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美股或还将暴跌10%:全球资本大佬在“密谋

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发表于 2020-9-9 08:44:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

美股或还将暴跌10%:全球资本大佬在“密谋”……》:隔夜美股再次出现“暴跌”,但从美联储的政策和全球的大事件来看,并未出现明显推低美股的信号,但坊间出现了一些传闻:美国甚至全球的资本大佬在8月份休假期间应该有过一次密谋,他们对于美国总统的意中人选可能并非特朗普,于是在休假回来之后,进行了一次资本突袭,于是有了最近几个交易日美股持续杀跌一幕。
从股市与美国总统大选的关系来看,的确存在这种关联。有机构称,1928年以来,当标普500指数在大选前三个月上涨时,现任总统或控制党候选人在将近90%的情况下都实现了连任。
姑妄言之,姑妄听之。
笔者认为,某种程度上,美股科技股的疲软源于人们对大型科技公司估值已上涨至不可持续水平的担忧。
即使上周有所回调,纳斯达克指数仍较3月份的底部上涨了70%以上。
与此同时,暴涨的美股使得其也“染上A股病——散户‘淘汰’机构”,大批获得“政府救济金”的美国人没去消费,而是“脱实向虚”去炒股……
除外,软银在大型期权交易中以数十亿美元押注科技股继续飙升。如果软银要减少这些看涨赌注的损失,美股科技板块可能会失去部分动力。
特斯拉股价重挫。上周五收盘后,标普道琼斯公司未将这家股价飙升的投机性股票加入标准普尔500指数,这种冷淡态度表明纳斯达克市场存在过热的风险。
一份报告中表示:“许多指标在上周初已达到极端水平,要想摆脱这种状况,仅仅温和的下降是不够的,股市还需要跌得更多。修正可能超过10%。”
原油重演“三月杀跌”?需求消失黑色风暴卷土重来》:隔夜,美原油期货大幅收跌逾7.5%。WTI 10月原油期货收跌3.01美元,跌幅7.57%,报36.76美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.23美元,跌幅5.31%,报39.78美元/桶。
同时,国内商品期货夜盘原油跌停收盘。国内商品期货夜盘,原油10月合约跌停收盘,跌幅8.02%,报251元。
值得关注的是,这一次原油杀跌之前的市场格局跟三月份那次杀跌之前也有几份相似之处——
美股市场不断创出新高后,刚刚开始杀跌;A股市场虽然稳定,但外资不断净流出。
在那一波股市杀跌的过程当中,原油价格战突然打响,加剧了当时的跌势。
那么,随着美股泡沫化的到来,在经济恢复前景仍不乐观的背景之下,黑色风暴是否会卷土重来?
博览财经这样的,相关分析指出,此轮石油杀跌的主要原因有三——
一是沙特石油巨头沙特阿美公司对运往亚洲原油价格的下调幅度超出预期。沙特将其价格降低了1.40美元/桶,低于该地区基准价格的0.50美元/桶。
二是石油逼近极限,但需求却没有上来,特别是印度疫情越来越严重,对原油需求再度造成损害。分析人士认为,此前需求增加很大程度是因为4月油价暴跌引发了一些投机性买盘。石油交易商倾向于认为,石油价格会回升,于是在低价囤积了石油,并预期在油价反弹时出售获利。然而,随着库存逼近极限,同时油价也反弹了一段时间,市场的需求却并未大举复苏。所以,才会出现当下的崩盘。
三是中东的财政危机。科威特已经出现了财政资金短缺的情况,沙特、阿联酋等产油国也不会例外,因此才有了下调油价一幕出现。然而,他们是否在下调油价的同时埋了空单,也未可知。此外,中东主权基金是否也此时做空全球市场也存在一定逻辑。



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现在不让炒垃圾,怎么让更多的垃圾上市呢?                 
【研究员】:田文
编者按:原油暴跌,美股的重挫,尤其是科技股的“暴跌”,势必严重冲击A股投资人的情绪,在科技股、消费白马股相继“失势”的情况下,靠着“天山老妖”的疯炒维系市场热度的A股市场,又能“独善其身”吗? 何况此时监管层祭出“三大妖股一起停牌”的杀招,如果“老妖”们也歇菜了,A股还是安安心心的“跟着休整”会,再去翻检有没有啥周期股可以“重头再来”吧! 笔者坚持认为,9月初还是“先规避充分回调的风险”,再去考虑有没有资金推动的“周期股行情”…… 此时此刻,面对如此“狂躁”的市场,笔者就不去“和谐‘中期会如何好’”了,就重点突出以下9月上半月“很可能面临的这一轮‘迟来的回调’”(诸多机构都在说“等待创业板低价股杀跌风险释放后 可低吸布局核心资产”,俺就不凑热闹去YY了),反正“如今的市场获利难度大:估值高高在上、能够下手的好公司少,前期获利的投资者卖出动力足,这和二季度(躺赢)截然不同。现在是泡沫股的风险释放期”…… 针对“三大妖股的‘停牌’”,看到有圈内朋友调侃“现在不炒垃圾,怎么让更多的垃圾上市呢?” 呸,吐了满屏的“狗血”……

