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政策转而维稳股市的信号意义突出729

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发表于 2020-7-29 09:02:15 | 显示全部楼层 |阅读模式

中美没到“摊牌”时刻,8月行情还有一线生机!》:目前短期行情仍处于震荡格局,多空双方都在等待契机,空头的“外援”来自于海外——美国出招,多头的“援军”来自于国内——政策。
从中美关系角度来看,我认为中美还没有走到“摊牌”时刻,8月会晤反倒是一个契机,对股市来说,这不是坏事。
如果中美第一阶段协议出现重大变数,或被抛弃,则可能意味着中美关系进一步恶化,这才是金融市场可能面对的重大风险。但我个人认为,这一风险成真的可能性较小。
中期来看,房地产及其上下游行业都会受到牵连,因此,我认为周期股的7月初补涨结束后就没有然后了,被套在周期股的里人也不应该抱太大希望了。如此看来,8月行情,上证指数的基本面格局比创业板要差,8月行情可能以后者为主。
好消息是,现在《为冲外部风险,国内政策面强化对股市维稳》:一个是,监管层开始拯救新三板精选层。7月28日,精选层个股在第二个交易日继续纷纷低开,早盘32只个股一度全部飘绿。不过随后有消息传出,在精选层连续竞价交易的基础上,正研究引入做市商提供流动性,增加交易订单供给。并且可能给出系列组合拳。受此影响,精选层个股全线反弹,截至28日收盘,仅有2只绿盘,其他30只皆收红盘
此外,前不久在股市大涨之后,监管层一直强调要严查配资死灰复燃,违规资金流入房地产以及股市的情况。这也成为随后基本扑灭牛市亢奋预期,让市场转入调整的一个关键利空。而我们注意到,目前这个事在28日似乎给了一个比较相对温和的判断:监管层仅仅是摸底了一下资金进入股市和楼市的情况,但暂时还没有说要对这些资金怎么怎么着。
这些迹象表明监管层还是希望行情走好的,会适时调整政策基调。总之,最新的政策动向显然对目前股市来说是好事情。
另外,技术面来看,7月份上证指数月线应该会收一根长上影线,上影线的长度几乎和实体部分相当,8月应该会有一次再确认的动作,也就是上影线的压力区,需要2次测试来确认高点是否成立。从这个角度来说,对于8月行情,我们不必悲观,指数虽然很难再像7月初疯涨,但市场应该还会营造一些结构性题材机会的炒作。



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中美没到“摊牌”时刻,8月行情还有一线生机!                 
【研究员】:考股砖家
结论:目前短期行情仍处于震荡格局,多空双方都在等待契机,空头的“外援”来自于海外——美国出招,多头的“援军”来自于国内——政策。 从中美关系角度来看,我认为中美还没有走到“摊牌”时刻,8月会晤反倒是一个契机,对股市来说,这不是坏事。 如果中美第一阶段协议出现重大变数,或被抛弃,则可能意味着中美关系进一步恶化,这才是金融市场可能面对的重大风险。但我个人认为,这一风险成真的可能性较小。 中期来看,房地产及其上下游行业都会受到牵连,因此,我认为周期股的7月初补涨结束后就没有然后了,被套在周期股的里人也不应该抱太大希望了。如此看来,8月行情,上证指数的基本面格局比创业板要差,8月行情可能以后者为主。 技术面来看,7月份上证指数月线应该会收一根长上影线,上影线的长度几乎和实体部分相当,8月应该会有一次再确认的动作,也就是上影线的压力区,需要2次测试来确认高点是否成立。从这个角度来说,对于8月行情,我们不必悲观,指数虽然很难再像7月初疯涨,但市场应该还会营造一些结构性题材机会的炒作。

                                 
