A股短期风险系数陡然提升，上证大概率再回踩3200点！

《A股短期风险系数陡然提升，上证大概率再回踩3200点！》：对于年底A股是否还有大机会，可能市场众说纷纭，各有各的分析角度。但我认为，考虑到年底偏紧的流动性的环境，A股不具备诞生系统性机会的条件，反倒是有系统性下跌的风险，风险的源头与海外市场有着很大的关联，当然就国内政策层面，没有超预期的利好政策，股市信心难以提振，这本身也算是不利因素。

本文主要观点先陈述如下：

1、近期机构抱团的白马股以及科技优质股纷纷闪崩，甚至跌停，充分说明，A股流动性偏紧的环境已经在市场产生了潜移默化的影响，过去这些高位优质股凭借其基本面赢得了资金的青睐，在流动性比较宽裕的环境下，其估值也是水涨船高，但是花儿百日红，高位股的估值“坍塌”也是迟早会发生的事情，即便他们的业绩看上去还是那么好，但并不足以支撑其高估值，因此这类股票现在处于典型的“杀估值”阶段。

2、月底的重磅会议，主题是“十四五”规划的制定，可能涉及的领域包括军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等，以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车，这仍是短期一两个季度市场所关注的主线方向。但考虑到8-10月，这几个方向在市场已经炒作得很充分，在没有超预期利好出现的情况下，这些板块有零散的局部性机会，大型炒作机会应该很难再出现了。

3、近期可转债市场的火爆和“挖坑”，说明当前市场的活跃资金在A股委实找不到像样的热点题材来发动行情，所以他们只能主动“造市”，类似于7-8月份炒作低价垃圾股，也就是主动“开发”出一个局部机会，吸引资金跟风炒作，然后从中收割利润，这种现象的出现确实不太健康，但也很无奈，年底了，资金也要“吃饭”行情。这说明，当前A股市场缺乏赚钱效应，亏钱效应很明显，并且在可预见的短期内（10月底-11月份），这种状态很难得到改观。基于此，我认为，市场在接下来的1个月时间情绪低迷，容易杀跌，关键的技术支撑位如果不能守住，就会引发“多杀多”行情。

4、就海外市场来说，接下来的2周，是非常关键的时刻，除了美国的财政刺激计划，最大的变数就是美国的总统选举，随着最后一轮辩论结束，投票日11月3日已经进入倒计时阶段，无论新当选的总统是谁，国际金融市场都不会平静，如果在选举前夜，出现什么黑天鹅事件，可能会掀起轩然大波，而这并非不可能发生，2020年，我们还在继续见证历史。

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A股短期风险系数陡升，上证大概率再回踩3200点！                 
【研究员】：考股砖家
考虑到年底偏紧的流动性环境，A股不具备诞生系统性机会的条件，反倒是有系统性下跌的风险，风险源头与海外市场有着很大关联，当然就国内政策层面，没有超预期的利好政策，股市信心难以提振，这本身也算是不利因素。 1、近期机构抱团的白马股以及科技优质股纷纷闪崩，甚至跌停，说明A股流动性偏紧的环境已产生潜移默化影响，高位股估值“坍塌”也迟早会发生，这类股票现在处于典型的“杀估值”阶段。 2、月底的重磅会议，主题是“十四五”规划的制定，可能涉及的领域包括军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等，以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车，这仍是短期一两个季度市场所关注的主线方向。但考虑到8-10月，这几个方向在市场已炒作很充分，在没超预期利好出现情况下，这些板块有零散的局部性机会，大型炒作机会应该很难再出现了。 3、近期可转债市场的火爆和“挖坑”，说明当前市场的活跃资金在A股委实找不到像样的热点题材来发动行情，所以他们只能主动“造市”，类似于7-8月份炒作低价垃圾股。这说明，当前A股市场缺乏赚钱效应，且在可预见的10月底-11月份这种状态很难得到改观。市场在接下来的1个月时间情绪低迷，容易杀跌，关键的技术支撑位如不能守住，就会引发“多杀多”行情。 4、海外市场接下来的2周非常关键，除美国财政刺激计划，最大变数就是美总统选举，投票日11月3日已进入倒计时阶段，无论新当选是谁，国际金融市场都不会平静，如果在选举前夜，出现黑天鹅，可能会掀起轩然大波，而这并非不可能发生，2020年，我们还在继续见证历史。