                                 
【博览财经研报】原油暴跌,美股的重挫,尤其是科技股的“暴跌”,势必严重冲击A股投资人的情绪,在科技股、消费白马股相继“失势”的情况下,靠着“天山老妖”的疯炒维系市场热度的A股市场,又能“独善其身”吗
何况此时监管层祭出“三大妖股一起停牌”的杀招,如果“老妖”们也歇菜了,A股还是安安心心的“跟着休整”会,再去翻检有没有啥周期股可以“重头再来”吧!
笔者坚持认为,9月初还是“先规避充分回调的风险”,再去考虑有没有资金推动的“周期股行情”……
此时此刻,面对如此“狂躁”的市场,笔者就不去“和谐‘中期会如何好’”了,就重点突出以下9月上半月“很可能面临的这一轮‘迟来的回调’”(诸多机构都在说“等待创业板低价股杀跌风险释放后 可低吸布局核心资产”,俺就不凑热闹去YY了),反正“如今的市场获利难度大:估值高高在上、能够下手的好公司少,前期获利的投资者卖出动力足,这和二季度(躺赢)截然不同。现在是泡沫股的风险释放期”……
针对“三大妖股的‘停牌’”,看到有圈内朋友调侃“现在不炒垃圾,怎么让更多的垃圾上市呢?”
呸,吐了满屏的“狗血”……
海外暴跌风险或诱爆A股“回调风险”
◆隔夜,美股三大指数大幅下挫,纳指收跌4.11%,道指收跌2.25%,标普500指数收跌2.78%。大型科技股全线走低,苹果跌6.73%,市值跌破2万亿美元,亚马逊跌4.39%,微软跌5.41%。特斯拉未能入选标普500成分股,收跌超20%,创历史最大单日跌幅。
◆与此同时,美原油期货大幅收跌逾7.5%。WTI 10月原油期货收跌3.01美元,跌幅7.57%,报36.76美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.23美元,跌幅5.31%,报39.78美元/桶
◆而国内商品期货夜盘原油也以跌停收盘,原油10月合约跌停收盘,跌幅8.02%,报251元
三只妖股“一起关禁闭”
恰在此时,深交所发布公告称,9月8日“天山生物”触发异常波动标准,深交所依规再次对其要求停牌核查
同时,根据监控情况,“豫金刚石”“长方集团”交易与“天山生物”具有相似特征,均触发严重异常波动标准,深交所对两家公司要求停牌核查
深交所再次提醒投资者树立风险意识,秉持价值投资、长期投资理念,切忌炒小炒差,避免遭受不必要的投资损失,依法合规参与交易,共同维护市场秩序,促进市场健康稳定发展。
深交所表示,“天山生物”9月2日复牌后,股价大幅上涨,交易明显放量,平均持股时间短,多为1-3天,短线资金接力炒作特征突出。一是买入以个人投资者为主,买入金额占比超过97%。二是参与交易账户众多,户均交易金额小。9月8日户均交易4.1万元,参与交易户数5.52万户,是8月19日0.41万户的13.46倍。从买入居前账户交易习惯来看,平均持股时间短,多为1-3天,短线交易特征明显。

博览财经注意到,有媒体分析指出:尊重市场绝不等于放任不管!
“天山生物”短暂停牌后,因未发现有影响股价的重大事项和未披露信息,又重新恢复了正常交易,显示出监管层对市场行为的充分包容。但是,尊重市场绝不等于放任不管。此次部分创业板公司的集体大涨,显然超出了市场合理波动的范畴,甚至不排除有资金操纵股价的可能。而部分投资者在财富效应的刺激下,很可能会忽略相关信息和风险,盲目入市追涨杀跌,加剧股价波动,影响市场平稳运行。在这样的情况下,监管层有必要按照规则采取相应手段,给市场降温的同时,彻查有无操纵股价行为。这样的举动,在成熟市场也是常规动作。
越垃圾越狂欢
创业板低价股持续受到疯狂炒作,天山生物再度封板, 10元以下的低价股集体狂欢。
涨幅榜上看,剔除新股,创业板有24只涨停,而主板只有10只涨停,便宜是硬道理,现在越是垃圾的票,越是被炒得欢。
短期看,创业板低价股的资金吸虹效应,很明显。
8日,两市合计成交9244亿元,其中创业板全日成交3375亿元,历史上首次超过沪市的3226亿元
来到这个市场,主要赚四种钱,1、交易的钱,2、央妈放水的钱、3、好公司成长的钱。4、打新的钱。
现在的创业板低价股炒作,就是在赚交易的钱。适者生存吧……
游资“秋抢”:谁接最后一棒?
笔者认为,A股现在的情绪指标,包括市场利率、散户开户数量、两融情况等都也说明市场已经进入白热化了,情绪水平已经极端,市场还会继续波动。
中美股市当前面临的问题都在于部分“热门股”前期涨幅过大,巨大的获利盘需要“及时兑现”,大盘需要“充分回调、修正”;
妖股目前仍然狂躁,目的其实也一样——N连板之后,巨大的浮盈需要收割,如果此时“跟随大市暴跌”,只会吓跑一众跟风炒作的韭菜,还必须拉几个涨停板,才能套住足够多的“散户资金”,掩护游资“获利出逃”,完成“秋抢行情”……
“高层从未如此重视”,以及告别“牛短熊长”,其他人信不信,我们不知道;
从短期操作看,游资和被游资的“骚操作”忽悠进来的小散们肯定是“(jia zhuang)信”了——
9月7日,就在机构抱团股全线血崩的同时,垃圾股炒的热火朝天,都急于宣告“消灭3元股”!
9月8日,“妖股大旗”天山老妖继续带领低价股狂欢,纷纷被游资哄抢;
天山老妖的继续涨停,已经是接力盘互相抬轿,就看谁接最后一棒
妖王不倒,就不会妨碍市场资金继续炒作创业板低价股……
据统计,8月24日以来创业板指数以横盘震荡为主,但期间股价上涨的创业板个股占比却高达77%,交易情绪向中尾部公司倾斜,创业板出现二八分化行情。
8月24日以来,共有37只创业板涨幅超过50%,天山生物、长方集团、银邦股份、天海防务、豫金刚石和双林股份6股股价翻番。
涨幅超过50%的37股中,仅有4股最新市值超过百亿元。而在本轮行情启动前,这37股的平均市值仅有35.66亿元仅5股股价超过10元。小市值低价股迎来了行情大爆发。
从换手率来看,37只领涨股8月24日以来平均换手166.73%,10股换手率超过200%,交投情绪十分活跃。
但近期暴涨的小市值低价创业板个股大多没有业绩支撑,37股中21股中报净利润亏损,26股滚动市盈率为负数,7股滚动市盈率超过100倍
迟来的回调,满屏的“狗血”
此时此刻,面对如此“狂躁”的市场,笔者就不去“和谐‘中期会如何好’”了,就重点突出以下9月上半月“很可能面临的这一轮‘迟来的回调’”(诸多机构都在说“等待创业板低价股杀跌风险释放后 可低吸布局核心资产”,俺就不凑热闹去YY了),反正“如今的市场获利难度大:估值高高在上、能够下手的好公司少,前期获利的投资者卖出动力足,这和二季度(躺赢)截然不同。现在是泡沫股的风险释放期”……
针对“三大妖股的‘停牌’”,看到有圈内朋友调侃“现在不炒垃圾,怎么让更多的垃圾上市呢?”
呸,吐了满屏的“狗血”……