【博览财经研报】7月行情就剩下3个交易日了,基本上大局已定,本月行情以轰轰烈烈的上涨开始,但是“虎头蛇尾”,上涨的成果回吐了一半。
目前短期行情仍处于震荡格局,多空双方都在等待契机,空头的“外援”来自于海外——美国出招,多头的“援军”来自于国内——政策。
本文重点从三个方面讨论A股的中期行情格局,以期对8月行情有个基本的判断思路和方向指引。
1、中美关系的走向
2、“内循环”的酝酿
3、技术格局的演变
综合以上3个维度的评估,我认为,目前中美还没有走到“摊牌”时刻,短期市场情绪的扰动会随着时间修复,但多头的士气相比7月初会弱化,8月行情还有反弹的机会,但高度不能寄以太大的预期,不过结构性机会依然可期。以下分述之。
中美关系恶化超预期,但毕竟还没到“摊牌”的时候
自1979年以来,中美之间所出现过的紧张局面主要是2次,一次是北约“误炸”我国驻南联盟大使馆,一次是南海对峙,但都没有真正对中美关系产生实质性的伤害,不管是经济层面,还是政治层面,依旧如常。
但最近美方强行关闭我国驻休斯顿总领馆,挑起外交争端,确实是“恶劣”,既不符合国际惯例,也捞不到实质性利益,对等关闭总领馆,至少气势上我方不比他差。不过,特朗普此举的确可以帮他捞取个人的选举利益,通过宣示对华强硬,来争取中间选民的支持。然而,也仅此而已!
对于这次的事件,我个人认为,性质恶劣,但影响可控,事态不至于进一步恶化。
眼下值得关注的是,中美8月份第一阶段协议高级别磋商。
尽管很多人可能认为第一阶段协议危在旦夕,但事实上,从当前的信息来看,这个协议现在反而问题不大。原因很简单,中方当真的意识到中美关系即将“崩溃”时,反而会抓紧一切机会力求挽救,这就意味着中方维持这个协议的意愿比任何时候都要强烈
相比之下,特朗普基于选举,更没有必要破坏这个协议。这关乎农产品购买,农民的选票对特朗普来说很重要。这对其是一个很现实的问题。
至少在8月份,这个协议不会有危险,甚至,8月高级别磋商反倒可能释放出缓和信号,从而令市场情绪也得到一次向上修正,重新转乐观,但这并不稳定。
因此,从中美关系角度来看,我认为中美还没有走到“摊牌”时刻,8月会晤反倒是一个契机,对股市来说,这不是坏事。
如果中美第一阶段协议出现重大变数,或被抛弃,则可能意味着中美关系进一步恶化,这才是金融市场可能面对的重大风险。但我个人认为,这一风险成真的可能性较小
“内循环”的酝酿
在国际形势剧变形势下,国内可能正在酝酿“被迫”选择一个不太好但又无奈的选择,就是启动“内循环”
启动内循环的本质就是——
此前,GDP=投资+净出口+消费
现在,GDP=投资+消费+净出口
外贸净出口在GDP的比重和地位会大幅下降,与之相对于,消费的权重会提升。内循环意味着国内经济结构的调整,产业结构的重组,股市板块的地位也会更迭
房地产是内循环最大的障碍和绊脚石,所以首先拿它开刀。
深圳,东莞,南京……
这个名单还会拉长,这次也许真的是对房地产动真格了。
国内居民最大的消费市场:第一是房子,第二是股市,这两桩消费占用了大部分财富。这得改,至少房地产的投资和消费得降下来,也就是经济被房地产“绑架”的问题要有实质性的破局。
当然,这肯定不是一朝一夕的事情,但至少中期来看,房地产及其上下游行业都会受到牵连,因此,我认为周期股的7月初补涨结束后就没有然后了,被套在周期股的里人也不应该抱太大希望了
如此看来,8月行情,上证指数的基本面格局比创业板要差,8月行情可能以后者为主。
技术面的格局:8月需要再次确认上档压力
最后再来看看技术面的格局。
从技术面角度来看,7月份的行情之所以遭受重大挫折,主要原因还是历史套牢区的压制,从下图可见,2015年股灾2.0所形成的套牢区目前依然压制着上证指数的反弹,3500点一线压力很大。
