两大因素推动纺织板块走出更长一段行情

《疯炒可转债背后，是A股投机抬头、风险增大的信号》20日，连续几天强势的主板震荡，4连阴的创业板迎来大涨，创业板成交量也再次超过沪市。而最奇葩的是，20日量子板块迅速降温，转债市场不仅没熄火，蓝盾股份、聚杰微纤、英可瑞3只人气妖股纷纷大跌以提示风险，但资金转而炒起了可转债、注册制次新股，且有快速升温之势。但在我们看来，资金疯炒可转债，绝不是市场资金充裕，情绪高涨的表现，而是主流资金无心顺应政策大势去买股，而热衷于钻空子加大投机的表现，这无论对短线的政策热点持续性，还是场内流动性格局，散户资金的风偏，都是负面的影响。同时，预计很快也会遭遇政策的降温干预。

分析指出，创业板虽然有20%的涨跌幅，但可转债更加凶猛，可转债无涨跌停限制，T+0交易，却没有任何交易门槛，只要有股票账户就能参与，因此很容易成为钻空子套利的场所。

但投资者同时需要知道的是，可转债相比股票，是一个规模更小、更加小众、波动性更大、专业性和风险承受要求较高的品种，而且通常情况下，股票价格与其可转债价格高度正相关，转债价格脱离股票价格太远并不会是常态。在今年3月和8月可转债都曾炒过一波，但无一例外，爆炒过后都是“一地鸡毛”，不懂风险而参与其中的投资者可谓损失惨重。

总而言之，市场疯炒可转债并不是股市火热的表现，反而是一种市场扭曲。是资金对科技概念信心下降，同时惧怕监管随时发威打击炒妖而进行的风险规避。这既表明转债的疯炒难以持续，而且一旦退潮，对股市对应股票的冲击也不可避免。

实际上，最近市场总透着诡异，上午绿盘外资一直在抄底，下午反弹就开始净流出，这风格都游资化了。

我们比较认同的是，《经济是股市底气，但流动性决定了只能维持震荡》

在国内经济持续复苏的背景下，未来没有大幅下跌风险，但流动性仍是一个重大变数，10月下旬能实现震荡上行就算不错了。

正如部分机构所言，国内经济复苏强劲已经是既定事实，但市场已经早有预期，并计入资产定价。这也是A股在10月19日经济数据公布之后并没有维持上涨，反而大幅跳水的原因(靴子落地，买预期卖事实)。但股市的具体节奏，还是需要关注流动性的变化。股市想要发动一波趋势行情，增量资金的配合是必不可少的。但显然增量资金现在很匮乏。

不过，市场存在的结构性机会依然不少。

一是，中国疫苗即将面市。10月20日下午15时，联控机制在卫健委新闻发布厅召开新闻发布会。中国疫苗将走普惠化价格、大规模率先生产、便宜接种的路线，甚至有望在国际上获得大量订单，疫苗概念有望再获一波行情。

二是中证报披露，随着5G手机的逐步推出，受到影像传感器CIS、电源管理芯片PMIC、指纹识别芯片、蓝牙芯片、特殊型存储芯片等应用需求快速增长，8英寸厂晶圆订单火爆。上周，晶圆代工厂两大龙头台积电、中芯国际先后宣布上调业绩预期。因此，5G芯片产业链概念有望再度获得关注。

