经呈现出“相对于欧美市场的弱势、暴跌”时的“韧性”，使得A股自身内在“稳定性与修复性”的火种已经具备，而高层此时所释放的利好政策，则最终点燃了这堆篝火！ 只要市场能够聚集更多的“燃料”（增量资金入市，涌现更多题材，形成领涨品种），这堆“篝火”就有希望成为“燎原大火”！ 因此，正是市场自身的“自救意愿与能力”，叠加政策面及时的“加速剂”，使得自4月下旬以来“持续回调”的A股，终于得以迎来又一次的“大幅反弹”（注意，笔者今天还没有使用“中期行情”这个更加“积极”的定性，个人认为还可以继续观察一下政策对市场预期的效力）！
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贸易争端再缓和！但决定A股趋势的还是内因
【研究员】：大双
结论：9月5日，中美经贸代表再一次通话达成在10月重启新一轮磋商的共识，让贸易争端走向再次缓和！这成为在金融委会议强化A股重要性之外的另一个推动短线市场预期继续好转的利好。 而分析指出，美国重新服软的背景是，美中贸易战已进入比拼耐力阶段。在经济比拼层面，中国经济受政府出台一系列刺激性措施提振，出现反弹迹象。而美国经济增速放缓，关税将进一步加剧放缓趋势，美国正在这场对华冲突中失去优势。其“速胜”幻想遭打脸。 另外，从美中两国政治情况来看，风景也不同。在一度接近达成协议的4月贸易磋商破裂以后，中国明确地将贸易战定位为“持久战”。但在美国，特朗普的政治基础并非坚若磐石。距离明年大选还剩下一年零两个月，特朗普没有那么大的操作空间。 不过，9月5日双方达成新一轮磋商共识并不是什么里程碑式的成果，甚至连一个暂时的停火协议都不算（双方互征关税还在继续），只是一个小小的恢复试探性接触罢了，争端缓和预期随时都可能再次推翻。映射到股市层面，贸易争端缓和只能说是A股的短暂且影响已经较弱的利好，决定9月份A股中期走向的，还是如我们此前文章所言，是金融委会议后，顶层决策层面对股市重新寄以厚望的政策定位的改变。
【博览财经分析】9月5日，中美经贸代表再一次通话达成在10月重启新一轮磋商的共识，让贸易争端走向再次缓和！这成为在金融委会议强化A股重要性之外的另一个推动短线市场预期继续好转的利好。 根据新华社消息，9月5日上午，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。双方一致认为，应共同努力，采取实际行动，为磋商创造良好条件。商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。 对此官媒人民日报评论指出，双方牵头人通话释放出积极信息。双方形成了一致意见，指出“应共同努力，采取实际行动，为磋商创造良好条件”。双方明确了行动时间表，10月初举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通;工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。这是中美双方共同的理性选择，值得国际社会期待和欢迎。 此外，9月4日，美国总统特朗普承认，他与中国的贸易战已经损害了美国股市的表现。“如果我没对中国采取任何行动，我们的股票市场会比现在高出1万点。”这似乎也是美方重新启动与中方谈判的一个因素。 而分析指出，美国之所以重新服软的背景是，美中贸易战已进入比拼耐力阶段。在经济比拼层面，中国经济受政府出台一系列刺激性措施提振，出现反弹迹象。 9月2日公布的数据显示，8月份中国制造业活力回升至5个月来的最高点，这是中国领导层采取一系列刺激性措施、以期抵消华盛顿一系列加征关税举动的影响的结果。 最新的财新中国通用制造业采购经理人指数8月达到50.4，而7月为49.9。这是该指数数月来的最高读数，重返荣枯线上方。 在基础设施支出等刺激性措施的支持下，8月份的数据也高于路透社调查的经济学家所预测的49.8。 而美国的局面却相反。IHS马基特公司采购经理人指数显示，美国工厂上月出现收缩，这表明中国制造商现已略微领先美国的竞争对手。 上周，密歇根大学消费者信心指数出现2012年以来的最大单月跌幅。该大学经济学家理查德·柯廷警告说，关税政策对消费者信心的侵蚀如今已开始充分显现。 牛津经济咨询社的达科警告说，未来几个月，关税对消费者支出、商业投资和信心的影响将“越来越明显”。他说：“那将加剧美国经济现已出现的放缓趋势，还有可能把我们逐步推入一种险境，即各种逆风对美国经济的影响程度会大大增加。” 