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券商暴涨,念的什么“平安经730

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发表于 2020-7-30 09:15:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

券商暴涨,念的什么“平安经”?》:笔者一直认为,推动A股中长期向上发展的动力,主要来自“经济持续复苏+资本市场改革加速”,而如今,随着“年中总结会”在即,关于“内外大循环”的故事越来越多,而一旦决策层真的打通了这个决定中国经济未来数十年发展潜力的“任督二脉”,则无论是经济复苏还是资本市场改革,都将彰显出“新的活力与希望”,也就成为行情延续下去的“新增动力”。
博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念,也将直接决定未来数十年资本市场的走向!
2016最高层提出的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线,之后煤炭钢铁指数大涨了一年多。
同样是由国家领导人刚提出的“双循环”经济政策,今年5月、7月又两次强调,这条新主线也有望复制“供给侧改革”主题行情!
毕竟,决策层从来没有像今天这样重视资本市场。毕竟,为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场。
博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。
近期国务院领导召开的房地产座谈会强调要“时刻绷紧房地产调控这根弦”。深圳、南京、东莞等地的政策昭示,新一轮调控升级在路上了。这说明,严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点。
而只有整个资本市场“获得”向上发展的“新动力”,券商板块才有了“可持续强势”的基础!
国家战略也要钱!就得有一个健康持续发展的资本市场》:无论11月美国大选是否发生意外,无论中国主观上愿意与否,发达市场进一步排斥中国制造的可能性只会与日俱增。突出双循环,国内大循环为主体,扩大内需、提升产业链水平、科技创新是抓手。
在此背景下,决策层对未来中国的发展战略和宏观思路正在调整之中——
迹象一、提出双循环思路。筹划以更深层次的改革、更高水平的开放加快形成内外良性循环的战略抉择。”
迹象二、中央对楼市传递重磅信号。严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点。博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。
迹象三、中央从来没有像今天这样重视资本市场。为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场。
迹象四、召开企业家座谈会,明确企业在发展中的定位和作用,为下一步改革发展、政策制订指明了方向。
迹象五、高层特别重视粮食安全。在“芯片、高科技与人文交流”屡屡被“卡脖子”的现实,也在告诉我们,无论如何,饭碗是绝不允许被外人“卡脖子”的……
某种程度上说,领导人反复强调“手中有粮、心中不慌在任何时候都是真理”,也可以视为“应对,乃至反击‘外部压力’”的一种“战斗檄文”!



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券商暴涨,念的什么“平安经”?                 
【研究员】:田文
结论:笔者一直认为,推动A股中长期向上发展的动力,主要来自“经济持续复苏+资本市场改革加速”,而如今,随着“年中总结会”在即,关于“内外大循环”的故事越来越多,而一旦决策层真的打通了这个决定中国经济未来数十年发展潜力的“任督二脉”,则无论是经济复苏还是资本市场改革,都将彰显出“新的活力与希望”,也就成为行情延续下去的“新增动力”。 博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念,也将直接决定未来数十年资本市场的走向! 2016最高层提出的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线,之后煤炭钢铁指数大涨了一年多。 同样是由国家领导人刚提出的“双循环”经济政策,今年5月、7月又两次强调,这条新主线也有望复制“供给侧改革”主题行情! 毕竟,决策层从来没有像今天这样重视资本市场。毕竟,为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场。 博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。 近期国务院领导召开的房地产座谈会强调要“时刻绷紧房地产调控这根弦”。深圳、南京、东莞等地的政策昭示,新一轮调控升级在路上了。这说明,严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点。 而只有整个资本市场“获得”向上发展的“新动力”,券商板块才有了“可持续强势”的基础!