此外，我们认为，《两大因素推动纺织板块走出更长一段行情  1》

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疯炒可转债背后，是A股投机抬头、风险增大的信号                 
【研究员】：大双
结论：20日，连续几天强势的主板震荡，4连阴的创业板迎来大涨，创业板成交量也再次超过沪市。而最奇葩的是，20日量子板块迅速降温，转债市场不仅没熄火，蓝盾股份、聚杰微纤、英可瑞3只人气妖股纷纷大跌以提示风险，但资金转而炒起了可转债、注册制次新股，且有快速升温之势。但在我们看来，资金疯炒可转债，绝不是市场资金充裕，情绪高涨的表现，而是主流资金无心顺应政策大势去买股，而热衷于钻空子加大投机的表现，这无论对短线的政策热点持续性，还是场内流动性格局，散户资金的风偏，都是负面的影响。同时，预计很快也会遭遇政策的降温干预。 分析指出，创业板虽然有20%的涨跌幅，但可转债更加凶猛，可转债无涨跌停限制，T+0交易，却没有任何交易门槛，只要有股票账户就能参与，因此很容易成为钻空子套利的场所。 但投资者同时需要知道的是，可转债相比股票，是一个规模更小、更加小众、波动性更大、专业性和风险承受要求较高的品种，而且通常情况下，股票价格与其可转债价格高度正相关，转债价格脱离股票价格太远并不会是常态。在今年3月和8月可转债都曾炒过一波，但无一例外，爆炒过后都是“一地鸡毛”，不懂风险而参与其中的投资者可谓损失惨重。 总而言之，市场疯炒可转债并不是股市火热的表现，反而是一种市场扭曲。是资金对科技概念信心下降，同时惧怕监管随时发威打击炒妖而进行的风险规避。这既表明转债的疯炒难以持续，而且一旦退潮，对股市对应股票的冲击也不可避免。

                                 

【博览财经分析】20日，连续几天强势的主板震荡，4连阴的创业板迎来大涨，创业板成交量也再次超过沪市。而最奇葩的是，20日量子板块迅速降温，转债市场不仅没熄火，蓝盾股份、聚杰微纤、英可瑞3只人气妖股纷纷大跌以提示风险，但资金转而炒起了可转债、注册制次新股，且有快速升温之势。

10月20日当天，盘中有13只转债因涨幅达到20%或30%被临时停牌，包括蓝盾转债在内，有3只触发二次临停。其中，蓝盾转债两次触发“熔断”、三天暴涨近两倍。

如果说，19日，市场炒蓝盾转债、横河转债等，是因为买不到蓝盾股份等涨停的正股后，转而去买债，因此大涨尚有逻辑可言。20日则很明显是资金的纯炒作行为，从正股来看，蓝盾股份并未继续封板，在早盘最高冲至14%后，便震荡回落，到收盘蓝盾股份涨幅已不足2%。对比最鲜明的是，盛路转债大涨60%多，2天也几乎翻倍，但正股盛路通信下跌！

另外，注册制次新股中，卡倍亿20%涨停，不设涨跌幅的C熊猫最大涨35%，精华调研C凯鑫涨13%。

从成交量来看，更加证实了炒作资金的疯狂。数据显示，蓝盾转债全天成交额达126.2亿元。126.2亿是什么概念？即使是两市成交额最高的比亚迪（002594），今日也仅为72.40亿元，不足蓝盾转债成交额的6成，也就是说今日蓝盾转债已“问鼎”两市成交额第一位。此外，盛路转债、模塑转债、横河转债成交额也均超过了40亿元。

而这一次转债“熔断潮”的出现，也伴随着换手率飙升。19日，仅仅在上午收盘时，蓝盾转债、盛路转债、凯龙转债、横河转债、万里转债的换手率就都超过1000%；20日，有关大涨的转债换手率进一步飙升，其中蓝盾转债换手率高达12570%！

但在我们看来，资金疯炒可转债，绝不是市场资金充裕，情绪高涨的表现，而是主流资金无心顺应政策大势去买股，而热衷于钻空子加大投机的表现，这无论对短线的政策热点持续性，还是场内流动性格局，散户资金的风偏，都是负面的影响。同时，预计很快也会遭遇政策的降温干预。

分析指出，创业板虽然有20%的涨跌幅，但可转债更加凶猛，可转债无涨跌停限制，T+0交易，却没有任何交易门槛，只要有股票账户就能参与，因此很容易成为钻空子套利的场所。

但投资者同时需要知道的是，可转债相比股票，是一个规模更小、更加小众、波动性更大、专业性和风险承受要求较高的品种，而且通常情况下，股票价格与其可转债价格高度正相关，转债价格脱离股票价格太远并不会是常态。

业内指出，“转股溢价率”是投资者判断转债风险的指标之一。一般来说，转股溢价率越低，股性越高，正股上涨也容易带动可转债；转股溢价率越高，投资者炒作转债情绪高涨，可转债价格偏离内在价值，正股上涨难以带动转债。