总之，美国经济增速放缓，关税将进一步加剧放缓趋势，美国正在这场对华冲突中失去优势。其“速胜”幻想遭打脸。 另外，从美中两国政治情况来看，风景也不同。在一度接近达成协议的4月贸易磋商破裂以后，中国明确地将贸易战定位为“持久战”。但在美国，特朗普的政治基础并非坚若磐石。距离明年大选还剩下一年零两个月。特朗普没有那么大的操作空间。决定总统选举关键的美国中西部州的农业相关人士对中国对美国农产品加征关税越来越不满，要求早日达成贸易协议的呼声越来越高。 据投资银行摩根大通计算，最新一轮关税生效后，美国每个家庭每年承担的贸易冲突成本将超过1000美元。由此将对2020年11月可能支持特朗普连任的美国消费者造成强力打击。 也正是贸易争端胜利天平越来越倒向有利于中方的一边，特朗普政府才不得不主动放低身段，推动新一轮磋商。 不过，尽管特朗普政府似乎表现出服软的迹象，但中方始终没有掉以轻心，一方面体现出与美平等谈判的诚意，但另一方面也做好了继续斗争的两手准备。 官媒同时也强调，于中方而言，应战、敢战、善战的终极目标是止战，这也是战争与和平的辩证法。中方不会委曲求全，维护国家核心利益和人民根本利益的立场决不动摇。 另外，中国商务部在9月5日的新闻发布会上，一方面期待将在10月初召开的第十三轮中美经贸高级别磋商力争取得实质性进展。但同时，商务部新闻发言人高峰也表示，中方目前没有考虑撤回在WTO对美国提起的诉讼。高峰强调说，美方的征税措施严重违背自由贸易规则和多边贸易体制，在世贸组织(WTO)对美方提出申诉，是中方维护自身正当权益的行动，同时也是中方捍卫多边贸易体制的举措。 事实上我们看到，美国在围堵中国发展的问题上仍在不遗余力。就在9月2日，美国和波兰签署5G安全声明，称要对5G供应商开展“是否受控于他国政府的审查”。有外媒认为，这一声明针对的是中国华为公司。美国副总统彭斯还称该协议“为欧洲国家树立了榜样”——可见特朗普政府遏制中国的核心目标从未改变。 所以，9月5日双方达成新一轮磋商共识并不是什么里程碑式的成果，甚至连一个暂时的停火协议都不算（双方互征关税还在继续），只是一个小小的恢复试探性接触罢了，争端缓和预期随时都可能再次推翻。 映射到股市层面，贸易争端缓和只能说是A股的短暂且影响已经较弱的利好，决定9月份A股中期走向的，还是如我们此前文章所言，是金融委会议后，顶层决策层面对股市重新寄以厚望的政策定位的改变（希望股市成为促进经济高质量增长的助推器，要加强股市的顶层设计，要增强其活力、韧性和服务能力等），让A股的“政策底”预期被进一步强化，让我们对9月行情有了更多期待。而9月4日的国常会也表达了虽然不会轻易降息，但降准和其他的变相降息之举是必定会有的态度。 当然，总体上，贸易争端的缓和，还是强化了我们对9月短中线行情的乐观预期。
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剑指3500：国常会“政策升级”，坐实A股“金九”！
【研究员】：田文
结论：博览财经一般不直接“猜点位”，今天“斗胆”用上“3500”这个“赤裸裸”的标题，就是要直接表达一下“个人情绪与倾向性”！ 博览财经认为，决策层近期的一系列稳增长“大动作”，显然是以“应对‘实体经济的下行压力加大’”为目标的。 但这对已经渐入“估值修复”、自身“韧性渐强”的A股而言，却恰恰是场“及时雨”，可以说，正是高层的这番“金手指”，最终“坐实”了A股的“金九”，如果内外环境持续改善（如中方在贸易博弈上开始占据主动，香港开始“稳定”，而中国经济增速得到“保证”），不排除“银十”、甚至是“白金十”的可能！ 首先需要强调的是，如果仅仅只是政策面的“动作”，尚不足以让笔者对9、10月的行情有“更高”的“期待”； 而恰恰是因为“市场自身‘自救’意愿强烈”，且已经呈现出“相对于欧美市场的弱势、暴跌”时的“韧性”，使得A股自身内在“稳定性与修复性”的火种已经具备，而高层此时所释放的利好政策，则最终点燃了这堆篝火！ 只要市场能够聚集更多的“燃料”（增量资金入市，涌现更多题材，形成领涨品种），这堆“篝火”就有希望成为“燎原大火”！ 因此，正是市场自身的“自救意愿与能力”，叠加政策面及时的“加速剂”，使得自4月下旬以来“持续回调”的A股，终于得以迎来又一次的“大幅反弹”（注意，笔者今天还没有使用“中期行情”这个更加“积极”的定性，个人认为还可以继续观察一下政策对市场预期的效力）！
