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国常会的政策信号:强化更积极财政政策819

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发表于 2020-8-19 08:21:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
国常会部署巩固经济,财政货币政策方向明确                 
                                 

消息:据新浪财经,决策层8月17日主持召开国务院常务会议,会议要求,继续落实好金融支持政策。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌,有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。深化市场报价利率改革,引导贷款利率继续下行。

点评:本次会议强调“保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌”,与政治局会议表态一脉相承,意味着货币政策回归常态,更加注重精准滴灌。

从货币空间来看,不搞大水漫灌并不意味着水量不充足。尽管降准降息有限,但央行会更多通过公开市场操作、MLF等平滑短期资金面,保持流动性的边际宽松。考虑到未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行,且央行实现M2和社融显著高于去年的目标不变,在7月信贷数据略低于预期的情况下,预计未来货币政策将较6、7月份略微宽松一些。

从财政空间看,决策层表示通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施,前7个月已为市场主体减负8700多亿元,对小微企业支持力度明显加大。这就意味着,今年确定的金融体系全年向各类企业让利1.5万亿的目标,已经实现了近六成。

整体来看,下半年财政政策将逐渐落到实处,而货币政策虽然边际上难以再宽松,但大幅收紧的可能性也较低,总体可能维持结构性宽松、精准滴灌。

双节临近涨价风起,白酒板块有望上演旺季行情

消息:据腾讯新闻,8月以来,茅台酒市场价格一直保持上涨势头,前两日,不少地区飞天茅台酒的一批价格就已经迈入了2700元大关,然而并没有就此打住的态势,截止到8月17日茅台一批价报2720元/瓶,多地烟酒店、零售店标价到3000元左右并且货源紧张。

点评:近期批价上涨主要系茅台传统渠道发货节奏略有放缓,经销商到货时间间隔较长,供需矛盾加剧,预计在高端消费需求强劲和茅台消费群体扩容的背景下,年内批价上行趋势或难以扭转。

随着茅台一批价的上行,五粮液、泸州老窖也开始了提价稳价。目前第八代经典五粮液终端成交价在1100元/瓶左右,相比与7月初,涨了约70元/瓶,达到历史最好水平。国窖终端动销恢复80%+,批价830-850元,酒厂挺价决心坚定,批价稳步上提,经销商库存约1个月。

短期来看,消费升级趋势仍在演绎,价格带持续扩容,三家头部品牌均将持续受益,茅台酒的价格维持高位,随着中秋国庆双节旺季的来临,五粮液、泸州老窖、郎酒股份的高端产品价格仍有向上空间。

中长期来看,白酒行业高景气有望延续,1)消费行业的经济地位显著提升,属于非必选消费行业的白酒板块业绩增长空间乐观;2)随着外资流入加码预期,白酒板块除具有业绩的比较优势,还兼具稀缺性及独特性,将持续受到外资青睐;3)龙头企业积极改革,红利不断释放。

深圳率先步入5G时代 5G产业持续快速发展

消息:据新浪网报道,8月17日,深圳市市长陈如桂在“点亮深圳,5G智慧之城”发布会上宣布,深圳市提前超额完成“建设4.5万个5G基站”的目标,已实现5G独立组网全覆盖。

点评:截止8月14日,深圳已建成4.648万个5G基站,成为全球首个实现5G独立组网全覆盖的城市,这样意味着深圳已正式进入5G时代。

目前深圳5G标准必要专利总量已处于全球领先地位,5G基站和终端出货量全国第一。接下来,深圳将大力实施5G+行动,加快构建一流的5G创新生态,进一步释放5G发展红利,一方面打造全球领先的5G标杆城市,另一方面带动国内5G产业应用加速落地。

行业层面来看,根据中国信通院的预测,预计2020-2025年期间,我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元,间接拉动的经济总产出约24.8万亿元,预计到2025年,5G将直接创造超过300万个就业岗位。在新基建的七大细分子领域中,5G被决策层提及的次数最多,也是最具规模效应和带动效应的子领域,同时也属于内需性产业。



