《中央公布最顶级文件，不光是全面注册制…改革力度超乎想象！》7月15日，三大指数均低开高走，沪指和创业板均涨超1%，创业板逼近新高。——不过，昨天很多股民应该都想骂街，因为指数回来了，钱却没有回来！ 不过，我们现在更关注的是，昨天在行情波动之外，资金面、经济基本面和政策面都发生了重大变因，这可能对短中期行情表现及特征产生重大影响。 一个是，北上资金前天（14日）净流出超百亿，结果昨天（15日）又净流入超150亿！北向资金这是闹哪样？怎么回事？ 在我们看来，北向资金流入流出波动如此剧烈，同时其流入流出与当日行情表现高度一致，如果不是数据统计所造成的“技术性波动”，那很可能就说明，在本周创业板指一度超越上证指数，但高景气的锂电、芯片、氟化工、鸿蒙等出现明显退潮迹象后，外资对于短线创业板结构性行情的预期开始剧烈分化。对于是否该落袋为安？还是寻找下一个接棒轮动的热点，看法迥异。而基于北上资金向来极强的对内资的前瞻指引性，这对短线行情恐怕至少意味着区间震荡加剧的概率较大。 另一个是，统计局公布二季度GDP增速7.9%、上半年12.7%，统计局表示，这是稳中加固、稳中向好。 二季度GDP增速确实低于此前机构普遍预测的8.5%中位数。当然有关部门侧重强调上半年来解读“形势依然大好”，且不承认全面降准是为应对经济下行压力，也并不令人意外。但我们看到，在低于预期的GDP公布的同一天，央行同时实施了全面降准+麻辣粉操作+逆回购交易，如此不同寻常的超常规放水，欲盖弥彰的意味已经非常凸显了。而这对股市好的一面是，将在中期强化流动性宽松局面可能保持更久，但坏的一面就是对未来上市公司业绩预期回落的担忧，对一些传统行业的高预增股会打击较大。 而政策面更是发布了最顶层级别的政策——中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》，其中涉及推进全市场注册制、进一步活跃做强科创板、浦东世界级自主创新产业高地等影响深远的重磅政策。这一政策文件还上新闻联播了，时长总共5分36秒，可见重视的程度。 对此我们有以下判断：其一，沪市主板或不久就将“尝试注册制”了。 其二，科创板在未来的融资权重、市场成交量活跃度上将进一步加速。 其三，“配上做市商”的科创板+世界级创新产业集群，这算是决策层给未来30年上海产业升级提供的“资本+产业”的标配。 其四，总体感觉，浦东的“引领区”相较深圳的“示范区”，除了都在高科技产业、对外开放上着墨甚多外，浦东的“引领区”涉及金融业创新、开放的内容更多一些，这也和其“国际金融中心”的定位相符。 总体来看，“浦东改革引领区”意见的公布，将给数字货币、金改概念、自贸区、上海本地股、集成电路、大飞机等广泛的市场概率都会带来重要的催化影响。
博览视点
中央公布最顶级文件，不光是全面注册制…改革力度超乎想象！
【研究员】：大双
【博览财经研报】7月15日，三大指数均低开高走，沪指和创业板均涨超1%，创业板逼近新高。——不过，昨天很多股民应该都想骂街，因为指数回来了，钱却没有回来！两市上涨个股才1428只，下跌个股高达2830只，跌幅10%有50家...因昨天指数涨，主要靠传统蓝筹白马集体“护主”，中国太保涨近6%，招商银行、邮储银行涨超4%，中国平安涨超3%，茅台上涨2%。 最近，随着创业板指短暂超越沪指，但创业板前期热点芯片、锂电、磷化工等都有退潮苗头，而之前跌惨的老白马（所谓的平指数个股）纷纷被热议后有回勇迹象，市场对科技高景气行情向低位白马切换的议论声大涨。 但我们依然认为，目前的证据还不能确认风格切换。毕竟大资金转向可不是那么容易的。实际上，昨天虽然权重股爆发了，但强势板块依然是锂电池、光伏、稀土、白酒。锂电池就崩了一天，昨天又活蹦乱跳了！大资金的利益结构是不会轻易动摇的。 在我们看来，创业板结构行情这里面既有市场自身的韧性，也有重磅经济数据对于行业逻辑的强化——GDP增速虽然小幅低于预期，但是高新技术投资快速增长，强化了科技股的行情，也让市场强化了经济新引擎的认识。从中报窗口数据去看，科技股的业绩将是对目前股价最好的印证。 此外，对当期创业板结构行情继续维持有利的是，机构增量资金入市依然非常受追捧。继火爆发行和上市的双创50ETF之后，昨天双创50场外指基的发行“成绩单”也出来了。7月15日，天弘基金发布比例配售公告，天弘双创50指数基金的认购规模超过了30亿元募集上限；同期在售的鹏扬、兴银基金旗下中证科创创业50指数，募资规模也分别为接近30亿元、6.31亿元，首批双创50场外指基认购总规模接近70亿元。 不过，我们现在更关注的是，昨天在行情波动之外，资金面、经济基本面和政策面都发生了重大变因，这可能对短中期行情表现及特征产生重大影响。 一个是，北上资金前天（14日）净流出超百亿，结果昨天（15日）又净流入超150亿！北向资金这是闹哪样？怎么回事？ 在我们看来，北向资金流入流出波动如此剧烈，同时其流入流出与当日行情表现高度一致（昨天大幅流出暴跌，今天大幅流入指数大涨），如果不是数据统计所造成的“技术性波动”，那很可能就说明，在本周创业板指一度超越上证指数，但高景气的锂电、芯片、氟化工、鸿蒙等出现明显退潮迹象后，外资对于短线创业板结构性行情的预期开始剧烈分化。