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7月份上证指数月线应该会收一根长上影线,上影线的长度几乎和实体部分相当,8月应该会有一次再确认的动作,也就是上影线的压力区,需要2次测试来确认高点是否成立。从这个角度来说,对于8月行情,我们不必悲观,指数虽然很难再像7月初疯涨,但市场应该还会营造一些结构性题材机会的炒作。


                                 
                                           决策参考
                 



为冲外部风险,国内政策面强化对股市维稳                 
【研究员】:大双
结论:面对外部风险不减,国内政策面上开始更加明确地强化对股市表现的维稳预期。一个是,监管层开始拯救新三板精选层。7月28日,精选层个股在第二个交易日继续纷纷低开,早盘32只个股一度全部飘绿。不过随后有消息传出,在精选层连续竞价交易的基础上,正研究引入做市商提供流动性,增加交易订单供给。并且可能给出系列组合拳。受此影响,精选层个股全线反弹,截至28日收盘,仅有2只绿盘,其他30只皆收红盘 此外,前不久在股市大涨之后,监管层一直强调要严查配资死灰复燃,违规资金流入房地产以及股市的情况。这也成为随后基本扑灭牛市亢奋预期,让市场转入调整的一个关键利空。而我们注意到,目前这个事在28日似乎给了一个比较相对温和的判断:监管层仅仅是摸底了一下资金进入股市和楼市的情况,但暂时还没有说要对这些资金怎么怎么着。 这些迹象表明监管层还是希望行情走好的,会适时调整政策基调。总之,最新的政策动向显然对目前股市来说是好事情,起码在年中经济工作会议开始之前还是可以对A股高看一线的,虽然没有啥大机会,但是小行情还是有的。

                                 
【博览财经分析】面对外部风险不减,国内政策面上开始更加明确地强化对股市表现的维稳预期。
一个是,监管层开始拯救新三板精选层。7月28日,精选层个股在第二个交易日继续纷纷低开,并维持向下震荡走势,早盘32只个股一度全部飘绿。不过随后有消息传出,在精选层连续竞价交易的基础上,正研究引入做市商提供流动性,增加交易订单供给。受此影响,精选层个股全线反弹,截至28日收盘,仅有2只绿盘,其他30只皆收红盘,其中贝特瑞涨幅最大,达15.9%——我们在之前的分析中说过,新三板精选层首日开板,股价表现远低于预期。这已经开始暴露出在监管层加快资本市场融资节奏扶持实体经济的背景下,股市内部已对流动性失血担忧变的非常大。这对现有上证和创业板等A股市场是会产生联想波及的,短线冲击不可忽视。所以,如果接下来几天内部方面的新三板精选层依然是这种表现,恐怕是会大大打击投资者对牛市的期待的——而显然,决策层不希望这样的局面出现。
此外,前不久在股市大涨之后,监管层一直强调要严查配资死灰复燃,违规资金流入房地产以及股市的情况。这也成为随后基本扑灭牛市亢奋预期,让市场转入调整的一个关键利空。而我们注意到,目前这个事在28日似乎给了一个比较相对温和的判断:监管层仅仅是摸底了一下资金进入股市和楼市的情况,但暂时还没有说要对这些资金怎么怎么着。
这些迹象表明监管层还是希望行情走好的,会适时调整政策基调。
监管层全力拯救新三板精选层
新三板精选层开市后的前两个交易日表现低于预期,关键还是流动性并没有得到很好的改善,因此在持续改善市场流动性方面,精选层将推出一系列政策“组合拳”。其中,全国股转公司昨日已与部分先锋券商就混合交易技术准备开会,精选层已启动混合交易的技术准备。
业内人士指出,此举旨在提高市场流动性。混合交易制度是指在现有的连续竞价基础上,引入做市商机制。欧美主要市场以及部分新兴市场盘中均采用基于连续竞价的混合交易制度。