                                 
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美股或还将暴跌10%:全球资本大佬在“密谋”……                 
【研究员】:田文
编者按:隔夜美股再次出现“暴跌”,但从美联储的政策和全球的大事件来看,并未出现明显推低美股的信号,但坊间出现了一些传闻:美国甚至全球的资本大佬在8月份休假期间应该有过一次密谋,他们对于美国总统的意中人选可能并非特朗普,于是在休假回来之后,进行了一次资本突袭,于是有了最近几个交易日美股持续杀跌一幕。 从股市与美国总统大选的关系来看,的确存在这种关联。有机构称,1928年以来,当标普500指数在大选前三个月上涨时,现任总统或控制党候选人在将近90%的情况下都实现了连任。 姑妄言之,姑妄听之。 笔者认为,某种程度上,美股科技股的疲软源于人们对大型科技公司估值已上涨至不可持续水平的担忧。 即使上周有所回调,纳斯达克指数仍较3月份的底部上涨了70%以上。 与此同时,暴涨的美股使得其也“染上A股病——散户‘淘汰’机构”,大批获得“政府救济金”的美国人没去消费,而是“脱实向虚”去炒股…… 除外,软银在大型期权交易中以数十亿美元押注科技股继续飙升。如果软银要减少这些看涨赌注的损失,美股科技板块可能会失去部分动力。 特斯拉股价重挫。上周五收盘后,标普道琼斯公司未将这家股价飙升的投机性股票加入标准普尔500指数,这种冷淡态度表明纳斯达克市场存在过热的风险。 一份报告中表示:“许多指标在上周初已达到极端水平,要想摆脱这种状况,仅仅温和的下降是不够的,股市还需要跌得更多。修正可能超过10%。”

                                 
【博览财经分析】隔夜美股再次出现“暴跌”,但从美联储的政策和全球的大事件来看,并未出现明显推低美股的信号,但坊间出现了一些传闻:美国甚至全球的资本大佬在8月份休假期间应该有过一次密谋,他们对于美国总统的意中人选可能并非特朗普,于是在休假回来之后,进行了一次资本突袭,于是有了最近几个交易日美股持续杀跌一幕
从股市与美国总统大选的关系来看,的确存在这种关联。有机构称,1928年以来,当标普500指数在大选前三个月上涨时,现任总统或控制党候选人在将近90%的情况下都实现了连任
姑妄言之,姑妄听之。
笔者认为,某种程度上,美股科技股的疲软源于人们对大型科技公司估值已上涨至不可持续水平的担忧
即使上周有所回调,纳斯达克指数仍较3月份的底部上涨了70%以上。
美股染上“A股病”:散户激增、杠杆暴涨
与此同时,暴涨的美股使得其也“染上A股病——散户‘淘汰’机构”,大批获得“政府救济金”的美国人没去消费,而是“脱实向虚”去炒股……
除外,软银在大型期权交易中以数十亿美元押注科技股继续飙升。如果软银要减少这些看涨赌注的损失,美股科技板块可能会失去部分动力
特斯拉股价重挫。上周五收盘后,标普道琼斯公司未将这家股价飙升的投机性股票加入标准普尔500指数,这种冷淡态度表明纳斯达克市场存在过热的风险
一份报告中表示:“许多指标在上周初已达到极端水平,要想摆脱这种状况,仅仅温和的下降是不够的,股市还需要跌得更多。修正可能超过10%。
一些大型科技公司的股票都出现了极端超买的情况,同时标普500指数的估值水平也处在很高的水平。
在板块大轮换期间,衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)在上周五攀升至38.28点,创6月15日以来新高。
因此,笔者认为,近期美股下跌的原因主要原因是短期涨幅过高,技术上有调整需要。
背后则是近期美股呈现的散户化和杠杆化趋势所致,同时对中美关系、美国大选的担忧也同样影响了美股市场的预期与情绪。
此次大跌前,美股已经经历了连续5个月持续上涨,特别是7月以来几乎没有较大的回撤。从技术上看,标普500指数RSI-12指标一度高达85,明显超买,继续上涨阻力较大,有调整需要
美股面临"均值回归"的压力越来越大
博览财经认为,造成此次暴跌最根本的原因,是宽松的流动性政策助推了高估值。
据美国公布的最新就业数据,美国8月失业率为8.4%,较上月再度下滑1.8个百分点,总失业人数仍高达1000万人,处在历史高位。
这说明美国的经济并没有恢复到疫情之前,美国放水的规模无法支撑流动性,美股估值水平达到几乎历史最高之后,美股面临"均值回归"的压力越来越大
此次暴跌之前,特斯拉市值已相当于摩根大通和花旗银行的总和。苹果市值也一度突破2万亿美元。


