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发表于 2021-1-11 08:55:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

“痛打落水‘川’”,A股争“抱团”》:出来混的,总得还。
谁也不会想到,发明了“推特治国”的懂王,会在下台前就被“全网禁言”,带头制裁的居然就是推特;
谁也不会想到,曾经的“最忠实部下”,就在各地红脖子“进京勤王”之际,从“背后”捅了懂王一刀;
于是乎,不仅民主党连“10天都受不了”,大喊着罢免弹劾,共和党也纷纷割席断义,阁员也纷纷辞职;
……
“华盛顿之春”这么多的大瓜,让A股的群众们应接不暇,居然也“减轻了对股灾型牛市”的痛苦指数。
从2020年最后两个交易日开始,尤其是2021年元旦之后,A股指数持续上涨,但是个股却是跌多涨少,在全市场4115只个股中,近三日下跌个股分别为2385、2980和3296,下跌数占比分别高达57.9%、72.4%、80.1%。
2018年年初也出现了类似的情况:2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始,一直持续到2018年1月26日,共持续21个交易日,上证指数区间累计涨幅达8.62%,大于3000亿市值的个股平均涨幅12%,而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。
值得一提的是,2018年“春季躁动”后,抱团瓦解,市场开始出现一波大幅调整。
博览财经要强调的是,目前市场抱团现象与2018年“春季躁动”较为相似,但市场整体环境与2018相比较为友好,至少美欧央行不会在短期内“收紧货币政策”,国内机构、尤其是新发基金的手上仍然有“大把的银子”等待建仓。
笔者倾向于认为,过于剧烈的“春季暴动”有向更加“平和”的“春季躁动”回归的迹象,虽然二三线品种的抱团,大概率即将瓦解,但那些真正有稳健的业绩支撑的一线品种,仍然会得到内外资的追捧,期间适度的“调整”有利于行情“理性”的演绎,也有利于机构资金“捡便宜”。
从这个角度上说,“一线品种与二三线品种”的分化,会更加剧烈,但落在“春季”行情的当中,机构抱团的“阶段性降温(然后,重新向一线品种集结)”这个过程,倒是有可能“平滑指数的上涨斜率”的。



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“痛打落水‘川’”,A股争“抱团”                 
【研究员】:田文
编者按:“华盛顿之春”这么多的大瓜,让A股的群众们应接不暇,居然也“减轻了对股灾型牛市”的痛苦指数。 从2020年最后两个交易日开始,尤其是2021年元旦之后,A股指数持续上涨,但是个股却是跌多涨少,在全市场4115只个股中,近三日下跌个股分别为2385、2980和3296,下跌数占比分别高达57.9%、72.4%、80.1%。 2018年年初也出现了类似的情况:2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始,一直持续到2018年1月26日,共持续21个交易日,上证指数区间累计涨幅达8.62%,大于3000亿市值的个股平均涨幅12%,而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。 值得一提的是,2018年“春季躁动”后,抱团瓦解,市场开始出现一波大幅调整。 博览财经要强调的是,目前市场抱团现象与2018年“春季躁动”较为相似,但市场整体环境与2018相比较为友好,至少美欧央行不会在短期内“收紧货币政策”,国内机构、尤其是新发基金的手上仍然有“大把的银子”等待建仓。 笔者倾向于认为,过于剧烈的“春季暴动”有向更加“平和”的“春季躁动”回归的迹象,虽然二三线品种的抱团,大概率即将瓦解,但那些真正有稳健的业绩支撑的一线品种,仍然会得到内外资的追捧,期间适度的“调整”有利于行情“理性”的演绎,也有利于机构资金“捡便宜”。 从这个角度上说,“一线品种与二三线品种”的分化,会更加剧烈,但落在“春季”行情的当中,机构抱团的“阶段性降温(然后,重新向一线品种集结)”这个过程,倒是有可能“平滑指数的上涨斜率”的。