比如,北京南山投资创始人周运南表示,混合做市制度作为国外很成熟的交易制度,在当前连续竞价已经在新三板精选层正式落地的前提下,也具备了落地的基础。在精选层实施混合交易制度,对投资者而言,可以享受市场深度改善带来的成交便利和定价效率提升,同时不影响投资者交易习惯;对做市商而言,有利于其做市业务延伸至精选层,增强新三板市场内部不同层级间的联动效应;对挂牌公司而言,定价效率和流动性提升有助于价值发现,提高市场认可度。
而据券商中国消息,下一步,精选层将围绕持续改善市场流动性推出一个政策“组合拳”:一是进一步优化交易机制,研究引入做市商提供流动性,增加交易订单供给。
二是进一步优化公募基金入市,已明确的政策包括不再限制公募基金投资新三板股票的比例、公募基金根据自身风险管理能力自行合理设置产品的风险评级等。
三是优化市场指数,编制中小市值股票跨市场指数,编制精选层投资型指数,引导市场开发指数基金和ETF产品。
四是尽快畅通社保、保险、养老金、企业年金等各类中长期资金投资新三板的渠道,相关工作正加快推进中。
另外还包括持续强化融资并购功能、持续优化市场生态、持续加强多层次市场有机联系等方面,持续改革创新。
总之,目标都是要激活新三板精选层的吸引力。
央行对资金违规入股楼“只摸底不一刀切”
以下是21世纪经济报道披露的央行对商业银行资金进入股市和楼市情况的调研通报。
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见上图,也就是说,监管层仅仅是摸底了一下资金进入股市和楼市的情况,暂时还没有说要对这些资金怎么怎么着。大家不要小看这两个表态,这也算是市场等待了好多天的一个消息——政策似乎转而又开始收敛对股市楼市降温的力度了,维稳的倾向明显上升!
要知道,7月中上旬的行情基本就是被这方面的政策利空给拿下的。
自7月8日开始监管层就反复提到清查配资以及严查资金违规流入股市和楼市,并逐渐提高调门。随后我们看到股市在7月13日达到这轮的3458点高点后就一蹶不振了。而从影响股市的因素看,随后在7月17日上涨踩到20天线准备二度反攻时,虽然反弹没几天又碰上了中美摩擦。但随着中美摩擦这个因素开始淡出大家的视线,市场又重新回到了之前的核心问题——内因方面,监管层查得怎么样了?是不是要下狠心清查杠杆资金?
这些问题关乎到后面市场还能不能玩,而从28日央行的表态来看,我觉得算是很温和的了。
政策转而维稳股市的信号意义突出
在我们看来政策面的转向也是有迹可循的。
首先,从股市来看,最近市场也算是大幅降温了,回调之后,成交量已连续两日跌破了万亿区间了(28日甚至已经不足9000亿了),像之前那样疯狂配资加杠杆的将会自行退缩。单纯从最近两次出现的大阴线来说,要是配个5-10倍的杠杆,基本上面临着爆仓或者资产缩水一半的风险。
市场先生是风险的最好教育家,所以说现在监管层再对股市杠杆资金进行打压没有必要也不合时宜了。很多加杠杆的自己也怂了,而另一方面创业板注册制第一股马上要上市了,在市场IPO加速的环境下,如果把市场人气打压下去,很多政策都不好推行了,企业上市融资更是难上加难了。
再来看楼市。最近包括深圳等不少城市开始加强监管,这些一线已经学得乖乖的自己动手擦屁股了,剩下的三四线也闹不起大风浪。再加上监管层三令五申“房住不炒”,“楼市永远涨”的信仰早已经打破了。
从这两个市场来看似乎都用不着打压了。现在反正情况已经摸底了,监管层也不说要处理,也不说不处理。这个事就这样悬着反而会让市场走得更稳,大家心存敬畏才能让市场避免短期内暴涨暴跌。
从这个角度来说,想要的政策效果已经有了,恰恰是摸底之后不处理是最好的方式。
其次,我认为最关键的是,监管层还是希望行情走好的。毕竟,创业板注册制要在下半年落地,下半年融资扶持实体经济的任务比上半年重多了,所以监管层自然是要根据市场表现随时调整政策基调的。
简单说,现在A股一方面经过调整风险明显释放,另一方面促涨的预期在上升。此消彼长!