                                 
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【博览财经分析】只是改个章程!两大龙头券商突然暴涨300亿;
29日,A股集体大涨,券商股再次成为两市领头羊;新三板精选层则连续两日大幅上涨。
北上资金结束连续4日净卖出,29日就净买入77亿元。
两市合计成交1.04万亿,再度突破万亿大关。
头部券商又开始上演“努力涨停”的戏码,是不是又要造概念炒高股价?又一次“老乡别走”的套路?
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空头想要找“下跌”的理由,中美“新冷战”,都可以成为最佳VIP,管它对A股有毛线关系,你相信就好;
多头想要找“上涨”的理由,头部券商合并的故事,可以继续拿来“炒现饭”,甭管你信不信,反正我信了;
其实,问题的关键并不在于“头部券商”是否真的有“合并的可能性”,而在于部分投资人急于寻找“新的上涨理由”!
只不过其他的“宏大叙事”段子并不太容易获得韭菜们的“理解”,还是被嫩韭们认为是“牛市旗手”的券商板块更容易“凝聚炒作的热情”!
但笔者要强调的是,如果没有“真正能够推动A股整体向上发展的‘新增基础动力’”,紧靠券商股这几个“吹鼓手”来抬轿子,是走不远的!
好在博览财经注意到,有关方面的政策动向已经越来越明确。
笔者一直认为,推动A股中长期向上发展的动力,主要来自“经济持续复苏+资本市场改革加速”,而如今,随着“年中总结会”在即,关于“内外大循环”的故事越来越多,而一旦决策层真的打通了这个决定中国经济未来数十年发展潜力的“任督二脉”,则无论是经济复苏还是资本市场改革,都将彰显出“新的活力与希望”,也就成为行情延续下去的“新增动力”
博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念,也将直接决定未来数十年资本市场的走向
2016最高层提出的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线,之后煤炭钢铁指数大涨了一年多。
同样是由国家领导人刚提出的“双循环”经济政策,今年5月、7月又两次强调,这条新主线也有望复制“供给侧改革”主题行情!
毕竟,决策层从来没有像今天这样重视资本市场。毕竟,为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场
博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。
近期国务院领导召开的房地产座谈会强调要“时刻绷紧房地产调控这根弦”。深圳、南京、东莞等地的政策昭示,新一轮调控升级在路上了。这说明,严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点
而只有整个资本市场“获得”向上发展的“新动力”,券商板块才有了“可持续强势”的基础!
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券商是过去几波牛市的“例菜”,从没有缺席过,并且会贯穿牛市的始终。而北上资金、公募基金这些“先知先觉”者已经有所“觉察”——
◆截至7月27日,北上资金已连续三个交易日大幅流出A股,其中在24日累计净流出163.57亿元,创下了今年以来的次新高,仅从持股变动来看,证券行业被其减持数量较多。
但拉长统计区间来看,进入三季度以来,证券行业已被北上资金累计增持约0.74亿股,仍是被增持居前的行业。
今年二季度期间,北上资金累计增持证券行业的股份数量高达4.51亿股,约是平均水平的7.39倍,按照北上资金增持股份数量由高到低排序来看,证券行业排在第三位。其中,华泰证券、中国银河和中信证券等13只个股被增持股份数量居前,均在1000万股以上。
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◆部分“嗅觉”灵敏的明星公募基金早在二季度就“提前”布局。
数据显示,今年二季度期间,公募基金减持证券行业0.31亿股。而从存量角度来看,截至今年二季度末,合计持有证券行业的股份数量为28.57亿股,约是平均水平的4.78倍。并且按照公募基金持股数量由高到低排序来看,证券行业排在第三位。这就是说,仅从持股数量来看,大部分公募未缺席券商行情。
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从机构观点看,对于券商股的前景则依旧乐观——
中泰证券高级策略分析师徐驰认为,券商的回调是给投资者创造了机会,应该抓紧时机“上车”。随着8月中旬创业板注册制,还有涨跌幅放宽等政策的落地,第二波行情可能会在8月中旬开启
中信建投指出,近期券商板块走势出现较大幅度震荡,但券商板块行情长期向上的逻辑依然成立:1)资本市场做大做强的逻辑未变。2)证券业服务资本市场的能力将持续提升,盈利能力随之改善。
中信建投指出,下一阶段券商板块将以震荡向上行情为主,长线及短线投资者皆可参与布局。在资本市场双向开放的背景下,证券业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段,头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源,从而在长期竞争中占优;中小券商存在被溢价收购的可能性,短期估值受提振。


                                 
                                           焦点透视
                 



国家战略也要钱!就得有一个健康持续发展的资本市场                 
【研究员】:田文
编者按:无论11月美国大选是否发生意外,无论中国主观上愿意与否,发达市场进一步排斥中国制造的可能性只会与日俱增。突出双循环,国内大循环为主体,扩大内需、提升产业链水平、科技创新是抓手。 在此背景下,决策层对未来中国的发展战略和宏观思路正在调整之中—— 迹象一、提出双循环思路。筹划以更深层次的改革、更高水平的开放加快形成内外良性循环的战略抉择。” 迹象二、中央对楼市传递重磅信号。严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点。博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。 迹象三、中央从来没有像今天这样重视资本市场。为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场。 迹象四、召开企业家座谈会,明确企业在发展中的定位和作用,为下一步改革发展、政策制订指明了方向。 迹象五、高层特别重视粮食安全。在“芯片、高科技与人文交流”屡屡被“卡脖子”的现实,也在告诉我们,无论如何,饭碗是绝不允许被外人“卡脖子”的…… 某种程度上说,领导人反复强调“手中有粮、心中不慌在任何时候都是真理”,也可以视为“应对,乃至反击‘外部压力’”的一种“战斗檄文”!

