决策参考
A股再体现抗跌性,但这是否就等于是“避风港”?
【研究员】:大双
结论:如果对比外盘16日多国又陷熔断的跌幅,A股依然体现出极强的抗跌性。中国在全球疫情防控上的领先;中国向全球出口防疫产品的巨大优势;在复工稳经济上的灵活有效;在完成全面小康社会目标上的坚决;中国依靠内需拉动经济的巨大潜力;中国货币和财政政策等依然具备的较大回旋余地,都是欧美经济体所不具备的。这决定了A股在当前全球资本市场比惨大会上,确实具有其他国家股市都没有的更强抗跌性。从这个角度来说,说是全球避风港确实不为过。 但也需承认,覆巢之下无完卵,在越来越多分析机构已将疫情视为今年最大的系统性风险面前,人类只能是命运共同体,中国是不能完全独善其身的——A股的抗跌性只能保证我们损失最小,保证我们中长期战略视角上可以“相对受益”,但对投资者个体而言,短中期依然要承受“绝对损失”。从这角度来说,这能否称之为避风港就要个问号了。毕竟再小的下跌损失,都不如持有现金更安全那…… 个人以为,在当前全球剧烈波动期,市场预期的变化非常剧烈,对于大多数可能没有那么强超短线操盘技术的投资者而言,不建议去赌A股的独立性走势,避险为上。当然,对极少数自认为能跟上超短线波动节奏的投资者,现在却也是投机的最佳时刻。
【博览财经分析】16日的A股,没能体现对降准和川建国紧急降息救市的正面效应,而更多是体现了对疫情冲击全球超出市场此前预期的担忧。
A股短线仍有较大下跌风险
当日两市合计成交金额为9633亿元,较上一交易日减少34亿元。北上资金是卖出的重要力量,净流出88亿元,其中沪股通当日净流入-48.71亿元,深股通当日净流入-39.39亿元。也都反映投资者在渐行撤退了。
盘面上个股呈一边倒的下跌态势,两市仅323只个股上涨,多达3433只个股下跌,近200股跌停,个股平均跌幅为4.71%。行业板块悉数尽墨,两市无一板块收涨。其中,酒店、医药、房地产跌幅相对较小。
从指数运行情况看,科技股为代表的创业板指依旧杀跌严重。受美国再度制裁中兴这一消息的影响,无线耳机、5G、消费电子等相关板块集体大跌超7%,中兴通讯更是大单封死跌停。此外,作为市场情绪的风向标,券商板块亦大跌6.81%,也对市场做多热情有较大影响。
对此,技术分析认为,沪指走出穿头破脚的阴包阳组合,暗示短线或仍有杀跌可能。目前沪指已几乎将2月5日以来的涨幅全部吞噬。从沪指30分钟级别看,午后的四根阴线全部为带量下跌阴线,这证明短期做空情绪或尚未完全得到宣泄。创业板指跟随主板也走出了阴包阳的K线组合,目前60日均线重要支撑宣告失守,短线或寻求下方半年线的支撑力度。
正确界定A股的“避风港”定义内涵
不过,如果对比外盘16日多国又陷熔断的跌幅,A股依然体现出极强的抗跌性。
在我们看来,中国在全球疫情防控上的领先;中国向全球出口防疫产品的巨大优势;在复工稳经济上的灵活有效;在完成全面小康社会目标上的坚决;中国依靠内需拉动经济的巨大潜力;中国货币和财政政策等依然具备的较大回旋余地,都是欧美经济体所不具备的。这决定了A股在当前全球资本市场比惨大会上,具有其他国家股市都没有的更强抗跌性。从这个角度来说,说是全球避风港确实不为过。
但也需要承认的是,覆巢之下无完卵,在越来越多分析机构已将疫情视为今年最大的系统性风险面前,人类只能是命运共同体,中国是不能完全独善其身的——A股的抗跌性只能保证我们损失最小,保证我们中长期战略视角上可以“相对受益”,但对投资者个体而言,短中期依然要承受“绝对损失”。从这角度来说,这能否称之为避风港就要个问号了。
毕竟,再小的下跌损失,都不如持有现金更安全那……
经济数据带来的预期混沌
虽然现在中国的疫情算是基本被稳住,但是经济后果还需观察全球疫情的经济冲击。现在我们已经初步看到这种冲击了。
也在16日,统计局公布了今年前两月经济数据,数据显示,前两个月消费,投资和进出口都毫无意外地呈断崖式下跌。
1-2月份,规模以上工业增加值同比实际下降13.5%。从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月下降26.63%。
1-2月份,全国服务业生产指数同比下降13.0%。从主要行业看,金融业增长4.5%,信息传输、软件和信息技术服务业增长3.8%,其余行业不同程度下降。
1-2月份,社会消费品零售总额52130亿元,同比名义下降20.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额48476亿元,下降18.9%。
1-2月份,全国居民消费价格同比上涨5.3%。分类别看,食品烟酒价格同比上涨15.6%,衣着上涨0.5%,居住上涨0.4%,生活用品及服务上涨0.1%,交通和通信下降0.4%,教育文化和娱乐上涨1.6%,医疗保健上涨2.2%,其他用品和服务上涨4.6%。
1-2月份,全国城镇新增就业108万人。2月份,全国城镇调查失业率为6.2%,31个大城市城镇调查失业率为5.7%。
1-2月份,货物进出口总额41238亿元,同比下降9.6%。其中,出口20406亿元,下降15.9%;进口20832亿元,下降2.4%。进出口相抵,贸易逆差426亿元。
