高层在“告诉你”一个“怎样的市场

《高层在“告诉你”一个“怎样的市场”？》：国务院副总理刘鹤在2020金融街论坛演讲时再次强调，大力发展多层次资本市场。坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，优化市场结构，强化信息披露和投资者保护。

而证监会主席易会满则强调，要把“不该管的”放权于市场，把“该管的”管住管好，完善资本市场基础制度对于推动高质量发展和助力形成新发展格局意义重大。

博览财经认为，千言万语汇成一句话：加快金融服务实体经济的功能！

尤其是资本市场，作为“高风险”的资金汇集之地，其“ZZ任务”，很大一块就是要“配合好实体经济向高科技转型所需的‘风险资金’供给”。对此，易主席在讲话当中花了大篇幅予以论述（其实副总理也在其讲话当中将此列在“第二点”予以论述，而第一点则是“坚持稳健的货币政策灵活适度”这一金融工作的“总基调”，可见高层对资本市场职能的重视）——

而最具“行动说服力”的还是来自同一天的“国常会”：10月21日的开国务院常务会议，要求进一步抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能。

博览财经要强调的是，上述“财政资金”的职能，很明显是在给中国经济“兜底”，实现“六稳六保”，而“金融街论坛”所强调的，则更多是“拔高题”，是在“六稳六保”基础上如何实现“改革、升级”，而后者是资金来源更多需要来自资本市场的“高效运作”，而实现这一“运作”的基础，就是资本市场的改革——近期改革措施频出，证监会近日表态将推进注册制改革，并建立“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构；国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年行动方案》，国有控股或者资本参与的上市公司有望逐渐增加；五中全会在即，十四五规划正酝酿，包括新能源汽车、半导体在内的多个产业都受到相应政策推动。我们认为诸多改革措施将推动资本市场和实体经济良好发展、互相促进，在复杂形势下成为有力支撑。

                                            热点聚焦
                 



高层在“告诉你”一个“怎样的市场”？                 
【研究员】：田文
编者按：博览财经要强调的是，“财政资金”的职能，很明显是在给中国经济“兜底”，实现“六稳六保”，而“金融街论坛”所强调的，则更多是“拔高题”，是在“六稳六保”基础上如何实现“改革、升级”，而后者是资金来源更多需要来自资本市场的“高效运作”，而实现这一“运作”的基础，就是资本市场的改革——近期改革措施频出，证监会近日表态将推进注册制改革，并建立“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构；国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年行动方案》，国有控股或者资本参与的上市公司有望逐渐增加；五中全会在即，十四五规划正酝酿，包括新能源汽车、半导体在内的多个产业都受到相应政策推动。诸多改革措施将推动资本市场和实体经济良好发展、互相促进，在复杂形势下成为有力支撑。

                                 

【博览财经分析】博览财经要强调的是，“财政资金”的职能，很明显是在给中国经济“兜底”，实现“六稳六保”，而此次“金融街论坛”所强调的，则更多是“拔高题”，是在“六稳六保”基础上如何实现“改革、升级”，而后者是资金来源更多需要来自资本市场的“高效运作”，而实现这一“运作”的基础，就是资本市场的改革——

近期改革措施频出，证监会近日表态将推进注册制改革，并建立“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构；国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年行动方案》，国有控股或者资本参与的上市公司有望逐渐增加；五中全会在即，十四五规划正酝酿，包括新能源汽车、半导体在内的多个产业都受到相应政策推动。诸多改革措施将推动资本市场和实体经济良好发展、互相促进，在复杂形势下成为有力支撑。

……

一年一度的“金融街论坛”再次群贤毕至。

一行两会乃至副总理层级相继在此发表政策观点，透露出决策层对未来若干年中国金融-资本市场的“期待”——

国务院副总理刘鹤在2020金融街论坛年会开幕式上发表主旨演讲时表示，中国投资和进出口指标升势明显，消费指标正在发生积极变化，主要经济指标逐季度向好，2020中国实现全年经济正增长是大概率事件。

副总理还再次强调，大力发展多层次资本市场。坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，优化市场结构，强化信息披露和投资者保护。