                                 
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8月18日港股通十大活跃股                 
                                 
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                                           行业全景
                 



煤炭行业集中度稳步提升,基本面改善驱动估值修复                 
                                 

消息:据中国煤炭网消息,中国煤炭工业协会8月17日发布了2020中国煤炭企业50强和煤炭产量千万吨以上企业名单。2020中国煤炭企业50强共拥有煤矿1229处,平均产能提高至264.5万吨/年,共实现利润2199.42亿元,占全国规模以上煤炭企业利润的比重为77.7%。

点评:近年来在供给侧改革推动下,煤炭行业落后产能加速清出,优质产能逐步释放。根据相关政策部署,30万吨的小煤矿退出仍是未来一到两年的重点任务,煤炭供给侧改革的进程仍在进行中。预计行业市场份额将加速向大型现代化煤矿集中。

同时,在国家层面经历一轮行业整合之后,预计区域内的横向整合将成为未来行业整合的重中之重。其中,山西、贵州有望成为重点区域。

供需格局来看,煤炭供给偏紧,下游需求有所回升(经济复苏+高温天气),有望为煤炭价格提供支撑。但前期强降雨使得水电发电量处于满发状态,抑制火电需求。同时,电厂库存较高,短期以消耗库存为主。近期重点电厂库存持续下滑,预计短期煤价稳中偏强。后市需要密切关注产煤区供给释放与电厂库存的变化。

中长期看,经济转型升级叠加供给侧改革,预计煤价将进入新常态区间,价格波动性减弱,龙头煤企盈利确定性较强。



                                 
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花旗:维持舜宇光学科技买入评级 目标价160港元                 
                                 

花旗维持舜宇光学科技买入评级,目标价160港元。

舜宇光学科技管理层将今年手机镜头模组出货量由原预期增长15%下调至增长10%;将车载镜头出货量由原预期增长20%下调至增长5%。

该行表示,近期市场情绪将会受到舜宇光学科技下调指引的影响。但该行对该公司在手机镜头、手机镜头模组及车载镜头未来的强劲表现抱有信心。

该行认为,舜宇光学科技此番下调主要受公共卫生事件、以及国内品牌及全球汽车终端客户需求疲弱的影响。不过,三星的业务复苏可能会持续推动舜宇光学科技手机镜头板块的表现,该公司管理层预计该板块今年的出货量将增长10%。



                                 
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8.17国常会的政策信号:强化更积极财政政策                 
                                 

8月17日,决策层主持召开国务院常务会议,这是8月以来的首次国务院常务会议。

会议议题主要有3个,分别是:部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作,巩固经济恢复性增长基础;要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施,助力市场主体纾困发展;决定推进师范毕业生教师资格认定改革,促进师范毕业生从教就业;

其中,强化金融服务实体显然是最重头。而强化更积极财政政策在稳经济中的作用,又是本次会议的核心。据《新闻联播》透露,会议再度提到了“新增财政资金直接惠企利民的特殊转移支付机制”。要求中央新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民。为什么要提这个要求?

不少小伙伴都知道,《工作报告》曾提到,今年赤字率拟按3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。这2万亿元要全部转给地方,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等,强化公共财政属性,决不允许截留挪用。”而顶层认为“这也是一场改革,会触动部门利益”。

国常会并透露,截至8月上旬,今年新增2万亿元财政资金中,3000亿元已绝大部分用于减税降费。直达管理的1.7万亿元除按规定预留的抗疫特别国债资金外,97.8%已下达市县。

一要指导市县将已下达的资金加快用到市场主体和民生上,对分配迟缓、资金闲置的,要采取必要措施督促整改。

二要动态跟踪资金分配、拨付、使用情况,建立直达资金专项国库对账机制,做到账目清晰、流向明确、账实相符。

三要严肃财经纪律,对虚报冒领、截留挪用的,发现一起处理一起。

简单说,国常会是否有对财政资金的运用不满意的态度在内我们并不清楚,但决策层在督促积极财政政策的资金更快速抵达基层的态度却非常直白,未来财政政策要在稳经济中发挥更关键作用。