【博览财经研报】博览财经一般不直接“猜点位”，今天“斗胆”用上“3500”这个“赤裸裸”的标题，就是要直接表达一下“个人情绪与倾向性”！（这个与《首席证券内参》的同事相对“审慎”的判断，有所区别，敬请加以区分） 博览财经认为，决策层近期的一系列稳增长“大动作”，显然是以“应对‘实体经济的下行压力加大’”为目标的。 但这对已经渐入“估值修复”、自身“韧性渐强”的A股而言，却恰恰是场“及时雨”，可以说，正是高层的这番“金手指”，最终“坐实”了A股的“金九”，如果内外环境持续改善（如中方在贸易博弈上开始占据主动，香港开始“稳定”，而中国经济增速得到“保证”），不排除“银十”、甚至是“白金十”的可能！ 首先需要强调的是，如果仅仅只是政策面的“动作”，尚不足以让笔者对9、10月的行情有“更高”的“期待”； 而恰恰是因为“市场自身‘自救’意愿强烈”，且已经呈现出“相对于欧美市场的弱势、暴跌”时的“韧性”，使得A股自身内在“稳定性与修复性”的火种已经具备，而高层此时所释放的利好政策，则最终点燃了这堆篝火！ 只要市场能够聚集更多的“燃料”（增量资金入市，涌现更多题材，形成领涨品种），这堆“篝火”就有希望成为“燎原大火”！ 因此，正是市场自身的“自救意愿与能力”，叠加政策面及时的“加速剂”，使得自4月下旬以来“持续回调”的A股，终于得以迎来又一次的“大幅反弹”（注意，笔者今天还没有使用“中期行情”这个更加“积极”的定性，个人认为还可以继续观察一下政策对市场预期的效力）！ 本次国常会“稳增长”举措明显“升级” 因此，博览财经注意到，相对于7.30会议对下半年经济运行情况和政策部署的表述，本次国常会明显有“升级”的迹象—— ●首先，此次国常会强调，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，各地区各部门要增强紧迫感，主动作为，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，围绕办好自己的事，用好逆周期调节政策工具，在落实好已出台政策基础上，梳理重点领域关键问题精准施策。 而7.30会议则指出“当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大”。 ●其次，对“六稳”的表述，7.30会议只是提出“全面做好’六稳’工作”，而本次国常会则强调“把做好’六稳’工作放在更加突出位置”。 …… 众所周知，8月官方的制造业PMI指数较上月继续回落，已经连续四个月位于荣枯线以下，海外市场上，关税加征、全球经济增速放缓外需乏力对国内经济的拖累，我国下半年面临的经济下行压力进一步加大，随着增长、就业逼近目标底线，逆周期的“预调微调”，托底发力已经势在必行—— ◆备受关注的“降准、降息”问题，虽然笔者仍然倾向于认为，央行更多还是通过“公开市场操作”方式“引导实际利率下行”的可能性更大，但在降准问题上，既然此次国常会已经明确“及时运用普遍降准和定向降准等工具”，按照以往经验，国常会宣布降准不久之后，央行很可能立马就会“变为现实”，因此本月大概率会宣布降准，不排除本月中下旬会落地。 ◆与此同时，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效。 博览财经认为，这虽然并不是新举措，只是此次官方明确了明年专项债可以提前下发额度。去年12月底，十三届全国人大常委会第七次会议决定，授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。 但在房地产投资增速持续低迷，7.30会议又专门强调“不依靠房地产刺激短期经济增长”的背景下，落实地方上的“重大项目”，加速基建投资，就成为稳投资、稳增长的“关键抓手”！ …… A股自身努力+政策及时“加持”=大反弹！ 可以预期，在获得“初期”的“修复”之后，只要内外条件继续“升温”，笔者此前强调的“双重‘贝塔’”，就大概率要“爆发”了！ 在此前的研究当中，笔者强调指出，随着中美博弈进入“半决赛”，双方开始“交换场地”，甚至出现了“攻守易势”的迹象—— 自2018年以来形成对中国经济与金融市场的“忧虑”乃至“不信任”，已经到了该“拨乱反正”的重估时刻，那些个在股市下跌能够坚定对心仪的标的“越跌越买”（笔者还是那句话，看得懂公司年报的买个股，看不到的就买指数的ETF吧），在中长期趋势当中，才能够把握“超额收益”的机会！ 