央行党委书记、银保监会主席郭树清表示，必须坚定推进金融供给侧结构性改革，所有金融机构都要抓紧数字化转型。

央行行长易纲称，“尽可能长时间实施正常货币政策，适当平滑宏观杠杆率波动”，货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示：分步实施宏观审慎压力测试，将重点健全房地产金融、外汇等领域监测、评估和预警体系，系统重要性银行评估办法将于近期将发布。

而证监会主席易会满则强调，要把“不该管的”放权于市场，把“该管的”管住管好，完善资本市场基础制度对于推动高质量发展和助力形成新发展格局意义重大。

……

博览财经认为，各位领导的讲话内容，虽然大多都是“市场此前已经知道的，且没有什么‘超预期’”，但有一点还是值得评估的——

千言万语汇成一句话：加快金融服务实体经济的功能！

尤其是资本市场，作为“高风险”的资金汇集之地，其“ZZ任务”，很大一块就是要“配合好实体经济向高科技转型所需的‘风险资金’供给”。对此，易主席在讲话当中花了大篇幅予以论述（其实副总理也在其讲话当中将此列在“第二点”予以论述，而第一点则是“坚持稳健的货币政策灵活适度”这一金融工作的“总基调”，可见高层对资本市场职能的重视）——

◆以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。

◆完善更具包容性、适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持。

◆优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制。

◆加强投资端制度建设。

◆健全资本市场法治保障和配套支持机制。

◆稳步推动资本市场制度型开放。

……

而最具“行动说服力”的还是来自同一天的“国常会”：10月21日的开国务院常务会议，要求进一步抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能；决定全面推行证明事项和涉企经营许可事项告知承诺制，以改革更大便利企业和群众办事创业。

国务院给出的数据是——

◆截至9月底，今年新增2万亿元财政资金中，应下达地方的1.7万亿元，已有1.57万亿元下达到市县使用单位，有效补充地方财力保证了减税降费到位，有力支撑了保居民就业、保市场主体、保基本民生，支持了重大项目建设和脱贫攻坚，保障了基层正常运转。

◆前三季度新增减税降费超过2万亿元。实施规模性纾困政策和直达机制，保住了上亿市场主体，支撑了近900万人城镇新增就业，为经济稳定恢复发挥了关键作用。

博览财经要强调的是，上述“财政资金”的职能，很明显是在给中国经济“兜底”，实现“六稳六保”，而“金融街论坛”所强调的，则更多是“拔高题”，是在“六稳六保”基础上如何实现“改革、升级”，而后者是资金来源更多需要来自资本市场的“高效运作”，而实现这一“运作”的基础，就是资本市场的改革——

近期改革措施频出，证监会近日表态将推进注册制改革，并建立“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构；国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年行动方案》，国有控股或者资本参与的上市公司有望逐渐增加；五中全会在即，十四五规划正酝酿，包括新能源汽车、半导体在内的多个产业都受到相应政策推动。我们认为诸多改革措施将推动资本市场和实体经济良好发展、互相促进，在复杂形势下成为有力支撑。

                                 
                                           决策参考
                 



低估值“雄起”！这个“最难上涨”的板块为何被“全面看多”？                 
【研究员】：田文
编者按：招商策略认为，今年四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。而中金更是直言，部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望在2021年实现V型反弹，开启新一轮资产负债表修复和盈利提升逻辑推动的银行行情！ 本周，低估值的银行股大涨已经使得风格切换的讨论再度成为市场关注的焦点。 有机构认为，风格切换迹象初显，一方面，经济和金融数据持续走强，市场对于经济复苏预期持续；另一方面，年末机构资金调仓带来对顺周期板块的配置资金。 十月以来低估值与绩优股领涨，兼具估值安全与景气向上的顺周期板块占优，而过去两年大涨的个别白马股高位逆势大跌，表明当前部分估值偏高、业绩预期下修的个股，在经济平稳恢复但流动性边际收敛下，业绩预期一旦下调的高估值个股，存在较大的下跌风险。

                                 

【博览财经分析】招商策略认为，今年四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。而中金更是直言，部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望在2021年实现V型反弹，开启新一轮资产负债表修复和盈利提升逻辑推动的银行行情！

