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首席证券7.9

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发表于 2020-7-9 11:43:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

“7月红”、“闹翻天”,都是今年“政策实力”的核试爆》:7月8日,近日凶猛的北上资金不再“凶猛”,北上资金全天净买入11.53亿元,相比前几个交易日动辄上百亿的净买入规模,已经是大幅萎缩。
沪市上午净买入额度达25亿以上,下午则明显回落,收盘净流入仅为3.46亿。深市则从上午的11亿元左右,回落至收盘的8亿元左右。
这究竟意味着什么?
上周,笔者连续强调《“7月红”是3月底以来复苏+改革的积累》(7月2日)、《补涨20%!7月初的沪市“闹翻天”》(7月3日),之所以得出这一确定性判断,关键就在于——
在这场涉及全球主要经济体“抗压能力”的“中长跑”当中,中国经济及其股市,依托“制度优势”,走在了海外市场和经济的“周期前面”;
在经济稳健复苏、改革加速推进的“核心动力”之下,自3月底以来,一直坚定、执著而“平稳”的上涨;
无论短线行情如何涨跌,都难以阻止中国股市当中“长期因素”逐步凸显其“价值洼地”的机遇!
而在创业板上半年实现超过30%的涨幅的基础上,一方面市场内在需要“尚未充分炒作的品种来‘轮动’”;一方面权重蓝筹“会很好”的业绩报表,恰在此时要发布;“聪明钱”,选择此时入市抄底,必然首选权重蓝筹来一波“补涨”,因此,笔者才认为沪指少说也应该“亦步亦趋”的涨个20%!
在5月的“两会”解读当中,博览财经明确指出今年A股的“重大机会”在于《硬实力(财政)+软实力(改革)+巧实力(创新)≈08年4万亿核弹!》:考虑到近年来决策层高速推进的“改革、开放、创新”举措,从中长期角度评估,此次有关方面释放出的“应对风险政策的TNT当量”并不亚于08年的“四万亿”!
而7月初以来,沪指的几根“立竿见影”的大阳线,彻底改变了国民的投资预期,增量资金的扎堆入市,则不仅扩大了沪指的“补涨空间”(中期趋势看,很可能从“20%的下限”,拓宽到“紧跟创业板指数近40%”的涨幅),也带动了整个A股上涨空间的“想象力”!



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“7月红”、“闹翻天”,都是今年“政策实力”的核试爆                 
【研究员】:田文
编者按:上周,本内参连续强调《“7月红”是3月底以来复苏+改革的积累》(7月2日)、《补涨20%!7月初的沪市“闹翻天”》(7月3日),之所以得出这一确定性判断,关键就在于—— 在这场涉及全球主要经济体“抗压能力”的“中长跑”当中,中国经济及其股市,依托“制度优势”,走在了海外市场和经济的“周期前面”; 在经济稳健复苏、改革加速推进的“核心动力”之下,自3月底以来,一直坚定、执著而“平稳”的上涨; 无论短线行情如何涨跌,都难以阻止中国股市当中“长期因素”逐步凸显其“价值洼地”的机遇! 而在创业板上半年实现超过30%的涨幅的基础上,一方面市场内在需要“尚未充分炒作的品种来‘轮动’”;一方面权重蓝筹“会很好”的业绩报表,恰在此时要发布;“聪明钱”,选择此时入市抄底,必然首选权重蓝筹来一波“补涨”,因此,笔者才认为沪指少说也应该“亦步亦趋”的涨个20%! 在5月的“两会”解读当中,博览财经明确指出今年A股的“重大机会”在于《硬实力(财政)+软实力(改革)+巧实力(创新)≈08年4万亿核弹!》:考虑到近年来决策层高速推进的“改革、开放、创新”举措,从中长期角度评估,此次有关方面释放出的“应对风险政策的TNT当量”并不亚于08年的“四万亿”! 而7月初以来,沪指的几根“立竿见影”的大阳线,彻底改变了国民的投资预期,增量资金的扎堆入市,则不仅扩大了沪指的“补涨空间”(中期趋势看,很可能从“20%的下限”,拓宽到“紧跟创业板指数近40%”的涨幅),也带动了整个A股上涨空间的“想象力”!