反过来说，过高的转股溢价率会透支转债对应正股未来的上涨空间。高价股不具备债底的保护功能，一旦权益市场破位走熊，溢价率容易自高位快速回落，市场波动较大。

因此当转股溢价率过高，且早已背离正股走势时，一旦出现行情回调或提前触发赎回现象，转债就会出现暴跌——而目前有关转债的转股溢价率已经过高！

从20日涨幅前十五的转债来看，多只转债都在300元以上。债券剩余规模也都集中在1亿元左右，其中，涨幅第一的盛路转债剩余规模仅5000多亿。转股溢价率方面，15只转债中有多只高于50%，最高的横河转债达到近300%的溢价率。

换言之，转债是风险性更大的市场品种。这两天伴随多个转债暴涨背后的高达1000%，甚至10000%以上的换手率，都是这个投机品种随时天翻地覆的表征，没有大心脏的散户是根本不能参与的。

对此，中信证券研究部债券分析师余经纬认为，今年转债指数表现较为稳健，不过有多只标的年内出现暴涨，这些爆炒转债的共性就是市值较小，比较容易控盘，同时在交易机制上，转债没有涨停限制，且为T+0机制，较少资金就可以撬动标的。

他还指出，很多爆炒个股都是游资在参与，机构投资者参与度很低。目前，一些转债的转股溢价率较高，已经偏离了自身的基本面和行业均值，并且近期有些转债的溢价率相对值还在持续走高，交易的不合理性进一步增强，建议投资者注意投资风险。

实际上，可转债炒作屡屡发生，早在今年3月中下旬的时候，可转债就有过一轮游资拉动、疯狂爆炒的行情，当时横河转债作为爆炒标的之一，一度由于超高的换手率和波动率，导致深交所下发关注函并且要求公司对于该情况进行风险提示。

此外，在今年8月也一度出现可转债炒作的现象。无一例外，爆炒过后都是“一地鸡毛”，不懂风险而参与其中的投资者可谓损失惨重。

因此，作为点火这轮转债炒作的起爆器，蓝盾股份对于自家股价和转债的大涨，似乎就并不开心。19日晚间，蓝盾股份发布股票交易异常波动及风险提示公告，因涉诉事项未履行生效法律文书确定义务，公司和部分子公司及公司控股股东柯宗庆、柯宗贵已被列入失信被执行人名单，恳请广大投资者理性投资，注意风险。

据蓝盾股份此前公告，这家从事信息安全产品研发、生产、销售的专业网络安全企业截至2020年9月27日，公司及部分子公司累计债务逾期未偿还金额为156565.35万元。

但20日蓝盾转债依然被爆炒。盘中两次熔断，一度飙升逾60%，随后大幅回落，截至收盘，蓝盾转债收涨13.07%，报320元。如此剧烈的涨跌变化，普通散户可受不了。

而据同花顺数据统计，蓝盾转债两日累计涨幅已达85%，接近翻倍，若按照盘中最高价计算，则该转债的两日涨幅更是达到了惊人的171%，“秒杀”创业板“20cm”股。从溢价率来看，蓝盾转债的收盘转股溢价率已高达195.5%，这也意味着以收盘价320元买入的蓝盾转债转股后，其得到的蓝盾股份股票价值只有122元左右，将瞬亏198元。因此，持有这些高溢价可转债的投资者需更及时关注可能的赎回风险。

而类似的转债溢价率大幅高于股价的情况还还很多（如下图）

总而言之，市场疯炒可转债并不是股市火热的表现，反而是一种市场扭曲。是资金对科技概念信心下降，同时惧怕监管随时发威打击炒妖而进行的风险规避。这既表明转债的疯炒难以持续，而且一旦退潮，对股市对应股票的冲击也不可避免——

正如中金公司提醒的，不能低估高位板块调整给市场带来的影响，映射到转债上，受影响的不仅是相关板块，还有全部高价品种的稳固性。如果个券冲高能力整体打折扣，那么140元以上溢价率的存在本身就有问题。近期更多的赎回条款被执行，预计120元左右是目前转债的“甜点区”，建议逐渐将持仓调整到这个区间的品种上。

                                 
                                           投资参考
                 



两大因素推动纺织板块走出更长一段行情                 
【研究员】：乔峰
上周我们提到纺织服装板块，短期内受海外需求增多、国内消费气氛回暖、“冷冬”等概念的刺激，出现了上涨。不过就目前的状况来看，其中短期的海外供给减少可能会变成中期影响，除此之外10月16日，中国叫停澳大利亚棉花进口，这两大因素可能会推动纺织产业链走出更长的一段行情。