本周，低估值的银行股大涨已经使得风格切换的讨论再度成为市场关注的焦点。

有机构认为，风格切换迹象初显，一方面，经济和金融数据持续走强，市场对于经济复苏预期持续；另一方面，年末机构资金调仓带来对顺周期板块的配置资金。

十月以来低估值与绩优股领涨，兼具估值安全与景气向上的顺周期板块占优，而过去两年大涨的个别白马股高位逆势大跌，表明当前部分估值偏高、业绩预期下修的个股，在经济平稳恢复但流动性边际收敛下，业绩预期一旦下调的高估值个股，存在较大的下跌风险。

相较而言，2010年以来，银行真正领涨市场的阶段非常少，季度及以上的领涨行情只有三段——2012年12月-2013年2月、2014年四季度、2017年6月-2018年1月。

除此之外的时间，银行股或者是跟涨，或者是级别非常小的领涨。

而且如果是级别较小的领涨，银行股一般是处在板块轮动的末端，一旦轮动完成，后续会很快出现一次不小的调整。

其实银行股在10月以来的表现不算出彩，平均涨幅只有4.54%,涨幅最明显的是纺织服装、电气设备、汽车、化工为代表的传统板块，尤其是纺织服装、电气设备、汽车平均涨幅分别达到11.27%、10.42%和8.72%。

最“难”上涨的行业开始领涨意味着什么

而恰恰是这个“最难上涨”的板块，在近期的“罕见”领涨，引发了关于金融和风格的讨论。

博览财经认为，进入到四季度，风格可能会进一步向低估值顺周期板块偏移。

招商策略认为，今年四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。

上周，市场罕见的出现了金融板块领涨的情况，上一次金融单周领涨，还是7月初，而正是从七月初开始，市场的风格开始出现均衡化，上半年领涨的医药和TMT明显跑输，周期和可选消费明显跑赢，金融板块也开始边际改善，而至上周，这种风格的均衡化正在向最低估值的银行煤炭等扩散。银行、纺织、保险、采掘开始领涨市场。

历史统计数据，四季度价值、大盘和低估值风格相对占优。原因在于，四季度对全年业绩基本预期落地，市场会对当年和下一年盈利预测进行调整，引发估值切换；投资者在四季度求稳心理；业绩排名压力以及重要政治会议在年底召开。

也正是在此背景下，中金公司再次强调全面看多银行 “2021年将实现业绩V型反弹”

中金预计中资银行3Q20净利润增速延续负增长，但业绩表现开始差异化，部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望于2021年实现V型反弹。

美国四大行摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）、富国银行（WFC）、花旗银行（CITI）已披露3Q20业绩（按1Q20末总资产排序，2Q20末CITI规模超过WFC）。随着经济逐步复苏，美国四大行3Q20净利润均从2Q的底部反弹，主要得益于拨备计提环比大幅收缩使得信用成本于2Q见顶。

向前看，息差承压的背景下非息收入更受关注，行业内部分化或更为明显。参考美国四大行3Q20的业绩，中金预计中资银行3Q20净利润增速延续负增长，但业绩表现开始差异化。在国内经济复苏深化、疫情得以有效控制的基准假设下，我们预计部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望于2021年实现V型反弹，再次重申全面看多银行的观点。

中金判断部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望在2021年实现V型反弹，开启新一轮资产负债表修复和盈利提升逻辑推动的银行行情。

宏观方面，得益于疫情防控的成效，中国经济复苏的确定性相比美国更大，中金宏观组预测2020年GDP增速为2.8%。世界货币基金组织也预测2020年中国将是唯一录得正增长的主要经济体。相应的，中金策略组预计A股上市企业利润增速全年收窄至负单位数，2021年恢复双位数正增长。