                                 

【博览财经研报】10月行情已进入最后一周，回顾节后的行情，可以说是“虎头蛇尾”，就是10月9日和12日两天的好时光，随后就是漫漫调整。

行情为什么走得这么“颓废”？年底A股还有没有投资机会？

对于第一个问题，我认为原因此前已经说的比较透彻了，简单总结一下，7月份的上涨就是流动性行情的巅峰时期，这是上半年超常规货币流动性投放累积效应的集中兑现，大概率这就是今年行情的顶部位置。最近这几个月我们可以看到市场的成交量水平逐渐萎缩，这个问题今年无解，因为股市的流动性归根到底取决于金融体系整体的水位，4季度属于宏观流动性传统的“枯水”季节，创业板注册制实施以来，超常规的IPO更是令股市进一步承压。资金的供求失衡就是A股行情持续走弱的主要原因。

对于年底A股是否还有大机会，可能市场众说纷纭，各有各的分析角度。但我认为，考虑到年底偏紧的流动性的环境，A股不具备诞生系统性机会的条件，反倒是有系统性下跌的风险，风险的源头与海外市场有着很大的关联，当然就国内政策层面，没有超预期的利好政策，股市信心难以提振，这本身也算是不利因素。

本文主要观点先陈述如下：

1、近期机构抱团的白马股以及科技优质股纷纷闪崩，甚至跌停，充分说明，A股流动性偏紧的环境已经在市场产生了潜移默化的影响，过去这些高位优质股凭借其基本面赢得了资金的青睐，在流动性比较宽裕的环境下，其估值也是水涨船高，但是花儿百日红，高位股的估值“坍塌”也是迟早会发生的事情，即便他们的业绩看上去还是那么好，但并不足以支撑其高估值，因此这类股票现在处于典型的“杀估值”阶段。

2、月底的重磅会议，主题是“十四五”规划的制定，可能涉及的领域包括军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等，以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车，这仍是短期一两个季度市场所关注的主线方向。但考虑到8-10月，这几个方向在市场已经炒作得很充分，在没有超预期利好出现的情况下，这些板块有零散的局部性机会，大型炒作机会应该很难再出现了。

3、近期可转债市场的火爆和“挖坑”，说明当前市场的活跃资金在A股委实找不到像样的热点题材来发动行情，所以他们只能主动“造市”，类似于7-8月份炒作低价垃圾股，也就是主动“开发”出一个局部机会，吸引资金跟风炒作，然后从中收割利润，这种现象的出现确实不太健康，但也很无奈，年底了，资金也要“吃饭”行情。这说明，当前A股市场缺乏赚钱效应，亏钱效应很明显，并且在可预见的短期内（10月底-11月份），这种状态很难得到改观。基于此，我认为，市场在接下来的1个月时间情绪低迷，容易杀跌，关键的技术支撑位如果不能守住，就会引发“多杀多”行情。

4、就海外市场来说，接下来的2周，是非常关键的时刻，除了美国的财政刺激计划，最大的变数就是美国的总统选举，随着最后一轮辩论结束，投票日11月3日已经进入倒计时阶段，无论新当选的总统是谁，国际金融市场都不会平静，如果在选举前夜，出现什么黑天鹅事件，可能会掀起轩然大波，而这并非不可能发生，2020年，我们还在继续见证历史！

海外：美国总统选举终场辩论结束，谨防“黑天鹅”事件

“混乱减少，争吵依旧”，路透社对美国总统候选人最后一场辩论作出的评价代表不少外媒的看法。当地时间22日晚，美国总统特朗普与民主党总统候选人拜登开展了一场“更加礼貌、相对克制”的交锋，与插话频繁、时而伴有侮辱性言语的首次辩论现场形成鲜明对比。这次，人们终于能记住他们辩论的实质性内容了。

目前可能一些摇摆州的选情仍然不是很明朗，而像佛罗里达州这样的地方仍然是“兵家必争之地”。从现在到11月3日大选日，任何大的政治动作都可能会影响摇摆州的选情，最终影响到这个州的选举人票到底是走向蓝还是红。而这次辩论影响并不大。