                                 
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【博览财经分析】A股要想“再次伟大”,必须更多的彰显它的“优越性”,而非紧靠一个“已经被一再否认的‘合并传闻’”,否则,即使短期反弹也难以维系。
笔者一直认为,推动A股中长期向上发展的动力,主要来自“经济持续复苏+资本市场改革加速”,而如今,随着“年中总结会”在即,关于“内外大循环”的故事越来越多,而一旦决策层真的打通了这个决定中国经济未来数十年发展潜力的“任督二脉”,则无论是经济复苏还是资本市场改革,都将彰显出“新的活力与希望”,也就成为行情延续下去的“新增动力”。
博览财经注意到,近期这方面的动向已经越来越明确。
根据历史经验,7月下旬将召开年中政治局会议(2018年是7月31日,2019年是7月30日),主题通常是“分析当前经济形势,部署下半年经济工作”。从过往看,年中政治局会议所定基调,一般会持续到当年底。因此,近期将召开的年中政治局会议对于判断下半年国内政策走向具有重要的意义。
处在特殊的时间点和形势上,此次“年中总结会”的信号意义重大,
毕竟,这次会议不止是像往年一样为下半年经济政策定调。2020年是国内“十三五”收官之年、“十四五”规划的启动之年,中国的重大项目、生产力分布、资源配置和经济结构比例又会迎来一次规划调整。
而这关系到新一轮的资本流向。
博览财经预计——
1、内部形势偏乐观,外部形势偏悲观,总体上“经济下行”压力仍较大。
2、“六稳+六保”是重中之重,更加突出保就业和保市场主体,稳增长仍是硬要求,下半年GDP需增长6%左右甚至更高。
3、宽松主基调不会轻易转向,“放水”尚在路上,财政是主角(“更加积极有为”),货币将边际收紧、但仍有望降准降息(由“灵活适度”变为“稳健灵活”)。
4、突出双循环,国内大循环为主体,扩大内需、提升产业链水平、科技创新是抓手
5、进一步促改革,重点关注十四五、土地改革、资本市场改革、城市群、国企改革。
6、房地产继续强调“房住不炒、因城施策”,可能新增“科学精准调控”。
……
中美关系已经进入到“战略竞争的‘新常态’”,而在老美这波选举尘埃落定之前,双边关系“持续紧绷、激烈化”,甚至如坊间传闻的“自由落体”那般,是难以避免的,因此,当下“形势比人强”, 高层必须要做出战略抉择。
除了经贸上遇到全球保护主义继续上升、世界经济衰退、全球世界份额萎缩的重重挑战之外,中美关系在年中更是以超预期的速度下坠,后者的演化才是决定我们的国际环境和平友好与否的关键。
无论11月美国大选是否发生意外,无论中国主观上愿意与否,发达市场进一步排斥中国制造的可能性只会与日俱增
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在此背景下,决策层对未来中国的发展战略和宏观思路正在调整之中——