1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)33323亿元,同比下降24.5%,其中,民间固定资产投资18938亿元,同比下降26.4%。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)下降27.38%。
1-2月份,全国房地产开发投资10115亿元,同比下降16.3%。其中,住宅投资7318亿元,下降16.0%。
这都佐证了一些经济学家所言的:新冠肺炎疫情对经济的影响可能已经超过2008年金融危机;我们正处在全球经济金融危机的边缘,疫情全球大流行是导火索,根本上是全球经济金融社会的脆弱性。
避风港VS难独善其身,各有其合理逻辑
当然,官方强调的更多是中国经济的正面因素:
统计局指出,中国的消费、投资和制造业能力等经济基本面都没有变化。
在回应一季度GDP会否负增长时表示,3月份经济会有明显起色,3月份经济在一季度经济中的比重占40%左右。
统计局发言人指出:更大力度的对冲政策出台后,下半年经济会走得更加稳健,会适当提高财政赤字率有空间。
从中国经济基本面来看,即使湖北地区仍然处于封城状态,但是对整体的影响开始大幅减弱,其余省市基本正常复工。而湖北除武汉外已有不少县市开始解封。
中国经济较国外而言,回转的余地较大,拥有的市场很广,不像很多小国家已经到了要封国的状态。这是我们的优势,中国经济企稳之后也会扩大对外的供给输出,包括医疗、生活所需的物资等。
还有分析从A股市场与美国股市比较的角度认为——不同于美股暴跌主要是:新冠肺炎疫情在美国的大面积扩散;多年来靠货币宽松造就的注水繁荣难以为继;11年长牛让美股高处不胜寒。反观A股,目前再度回到2800点下方,中长期投资价值再度显现。同时,中美主要指数的市盈率与净利润增长率对比后发现,目前A股的估值水平显著偏低。
由此得出:A股的下跌更多地是因为“全球一盘棋”导致的被“错杀”。所以短线虽然难以避免宽幅震荡,但中长期来看,市场震荡向上的运行趋势不会改变,目前正是配置低估值、高股息上市公司的好时点。2800点下方不宜再盲目恐慌杀跌,耐心等待市场出现转机。
不过,同样具有半官方性的中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明则给出了另一种看法,其指出:目前比较担心的是,如果相关部门对肺炎疫情的负面冲击反应不够及时、政策力度不够大,未来一段时间内中国经济增速的下滑可能超出预期。而等到那时再加大政策力度的话,宏观政策又可能发生超调,财政扩张与货币信贷增长可能再次过头,由此又会引发一系列新问题。
其认为,这场全球疫情将成为一场持久战,这至少将从出口、服务贸易、供应链、金融市场的联动性等多个方面影响中国经济与A股市场。
首先,海外疫情蔓延造成全球经济增长前景下降(今年全球经济增速可能下滑至2.5%以下,从技术层面上已陷入衰退),这意味着中国出口增长不容乐观;
第二,海外疫情蔓延将会造成全球人员流动速度下降,这意味着中国服务贸易进出口前景同样不容乐观;
第三,海外疫情蔓延可能对全球供应链产生显著负面冲击,有些国家可能会寻求供应链的“备份”,这可能降低中国企业在全球供应链中的中枢地位;
第四,海外疫情扩散将会加剧全球投资者避险情绪,中国可能面临短期资本持续外流,国内风险资产价格的波动性也可能显著增强。
他并认为,要对冲海外风险,央行应适当扩大降准与降息的幅度,以及扩大MLF与PSL的操作力度,“早期的精准施策可以降低后期‘大水漫灌’的风险”。他预计今年年内至少还有两次降准,MLF利率可能下降25个基点左右、并带动LPR利率下降40-50个基点左右——但这里又需要打问号的是,降准已被多次被证明对股市无效,再多次又有何意义?另外,从央行的态度看对降息是非常谨慎的。
总结
简单说,围绕目前的经济数据以及A股表现,市场的预期分化是比较大的,各有各的视角。市场的共识是在A股的抗跌性上,但这是否等同于“A股会成为全球避风港”,则需见仁见智。
个人以为,在当前全球剧烈波动期,市场预期的变化非常剧烈,对于大多数可能没有那么强超短线操盘技术的投资者而言,不建议去赌A股的独立性走势,避险为上。当然,对极少数自认为能跟上超短线波动节奏的投资者,现在却也是投机的最佳时刻。
全球飞流直下,再挖两个避险逻辑
【研究员】:三水
博览研究员认为,口罩概念值得持续跟踪。疫情是当前市场风险的预期一致性凝聚点,鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。 此外,农业近期炒作氛围不错,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险,值得从事件驱动角度持续跟踪。有券商推荐转基因玉米概念股。
【博览财经研报】短期来看,在美股下跌、市场风偏再度跌落冰点的影响下,由于科技股遭受机构、游资集中抛售,科技主线整体表现萎靡,那么什么概念可能具备逆势防守潜力?