而要打好9月这场“半决赛”，可以从两个“贝塔”的角度去评估未来的趋势—— 一是“提振信心”，提升投资人对国内资产的“估值预期”； 二是“夯实基础”，通过改革红利提高国内资产的价值内核。 …… 如今，决策层在一方面在“深化改革、扩大开放、积极创新”（从科创板的实践，深圳的“先行示范”，自贸区的扩围，以及四中全会对“现代化治理”的研究），相关改革红利进入“加速释放期”； 另一方面，又及时“预调微调”利用“逆周期政策”应对“经济下行压力加大”的挑战，确保国内就业与社会的稳定发展。 从中长期看，A股的估值进入到“有条件的向上修复”的重估期，此时，外部政策的“加持”，又为这种“估值修复”提供了“助燃剂”，笔者坚持认为，自4月下旬以来“持续回调”的A股，终于得以迎来又一次的“大幅反弹”！
决策参考
“六稳”升级，降准将至，A股走好！
【研究员】：子弹
结论：A股再迎重磅利好！随着下半年经济下行压力加大，逆周期调节政策要重新加码提前应对，全面降准或将很快在本月落地。对比7月底召开的中央政治局会议对下半年经济运行情况和部署的表述，本次国常会有“升级”的意味。本次国常会对“六稳”放在更加突出位置、用好逆周期调节政策工具的部署，就是对市场预期的回应。 在整个夏季的煎熬之后，股市以时间换空间，接下来到年底出现一波中级行情的可能性较高，其中第一目标是突破3000点，然后是3300，至于3500能否到达要看国际大环境和国内经济、政策情况。
【博览财经研报】A股再迎重磅利好！随着下半年经济下行压力加大，逆周期调节政策要重新加码提前应对，全面降准或将很快在本月落地。国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。其中，“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”， 预示着降准即将落地，这也是5日行情大涨的原因之一。 对比7月底召开的中央政治局会议对下半年经济运行情况和部署的表述，本次国常会有“升级”的意味。例如，政治局会议在研判经济形势时指出“当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大”，但本次国常会指出“当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大”、“要增强紧迫感”。 在对“六稳”的表述上也有不同，政治局会议只是提出“全面做好‘六稳’工作”，但本次国常会则强调“把做好‘六稳’工作放在更加突出位置”。本次国常会对“六稳”放在更加突出位置、用好逆周期调节政策工具的部署，就是对市场预期的回应。 4日，低迷数月的香港股市场突然暴起，恒生指数飙涨千点，涨幅达3.9%。A股也被港股带起。9月A股已经三连阳，3日公布的今年提前下达2020 年新增地方政府债务限额的文件，成为刺激4日行情上涨的导火索，市场认为宽松政策正在持续，再加上对十一阅兵、四中全会等重大事件的维稳预期，成交量有效放大的市场正在快速朝乐观方向发展。 在整个夏季的煎熬之后，股市以时间换空间，接下来到年底出现一波中级行情的可能性较高，其中第一目标是突破3000点，然后是3300，至于3500能否到达要看国际大环境和国内经济、政策情况。 9月4日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.1，较7月回升0.5个百分点，创三个月新高。财新中国服务业PMI和综合PMI走势与统计局PMI并不一致。国家统计局公布的8月服务业商务活动指数，回落0.4个百分点至52.5；综合PMI录得53，微降0.1个百分点。财新PMI一般是官方PMI的先导指标，从分项指标看，8月中国经济呈现出较明显的修复迹象，尤其就业情况大幅好转，显示逆周期调控政策效果渐显。 现在A股主要面临贸易谈判、全球货币宽松、资金进出、盈利情况等多因素的交叉作用，同时国内政策和通胀情况也是作用行情的关键点。 贸易谈判又回到日本G20之前的激烈状态，美国单方面撕毁与中国不再互征关税的协议，令双方的贸易谈判与舆论又重新激烈起来，但从长期性来看，贸易争端对A股的作用会边际递减。 在美联储降息后，已经有30多个经济体跟随降息，中国并没有盲目跟随降息，但政策宽松的脚步并没有停歇，除了LPR改革，还有前挪2020年新增地方政府债务限额，预计后续还会有系列宽松政策出台，但利率工具估计还不会轻易动用。