迹象一、提出双循环思路。高层最近反复提及:“形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。“以内循环为主”会打开什么样的经济格局?正如黄奇帆所言:“这一论述不是简单的针对当前产业链供应链因疫情而中断所采取的权宜之计,而是在中国经济迈向高质量发展关键阶段的强国方略;不是因个别国家企图与我脱钩、对我围堵而迫不得已的内敛收缩,而是筹划以更深层次的改革、更高水平的开放加快形成内外良性循环的战略抉择。”
迹象二、中央对楼市传递重磅信号。韩正近期的座谈会强调要“时刻绷紧房地产调控这根弦”。深圳、南京、东莞等地的政策昭示,新一轮调控升级在路上了。这说明,严控房地产对社会资金的虹吸效应,这是“内循环”的关键一招。在房住不炒的背景下,未来消费、医疗、互联网、科技等领域才是重点。博览财经此前明确指出,要打掉全社会对房价的信仰,发展金融市场、让金融资产的回报率超过买房,就是必不可少的一环。
迹象三、中央从来没有像今天这样重视资本市场
为了避免被“卡脖子”,实现国家战略需要钱,就需要一个健康持续发展的资本市场
彭博评论称:事实证明,科创板这项计划是有先见之明的……中美关系风云变幻之际,科创板为科技企业大力输血及推动资本市场改革加速的功能,均凸显其重要的战略意义。
把产业发展和科技创新这两者连接起来,产业要发展,一定是要有科技的创新才有竞争能力,科技的创新就必须要有研发,而且这个科技的创新应该说是始于技术,成于资本。资本市场改革思路在内循环的逻辑下会更加清晰。
比如,科创板设立到鸣锣开市,仅仅历时259天,且管控减少,在中国资本市场可以称得上是一项激进的改革了
另外,《证券法》《公司法》《刑法》的联动修订,加快统一债券市场,中国不断加大对证券市场违法行为的惩戒力度,资本市场法律规则体系构建加速。这种和国际资本市场接轨的改革,会加大对外资的吸引力度。
迹象四、召开企业家座谈会,明确企业在发展中的定位和作用,为下一步改革发展、政策制订指明了方向。决策层对市场主体的定位——在国家发展中发挥着十分重要的作用,市场主体是经济的力量载体,保市场主体就是保社会生产力。
迹象五、高层特别重视粮食安全
7月22日,领导人在吉林考察时强调,“我十分关心粮食生产和安全。”
党的十八大以来,决策层把粮食安全作为治国理政的头等大事,提出了“确保谷物基本自给、口粮绝对安全”的新粮食安全观,
不仅在这次新冠肺炎疫情期间,“粮食安全、供给稳定”为保持社会稳定奠定了物质基础,在当前经济下行压力加大、外部环境发生深刻变化的复杂形势下,“芯片、高科技与人文交流”屡屡被“卡脖子”的现实,也在告诉我们,无论如何,饭碗是绝不允许被外人“卡脖子”的……
某种程度上说,领导人反复强调“手中有粮、心中不慌在任何时候都是真理”,也可以视为“应对,乃至反击‘外部压力’”的一种“战斗檄文”!


