《指数震荡下挫，结构性风险仍需释放！》周三（2月24日），沪深两市全天震荡下行，创业板盘中跌幅一度逾4%，两市个股涨跌互半。板块上看，抱团股继续重挫，贵州茅台再跌5%。顺周期板块大面积调整。半导体、软件、游戏等低位题材股超跌反弹。截至收盘，沪指跌1.99%，报收3564点；深成指跌2.44%，报收14870点；创业板指跌3.37%，报收3007点。
整体来看，各大指数震荡下挫，市场延续结构性分化格局。随着流动性驱动力减弱，近期大涨的顺周期板块全线重挫。同时，高位抱团股在短暂喘息之后，重回调整走势。市场资金开始挖掘低位题材股。沪指跌破多条均线支撑，5日均线拐头向下。创业板盘中一度跌破60日均线。节后市场风格快速轮转，预计后市高位品种还将面临调整风险，需谨慎操作。两会临近，重点把握政策预期较强的低估题材股。
消息面来看，周三指数的大幅波动一方面源自于“香港将股票交易印花税提高至0.13%”消息的冲击，但并非主要原因。因为节后A股市场已经进入分化整固阶段。而短期黑天鹅事件进一步强化了场内资金的兑现情绪。预计后市高低估值轮动的市场结构特征仍在延续，沪指在3600点一线有强支撑，上行趋势仍在。长期来看，推行全面注册制，IPO供给充裕，核心资产将维持慢牛走势。
总之，节后市场风格快速轮转，抱团股持续调整，顺周期板块分歧加大，低位科技股偏好回升。短期来看，市场仍需释放结构性风险，高位品种需要谨慎操作。两会窗口，重点把握具备政策预期与业绩较好的方向。策略上，把握半导体、券商、机械、环保、军工、电子等方向。
每日复盘
2月25日情报精选：美联储主席鲍威尔：宽松货币政策将继续存在
政经证金
【新闻联播】
●中共中央 国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》
●国新办发布会：坚决稳住外贸外资基本盘
●今年首批保障性安居工程中央预算内投资下达
●2020年机械工业增加值增速同比增长6%
【重要消息】
●美联储主席鲍威尔：宽松货币政策将继续存在
●香港将上调股票印花税税率，从0.1%上调至0.13%
●国家税务总局：中国已发布104个国家（地区）投资税收指南
●港交所回应印花税提升：市场需要时间来消化，大家不用反应过大、过快
●商务部：正抓紧编制电子商务“十四五”发展规划
●南下资金2月24日净流出近200亿港元
●证监会同意5家企业科创板IPO注册
行业概念
1、半导体缺货制约汽车行业复苏，国产供应链迎机遇
相关上市公司：闻泰科技（600745）、斯达半导（603290）
2、北京环球影城开园在即，相关商业、酒店、餐饮有望持续受益
相关上市公司：首旅酒店（600258）、王府井（600859）
3、国产操作系统“春天”到来，龙头公司值得持续性关注
相关上市公司：中国软件（600536）、诚迈科技（300598）
4、TDI挂牌价大幅上涨，行业高景气有望继续
相关上市公司：万华化学（600309）、沧州大化（600230）
个股情报
新股：深科达
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
立昂微：完成了300mm硅片的技术储备
浙矿股份：随着近期铁矿市场回暖,客户投资意愿增加
杰瑞股份：截至2020年3季度,公司来自北美的订单及收入占比较低
西麦食品：冷食燕麦在2020年的迅速铺市及成效验证了线下渠道力强的优势
定增&重组
华明装备：拟定增募资不超7亿元
珠海港：拟9.74亿元收购秀强股份25%股权
超讯通信：终止发行股份购买资产事项
方邦股份：终止重大资产重组事项
易联众：拟向实控人定增募资不超8.29亿元
业绩与分红
天合光能：2020年净利同比增长92%
芯源微：2020年净利同比增长67%
博腾股份：2020年度净利润同比增长75%
中微公司：2020年净利同比增长161%
之江生物：2020年净利同比增长1702%
电连技术：2020年度净利润同比增长50%
瑞达期货：2020年度净利润同比增长106%
金博股份：2020年净利同比增长117%
增持&减持
航天工程：控股股东方面拟大宗交易减持不超4%股份
木林森：股东和谐明芯拟减持不超2%股份
西部超导：股东拟减持不超2%股份
欣天科技：股东拟减持不超3.62%股份
神农科技：股东湖南弘德拟减持不超3%股份
方大炭素：实控人完成增持计划
创业板回撤3000点附近 半导体板块集体反弹
