有锂便是牛？

虽然本周一市场成交火热，但指数一天之内经历了三次跳水；创业板一度大涨近2%，收盘却差点绿了，涨跌个股四六开。截止收盘沪指涨0.18%，深成指跌0.09%，创业板指涨0.45%。这是市场结构开始出现不健康的信号。

板块方面，昨天又是“有锂走遍天下”，“各种茅”抱团痛哭的一天....一边是光伏龙头隆基，中环，通威，锂电赣锋，天齐起齐创历史新高！还有军工也掀起涨停潮。另一边是传统白马又跌惨了，万科A、格力电器、三一重工、立讯精密破位下杀——这也同样反映出市场结构性分化加剧的特征。

与之相对应的是，关于缺芯、缺锂的消息在周一盘前就被广泛地再度强调。而白马股纷纷业绩不及预期，则是它们不受待见的一个重要原因。包括业绩大幅不及预期的茅台昨天宣布换帅，应该都对白马核心资产形成冲击。

总之，《短线剧震信号：指数一天三次跳水、热点分化加剧…》

我们认为，《市场风险又增强！因多领域精准强监管再度袭来！》这对热点板块形成了压制。

首先一个，在8月30日召开的中央全面深化改革委员会上，最高决策层再度强调：加强反垄断反不正当竞争监管力度。

就在同日，市场监管总局宣布：对搜电收购街电经营者集中案依法审查，并对美团收购摩拜未依法申报开展调查工作。

其次，新闻出版署要求，严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间。

另外，昨晚中国有色金属工业协会又来降温了，要防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。第四个是券商股方面，券商的两融业务要受到强监管，

第四个是券商股方面，按照最近连续近30个交易日破万亿的成交量，最受益的“牛市旗手”券商早就应该爆了，但昨天却是爆亏的爆！原因也监管出手了，严查“高股价操纵”、“两融套现”等！

此外，包括昨天疯涨的锂电股，其实一大早，官媒（经济日报）也就来提示风险了，说A股“有锂便牛”现象：不应忽视估值泡沫风险。

总之，本周的行业政策面似乎又回到了上上周（8月16日-20日）的情况——那一周由于监管层密集出台针对在线教育、白酒致癌、电子烟、网络安全、反垄断等方面的评论或者政策，让成长题材纷纷暴跌并拖累指数大跌——要警惕部分成长热点会重演上上周的表现——当然，本周与上上周也还是有些不同，在军工、芯片、盐湖提锂等方面还是正面消息的。

综合对冲后，我们认为，本周仍会是指数宽幅震荡，结构性热点不断但切换迅速的格局。只有工业母机、军工、光伏与煤炭有色周期股等相对具有持续性可重点关注。但芯片、锂电还有新能源车、磷化工、氟化工等短线巨震的概率更大——当然，虽然光伏、锂电处在高位，但由于长期逻辑根本无法证伪，机构都预测到2060年，也不要轻易去猜顶。另外，券商两融虽然受到强监管，但昨天证监会易主席是表扬了基金行业的，股市的流动性托底无虞。

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短线剧震信号：指数一天三次跳水、热点分化加剧…                 
【研究员】：大双


                                 

【博览财经分析】昨天大A成交额近1.6万亿，放出来今年的天量，也是连续第29个交易日破万亿，说明市场流动性非常充裕，投资者非常活跃。

不过，虽然市场成交火热，但指数一天之内经历了三次跳水；创业板一度大涨近2%，收盘却差点绿了，涨跌个股四六开。截止收盘沪指涨0.18%，深成指跌0.09%，创业板指涨0.45%。这是市场结构开始出现不健康的信号。

板块方面，昨天又是“有锂走遍天下”，“各种茅”抱团痛哭的一天....一边是光伏龙头隆基，中环，通威，锂电赣锋，天齐起齐创历史新高！还有军工也掀起涨停潮。另一边是传统白马又跌惨了，万科A、格力电器、三一重工、立讯精密破位下杀——这也同样反映出市场结构性分化加剧的特征。