美国银行认为，如果拜登入主白宫，且民主党人同时控制国会参众两院，很可能会提高税收，那么大型科技股可能会面临压力。

美股科技股今年已经积累了较高的涨幅，受疫情影响较大的板块仍处于低位。但随着美国在恢复生产方面的努力，企业的经营效益也在发生变化，企业的盈利状况或将发生逆转。在股票市场上，已经开始出现了微妙变化。目前，科技股上涨动能明显不足，其他板块能否崛起带动指数上涨，值得给予过多关注。

如果特朗普赢得选举，则意味着美国内部冲突可能会持续激化，也将对股市产生不利影响。从通胀水平、就业和消费等经济指标来看，现阶段美国经济尚未企稳。当下美股估值维持在一个较高的历史水平。越接近大选，市场的波动性就越强。

国内：决策层集体学习量子科技，股市迎来新风口！

月底，国内政策层面最大的事情就是即将召开的十九届五中全会，主题应该是十四五规划，有几个重要时间节点值得关注：

1、10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨；

2、11月初中央关于十四五规划的建议稿全文发布；

3、明年3月中旬人大会议审议通过，十四五规划全文发布；

4、明年后续发布十四五战略新兴产业规划。

“十四五”规划可能涉及的军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等，以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车，基本上在过去3个月有过一番炒作，但持续性参差不齐，光伏和新能源汽车这两个方向的持续性要好些，预计这是未来一到两个季度市场还会关注的方向。

但就短期而言，未来一周到两周内，上述板块缺乏太大的炒作机会，原因很简单，目前市场对于十四五规划受益的方向主要是基于政策预期的炒作，这样的情绪化炒作本来就容易审美疲劳，除非有超预期的政策利好，或者说重大投资规模落地的预期，否则只会有零散的局部投资机会。

还有一点，最近市场上的活跃资金有点“不务正业”，去可转债市场炒作去了，市场题材处于青黄不接时期，资金炒作的意愿不高。就比如上周的量子科技方向，本来是众望所归的题材，但居然成为了“一日游”，板块只有少数几只强势股走出了独立行情，市场当前的人气之低落可见一斑。

因此，对于月底的会议，我认为股市不会有太大的利好反应，反倒是要注意提防短线调整风险。

策略：大盘短线调整风险很明确，不要急于抄底！

从技术面来看，大盘指数格局正在恶化，短线调整风险我认为很明确，就上证指数而言，再次回测3200点支撑位是大概率事件，不要急于抄底。

从上证指数的周线图来看，3350位置已经成了强压力位，指数已经2次在这个区域构造了恶劣的K线组合形态，分别是两阴夹一阳和最近这2周的反包K线组合，看跌信号十分明确，下方是重要支撑位3200点，这个位置很关键，如果被跌破，将引发“多杀多”行情。

创业板指数的走势也是不容乐观，我们就从K线的力度直观来看，上涨趋势的特征是阳线实体大，阴线实体小，下跌趋势则反之，从图中大家可以体会一下，当前创业板指数正在向空头市场转变。

因此，从策略上，我们要注意防范大盘接下来一周的调整风险，不要急于抄底。

明星股点评

（一）充电桩：英飞特

公司在新能源汽车充电领域，已经完成了微型车锂电带CAN的OBC系列部分新产品的研发；2020年开始与展鹏科技旗下伯坦科技在换电车型的动力系统以及换电站的出电系统中有相关的合作和应用。从技术形态来看，经过此前的N字型结构震荡蓄势后，强势突破关键压力位，进入主升浪。

（二）军工：新雷能

公司为我国具有领先优势地位及品牌影响力的专业电源供应商，产品在航空、航天车辆及船舶等特殊应用领域得到广泛认可；前三季净利润同比增长36.05%。从技术形态来看，前期长时间震荡构造箱体结构，近期突破后回踩不破，然后迅速开始拉升，有望进入主升浪。