                        

“双循环”是继改革、WTO、供给侧改革后的战略主轴                 
【研究员】:田文
结论:博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念。 博览财经认为,此次“年中总结会”,我们将会更加清晰地看到高层在重大决策部署上的方向。 疫情也好,中美关系也好,都是对当下整个中国“外向型”经济的一次大考验。 应对之策,就是决策层提出的“双循环发展”---“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。” 国内循环,被提高到了一个前所未有的高度! 要实现内循环,就必须要全国一体化;东西部、南北方的差距要缩小;“外向”的沿海城市必须要转型,而内陆城市获得了一次难得的超车机会。 “在危机中育新机,于变局中开新局!”

                                 
博览财经分析】博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念。
博览财经认为,此次“年中总结会”,我们将会更加清晰地看到高层在重大决策部署上的方向。
疫情也好,中美关系也好,都是对当下整个中国“外向型”经济的一次大考验。
应对之策,就是决策层提出的“双循环发展”---“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。”
国内循环,被提高到了一个前所未有的高度!
要实现内循环,就必须要全国一体化;东西部、南北方的差距要缩小;“外向”的沿海城市必须要转型,而内陆城市获得了一次难得的超车机会。
“在危机中育新机,于变局中开新局!”
高层7月再次强调“双循环”政策
“国内国际双循环”已成为党中央推动我国开放型经济向更高层次发展的重大战略部署。
5月14日召开的中共中央政治局常委会中,首次提出了“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”,要求研究提升产业链供应链稳定性和竞争力。
5月23日,国家领导人在看望参加政协会议的经济界委员时强调,“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”
7月21日,再次强调国内大循环为我国经济发展添动力,带领国际经济复苏。
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博览财经认为,在外部环境的恶化、外需的不确定性提高的大背景下,“双循环”战略将维持经济增长的稳定性,也将直接决定资本市场的走向。
目前研究认为发展国内大循环将释放消费活力以及重塑国内产业链。这其中又以国内消费转化及进口替代最为关键
“双循环”概念主要是指以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,利用国内内需潜力,通过国内“内循环”接力稳增长。
是在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下,党中央推动我国开放型经济向更高层次发展的重大战略部署
堪比供给侧改革一样政策
博览财经认为,“内外双循环”提法和经济发展模式,可能与1978年改革开放,2001年加入WTO,2015年供给侧改革一样,会在未来很长一段时间成为中国经济政策中的关键理念。
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为什么当前提出“双循环”?
过去的五年间,我国面临的外部环境正在发生变化:全球化趋势有放缓态势,贸易保护主义有所抬头。
(1)主、被动后的选择
“双循环”经济发展模式,既是我国面对不断萎缩的全球经济和日益复杂的国际形势作出的被动应对措施,也是维护国家经济安全和打造发展新优势的主动战略抉择
(2)加强内需挖掘、进口产业链替代
“双循环”提出目的之一,对原有依赖外需的产业链及公司加强内需挖掘和政策扶持,对依赖进口的产业链环节要做好储备补充和推进进口替代
比如日本在80年代中期提出“内需扩大主导型战略”。
(3)寻找新的外需增长点
另一个重要目的,需要在国际上寻找新的外需增长点和产业链合作伙伴。由于目前或者相当长一段时期我国制造型经济本质,出口依然占据三驾马车的地位。但当前出口面临众多挑战,伴随贸易争端不断,寻找到新的外需增长点迫在眉睫。
……
回顾过去二十年,中国是全球化的较大受益者。在加入世贸组织后,外需等弥补了国内需求的不足,对经济发展起到了撬动作用,带动了就业。完成了从工农业初级产品、到劳动密集型加工贸易、再逐渐过渡到资本密集型加工业的转型进步,实现了经济发展的原始积累。
但随着外部环境的恶化,中国的出口依赖程度整体呈下降之势,贸易全球化也遇到了瓶颈。而在新冠疫情冲击下,国际贸易环境进一步恶化,外需的不确定性也有所提高。继续严重依赖外需只会增加战略风险
在目前这种情况下,考虑到中国庞大的人口基数及国内内需潜力,“双循环”(特别是内循环)战略将维持经济增长的稳定性,这也将是十四五期间的重要指导方向
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◆“以国内大循环为主体”,意味着在需求端,投资-消费-净出口的需求侧动能结构将进一步重构
◆“国内-国际双循环相互促进”,意味着在国内大循环为主体的格局下,仍需坚持主动加大开放、以开放促改革的思路。
正如中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆所说:“形势越困难,就越是要扩大开放,以高水平开放反制逆全球化、以改善营商环境反制“撤资论”、以超大市场的吸引力反制“脱钩论”
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有券商预计,在乐观情况下,“双循环”将促进居民消费意愿回升,对GDP的最大拉动效果约为1.3%;促进有效投资和减税降费将成为保障“双循环”持续推进的重要抓手,静态预测下对GDP的最大拉动约为2.4%


                                 
                                           决策参考
                 



“双循环”战略将直接决定未来数十年资本市场的走向!                 
【研究员】:田文
结论:在外部环境的恶化、外需的不确定性提高的大背景下,“双循环”战略将维持经济增长的稳定性,也将直接决定资本市场的走向。 回顾历史,2016最高层提出的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线,之后煤炭钢铁指数大涨了一年多。 同样是由国家领导人刚提出的“双循环”经济政策,今年5月、7月又两次强调,这条新主线是否复制“供给侧改革”主题行情? 行业机会有哪些? 双循环经济发展模式刚提出,相信后续落实政策会很快跟进。从政策层面来看,预计国内“大循环”带来的投资机会主要在以下方面—— (1)消费品出口转内销 (2)服务消费内在化 (3)进口替代和供应安全等领域 (4)两新一重基础设施建设