                                 
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博览财经研报】A股并没有给投资人太多的时间去“思考”,大批“后来者”已经跟不上指数上涨的节奏,市场何时展现“真正的调整,那就是大资金‘加仓’的契机”!
7月8日,近日凶猛的北上资金不再“凶猛”,北上资金全天净买入11.53亿元,相比前几个交易日动辄上百亿的净买入规模,已经是大幅萎缩。
沪市上午净买入额度达25亿以上,下午则明显回落,收盘净流入仅为3.46亿。深市则从上午的11亿元左右,回落至收盘的8亿元左右。
这究竟意味着什么?
从去年三月的行情来看,北上资金后续若出现净流出的现象,则市场可能迎来震荡期,随后牛市能否持续则需要看内资的承接力度,这更多地会体现在成交量上。
监管层也没“闲着”:7月8日下午,中国证监会曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单。名单中,不乏“大智彗”“同顺花”等名字非常奇葩的平台。
但对于下半年的行情的走势,各路资金仍然相当乐观——
高盛日前发表报告称,多项因素包括中国强劲经济复苏、疫情再爆发的风险受控等、有利的宏观政策等支持近期A股升势,预期未来一至三个月由流动性驱动的上行空间可达15%;但从基本因素考虑,未来12个月的回报率则将与现水平持平。
该行对沪深300指数.CSI300的12个月目标上调至4,600点(此前为4,100点),维持中国A股在亚太区(除日本外)的"增持"看法。
申万宏源则强调“短期不言顶,券商半山腰也没到”。从12年创新大会至今8年。平均看,现在的估值水平是过去8年的75分位了。当然过去8年,熊长牛短。如果认为市场不是牛市,那现在已经到75分位了;但如果是牛市来看。用牛市的序列来看,现在只是7分位。所以还非常低,基本还在山脚下。
而民间股神林园更是表示,4300点是A股的熊牛分界线,牛市初期胆子越大赚钱越多
“7月红”、“闹翻天”,都是今年“政策实力”的核试爆
上周,本内参连续强调《“7月红”是3月底以来复苏+改革的积累》(7月2日)、《补涨20%!7月初的沪市“闹翻天”》(7月3日),之所以得出这一确定性判断,关键就在于——
在这场涉及全球主要经济体“抗压能力”的“中长跑”当中,中国经济及其股市,依托“制度优势”,走在了海外市场和经济的“周期前面”;
在经济稳健复苏、改革加速推进的“核心动力”之下,自3月底以来,一直坚定、执著而“平稳”的上涨;
无论短线行情如何涨跌,都难以阻止中国股市当中“长期因素”逐步凸显其“价值洼地”的机遇!
而在创业板上半年实现超过30%的涨幅的基础上,一方面市场内在需要“尚未充分炒作的品种来‘轮动’”;一方面权重蓝筹“会很好”的业绩报表,恰在此时要发布;“聪明钱”,选择此时入市抄底,必然首选权重蓝筹来一波“补涨”,因此,笔者才认为沪指少说也应该“亦步亦趋”的涨个20%
在5月的“两会”解读当中,博览财经明确指出今年A股的“重大机会”在于《硬实力(财政)+软实力(改革)+巧实力(创新)≈08年4万亿核弹!》:考虑到近年来决策层高速推进的“改革、开放、创新”举措,从中长期角度评估,此次有关方面释放出的“应对风险政策的TNT当量”并不亚于08年的“四万亿”
而7月初以来,沪指的几根“立竿见影”的大阳线,彻底改变了国民的投资预期,增量资金的扎堆入市,则不仅扩大了沪指的“补涨空间”(中期趋势看,很可能从“20%的下限”,拓宽到“紧跟创业板指数近40%”的涨幅),也带动了整个A股上涨空间的“想象力”!
在本内参7月3日的分析当中,博览财经明确指出《补涨20%!7月初的沪市“闹翻天”》,一周之后的今天,沪指已经完成了超过10%的“补涨份额”,回升到3400点以上(与此同时,创业板也创四年半的新高)。
而从当前的国内外市场环境看,虽然A股内部呈现出一些“技术面的调整信号”,但A股整体向上抬升的态势并不会结束,主力资金的扎堆涌入“拓宽”了市场的上涨空间。
隔夜,美股全线收涨,得益于科技股的领涨,纳指再创新高。