息差环境上，中国利率环境已经出现企稳迹象。

资产质量上，我们预计中资银行信用成本高点分布于2-4Q20，早于不良生成高点，投资者无需过分担忧不良净生成率压力，相关计提拨备压力已提前确认在前期损益表。

方面不确定性正在消除，企业盈利修复路径更为明晰，因此可以对中资银行抱有更为积极的预期。

风格切换已提前展开：布局经济复苏顺周期

开源证券认为，宏观状态的切换让市场风格切换于7月预演，于8月确立，9月开始深化。然而9月以来投资者再次出现对经济的担忧，这种担忧基于的是投资者认为我国的货币—信用基于自上而下的体系，经济修复取决于政策对于经济的调控力度。当下我们确实看到了基建、地产产业链动能的减弱，但是同时也看到了消费、制造业投资的回暖和出口链条等更顺周期的改善。这种变化意义重大，市场失去的是未来预期确定悲观的逆周期调节政策带来的经济改善，却换来的是更强持续性预期的经济自身修复的可能性，这对于股票资产无疑是友好的。7月预演、8月确认并于9月以来不断深化的风格切换正在进一步展开，顺周期的机遇正在进一步向更广维度发展。如果投资者相信人类走出疫情的必然性，相信经济复苏的方向，则需要理解全球风格切换将会因为疫情控制的不同步而相继出现并形成共振，当下应为更深化的风格切换布局：复苏正深入推进，周期价值板块进入弹性区间(银行、房地产、煤炭、保险)；行业景气度在复苏中上行的：化工(大炼化、钛白粉等)、工程机械、汽车、家电。

新时代证券认为，2020年是牛市，而牛市中估值的抬升是必然的，特别是考虑到过去2个季度，已经从两融、基金发行、居民开户等数据看到了增量资金的趋势，估值抬升的必然性就更高了。从各大类板块来看，消费、成长的估值抬升已经持续了2年了，周期股在部分周期龙头的带领下估值也有所抬升，而金融股估值抬升幅度依然很小，这不符合牛市的大格局，未来可能会修复。

国都证券认为，低估值的券商、银行、保险、地产等大金融板块中的头部公司，业绩相对稳健，股息率相对国债利率已具备配置价值，预计随着财政政策加码落地，国内稳经济政策发力、经济逐步企稳修复，以及资本市场制度深化改革的加快推进，低估值的大金融板块也有望迎来估值修复行情，尤其是在大力发展资本市场、着力打造旗舰型券商的政策红利下，中长期龙头券商可坚定持有。

中泰证券认为，四季度季度估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。　重点看好、中长期看好的是优质的银行：平安银行、招商银行和宁波银行。

                                 
                                           焦点透视
                 



人民币快速升值，北上资金为何“连续6天净流出”？                  
【研究员】：田文
结论：被视为“聪明钱”的北上资金似乎已经察觉到了A股面临的某种“短期风险”…… 21日，人民币汇率升至6.64，近期以来，人民币汇率波幅扩大几乎已成常态。其实，自央行宣布下调外汇风险准备金率已一周有余。其间，人民币汇率仅经历了4天“平缓过渡期”，便重拾强势。 按理说，在人民币持续升值的背景下，外资一般是会持续流入的，但是近期外资却持续流出，21日更是大幅流出近70亿： 博览财经认为北向资金与人民币汇率的背离可能反映了两点—— 1）相比持续升值的汇率来说，对市场不确定性的担忧更大，比如，欧美进入第二波、甚至是第三波疫情的冲击期，同时，美国大选陷入闹剧、财政刺激迟迟难定（美参院再次否决了共和党提出的“瘦身版”刺激方案）等，导致的美股以及中美摩擦的不确定性（近期，陷入选举困境的老特阵营，可是没少拿中美关系“做戏”）。 2）外资中长线资金可能认为人民币短期快速升值的状态很难持续，人民币快速升值不利于中国国内经济发展，并且此前央行的“金牌”已经体现了不想人民币升值过快的态度。 无论是基于哪一种“担忧”，被视为“聪明资金”的北上资金连续6天净流出，都是值得警惕的信号！

                                 

【博览财经分析】被视为“聪明钱”的北上资金似乎已经察觉到了A股面临的某种“短期风险”……

21日，人民币汇率升至6.64，近期以来，人民币汇率波幅扩大几乎已成常态。其实，自央行宣布下调外汇风险准备金率已一周有余。其间，人民币汇率仅经历了4天“平缓过渡期”，便重拾强势。