【盘面要点回顾】
1、2月24日，香港财政司上调印花税，港股遭遇重挫，南北两向资金先后进入调整时的大幅流出状态。当前单一的归结市场调整的因素没什么意义，多因素的共振与机构博弈环境的变化才是我们在交易中需要格外注意的。在指数调整时，我们也必须注意到小盘股整体的抗跌性与独立性，这种差异实则是当前行情赚钱效应实际产生的方向。
2、盘面上看，三大指数开盘后震荡走低，黄白线大幅背离，白酒板块杀跌，稀土、有色也震荡下挫，第三代半导体板块开始拉升，科技总体表现回暖，个股涨多跌少，此后指数持续单边下行，黄白线大幅背离，前期抱团权重继续杀跌，三大指数午后持续走弱，创业板指跌3%，深成指、沪指跌2%，市场总体较为颓势，抱团个股大跌，创业板低价股开始拉升，总体氛围氛围不佳，临近收盘，指数再度走弱。
3、主板3500点关口大概率提供强支撑，上升趋势仍在，不宜盲目杀跌。操作上，行情反复但向上格局仍在，春季躁动后半段行情值得参与，长期来看，推行全面注册制，IPO供给充裕，核心资产将维持慢牛走势，大部分平庸或者质地较差的公司会被逐渐边缘化，建议回避ROE不能跑赢通胀的上市公司。
策略上，建议从主线布局3-4月的业绩期：第一、估值相对不贵、有低基数效应、景气程度在改善的周期行业，如有色金属、化工、原油产业链、龙头地产等；第二、产业仍能维持较高景气度的新能源、新能源汽车产业链中上游领域；
【今日头条回顾】
事件：据IT之家消息，日前统信公司官方宣布，Photoshop CS6（wine）已经登陆统信UOS应用商店，x86平台的社区版、专业版和个人版用户在统信UOS应用商店中搜索“Photoshop”即可安装使用。
点评：
近年来，统信公司的UOS系统虽然有长远进步，但并不具有普适性，一些主流的设计软件并不支持，导致很多专注于设计领域的用户被挡在了门外。此次Photoshop CS6（wine）登陆统信UOS应用商店，或意味着国产操作系统取得了实质性突破。当然，此次对于Photoshop CS6的支持并不是原生支持，还需要借助于Wine程序，运行效率或会打折扣。
操作系统是计算机的灵魂，目前国外操作系统品牌几乎垄断了国内市场，其中在桌面端、移动端的市场占有率分别高达95%、99%，根据Gartner的数据，2018年中国的操作系统市场容量在189亿以上。在开源操作系统生态不断成熟的背景下，国产操作系统依托开源生态和政策东风正快速崛起，市场潜力巨大，未来发展前景值得期待！
具体到A股市场，目前国产操作系统正在从“可用”走向“好用”，近年来内部整合已在加强，联合做大做强是必然趋势。上市公司层面，中国软件旗下的麒麟软件是国产操作系统领域的国家队；诚迈科技旗下的统信UOS操作系统具有技术、版本、生态统一的优势；浙大网新自主开发的“Linux兼容内核”软件可以把windows操作系统中的全部应用平移。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.白马股依旧处在风险释放中
2.基金赎回压力加大白马股调整力度
3.小盘股超跌修复仍在继续
题材方向：环保、周期股、券商
【涨停分析】
2021年2月24日，两市共71只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少17只。沪深两市全天单边下行，沪指跌1.99%，创业板指跌3.37%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
中游制造崛起，细分龙头优势凸显！
机械设备 政策评估：★★★★☆ 新冠疫情推动全球范围内产业链供应链深度重构。机械行业中工程机械、叉车等子行业，虽然海外需求有所下降，但国内企业出口获得了高增长，市场份额大幅提升。另外集装箱行业由于周转下降需求井喷也有不俗表现。中长期看，后疫情时代随着海外需求逐步恢复，国内企业不断切入海外市场，出口或有超预期表现。中国装备依托于国内规模优势，走向全球市场过程中，看好国内龙头企业估值提升。 市场评估：★★☆☆☆ 行业景气确定，板块性价比凸显。 强势龙头：纽威股份（603699） 公司是全球先进的阀门制造商之一，年销售阀门超过 55 万套，营业收入超过 30 亿元，是国内工业阀门龙头企业。公司 2020年H1 在丙烷脱氢行业三通控制阀产品上取得突破，利好高端领域市场份额增长；8 月底为阿联酋大型石油储罐项目提供主管道紧急关断系统集成服务，验证了公司在高端控制阀的实力。 操作策略：华泰证券肖群稀等在《业绩稳增，高端技术突破领跑行业》（2020-12-31）一文中给予 增持 评级，目标价18.19元。 风险提示：新冠疫情反复风险；宏观经济波动风险；对石油天然气行业依赖度较高风险。