                                 
                                           决策参考
                 



机构对本周行情预判谨慎，但重磅会议将托底                 
【研究员】：大双
编者按：券商普遍对短线观点比较谨慎。连唱多龙头中信证券都承认短期遭遇压力。根据多家券商观点汇集看，短线主要风险：一是内部，近期蚂蚁、金龙鱼等多个大型IPO临近，叠加三季报业绩不及预期影响，部分白马龙头出现调整；二是外部，第三轮疫情来袭但美国新一轮刺激计划仍悬而未决，并叠加进入倒计时阶段的海外美大选不确定性，使市场短期担忧加剧。还有技术分析指出，上周成交量再度萎缩，多空出现一定程度均势，显示双方对走势存在分歧，但走势上空方有所惜售，整体多方并没完全逆转空方，大盘指数下方第一缺口附近有一定程度支撑，但尚未得到量能有效确认，支撑是否有效仍需进一步观察。此外，我们注意到，针对上周资金疯炒可转债的做法，不出意外地，证监会在周末终于出手进行降温了。疯狂的可转债，或将就此消停熄火。 不过，倒也不用太担心下跌的幅度和空间。一个是，五中全会将于10月26日至29日在北京召开，研究十四五规划和2035年远景目标。随着重要会议临近，改革预期推动风险偏好中期逻辑未被破坏，随着利空因素消退，市场将重回正轨。二是得益国内经济数据快速复苏，经济景气度持续向上，国内基本面支撑较强，这是股市最强的托底底气。总之，券商对本周的行情预判仍偏谨慎，但也不必担心会跌多少，弱势震荡的概率仍最大。

                                 

【博览财经分析】我们注意到，券商普遍对短线观点比较谨慎。连今年来的唱多龙头中信证券都承认短期遭遇压力——宏观经济数据落地但不及预期，投资端前景引发复苏斜率放缓担忧，同时部分机构重仓股三季报未持续超预期，导致此前过高基本面预期经历短暂修正。尽管货币政策延续灵活适度基调，并未发生改变，但部分措辞诱发市场惯性思维，导致集中调仓行为。

根据多家券商观点汇集来看，短线主要风险：一个是内部，近期蚂蚁、金龙鱼等多个大型IPO临近，叠加三季报业绩不及预期影响，部分白马龙头出现调整；二是外部，第三轮疫情来袭但美国新一轮刺激计划仍悬而未决，并叠加了进入倒计时阶段的海外美大选不确定性。这使市场短期担忧加剧。

还有机构从技术分析层面指出，上周成交量再度萎缩，多空出现一定程度均势，显示双方对走势存在分歧，但走势上空方有所惜售，整体多方并没完全逆转空方，大盘指数下方第一缺口附近有一定程度支撑，但尚未得到量能有效确认，支撑是否有效仍需进一步观察。

此外，我们注意到，针对上周资金疯炒可转债的做法，不出意外地，证监会在周末终于出手进行降温了。

证监会10月23日就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见称，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，《管理办法》着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题，通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。

沪深交易所同时发声，表示将可转债交易情况纳入重点监控，实施监管和自律措施。与此同时，券商已纷纷向投资者发出通知，要求10月26日前参与可转债申购、交易前，应签署新的风险揭示书，否则无法参与交易。

简单直白说，监管层已经明确对可转债的疯炒提出了严厉警告，要全文进行监管打击投机了。而疯狂的可转债，或将就此消停熄火。

实际上，由于证监会的文件在23日收盘前已经公布，这在当天就已经造成了巨大杀伤。一天内散户投机者经历了从天堂到地狱的过程。

23日上午，转债“熔断潮”愈演愈烈，超20只转债触发“熔断”，智能转债一度涨近150%。交易所转债停牌公告短时间内密集发布，仅深交所23日总共发了37个盘中临停公告，部分可转债连停两次，市场再度陷入疯狂。

而随着镰刀在收盘前闪电落下，尾盘多只可转债大幅跳水。万里转债、九州转债、哈尔转债跌幅20%触发临停，24只可转债跌幅超过10%，仅有4只可转债涨幅超过10%。23日早间一度大涨超116%的银河转债尾盘跳水，最终收跌3.86%。与盘中高点相比，银河转债回落幅度达到55.68%。

有网友在贴吧发言，“今天十万本金进的亏了六万以后再也不玩了”。另有网友贴出的交易记录显示，其账户交易了多只可转债。其中，仅在银河转债上的浮亏便超过10万元，亏损幅度超过40%。更有投资者在股吧称，“一天输了一套房”，他同时贴出股票账户，其账户显示持仓亏损超过26万。

