银行业

央行货币政策委员会二季度例会指明未来政策调整方向                 
                                 

日前，央行官网发布货币政策委员会2020年第二季度（总第89次）例会内容。会议分析了国内外经济金融形势，并提出下一步经济金融政策方向。通常，对比本季度例会和上季度例会表述的变化，可以发现政策调整的方向。相比今年一季度的例会，本次例会表述调整较多，既删除了诸如“控通胀”、“逆周期调节”等对未来政策调整的方向，又新增了“坚持总量政策适度”、“坚持稳中求进总基调”、“形成与国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局”等新要求。

央行行长易纲近日在陆家嘴论坛上提出，上半年，从货币政策的角度，已经推出一系列强有力的支持措施。包括：三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。上述综合举措，已经取得良好的效果。二季度以来，我国主要宏观经济指标呈现良好的回升迹象。疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注重政策设计激励相容，防范道德风险，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。

5月新增信贷社融依旧保持强劲势头，不过，不少分析指出，考虑到宏观杠杆率大幅攀升的潜在风险，以及二季度例会强调的注重“可持续”发展，预计下半年尽管新增信贷社融会依然保持不俗，但不会维持像5月的如此高增速。瑞银投资银行中国首席经济学家汪涛就对记者表示，5月新增信贷社融的强劲势头可能不会在全年持续，但信贷社融增长还会保持上行趋势。我们预计，去年社融存量增速会在13.6%，目前这一增速在12.5%，还有一个百分点左右的上行空间。

未提“宏观杠杆率基本稳定”

会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，新冠肺炎疫情对我国经济的冲击总体可控，我国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变。稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和逆周期调节的要求，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。

上述表述与一季度例会相比，主要区别在于删去了“宏观杠杆率基本稳定”的表述。根据国家金融与发展实验室（NIFD）的数据，受疫情影响，一季度宏观杠杆率出现意料中的飙升，上升了13.9个百分点，但增幅仍低于历史峰值。其中，非金融企业杠杆率大幅攀升，贷款增加量达历史峰值。

会议还指出，贷款市场报价利率改革效果显现，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力增强。当前国内统筹疫情防控和复工复产取得重大阶段性成果，各类经济指标出现边际改善，但全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重，给我国经济发展带来风险和挑战。

上述表述相比于一季度例会，主要变化在于对当前国内外经济形势的研判。例如，新增表述“各类经济指标出现边际改善”、“国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重”等。

货币政策强调“直达性”，总量政策要适度

相比对当前经济金融形势的研判，对下一阶段经济金融政策的展望则是每次例会的重点。总体看，相比于一季度，二季度例会在货币政策展望方面，更加强调提高政策的“直达性”、打通货币传导多种堵点。

如会议指出，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重等。上述表述多为新增要求，也与近期监管部门出台的新政策举措相一致。

值得注意的是，从总的宏观政策调控基调看，相比于一季度，二季度例会则多了些“坚持总量政策适度”、“坚持稳中求进总基调”、“可持续发展”等新要求，再结合国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、银保监会主席郭树清等高层在陆家嘴的发言，可以看出当前宏观政策调控正在出现微调，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置，注重对政策“后遗症”风险的警惕。

会议强调，坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”“六保”工作。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。在常态化疫情防控条件下，坚持稳中求进工作总基调。加大宏观政策调节力度，着力稳企业保就业， 扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。打好防范化解金融风险攻坚战，把握保增长与防风险的有效平衡，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。

在上述表述中，主要的变化在于新增“坚持总量政策适度”、“坚持稳中求进工作总基调”表述；同时，“加大宏观政策调节力度”不再提“逆周期”，将一季度提到的“平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系”改为“把握保增长与防风险的有效平衡”。

中信证券研究所副所长明明表示，刘鹤在陆家嘴论坛上提出“风险应对要走在市场曲线前面”，进一步强调了对于风险的事前部署和监管预防，采取前瞻性的措施。“事前部署”既要求对冲政策提前进入，也要注意适时退出，需要结合具体情况考虑适度适时收回相关政策工具，保障其针对性和有效性，避免对市场过多干预或出现矫枉过正的现象。同时，“防风险”依然是金融业的永恒主题，未来监管部门料将继续稳妥处置突出的金融风险点，压实各方责任，进一步完善宏观审慎管理框架。