                                 
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【博览财经分析】有懂王在,就不缺故事和段子。
谁也不会想到,发明了“推特治国”的懂王,会在下台前就被“全网禁言”,带头制裁的居然就是推特;
谁也不会想到,曾经的“最忠实部下”,就在各地红脖子“进京勤王”之际,从“背后”捅了懂王一刀;
于是乎,不仅民主党连“10天都受不了”,大喊着罢免弹劾,共和党也纷纷割席断义,阁员也纷纷辞职;
也难怪一时间这么多的大瓜,让A股的群众们应接不暇,居然也“减轻了对股灾型牛市”的痛苦指数。
毕竟,出来混的,总得还。
大洋彼岸,懂王要为自己鼓噪、加速撕裂美国社会,付出自己的“政治生命”(民主党看来是准备“痛打落水‘川’”了,以“堵死懂王2024卷土重来”的任何可能性,甚至,已经有人开始盘算是否要针对这位退休总统提出“法律诉讼”;这个时候倒是“板荡识忠臣”,胖蓬蓬看来倒是打算“站好最后一班岗”,继续在TW身上蹭热度,大有准备“接盘”懂王政治遗产和选民基础的架势)。
与此同时,A股这边,“抱团分裂”的行情似乎也走到了“极致”,要么“严重两极分化”的“春季暴动”继续“极端化”,最终“突然死亡”,要么,从“春季暴动”逐步回归“春季躁动”,过上一段“平淡”但持久的“春天”。
今天重点先说说A股的情况。
博览财经注意到,针对“极端两极分化”的“春季暴动”,目前机构的态度大致分为三种——
以开源策略为代表的“悲观(谨慎)派”
抱团“跨年行情”接近尾声;为更好周期行情做好准备。开源证券策略团队认为,基本面的推进并不有利于当下市场风格的延续,“跨年行情”已经走向尾声,春季躁动还需等待。当下重要任务是调结构,控仓位,为未来周期股更好的行情作准备。
以中信证券为代表的“理性(分化)派”
二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。在配置上,从景气角度出发建议紧扣顺周期主线,把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个趋势,重点关注有色金属、汽车、家电、家居等。
年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧,随着建仓急迫性的下降,市场上涨和分化的节奏都将有所放缓,回归慢涨轮动,同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。
以国君策略为代表的“乐观(积极)派”
高估值仅是表象,本质是A股优质资产的稀缺性与微观流动性骤增间的矛盾。极致的风格何时结束?需等待流动性拐点。我们认为春节前出现该情形的概率极低。
当前风格切换的难度较大。海内外抱团的本质是趋同的,均是集中追逐“确定性溢价”
风格难切换:1)聚焦龙头景气,风险偏好仍低,切换概率不大;2)当前主导市场的边际资金在于国内,在于无风险利率下行预期带来的资金入市;3)在流动性拐点出现之前,赛道、竞争格局等是增量资金考虑的前提。伴随资金投资的久期放长,蓝筹龙头仍是首选。
而“最激进”的,还是海通证券,荀玉根团队坚持认为,2021年是股市大年,市场高点可能在下半年,最牛板块预计赛道不变,但子行业可能会变,应当重视科技软件、内容、应用端,以及内需中大众消费。
……
而针对当前极端分化的“春季暴动”,据“脱水研报”的相关分析复盘历史行情后认为,本轮机构抱团下的春季躁动和2018年年初很相似
从2020年最后两个交易日开始,尤其是2021年元旦之后,指数持续上涨,但是个股却是跌多涨少,在全市场4115只个股中,近三日下跌个股分别为2385、2980和3296,下跌数占比分别高达57.9%、72.4%、80.1%
2018年年初也出现了类似的情况:2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始,一直持续到2018年1月26日,共持续21个交易日,上证指数区间累计涨幅达8.62%,大于3000亿市值的个股平均涨幅12%,而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。
值得一提的是,2018年“春季躁动”后,抱团瓦解,市场开始出现一波大幅调整
2018年1月29日,上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌,10个交易日下跌高达12%。
1)海外股市暴跌,北向资金大幅流回。
2018年1月29日,美股因美联储政策收紧预期开始下跌,在随后10个交易日里道指共下跌8.66%。美股暴跌导致美元资产回流,北向资金大幅流出,美元回流不仅在资金面给A股造成压力,美股大跌在情绪面也压制了国内市场风险偏好,引发国内市场下跌。
2)机构抱团松动,资金踩踏出逃。
“春季躁动”期间,市场抱团“上证50”,导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化,基金被赎回导致的卖压加大,最后形成踩踏
……
博览财经要强调的是,目前市场抱团现象与2018年“春季躁动”较为相似,但市场整体环境与2018相比较为友好,至少美欧央行不会在短期内“收紧货币政策”,国内机构、尤其是新发基金的手上仍然有“大把的银子”等待建仓。
笔者倾向于认为,过于剧烈的“春季暴动”有向更加“平和”的“春季躁动”回归的迹象,虽然二三线品种的抱团,大概率即将瓦解,但那些真正有稳健的业绩支撑的一线品种,仍然会得到内外资的追捧,期间适度的“调整”有利于行情“理性”的演绎,也有利于机构资金“捡便宜”。
从这个角度上说,“一线品种与二三线品种”的分化,会更加剧烈,但落在“春季”行情的当中,机构抱团的“阶段性降温(然后,重新向一线品种集结)”这个过程,倒是有可能“平滑指数的上涨斜率”的。
博览财经注意到,国信证券通过历史研究发现,股、债、商“三牛”不是常态,持续时间很难超过三个月;货币政策宽松,资金面较松是“三牛”时期产生的重要原因。
国信证券强调,2020年12月至今,股、债、商出现了罕见的三者俱强局面。梳理历史上股、债、商三类资产同时上涨的时期,主要结论如下——
(1)“三牛”不是常态,历史上只在极少数时间出现,而且持续时间很难超过三个月,最终都会分道扬镳
(2)前四次“三牛”都是以债券资产转向结束,第五次是以股票和商品下跌结束;
(3)货币政策宽松,资金面较松是“三牛”时期产生的重要原因,上述五个时期当时的货币市场资金利率都较低,而且资金面实际情况好于债券投资者预期。
最后,从风险提示的角度看,仍需时刻关注流动性、中美关系、美股等因素出现的变化,警惕“抱团”阶段性瓦解的风险。




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