热点聚焦
大盘休整并不彻底 再次冲击3400需注意几个关键要素
周一两市继续呈震荡反弹格局，题材股异常火暴，尾盘周期性品种小幅拉升，造纸、汽车整车、电气设备、种植业与林业涨幅居前，煤炭开采、钢铁跌幅居前，题材概念充电桩、新能源汽车、锂电池、燃料电池、特斯拉、次新股涨幅居前，特钢、黄金概念、钛金属跌幅居前。目前强势股结束调整后能否带动沪指突破值得观察。
综合市场人士观点，近期市场连续出现冲高回落走势，上周四、周五的回落使市场重心下移，本周一虽一度上行3380点上方，但午盘附近再度开始回落。另外，最近比较火的热门股，都在周四和周五连续两个交易日跳水或下跌，这种情况的出现说明股指目前处于不太利于上攻局面。如今均线已粘合，近日日线虽受制5日、10日线压制，但横盘格局并未改变，调整压力和下方遗留的跳空缺口形成拉锯，不过总体要想上攻还应先下探夯实基础再上行比较牢固；拖着重压和分歧上行，只会导致反复回落与跳水。周一热点再度轮换，金融、地产、煤炭等纷纷调整，而早盘的锂电池、尾盘的有色金属成主要热点，推动指数。
技术上，周一收复5日和10日线，KDJ指标有所修复，但五日线有向下趋势，对短线走势比较不利。沪指日线KDJ在高位向下死叉，周K线与5周线偏离较大，市场短期有震荡整固需求。沪指强势突破3300点后还需经历回踩，创业板低位反弹15%后已非常逼近年线，短期也有震荡整固需求，目前上升趋势保持良好，前期平台高点附近有较强支撑。本周大盘走向十分重要，若能走出长阳线重新有效突破五日线，那么市场将很快有希望见新高。
综合看，近期盘面热点持续性下降，金融、煤炭、有色金属等时而领涨领跌，这也是导致指数冲高后回落的原因，投资者能看到热点此起彼伏，但只要追涨就会导致被套，赚钱效应非常差。最近市场可用几句话总结：一是由于管理层的监管方向希望以稳为主，今年来市场除4-5月中旬出现调整，其余时间都是慢牛行情，而5月至今的涨幅约10%，整体呈现相对较稳格局。二是近几个月热点不断变化，不断推动市场上行，而在指数突破3300点后，前期带动上涨的蓝筹出现调整。三是自证金公司买入创业板后，创业板市场从8月活跃到现在，近1个多月市场热点逐步转向中小创。上涨压力逐步显现，可能出现短期整理，但上涨趋势较好，短期出现显著变化的可能性不大，出现中级调整概率较小。
博览观察员认为，周一两市延续连续多日涨跌两难的格局，沪指在上证50带动下上蹿下跳，创业板则围绕1900点展开拉锯战，新能源汽车板块成最大亮点，此外热点整体表现匮乏，成交量出现不同程度萎缩，后市这些都有可能成调整关键因素。市场整体走势非常纠结，以保险为首的权重股被不断拉高出货成市场上不去的一个最关键因素，而新能源汽车概念全线爆发则源于一篇报道，报道称未来常规能源汽车将停止生产和销售（从何做出这样的判断不得而知，是十年还是一百年后常规能源汽车会停止制造也不得而知，但至少市场给投资者提供一个操作机会）。即便如此，市场整体做多明显不足，次新股的继续疯狂很可能迎来更严厉监管。
技术上，沪市60分钟MACD暂未由圆弧顶转化为圆弧底，显示短线反弹缺乏持续上冲动能，日线MACD红柱缩短与KDJ指标线死叉，显示大盘再度上拉调整风险随着增大。触及13日均线的股指有靠近21日线的欲望，预计股指受13日线顶托出现反弹后再度下杀击破13日线去回踩21日线的支撑。沪市30分钟MACD与KDJ形成金叉共振，显示对应级别反弹还有上冲动能，30分钟布林带上轨3383点牵引股指与其靠近，预计周二大盘回踩3日线3369点后向上反弹冲击并突破周一高点，然后小幅回落。沪市反弹压力位分别是3387点和3393点，强压力位3401点，调整支撑位分别是3361和3350点，强支撑位3337点。
总之，大盘从突破3330点以来，呈现指数振荡热点轮动特点，体现在技术上就是用振荡消化技术压力，体现在盘面就是用热点轮动维持稳定，周一资源类和新能源板块维持大盘强势，后市冲击3400点注意点就在：由于目前短期均线没有整理到位，所以再次冲击在分时上要注意分时背离出现，而能否有效冲击看板块轮动能否延续和成交量的放大。由于五、十天线开始粘合和面临下半周时点，所以能否突破3400点将关系到振荡是否还将延续。
刘士余：正修订《上市公司治理准则》 进一步与国际标准接轨
9月11日，证监会主席刘士余会见了到访的经济合作与发展组织(OECD)秘书长安赫尔·古里亚一行。双方就中国证监会加入OECD公司治理委员会的有关事宜进行了交流。