                                 

【博览财经分析】上周我们提到纺织服装板块，短期内受海外需求增多、国内消费气氛回暖、“冷冬”等概念的刺激，出现了上涨。不过就目前的状况来看，其中短期的海外供给减少可能会变成中期影响，除此之外10月16日，中国叫停澳大利亚棉花进口，这两大因素可能会推动纺织产业链走出更长的一段行情。

印度疫情短期难以控制

印度是全球最大的产棉国、全球最大的黄麻产国、全球第二大丝绸生产国、其纱线产能占全球22%。目前新冠肺炎导致印度纺织行业出现停工。而且印度目前新冠肺炎人数已经是全球第二，距离全球第一的美国差距不大。另外印度的总人口是美国的四倍，医疗体系在疫情下已经快不堪重负。所以可以预料，随着疫情的发展，印度很可能成为全球疫情最严重的的地方。

而就目前来看，大量印度纺织品订单都转交给了中国。香港的时装采购专业人士夏尔马表示，印度的疫情封锁措施已严重影响了圣诞季订单的交付。通常情况下，这些订单需要在11月份送达买家，以便在12月上架销售。“所以，客户们将这些订单转移到中国等国家，当地既有面料可用又能迅速生产成衣。”

当然，目前这些订单都是短期的，但如果印度疫情继续恶化，那么在印度产能恢复前，这些订单会持续从印度转向中国，将持续利好我国的棉纺公司。

叫停煤炭后，澳棉也被叫停

继“中国叫停澳大利亚煤炭进口”之后，综合澳大利亚广播公司、路透社、CNBC等多家外媒16日报道，中国最近已在阻止国内纺织厂使用澳大利亚棉花。澳洲棉花对于中国市场十分依赖。历年以来，我国从澳大利亚进口的棉花总占澳方出口棉花的三分之二。

本次“澳洲棉花叫停”结合印度大量纺织类订单转移到国内，将导致国内棉花需求在一段时间内大幅增加。

棉花上涨趋势有望延续

近期，上游棉花、化纤等大宗商品涨价，带动纱线等价格跟涨。除面料涨、染厂爆仓外，市场上还频频出现百万米大单。有面料商家表示，今年我们国家的家纺产品销量比往年更可观。与此同时，伴随着国庆假期纺织订单增多，国内棉花期货节后呈现补涨行情，较节前上涨超1850元/吨，涨幅在10%以上。

对于棉花期货后期走势，棉花前期一直处于低位震荡，主要由于持续低迷棉花价格严重影响棉花种植，本年度美国、印度棉花产量下降导致全球棉花产量下降。棉花低价及产量下降限制棉花下跌空间，而需求低迷压制棉花的上涨。随着节后服装订单爆发性增加，改变原来供需变化，盘面已经突破性上涨。

所以，对于后市棉花和棉纺等板块的投资机会可以持续关注，短期调整恰是低吸良机。据公开资料整理，棉花概念股有：新野纺织（002087）、华茂股份（000850）、新赛股份（600540）、百隆东方（601339）等。

                                 
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经济是股市底气，但流动性决定了只能维持震荡                 
【研究员】：大双
结论：实际上，最近市场总透着诡异，上午绿盘外资一直在抄底，下午反弹就开始净流出，这风格都游资化了。 我们比较认同的是，在国内经济持续复苏的背景下，未来没有大幅下跌风险，但流动性仍是一个重大变数，10月下旬能实现震荡上行就算不错了。 正如部分机构所言，国内经济复苏强劲已经是既定事实，但市场已经早有预期，并计入资产定价。这也是A股在10月19日经济数据公布之后并没有维持上涨，反而大幅跳水的原因(靴子落地，买预期卖事实)。但股市的具体节奏，还是需要关注流动性的变化。股市想要发动一波趋势行情，增量资金的配合是必不可少的。但显然增量资金现在很匮乏。

                                 

【博览财经分析】A股20日震荡反弹。上证指数涨0.47%；深证成指涨1.36%；中小板指涨1.42%；科创50涨0.99%；万得全A涨0.9%，创业板综指收涨1.91%，25股涨超10%，C熊猫涨35.33%；成交6564亿元，较上日缩量一成。

