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“锂爷爷、芯头肉”逻辑有多强,真相就有多残酷!

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发表于 2021-7-13 08:58:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
“锂爷爷、芯头肉”逻辑有多强,真相就有多残酷!                 
【研究员】:大双


                                 
【博览财经研报】央行全面降准提振市场信心,昨天创业板指大涨3.68%创6年新高,两市成交火热,成交额超1.3万亿,连续8个交易日突破万亿,近3000家个股飘红。资金依旧聚焦近期主线高景气板块,锂电池指数大涨逾4%,板块成交额超2600亿,概念股再次掀起涨停潮,磷化工、氟化工、盐湖提锂等相关板块涨幅居前。新能源车、半导体芯片、光伏、国防军工等高景气方向亦大涨。而受滴滴、腾讯等互联网巨头的监管加强以及工信部《网络安全产业高质量发展三年行动计划》催化,激发了很久没有表现的网络安全领域的情绪,板块内近20股涨停或涨超10%。为科技股的上涨又添了一把火。。
只是,创业板的高歌猛进,并没有带动市场整体向上,主板指数依旧横在走。昨天领跌的机场航运、st板块、银行等板块,大部分股票都属于主板。降准利好的大金融,只有券商股略有表现。
创业板指超越上证近在眼前了
昨天市场的一个重要标杆信号是:在科技成长行情的推动下,创业板指点位数与沪指点位数差距进一步缩小,截至7月12日收盘,两者间仅相差13个点。
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我们认为,也许在今天(13日),迟则在本周,就会看到创业板指超越上证的局面,市场其实对此早有预期没什么新鲜感了。
毕竟,无论从政策导向还是融资规模、市场偏好来看,创业板早就是更能体现当前中国经济热度和产业转型升级方向的所在。
而从当前两个指数各自的权重股构成来看,创业板头部的宁德、爱尔、东财、迈瑞、汇川等热门赛道股,虽然估值都很高,但一个个都巨能打!而主板的权重都是金融,两桶油,大消费,一个个都萎靡不堪,现在只剩茅台在死扛。3630似乎已成上证中期的技术顶。从这个角度看,创业板压制上证趋势已成,超车是迟早的事儿。
当然,一旦创业板指超越上证还是会具有标志性意义:
今后创业板指将取代上证成为判断股市牛熊的主指标;
今后创业板的上市公司占比、市值、成交等更能反应决策层对股市投融资目标、投资者保护的真实态度;
今后创业板的有关涨跌幅、IPO要求、退市标准等,大概率会成为推进全市场注册制的主要依据。
但我们也并不认为创业板超越上证后就会一路狂飙
不过,就当下而言,由于主板的不给力,缺乏市场情绪共振的创业板,想要在新高之上,保持强势快速的节奏也会很难,所以不要对修复速度抱有太高期望。我们认为创业板即便超越上证,短中线更多还是会呈现缓慢的震荡上行结构。
为啥这么说?对于昨天的大涨,分析认为首要原因就是央行上周五全面降准0.5个百分点,全面超出市场预期。另外上周五公布的6月新增社融3.67万亿、表内信贷新增2.3万亿均超预期,存量社融同比11.0%结束快速下行趋势,6月M2同比反弹至8.6%。还有就是当前经济复苏不牢固,国内疫情点状爆发,海外经济复苏出现乏力的迹象,市场对7月政治局会议的定调偏乐观……这些都让市场对政策偏暖预期不断增强。
而海外市场均出现显著反弹(上周五标普500指数上涨1.1%,周一更早开盘的亚太市场日经指数大涨),也对A股有正面带动作用。
热点方面,创业板指表现强势的主因是锂电池、半导体等高景气的成长股持续受到投资者的追捧,以锂电池板块为例,短短2个月的时间,锂电池板块涨幅高达47%,期间在A股所有板块中,仅有半导体板块可与之匹敌。
其实上述利好因素大部分消化很快
对于大放水的说法,不仅央行在降准的公告中同时就予以了否认,央行货币政策委员王一鸣昨日又重申了一遍“稳健货币政策基调未改”。至于海外的反弹也是变化莫测的,昨天越南、印尼等亚太市场都出现了暴跌。
必须要提请注意:首先,降准利好预期已迅速在上周和本周一市场走势中的得以反馈。其次,降准实际放水刺激效果有限。三季度MLF到期1.7万亿左右,央行甚至需再降准一次才能对冲即将回收的流动性规模——央行此次降准时也明确否认了货币政策基调改变。其三,机构多预计将在本周四(7月15日)公布的二季度GDP会从一季度的18.5%回落到8.5%左右,也需准备好承担经济数据回落超预期,可能对股市的负面冲击。相比降准,未来行情面临的另一个掣肘影响才更大:目前A股对强监管的预期反馈依然很不充分。
唯一相对确定的是:无论从机构观点还是财经舆论导向看,普遍认为科技成长主导的行情特征将会继续。
芯头肉和锂爷爷现在具有超强的看涨逻辑!
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一个是,从当前披露的中报业绩预告看,小盘成长业绩增速明显领先其它风格,从盈利预测来看,无论是今年净利润增速,还是二季度以来分析师盈利预测上调幅度,小盘成长均占优;
估值方面,小盘成长近10年估值分位数不到5%,明显好于大盘成长98%的估值分位;