总之,最新的政策动向显然对目前股市来说是好事情,个人以为,起码在年中经济工作会议开始之前还是可以对A股高看一线的,虽然没有啥大机会,但是小行情还是有的。


                                 
                                           投资参考
                 



券商对短中线行情观点的可借鉴部分                 
【研究员】:大双
结论:针对A股大幅调整,市场有相对共识的是,认为目前市场见顶的信号尚未出现。由于沪指的3500点是关键阻力位,目前市场的震荡属正常现象。但机构层面分化比较严重的是,中期行情还在吗?博览研究员认为,尽管不少券商存在屁股决定脑袋的利益链条下天然倾向唱多的弊病,但其中不少观点还是很值得投资者重视和借鉴的。 比如,招商、国君:短线确有调整压力;海通证券:三点原因让我们依旧坚持牛市判断;中泰证券:基本面并不支持全面牛市,未来仍是结构机会;基金谈热点:下半年主要机会还在科技股、医药股

                                 
【博览财经分析】针对A股大幅调整,市场有相对共识的是,认为目前市场见顶的信号尚未出现。由于沪指的3500点是关键阻力位,目前市场的震荡属正常现象。但机构层面分化比较严重的是,中期行情还在吗?博览研究员认为,尽管不少券商存在屁股决定脑袋的利益链条下天然倾向唱多的弊病,但其中不少观点还是很值得投资者重视和借鉴的。
招商、国君:短线确有调整压力
招商证券张夏团队认为,持续万亿的成交本就难以长期维持,市场强势板块的高位回调需要成交的缩量和波动幅度的趋缓来对底部确认。但目前还没看到A股见顶的信号,外部和短期资金面的扰动不会改变市场运行的大趋势,此前2019年3月,2020年2月、3月的调整都未改变上行趋势。
国泰君安李少君团队认为,短期来看,市场震荡属正常现象,3500点是历史筹码密集的区域,存在较大阻力,同时叠加外部不确定因素、宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题,目前上行遇到阻力,突破3500还需要时间。但长期看,随着理财收益率的下滑及理财净值化逐步推进。A股市场受益于居民配置转移,具有较高配置价值。
海通证券:三点原因让我们依旧坚持牛市判断
市场正从趋势阶段转向震荡阶段。筹码阻力、行业快速轮动令市场缺乏上攻基础,市场赚钱效应弱化、反身性使得增量进场步伐放缓,股指突破仍需要等待。
配置策略方面,国盛证券策略首席分析师张启尧表示,科创、科技将是三季度最强主线。首先,外部冲击钝化,对科技板块的制约有望缓解。其次,下半年科技成长板块基本面将边际改善,多个子行业景气向上。第三,科技板块将获得资金层面的有力支撑。
7月27日,海通证券首席策略分析师荀玉根在谈及对短中长期行情看法时指出,近期A股下跌是属于牛市过程当中的正常调整,A股今年80%的时间是上涨的,20%的时间是下跌的。为什么说现在是牛市?历史周期、钱多、基本面三大原因。
他指出:牛市启动的原因,概括来看有三个层面,一个层面是一股历史,29年历史来看,大概5~6年,就是一个牛熊周期的轮回。在去年年初的时候我们可以发现前一轮熊市跌的时间已经足够长,跌的幅度已经足够深。所以根据周期的轮回来讲,就应该有一轮牛市出现。这就好比一年四季春夏秋冬,我们北京冬天差不多三个月7分,降到零下10度甚至15度的时候,那么气温最终它也会产生,所以这是一个轮回。
牛市的第二个逻辑是在于钱多。我们看到宏观上货币环境宽松,微观上资金进入股市,尤其是今年以来,我们看到很多这种爆款产品,爆款基金的发行很多。
还有第三个逻辑,我们说基本面数据它其实会在慢慢改善,所以这是我们从大概的框架角度来看,我们从一个比较长的视角来看,我们说A股他从去年年初开始已经进入到牛市氛围当中,所以才会出现即便有疫情爆发,股票市场仍然有韧性,仍然出现了这种结构性的很好的机会。
中泰证券:基本面并不支持全面牛市,未来仍是结构机会