刘士余表示，经国务院批准，中国证监会愿意接受OECD的邀请加入公司治理委员会，并将积极参与《G20/OECD公司治理原则》的实施工作。
刘士余强调，上市公司是资本市场的基石，是市场最具活力的竞争主体。上市公司的治理水准是公司质量的重要标志。随着A股纳入明晟(MSCI)指数，互联互通机制不断深化，中国资本市场的双向开放对公司治理提出了新的要求。目前，中国证监会正在修订《上市公司治理准则》，持续完善上市公司的治理架构，进一步与国际标准接轨。
古里亚秘书长表示，中国是《G20/OECD公司治理原则》的倡导国和支持国之一，OECD非常欢迎中国证监会加入公司治理委员会，期待未来与中国证监会进一步加强交流与合作，也愿意为中国完善公司治理提供专家、技术资源和人员培训等支持和协助。
OECD现有35名成员，非成员经济体可以作为OECD的“合作伙伴”加入OECD的内设工作机构。公司治理委员会是OECD的内设委员会之一，主要负责制定公司治理领域的国际标准制定与实施情况评估。
央行:对安理会决议所列个人和实体可暂停金融交易
周一，中国央行发布关于落实执行联合国安理会相关决议的通知，要求金融机构和特定非金融机构收到外交部相关决议通知后，应将决议名单所列个人和实体信息要素输入相关系统，开展回溯性审查。
通知要求，客户属于名单范围的，应当采取的措施包括但不限于：
停止金融账户的开立、变更、撤销和使用，暂停金融交易，拒绝转移、转换金融资产；停止提供出口信贷、担保、保险等金融服务，依法冻结账户资产。
根据通知，金融机构和特定非金融机构应当采取必要和合理的措施保证及时准确地执行联合国安理会决议，防止出现差错。
“金融和特定非金融机构采取措施的，应当采取适当方式告知客户，法律、法规或者相关部门另有保密要求的除外。”通知称。
央行表示，金融和特定非金融机构采取措施后，认为相关主体可能涉嫌犯罪的，应当向当地公安机关等有权机关报案，依法配合立案侦查，协助公安机关、人民检察院和人民法院等有权机关依法采取查询、扣押、冻结等措施。
至于客户认为不符合制裁条件不应当被列入制裁名单的，金融机构和特定非金融机构应当告知客户可以根据联合国安理会相关规定提出解除制裁申请。
申请经批准后，金融机构和特定非金融机构应当终止所采取所示并向中国人民银行和其他相关部门报告。在申请批准之前，金融机构和特定非金融机构不得擅自结束所采取措施。
复盘：补缺难，难于上青天
【盘面回顾与展望】
11日，盘面属性：活跃。活跃度>8日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡）
早盘：新能源汽车概念（涨停：安凯客车）=>次新股概念（涨停：中环环保）=>充电桩概念（涨停：中能电气）=>锂电池概念（涨停：盐湖股份）=>填权概念（涨停：杭州园林）
午盘：电解铝概念（涨停：云铝股份）
涨停家数：57家
放量涨停：37家
跌停家数：0家
涨幅大于5%的个股：158家
跌幅大于5%的个股：5家
点评：指数继续在板块轮动中完成调整，周一杀完最后一波皇马科技和圣达生物以后，澄天伟业顺势反弹，次新的第二波冉冉升起。另一方面新能源汽车和锂电板块当仁不让成为明星板块，带动全天的概念炒作。柏拉图爱空认为，后面指数冲击新高一方面是锂电新能源要维持市场热度，另一方午后启动的电解铝钢铁等板块看能否成为指数新高的推手。
【热点板块分析】
次新股概念
点评：中环环保周一全是运气好了，没有被皇马科技拖下水，反而被后来的澄天伟业和创业黑马给助攻起来了。暂时来看澄天伟业和创业黑马都是反抽板，持续性不好判断。
填权概念
点评：填权晚上停牌两个，一个趋势最强的，一个是唯一二连板，感觉周二也就同兴达能有点希望带动板块。总体来说这种停牌意味这高层严控高送转炒作，还是老实点吧。
有色金属概念
点评：锂电上周就已经开始表现了，赣锋锂业不断的新高给板块打出的极大的空间。周末恰逢消息刺激就爆发了，短线来说人气周一有爆棚的迹象，但因为龙头都没有放量，所以周二分化一下，连板应该还是有几个的。周二接力更多关注低位连板的换手品种吧，这周至少前半周锂电主流是跑不掉了。
【其他涨停个股】
西藏矿业：幽兰认为没被成都游资砸就体现出了强势，然买一比上周五占比更大，那一席位连续两天大买暂时还看不出来由，周二还有冲劲但将面临三连板的坎。