要知道,纳指自3月底以来涨幅近60%,标普500指数远期估值已攀升至本世纪初互联网泡沫时期以来未曾见过的高点。远远大于美国目前因为疫情所表现出来的经济基本面(负增长)。
随着中美关系的不断演化,市场担心关税变化和汇率方面的关系出现问题,对科技股进行了保守性回调,先观望。
美股近期呈现出散户化和杠杆化趋势
美股散户化程度上升是今年美股熔断以来出现的一大新趋势。由于疫情期间美国政府向每人发放了1200美元支票,导致大量新散户涌入股市,免佣金的Robinhood平台趁势崛起。据财联社报道,该平台从1月起至今增加了超过300万新用户,增幅达到30%,同时迫使其竞争对手纷纷效仿实施免佣金政策。美股的强势表现又进一步加剧了散户的投机心理。
散户涌入Robinhood平台,除了推动了特斯拉等热门股的大涨外,还大量购入高科技公司的看涨期权,获取杠杆收益
统计显示,近几个月标普500看涨/看跌期权成交量比例处于正常水平,但投资者购入的个股看涨/看跌期权比例持续上涨,已经达到历史最高水平。这说明,个股看涨期权的购买规模增速远远超过个股看跌期权、指数看涨/看跌期权的增速,反映出散户将个股看涨期权作为杠杆工具的投资策略,累积了较大的风险
同时,据《金融时报》报道,风险投资巨头软银公司此前买入了数十亿美元的美国科技股的衍生品,因其较高的杠杆作用相当于购买了数百亿的股票标的,进而引发少数科技股的大规模上涨,加速了市场的狂热。巨大的杠杆投资同样令人不安
陡峭的跌幅通常需要至少三天才能洗掉恐慌的卖家
花旗银行的分析师指出,除了可能的经济增长令人失望和利率意外上升外,疫情发展、地缘政治风险及部分行业估值较高,也是市场面临的重要风险。未来数月,市场可能会偶尔出现较大波动。
从分析来看,流动性担忧、市场整体特别是部分科技股估值过高以及美国大选前景扑朔迷离成为市场波动的三个核心因素。
从流动性角度来看,美国股市巨震的同时,大宗商品也同步过山车,所有风险资产都在调整,意味着投资者集中的担忧可能在于流动性。
投资者一直押注美国两党在本月晚些时候就疫情纾困财政刺激计划达成协议,为美国消费者和企业提供更多纾解压力,但对华盛顿议员是否会出台进一步财政刺激措施的疑虑,可能是令投资者灰心的一个因素。
从估值角度而言,分析认为,美股近期大跌极高估值水平叠加短期市场情绪波动使然。一方面,美股近一年以来的强势表现基本是由估值而非盈利推动,以标普500指数为例,截至9月3日,估值对指数贡献达34%,而盈利贡献为-17%,且今年以来持续为负贡献,考察美股整体估值水平,当前已达到历史99分位数。
另一方面,高估值环境会放大指数的波动,导致短期事件极易形成对指数的冲击,当前无论是美国大选,还是经济指标的波动,亦或者疫苗的进展等,都可能成为投资者高位获利回吐,引发指数剧烈波动的借口。
科技股龙头特斯拉和苹果通过拆分股票也向市场传递了悲观信息,有分析认为,科技股龙头通过拆分压低股票面值,希望以此引诱散户投资者继续买入已经高估的股票
有分析师在一份报告中写道。“如果‘三日规则’生效,我们不会感到惊讶,陡峭的跌幅通常需要至少三天才能洗掉恐慌的卖家。”
安联El-Erian警告:可能再跌10%
安联首席经济学家Mohamed El-Erian表示,如果投资者转变心态,从考虑技术面转向考虑基本面的话,市场有可能再跌10%。
在美股此前的一轮上涨中,受美联储推出大规模刺激措施影响,投资者已经吃尽了流动性红利,大手笔逢低买入。但El-Erian认为,随着市场基本面开始发挥作用,这种心态将在未来几天受到考验。
最新数据显示,美国8月29日当周首次申请失业救济人数为88.1万人,低于预期的95万人和前值100.6万人。尽管如此,美股上周四仍在经济数据向好的情况下大跌,颇为令人意外。
El-Erian看到,当前的美股市场不仅与美国经济脱钩,也与“恐慌指数”VIX、美国国债和高收益债券市场脱钩。
在以科技股为主的纳指涨幅达到两位数、基准股指也上涨近7%、美股连续5个月上涨、8月达成数十年来最强劲涨幅的种种表现过后,美股回调的时机已经成熟。
而对于股市的下跌,两位美联储高官给股市泼冷水。
亚特兰大联储主席Raphael Bostic表示,我们应该对资产泡沫感到担忧。
而芝加哥联储主席Charles Evans表示,我对在如此不确定的情况下,股市还在上升感到惊奇。
Evans和Bostic还暗示,由于其需要关于经济前景更多的清晰度,美联储在即将召开的政策会议上不会公布更新版的利率路径指引。
高盛:任何回调都是加仓好时机
高盛认为,如今正是新一轮投资周期的起始阶段,也是新一轮周期表现最强劲的阶段,如今任何回调,都是入场加仓的好时机。
面对美股以及全球股市在上周的重挫,高盛并不以为然,甚至认为,现在美股任何的调整都是买入的好时机。
高盛的策略师Peter Oppenheimer认为,有十个理由支撑现在美股的牛市。
第一,在严重衰退之后,我们正处于新投资周期的第一阶段。“人们重拾希望和信心”阶段是新周期的第一部分,通常也是新周期的最强部分。新周期的第一部分通常在经济衰退中开始,因为投资者开始期望复苏。这就是我们今年以来所看到的。
第二,由于疫苗很可能即将问世,美国和全球经济的复苏态势看起来更加持久。
第三,我们的经济学家最近上调了对经济的预测,其他银行的上调也可能紧随其后。
第四,我们的熊市指标(2019年时这一指标一度处于非常高的水平)表明,尽管目前股市估值很高,但陷入熊市的风险相对较低。
第五,政策仍然非常支持风险资产。既有中央银行的“投入”,即人们相信央行将进一步提供流动性;又有政府的财政“投入”,即政府依然有促进经济恢复增长的意愿。
第六,股票风险溢价有收窄的空间。
第七,近期恢复零名义利率政策,再加上央行对利率的指引,创造了实际利率为负且利率进一步下行的环境。这意味着,在经济复苏中风险资产获得支撑。
第八,股票为较高的通胀预期提供了合理的对冲。
第九,股票相对于公司债务而言显得便宜,尤其是对于资产负债表强劲的公司而言(60%的美国公司和80%的欧洲公司的股息收益率高于平均公司债券收益率)。
第十,数字革命继续发展。我们认为数字革命对经济和股市带来的转变还会进一步深化,相关领域的公司可能会继续推动牛市,并获得更高的估值和更丰厚的回报。


                        

原油重演“三月杀跌”?需求消失黑色风暴卷土重来                 
【研究员】:田文
编者按:隔夜,美原油期货大幅收跌逾7.5%。WTI 10月原油期货收跌3.01美元,跌幅7.57%,报36.76美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.23美元,跌幅5.31%,报39.78美元/桶。 同时,国内商品期货夜盘原油跌停收盘。国内商品期货夜盘,原油10月合约跌停收盘,跌幅8.02%,报251元。 值得关注的是,这一次原油杀跌之前的市场格局跟三月份那次杀跌之前也有几份相似之处—— 美股市场不断创出新高后,刚刚开始杀跌;A股市场虽然稳定,但外资不断净流出。 在那一波股市杀跌的过程当中,原油价格战突然打响,加剧了当时的跌势。 那么,随着美股泡沫化的到来,在经济恢复前景仍不乐观的背景之下,黑色风暴是否会卷土重来? 最近两个月,基金经理也在逐渐加大对布伦特原油的空头头寸。与此同时,上周美元走强也使得大宗商品承压。