此外，相比于一季度提出的“促进国民经济整体良性循环”，二季度例会对这一表述有明显改动，更加丰富充实其内涵。会议指出，要“促进形成以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局”。

                                 
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中行报告：全球金融市场面临进一步收紧风险                 
                                 

中国银行研究院发布《全球经济金融展望报告》指出，2020年二季度，全球金融市场流动性风险有所下降，但债务违约风险正在上升。

《报告》显示，二季度，主要经济体违约率相对温和，但由于疫情导致全球经济衰退，且疫情和复苏前景高度不确定，全球金融市场仍面临进一步收紧的风险。同时，以往一直为各方所担忧的债务脆弱性被充分暴露出来，主要经济体流动性风险进一步发展成系统性违约风险的可能性仍然很高，可能成为威胁未来全球金融稳定的主要因素。

《报告》指出，在疫情发生前，全球公司债务不断攀升，并且高杠杆贷款、BBB级和非投资级债券占比上升。当前，在经济衰退和公司利润下降的背景下，公司信用质量已开始恶化，信用评级被下调的公司大幅增加。政策制定者和金融机构不得不在支持经济活动和控制风险之间保持平衡。

《报告》还指出，尽管各国当局鼓励银行将现有资本和流动性缓冲用于增加信贷，吸收损失和融资压力，并鼓励银行与债务人审慎协商，临时调整贷款条款，延长还款期限，企业也通过动用信用额度缓解了流动性压力，但随着企业停工和破产增加，资产质量进一步恶化，拖欠率和违约率已开始上升。对于银行来说，除公司违约风险之外，持续低利率也给银行盈利和资本筹集能力带来更多压力。

展望三季度，《报告》预期，影响金融市场稳定性的最大风险和不确定性是疫情及经济复苏程度。经济活动若继续停滞或复苏缓慢，公司和家庭债务最终可能违约，引发债务危机。

《报告》引用国际金融协会（IIF）数据显示，2020年二季度全球非金融公司债券违约额已跃升至700亿美元，为有记录以来的最高值，其中美国占三分之二，其次是欧元区和泰国。随着经济停滞延续，全球公司违约率将继续上升。与过去相比，尽管银行拥有更多的资本和流动性，也经历了压力测试，且央行流动性支持有助于降低融资风险，其目前处境优于2008年，然而若出现大规模市场和信贷损失，部分经济体银行的系统性违约风险会上升。

《报告》显示，虽然银行整体在杠杆贷款及CLO中的占比并不高，但主要集中在少数大银行；机构投资者等非银行金融机构在高风险企业信贷市场占比上升，使得该市场更加复杂和不透明；高收益贷款和债券市场之间，以及银行与非银行参与者之间联系更紧密，价格变化的相关性从而信用和流动性风险的传染风险也更高。

《报告》还认为，美国金融危机风险下降，但仍处于不稳定区域。随着美国政府和美联储逐步实施系列救助措施，加上部分地区复产复工，经济活动逐渐恢复，二季度美国金融危机风险指标（ROFCI）从一季度末的危险区域回到不稳定区域，并且呈下降趋势。但二季度该指标的月均值仍高达53，高于一季度的月均值43。其中，市场风险、流动性风险有所缓解，信用风险有上升趋势。展望三季度，如果疫情得到控制，政策干预效果持续显现，经济逐渐复苏，该指标有可能在不稳定区域小幅回落。反之，若疫情反复、经济复苏不力，该指标仍有上升风险。

                        