因为在“最强猪周期”的掣肘下，通胀破3的可能性越来越大，猪价是CPI指数的核心之一，且因为养殖周期的存在，价格下行还需要一定的时间，而如果动用基准利率降息，则会进一步催化通胀预期。 目前美国经济步入类衰退状态，美联储除了开启降息，还开始增持国债，实施QE的意图明显，中国面临外部QE和内部通胀的双重压力，政策宽松的空间越来越窄，但好在中国在2008年金融危机之后培养了不少能够跻身国际前列的科技企业，并且通过“一带一路”、“京津冀”、“长江经济带”等打开了基础设施建设的空间，中国的长期政策空间仍然是非常巨大的，中国经济的腾挪空间和韧性仍然是非常足的。 九月份，全球的消息面上可能相对偏淡。周三(9月4日)，周三晚间22:00加拿大央行将公布利率决议，预计不会降息。而在9月4日凌晨2:00美联储将公布经济褐皮书，预计仍将为“美国经济仍保持强劲，但贸易摩擦的影响正在加大”的类似言辞，但可能令市场对9月的美联储利率决议产生一定预期变化。市场会关注这次褐皮书发出的信号。此前，由于美国经济数据不行，美联储降息的预期大幅提升。 英国方面，约翰逊警告他的对手，如果他们周三不后退，他将更进一步，并试图解散议会触发大选。虽然英国民众对延期脱欧已经无比厌倦，但如果“无协议脱欧”成为现实，英国将为此付出巨大代价。 总体来看，九月将呈现外冷内热的市场格局！
焦点透视
金融委一周两会，政策“后手”不断加力！
【研究员】：田文
编者按：金融委一周两次定调“金融扶持实体经济”！强调下一阶段金融领域工作重点，要加大逆周期调节力度。博览财经注意到，9月5日，金融委召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议，就在几天前，8月31日金融委召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，部署有关工作。考虑到日前召开的国常会安排了一系列的“稳增长、稳投资、稳就业”的新政策（虽然大众更多关注的是关于“利用降准工具”和有关“变相”降息的表述，但从国常会对“发行债券”等“更直接、更定向”的工具，也提高了力度），博览财经认为，为了应对已经成为“持久战”，且已经进入“战略相持阶段”的贸易博弈，其势必带来的“负面冲击”，决策层已经开始做“充分的‘抗打击’准备”，即使中美博弈持续N年（一方面，老特“不靠谱”，一方面，中美的根本利益并不一致，即使短期妥协，中长期仍然是“对抗因素”不断发酵，而要打疼老美的腰眼，也得让他们“过几年苦日子”，就看谁“耗得起”了）。在这种大背景下，博览财经认为，决策层已经在将“更多的增长动力”放在“激发国内消费潜力、扶持更多制造业、尤其是能够为居民消费创造‘更多新增收入来演’的中小企业、服务业与新经济、高科技企业”。而这就是为何最近的这几次高层会议，一方面积极强调“金融服务实体”，一方面大力培育“内需消费”，同时反复强调“让科创板带头实践‘资本市场改革’”的原因。
【博览财经分析】金融委一周两次定调“金融扶持实体经济”！强调下一阶段金融领域工作重点，要加大逆周期调节力度。 博览财经注意到，9月5日，金融委召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议，会议深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实李克强总理要求，通报形势，交流经验，研究部署金融领域重点工作。 就在几天前，8月31日金融委召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，部署有关工作。会议指出，要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导。继续实施好稳健货币政策，实施积极的财政政策，以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。 考虑到日前召开的国常会安排了一系列的“稳增长、稳投资、稳就业”的新政策（虽然大众更多关注的是关于“利用降准工具”和有关“变相”降息的表述，但从国常会对“发行债券”等“更直接、更定向”的工具，也提高了力度），博览财经认为，为了应对已经成为“持久战”，且已经进入“战略相持阶段”的贸易博弈，其势必带来的“负面冲击”，决策层已经开始做“充分的‘抗打击’准备”，即使中美博弈持续N年（一方面，老特“不靠谱”，一方面，中美的根本利益并不一致，即使短期妥协，中长期仍然是“对抗因素”不断发酵，而要打疼老美的腰眼，也得让他们“过几年苦日子”，就看谁“耗得起”了）。 