至于怎么用好积极财政政策,从有关部委近期的落实也已经看到苗头。

决策层把提升城际铁路基建作为了一个稳经济重头

国家发改委新闻发言人孟玮表示,按照规划,近期要实施13个城际铁路和5个枢纽工程项目,总里程约775公里,计划总投资4741亿元,这些投资将在投资周期内完成。新批复的铁路建设规划,将与大湾区内的高铁、普速铁路、市域市郊铁路形成多层次铁路网络,构建大湾区主要城市间1小时通达。

发改委表示,8月份全国日发电量和统调用电负荷快速攀升,8月3日、10日、11日,全国日发电量和统调用电负荷连创历史新高。

从过去历史经验来看,铁路建设一直作为基建投资扩张的主要着力点,今年1-7月份铁路运输业累计投资增速达5.7%,今年政府工作报告提出增加国家铁路建设资本金1000亿元,2020年实际完成铁路建设投资额值得期待。

我们还注意到,7月宏观数据也证实了基建和房地产投资回升是7月数据好转的一个重要部分,这对传统行业可能算是一个利好。

决策层对下半年外贸仍寄予希望

7月份,中国出口额按人民币计同比增10.4%,按美元计增速高达7.2%,创下疫情暴发至今的纪录,远高于全球其他主要经济体。

对此,海关总署署长倪岳峰表示,虽然国际贸易市场的“蛋糕”变小了,但我国的市场份额却在变大,前4个月出口份额同比增加了0.1个百分点,这说明我国外贸的抗压力和竞争力在不断提升。随着全面复工复产达产,这个比例可能还会进一步提升。

国家发改委副主任宁吉喆指出,当前我国经济增长回升是有基础有条件的,中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变而且正在展现。

面对下半年,商务部部长钟山则坦言,我国外贸面临的形势更加复杂严峻,世界经济下滑对需求的影响将进一步显现,产业链供应链受阻,保护主义和逆全球化思潮不断升温,外贸企业生存压力仍然很大。

钟山表示,要在稳住外贸主体上下功夫,稳住产业链供应链,稳住全球贸易大国地位。“商务部将加大政策支持力度,推动出台和落实出口退税、外贸信贷、出口信保、出口转内销等系列稳企纾困政策,让政策惠及更多外贸企业,鼓励企业创新发展,激发企业活力。”

倪岳峰还表示,今年6月我国进口、出口整体通关时间比2017年压缩59.3%和81.5%,通关成本明显降低。今后将深入推进“提前申报”“两步申报”,企业在货物到港前就可办理通关手续,只需简要申报9个必须项即可提货,其他信息可以事后补充申报。

同时,还要大力推进经认证的经营者(AEO)互认制度,这一制度可以使企业在国外享受到和国内一样的通关便利,降低10%以上的物流成本。

简单说,有关部委对于下半年继续改善外媒出口的状况仍抱有很大期待,可以关注有关板块超跌反弹的机会。

新基建还是重头

8月17日,国家医疗保障局正式公布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《2020年国家医保药品目录调整申报指南》,近期将开通网上申报系统。可纳入2020年药品目录拟新增药品范围包括:与新冠肺炎相关的呼吸系统疾病治疗用药、纳入《国家基本药物目录(2018年版)》的药品等。国家医疗保障局表示,将于2020年11-12月公布药品目录调整结果。

另外,上海市国资委表示:2020至2022年,上海市国资国企全面实施服务长三角一体化发展“135”行动计划,推动国有银行聚焦区域内重大项目建设新增信贷资金投放1万亿,推动各类投资公司等培育区域内科创板上市公司70家、证券公司服务区域内企业科创板上市70家。





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