创业板成交金额再超沪市。新能源汽车反弹尤其凶猛。但新股北元集团上市首日即开板，收涨38.74%。北向资金连续5日净流出，洋河股份当日遭净卖出5.36亿元居首，东方财富获净买入9.59亿元最多。

从当日市场表现看，表面看行情不错，其实恐高心理很严重。20日整个可转债总成交666亿，是科创板的三倍，成为赌场里最受欢迎的品种。

但市场活跃资金就这么多，转债疯狂吸晴，留给其他板块机会自然就少了！所以我们看到，20日创业板大涨，但成交量只有2300亿，至少200亿被可转债吸走了。

实际上，最近市场总透着诡异，上午绿盘外资一直在抄底，下午反弹就开始净流出，这风格都游资化了。

我们比较认同的是，在国内经济持续复苏的背景下，未来没有大幅下跌风险，但流动性仍是一个重大变数，10月下旬能实现震荡上行就算不错了。

正如部分机构所言，国内经济复苏强劲已经是既定事实，但市场已经早有预期，并计入资产定价。这也是A股在10月19日经济数据公布之后并没有维持上涨，反而大幅跳水的原因(靴子落地，买预期卖事实)。但股市的具体节奏，还是需要关注流动性的变化。股市想要发动一波趋势行情，增量资金的配合是必不可少的。但显然增量资金现在很匮乏。

华鑫证券的统计显示，9月北上资金净流出327亿元，两融余额较上月降低229亿元，两市成交额较8月环比降低24.04%，而近期的热度相较7月市场最热时降低43.85%，可以很明显的发现微观流动性边际收紧。

进入10月，A股第一周成交额有所回升，10月12日成交额一度接近万亿，也带动市场出现快速反弹。但上周市场成交额再次萎靡，日成交额维持在7000亿左右。受制于场内微观流动性的限制，现阶段难有趋势性行情。

机构对流动性增量和流出的统计还显示，当前资金面增量略显不足，而接下来面临的压力倒是不小(特别是中金公司和蚂蚁集团两台抽水机)，

资金增量面上，1.在新基金发行方面，偏股型基金发行规模继续保持较高水平，但较7月市场最热时候的发行量已经大幅下降。

2.相比之前几次外资流入高峰，目前的外资净流入规模并不算高。

3. 融资余额增量已经大幅放缓，接近触顶；融券规模快速上升。

而在资金压力面：1. IPO融资规模较7月大幅减少(7月有中芯国际、寒武纪等吸血大户)。但接下来中金公司即将上市，还有蚂蚁集团这个巨无霸抽水机。

2.产业资本持续净减持，好在减持规模并不算大。

3.市场解禁规模处于中位数区间，但指数越高，面临的减持压力就越大。

4.被很多股民忽视的交易费用方面，目前交易费用近90亿元，已经是产业资本减持规模的两倍。这其实也是实打实的资金流出。

总体来看，短期内若没有其他的政策因素带来大规模增量资金流入，A股难有趋势性行情。

不过，市场存在的结构性机会依然不少。

一是，中国疫苗即将面市。10月20日下午15时，联控机制在卫健委新闻发布厅召开新闻发布会。科技部社会发展科技司副司长田保国表示，目前我国的新冠疫苗研发工作总体上处于领先地位，目前已有4个疫苗进入了III期临床试验，接种了共计约6万名受试者，未受到严重不良反应的报告。国家卫健委称，新冠疫苗定价不以供需为定价基础，而是成本；新冠疫苗定价一定是大众接受范围内。科技部透露，灭活疫苗和腺病毒载体疫苗两种技术路线共4个疫苗进入三期临床，目前共接种约6万名受试者，未收到严重不良反应报告，初步显示良好的安全性。

简单说，中国疫苗将走普惠化价格、大规模率先生产、便宜接种的路线，甚至有望在国际上获得大量订单，疫苗概念有望再获一波行情。

二是中证报披露，随着5G手机的逐步推出，受到影像传感器CIS、电源管理芯片PMIC、指纹识别芯片、蓝牙芯片、特殊型存储芯片等应用需求快速增长，8英寸厂晶圆订单火爆。台积电、三星、格芯、联电、中芯等代工企业，产能都爆满，现已成买家市场。而因代工产能供不应求，有IC设计厂商透露，已经调涨近期新投片的价格，并通知客户要调升今年第四季度与明年的代工价格。