按理说，在人民币持续升值的背景下，外资一般是会持续流入的，但是近期外资却持续6天流出，21日更是大幅流出近70亿：

博览财经认为北向资金与人民币汇率的背离可能反映了两点——

1）相比持续升值的汇率来说，对市场不确定性的担忧更大，比如，欧美进入第二波、甚至是第三波疫情的冲击期，同时，美国大选陷入闹剧、财政刺激迟迟难定（美参院再次否决了共和党提出的“瘦身版”刺激方案）等，导致的美股以及中美摩擦的不确定性（近期，陷入选举困境的老特阵营，可是没少拿中美关系“做戏”）。

2）外资中长线资金可能认为人民币短期快速升值的状态很难持续，人民币快速升值不利于中国国内经济发展，并且此前央行的“金牌”已经体现了不想人民币升值过快的态度。

无论是基于哪一种“担忧”，被视为“聪明资金”的北上资金连续6天净流出，都是值得警惕的信号！

北上资金似乎又准备来一波“神操作”（割韭菜）了

10月21日，北向资金全天单边净卖出69.22亿元，为连续6日净卖出；其中深股通净卖出49.02亿元，沪股通净卖出20.2亿元。

被称作“聪明钱”的北上资金似乎又准备来一波“神操作”（割韭菜）了。

这也是为什么笔者认同“对短线资金而言，四季度很可能是‘垃圾时间’”的一大佐证。

而“北上资金”之所以能够被视为“有信号意义、前瞻性”，多少都和它们的“特殊性”有关——         

1、数据公开

首先，通过沪深港通买入的资金，不需要审批，也没有额度限制。

他们买入了什么股票，有多少资金流进流出，都是有公开数据的。而国内机构一般一个季度才公开一次数据。

2、规模大

北上资金持股的规模在迅速提升，同比增长远超公募基金等机构持股规模。截止2020年10月16日，总计流入超11096亿元。

3、业绩佳

北上资金大多是机构投资者，比如摩根大通、高盛、花旗、汇丰等。

虽然不能说战无不胜，但是大多数时候，北上资金总是可以抄底逃顶。

从历史来看，北上资金开始流出时，基本都是A股阶段性顶点；而北上资金开始流入时，大多是阶段性底部。

所以，它的整体表现远超沪深300。

中证互联互通A股投资50主题指数是从沪股通和深股通范围中，选取北上投资者持股市值较高的50只上市公司股票组成指数样本股，可以反映北上资金配置较集中的股票的整体表现。