                                 
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博览财经分析】在外部环境的恶化、外需的不确定性提高的大背景下,“双循环”战略将维持经济增长的稳定性,也将直接决定资本市场的走向。
回顾历史,2016最高层提出的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线,之后煤炭钢铁指数大涨了一年多。
面对当前盘面,一条牛市新主线浮出水面,博览财经注意到,有至少1/2的分析师着重提到了这条牛市新主线——“双循环”。
同样是由国家领导人刚提出的“双循环”经济政策,今年5月、7月又两次强调,这条新主线是否复制“供给侧改革”主题行情?
◆2013年的“大部制改革”、2014年的“一带一路”、2015年的“互联网+”、2016与2017年的“供给侧改革”成为贯穿全年的投资主线。
◆2015/2016中央经济会议聚焦供给侧改革,重点提出钢铁、煤炭行业去产能。
◆2016年2月,国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,此后各部委陆续出台专项配套政策文件,3-5年内退出产能5亿吨、减量重组5亿吨。
◆2016年和2017年,供给侧改革成为连续贯穿两年的重大政策,受益供给侧改革的煤炭周期品行业迎来重大投资机会。2016年两会闭幕后,钢铁、煤炭指数延续一年多涨势,成为市场最爆主题行情。
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行业机会有哪些?
双循环经济发展模式刚提出,相信后续落实政策会很快跟进。从政策层面来看,预计国内“大循环”带来的投资机会主要在以下方面——
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(1)消费品出口转内销
从消费品的角度,中国的家电、机电制品、轻工业制品是中国传统出口比较多的领域,很多上市公司以出口为主,在国内消费升级,国产品牌品质提升的大背景下,部分能够出口转内销的可选消费和工业品可能甚至可能会获得更高的毛利。
考虑到“国内大循环”占主体地位,研究认为发展国内大循环的关键在于释放消费活力以及重塑国内产业链
消费品出口转内销、服务消费内在化、进口替代和供应安全以及两新一种基础设施建设都有望成为政策发力领域。这其中又以国内消费转化及进口替代最为关键。  
在消费领域,中国的家电、机电制品、轻工业制品是中国传统出口比较多的领域,很多上市公司以出口为主。在疫情冲击叠加国内消费升级的大背景下,部分能够出口转内销的可选消费和工业品甚至可能会获得更高的毛利。
而上市公司的战略是否能够迎合“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”也可能会影响公司未来的发展前景。

(2)服务消费内在化
从服务业的角度来讲,中国过去几年,出海消费、购买海外服务需求旺盛,中国买家是全球服务业最重要的买家。
而疫情和国际政治格局都将会明细影响中国居民的服务消费,在这样背景下,如何在国内疫情得到很好控制后培育“国产服务”,也成为政策的一项重要议题。预计影视、酒店、旅游、餐饮、教育、游戏等领域,有望获得更多的政策支持。
此前海南的“离岛免税”政策已经向市场释放出重要信号,未来影视、酒店、旅游、餐饮、教育、游戏等领域的具体政策值得关注。

(3)进口替代和供应安全等领域
在当前疫情影响全球供应链,美国单方面打压中国公司的大背景下,从关键核心技术攻关、国产替代和供应链安全仍然是最重要的投资领域。包括但不限于信创、半导体、高端设备、高端材料等等。
同时,中国进口依赖来看,半导体、石油、金属矿石三个领域至关重要。分别对应半导体国产替代、新能源替代以及中国金属矿产公司海外矿产可控。
国内替代安全的真正的含义在于科技产业链上的核心技术攻关,这主要是指战略新兴行业的技术突破发展。
历史经验已经表明,十二五、十三五战略新兴产业规划提出后,重点支持领域在未来几年取得相对受益概率较高,相关板块及行业也走出一波行情。
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考虑到十二五和十三五战略新兴产业规划分别是2012年7月和2016年11月发布,市场普遍预计今明年大概率将出台全新的十四五规划。国产化及突破战略核心技术有望成为十四五战略新兴产业规划的重点支持方向。
目前以中芯国际光速登陆科创板为信号,战略新兴产业的政策红利仍在不断释放。除了半导体,包括航空发动机、高端数控机床等一系列严重依赖进口的领域也继续政策扶持、技术发力攻坚。
泛科技行业中,除了信创、半导体、高端设备、高端材料等今年以来市场的热点投资领域外,承载大飞机、卫星互联网、北斗等众多战略新兴行业发展的军工行业也是未来需要关注的焦点。

(4)两新一重基础设施建设
从投资的角度来看,今年的重点任务是“两新一重”,“新基建、新型城镇化”,交通、水利等重大工程建设。
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从投资的角度来看,今年的重点任务是“两新一重”,“新基建、新型城镇化”,交通、水利等重大工程建设。
国家层面明确的七个新基建领域,及相关应用领域。兼顾稳增长与科技创新属性,阻力最小。目前比较受市场关注的有智慧城市和安防、消费电子、新能源车。有分析认为,未来疫情常态化调控下政策资源有望重点投向的5G基础设施、信息化应用创新、医疗信息化。




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