                                 
【博览财经分析】隔夜,美原油期货大幅收跌逾7.5%。WTI 10月原油期货收跌3.01美元,跌幅7.57%,报36.76美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.23美元,跌幅5.31%,报39.78美元/桶。
同时,国内商品期货夜盘原油跌停收盘。国内商品期货夜盘,原油10月合约跌停收盘,跌幅8.02%,报251元。
值得关注的是,这一次原油杀跌之前的市场格局跟三月份那次杀跌之前也有几份相似之处——
美股市场不断创出新高后,刚刚开始杀跌;A股市场虽然稳定,但外资不断净流出。
在那一波股市杀跌的过程当中,原油价格战突然打响,加剧了当时的跌势。
那么,随着美股泡沫化的到来,在经济恢复前景仍不乐观的背景之下,黑色风暴是否会卷土重来
博览财经这样的,相关分析指出,此轮石油杀跌的主要原因有三——
一是沙特石油巨头沙特阿美公司对运往亚洲原油价格的下调幅度超出预期。沙特将其价格降低了1.40美元/桶,低于该地区基准价格的0.50美元/桶。
二是石油逼近极限,但需求却没有上来,特别是印度疫情越来越严重,对原油需求再度造成损害。分析人士认为,此前需求增加很大程度是因为4月油价暴跌引发了一些投机性买盘。石油交易商倾向于认为,石油价格会回升,于是在低价囤积了石油,并预期在油价反弹时出售获利。然而,随着库存逼近极限,同时油价也反弹了一段时间,市场的需求却并未大举复苏。所以,才会出现当下的崩盘。
三是中东的财政危机。科威特已经出现了财政资金短缺的情况,沙特、阿联酋等产油国也不会例外,因此才有了下调油价一幕出现。然而,他们是否在下调油价的同时埋了空单,也未可知。此外,中东主权基金是否也此时做空全球市场也存在一定逻辑。
基金经理逐渐加大对布伦特原油的空头头寸
9月6日,媒体报道沙特阿美下调了十月份向亚洲和美国的石油销售价格,这也是6月以来首次将亚洲买家的等级下调至折扣价。
在上一个交易日当中,原油市场似乎提早知道了这个消息,NYMEX原油收盘暴跌4.5%。
在沙特阿美宣布降价之前,全球原油价格再度大幅杀跌,并出现破位下行的趋势。
比较巧合的是,此次沙特阿美出手跟三月份一样,又是出现在股市大调整的开始阶段。上次,石油价格战打响,直接将全球股市推向深渊。
而此次,市场分析师表示,最近两个月,基金经理也在逐渐加大对布伦特原油的空头头寸
与此同时,上周美元走强也使得大宗商品承压。有机构投资人上周一度表示,美元走软是油价目前的唯一支撑,但话音刚落,上周晚些时候美元指数突然走高,加上美股被大举抛售,进一步推低了油价
此前OPEC+达成减产协议后,油价已经从4月低点反弹了逾200%并逐步企稳,但与疫情前的水平还相差很远,去年末WTI原油期货价格为逾60美元。
需求未如预期般强劲,油价仍在下行轨道
距离一季度油价的“史诗级暴跌”已经过去5个月了,此前市场普遍预期的原油需求强劲复苏却并未如期而至,油价仍未离开下行轨道
WTI原油期货价格在40美元以上徘徊了两个多月之后,本周一再次跌破这一整数位。
最近几周,原油市场所谓的contango结构,也就是远月合约价格高于近月合约的情况,进一步加剧,令2021年5月合约价格与2020年11月合约价格的差距扩大至2美元。而截至6月中旬,这二者的价差仅为每桶0.48美元。
分析师表示,随着二次疫情在各地陆续爆发,经济基本面仍未企稳,全球原油需求复苏乏力正持续对油价和市场情绪造成下行压力
今年6月末分析师曾普遍预测,随着世界各地陆续复工之后原油需求激增,三、四季度可能面临严重的原油供应短缺。
尽管OPEC+实行减产协议后,近几周原油库存有所减少,但需求复苏显然未能如预期那样强劲
OPEC在市场形势审查小组月度会议后称:随着疫情长期持续的风险增加,原油需求复苏的步伐似乎比预期的要慢
8月,石油输出国组织和国际能源机构(IEA)在各自报告中分别下调了对原油需求的预测,指出原油需求的再平衡还需要一段时间,因为疫情对经济和流动性的影响仍存在很大的不确定性。
而沙特也将下调10月份对亚洲、美国和西北欧及地中海地区的原油出口价格,以应对全球原油需求波动。
沙特阿美将其基准原油——阿拉伯轻质原油的10月对亚洲出口价格下调1.4美元/桶,较阿曼/迪拜平均价格贴水0.5美元/桶。
这是沙特阿美连续第二个月下调对亚洲客户的原油定价,该幅度大于市场预期,也是沙特6月以来首次将对亚洲客户的原油售价定为贴水
沙特同时下调了对美国和西北欧及地中海地区的原油出口价格,具体来看——
沙特阿拉伯将10月面向美国的阿拉伯轻质原油售价定为较美国含硫原油指数(ASCI)升水1.05美元,较9月下降0.6美元/桶。
沙特将10月面向西北欧客户的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较ICE布伦特原油结算价贴水2美元/桶,较9月下降0.2美元/桶。
沙特将10月售往地中海地区的阿拉伯轻质原油的官方售价定为贴水1.6美元/桶。
今年以来,全球疫情爆发,多国经济陷入封锁,托累全球原油需求。以沙特和俄罗斯为首的OPEC+联盟在4月同意实施创纪录减产,将全球原油供应削减近10%,以缓解新冠病毒危机导致的需求下滑
目前原油价格自4月份以来已经上涨了约一倍,沙特也在6-8月期间每月上调油价,但最新的价格下调意味者沙特或认为原油需求复苏将放缓
有分析指出,由于原油转化为汽油和其他燃料的利润不佳,炼油厂的需求已经减弱,且即使经济开始复苏,大量的库存也消化了大部分需求的增长。
中东危机:土豪家也没有“余粮”
由于全球经济复苏缓慢,全球对于能源的需求无法恢复,这使得过惯了好日子的中东产油国面临着财政压力。
美国当地时间9月2日,彭博社报道称,世界上最富有的石油国现金将要用尽,说的就是科威特。数据显示,科威特今年的石油和天然气出口收入为530亿美元,只有2014年收入的一半左右。科威特并不是孤例,沙特受到的冲击可能更大。
彭博社最新的消息称,沙特国家石油巨头阿美公司(Aramco)推迟了石化项目和购买液化天然气设施的股份以节省现金。阿美石油公司正在考虑将石化设施添加到沙特阿拉伯东部已有的炼油厂,而不是大规模的项目。
阿美公司可能搁置的第二个项目是收购Sempra Energy在德克萨斯州亚瑟港的LNG接收站25%的股份。Sempra和Aramco 在今年1月宣布了该设施的初步合作协议,Aramco同意在LNG接收站建成时也从LNG接收站购买约500万吨液化气。
当地时间2020年8月9日,沙特阿美公布了公司2020年二季度和上半年的财务数据,其中二季度利润为66亿美元(约合460亿元),比第一季度骤降71.6%,而上半年总利润约为232亿美元,与去年同期的469亿美元相比已是腰斩
但即便是在这样的情况之下,阿美公司仍坚持派息,二季度其股东分配了187.5亿美元。由此可以看出,大股东也是比较缺钱的,而且沙特6月起停发国民生活补助,7月上调消费税至15%
随着海外二次疫情的爆发,经济基本面仍未企稳,全球原油需求复苏乏力正持续对油价和市场情绪造成下行压力。与此同时,上周美元走强也使得大宗商品承压。
值得注意的是,沙特主权基金PIF一季度在美欧股市开启了一大波抄底,对20余家美国和欧洲的蓝筹公司至少投入77亿美元。其中甚至包括前景不甚光明的英国石油,波音,迪士尼,甚至是嘉年华游轮。但随后有消息称,今年二季度,各国主权基金有撤离权益市场的迹象。而主权基金回流救主也是科威特等国的重要选择之一。