雅化集团：除了行业利好外还有公告利好刺激，只是本身位置高而尾盘才拉板，上周五是突破N型上轨的加速，趋势还在但连续加速后不好追涨接力。
创业黑马：立马就能快速反抽，板块氛围起来后游资攻击调整过的强势股是惯常打法，因为人气还在愿意跟风的就多，周二就是新高走势，高价股的节奏相对更难把握些，只是正当再起风云之时，公告特停。
大西洋：涉金融概念。
云铝股份：午后领涨资源股。
价值掘金：调入酒鬼酒
【调入】酒鬼酒。
【持仓股动向】
【收益曲线】
【历史回顾】
【操作纪律】
1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，解套就卖是第一原则。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。
有冲击3400的冲动仍缺冲击的力量 周二创业板再次面临考验
中航证券：各大指数运行至压力区，需要有新热点顶上来。而周末的一则消息引发市场新能源汽车相关板块井喷。作为目前全球新能源汽车布局的领先国家，中国早已从政策面明确控制传统汽车产能、发展新能源汽车的大方向。盘面充电桩、锂电池板块呈现多只股涨停局面，而且板块内个股整体普涨格局，新热点的涌现让市场赚钱效应维持，表明目前大盘运行良性。而次新股板块整体以高送转、低估值为主要炒作路线，尤其低估值次新股的走强也是价值投资的一种演化，说明当下投资思路开始逐步从投机转向价值。总之，股指慢速运行格局不会发生大的变化，随着股票供应量增多，供求关系发生彻底变化，以后相当长周期内指数都将是慢速运行，但这并不妨碍结构性行情诞生，而结构性行情则以热点轮动方式展开。
广州万隆：周末传出史上最严股票质押新规即将上线，面对监管层酝酿长达一年之久憋出的大招，A股却无所畏惧。虽然盘中一度出现冲高回落，但周一大盘还是迎来开门红。大盘运行节奏受上证50为首的一线权重“人为”调控，并未摆脱高位横盘的格局，而创业板在上周放量冲高回落后量能持续萎缩，抛开指数涨跌不谈，背后两市结构性赚钱效应却再度爆棚。总体，短期市场结构赚钱效应与风险偏好形成良性正反馈，而弹性更强和估值修复动力更足的中小成长股成一批新进场的激进资金抢筹首选。相比稳扎稳打的白马股等绩优蓝筹表现逊色，遭到不少短线资金调仓出逃。大盘受上证50明显压盘影响，连续高位横盘，短期突破3400时机可能还不成熟，继续维持震荡概率较大。当然，中期向上走没大问题。两路资金有可能成A股潜在增量资金：处于监管风暴中的比特币被关停国内交易，人民币汇率连续大涨空头结汇意愿增强，这两部分激进资金可能选择流入有明显回暖的A股。创业板短期仍有围绕1900休整的需要。操作上继续重个股而轻大盘，重点关注相对低位的成长股反弹机会，特别是随着市场风险偏好回暖，对消息面有重大利好刺激的龙头标的可考虑适度追涨。
天信投资：周一市场窄幅震荡，显示多方运行较纠结，特别是部分权重板块走弱，一定程度打压做多积极性；另外创业板指经过连续两个交易回踩后似乎形成止跌，市场赚钱效应并未受权重板块下跌影响。股指具备冲击3400点的冲动，但暂没有冲击3400点的勇气或力量，所以在3400点整数关下方必然会形成高位窄幅震荡格局走势；同时近期股指一直保持在趋势运行轨道上方运行，短期很难出现下跌前提下，只能通过高位横盘震荡用时间换空间，最终完成股指重回轨道内运行的终极任务。目前沪指通过高位10个交易日不间断震荡，股指又回到轨道区间内。短期沪指重回轨道运行区间内，并且伴随部分技术指标的死叉，可能导致市场重心震荡下移，中期股指仍具备上攻动力和潜质。受政策预期及滞涨类型品种占据市场主导，短期建议投资者在这种具备叠加的品种上控制好仓位，积极寻找做多机会。
大摩投资：周一指数有所反弹，虽然涨幅有限，但2:1的涨跌比显示个股活跃度远胜指数，主要源于新能源汽车产业链的活跃，其中上游的资源、中游的锂电池及下游的充电桩均是能活跃人气的热点板块。不过创业板周二若继续上攻，将考验上周四放巨量下跌的阴线压力，从成交量看，短期指数预计将有一定波动。在目前存量博弈状态下，市场还将以结构性行情为主，操作上建议投资者以低吸为主，不宜追高，重点关注超跌的低位价值股同时关注新能源汽车产业链的持续性。