可以预见，本周可转债还会继续动荡。但这对A股不一定是坏事。因为上周投机资金跑去转债是因股市股票没有什么搞头，赚钱效应太差，实际上上周可转债疯炒的背后其实是股票流动性进一步被分流，现在可转债疯炒被刹住后，即便资金不一定再重新回到股市去，但至少股票继续失血的局面是刹住了。

不过，倒也不用太担心下跌的幅度和空间。

一个是，中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开，会议将研究审议关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议。对此有机构指出，中期来看，大型IPO上市冲击不太可能带来系统影响。当前白马股调整主要由于估值偏高，业绩不及预期。随着重要会议临近，改革预期推动风险偏好中期逻辑未被破坏，随着利空因素消退，市场将重回正轨。

比如，中信证券认为，面对国际国内的新形势、新变化，我国经济社会发展会以“内循环”促进“双循环”破题，以消费升级、产业链提升、新型城镇化以及深化资本市场改革为抓手，全面推动高质量发展。因此预计经历短暂预期修正和11月初科创板新增IPO和美大选两事件落地后，市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。

二是得益国内经济数据快速复苏，经济景气度持续向上，国内基本面支撑较强，这是股市最强的托底底气。

可以看到，随着疫情形势好转，餐饮消费持续回升，电影市场继续开放，带动线下消费回暖；汽车刺激政策持续推进，9月汽车消费回暖对社会消费品提振明显；而来自居民消费快速增长，如双节刺激和电商节促销，让居民在旅游、交易、社交文娱等方面消费倾向明显上升；另来自海外订单回流和超越季节性补库需求存带来的企业生产表现强劲——这都给股市带来结构性V型反弹热点。

总之，券商对本周的行情预判仍偏谨慎，但也不必担心会跌多少，弱势震荡的概率仍最大。

                        

一行两会等金融监管层召开重要峰会，透露以下政策思路                 
【研究员】：大双
编者按：在周末期间，国内金融监管层集体在上海召开了一次重要峰会，其中部分监管者的发言值得高度重视，大概率代表了未来一阶段顶层、金融及一行两会对资本市场的监管政策态度。 其中——国家副主席王岐山对会议致辞称，要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水，无本之木。博览点评：高层划出了金融业不能走的三条红线。明确金融要服务实体、两者相互促进、金融创新与监管并重。表态很原则，但也重申了股市提升支持实体经济能力的态度。所谓未来新股发行常态化还是不会改变。 央行行长易纲则重点透露了下一步金融开放动向，负面清单管理和人民币国际化。博览点评：接下来预计一行两会对于金融对外开放很快会有大动作，而外资在A股市场的深入和占比预计会进一步快速提升。这也是符合证监会进一步扩大引入中长期资金入市的态度的。 此外，从央行对数字人民币的积极推动以及此前在深圳作为优先试点可见，数字货币概念将是未来金融监管层力推扶持的一个热点，股市层面这一概念也会是一个中长期的热点。 而马云也在峰会上有精彩发言。作为中国首富和蚂蚁的实控人之一，马云的一言一行既具有超前预见性，也具有巨大的政策前瞻性，监管层不会忽视其关切的方面，而马云显然是希望进一步放宽乃至鼓励金融创新的，他同时要求监管层要更新监管的思维理念，不要用旧的框框来限制创新思维，同时要容错，不能P2P就否定互联网金融创新——个人以为，金融监管今后或许会更注重精准区分，而不再是一棒子打死所有金融创新了。或许互联网金融概念又会迎来表现机会了。

                                 

【博览财经分析】在周末期间，国内金融监管层集体在上海召开了一次重要峰会，其中部分监管者的发言值得高度重视，大概率代表了未来一阶段顶层、金融及一行两会对资本市场的监管政策态度。

这次会议也就是10月23-25日，中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构在上海召开的第二届外滩金融峰会，峰会主题为“危与机：新格局下的新金融与新经济”。会上顶层以及一行两会首脑和金融业智囊等，都对资本市场未来的发展思路和风险点等进行了阐述。其中——