                                 
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全球资产最大的风险:美联储或“提前退出”宽松!                 
【研究员】:田文
结论:隔夜美股重挫,欧股也下跌,原油也几乎“跌停”,其实,近期以来,中美股市均出现调整趋势,到底风险从哪里来? 笔者认为,短期看,是以科技股(A股的消费股)涨幅过大、散户(游资)过度炒作,带来的回调势能; 但从中长期格局看,美联储潜在的“提前退出宽松”的风险,是包括中美股市在内的全球资产价格的“天敌”!虽然短期内你可能看不到它的影子,但它很可能已经在你头顶上“盘旋”,伺机而“下”…… 博览财经注意到,近期海通证券的姜超先生再次对美联储“可能改变的货币政策”给予了系统性梳理,对当前美股出现的暴跌,以及A股正在面临的“风险”,都有“揭示性”的意义—— 过去3个月美国失业率月均下降1.6%,其中最少的一个月下降了0.9%,远超市场的乐观预期。如果未来失业率依然保持月均下降1.6%的节奏,那么11月的失业率就会降至3.6%,出现充分就业。如果失业率月均下降0.9%,那么到21年1月也会实现充分就业。即便假设未来失业率月均下降0.4%,也会在21年7月实现充分就业。如果美联储依然与此前一样在实现充分就业之后就开始加息,那么近期美国失业率的大幅下降意味着其紧缩的预期大幅提前,已经不排除明年有可能会加息。 本轮疫情的影响完全不同于08年金融危机,而更加类似于一场巨大号的流感或者严重的自然灾害,经济受损的更快、但是恢复得也更快,这也意味着本轮疫情期间所使用的货币刺激或比08年金融危机更早退出。

                                 
博览财经分析】隔夜美股重挫,欧股也下跌,原油也几乎“跌停”,其实,近期以来,中美股市均出现调整趋势,到底风险从哪里来?
笔者认为,短期看,是以科技股(A股的消费股)涨幅过大、散户(游资)过度炒作,带来的回调势能;
但从中长期格局看,美联储潜在的“提前退出宽松”的风险,是包括中美股市在内的全球资产价格的“天敌”!虽然短期内你可能看不到它的影子,但它很可能已经在你头顶上“盘旋”,伺机而“下”……
博览财经注意到,近期海通证券的姜超先生再次对美联储“可能改变的货币政策”给予了系统性梳理,对当前美股出现的暴跌,以及A股正在面临的“风险”,都有“揭示性”的意义——
◆在08年次贷危机的过程中,我们可以看到美国破产和倒闭的银行数量大幅上升,在2008年有30家,到2009/2010两年都接近150家。然而在这一次的新冠疫情期间,到目前为止美国只有两家银行倒闭被接管,这意味着美国的金融体系几乎完好无损
◆而从实体经济中破产企业的数量来看,今年2季度美国有2.25万家企业申请破产,与去年同期的数量基本持平,比1季度的2.31万家甚至还有下降。这意味着在实体经济层面也并未出现大面积的企业破产倒闭。而在08年金融危机期间,单季破产企业的数量从2万家升至最高超过了6万家
◆谷歌的数据显示,美国出行冻结最严重的是4月份,当月共减少了2100万个工作机会。而在5月份以后居民出行持续改善,同时在过去的4个月美国已经恢复了1060万个工作机会。
◆过去3个月失业率月均下降1.6%其中最少的一个月下降了0.9%,远超市场的乐观预期。如果未来失业率依然保持月均下降1.6%的节奏,那么11月的失业率就会降至3.6%,出现充分就业。如果失业率月均下降0.9%,那么到21年1月也会实现充分就业。即便假设未来失业率月均下降0.4%,也会在21年7月实现充分就业。如果美联储依然与此前一样在实现充分就业之后就开始加息,那么近期美国失业率的大幅下降意味着其紧缩的预期大幅提前,已经不排除明年有可能会加息
◆本轮疫情的影响完全不同于08年金融危机,而更加类似于一场巨大号的流感或者严重的自然灾害,经济受损的更快、但是恢复得也更快,这也意味着本轮疫情期间所使用的货币刺激或比08年金融危机更早退出。目前中国的10年期国债利率已经回升到疫情之前的水平,而美国10年期国债利率也从底部开始回升。与此相应,我们认为在股市当中受益于货币放水的高估值板块将面临回调压力,但与此同时经济复苏将改善企业盈利,因而低估值的周期行业以及蓝筹股或仍能受益