博览研究员认为,口罩概念值得持续跟踪。疫情是当前市场风险的预期一致性凝聚点,鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。
此外,农业近期炒作氛围不错,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险,值得从事件驱动角度持续跟踪。有券商推荐转基因玉米概念股。
重视口罩概念避险潜力
为什么此时再度关注口罩概念?
因为美联储的冲动决定,放大了市场的情绪,而市场当前最大的情绪来自疫情。因此无论是客观上看,口罩出口在所难免,还是主观上看,市场容易在疫情问题上再度形成一致性预期,口罩概念都具备再度受到市场关注的条件。
美国市场波动的导火线显然来自疫情,市场期待的是,先出台医疗政策稳定疫情,等疫情出现稳定迹象,然后再出台经济刺激政策刺激,为降低疫情对经济的影响努力。目前来看,美国政策截然相反,被市场理解为透支了后续货币政策空间,市场自然出现恐慌。
鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。
什么样的口罩企业可以出口?再次关注口罩概念,细分要点是什么?
我国向来是口罩出口大国,但我国出口的口罩需要具备一定的资质,在通过相关认证后,方可在美国、欧盟、日韩等国家和地区公开销售。其中,最受关注的当属欧盟的CE认证和美国的FDA认证。
相关认证在国内都有代理点,多家服务机构均表示,只要厂家配合,一般在两周之内均能通过认证。鉴于业务的火爆情况,有机构甚至还推出了“加急服务”,声称从完整提交资料和样品到通过认证只需3个工作日。
需要注意的是,专业医疗设施生产企业生产的口罩,更可能用来出口,原因很简单,部分上市公司转产口罩其实是出于地方政府的要求,出货之后也要接受统一安排,在市场销售环节并无太大的自主权。
此外,本轮逻辑应重点考察口罩本身,而不是口罩上游熔喷布,因为出口的主流一定是出口口罩成品,而不是原材料。
现根据公开市场资料总结,近期互动平台明确表示已有口罩出口(而不是正在申请认证)标的有:
重视草地贪夜蛾概念逆势潜力
周一市场回调过程中,几条资金重视的暗线,除了口罩外,还有以下三条:农业(以土地流转为典型)、内需消费(西安饮食绝味食品)、高分红蓝筹(以石化炼油线为突出)。
这三条线都可以讲,今天先说说农业。
首先,农业近期炒作氛围不错。一方面养殖股传统避险,以正邦科技为首,上上周曾出现连续大涨,且前期市场曾追捧沙漠蝗虫概念;另一方面,土地流转上周有利好消息刺激,近期整体表现较为活跃,同样带动了农业股整体强势。
其次,从题材挖掘的角度看,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险。
草地贪夜蛾主要啃食玉米,防治难度大,草地贪夜蛾适生温度范围11到30度,3龄以上幼虫对多种有机磷类、拟除虫菊酯类和氨基甲酸酯类等化学农药有抗性,并且对部分转基因玉米有抗性。
国联证券强调:
2020年草地贪夜蛾形势严峻。草地贪夜蛾在我国定殖以来,冬季在西南华南持续繁殖,截止2020年3月初,发生县数接近去年5月初水平,总体发生时间比去年早2个月左右。
转基因玉米仍是防治主要方法,当前我国转基因玉米没有大规模铺开,本次或因草地贪夜蛾倒逼,在商用领域实现突破。
种子方面关注隆平高科(转基因技术储备丰富,且持有杭州瑞丰 25%的股权)、大北农(国内领先转基因育种企业),其次荃银高科(背靠中化和先正达)、登海种业(玉米种业龙头)。
可以认为,随着草地贪夜蛾相关事件发展,逻辑值得投资者持续跟踪。