与之相对应的是，关于缺芯、缺锂的消息在周一盘前就被广泛地再度强调。而白马股纷纷业绩不及预期，则是它们不受待见的一个重要原因。包括业绩大幅不及预期的茅台昨天宣布换帅，应该都对白马核心资产形成冲击。

开源证券周末研报是：锂，难解的刚性缺口。

其观点是，供给端，全球锂资源短期内新增产能有限，供给短缺局面已经基本确定，预计2020-2023年全球锂供给分别达到42.7、53.1、68.3、96.8万吨LCE，CAGR达到31.4%。

而在需求端，以新能源汽车为代表的下游需求正在加速释放。此外，3C电池也将随着5G技术的逐步应用迎来发展春天。行业成长属性也在不断凸显，预计2020-2023年全球锂需求分别达到36.2、50.4、68.4、88.9万吨LCE，CAGR达到34.9%。

因此，测算预计2020-2023年全球锂供需平衡分别达到+5.4、+1.0、-2.3、+5.3万吨LCE，2021-2022年将继续维持紧平衡局面，锂价有望持续走强，锂矿企业有望充分受益。

关于芯片，除了汽车芯片被认为可能在今年四季度有所缓解，财联社引述供应链分析公司Supplyframe预计，大部分细分芯片的“缺芯”冲击将一波接一波出现，一直持续到2023年。

其观点是：

首先，受疫情影响，消费者对芯片依赖型产品的需求激增，正影响整个芯片行业，但芯片需求到底有多大却存在不确定性。

此外，产品的周期升降——比如苹果推出新款iPhone时会增加一波芯片需求，也增加了“缺芯”的波浪型冲击。

最后，在供应有限的情况下，台积电和英特尔等半导体制造商被迫考虑谁应该先获得芯片。它们自然会优先考虑最赚钱的客户，比如苹果和三星。

此外， 8月30日，军工板块又现涨停潮，其重要背景之一，就是多家券商唱多，中信是代表之一。

中信的观点认为，军工行业已现重大逻辑变化，大订单落地确保远期估值。

而与中信的逻辑观点相验证的是，截至8月27日，军工产业链部分环节公司已陆续公告大额的合同负债，或验证了大订单的落地，也验证了行业长期发展的高确定性。尤其是反映最终需求的下游主机厂航发动力、洪都航空等，分系统公司中航机电、中航电子等预收均同比数倍增长。

总之，这都强化了军工行业已进入黄金发展期的预期，行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证，坚持看好板块的长期投资价值，出现回调就将是较好的配置机会，同时持仓者要相对回避短线波动的影响。

另外，周末狂吹的国资云、元宇宙、VR概念，都高开低走坑人；反倒是工业母机，碳基又嗨起来了！工业母机概念大涨近5%，华辰装备又20cm涨停了——反映出资金还是更加信赖具有顶层政策背书的战略性题材，而对新奇概念不太感冒。

总结而言，市场热点呈现出旧的高位股再涨，反而低位白马被抛弃，新题材热点持续性不佳的特征。

不过，昨天证监会易主席是表扬了基金行业的，股市的流动性托底倒也无虞。

8月30日，中国基金业协会第三届代表大会上，证监会主席易会满就管理资产超过60万亿元的基金业高质量发展提出几大重点。

易主席总体基金行业发展是满意的，认为在规模体量、合规风控水平、主动融入资本市场改革全局、投资者信任度、支持创新创业和转型升级的作用等方面的成绩可圈可点。定性基金业已成为服务实体经济、居民财富管理重要力量。

但同时，投资行为短期化、基金赚钱、基民不赚钱，私募多而不精、出现以私募之名变相发行公募产品，机构基金销售过度娱乐化，为博眼球打擦边球，随意设立资金池，违规变相吸储、放贷，真私募与伪私募并存等基金行业乱象也被重点提出。

简单说，证监会对继续加快壮大基金业规模，加速A股的“机构化”特征是非常支持的。但今后也会在发展对基金业的各种问题加大监管和纠偏。基金发行规则可能更严，而对投资者风险收益的监管会更充分。

                                 
                                           决策参考
                 



市场风险又增强！因多领域精准强监管再度袭来！                  
【研究员】：大双


                                 