宁波海顺：沪指经过反复试探后，大概率能突破3400点整数关。周一沪深两市重新放量上涨，尤其尾盘调整到位的强周期品种开始拉升，沪指也再次收在5日线上方，经过高位连续十天震荡，已达到消化目的，完成空中加油的概率偏大，且市场整体表现活跃，涨停板家数不断扩大。涨幅最凶的新能源板块只是一个催化剂，大方向会传感到强周期品种，资源涨价才是这轮上涨主力军，涨价的龙头已重新回归，观察钢铁、有色、煤炭及小金属的表现能否延续。操作上，建议投资者可重中小题材股重新转战到强周期品种。
综合市场机构观点，分析人士特对周二市场做出以下猜想：
一、沪指已完成调整冲关3400？
周一沪指分时探底后向上反弹回升，虽说反弹幅度不大，但仍可以看作调整完毕的信号。因指数成功收回十日线，企稳后有望挑战5日线从而向3400点发起攻击，毕竟目前市场虽多空分歧，但多头仍略胜一筹。现在市场在十九大的大背景下，国家队高度控盘，指数震荡行情难以走出单边走势，所以重个股轻指数操作就可以，最稳妥操作方式还是尾盘选股模式，规避盘中不确定性。另外，挑战3400关卡还需权重助力，因此目前布局蓝筹是好的选择。
二、资金主战场重新从创业板切换回沪指？
周一两市总成交5897亿元，和上一交易日相比增加184.7亿元，资金净流入230.9亿元。早盘指数平开高走，震荡反弹。受信息面影响，新能源汽车产业链的锂电池、充电桩、稀土磁材、锂矿受到资金全力追捧。其他大部分板块则波澜不惊，权重板块的房地产、煤炭拖累指数。最终锂电池、磁材概念、新能源及材料、中小板、有色金属、创业板、节能环保排名资金净流入前列。创业板震荡反弹成功收回5日线，但成交量萎缩严重。由于创业板近段时间涨幅巨大，沪指又面临3400关卡，因此资金主战场有望重新从创业板切换回沪指，比较冲关还需量能配合，而且最近沪指调整也比较到位。创业板并没有什么明显利空或回调压力，只不过量能或不足。因此对手中中小创个股倒是不用减仓，持股就行。
三、苹果概念有望上演高潮？
消息面，苹果将在12日举行产品发布会，届时10周年纪念版iPhone预计将会亮相，其显示屏、摄像头和总体设计会有重大升级。分析师认为，这次新机发布将有助于苹果克服过去两年的增长问题。说白了就是苹果将举行新品发布会，作为全世界手机科技最精尖端的公司，最新产品不论爱或很，都会掀起话题讨论。传闻因苹果此次新机下了血本，因此成本高导致定价较贵为1000美元，因此市场担忧苹果的销量出现比较大下滑。其实苹果本来一直就贵，如果这次因贵而能让iphone8超预期，那就是值得的。届时A股相关公司都将受关注，如水晶光电、当升科技、赛德电池等等待市场挖掘。
板块跟踪：热点被锂电池承包
【今日热点操作】不变。
【今日热点操作】不变。
我们近期重点关注的板块有：上证50、周期、特斯拉、次新+、国企改、ST概念、雄安新区、创业板、苹果概念、白马、涨价。
在周末传统能源车停售的消息影响下，周一A股新能源汽车开启火爆行情，成为周一最强风口，板块整体高开高走，从原材料到锂电池充电桩还有整车，再延伸到特斯拉还有汽车零配件等，其中面对锂电池的一路走强，与之相匹配的充电桩和其他中下游产业链则相对较低位，由于比价效应和周一市场对其的反应，人气一旦被激活，后市新能源汽车这个大板块会成为市场资金重点关注板块，毕竟印象中上一次新能源车板块大爆发还是2015年牛市的时候；湖南人认为，高送转反复活跃，但有持续性的始终还是中报高送转，毕竟稀缺性摆在那里，该板块可以持续关注，板块总龙头仍是达安股份；
次新股方面，面对中科信息和华大基因的特停，除了会打击板块人气以外，市场还有另一种解读就是主动停牌降温调整，从周一表现来看，澄天伟业、创业黑马这类具有代表性的次新股强势反弹，意味着次新股在跌停潮和炸板潮后板块开始企稳，这是好现象，毕竟次新股是这波反弹的主线之一（另一条仍不能忘了资源股），又正好适逢主板指数震荡盘整，没有什么板块能比主线更能带起指数继续上行了，所以我猜测本周应该是次新股和新能源车的轮动反复行情，哦，中间还夹一点高送转。资源股作为另一条主线，也是必须要关注的，但是关注点在消息面和政策面上。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
下半年造纸板块高景气可期 环保趋严为行业带来向上弹性
6月份以来，涨价主题在市场中崭露头角，其中，基本面持续回暖的造纸板块作为该主题中的一员，期间亦实现了不俗表现。