价值掘金
纽威股份（603699）：业绩稳增，高端技术突破领跑行业
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
极端天气扰动，这一行业供需紧张加剧！国产供应链迎机遇
2月24日，半导体板块超跌反弹，乾照光电、聚灿光电领涨。 东吴证券认为，在半导体产品供需紧张状态加剧和景气度持续提升的情况下，国内相关的半导体设计公司若已拥有具备市场竞争力的产品，并且产能配置充足，则有望加速客户认证、承接更多订单或提升议价能力和盈利水平，充分受益于下游高涨的应用需求。 投资观点： （1）地震、寒潮扰动半导体生产，国产供应链份额有望提升（东吴证券王平阳《电子行业周报：地震、寒潮引发半导体厂商停工，供需紧张状态延续》-20210221） 2月13日日本地震导致茨城县瑞萨那珂工厂暂时停工。目前，公司宣布地震后停工至16日开始复工，但预计要一周时间才可恢复到地震发生前的生产水准。随着工厂生产的逐步恢复，受影响的相关半导体产品的供应也将回归正常。 近日以来，美国德州遭遇寒潮引发大规模停电，三星、恩智浦和英飞凌等位于奥斯汀地区的半导体工厂被迫停工。 根据集邦咨询的测算，三星奥斯汀工厂月产能占全球12寸产线总产能约5%，本次受影响产能将占全球12英寸总产能约1-2%，预计将使相关受影响产品交期延长。 考虑到英飞凌和恩智浦在全球功率半导体、MCU等细分市场的重要市场地位，若寒潮和电力供应问题使得相关产线持续停工，将加剧功率半导体、MCU等半导体芯片的供需紧张关系，尤其是持续紧缺的车用功率半导体和MCU的供应将进一步受限。 在半导体产品供需紧张状态加剧和景气度持续提升的情况下，国内相关的半导体设计公司若已拥有具备市场竞争力的产品，并且产能配置充足，则有望加速客户认证、承接更多订单或提升议价能力和盈利水平，充分受益于下游高涨的应用需求。 （2）2021年封测板块景气度将延续（粤开证券陈梦洁《半导体行业专题：量价齐升，探寻半导体封测板块景气逻辑》-20210209） 封装测试与半导体行业景气度相关性极高，自2019Q3起逐渐回暖。2020年上半年景气度受疫情遏制，下半年中国作为全球率先恢复的地区，行业回暖并逐步修复疫情造成的影响。 国内封测企业受益于规模效应的盈利弹性较大。对比各封测企业的财务数据，国内封测企业的固定资产/总资产比例远高于龙头日月光，20Q3长电科技、华天科技分别为54%、58%，日月光为22%。 成本中，固定成本（折旧摊销及薪酬）占比合计约30%，而日月光仅为7%左右。根据长电科技公告，2020年产能利用率提升，毛利率由2019年的11.18%提升至20Q3的15.46%。因此国内封测企业的盈利能力相较于龙头日月光，还有很大的提升空间，产能利用率的提升能够产生规模效应，平摊固定成本，提高盈利能力。 相关标的（东吴证券王平阳《电子行业周报：地震、寒潮引发半导体厂商停工，供需紧张状态延续》-20210221、粤开证券陈梦洁《半导体行业专题：量价齐升，探寻半导体封测板块景气逻辑》-20210209）：斯达半导、新洁能、立昂微、闻泰科技、中颖电子、华润微、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
春节档票房创记录新高，影视板块龙头有望迎修复！
光线传媒（300251）
所属概念：影视传媒
事件驱动：同一天上映的两部电影《你好，李焕英》和《唐人街探案3》，在同一天，票房双双突破40亿，这在中国电影史上是第一次。2月21日19:55分，根据猫眼方面的统计数据，《你好，李焕英》票房破40亿 ，成为中国影史第6部四十亿票房电影。
技术图解：
行业前景：
按照常规动作，2021年春节档电影宣发工作已经进入倒计时，就在元旦档期结束后，多位分析师还曾预判，今年春节档有望冲击历史纪录。但由于疫情有所反弹，让这个春节档充满了不确定性。一位票房数据平台的资深分析师1月17日表示，今年春节档的不确定性体现在两个方面：一是总票房收入比预期低，以及非票收入大幅减少；二是在“就地过年”的大基调下，小镇影城收入恐不及预期，生存空间进一步收窄。（信达证券王建会《动画电影占先机，细水长流看未来》2020-12-2）