中泰证券首席经济学家李迅雷认为,近日中美紧张局势升级只是市场的一个触发因素,更主要是的市场供需变化带来的正常调整,中美关系只是扰动市场的短期因素。
对于A股自3月低点以来总体回升、持续走高的态势,李迅雷认为经济和企业盈利基本面并不支持所谓的“全面牛市”。他指出,中国股市指数上涨,是由于原有估值体系正在经历修正,指数中权重较大的股票估值在走高。
李迅雷认为,房地产销售自6月以来有所走弱,预示着疫情后房地产市场不会有太大起色。由于房价经历了长期上涨,房地产的投资回报率实际上也在下降。“长期而言,中国居民资产配置中房地产的占比过大,应该减少对房地产的配置、增加对金融资产的配置。”
基金谈热点:下半年主要机会还在科技股、医药股
Wind数据显示,截至2020年中报,主动权益类基金规模最大的12家基金公司中,持仓估值最低为东方红、兴全基金,持仓股票的加权市盈率为37.26倍、51.80倍。持仓估值最高的是富国基金、广发基金,持仓股票的加权市盈率为106.46倍、211.02倍。上述持仓估值高低相差最高达6倍。
医药、消费、科技最近一年持续走强,为不少基金创造翻倍业绩,但其高估值现象也引起市场争议,而进入7月的行情,高估值的消费、医药和科技在调整中跌幅明显,低估值板块表现出色,是否会引发切换?
不少基金经理认为,市场风格是否会转向低估值仍继续观察,中长期而言,科技、医药等高景气度行业仍是首选,大级别的风格转换可能性不大。
实际上,面对外部压力,决策层面在近期的过个重磅会议中都强调下半年要把挖掘国内潜力,打造内外双循环作为稳经济重头,其中内部循环的重头之一就是“两新一重”的投资,比如,发改委日前发布通知称,加快交通、水电气热等市政领域数字终端、系统改造建设。推动新型基础设施建设,加快5G网络规模部署和商业应用,推进车站、社区、商场等重点区域5G基站和配套网络建设。这会持续强化成长板块的机会,虽然它们现在都普遍存在估值过高的问题。
诺德基金经理曾文宏表示,结构性牛市必然是少部分公司的牛市,踏错节奏与买错股票均会错过这轮市场,他认为仍需关注市场偏成长的结构性行情。
融通基金权益投资部总经理蒋秀蕾表示,估值溢价是长期存在的,但贵不等于没有估值匹配。他认为,当前国内医药股的定价实际上已经是全球资本决定的结果,由于全球流动性的充裕,医药股又是投资的顶级赛道,因此A股医药股不仅是内地资金配置的重点,也是海外资本配置的主要方向,许多公司的高估值是由于其所处的细分赛道决定的,这些产业赛道的空间非常广阔,高成长发展的概率很大,高成长也就可以匹配高估值。


                                 
                                           焦点透视
                 



牛市还在吗?散户需要明白的四个残酷真相                 
【研究员】:大双
编者按:本文是著名经济学家管清友日前在正和岛论坛上的发言部分摘要,其主要深入地谈了以下几个问题:未来几年,中国将面临怎样的挑战与经济形势?一场轰轰烈烈的牛市,会来吗?企业、普通老百姓又该如何自处?其中,股市投资者最关心的当然是其关于股市的论点。而博览研究员注意到,管清友对当前行情有以下精辟观点:从创业板估值这个角度来看,牛市已经持续1年了,大量板块的估值水位上涨到了历史最高峰的95%以上。但这轮牛市主要是资金和情绪推动的,注定无法持续维持目前的估值。 未来股市是有可能不如真正的大牛市的,但有两个关键前提:一是股市一系列的基础制度设施更加完善;二是股市要能不断创造新的增量资产。在这两个条件未实现前,当下这种资金推动型的牛市贻害无穷,宿命都是很惨烈的。2015年股灾殷鉴不远。这一波行情是外资割散户的韭菜。这种资金推动型的牛市,对许多投资者来说,就是个大的绞肉机,看起来好像是经历了一次波澜壮阔的市场行情,结果到最后发现亏得连裤子都没有了。这是大概率事件。

                                 
【博览财经观察】在当前这种经济下行的背景下,股市7月以来一度却出现了快速上涨的现象,很多投资者都在问:牛市是不是要来了?