从行业基本面来看，今年上半年，造纸业原材料及产品价格均较去年同期出现显著提升，数据显示，原材料方面，纸浆上半年均价为5063.43元/吨，同比增长18.18%；废纸上半年均价为1725.51元/吨，同比增长34.28%；纸价方面，双胶纸上半年均价为6207元/吨，同比增长16.17%；铜版纸上半年均价为6586元/吨，同比增长28.89%；瓦楞纸上半年均价为3500元/吨，同比提高35.86%。
造纸板块17年上半年收入端、利润端均维持高增长：受益纸业高景气及产品提价，造纸板块企业中报业绩普遍靓丽。
造纸板块盈利能力、营运能力持续改善：
1)盈利能力：17年上半年造纸板块综合毛利率24.2%，较去年同期提升3.1pct；其中单二季度综合毛利率23.9%，较去年同期提升2.6pct。上半年造纸板块净利率9.4%，较去年同期提升4.6pct，其中单二季度净利率10.1%，较去年同期提升5pct，造纸板块盈利能力持续改善。
2)营运能力：2017年上半年各纸种供给偏紧，纸企纷纷缩短账期或要求现金结算等，造纸板块应收账款占收入比重为25.9%，同比下降7.4pct；存货占收入比重为41.9%，同比下降6.2pct，处于较低水平。
除了行业基本面普遍靓丽之外，政策端也在不断加码。9月1日，新一轮环保强化督查正式启动。本轮强化督查将派出100多督察组，将从9月1日至明年3月29日，进行为期7个月的督查。
国金证券认为，环保强化督查将确保成品纸价格持续保有上涨预期。上周浙江富阳地区正式启动今年第二轮节能降耗行动，9月期间区域内所有造纸企业停产检修10天。作为国内包装纸产能较为集中的区域，此次停产检修将在短期内继续推动箱板纸和瓦楞纸价格上涨。另一方面，受原纸大幅涨价影响，为维持运营，国内有111家纸板纸箱厂在8月提价，覆盖15个省事，单次最高涨幅60%。国金证券认为，包装企业提价，表明原纸涨价正逐步向下游传导，有利于维持造纸行业整体相对较高的景气度。
而在广发证券分析师赵中平看来，2016年四季度以来，受行业低库存以及环保趋严、供给侧改革等政策影响，文化纸价格上涨，木浆价格走高进一步推高纸价，纸企盈利能力提升。需求淡季时期，行业集中度较高的龙头纸企议价能力较强，以铜版纸为代表的部分纸种吨纸盈利依然维持高位，未来全球范围内木浆产能持续投放，供给增加令木浆价格承压，行业高盈利现状有望延续。
东吴证券分析师马莉表示，由于近期上涨较快，造纸板块走势短期可能出现调整，但其对于下半年造纸板块的行情仍坚定看好。考虑行业景气向上，环保趋严为行业带来向上弹性，推荐造纸龙头企业晨鸣纸业 (对应估值约9倍)、太阳纸业 (对应估值13倍)、山鹰纸业(对应估值约12倍)。
风险提示： 纸品提价低于预期、环保执行力度低于预期等。
中国加入禁售燃油汽车行列 新能车全球化进程将加速
作为全球最大汽车市场，中国上周六首度针对燃油汽车禁售表态。工信部表示已启动研究制定燃油车禁售时间表，中国是全球最大新能源汽车产市场，去年销量和保有量在全球占比均过半。
分析认为，作为全球最大汽车市场，中国加入禁售燃油汽车行列，将迅速壮大国内新能源汽车市场，推动新能源汽车全球化进程，并促进锂电设备投资规模的提升，提升锂电材料市场的景气度。
受该消息影响，周一新能源汽车产业链整体大幅拉升，多只个股强势股封死涨停，锂电池、充电桩轮番表现。
其实，在中国宣布正在研究禁售时间表之前，已经有多个国家宣布全面禁售燃油车时间表。英国、法国将全面禁售传统柴汽油车目标时间定于2040年，德国和印度则将目标定于2030年，荷兰、挪威更是预计在2025年禁售。
目前国际一线车企的电动车渗透率仅千分之三左右，市场测算模型普遍预计未来10年达到5%的电动化率。但从长远看，全球汽车业的电动化大浪潮刚刚到来，如果按照各国的燃油车退出机制的长远规划看。锂电池的需求量将会是目前市场预期的数十倍之多，锂电设备的行业天花板也远没有到来。
海通证券预计，未来十年内新能源汽车销量增长25倍。天风证券也认为，短期内新能源产业支持政策对行业发展有推动作用，但未来必将走向市场化推广和消费需求驱动。
近期，国务院副总理马凯在北京调研新能源汽车产业发展时强调，要始终坚持发展新能源汽车国家战略不动摇，要加强统筹规划，强化创新驱动，深化推广应用，推动新能源汽车产业做优做强。
对马凯副总理的讲话,川财证券认为：
一、做优做强新能源汽车是国家战略，坚定不动摇。不管是新能源客车的替代制度还是国务院提出的乘用车双积分制度，都表明了国家对于发展新能源汽车的坚定意志；