1. 水牛行情最怕紧缩
美股水牛行情。
由于新冠疫情的原因,美国经济在上半年出现严重的衰退,其1季度GDP环比下降了1.3%,2季度GDP环比降幅更是高达9.1%。
但是到目前为止,即便经过上周的大幅调整之后,美股今年以来的表现依然非常突出,纳斯达克指数比去年末上涨26.1%,标普500指数也比去年末上涨6.1%。经济严重衰退而股市大幅上涨,这意味着美股上涨主要依靠的是估值水平的大幅提升。由于美联储重启零利率和量化宽松,推动10年期美债利率从年初的1.9%大幅降至1%以下,进而推动标普500市盈率从年初的25倍升至目前的34倍,远超历史平均市盈率的16倍,在过去的120年中仅有两年的年末市盈率高于当前水平。
因此,今年的美股牛市是不折不扣的大水牛行情。与此相应,货币紧缩就成为美股未来最大的风险
紧缩风险出现。
而恰恰是各类货币流动性指标,在近期都出现不同程度的收紧迹象
首先看最重要的利率指标10年期国债利率,在8月初降至0.5%的历史最低点之后,目前已经升至0.7%以上。尤其是在上周四、五的股市调整中,10年期美债利率从周三的0.66%升至周五的0.72%。此前在6月份时10年期美债利率一度升至0.9%以上,当时也导致了美股的短期调整,但在不到一周时间内10年期美债利率又降至0.7%以下。而本轮美债利率上行的时间已经超过1个月,其影响更加值得重视。
其次看美联储资产负债表。截止9月2日,美联储总资产为7.07万亿美元,虽然比前一周小幅上升,但仍低于6月10日创下的7.22万亿美元的峰值水平。也就是说,虽然美联储并没有宣布退出不限量的量化宽松货币政策,但从实际操作来看,在6月份以后其虽然还在继续买入国债,但总体量宽并没有进一步加码
最后来看广义货币M2的周度增速,其最高值是7月13日的24%,而截止8月24日的增速为23.1%,也就是说最近一个月的广义货币增速没有再继续上升,而是出现了筑顶回落的迹象

2. 疫情不是经济危机
为何近期美国出现了货币收紧的迹象?我们认为最关键的原因在于新冠疫情的影响绝不是08年金融危机,而更类似于一场巨大号的流感或者严重的自然灾害,其对经济的冲击虽大,但恢复的也更快,这也意味着本轮疫情期间所使用的货币刺激或比08年金融危机更早退出
疫情不是经济危机。
在最近的30年中大家所经历的重大经济危机,其实都是金融危机(Financial Crisis),包括08年的美国次贷危机、11年的欧债危机和98年的亚洲金融危机。而之所以用金融危机来代表重大的经济危机,原因在于金融是经济的血液,一旦金融体系出现危机,就很容易扩散到所有的经济系统。
例如在08年次贷危机的过程中,我们可以看到美国破产和倒闭的银行数量大幅上升,在2008年有30家,到2009/2010两年都接近150家。然而在这一次的新冠疫情期间,到目前为止美国只有两家银行倒闭被接管,这意味着美国的金融体系几乎完好无损
而从实体经济中破产企业的数量来看,今年2季度美国有2.25万家企业申请破产,与去年同期的数量基本持平,比1季度的2.31万家甚至还有下降。这意味着在实体经济层面也并未出现大面积的企业破产倒闭。而在08年金融危机期间,单季破产企业的数量从2万家升至最高超过了6万家
为何实体经济受损程度有限?在最开始,我们都很担心新冠疫情是一场类似于2003年SARS的大瘟疫,SARS当年的致死率高达11%,而部分国家初期新冠的致死率也一度接近10%。但目前美国的新冠死亡率已经从最高的6%降至3%,而且还在继续下降。从美国人口的总死亡率来看,虽然在疫情的高峰期有微小的上升,但依然维持在9‰左右的正常水平,并且近期已经开始下降,这说明新冠疫情更加类似于一场巨大号的流感。
虽然美国感染新冠的人数还在继续上升,但由于医疗水平的进步,大部分感染者都可以康复,目前还在住院的感染者大幅减少,说明新冠占用的医疗资源也在持续下降。因此,目前虽然还没有有效的疫苗出现,但新冠的影响其实是在持续大幅减弱。
08年金融危机摧毁了美国的金融和地产两大行业,并导致了很多相关行业的巨大损失,而之后的经济和就业恢复之所以缓慢,在于新的产业发展需要时间,而下岗的工人也需要时间来学习新的技能,才有可能重新找到工作机会。
但这一次的经济和就业损失之所以出现,在于疫情导致了居家隔离,大家无法出门工作消费。而在疫情缓解之后,随着人群重新出门,其实就业和经济就回来了。谷歌的数据显示,美国出行冻结最严重的是4月份,当月共减少了2100万个工作机会。而在5月份以后居民出行持续改善,同时在过去的4个月美国已经恢复了1060万个工作机会。
因此,这一次美国失业率的表现和08年金融危机前后完全不同。在08年金融危机时期,美国失业率经历了前期缓慢上升、以及后期更加缓慢的下降;其失业率从5%左右的自然失业率升至10%的最高点用了1年半时间,而从10%降回5%则花了差不多6年时间。但这一次美国失业率只用了两个月时间就从3.5%升至14.3%,而目前仅用了4个月时间失业率就降回8.4%
也就是说,相比08年金融危机期间经济的缓慢复苏,这一次美国经济在疫情之后更有可能出现V型反转。根据亚特兰大联储9月3日的最新预测,美国3季度GDP环比增速可能会高达7.4%,年化以后的环比增速或将接近30%。
就业超预期,紧缩或提前。
如果美国经济复苏超预期,货币会在什么时候收紧?
美联储的两大使命是物价稳定和充分就业,近期美联储主席鲍威尔解释了美联储货币政策框架的变化,明确表示基于过去20年通胀率的持续低迷,未来将引入平均通胀目标,这意味着即便未来通胀率出现短期上升,也不会引发美联储加息。事实上,在2010到14年之间,虽然通胀水平并不低,但美联储依然长期维持零利率不变
目前美联储真正关心的指标是就业,从2015年美联储加息的经验来看,当失业率降至自然失业率水平附近,也就是实现充分就业之后,美联储就开启了加息周期。也就是说,未来美联储何时加息,其实取决于失业率何时降至自然失业率水平之下,而根据美国国会预算办公室的测算,目前美国自然失业率约为4.4%,这意味着如果当前8.4%的失业率再下降4%左右,就可能会触发美联储货币紧缩
在今年6月份美联储发布的预测报告中,给出的预测是最早2022年之后才可能开始加息。问题在于,6月份美联储预测时使用的是5月份高达13.3%的失业率。我们即便参照1919年美国大流感的经验,根据失业率见顶之后每月下降0.4%的乐观假设,推算出来美联储最早也要在2022年以后才有可能加息,更不用说参照08年金融危机之后,按照失业率见顶之后每月下降0.1%的悲观假设,美联储要到2028年才有可能加息。
但现实的情况是,过去3个月失业率月均下降1.6%其中最少的一个月下降了0.9%,远超我们的乐观预期。如果未来失业率依然保持月均下降1.6%的节奏,那么11月的失业率就会降至3.6%,出现充分就业。如果失业率月均下降0.9%,那么到21年1月也会实现充分就业。即便假设未来失业率月均下降0.4%,也会在21年7月实现充分就业。如果美联储依然与此前一样在实现充分就业之后就开始加息,那么近期美国失业率的大幅下降意味着其紧缩的预期大幅提前,已经不排除明年有可能会加息