在国内,从爆款基金募集1300亿,到网络上“牛市”搜索量单日增长665%,散户蜂拥开户,券商交易系统“宕机”等,一系列“草根动态”,都反映出当前市场仍然处在增量资金“大幅流入”的初级阶段,A股正在通过吸金“巩固”自己的上涨基础
整体看,当前A股市场处在“增量资金的‘入市狂躁期’”,在没有新的负面因素改变投资人的乐观预期之前,那些早在今年3月以来的“缓慢上涨当中开始着手加仓”,如今手中握有“便宜筹码”的投资人大可放心享受“估值泡沫化”带来的盈利机会……
A股暴涨已经形成了一波“现象级”的“资金运动”
A股暴涨已经形成了一波“现象级”的“资金运动”——
百度搜索大数据显示,近7日“股票行情”相关内容搜索热度环比上涨61%,“股价预测”相关内容上涨45%。
同样是股市“风向标”的这一轮领涨的券商股,其相关内容搜索热度近7日同比大涨427%。
有网友甚至建议满仓的投资人“删掉软件安心工作”,过一个月再看……
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◆7月8日,截至A股收盘,统计数据显示北向资金合计净流入11.53亿元。北向资金连续5日净流入,净流入额分别为171.16亿元,131.94亿元,136.53亿元,98.44亿元,11.53亿元,合计549.60亿元
◆数据显示显示,过去五天两融余额暴增1000亿,更有配资杠杆、银行经营贷等资金绕道入场,灰色流动性暗潮涌动
◆Wind数据显示,截至7月7日,今年已经成立了689只基金,股票型和混合型基金分别为132只、282只。权益基金发行募集规模超7000亿元。
◆融资客更是快速冲入场内,据wind数据显示,截至7月7日,A股融资融券余额为12685.46亿元,较前一交易日的12418.29亿元增加267.17亿元。6月30日时,两融余额仅为11637.68亿元,7月份仅5个交易日,累计增长超1000亿元。当前,两融余额已经突破2016年的最高值,有望冲击2015年2万亿的记录
◆近两个交易日,天量资金借道股票ETF积极布局后市。数据显示,本周前两个交易日,共有370多亿资金净买入股票ETF产品,叠加基金净值暴涨影响,股票ETF两天内规模猛增780亿,总规模增至7200多亿元,规模增幅高达12%。截至7月3日,今年二季度沪指见底回升以来,股票ETF已连续13周出现资金净流出的现象,本周资金的大量买入,有望终结这一趋势。
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◆爆款基金也给市场带来不少增量。Wind资讯数据显示,截至7月7日,今年以来已成立695只新基金,合计募集规模达1.095万亿元,这让2020年成为新基金募集历史上破万亿的三个年份之一。历史上出现万亿级新基金发行的年份是2015年和2019年,而今年半年跨过万亿大关,按照这一趋势,2020年有望超越2019年的1.43万亿纪录,刷新历史新基金发行规模纪录
今年新基金发行破万亿背后的最大的推动力是权益类基金。数据显示,截至7月7日,今年已经成立了132只、286只股票型和混合型基金,募集规模分别为1711.72亿元、5640.59亿元。这就意味着,今年权益基金发行达到7352.3亿元,占比逼近七成。这也是历史上并不多见的权益基金发行占比超60%的年份,往往在牛市阶段会出现这样的情形
而后续还有多款绩优基金经理的产品在路上,如南方基金罗安安、泓德基金王克玉、易方达张雅君、嘉实归凯、银华焦巍、平安基金李化松等等。未来可能继续出现爆款。
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总结
A股并没有给投资人太多的时间去“思考”,大批“后来者”已经跟不上指数上涨的节奏,市场何时展现“真正的调整,那就是大资金‘加仓’的契机”!
股谚有云:牛市多长阴,熊市多长阳。对大多数投资人而言,能够“抢到核心资产”很难,能够“拿得住更难”!所谓的“牛市”中出现巨震很正常,考验的就是大家的持股心态。换种角度来看,也许长阴就是加仓的时机。
对于相信A股中长期走势,能够跟随中国经济稳健复苏,通过改革创新获得制度红利的“中长线投资人”来说,各大指数ETF基金,或许更好、更傻瓜化的“核心资产”!


