远方的人

《大盘“精准”不破前高！强化“轻指数、重个股”特征》：周二大金融再杀回马枪，并没有改变我们对短中期的基本判断。对此有以下

1、不必太期盼上证冲击新高可能带来的信号意义。

在周一大金融高开低走、大盘指数也三度冲关失败，让短线情绪为之一紧后，周二的行情表现，意外地顽强。在大金融三大板块的带动下上证指数又冲了一波3458，最高点3457.641个股也是难得普涨的一天。真不知道这帮筒子怎么盘算的，反正就是差那么一丢丢就是不突破，或者说不敢突破？如此微妙的结果，仿佛给人一种共识就是：年内新高没那么容易突破！

个人看法是，3458新高迟早都是要破的，只是时间问题！但其实不必把破新高的信号意义看的太重。时代不同了，即便指数创出年内新高又如何？现在上证指数只是表演给大家看的，上证指数回到7月的高点了，但有好多个股是没有这个机会的。要知道，7月份至今，2500只个股平均跌了30%，是不是很震撼。很多人3000点抄底，又套牢在3400点。

当下以及未来较长一段时间，都是结构化行情非常突出的时期。关注顺周期板块和新能源车的持续性以及是否会有新的接棒板块，远比上证指数的表现更能反映市场的真相。也就是说，“轻指数、重个股”虽然老生常谈，但并非空话。

当然，考虑到权重问题，当前大金融的表现显然已是观察指数能否创出新高的决定性指标。而大金融现在的问题是：逻辑看多理由非常多。但市场资金存量博弈的格局却不支持持续涨——比如，周二的成交量相比本周一的9500亿成交额，就萎缩了近1000亿，这都是短线存量博弈的特征。

所以大金融到底会不会成为短中线的新主线？这就要看管理层对大盘的态度了。要不要这么快就突破3500点？需不需要再来一轮人为的指数调控？就像7月份那次一样，没有人知道答案。

2、对改善市场中线流动性预期具有重大影响的还是政策面上再度扩大吸引外资的力度。

3、楼市被界定为金融黑犀牛，地产股再遭中期利空，对大盘指数也形成压制。

4、理想汽车目标价从20.6美元上调至60美元。新能源车板块再度从美股获得上涨推动力。

5、对中线行情具有重要影响的还是一行两会领导在中国金融四十人论坛上对金融市场制度建设、银行及股市的表态，未来较长一段时间对应的政策落实将持续影响A股顶底。

总之，当前出现的内外政策新变因并未改变我们对随着“短线逼近3478前高，振荡加剧，而结构热点轮动加速，把握难度变大”的判断，大金融的二度杀回马枪也是市场本身的波动，可持续性尤待观察。至于中线行情，我们依然强调：未来一至3个月内，结构性行情会更突显，指数3200-3500之间持续震荡概率最大。

                                            决策参考
                 



大盘“精准”不破前高！强化“轻指数、重个股”特征                 
【研究员】：大双


                                 

【博览财经分析】周二大金融再杀回马枪，并没有改变我们对短中期的基本判断。

1、不必太期盼上证冲击新高可能带来的信号意义。

在周一大金融高开低走、大盘指数也三度冲关失败，让短线情绪为之一紧后，周二的行情表现，意外地顽强。在大金融三大板块的带动下上证指数又冲了一波3458，最高点3457.641个股也是难得普涨的一天。真不知道这帮筒子怎么盘算的，反正就是差那么一丢丢就是不突破，或者说不敢突破？如此微妙的结果，仿佛给人一种共识就是：年内新高没那么容易突破！

个人看法是，3458新高迟早都是要破的，只是时间问题！但其实不必把破新高的信号意义看的太重。时代不同了，即便指数创出年内新高又如何？现在上证指数只是表演给大家看的，上证指数回到7月的高点了，但有好多个股是没有这个机会的。要知道，7月份至今，2500只个股平均跌了30%，是不是很震撼。很多人3000点抄底，又套牢在3400点。

当下以及未来较长一段时间，都是结构化行情非常突出的时期。关注顺周期板块和新能源车的持续性以及是否会有新的接棒板块，远比上证指数的表现更能反映市场的真相。也就是说，“轻指数、重个股”虽然老生常谈，但并非空话。

当然，考虑到权重问题，当前大金融的表现显然已是观察指数能否创出新高的决定性指标。而大金融现在的问题是：逻辑看多理由非常多——从券商策略来看，顺周期板块已成为机构共识，刚刚过去的周末中，券商发布的策略报告几乎一致看好顺周期板块，认为沪指有望在周期股的带动下挑战年内新高。而在顺周期思路下，银行股不仅处于经营拐点，同时，机构持仓也出历史低位。最新数据显示，基金持仓银行股比例2.7%，较2季度环比小幅提升0.4个百分点，仍处历史低位。同时，北向资金配置比例：沪港通配置银行板块比例仍相对较低；深港通配置比例基本回到年初水平。