又有上市公司爆“大雷” 多家信托机构被坑                 
                                 

做为国内最大的黄金首饰制造商之一的公司——金凰珠宝，向多家金融机构质押大量黄金融资，结果这些黄金被拿去检验，发现竟然是假黄金。

“实物黄金质押+保险公司承保”融资模式

公开资料显示，金凰珠宝成立于2002年8月，于2007年10月整体变更为股份公司，2010年8月18日成功在美国纳斯达克上市，股票代码：KGJI。其官网介绍，金凰珠宝集研发设计、生产、制造、批发于一体的大型黄金首饰生产企业，是国内较大的黄金首饰制造商之一。

近几年来，武汉金凰珠宝通过信托融资非常频繁，而2019年下半年开始，金凰珠宝涉及长安信托、东莞信托、民生信托等公司的多期信托计划均出现逾期，相关产品规模合计达数十亿元。涉事的多家信托机构遂提起司法程序，法院依法查封了金凰珠宝所质押的黄金。

2020年以来，金凰珠宝作为被执行人案件已达22次，累计执行标的额达102.57亿元，其中有多个标的被重复执行。最大的一笔执行标的达16.36亿元，公司董事长贾志宏持有的金凰系相关公司的股权也已被冻结。

今年黄金价格涨疯了，但在这样涨了一年的黄金牛市行情下，连作为笑谈的中国大妈都解套了，为什么有家做黄金的公司竟然成为被执行人？

据了解，上述涉及金凰珠宝相关信托成立时，即通过质押实物黄金和保险公司承保的方式，设置了“双保险”的风险控制措施。其中，保险人交付给受益人的标的黄金应经过双方认可的具有黄金鉴定资质的第三方检测机构检测合格。如质量和重量不符合保险单约定，即视同发生保险事故，由保险人承担全部赔偿责任。

拿长安信托-金凰珠宝贷款2号集合资金信托计划的风控措施来看：1、黄金质押：金凰公司提供其合法持有的不低于上金所AU9995标准的实物黄金质押（静态质押），信托放款前，质押物本金质押率控制在70%以内。

2、保证担保：公司法人代表贾志宏承担个人无限责任保证担保。

3、监控措施：【质押物管理】①质押实物黄金直接保存于武汉本地商业银行保管箱中（中国工商银行(5.25 +0.57%,诊股)(01398)），保管箱封存。②质押期间内，不进行查库（保证质押物安全），保管箱不开封，做到静态质押。【质押物保险】质押实物黄金在中国人民财产保险股份有限公司购买财产保险（基本财产险附加盗抢险，同时保险公司承保黄金的重量及质量），该保险的第一受益人为信托受托人；质押黄金接收并存放于银行保管箱后，保管箱将封存，长安信托及人保财险公司分别持有保管箱钥匙及密码；项目存续期间，保管箱不可开封，做到静态质押。

产品违约 黄金还是假的

早在此前已有多家媒体爆出，2019年开始，金凰珠宝的经营情况开始恶化，多期信托计划出现逾期。

民生信托表示，公司在注意到金凰珠宝相关情况后，作为受托人严格履职、严密监控，并采取了相应措施。上述项目项下均设置了黄金质押担保，且全部质押黄金均在保险公司进行了投保，民生信托为保险单项下第一受益人。金凰珠宝用于信托融资中所质押的黄金，在信托公司进行违约资产处置时检测发现质量和重量不符合标准。

由于所质押的黄金已被投保，信托公司转而向承保的保险公司要求索赔，结果遭拒。

据悉，民生信托依照合同于2019年12月27日向金凰方发送《贷款提前到期通知书》，宣布相关融资提前到期，并提起司法程序，此后武汉市中级人民法院依法对部分质押黄金进行了查封。

不过，2020年5月22日，武汉市中级人民法院向民生信托送达的检测报告显示，质押黄金质量和重量不符合保险单约定。

据民生信托透露，在相关金凰信托计划中，保险公司作为保险人主持了质押黄金交付的全过程，包括但不限于质押黄金的出库、检测、运输、清点、封存过程，此外民生信托与人保财险和大地财险为共同管理人，只有“指纹+身份证件+钥匙”验证通过时，存放黄金的保管箱方可开启。