国家副主席王岐山对会议致辞称，要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水，无本之木。

王岐山表示：中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律，紧贴企业生产经营，抓住市场新趋势、新机遇，支持经济发展重点领域和薄弱环节，使金融服务与实体经济相互促进，健康发展。其称，要坚持金融创新与加强监管并重。近年来金融新技术广泛应用，新业态层出不穷，在提高效率带来便利的同时也使得金融风险不断放大。

博览点评：高层划出了金融业不能走的三条红线。明确金融要服务实体、两者相互促进、金融创新与监管并重。表态很原则，但也重申了股市提升支持实体经济能力的态度。所谓未来新股发行常态化还是不会改变。

央行行长易纲则重点透露了下一步金融开放动向，负面清单管理和人民币国际化。

易纲坦陈，尽管我国金融业开放步伐很快，但我们在同外资金融机构、境外央行的沟通中也注意到，外资在机构准入和展业限制解除后，仍需申请许多许可，面临不少的操作性问题，对金融业开放的诉求依然较多，这表明金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。今后要全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动开放理念和模式的转变。

易纲指出，负面清单与金融业持牌经营并不矛盾。在负面清单模式下，金融机构的准入和展业也必须满足资质要求，持牌经营。负面清单与加强事中事后监管也不矛盾，在负面清单模式下，监管部门可将更多的资源从准入管理转向事中事后监管，实现监管效能的提升。

博览点评：接下来预计一行两会对于金融对外开放很快会有大动作，而外资在A股市场的深入和占比预计会进一步快速提升。这也是符合证监会进一步扩大引入中长期资金入市的态度的。

央行副行长范一飞认为，要全面加快金融数字化转型步伐。其指出，数字化转型是提升金融服务质效、补齐传统业务短板的迫切需要，也是发展数字金融、推动新旧动能转换的重要内容。

加快健全适应数字经济发展的现代金融体系。谁抓住数据这一战略性资源，科学合理加以运用，就能为构建新发展格局提供全方位、多层次的金融支持。

在新基建方面，范一飞表示，要统筹布局新基建金融工作。金融业既要高质量推进数字金融基础设施建设，也要强化对新基建的金融支持，为全力做好新基建工作贡献力量。

博览点评：在蚂蚁金服即将上市的当口，央行表达了对金融业进一步向数字化升级转型的态度。当然，其也强调了金融必须要在支持引导实体在新基建等产业升级转型上发挥更大作用。

而最懂金融的黄奇帆则表示，金融科技发展的主体是产业互联网金融。在大数据、云计算、物联网、人工智能等技术赋能下，金融科技发展面临所未有的历史机遇。

前村长肖刚表示，从五方面加强对大型金融科技公司的监管。肖钢说，中国数字金融发展已走在世界前列，在监管方面也积累了较为丰富的经验；应认真总结实践经验，积极参与国际规则制定，为构建新的数字金融国际监管框架作出贡献。

肖钢认为，数字金融创新发展给监管带来新的挑战。对于进一步加强我国数字金融监管，他提出四点思路：一是树立安全发展的理念；二是完善金融业务监管体系；三是培养壮大金融创新人才队伍；四是大力运用监管科技。

博览点评：智囊肯定金融科技、数字金融的创新，但认为金融科技需要进一步与最前沿的创新科技结合，以便更精准支持实体产业升级转型。

针对数字人民币。十三届全国政协经济委员会主任尚福林、中国人民银行数字货币研究所所长穆长春、国际货币基金组织货币与资本市场部副主任何东等相继发表主题演讲。

作为前监管高层，尚福林强调的是监管问题，他指出，前段时间的网络借贷、虚拟货币交易等活动，很多是披上了“金融科技”外衣的金融乱象，要坚决加以整治。要坚守金融科技服务实体经济的定位；拓展金融科技在普惠金融领域应用；突出金融属性，防范金融风险，夯实金融科技创新基础。

央行穆长春则表示，数字人民币的发行和流通，涉及到社会的方方面面，从来不是人民银行一家的事，也不是某一个机构能够凭一己之力完成的事。需要全社会的共同努力，所以我们一直按照双层运营的原则，和社会各界各方一起在进行研发，也取得了一些成果。