我们已处于流动性推动的、创业板结构牛市中一年多
首先我们要定义一下什么是牛市。你从不同角度看待市场,得出的结论是不一样的。过去半年创业板涨了近50%,2019年涨了44%。
严格来说,牛市其实早就来了。从估值这个角度来看,牛市已经持续1年了,大量板块的估值水位上涨到了历史最高峰的95%以上。
在科技、生物医药等板块,很多公司股价都翻10倍了,翻倍的股票比比皆是。
这轮牛市显然跟基本面没什么关系,因为经济和盈利都在下行,主要是资金和情绪推动的。但树不能长到天上去,估值永远都还是有一个基准的。
当下其实已经处于牛市的中后期了,情况更像2015年的后半段。而且走得比当时还要快、还要急,风险已经越来越大了,很容易造成集体非理性的局面。
就像段子所说的,在熊市凭专业能力赚到的钱,在牛市里都亏回去了。牛市很有可能是一个更大的绞肉机。
这是我们从一两年的时间周期来观察市场。
但如果从10年的维度,或者从改革的维度来看,未来我们是有可能步入到一个大牛市中的。
因为我们确实到了老百姓资产池“腾笼换鸟”的阶段。
过去20年老百姓的主要资产是房产,未来10年里头,我们会发现不动产的比例在缩小,金融资产的比例在提升,取代楼市是有可能的。
未来股市要步入大牛市的两个关键前提
但要想实现,实际上是有两个前提条件的:
1.股市一系列的基础制度设施更加完善;
必须创造出一个公平、规范、透明的市场环境。
大家都知道,中国股市有一个特点,炒股票的大多是赚不到钱的,只有极少数赚钱,发股票的才赚钱。
因为我们的监管制度、交易制度就决定了它发股票才赚钱。
这里有个历史沿革和路径依赖的问题,比如我们的发行制度是从审批制到核准制过渡来的,依然需要证监会去发行、去同意股票上市,而不是监审分离。
这样的话,企业上市周期是很长的,天然是很稀缺的,所以许多股票一上市就连续出现几十个涨停板。这种发行制度,决定了它肯定是高估的。
同时,我们现在的交易机制仍然是一个受约束、扭曲的交易机制,所谓10%的涨跌停限制导致了买卖双方无法实现均衡。
而许多原始股东,他们拿到这个股票的价格可能是上市价格的50%、甚至是10%。这个交易本身是不公平的。
所以,很多时候,股市的火爆不过就是一个繁忙收割的场景。
2.不断创造新的增量资产;
另外,在这个资产池的置换过程中,还需要一个条件——不断创造新的增量资产。
有人讲“IPO牛”,这是有可能的。一方面,无论是短期还是长期,政策都是比较友好的,整个流动性相对来讲是宽松的。
这时如果有持续的、新的增量资产进入到市场中,并且它能够按照升维的监管发行、交易制度来进行,确实是有可能达成一个大牛市。
我们在里头是可以找到性价比较高的资产的。中国投资者也可以开始真正地分享到中国经济转型升级的红利,分享到企业创新的红利。
但在这两个条件都没有实现的情况下,当下这种资金推动型的牛市贻害无穷,宿命都是很惨烈的。2015年股灾殷鉴不远。
可以预见,这一波是外资割散户的韭菜。
这种资金推动型的牛市,对许多投资者来说,就是个大的绞肉机,看起来好像是经历了一次波澜壮阔的市场行情,结果到最后发现亏得连裤子都没有了。这是大概率事件。
散户投资者需认识到的四点残酷真相
所以我觉得对于老百姓来说,一定要认识到:
1)普通股民冲进股市,相当于拿着大刀长矛,冲进了重机枪阵地。有点经验的股民,不过是换成了驳壳枪而已。
千万不要低估了股市的风险。不要觉得自己当不了韭菜、别人都是韭菜,“击鼓传花”一定不会砸到自己手里头。
2)永远要有估值意识,树不能长到天上去。
3)建议大家弱水三千、只取半瓢,不要贪杯。
4)要用买大白菜的心态去买股票。我们很多投资者在菜市场买菜都斤斤计较,甚至锱铢必较。为什么买股票,几十万、几百万、几千万就进去了呢?