在这种大背景下，博览财经认为，决策层已经在将“更多的增长动力”放在“激发国内消费潜力、扶持更多制造业、尤其是能够为居民消费创造‘更多新增收入来演’的中小企业、服务业与新经济、高科技企业”。 而这就是为何最近的这几次高层会议，一方面积极强调“金融服务实体”，一方面大力培育“内需消费”，同时反复强调“让科创板带头实践‘资本市场改革’”的原因。 换言之，无论是应对外部的压力，还是国内的挑战，都需要以“发展国内需求”为“稳定的根本力量”，因此，发展能够“更多创造居民收入的小微企业、第三产业”，就是“固本培元”之策； 而国民要提升生活质量，归根到底需要通过产业升级，向价值链中高端跃迁，才能够获得“超额收益”，有了更多的利润创造，才有更多的增量收入来支持消费潜力的进一步提升，因此，中国经济要突破产业结构的桎梏，就得对内“改革创新”，对外“扩大开放”，借高附加值的高科技产业与国际资本的力量，事半功倍的达成“产业升级、收入增加”的目标！ 可以说，发展制造业、扶持小微企业、第三产业，与提升居民收入，实则是一体两面。 但此前“畸形”的国民收入分配格局，导致中国经济内生动力不足，改善收入分配格局刻不容缓。 值得警惕的是，2018年以来，中等收入阶层实际收入增速接近零，而高收入阶层收入增长在8%以上，这种不断加剧的分化对消费增长不利。 中国经济过去主要靠投资，靠世界工厂和出口导向，今后要靠消费拉动经济，但消费的主力是中低收入阶层，而不是高收入阶层，那么中低收入阶层的收入提高消费才有原动力。 由于此前若干年一直实行积极财政，扩大投资，到2010年前后，中国“最终消费率”由实行积极财政的1998年的62.9%降到了50%以下，平均每年下降1.2个百分点。比世界平均水平低15个百分点，比美国低20个百分点。 生产的财富(GDP)超过一半变成了资本回收期极长的高楼、高铁、地铁、高速公路和机场。居民收入增长与经济增长不匹配。畸形的国民收入分配比例，导致经济增长内生动力不断降低。 因此，就必须坚定不移地实行供给侧结构性改革，改善经济增长质量，促进全要素生产率提高。根据专家研究，中国全要素生产率目前只相当美国的43%，说明生产要素组合不合理，经济增长中科技含量不高，应该尽快扭转，这也是“科创板”如今备受关注的一个原因。 与此同时，有关方面近期不断加大对消费、内需的扶持，国务院日前颁布了促进消费的20条，从逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以旧换新，扩大成品油市场准入，鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务，加大对新消费等金融支持等方面培育消费热点。 而国民的消费意愿也在快速提升—— 统计局最新报告显示，中国出境游人数及支出居世界首位。 1995年至2017年，中国出境旅游人数由0.05亿人次增至1.43亿人次，年均增长17%。2017年，中国出境旅游支出额为2,577亿美元，比1995年的37亿美元增加了2,540亿美元，增长68.6倍，居世界第1位。 而作为最大的“消费增长源”的年轻人消费行为也在“嬗变”：数据显示，中国30岁以下的年轻人不再像前几代人一样爱存钱。他们爱消费的习惯有助于中国实现经济多元化（但也使得中国家庭的债务负担加重）。 1990至2009年间出生的逾3.3亿中国人，其消费习惯已经变得更像美国人，他们不吝为各种电子产品、娱乐以及旅行大肆花钱。年轻人已成为中国的消费主力军。2018年的中国电商“双十一”购物节中，阿里巴巴在24小时内卖出了价值约308亿美元的商品，其中，“九零后”占到了消费群体的近一半。 值得警惕的是，自2007年美国次贷危机席卷全球后，各国（尤其发达经济体）的复苏过程十分艰难，经济增速始终无法恢复到危机前水平。随着保护主义和民粹主义在部分大型经济体兴起，日益频繁的贸易摩擦和政治动荡正在将全球经济拖入衰退。分析表示，美国10大经济指标全亮红灯，衰退预期或正加速。 而作为贸易博弈的遭遇者，中国当前除了“硬刚”美帝之外，最关键的，就在一方面发起关键深刻的“对外开放、对内改革”，一方面，积极培育国内的需求，以承接更加长期化的外部压力！
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发表于 2019-9-6 08:44:35