穆长春还称，微信、支付宝和数字人民币不是一个维度上的，微信和支付宝是金融基础设施，是钱包，而数字人民币是支付工具，是钱包的内容。电子支付场景下，微信和支付宝的这个钱包里装的是商业银行存款货币，数字人民币发行后，大家仍然可以用微信支付宝进行支付，只不过钱包里装的内容增加了央行货币；同时，腾讯、蚂蚁各自的商业银行也属于运营机构，所以和数字人民币并不存在竞争关系。

另外数字人民币和纸钞和硬币是等价的，纸钞能买的东西，数字人民币都能买，纸钞能兑换的外币，数字人民币当然也能兑换，在可预见的将来，数字人民币和纸钞将长期并存。

博览点评：从央行对数字人民币的积极推动以及此前在深圳作为优先试点可见，数字货币概念将是未来金融监管层力推扶持的一个热点，股市层面这一概念也会是一个中长期的热点。当然，IMF官员何东也明确指出，单靠发行央行数字货币很难从根本上改变国际货币使用格局——言外之意，对不能数字货币的定位也不能有认知误区。

值得注意的是，峰会上，阿里巴巴集团创始人马云奉献了一场金句迭出的演讲。他直言当下中国“不是金融系统性风险，而是仍缺乏健康金融系统的风险”，还表示“今天是这个不许那个不许的文件太多，政策太少。最怕监管到后来，变成了自己没有风险，自己部门没有风险，但是整个经济有不发展的风险。”

他表示，P2P根本不是互联网金融，但今天不能因为P2P把整个互联网技术带来的创新给否定了。马云说，好的（互联网金融）创新不怕监管，但是怕昨天的方式去监管，我们不能用管理火车站的办法来管机场，不能用昨天的办法来管未来。”

在演讲中，他反复谈及“面向未来”：我们常说要和国际接轨，今天我们更应该思考的是怎么和未来接轨。世界期待一个真正为未来而思考的全新的金融体系，这种真正的创新一定会付出代价，我们这代人必须为未来担当！

在马云的观察中，与金融体系已经运转几十年的欧洲完全不同，中国当下不是金融系统性风险，而是仍缺乏健康金融系统的风险。欧洲需要巴塞尔协议去解决金融系统过度复杂、老化的“老年病”，但中国的金融业和其他刚成长起来的发展中国家一样，还是青春少年，还没有成熟的生态体系，没有完完全全的流动起来。大银行是大江大河和血液的主动脉，但还需要湖泊、需要水塘，需要小溪小河。

而要建立生态系统，就必须坚持创新，真正的创新，一定会犯错误，问题不是怎么样不犯错误，而是犯了错误之后能不能完善修正坚持创新。

博览点评：作为中国首富和蚂蚁的实控人之一，马云的一言一行既具有超前预见性，也具有巨大的政策前瞻性，监管层不会忽视其关切的方面，而马云显然是希望进一步放宽乃至鼓励金融创新的，他同时要求监管层要更新监管的思维理念，不要用旧的框框来限制创新思维，同时要容错，不能P2P就否定互联网金融创新——个人以为，金融监管今后或许会更注重精准区分，而不再是一棒子打死所有金融创新了。或许互联网金融概念又会迎来表现机会了。

                                 
                                           投资参考
                 



海外市场的风险冲击要更需警惕                 
【研究员】：大双
结论：个人以为，相比于国内三季度经济数据略低于预期以及可转债瞎炒引发的强监管，海外利空的影响是更加重大的。 在上周受经济刺激谈判前景存疑影响，三大股指大跌后维持窄幅震荡走势。由于未能交出令市场满意业绩报告，芯片巨头英特尔大跌，拖累道指。 而本周或成美股下半年不确定性最剧烈期的路口，迎来一系列或引发美股市场动荡的要事：美国参议院确认大法官提名开始，一系列行业龙头披露财报、财政刺激政策谈判结果出炉、三季度GDP初值公布、大选倒计时最后一周……这其中的每一项，都几乎可以确定必然对外盘造成新的冲击。并进而影响A股。

                                 