二、“三个统筹”要求产业链协调发展，上下游企业之间深度融合，统筹规划，提升新能源汽车的市场竞争力；
三、“四个创新”要求各环节集中力量突破技术壁垒。政策的明晰和指引，有利于上下游深度融合、三元材料路线以及前端原材料的企业。
渤海证券认为，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变，随着推广目录的陆续发布，市场可供选择的车型将日益增多，有助于刺激和提升市场需求。下半年新能源汽车发展将持续向好，产销有望逐步走高，建议重点关注新能源乘用车及运营、物流专用车以及新能源客车等方面的投资机会，维持新能源汽车板块“看好”评级，推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、金龙汽车。
长江证券指出，上游锂、钴环节景气延续性强，继续看好。动力电池环节下半年业绩持续改善，明年有景气反转机会，推荐国轩高科、亿纬锂能等，原材料环节看好行业龙头及潜力公司创新股份、杉杉股份、天赐材料。持续看好零配件环节优质企业的快速成长，包括三花智控、宏发股份等。
环保限产或致阶段性供应短缺 钢价将维持高位震荡格局
中物联钢铁物流专业委员会近日发布了钢铁行业 PMI 指数： 8 月份 57.2%， 环比上升2.3 个百分点，连续四个月位于 50%以上的扩张区间。分项指数看，生产指数为 61.7%，环比提高 3.6 个百分点； 新订单指数 66.6%，环比提高 3.5 个百分点； 原材料采购量指数为 62.3%， 环比上升 5 个百分点； 原材料购进价格指数 69%，环比上升 8.5 个百分点； 产成品库存指数 42.1%，环比微幅上升 0.5 个百分点； 原材料库存指数 53.0%，环比上升 3.7 个百分点；出口订单指数 45.0%， 环比下降 4.8 个百分点。
相关数据显示，铁矿石上周价格小幅上升，同时港口库存连续七周下降，但仍处于相对高位。焦炭价格环比持续上升，普碳废钢价格基本保持平稳。由于钢价维持高位震荡格局，短期铁矿石价格或仍将上涨。煤焦价格受环保影响短期或保持强势。钢企整体成本短期易涨难跌。
供给端：
（ 1） 采暖季环保限产渐行渐近： 8 月下旬出台的“ 2+26”个城市环保限产方案再进一步，要求各地方政府在 9 月底前制定错峰限停产方案，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%。 2017 年作为五年大气污染防治计划的收官之年，在年初京津冀地区 PM2.5 浓度却不降反升背景下，秋冬时节的环保整治行动成为五年计划能否完成的关键，因此持续的政策高压成为必然选择。根据测算，仅四个重点城市采暖季便影响产量约 2500 万吨，占比全国 8.68%。而若范围扩大至“ 2+26”个城市，影响产量高达 3200 万吨，占比高达 11.1%，行政之手的强力压制将导致行业供给受到巨大影响，届时有可能出现阶段性供应短缺；
（ 2） 高炉事故频发引发停产检修预期：由于今年钢铁行业盈利持续处于暴利阶段，钢企为了加紧生产兑现利润，大量高炉处于高负荷的超期服役状态，日积月累极易导致设备金属疲劳，进而影响高炉的正常运转。而近日接连爆出的本钢、胜宝以及武安高炉突发事件成为引爆供给收缩预期的导火索，期货现货双双出现大幅拉涨。由于旺季下游需求复苏在即，在当前国务院安委会对全国安全生产督查之际，若三季度行业出现大规模检修，将导致本已偏紧的供需格局进一步失衡，市场面临阶段性短缺；
需求端，今年近五个月以来钢铁盈利始终维持在历史高位，但日产量保持在 230-240 万吨左右徘徊，产量对盈利响应钝化，一方面有一些供给侧行政性干扰因素存在，另一方面意味着目前钢铁产能利用率已经接近阀值状态，产能不足限制钢产量近来无法提高。消费端来看当月日均表观消费量环比下滑 2.52%，主要是由于季节性高温多雨影响下游企业耗钢强度，剔除季节性因素影响，整体需求端维持高位。