监管层需要“真正”落实注册制、市场化
而对于监管层,我建议一方面尽快地推动监审分离;第二个就是尽快地实现完全意义上的注册制。
中国股市最大的问题,就是依然用计划经济的手段,在管理一个市场化程度最高的市场。
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就像证监会原主席肖钢说的,我们的监管充满了“父爱主义”。这些年来,确实让大家看到:不该管的事儿天天管,该管的事儿没管好。
所以从监管的角度来讲,真的要加快推进注册制这种完全意义上的市场化改革,加快取消一切不必要的限制和扭曲。但在这之前应该有一个过渡方案。
我个人主张在充分做好风险提示的基础上,尽快恢复T+0(能够当天买和卖)和进一步放大涨跌停板的幅度,以及完善做空机制等。让投资者真正在风险环境适度的市场中,为自己的投资负责。
如果不是这样的话,这个市场它永远是一个什么呢?不是说戴着镣铐跳舞了,因为戴着镣铐跳舞,你还知道一个镣铐是绑在脚上的。
现在是一会绑脚,一会绑手,一会绑这,一会绑那,这个市场就严重地扭曲了。
要警惕世界格局大变化对中国经济和股市的深刻影响
今天中国又走到了一个十字路口,我们每个人都不是旁观者。
从千年的历史维度来看,公元元年到现在的2000多年时间里,中国经济总量在全球占比总体是震荡上升的。现在是第二大经济体,占比在16%左右。
中国现在的GDP相当于美国的67%,按照现有的发展速度,在经济总量上,我们大概率会在2029年或2030年超过美国,成为世界第一大经济体。
可以说,外部环境发生变化是可以预见、想象的。当前中国正处于历史的拐弯处,面临着世界百年未有之大变局:
在国际上,全球化和金融危机后长期宽松的货币政策造成了全球分化,分化必然带来严重的分配不公问题。一些国家内部改革很难看到希望,国内社会撕裂十分严重。做不大蛋糕,就必然到外面抢蛋糕。
逆全球化的状态已经形成。我个人是把2016年特朗普当选美国总统,看作是从1991年苏联解体后形成的这轮全球化的终结。
按桥水基金创始人瑞·达里奥的说法,当前全球前景并不好,人类可能面对比二战时期更差的世界格局和环境。我是同意这个看法的。
而在国内,现在确实处于领导人所说的“发展方式转变”、产业结构升级、经济结构变迁的重要时期。
在当前经济新常态下的减速期,再加上疫情短期的冲击,它势必会造成一批企业的受创、破产,就业压力增加,实际收入水平的增速减缓,以及一些脆弱群体出现生活困难。
道路是曲折的,光明的前途需要付出艰苦卓绝的努力。未来3-5年,我们依然需要做好最坏的打算,强化“底线思维”。
新冠疫情是千年未有之大危机。它就像在经济运行的机器上撒了一把沙子,这个沙子的颗粒是特别大的,你无法完全消除。(摘自正和岛,有大量删减)




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