但市场资金存量博弈的格局却不支持持续涨——比如，周二的成交量相比本周一的9500亿成交额，就萎缩了近1000亿，这都是短线存量博弈的特征。

所以大金融到底会不会成为短中线的新主线？这就要看管理层对大盘的态度了。要不要这么快就突破3500点？需不需要再来一轮人为的指数调控？就像7月份那次一样，没有人知道答案。

2、对改善市场中线流动性预期具有重大影响的还是政策面上再度扩大吸引外资的力度。

本周一周二北上资金疯狂爆买A股，两天扫货200多亿。甚至连高抛低吸都不玩了，与平日里作风完全不同。这既有全球货币宽松，人民币升值，中国资产吸引力增强等原因。也与中国金融监管层不断放宽对外资进入中国资本市场的限制，有极大的关系。

从结果上看，这是对国内新股发行常态化及注册制抽水的对冲，也影响了A股的风格。跟随外资的买股风格，成为今年A股市场的一大特点，这种特点在未来的一个季度会更突出。

3、地产股再遭中期利空，对大盘指数形成压制。

此前一天，央行党委书记、银保监会主席郭树清发文明确指出，房地产与金融业深度关联，房地产是现阶段金融风险最大“灰犀牛”。

此外，深圳楼市的“打新炒房”乱象也被高度关注。在新华社发布题为《抑制楼市“打新热”，需要“硬核”举措》的评论文章点名批评后，深圳住建局快速回应表示：“将严查代持炒房行为，正研究进一步调控政策。”这也被市场解读为官方准备为火爆楼市降温的明确信号。

在上述两大政策利空冲击下，12月1日，A股超2万亿市值房地产板块果然迎来一波深蹲。当天早盘，房地产指数低开低走，快速下跌，盘中指数跌超1.5%以上，市值一度蒸发300亿，超百家房地产股集体飘绿。板块内，保利地产、万科A等千亿龙头地产股先后深调2%以上。

我们认为，尽管近一年来地产板块已经远远跑输大势，但在政策摒弃下，资金也不待见地产股，因此调整不会一天就结束，这对地产股应是中期利空，同时对大盘指数突破3458前高也形成压制。

5、新能源车板块再度从美股获得上涨推动力。

高盛日前中概汽车三巨头之一的理想汽车目标价从20.6美元上调至60美元，维持“确信买入”评级。考虑到现在理想股价是36美元，意味还有60%的空间！所以，尽管周二的美股中小鹏、蔚来、理想汽车、中汽系统等都在盘前高开大涨却在开盘后大跌，但并不影响新能源车在大趋势上继续冲破天的势头，这对向来看美股脸色的A股对应概念，是不可忽视的利好。

6、对中线行情具有重要影响的还是一行两会领导在中国金融四十人论坛上对金融市场制度建设、银行及股市的表态，未来较长一段时间对应的政策落实将持续影响A股顶底。

央行说要在财政和中央银行两个“钱袋子”之间建起“防火墙”。而三季度货币政策报告中的表达的回收流动性的态度。

银保监会称房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”；

证监会重申了19届五中全会提出的“十四五”时期资本市场实现高质量发展的战略目标和重点任务：全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

上述表态意味着A股扩大向实体经济输血的规模才是最重要的，而A股市场本身的流动性格局在中长期来看并不太充裕，难以支撑全面的上涨，而只能以结构性机会为主的特征维持。所以，即便短线指数能够勉强冲破前高，但未来较长一段时间内，指数并没有更高的空间了。

7、美财政部借口委内瑞拉问题宣布制裁中企，A股短线无视但中线需警惕其是否代表美新政府的政策信号。

当地时间11月30日，美国财政部宣布制裁中国电子进出口有限公司（CEIEC），其借口是“CEIEC支持非法的马杜罗政权破坏委内瑞拉民主的努力”，并宣称“像CEIEC这样的中企协助了马杜罗政府对网络活动实施监控”。

外交部发言人华春莹表示，美方的有关行径纯粹是炮制借口打压委内瑞拉和中国的有关企业。中方敦促美方遵守国际法和国际关系基本准则，以实际行动纠正错误，撤销各种名目的非法制裁。中方将采取必要措施维护本国企业的正当权益

我们的看法是，在川普下台已经进入倒计时的情况下，美现任政府的任何新制裁，A股短线行情已经完全不CARE了，但需要警惕的是，在美政府交接之际出现的新制裁，是否反映了美国新政府的态度？

总结

当前出现的内外政策新变因并未改变我们对随着“短线逼近3478前高，振荡加剧，而结构热点轮动加速，把握难度变大”的判断，大金融的二度杀回马枪也是市场本身的波动，可持续性尤待观察。至于中线行情，我们依然强调：未来一至3个月内，结构性行情会更突显，指数3200-3500之间持续震荡概率最大。