核心优势：
公司致力于用IP打通娱乐内容产业链，从小说、漫画版权开始，用电影的投资、制作、发行（包括线上猫眼电影）来带动电视剧和网络剧、动漫、游戏、衍生授权等产业，资源共享，优势互补，打造完整文化内容产业链；投资方面，公司采取行业联盟策略，即通过股权投资、并购以及战略联盟与项目合作，做成开放的内容平台，实现“跨平台、全娱乐内容投资制作发行”，成为国内领先的综合性传媒娱乐集团。（信达证券王建会《动画电影占先机，细水长流看未来》2020-12-2）
风险提示：
影片进度及票房低于预期风险；投资收益不能兑现风险；
深南电路（002916）
所属概念：半导体
事件驱动：消费电子、新能源车、光伏风电等下游领域快速发展，促进了MOSFET和IGBT等功率半导体持续繁荣。在 “十四五”规划、远景目标的政策拉动下，预计“卡脖子”、“补短板”等创新科技成长方向将持续受到政策催化，叠加产业高景气与政策红利的持续释放，半导体行业有望持续获得资金的追捧。
技术图解：
行业前景：
从行业来看，新基建加速 5G 通讯、数据中心普及，驱动 PCB 量价齐升：根据工信部数据显示，截至 2020年9 月底，我国累计建设 5G 基站 69 万站，2020年我国已新建 5G 基站约 56 万站，全年新增已经超过 60 万站。相比 4G 基站，5G 基站 RRU 中 PCB 用量大幅提升，天线中采用的Massive MIMO 技术也将提升天线 PCB 用量。同时，5G 网络加快部署带动下游应用内容不断拓展，包括 4K 视频、云游戏、AR/VR、物联网等，有望直接驱动数据中心部署需求，进一步带动 PCB 通信板需求。（万联证券）
核心优势：
公司深耕 PCB 行业三十余年，5G 通信 PCB 产品紧跟客户需求变化，在客户端保持稳定的市场份额;目前国内数据中心大客户开发进展顺利，有望在扩产扩建后进一步享受技术领先带来的基站建设红利。（万联证券）
风险提示：
5G渗透速度不及预期的风险、技术研发不及预期的风险；
锦江酒店（600754）
所属概念：连锁酒店
事件驱动：近日公司发布 2020 年业绩预减公告，预计 2020 年归母净利润为 1.02亿元-1.37 亿元，与上年同期相比减少 9.55-9.90 亿元，同比下降87.46%-90.66%；扣非归母业绩亏损 6.81-6.31 亿元，与上年同期相比减少 15.23-15.73 亿元，同比下降 170.71%-176.32%。
技术图解：
行业前景：
首先，目前我国酒店连锁化率仅为20%，较美国成熟市场70%占比提升空间 较大；其次，我国连锁中高端酒店占比仍然较低，仅为20%不到，而美国为 39%，相去甚远。受益于消费升级未来中高端酒店占比有望持续提升，中高 端酒店盈利水平显著高于经济型酒店（EBIT Margin高5-7pct），有望驱动 酒店行业盈利提升；此外，参考SARS期间酒店业表现，我们认为此次疫情 有望加速行业单体酒店出清，龙头酒店品牌加盟业务有望获得更多市场空间。
核心优势：
锦江酒店是目前我国市占率第一（按门店数指标）的有限连锁酒店品牌，目前旗下拥有四大酒 店品牌（卢浮、锦江、维也纳、铂涛），截止到 19 年底合计酒店数量达 8514 家，房间数达 845177 间，其中中端酒店占比 42%，加盟店占比 88%。锦江酒店品牌矩阵的不断扩充和完善主要依赖于外延整合的持续推进。公司酒店板块最早起步于星级酒店业务，于 1994 年和 1996 年分别发行 B 股和 A 股。2010 年以星级酒店业务置换 控股股东经济型酒店业务资产，转型发展连锁经济酒店业务。2015-2019 年收入及归母净利 润复合增速分别为 28%和 14%，利润增速低于收入增速主要系公司主要通过现金借款收购标 的资产，财务费用大幅增长摊薄利润，2016 年以来随着公司持续偿还相关借款（定增、自身 经营现金流偿还），财务费用率呈现逐步降低趋势。现金流方面，公司酒店业务拥有良好的现金流，经营性净现金流持续提升。
风险提示：
疫情影响超预期，宏观经济下行压力超预期。
热点聚焦
北京环球影城开园在即，相关商业、酒店、餐饮有望持续受益