                                 
                                           投资参考
                 



券商不倒行情不止?暴涨的券商还有多少空间?                 
【研究员】:乔峰
正所谓牛市炒券商,券商炒牛市,只要核心主线券商不倒,行情就不会轻易结束。所以,券商在经过昨天尾盘以及今天早盘的短暂修正后,再次扛起了重振的大旗。回顾这一轮券商行情,可能还是有很多投资者不明就里,只知道行情好了就炒券商,券商好了行情就会好。其实,简单理解也就是这么个道理,但我觉得还是应该从卖方角度,总结一下为什么牛市炒券商,券商炒牛市。

                                 
博览财经分析】关注过我文章的朋友应该知道,我6月16日就开始强调券商板块的机会,并且在6月23日再次谈到券商板块的逻辑。截止到今天,券商板块成了这一轮“小牛”行情的主线。正所谓牛市炒券商,券商炒牛市,只要核心主线券商不倒,行情就不会轻易结束。所以,券商在经过昨天尾盘以及今天早盘的短暂修正后,再次扛起了重振的大旗。
回顾这一轮券商行情,可能还是有很多投资者不明就里,只知道行情好了就炒券商,券商好了行情就会好。其实,简单理解也就是这么个道理,但今天我觉得还是应该从卖方的角度,总结一下为什么牛市炒券商,券商炒牛市。
为什么券商率先上涨?
1、券商估值处在历史底部
券商等金融类公司一般以PB(市净率)为主,粤开证券统计了历次牛市券商股表现情况,结论是目前券商板块的PB处于历史估值14%分位点,10年底部区域,未来还有上升空间。
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2、券商合并成为催化剂
相较于美国,我国证券行业集中度远远落后。通过外生并购、头部券商强强联合的方式将提供打造航母级券商、提升行业集中度的捷径,将助推我国证券行业快速做大做强。头部券商间并购符合监管引导资本市场支持实体经济发展的整体思路,获得监管层面的鼎力支持。
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因此,中信建投和中信证券合并的传闻就是券商大涨的催化剂。虽然,中信证券和中信建投的两个大股东,中央汇金和中信集团都开始分头辟谣了。但此类辟谣,最后都成为行情的导火索,就像南北车合并一样。
3、政策预期一波接一波
2019 年以来,资本市场投融资两端改革持续深入。科创板设立,注册制试点取得初步成效,今年以来创业板注册制改革快速推进。此外,新三板市场改革、红筹回A 制度优化、股指期权交易规则松绑、沪指编制方式优化以及基金投顾试点等诸多政策红利持续释放,T+0 交易安排、做市商制度等政策也有望加速推出。利好催化一个接着一个,既有基本面改善预期又有热点催化,上涨的必要条件都已具备。
券商还能涨多少?
根据 Wind 数据,上一轮牛市,2014 年6月3日至2015年6月3日,申万非银金融板块指数上涨幅度为187.70%。从龙头股来看,2014年6月至 2015 年6月,中信证券、海通证券、广发证券在此期间的最大涨幅分别为217.17%、216.92%、202.47%。如果对比上一轮牛市,目前券商股仍有相当的空间。
券商估值修复到2017年水平,但政策环境和市场行情较2017年更好,估值仍有上升空间。从WIND-申万券商指数PB(MRQ)数据来看,截至2020年7月3日,券商股整体估值为2.06xPB,相当于2017年券商股估值的整体水平。当前券商面临的政策环境和市场行情与2017年有明显区别,券商股值得更高的市场价值。
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如果后续成交量连续破万亿(wind统计显示,今年以来,股基日均成交金额已经在8000亿左右,同比提升40%,位于15年以来的最高),市场持续走强,对于券商业绩估值均有一定程度提升。
哪些券商最具弹性?
根据国泰君安7月5日研报《无风险利率超预期下行,全面推荐大金融》,当前券商板块的收入结构中,投资业务是占比最大的业务板块,且远超其他业务。到2020年1季度上市券商的投资业务占比为33%,当前背景下自营业务也将成为券商基本面弹性的差异来源。如果市场持续向好,券商自营业务收入也将明显增长,股票占净资产比值较高的券商弹性更为突出。
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此外,在上轮牛市中,金融IT的弹性也比较突出。
根据国盛证券7月4日研报《复盘上轮牛市金融ITvs 券商》,2014年6月3日至2015年6月 3日,申万计算机板块指数上涨幅度为292.84%, 同期申万非银金融板块指数上涨幅度为187.70%,计算机板块涨幅整体跑赢非银板块。其中,金融 IT龙头恒生电子、同花顺、东方财富的最大涨幅分别为 310.10%、958.78%、 684.38%,远超同期中信(217.17%)、海通(216.92%)、广发(202.47%)等龙头券商的涨幅。
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总的来看,在政策红利的发酵与催化下,券商大投行、财富管理转型与创新业务的发展有望为券商板块带来持续且显著的增长因素,而在此背景之下,行业分化将不断加剧,强者愈强的格局或将愈发凸显。