举个例子，2020年春节后的第一个交易日，国内投资者大多恐慌抛售，而北上资金却单日净流入近200亿。

截止到2月21日，大盘在短短几天内，从2700点的低位上涨了12.5%。

北上资金自然是大赚一笔。

北上资金的特征

很多朋友应该会关心，作为“聪明钱”，北上资金到底聪明在哪呢？

北上资金投资具有几个特征：

1、行业集中度与持股集中度较高，偏爱大消费、大金融；

但是从2019年以来，这种趋势逐渐减弱，持仓集中度开始下降。

2、多投资于行业龙头公司；

从中证互联互通A股投资50主题指数的十大权重股中，我们可以看到，消费与金融确实是权重最高的。

而这几个公司也确实是行业龙头，家喻户晓。

当然了，由于沪股通和深股通的规则，外资即使想买一些小盘股也买不到，基本投资的都是大盘股。

这两年来，北上资金也开始在追科技和生物医药这样的热点板块。

北上资金买卖的规律？

北上资金作为市场的“风向标”，了解它的买卖规律，可以有助于了解市场未来的运行方向。

1、市场估值

一般来说，A股如果处于低估值，则会吸引北上资金流入；处于高估值时，北上资金会流出。

2、汇率

北上资金对汇率的波动比较敏感。当人民币升值预期增强时，外资加速流入；而当人民币面临贬值压力时，外资流入减速甚至流出。

以2019年4月23日到2019年5月21日数据为例，

4月23日后美元离岸人民币汇率走高，人民币贬值，而北向资金则流出。

3、外围风险偏好

北向资金与外围股市相关度很高，一般美股大跌都会导致北向资金大幅流出。

比如，美股在2015年7月、2018年2月、2018年10月、2019年5月有一些调整，与此同时，北上资金大规模流出。

可以跟着抄作业吗？

可能有朋友想着，跟着“聪明钱”买卖，岂不是赚大发了？

这作业可没那么好抄哦！

近期，有一些北上资金进出比较频繁，很容易跟不上“掉队”，一不小心就变成了“追涨杀跌”。

很可能你跟着进去了，还没吃到肉，就变成韭菜了。

如果要参考的话，我们不如把时间拉长，看一个趋势，而不是紧盯每一天的数据。

有时候北上资金今天大幅买入，第二天就大幅卖出。

看一周或者一个月的数据可能更为合适。      

                                 
                                           投资参考
                 



三季度业绩暴增6286%！下一个王者是它？                 
【研究员】：乔峰
对于投资者而言，在寻找业绩高增长的股票时，也需要擦亮眼睛，不是每一个高增长的公司都是可持续的，大家还需要通过业绩增长的原因进行辨别，寻找货真价实的绩优股。

                                 

【博览财经分析】截止10月20日17时，据同花顺i问财数据显示，共有150家上市公司披露了三季度业绩报告。整体来看，在已披露的这150家上市公司中，净利润增长的有102家，占比68%；净利润下降的有48家，占比32%。

从行业角度看，上述102家净利润增长的上市公司，属于电子元件行业的有11家，化工行业10家，医药制造7家、汽车行业6家。而净利润下降的48家上市公司，主要集中在通讯行业和化工行业。（需要说明的是，由于目前已披露三季报的上市公司数量不多，且存在随机性，所以上述数据不能够代表行业整体情况）

从个股的角度来看，在102家业绩增长的上市公司中，增幅超过10倍的有4家，分别是恒通股份6287%、西安旅游2041%、星网宇达1441%、牧原股份1413%。增幅在5倍以上的有2家，分别是振芯科技、劲拓股份；增幅超过1倍的有23家。而净利润下降幅度超过10倍的也有1家，是剑桥科技-1262%。

值得注意的是，净利润超过10倍的4家上市公司中，恒通股份增幅排名第一，其高增长的原因是去年同期净利润额很少造成的，2019年三季度净利润仅为103.44万元，所以今年前三季度净利润高达6606.57万元，就有了60多倍的增幅。

客观来说，虽然这个增幅存在失真的成分，但不能否认恒通股份今年业绩大幅逆袭的事实。取得这样的净利润，要归功于公司向LNG运输业务的成功转型，所以含金量还是比较高的。

排名第二的西安旅游，虽然三季度净利润取得了8816万的成绩，但其从2019年开始就陷入了持续亏损的困境。再加上今年上半年的疫情，旅游公司基本上是颗粒无收。

为了缓解公司持续亏损的压力，避免被扣上ST的帽子，西安旅游在三季度出售了全资子公司西安渭水园温泉度假村有限公司100%的股权，获得了1.78亿元的投资收益，所以在三季度实现了扭亏为盈，但如果按扣非后的净利润算，西安旅游依然是亏损420.55万元的。

对于这种因非经常性收益而取得的投资收益，其业绩增长的含金量几乎为零。

排在第三和第四名的星网宇达、牧原股份，其超过10倍的净利润增长是货真价实的。通过公开财务数据发现：

第一，两家公司在2019年的业绩都处于稳定合理的水平，所以不是因去年同期基数低而造成的大幅增长；

第二、两家公司都是从今年开始呈现业绩增长的态势，说明公司都抵御了疫情的影响，逆境中才能看到谁是真正的王者；

第三、两家公司业绩大幅增长的原因都是主营业务的向好，说明公司业务发展稳定，具有持续性。

所以，像星网宇达和牧原股份这样的业绩大增股，含金量是非常高的。

总结而言，虽然目前的数据体量较小，还不足以反应出市场整体三季报的真实水平，但仅以已披露的数据看（数据截止到10月20日17时），上市公司经营状况还不错，大部分公司都能取得净利润正增长。这反映出，年初的疫情对企业的影响已经微乎其微，未来经济复苏仍将是主旋律。

对于投资者而言，在寻找业绩高增长的股票时，也需要擦亮眼睛，不是每一个高增长的公司都是可持续的，大家还需要通过业绩增长的原因进行辨别，寻找货真价实的绩优股。

下附三季度净利润增长率前十名的股票名单