3. 美元贬值难成趋势
美元影响资产价格。
今年以来,美元出现了较为明显的贬值,尤其是在3月份以后,美元指数见顶以后的贬值幅度超过10%,美元的大幅贬值支撑黄金价格大幅上涨。
而商品价格的反弹也受到美元走弱的支撑,过去几年商品价格和美元之间也有非常明显的反向关系,美元走强拉动商品价格上涨的只有2016-17年的一小段时间,主要原因是当时中美经济同时复苏,叠加中国的供给侧改革,拉动了商品价格。
弱势美元难成趋势。
美元指数主要是由美元对6大货币的汇率加权平均而成,其中欧元的占比高达57.6%,这意味着美元兑欧元汇率对美元指数的影响最大。
事实上,美元兑欧元汇率与美元指数的走势大致相当,这意味着分析美元指数的核心是分析美元兑欧元汇率走势。
汇率决定的背后有着多种理论,例如经济决定论,亦即汇率反映了两国经济实力的对比。从数据看,过去美欧GDP增速差与美欧汇率的走势大体一致。但在今年疫情期间,美国经济的表现其实好于欧元区,美国2季度GDP增速同比下降9.1%,而欧元区2季度GDP增速同比下降15%,美欧经济增速差距的扩大很难解释同期美元兑欧元汇率的大幅走弱
我们认为,导致2季度以来美元贬值最重要的原因应是利率的变化,由于美国重启零利率和量化宽松,使得美国10年期国债利率大幅下降。而欧元区由于触及零负利率的边界,无法进一步降息,同期核心国德国的10年期国债利率基本维持不变,这就使得美德国债利差大幅缩窄,从而推动了美元对欧元贬值。
但是从美国和欧元区经济的表现来看,美国经济明显更有韧性。此外从通胀的表现来看,8月份欧元区的HCPI同比增速再度转负,通缩风险再度降临,而7月份美国的CPI增速已经出现回升,通胀风险重新升温。因而无论是看经济还是通胀表现,其实都不支持美债和德债的利差进一步缩窄,这反过来也说明美元本轮应非趋势性贬值,未来与经济增长相关的大宗商品表现或优于单纯依赖于放水的黄金。

4. 中国利率领先美国
目前,人民币的走势是盯住一篮子货币并保持稳定,但由于其中最重要的货币是美元,因而美元指数对人民币对美元汇率有着重要影响,两者存在着高度的负相关性,往往在美元指数升值时,人民币对美元汇率走弱。而今年6月份以来人民币短期显著升值,主要的背景就是美元大幅贬值
影响人民币对美元汇率的另一因素是中美利差。今年以来1年期中美利差从去年末的77bp扩大至246bp,这也是近期人民币对美元大幅升值的重要原因
从标志性的10年期中美国债利差来看,过去10年的均值大约是120bp,而当前已经扩大至240bp,位于近10年的最高位附近。
中美利差的扩大源于美国今年实施了超级宽松的货币政策,其10年期国债利率大幅下降至1%以下,而中国的10年期国债利率则是在4月份以后持续回升,目前已经回到了和年初相当的水平。但从过去10年的中美10年期国债利率走势来看,两者的运行趋势基本一致,而且在最近一轮周期中国明显领先于美国,中国10年期国债利率于17年末见顶回落,而10年期美债利率则是到18年末才见顶回落。
我们认为,导致中国利率领先的原因在于中国经济周期在近几年领先于美国。中国17年开始的去杠杆使得经济领先于美国开始回落,而本轮疫情期间中国抗疫得力,经济也领先于美国率先复苏。但如果中国经济和利率领先于美国的规律成立,那么在中国的利率大幅上升之后,美国的利率应该也不会长期低迷,未来1年内出现回升的概率其实并不低。
总结来说,我们认为本轮疫情的影响完全不同于08年金融危机,而更加类似于一场巨大号的流感或者严重的自然灾害,经济受损的更快、但是恢复得也更快,这也意味着本轮疫情期间所使用的货币刺激或比08年金融危机更早退出。目前中国的10年期国债利率已经回升到疫情之前的水平,而美国10年期国债利率也从底部开始回升。与此相应,我们认为在股市当中受益于货币放水的高估值板块将面临回调压力,但与此同时经济复苏将改善企业盈利,因而低估值的周期行业以及蓝筹股或仍能受益。(海通证券 姜超)




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