                        

紫光国微5连板,为“科技牛”树立龙头标杆!                 
【研究员】:田文
结论:在此前的研究当中,笔者曾经指出,7月初的沪指可能会“闹翻天”,但在权重蓝筹完成其相对于创业板涨幅落差的“补涨”(20-30%)之后,科技股仍然是今年整个市场的“领军人物”! 每一轮的资本市场的改革都会迎来一波牛市,特别是创业板的改革。 本次的改革是历史首次放开涨幅限制,这对于创业板的炒作来说是重大利好,毕竟,在创业板中更多的是科技股! 随着中芯国际和寒武纪等科技巨头的上市,科技股必有一波强势上攻行情,而近期科技龙头紫光国微强势5连板,已经树立了龙头标杆! 近期,全球资本均瞄准科技股,在美股市场,苹果、微软、英伟达等多只科技股股价均创出历史新高。 北向资金也在积极布局A股科技股,京东方A、立讯精密、宁德时代等一线科技股均获外资大量买入。 而外资布局往往具备风向标作用,在北向资金持续买入科技股的背景下,科技股行情有望进一步发酵。 在国家科技兴国战略背景下,科技板块中的自主可控、国产替代等科技主题机会将持续受益。 同时,当下宽松的货币环境,对科技股估值形成了有力支撑,宽松的融资环境为科技成长股提供了发展助力,叠加众多科技细分领域仍处在景气度上行周期。因此,科技股仍是当下的核心机会。