对于是否该落袋为安？还是寻找下一个接棒轮动的热点，看法迥异。而基于北上资金向来极强的对内资的前瞻指引性，这对短线行情恐怕至少意味着区间震荡加剧的概率较大。 另外一个是，统计局公布二季度GDP增速7.9%、上半年12.7%，统计局表示，这是稳中加固、稳中向好。 二季度GDP增速确实低于此前机构普遍预测的8.5%中位数。当然有关部门侧重强调上半年来解读“形势依然大好”，且不承认全面降准是为应对经济下行压力，也并不令人意外，毕竟屁股决定脑袋。但政策的表述很多时候是需要辩证看的。由于疫情造成的统计数据剧烈波动，今年一、二季度经济数据的可参考性是有明显下降的。 实际上，6月单月数据或许更能精确反映最新的经济动态。而6月数据中，可以看到就业和外贸数据确实大好。外贸创历史同期最好（即便与2019年同期相比也增长了22.8%） ；全国城镇调查失业率为5.0%，上半年已完成全年目标63.5%；通胀压力也小了很多，6月1.1%，比5月回落0.2。但从工业增加值（8.3%）、社会零售（12.1%，比5月回落0.3）、固定资产投资（12.6%，比前5月回落2.8个百分点）、房地产开发投资（比前5月回落3.3个百分点）等指标来看，即便剔除基数影响，也能看到复苏确实在减缓。 而即便大好的就业数据，其实也有结构性矛盾，6月份，16-24岁城镇的青年调查失业率为15.4%，比上个月上升了1.6个百分点，和上年同月持平。其中，20-24岁的大专及以上人员失业率还要更高一些。也无怪最高决策层在最近的年中经济座谈会和7.14国常会上都强调“下一阶段要坚持就业优先政策”了。 另外，6月CPI中猪肉价格大降19.3%，而猪肉企业的半年报普遍极其惨淡，说明现在养猪企业形势严峻，需要政策予以扶持。 因此我们看到，一边监管层否认降准是应对经济下行，但另一边监管层确实在经济数据公布的同时在加码放水——昨天本来就是全面降准的实施日，约1万亿元长期资金集中释放。市场普遍预期，超预期的降准已可起到置换MLF的作用，故央行可能不会开展7月MLF操作。但事实上，央行昨天盘中还是开展了1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。 也就是说，在低于预期的GDP公布的同一天，央行同时实施了全面降准+麻辣粉操作+逆回购交易，如此不同寻常的超常规放水，欲盖弥彰的意味已经非常凸显了。 而这对股市好的一面是，将在中期强化流动性宽松局面可能保持更久，但坏的一面就是对未来上市公司业绩预期回落的担忧，对一些传统行业的高预增股会打击较大。 而政策面更是发布了最顶层级别的政策——中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》，其中涉及推进全市场注册制、进一步活跃做强科创板、浦东世界级自主创新产业高地等影响深远的重磅政策。这一政策文件还上新闻联播了，时长总共5分36秒，可见重视的程度。 对此我们有以下判断： 其一，沪市主板或不久就将“尝试注册制”了。 意见提出，研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制。 全市场注册制不算新闻，科创板搞做市商，也不算“超预期”，真正超预期的，是放在“浦东‘引领区’”的新政当中。 相较于此前深圳的“示范区”，此次浦东的“引领区”，虽然都是在拓展“社会主义现代化”新高度，但职能上应该是“有所分工”的，具体到证券市场的问题，由于目前深圳主板“暂停扩容”多年，而创业板则已经“试点注册制”，因此，所谓的“探索全市场‘注册制’”，攻坚重点自然就在“融资重头戏”的沪市主板，纳入此次“引领区”新政也就顺理成章。 其二，科创板在未来的融资权重、市场成交量活跃度上将进一步加速。 《意见》表示，在科创板引入做市商制度，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易。 其三，“配上做市商”的科创板+世界级创新产业集群，这算是决策层给未来30年上海产业升级提供的“资本+产业”的标配。 《意见》提到，研究在浦东特定区域对符合条件的从事集成电路、人工智能、生物医药、民用航空等关键领域核心环节生产研发的企业，自设立之日起5年内减按15%的税率征收企业所得税。在浦东特定区域开展公司型创业投资企业所得税优惠政策试点，在试点期内，对符合条件的公司型创业投资企业按照企业年末个人股东持股比例免征企业所得税，鼓励长期投资，个人股东从该企业取得的股息红利按照规定缴纳个人所得税。 统计局数据显示，高技术制造业（硬科技）和高技术服务业（软科技）过去两年平均增速分别为17.1%、9.5%，“十三五”期间，高技术制造业增加值年均增长10.3%，明显快于全部规模以上工业增加值。而上海则是中国高科技产业的桥头堡，再配合上金融和税费支持，将更进一步巩固上海的世界级创新产业集群的地位。 