三季度高盈利可期。近期三钢闽光和韶钢松山陆续披露 2017 年第三季度业绩预告，其中三钢闽光预计 2017 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润为 22.41-25.02 亿元，同比增长 328%-378%，折合 EPS 为 1.63-1.82 元， 三季度单季盈利 11.60-14.21 亿元，折合 EPS 为 0.84-1.03 元； 韶钢松山 2017 年 1-9 月预计实现归属于上市公司股东净利润 17.5 亿元，同比增长 1652.61%，折合 EPS 为 0.72 元，三季度单季盈利约 11 亿元，折合 EPS 为 0.45 元。三钢闽光和韶钢松山不仅二季度单季盈利创上市以来新高，三季度更是再次刷新纪录，盈利连续创新高一方面离不开钢铁行业景气度持续上行。另一方面也与公司自身产品结构有关。 年初以来， 宏观经济偏稳运行，真实经济消费水平呈走平态势，同时行业供给端多年来调整充分，供需面持续向好，行业盈利不断提升。 此外，行业供给侧改革带动的产能端扰动进一步放大钢铁盈利弹性，尤其打击地条钢事件对建筑类钢材盈利的大幅上涨更是起到推波助澜的作用。
全年经济呈现稳态局面，加之供给端调整充分，行业整体盈利继续维持较高水平。当前钢铁行业产能利用率已接近阀值，未来在行业实行错峰限停产之后，可能导致供应资源阶段性短缺，届时钢价有望迎来较大弹性。据中泰证券测算，螺纹 7 月至今平均吨钢毛利较上半年平均水平增长369 元，热轧 7 月至今平均吨钢毛利较上半年平均水平增长 329 元，三季度行业盈利水平较上半年增长明显，投资标的可重点关注非京津冀地区的长材钢企如韶钢股份、方大特钢、柳钢股份及优质板材标的如*ST 华菱、马钢股份、新钢股份、南钢股份、宝钢股份等；
风险提示：环保限产政策执行力度不及预期；四大矿山联合限产保价；利率持续上升。
行业边际改善效应逐渐显现 三季度券商板块性价比提升
9 月 8 日上交所联合中证登发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法征求意见稿》，旨在进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位。
新规主要包含三方面的修订，同时实行“新老划断”： 此次修订主要有三个方面的内容：
一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于 500 万元，后续每次不得低于 50 万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。
二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过 60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只 A 股股票质押比例分别不得超过 30%、 15%，单只 A 股股票市场整体质押比例不超过 50%。
三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。将适用“新老划断”原则，上述修订内容仅适用于新增合约，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。
券商自有资金进行质押回购将进行分类监管，预计对券商业务开展影响也不大：证券业协会同时也细化了风控指标要求，对券商以自有资金进行股票回购交易规模进行限制，分类评价结果为 A、 B、 C 类的券商自有资金融资余额分别不得超过净资本的 150%、 100%和 50%。目前上市券商距离这一标准整体尚有以一定距离，尤其是规模较大的综合性券商未来的市场份额将会得到提升。
利长远发展，促规范前行。短期看小额股票质押业务被禁止、质押比例和质押率受限制将放缓业务增速，长远来看从严监管是未来资本市场稳定健康发展的必然举措。市场回暖+政策改善助力券商业绩提振，行业边际改善效应持续显现，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。华泰证券推荐全业务链+资本强的广发、国君；改革转型积极的国元、长江、兴业；弹性提升标的东兴。
截至 9月 7日晚，29家上市券商发布8月业绩报告，8月整体实现营收159.15亿元，环比-0.72%；整体实现净利润 64.70 亿元，环比增 2.38%；净资产合计 11842.81 亿元。