                                 
【博览财经分析】在此前的研究当中,笔者曾经指出,7月初的沪指可能会“闹翻天”,但在权重蓝筹完成其相对于创业板涨幅落差的“补涨”(20-30%)之后,科技股仍然是今年整个市场的“领军人物”!
7月8日,两市成交额连续三个交易日超1.5万亿,沪指收盘站上3400点,创29个月收盘新高,创业板也创四年半的新高。
而香港市场更加热闹,7月8日,港股当中的科技龙头集体暴走——
腾讯控股收盘涨5.23%,市值达5.19万亿港元,反超阿里巴巴,成为中国市值最大的股票;
小米集团狂飙8.9%,美团点评暴涨8%,中芯国际则大涨超9%,阿里巴巴则涨2.32%,金山软件涨11.6%,也创历史新高。
而隔夜的美股集体收涨,纳指涨1.44%创收盘历史新高,科技股领涨,苹果、微软、亚马逊等科技巨头均创收盘历史新高,阿里巴巴涨近9%,京东涨逾6%股价再创历史新高,市值突破千亿美元。
博览财经注意到,美股当中的龙头科技股的涨幅也很大,可能打开内地科技股的估值空间,并进一步推动A股市场的科技牛
而每一轮的资本市场的改革都会迎来一波牛市,特别是创业板的改革。
本次的改革是历史首次放开涨幅限制,这对于创业板的炒作来说是重大利好,毕竟,在创业板中更多的是科技股!
随着中芯国际和寒武纪等科技巨头的上市,科技股必有一波强势上攻行情,而近期科技龙头紫光国微强势5连板,已经树立了龙头标杆!
近期,全球资本均瞄准科技股,在美股市场,苹果、微软、英伟达等多只科技股股价均创出历史新高。
北向资金也在积极布局A股科技股,京东方A、立讯精密、宁德时代等一线科技股均获外资大量买入。
外资布局往往具备风向标作用,在北向资金持续买入科技股的背景下,科技股行情有望进一步发酵
在国家科技兴国战略背景下,科技板块中的自主可控、国产替代等科技主题机会将持续受益。
同时,当下宽松的货币环境,对科技股估值形成了有力支撑,宽松的融资环境为科技成长股提供了发展助力,叠加众多科技细分领域仍处在景气度上行周期。因此,科技股仍是当下的核心机会
博览财经注意到,外资新进加仓的科技股都有以下三大特征——
1)科技细分领域龙头,属于硬核科技股;
2)行业景气度高,中报业绩大幅增长;
3)股价处于相对低位,且筹码集中。
谁是今年最确定的科技投资主线?
对于下半年的科技板块,中信建投的研究指出——
1、技术和疫情:数字化、智能化加速发展
1)随着新冠疫情常态化和全球化的进程,带来的一个最直观影响是数字化时代比我们想象的来的更早。数字化和网络化和信息化是完全不同的。最典型的一个现象是大量的企业开始上云。
2)再往后看十年,以5G为代表的信息技术的发展。走过了信息化、网络化、现在的数字化,未来一定会走向智能化。现在说的智能化更多的可能是AI、人工智能等等。但其实我理解的智能化更多的还是围绕真正能够提升业务,或者说智能化决策。
3)5G网络和3G/4G网络相比最大的区别在于,5G是第一张为万物互联设计的网络。除了网速变的更快,可靠性,时延、能耗这些指标虽然对人联网影响是不大的,但对于一些高可靠性、低时延的场景会更有影响力,比如车联网、工业控制。
4)长期看5G时代弹性大的一定是应用。3G时代我们看到整个移动互联网的爆发,比如说手机游戏。4G时代最火、影响最大的应用是短视频。长期看,5G时代手机市场的边际变化相比是没有那么大的,而可能会给物联网(包括工业互联网、无人驾驶)、车联网这样的应用带来质变。
5)全球主要国家和地区高度重视5G,将其视为信息经济基石。在所有的东西加速线上化的进程中,我们的网络安全如何把控是最重要的问题。这也就是为什么全球竞争归根到底就是信息战。
6)全球5G商用进程将会有“四波推进”,“业务驱动”更为重要。新基建和老基建最大的不同在于,老基建以政策主导,新基建以市场主导。我们反复讲大家在投资上要关注5G的应用场景。因为这个行业具体会带动多大的投资量,不是简单的政策推动,而是这个行业能给下游的应用和场景带来多大的价值量,以此来推动投资。
7)聚焦5G产业链,先看建设期,再看应用期,后者是重点。有人会问通信和电子行业属于周期成长行业,当周期高点来临的时候,会不会整个板块的估值、业绩的可兑现性会受到影响?在今年中报、三季报的表现上,竞争格局比较清晰的基建/5G产业链相关公司业绩确定性还是比较高的。
8)预计2020年中国将新建5G基站约68万,未来三年增长趋势确定。一般在发牌后的三年基站数量其实是有一个确定性的增长的。投资的节奏相对高点是在21-22年。因此基建链条上受益的板块和相关公司今年的业绩确定性还是比较高。
9)通信行业不仅要考虑产业的景气度,还要考虑行业的竞争格局,建议大家还是优选行业里竞争好的板块。我们不一定把所谓的技术领先放在考虑的第一位,不如回到能够获得订单的层面,起码在业绩的确定性上更高。
10)我国的互联网公司对信息基建的投资增长确定性是非常高的。我国的互联网公司现在的CAPEX还不到200亿美金,是美国的1/5,从这个角度看往后十年我国的互联网公司对信息基建的投资增长确定性是非常高的。
11)疫情推动移动流量爆发,云厂商扩容服务器。疫情下阿里和腾讯服务器扩容的量非常大,阿里钉钉通过阿里云扩容10万台云服务器。腾讯云8天总共扩容超过10万台云主机。这个和远程的直播、视频、云办公是有关系的。
12)5G时代的到来和云产业链的发展,加速了传统IT向云迁移。云化对大量的应用和产业最大的一个改变,就是越来越多的东西从传统服务器架构走向云端。伴随而来的必然是全球云计算高速增长仍将继续。
13)中国云计算发展水平较北美仍有较大差距,提升空间大。与龙头厂商相比,阿里云收入仅为AWS的1/7-1/8。从服务器保有量看,国内厂商仅为亚马逊的1/4左右。从超级数据中心看,2017年北美占比44%,中国仅占比8%。这就是为什么我们研究计算机领域,存储、服务器相关公司业绩都非常好,因为还有很大的提升空间。
14)中国大中型企业IT系统从流程驱动走向数据驱动,中台成为数字化转型的关键。搭建数字中台的前提是要上云,核心就是以前数据是业务的副产物,现在我们可以建立通用型的业务平台,数据为业务系统核心,基于技术中台能力,将企业内外部数据打通形成数据中台。
15)未来云端70%的应用都是AI应用,AI驱动云服务的采用,成为AI云服务的重点。IT厂商都在从传统的软件走向云的产品,这也是为什么计算机行业出了很多千亿市值的公司的底层原因所在。
16)云计算将是中长期最确定的投资主线。涉及产业链环节较多,我们建议重点关注IT设备供应商、光模块供应商、IDC供应商、云服务提供商及安全服务供应商。