※外围市场 1、据财联社，穆迪表示，半导体短缺将严重减缓北美汽车业的复苏，特别是通用汽车。芯片供应短缺可能会造成福特汽车和通用汽车的营收被拉低三分之一。 点评：当前消费电子领域需求已经满载，导致车用芯片短期内难以放量。市场预期，整个产业缺货的状态将持续至2021年下半年。在下游旺盛的需求支撑下，预计2021年全球半导体销售额将达到4694亿美元，同比增长8.4%。供不应求下，全球半导体产业维持高景气。国内半导体企业未来3-5年将迎来良好的发展机遇。
※经济数据 1、据卓创资讯，沧州大化TDI上周（2.18-2.21）结算价为14700元/吨，本周打款价为17000元/吨。万华化学TDI上周（2.18-2.20）结算价14500元/吨，本周挂牌价15200元/吨。烟台巨力上周结算价14700元/吨，本周收款价17000元/吨。 点评：TDI行业的下游需求约70%集中于聚氨酯软泡，其次是涂料以及其他领域（弹性体、胶黏剂等），终端消费主要集中在软体家具、建筑、汽车等行业，疫情好转后复苏较为强劲。本轮TDI的涨价，主要是受供给端的影响，今年以来，国内TDI开工率持续维持在90%-105%，但全球三分之一的供应并不稳定，企业持续处于低库存，这为龙头企业涨价提供了动能，TDI短期供需面支撑较强。 2、据新浪财经，数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险五大上市险企1月份合计实现保费收入5615亿元，较去年同期增长6.26%。 点评：上市险企披露1 月保费数据，寿险行业保费增速复苏明显。考虑到险企开门红销售良好、新老重疾产品切换、银行理财等产品收益下降，助力后续负债端修复，低基数下2021年保费端复苏有望。宏观经济持续修复，对长债利率形成支撑，长债利率有望维持高位震荡，资产端有望持续改善。资产、负债共振驱动板块基本面回暖。
※政策风向 1、据第一财经，2月24日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表的新一份财政预算案提到，为增加特区政府收入，计划上调股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。 评估：香港专业人士表示，从业以来，都未曾碰到过印花税调整。此次突发事件，估计对港股会有冲击，但难以预料会有多大冲击。自1993年以来，香港股票交易印花税历次调整均为下调。其中，1998年4月调整后四个月，恒指下探44%后触底；2001年9月调整后四个月，恒指累计上涨30%。
※关联市场 1、周三，市场全天单边走弱，指数集体重挫，抱团个股大跌，第三代半导体板块崛起。 评估：整体看，节后市场风格快速轮转，抱团股持续调整，顺周期板块分歧加大，低位科技股偏好回升。短期来看，市场仍需释放结构性风险，高位品种需要谨慎操作。两会窗口，重点把握具备政策预期与业绩较好的方向。策略上，把握半导体、券商、机械、环保、军工、电子等方向。
备注: 字体颜色
| 定义
| 红色
| 消息面利好A股市场
| 蓝色
| 消息面一般影响A股市场
| 绿色
| 消息面利空A股市场
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出768.08亿元
02月24日，截止收盘，两市机构资金合计净流出768.08亿元，61个行业中有3个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：房地产（6532.73万）、园林工程（4467.59万）、珠宝首饰（3196.46万）、工艺商品（-840.91万）、国际贸易（-1494.38万）； 机构重点抛售：有色金属（-68.01亿）、医药制造（-67.37亿）、汽车行业（-48.82亿）、酿酒行业（-45.04亿）、电子元件（-41.69亿）； 个股方面，02月24日机构净流入前五的股票分别为：兆易创新（4.04亿）、万 科Ａ（1.84亿）、仁东控股（1.78亿）、保利地产（1.69亿）、中国长城（1.61亿）； 机构净流出前五的股票分别为：比亚迪（-21.32亿）、五 粮 液（-19.45亿）、宁德时代（-15.50亿）、东方财富（-15.47亿）、隆基股份（-14.59亿）。
投资日历
2月25日投资日历
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发表于 2021-2-25 09:13:51