从盈利能力来看， 2017 年 8 月， 国泰君安、 中信证券、 招商证券三家券商盈利能力最强，营业收入分别为 15.06 亿元、 14.10 亿元、 11.97 亿元，环比分别下降 2.66%、 12.29%、 上升 2.08%； 累计营业收入分别为 126.58 亿元、 118.69 亿元、 72.27亿元； 净利润分别为 6.06 亿元、 6.26 亿元、 5.61亿元，环比分别下降 0.43%、 15.59%、 上升 2.84%；累计净利润为 57.26 亿元、 48.38 亿元、 31.92 亿元。
从成长性来看， 2017 年 8 月太平洋因基数低营业收入环比增长 4.46 倍， 东方证券、国元证券、中原证券营业收入环比增长 37.55%、 30.24%、 28.50%。2017 年前 8 个月，东方证券、华泰证券累计营业收入同比分别增长 49.34%、 22.22%，累计净利润分别增长 44.10%、 53.08%
从业绩来看， 8 月券商业绩环比微升，同比略降，业绩有所企稳。 从市场环境来看， 整个市场交易数据回暖， 融资规模扩大， 风险偏好提升到了年内高位，在前期周期调整中，金融股已经验明了真金，在指数保持慢牛形态不变的行情下，金融板块相对安全，在金融板块中，券商板块相对于银行、保险表现较弱，建议关注板块轮动机会。
华泰证券认为，市场回暖+政策改善助力券商业绩提振，行业边际改善效应持续显现：
1)市场回暖： 预期变化酝酿券商行情，上证指数突破 3300 给予市场更积极预期，是市场偏好重要节点。
2)政策改善： 金融工作会议重点强调直接融资重要性，华泰证券预计未来几年直接融资市场将大发展，进而撬动股权投资发展。
3)估值维度：2017 年券商股估值处于较低水平，当前大券商 PB 水平 1.5-1.8倍左右， PE 水平 17-20 倍，优质券商股性价比高，安全性强。 行业处于长期制度利好与短期市场回暖状态，行业边际改善效应逐渐显现，行业加速分化，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。
云铝股份：铝价维持高位，公司持续扩张
★催化剂：公司发布 2017 年半年度报告，上半年实现营收 101.07 亿元，同比增长 42.22%；归母净利润为 1.47 亿元，同比增长 187.70%；每股收益 0.06 元/股，同比增长 200%。
★核心逻辑：
铝材加工和贸易业务双双提升，有色金属冶炼业务持平去年同期。上半年铝产品价格呈上涨态势，长江有色铝锭现货均价为 13,617元/吨，同比上涨 16.49%。受此提振，公司铝材加工业务上半年实现营收 36.34 亿元，同比增长 32.14%， 毛利率为 15.12%，同比上升 2.36个百分点；贸易业务实现营收 26.73 亿元，同比增长 319.73%，对应毛利率 4.05%，同比上升 0.75 个百分点。有色金属冶炼业务实现营收37.65 亿元，持平去年同期，毛利率为 12.06%，下滑 1.68 个百分点。
期间费用控制良好。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为 1.85 亿元、 2.86 亿元、 3.71 亿 元，同比增加-10.72%、 7.40%、-8.21%。三项费用无重大变化，期间费用控制良好。
铝价维持高位，公司持续扩张，未来发展有望提速。根据 SMM预测， 2017 年全国电解铝需求为 3507 万吨，若以 2016 年运行产能 3650万吨计算，上半年关闭产能超过 300 万吨，电解铝已经出现短缺。环保政策维持高压状态，预计电解铝短缺持续，铝价上涨仍有空间。公司加快对铝土矿资源拓展步伐，积极推进收购老挝中老铝业 51%股权项目。此外，文山二期 60 万吨/年氧化铝扩建项目投产在即，公司自有资源保障能力进一步增强。源鑫公司炭素二期年产 35 万吨阳极炭素项目也在稳步推进，项目达产后，公司阳极炭素自给率将超过 100%。
★估值分析：预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为3.61、3.82、4.28 亿元；EPS 分别为 0.14、0.15、0.16 元，以 2017 年8 月 28 日股价对应 P/E 为 87.36X、82.51X、73.73X，给予增持评级。
风险提示：铝价大幅下跌，矿山安全环保风险
上市公司大单资金持续流入揭秘
发表于 2017-9-12 09:09:20