2、政策和贸易战:科技产业自主可控更为重要
1)美国在核心技术领域占据优势,中国基础研究短板尚待填补。过去几十年全球产业趋向全球合作分工,美国更多以芯片、半导体产业为主,核心技术优势突出,中国的优势更多的是在整机,日韩的优势则是在半导体材料、设备。
2)虽然制造业发展这十年,我们培育了很多大公司,但我们在产业链链条上并没有分享到利润率最高,持续性最好的一块,更多的还是赚辛苦钱。过去我们的核心制造业龙头赢就赢在成本管控和效率上,而不是真正意义上赚技术费。过去我们能赚到辛苦钱,一是有人力成本低的红利,二是我们牺牲了大量的环境、资源。但我们现在的优势在慢慢下降。这种产业转移仅依靠这些优势很难持续。

3)制裁对华为的影响更多的是在通信(基站)侧。消费电子(手机终端)方面,还是可以供应,短期影响不大。长期看,在通信(基站)侧,大量的元器件是海思去定制的。怎么保证在库存消耗完成后,还有持续的供应能力,这个影响是更大的。
4)短期受益的是华为的竞争对手,像苹果产业链等等。长期看未来的国产替代、自主可控正在迈出第一步。

3、从5G新基建到5G新应用,从互联网+到产业+
1)今年投应用的弹性大于投硬件。应用层面更偏消费属性,90后刷抖音、打游戏就和60后喝茅台是一样的。在5G时代,车联网、工业互联网、安防这一系列终端渗透率都会提升,整个应用层面会出现从量变到质变的一个变化。
2)5G中前期,受技术及标准成熟度影响,5G最快落地的应用可能主要是To C场景。如云VR/AR、超高清流媒体(视频、云游戏等),以大带宽的场景为主。
3)5G后期,重要的应用场景可能是“物联网”。 在ToB领域,远程医疗、智能制造、工业互联网也出现大量落地的应用,从信息化走向真正意义上的智能化。

4、业绩&估值
1)电子行业业绩回暖,5G+国产替代背景下有望开启新一轮景气周期。5G持续渗透,国产替代背景下半导体迎来高增长。计算机行业二季度预计将迎反弹。通信板块2019年业绩相对较弱,其中通信主设备、IDC及云计算、光器件板块2019年业绩相对较好。
2)大家对科技股有一个天然的疑惑,都觉得估值很高,波动很大,无法下手。但从PE/PS估值来看,中国的互联网公司并没有比美国公司贵很多。横向比较2015年牛市时,现在的估值与当时的差距还是非常大。因此预计不会出现大幅的下跌。但另一方面,行业的分化确实在加剧。200亿市值以上的龙头公司很多市值都创新高了,但是PE并没有创新高,说明业绩增长的确定性很强。


                                 
                                           决策参考
                 



牛市也亏钱!买场内基金,两个坑需要回避                 
【研究员】:三水
分级基金最大的缺点是,结构比较复杂,其中AB的关系、A的走势相关规律、B的杠杆率变化规律、套利规律、整体溢价与B的溢价规律,写个一两万字都写不完。连规则的搞不清楚的产品,你去梭哈,这是对自己不负责的表现。 分级B有杠杆,都知道杠杆是刀,但分级B的杠杆,这把刀,砍自己比看敌人要锋利得多。因为分级B在跌的时候,杠杆会越跌越大,但涨的时候,杠杆越涨越小。 对于ETF而言,在IOPV这条线明显低于分时白线(现价明显高于其净值)时,投资者就不要再盲目买入这个ETF了。