上周，晶圆代工厂两大龙头台积电、中芯国际先后宣布上调业绩预期。台积电上调全年增长率预测至30%，此前预期为20%。中芯国际H股公告，上调三季度收入环比增长指引，由原先的1%至3%上调为14%至16%。

因此，5G芯片产业链概念有望再度获得关注。

                        

海外第三波疫情正成为全球经济及股市最大变数                 
【研究员】：大双
结论：海外第三波趋近于失控的、走向“实质性群体性免疫”的疫情，已经成为全球经济以及欧美股市无法对冲解决的最大利空。而同时，欧美国家政府对推出新一轮流动性纾困政策却越来越犹豫。这导致疫情对股市的冲击远无法通过释放更大流动性来进行了对冲了。 我们看到，本周一（19日），全球累计新冠确诊病例突破4000万例，让美股三大指数集体收跌，跌幅均超1%。到了周二（20日），佩洛西称正接近达成新一轮数万亿刺激协议的消息暂时缓解了美股的下跌。但与政策对新一轮刺激越来越谨慎相反，从耗时看，新冠病毒传播似乎越来越快！而美国可能迎来第三个疫情高峰。全美各地重症监护病房都人满为患。欧洲某些地区重症监护病床的数量持续减少并接近承载极限。 这让投行不得不对经济预期以及股市进一步下调预期。10月初IMF预测，到2020年全球经济将收缩4.4%，较6月份的-5.2%向上修正。然而，从疫情再度来袭趋势看，最终经济是否会符合预期，目前很难预料。 简而言之，海外以及迎来新一轮疫情对经济的冲击，而这次可能冲击会更大！外盘风险对A股的间接影响不容忽视。当然，中国经济及股市仍可能具有相对独立性，我们的三季度经济数据以及四季度预测已经表明了这一点，另外，中国已经将疫苗投入市场更是稳定了投资者的信心！

                                 

【博览财经分析】海外第三波趋近于失控的、走向“实质性群体性免疫”的疫情，已经成为全球经济以及欧美股市无法对冲解决的最大利空。而同时，欧美国家政府对推出新一轮流动性纾困政策却越来越犹豫。这导致疫情对股市的冲击远无法通过释放更大流动性来进行了对冲了。

本周一（19日）我们看到，周末霍普金斯大学统计宣布，截至美国东部时间19日，全球累计新冠确诊病例突破4000万例，累计死亡病例已经超过112例。而美东时间周一，美股高开低走，三大指数集体收跌，跌幅均超1%。截至收盘，道指跌1.44%，纳指跌1.65%，标普500指数跌1.63%。而周一美国大型科技股全线走低，苹果跌2.55%，亚马逊跌2%，谷歌跌2.41%，Facebook跌1.7%，微软跌2.48%。

到了周二（20日），佩洛西称正接近达成新一轮数万亿刺激协议的消息暂时缓解了美股的下跌。道指收涨逾110点，纳指涨0.3%，标普500指数涨近0.5%。但市场对于这种缓解的持续性非常谨慎。

美众院议长佩洛西周二表示，财政刺激谈判双方均取得进展，正接近达成刺激协议。佩洛西的发言人汉密尔周一称，佩洛西与美国财长姆努钦周一下午通过电话磋商了新一轮财政刺激方案，“双方分歧继续缩小”。佩洛西淡化了她必须在周二结束之前达成协议的重要性，这表明她将继续进行谈判。她补充说，要在选举日之前准备好刺激法案，立法者必须达成协议并在本周末之前编写议案。

但与政策对新一轮刺激越来越谨慎相反，统计显示，从耗时来看，新冠病毒传播似乎越来越快！全球新冠确诊病例数从1000万例升至2000万例耗时43天，从2000万例升至3000万例耗时38天，从3000万例升至4000万例仅耗时32天。

值得注意的是，美国除了仍是确诊病例和死亡病例最多的国家（累计确诊病例超过8百万例，累计死亡病例超过22万例），现在新冠在美国的传播也在加速。新冠确诊病例几乎在全美所有州攀升，美国可能迎来第三个疫情高峰。