二个政策及催化剂方面,新一轮科技周期的持续演绎和政策对科技创新的支持是主旋律——在碳中和战略目标诉求下,当前科技周期的核心就是能源革命,新能源汽车的快速普及、芯片紧张、华为鸿蒙系统的发布以及VR/AR等下一代电子产品的创新加速有望驱动智能汽车产业链细分领域景气不断向上。另一方面,随着居民消费品质的提升,新消费具备长久期与高成长的双重特质。
我们注意到,在最近两周表现比芯片还要更强势的锂电池领域,目前还出现了一个强烈的外部刺激信号:车用电池领域实力强劲但今年有所落后的韩国三星/LG/SK创新等三大电池企业,为了在全球市场上和中国企业争夺电池市场宣布重新加入战团。
韩国总统文在寅8日公开表示,到2030年,全球电池市场规模预计将达到3500亿美元,是目前规模的8倍。这是一个巨大的机遇,同时也是一个挑战。上周韩国政府出台“K电池发展战略”,将电池和半导体一起纳入“国家战略技术”中。对研究开发和设备投资分别给予最高50%和20%的税额扣除优惠。韩国LG能源解决方案、SK创新以及三星SDI等电池生产企业计划在2030年之前在韩国内投资40.6万亿韩元(约合2299亿人民币),其中一半将用于研发下一代电池,希望拉升与竞争公司的技术差距。
当然,科技成长股能够强势最重要的原因还是,锂电池行业和芯片板块的高景气都仍在持续。各方面对缺产、供不应求的消息不断。
芯片方面,此前英特尔表示缺产和高景气度至少会维持三年。而昨天英特尔宣布拟投200亿美元在欧盟多国建芯片工厂!但其真正到投产还非常遥远(至少在3年后)。虽然远水难解近渴,但其在资本市场却可能会提前反馈。这一方面反映了缺芯的长期化、全球性、芯片涨价的长期性。另一方面预示了芯片制造和芯片设备巨大的需求机会。因此,除了芯片研发、封测和代工企业的长期景气度可以预见,未来研发制造“芯片制造设备”的企业,机会性更大。国内这方面企业短中期主要看是否有中低端替代和零配件供应链的机会。
锂电池方面,据研究机构预测,到2023年,全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh,而动力电池供应预计为335GWh,缺口约18%。到2025年,这一缺口将扩大到约40%。而当下,宁德时代董事长曾毓群近日表示,客户最近催货让他快受不了。据悉,小鹏汽车CEO何小鹏为了顺利拿到电池,在宁德时代蹲守一星期。特斯拉CEO马斯克就曾多次表露对于电池供应紧缺的担忧,直言供货商给多少,特斯拉就买多少。
我们注意到市场层面,在利好不断的预期催化下,资金仍在蜂拥而入锂电池和芯片中,昨天仅电池板块成交就接近2600亿元,所以现在不是谈论它们价格太高的时候,顺势而为跟着大资金走就好,潮水远没到退去的时候。
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还有机构指出,参考往常小盘成长占优时期30%左右的超额收益,而春节至今小盘成长超额收益10%左右,后续有望继续跑赢。
还有分析机构从反证法和类比法的角度指出,近期在高景气行情中,以锂电池板块表现最强,而近期锂电池板块的持续性类似去年的白酒板块和今年的医美板块。或可以参考白酒板块和医美板块见顶的走势来判断后续锂电池板块何时退潮——而结论也是还未到退潮时。
●在疫情冲击下,去年近一年时间白酒核心资产的逻辑深入人心,资金介入很深,反反复复地活跃了大半年时间,直到今年2月初贵州茅台在连续加速后又连续大跌(到2000之下后),才确定了白酒板块的退潮。根据这点,或可重点观察中军宁德时代的走势即可。
●医美板块从3月初启动到5月底见顶。在5月19日,当时医美板块临近主升浪的末端,资金疯狂挖掘低位分支,一度扩散到了植发概念,然后没多久医美板块就见了阶段顶部。根据这点,或可观察磷化工、钴资源、盐湖提锂、氟化工、稀土永磁等与锂电池上游产业相关板块何时走弱即可。
●此外,根据“一荣俱荣,一损俱损”的原则,若龙头锂电池板块展开调整,半导体、光伏等同一批启动的高景气板块可能提前于锂电池板块出现调整——基于这种类比参考,
总之,整体而言,在经济面临下行压力,流动性较为充裕的背景下,目前的科技成长风格占优的格局还没有到见顶转折的时候,风格将延续。
策略上建议如部分机构所言,沿两条主线继续把握机会:1)科技创新是最长的赛道,最确定的趋势,关注智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT。2)新消费布局新赛道,新成长享受高估值。关注医美、化妆品、高端家电、创意小家电等新消费赛道。
但股市股市永远都是机遇与风险并存的,赚钱的永远是少数人,今朝多强的逻辑,他日都必被攻破。
最后,投资者也必须清楚三点:
一、当前科技主线中的投机氛围已经很重。资金一窝蜂疯狂到无以复加,但再强的逻辑也必会有证伪时,现在多疯狂,退潮时就会有多凄惨;
二、芯片、锂电池等涨到这个份上,基本透支了中长线投资价值,现在更多是短线博弈的机会。
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三、科技主线不是没有利空的。其实最近大基金逢高减持的消息不断。要谨防对一些减持个股的精准打击。


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