                                 
博览财经研报】问基金问题的投资者仍然比较多,还是谈两个典型思考问题。
不要乱买分级B!
老粉应该知道,分级基金这个东西,我是非常有发言权的,正因为如此,我在这里要跟大家强调,你不懂分级基金,不要买分级基金。
分级基金最大的缺点是,结构比较复杂,其中AB的关系、A的走势相关规律、B的杠杆率变化规律、套利规律、整体溢价与B的溢价规律,写个一两万字都写不完。连规则的搞不清楚的产品,你去梭哈,这是对自己不负责的表现。
分级B有杠杆,都知道杠杆是刀,但分级B的杠杆,这把刀,砍自己比看敌人要锋利得多。因为分级B在跌的时候,杠杆会越跌越大,但涨的时候,杠杆越涨越小。
我们都知道,10块钱的股票涨到20块,第一次涨停,是从10块到11块,每股只涨1块钱,后面的涨停,从19块涨停,则是到20.9,涨停一下涨1.9元。所以越涨越快,才符合复利原则,分级B并不符合这个原则。
我们也知道,散户投资者常见的一个恶习就是,喜欢低位补仓摊薄成本,然后深度套牢。分级B在下跌的时候,杠杆率会逐渐变大,直到下折。在净值低于1元时,分级B的杠杆反倒会随着净值的下降而逐渐变大,直到0.25的下折价时最高。
因此分级B是个适合抄底的产品,尤其是净值略低,但又不至于低到要下折时,比较适合轻仓高弹博弈抄底。但散户玩分级B,却喜欢拿来牛市追高。
分级基金的原理是,分级B向分级A借钱,分级B的投资者每天都需要向分级A的投资者偿还部分融资成本。这样的设计无可厚非,但问题是,分级B找A借钱,这个利息相当的高!以创业板B为例,其融资成本超过10%,比券商两融成本要高不少。
因此买指数且加杠杆,参与分级基金,真不如直接融资买入ETF。
最近分级基金就出了一个翻车事故。创业板B(150153)在前两天上折后群情激奋,不小心把整体溢价打到了20%左右水平。溢价太高,自然要回调,7号周二,尾盘跳水,马上就送了一个跌停出来。
而且一个跌停理论上还不够,因为截至8号中午,创业板B母鸡还有10%的溢价。现将初步测算的分级基金母基金溢价排行列举如下:
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出现这种现象时,不要乱买场内ETF!
看好证券板块整体,尤其是看好其中权重股,那么买证券ETF(512880)显然是个好选择,但有一种情况下,不要买ETF。
通达信行情软件里,ETF基金界面有个指标,叫IOPV,意思是“软件通过对应指数估算出来的,现在这个ETF的净值大概是多少”。在分时图中,以紫线标注。
如果我们看一下证券ETF近三天分时走势:
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IOPV在周一下午,突然和白线也就是现价,拉得很开,这说明证券ETF当天下午的涨幅超越了其净值,出现了溢价。
ETF的溢价是可以套利的,盘中不修正,第二天开盘一般会修正。所以第二天开盘,证券ETF就出现了一轮脱离板块指数涨跌的强势调整,开盘大跌近3%。
因此,在IOPV这条线明显低于分时白线(现价明显高于其净值)时,投资者就不要再盲目买入这个ETF了。
短期策略:还是要警惕证券板块分歧
策略上注意两点。
第一,券商板块内部分化逐渐严重,剩下比较强的逻辑,一是外资买东财,二是三个银行背景的券商股,例如中银国际开盘秒板,光大证券,浙商证券,三是小券商游资突袭,例如太平洋。
中信证券封不住,也是市场在券商板块分歧的信号。
第二,策略上看,注意两个减仓信号。
监管层提示基金扎堆发行风险,那么要减仓。周二500亿基金发行,早盘就秒光,周三400亿基金发行,也是早盘秒光,一般按照会里的尿性,可能会出来喊话,表明自己没有不作为。
券商板块出现半天单边中阴下跌,那么要减仓,因为流动性龙头板块要倒了。
第三,板块方面,两个口诀。
电子倒了,进有色煤炭,有色煤炭倒了,进电子科技。有色煤炭连涨,注意低位化工。
券商倒了,注意看这两天表现一般,出现回调的中字头的反包机会。




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