而在对抵押物黄金进行处置前，第三方机构再次对抵押物做了检测，结果却显示黄金质量和数量不符合保险单约定。

这次事件源头要追溯到2018年。公开资料显示，2018年，武汉金凰实业集团有限公司通过增资和收购股权以69.98亿元获得三环集团有限公司99.97%股份，进而间接持有上市公司襄阳轴承27.93%股份，被称为“湖北国企改革新样本”。这笔近70亿交易中，有42亿是向外寻求的融资，其中金凰系旗下的金凰珠宝以黄金抵押贷款为底层资产的信托计划，是融资的一大“主力”，涉及长安信托、民生信托、北方信托、安信信托等在内的多家信托公司。

据悉，目前未到期融资额约160亿元，对应质押黄金超过80吨，涉及十几家信托公司。

“踩雷”信托公司向保险公司索赔遭拒

公开信息显示，在金凰珠宝所的信托产品出现违约后，信托公司纷纷提起司法程序，并且对部分质押黄金、股权进行了查封及冻结。

据人保方面介绍，金凰案件中，人保财险武汉市分公司承保的是财产基本险，与武汉金凰订立的保险合同条款为在银保监会正式备案的《财产基本险条款（2009版）》（下称“保险合同”）。其中保险合同第5条明确约定：“在保险期间内，由于下列原因造成保险标的的损失，保险人按照本保险合同的约定负责赔偿：（一）火灾；（二）爆炸；（三）雷击；（四）飞行物体及其他空中运行物体坠落。”由于保险合同第7条将“盗窃、抢劫”责任免除，武汉金凰附加投保了“盗窃、抢劫风险”。因此，人保财险依据保险合同约定，只对上述6种原因导致的黄金“质量和重量不符合保单约定”承担保险责任。

同时，保险合同第3条明确约定：“本保险合同载明地址内的下列财产未经保险合同双方特别约定并在保险合同中载明保险价值的，不属于本保险合同的保险标的：（一）金银、珠宝……”鉴于上述条款的限制，双方通过增加特别约定的方式，将黄金标的扩展承保。特约条款作为保险合同的附件，无法离开保险合同而独立存在；双方对于投保险种、保险事故发生、责任免除等事项的约定，仍以保险合同，即《财产基本险条款（2009版）》的约定为基本遵循，财产基本险的属性没有发生变化。

此外，保险合同第26条明确约定：“被保险人请求赔偿时，应向保险人提供下列证明和资料：……”且“投保人、被保险人未履行前款约定的单证提供义务，导致保险人无法核实损失情况的，保险人对无法核实的部分不承担赔偿责任。”除本条明确约定保险金请求权主体为被保险人外，保险合同和特别约定条款，均未约定“受益人”具有保险金请求权。

人保方面表示，目前被保险人武汉金凰并未向人保财险提出任何保险索赔，信托公司等机构提出保险索赔，不符合保险合同约定。

                        

多因素促转型 银行网点关停潮加速                 
                                 

端午假期后的第一个工作日，银保监会网站一连公布6个银行关停支行和分理处的批复公告，分别隶属于中国银行、工商银行、齐商银行、建设银行（2家）、海东市乐都区农村信用合作联社，上述5家银行的所申请网点终止营业的请示文件目前均已获得当地银保监分局的批准。

这样的公告在银保监会网站并不少见，过去一个月内，银保监网站已批复166个银行支行和分理处的终止营业申请。另外，银保监会官网披露金融许可证信息显示，2020年1月2日至6月22日，已有1358个银行支行或营业所终止营业。

其中，国有六大行关停的网点较多见。据统计，1358家机构当中，工商银行占48个，农业银行120个，建设银行78个，交通银行71个，邮储银行65个，中国银行82个。六大行总计数量为464个，占比为34.17%。除国有银行外，关停网点的银行还包括股份制银行、城商行和农商行，及少数农村信用合作社。