其四，总体感觉，浦东的“引领区”相较深圳的“示范区”，除了都在高科技产业、对外开放上着墨甚多外，浦东的“引领区”涉及金融业创新、开放的内容更多一些，这也和其“国际金融中心”的定位相符。 《意见》明确：除了证券市场全面探索注册制、科创板做市商外，浦东“引领区”还将进一步加大金融开放力度，内容非常广泛。包括： 支持浦东率先探索资本项目可兑换的实施路径。扩大境外人民币境内投资金融产品范围，促进人民币资金跨境双向流动；构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系等。 支持上海期货交易所探索建立场内全国性大宗商品仓单注册登记中心，开展期货保税仓单业务，并给予或落实配套的跨境金融和税收政策。 发挥上海保险交易所积极作用，打造国际一流再保险中心。 建设国际油气交易和定价中心，支持上海石油天然气交易中心推出更多交易品种。 构建贸易金融区块链标准体系，开展法定数字货币试点。 建设国家级大型场内贵金属储备仓库——实际上，建设国际金融资产交易平台，提升重要大宗商品的价格影响力，更好服务和引领实体经济发展。是重要目标之一。 研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。推动金融期货市场与股票、债券、外汇、保险等市场合作，共同开发适应投资者需求的金融市场产品和工具。 推进在沪债券市场基础设施互联互通。加快推进包括银行间与交易所债券市场在内的中国债券市场统一对外开放，进一步便利合格境外机构投资者参与中国债券市场。 适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台，推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展。 总体来看，“浦东改革引领区”意见的公布，将给数字货币、金改概念、自贸区、上海本地股、集成电路、大飞机等广泛的市场概率都会带来重要的催化影响。 最后，短线热点方面，关注两条： 一个是，上海环境能源交易所宣布，全国碳排放权交易明日（7月16日）开市。 在全球都将碳减排目标作为战略任务来背景下，显然，中国正试图通过将碳排放权定价、打造成标准化金融创新品种的做法，赢得这场长期战役的胜利。据悉，政策规定，碳排放配额（CEA）交易应当通过交易系统进行，可采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式，协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易。而挂牌协议交易成交价在上一个交易日收盘价的±10%之间确定。大宗协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±30％之间确定。交易时间跟A股市场完全一致。这都说明中国正把碳排放权交易做成标准化金融产品，未来这方面的金融衍生创新将会非常丰富。包括碳远期、碳期权、碳掉期等不排除都会陆续出现。 这既是用市场化手段推进碳减排目标完成，也是希望在可能将在未来5-10年成型的全球统一的碳交易体系中，占据一席之地，甚至成为领先的标杆、标准。而我国也是有这个潜力的。据悉，今年作为全国碳市场第一个履约周期的预分配额已完成下发，预计最终核定配额和覆盖温室气体排放量均将超过40亿吨，我国将成为全球规模最大的碳市场。可以预料，今年下半年围绕创新、完善碳交易体系的政策利好会不断。 而这对短中线股市层面最直接的刺激，就是强化有利于碳减排的新能源、新能源汽车、节能环保产业等碳中和概念再度崛起表现，并扩大受益范围。这在之前是屡试不爽的。 另外一个是，半导体扩产凶猛令生产设备销售飙升，剑指千亿美元量级。 据国际半导体产业协会最新报告：继2020年（711亿美元）、2021年（953亿美元）相继突破历史高点之后，全球半导体制造设备销售额在2022年预计将再创下新高，有望超过1000亿美元。 分析指出，一人得道鸡犬升天在当前的芯片产业链上体现的淋漓尽致。芯片的缺产、涨价等不仅令中下游芯片研发封测代工企业都赚的盆满钵满，在更上游的“制造‘芯片制造设备’”的企业，显然也同样受益。价格和销量都跟着水涨船高。根据宏观数据，去年全球半导体公司用于设备扩产采购的资本开支规模约为1070亿美元，预计今年将超过1400亿美元，同比增长31%。虽没有芯片产销翻倍那般猛，但也是很高速的增幅了。 而在股市方面对芯片设备企业当前更有利的两个情况是：一、此前主要是芯片研发代工等配套企业链涨的多，而上游设备涨幅没那么突出，性价比更好；二是目前国家大基金二期的入股重头，就是上游设备企业，而大基金的号召力无需多言。根据公开资料，国内受益标的包括：中微公司、北方华创、华峰测控、至纯科技等。
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发表于 2021-7-16 08:56:19