【博览财经分析】个人以为，相比于国内三季度经济数据略低于预期以及可转债瞎炒引发的强监管，海外利空的影响是更加重大的。

在上周受经济刺激谈判前景存疑影响，三大股指大跌后维持窄幅震荡走势。由于未能交出令市场满意业绩报告，芯片巨头英特尔大跌，拖累道指。

而本周或成美股下半年不确定性最剧烈期的路口，迎来一系列或引发美股市场动荡的要事：美国参议院确认大法官提名开始，一系列行业龙头披露财报、财政刺激政策谈判结果出炉、三季度GDP初值公布、大选倒计时最后一周……这其中的每一项，都几乎可以确定必然对外盘造成新的冲击。并进而影响A股。

从周末的消息面来看，主要是全球疫情再度升级，全球新冠新增确诊创新高，美国新冠也步欧洲后尘走向创新高之路。但现在美国依然没有应对疫情的办法。

美国约翰斯·霍普金斯大学的最新统计数据显示，截至北京时间10月24日7时24分，美国累计新冠肺炎确诊病例达8479652例，病亡223845例，美国是全球疫情最严重的国家。

进入秋季以来，美国全国各地疫情强烈反弹，多项疫情数据都刷新了新纪录。中西部地区、偏远地区疫情严重，医疗机构不堪重负。美国卫生官员用“令人沮丧”来形容当前的疫情状况。

10月23日，美国单日新增确诊病例85085例，超过7月16日单日新增病例75687例的最高纪录。

但美国现在对防疫依旧是一片糟糕没有任何改善的迹象。

而在股市方面，上周可以看到的是，虽然欧洲疫情加速反扑，但欧洲股市并没有出现多大跌幅。而这个周末，美国已经后来居上，再次刷新历史新增最高点。而此时的美国又显得很无助。

一是，新一轮财政刺激计划在两党间的博弈，叠加美大选的不确定性，让协议达成难以确定，这无论对经济还是股市流动性，都很不利。

尽管由财政部长努钦和众议院议长佩洛西领导的会谈可能一直持续到投票，但高盛经济学家阿里克·菲利普斯报告中表示：一些最大的问题仍未解决，距协议达成还很远。由于分歧大，时间短，佩洛西和努钦似乎不太可能在大选前达成协议。更重要的是，即使在未来几天宣布一项原则上协议，这似乎有可能，但可能性不大，在选举日前也不太可能通过。政府对企业的援助和保护仍存在争议，而且没有迹象表明差异有所缩小。如果选举没有通过任何法案，那么最终援助方案将由选举结果决定。

二是，拜登和特朗普第二轮辩论落地，从一些主流平台披露的情况来看，川普的支持率进一步拉开与拜登的差距。但谁也不确定川普接下来回怎么绝地反击。总之，美国大选进入倒计时，但是选情依然各种幺蛾子。可能是美国选举史上最特殊的一次，对全球市场带来系统性风险的概率是很高的。

对于特朗普来说，财政政策和货币政策都指望不了，疫苗更指望不上。

此外，美联储一般在大选前夕会保持相对中立的态度，既不讨好新的候选人，又不屈服于现任总统。所以前段时间面联储一直把球踢给财政部门，直言需要财政政策的扶持，打死不降息。现在面联储是既不加息又不降息，每次开会就走走过场。

不过，有一点需要注意的是，从历史上来看，美国历届选举年对A股的影响并没有明确的指向。

对比中美股市指数表现可见，美历届总统大选年（1992年至2016年，每隔4年数据），美道指涨多跌少。历史上总统（老布什、卡特、福特）连任失败年份，道指、纳指在大选后三个月均呈现上涨状态。加上新总统上任初期都会对国家当下现状，采取积极措施进行改善，提出货币财政政策基本与上任初期面临的经济状况高度相关。

但在A股方面，似乎是历史表现是涨跌参半。而且与美股没有太多同步的倾向。个人以为，这除了A股更加封闭，受外因的影响幅度和周期都很短、很小。主要还是不同年份美大选结果对中国宏观政策等的影响更有不同变化，最终经过很多链条传导到股市层面后，已经无法简单界定利空利多了。

总之，当前疫情对美国是最大风险之一。分析认为，无论特朗普能否连任，只要疫情能得到良好控制，道指在年内或还有一定涨幅。如果特朗普不能够连任，按其风格，在权力交接（2021年1月20日）前，对全球经济、资本市场影响可能难以预测。按民众观点，可能更多是偏负面，这也可能是拜登支持率超过特朗普的重要原因。