物理网点的关停在各家银行的年报中也有所披露。具体看，2019年，六家国有大行网点数量相比上年均有缩减，合计减少网点共836个，其中农行减少232个，缩减数量最多。相对应的，银行员工数量也出现相应的变化。2019年工商银行、农业银行、交通银行、中国银行的员工数都有不同程度的减少，员工数量共减少11537人，其中农业银行员工减少人数最多达9680人。据了解，截至2019年末农业银行减少1.6万余个柜面人员岗位，这些员工中有很大一部分人转岗到其他岗位。

银保监批复文件要求，支行、营业所等机构终止营业后，银行要在批复之日起10日内将该机构的《金融许可证》缴回监管机构，并持此批文到行政审批管理部门办理注销登记手续。同时要按规定予以公告。此外，监管强调银行要妥善处理好善后事宜，确保各项业务的平稳移交。同时，做好对客户的宣传解释工作，以维护正常的金融秩序。

多方面因素促进银行网点转型

行业人士表示，银行网点的关停潮从前两年就已经开始，这和银行业务的线上化、数字化转型有关，而今年的疫情加快这方面的工作步伐。大型银行在经过前期的扩张之后，需要降低成本提高发展效率，因此近些年大行一方面加大金融科技领域的投入，以业务流程再造提升整体业务处理效率；另一方面大力压降低效、无效网点，进一步进行网点综合化转型。

联讯证券指出，网点是银行最为昂贵的渠道资源，而在竞争的压力下，网点的租金和人工成本上涨、硬件维护成本和设备更新投资需求在大幅被动上升，这加大了网点的盈利压力。麦肯锡研报认为，向智能网点转型能显著提升银行利润。而交易向线上迁移、自助服务技术以及缩小网点布局等也能实现降本增效。

交通银行金融研究中心高级研究员武雯认为，银行网点关停提速，一方面是由于疫情冲击带来的影响，银行加快低效网点退出，另一方面也是近年来银行加大线上线下一体化经营的成果。

在交通银行近几年的年报中，均会提及网点转型。截至2019年末，交通银行境内银行机构营业网点合计达3079家，较上年末减少162家，其中，新开业27家，整合低产网点189家。同时，交通银行年报称，基于微信开放平台搭建了“线上银行网点”云端银行，坚持“线上为主、移动优先”策略，全面开展网点“综合化、机动化、智能化”转型，推进线上线下一体化经营，强化金融科技应用。

浙江一从事多年银行贷款中介业务行业人士表示，金融科技发展给银行客户带来更方便的选择。之前为客户办理业务必须去银行排号，一排就是一天，现在银行在智能终端上办理的业务越来越多，方便许多。统计发现，今年来全国1358个终止营业的银行支行或营业所中，浙江地区占47个。大量之前需要柜台人工操作的业务转变为网上进行操作，自然也会减少对人工岗位的需求，减少一些银行网点只要不影响客户业务办理就是合理的。

据中国银行业协会数据，2016~2019年银行业的平均离柜率分别为84%、87.58%、88.67%、89.77%，呈现逐年攀升的趋势。对此，行业人士分析指出，随着网银业务发展、无接触金融服务的兴起，银行网点的缩减是大势所趋，特别是在当前疫情的影响下，预计今年终止营业的银行网点数量将超过去年。未来银行的网点将更加智能化，性质或功能也会从之前基础的存贷汇等业务转向以中间业务为主。

随着银行数字化转型加速，未来大多数银行网点是否都会关停呢？有行业人士认为，未来几十年间出现这一情况可能性不大，因为要考虑到老年客户群体需求。大部分中老年客户对银行网点的依赖性还是很强，短期内大规模关停银行网点可能在这部分群体中产生负面影响。

还有行业人士认为，实体网点仍是银行的重要销售渠道之一，未来的银行网点或许将会设置在更多的子场景、垂直场景中，让银行渗透到客户的生活习惯、需要交易的各种场景中去。早在2019年，邮储银行深圳湾支行就推出带有休闲咖啡厅的“新零售体验中心”。目前工商银行、农业银行、中国银行、交通银行的多个5G智慧网点试点均已开业，客户可通过5G客户端实现多功能互动。