现在，全美各地的重症监护病房都人满为患。欧洲某些地区重症监护病床的数量持续减少并接近承载极限。

如果说美国依然在纠结是否以及如何进行更严格的风控，那么新增病例增长更迅猛的欧洲的态度就很坚决了。

因为根据人口调整，欧洲新的冠状病毒感染数量现已超过美国，欧洲报告的每7天内平均每百万人有187例新增病例，而美国只有162例。

为此，欧洲政府正争先恐后地通过重新引入一系列对公共生活和酒店业的限制性措施以遏制案件激增，包括关闭或有限开放酒馆，酒吧和餐馆，限制社交聚会，甚至诉诸宵禁，现在包括巴黎在内的少数法国主要城市中都可以看到这些措施。

德国、法国、英国、意大利、西班牙和荷兰都在过去一周宣布新措施，以遏制第二波新型冠状病毒肺炎感染，预计未来几天还会有更多措施出台。18日，比利时宣布关闭所有酒吧和咖啡馆四周，而瑞士扩大了戴口罩的要求。

英国威尔士首席部长表示，如果现在不采取行动，新冠疫情爆发将加速。将实行为期2周的“限时防火”封锁，封锁措施将于周五开始。所有非必需品商店都将关闭。封锁措施将于11月9日结束。

世卫组织则警告说， 欧洲的冠状病毒爆发正在“引起人们的关注”，因为在某些地区，重症监护病床的数量持续减少并接近承载极限。

波兰卫生部长表示，计划让私立医院做好治疗新冠病毒感染患者的准备。预计下周每天至多将新增2万例新冠肺炎确诊病例。

更令人担忧的是，目前因新冠病毒而死亡的人数，并未显示出新冠病毒对全世界死亡率的真正影响。英国《金融时报》收集并分析了全球范围内的超额死亡率数据（即超过历史平均水平的死亡人数），发现某些国家在疫情期间的死亡人数比平时高出50%以上。很多国家的超额死亡人数大大超过官方公布的新冠病毒死亡病例。自三月初以来，厄瓜多尔瓜亚斯省的死亡人数比正常时期多了一万人，相当于增加了300%以上。伦敦的整体死亡人数已超过平时的两倍，而纽约市在三月中以来，其总和死亡人数更是平常的四倍以上。

可以说，在主要经济体中，除了中国至今依然将疫情控制的较好，欧美以及南美、南亚的国家疫情已经根本遏制不了传播，而正在实质性走向“群体免疫”的路线。这也意味着四季度的全球经济预期依旧非常悲观。

在这种情况下，投行不得不对经济预期以及股市进一步下调预期。

国际货币基金组织于10月初预测，到2020年全球经济将收缩4.4%，较6月份的-5.2%向上修正。该公司表示，此次修订的部分原因是发达经济体和中国在今年第二季度的增长好于预期。

然而，从疫情再度来袭的这个趋势来看，最终经济是否会符合预期，目前很难预料。欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，新的新冠疫情爆发将增加银行损失。

欧洲央行执委默施表示，复苏仍然不完整且容易遭受影响；欧洲央行将非常谨慎地评估未来的信息，包括汇率的发展；欧洲央行将继续准备好调整其所有工具；紧急抗疫购债计划（PEPP）现在变得更加重要。

美联储前主席耶伦向民主党总统候选人拜登和副总统候选人哈里斯介绍了金融领域的问题时表示，需要控制疫情，以使经济恢复正常。因为失业人员的储蓄正在用尽。各州和地方政府面临巨大的预算缺口。预计美联储将提供更多关于资产购买的指引。财政政策需要在未来发挥积极作用。

简单说，要解决全球的困境，一是需要疫苗，二是需要特效药，三是经济仍需要求助。

但据世界卫生组织，目前对于重症的有效药仍只有地塞米松。疫苗却是雷声大雨点小。除了中国疫苗研发及生产进展顺利，海外发达国家普遍声称要等到明年初才会有疫苗上市。

简而言之，海外以及迎来新一轮疫情对经济的冲击，而这次可能冲击会更大！外盘风险对A股的间接影响不容忽视。

当然，中国经济及股市仍可能具有相对独立性，我们的三季度经济数据以及四季度预测已经表明了这一点，另外，中国已经将疫苗投入市场更是稳定了投资者的信心！