【博览财经研报】我们认为，市场不稳定性再度变强，与政策面再度出手“精准强监管”有很大关系，这对热点板块形成了压制。

首先一个，在8月30日召开的中央全面深化改革委员会第二十一次会议上审议通过了《关于强化反垄断深入推进公平竞争政策实施的意见》、《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》、《关于更加有效发挥统计监督职能作用的意见》等几个重磅文件，最高决策层再度强调：加强反垄断反不正当竞争监管力度。

而就在同日，市场监管总局宣布：对搜电收购街电经营者集中案依法审查，并对美团收购摩拜未依法申报开展调查工作。下一步，市场监管部门将进一步加大对共享消费领域的监管力度。

另外一个是，新闻出版署要求，严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间。

国家新闻出版署日前下发《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，其中甚至精准规定：所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务；还有“用户账号实名注册和登录要求”。

监管部门对央媒定性的“精神鸦片”的精准严监管又来了。而且对未成年人允许玩网游的时间限定如此精确，也算叹为观止了。无论从鼓励三胎、改善教育质量还是保护未成年人来说，上述规定都是大快人心的。当然，短线对网游概念股的冲击也将是非常明显的。不过，从中长期来看，健康和谐的网络游戏环境不仅有利于国家社会，也有利于相关企业稳定合法发展。所以，中长期并不会改变网游市场的现有腾讯、网易系两家独大的格局。

另外，昨晚中国有色金属工业协会又来降温了，要防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。近期资源股极其疯狂，在国常会和行业协会等各个层面调控下，期货市场和股价都起飞了，根本停不下来，这是决策层不能容忍，近期必定会进一步加大调控力度，就看效果如何了。但至少在本周后四个交易日，可能对有色周期股形成“先涨后跌”的催化预期变化。

第四个是券商股方面，按照最近连续近30个交易日破万亿的成交量，尤其是昨天1.6万亿成交量，最受益的“牛市旗手”券商早就应该爆了，但昨天却是爆亏的爆！东方证券、广发证券两大财富管理龙头双双跌停。原因监管出手了，严查“高股价操纵”、“两融套现”等！换句话说，券商的两融业务要受到强监管，对板块形成了利空。

此外，包括昨天疯涨的锂电股，其实一大早，官媒（经济日报）也就来提示风险了，说A股“有锂便牛”现象：不应忽视估值泡沫风险。

但市场根本不领会，继续涨继续嗨，那么接下来围绕锂电和芯片会否再有调控手段出台？我看概率很大！

最后，从宏观方面看，7月份数据整体出炉，经济数据开始逐渐从高增速增长状态逐渐回归正常增速，工业企业盈利增速回归稳态，整体市场仍呈现存量博弈的状态。随着盈利增速明显回落，高增速高成长风格将会逐渐削弱，大小盘、成长价值风格开始趋于均衡。

总之，本周的行业政策面似乎又回到了上上周（8月16日-20日）的情况——那一周由于监管层密集出台针对在线教育、白酒致癌、电子烟、网络安全、反垄断等方面的评论或者政策，让成长题材纷纷暴跌并拖累指数大跌——要警惕部分成长热点会重演上上周的表现。

当然，本周与上上周也还是有些不同，在军工、芯片、盐湖提锂等方面还是正面消息的。

另外，券商两融虽然受到强监管，但昨天证监会易主席是表扬了基金行业的，股市的流动性托底无虞，简单说，证监会对继续加快壮大基金业规模，加速A股的“机构化”特征是非常支持的。但今后也会在发展对基金业的各种问题加大监管和纠偏。基金发行规则可能更严，而对投资者风险收益的监管会更充分。

综合对冲后，我们认为，本周仍会是指数宽幅震荡，结构性热点不断但切换迅速的格局。只有工业母机、军工、光伏与煤炭有色周期股等相对具有持续性可重点关注。但芯片、锂电还有新能源车、磷化工、氟化工等短线巨震的概率更大——当然，虽然光伏、锂电处在高位，但由于长期逻辑根本无法证伪，机构都预测到2060年，也不要轻易去猜顶。

因此，操作上，配置均衡，中线风格仍偏成长。建议重点关注：“新能源产业链(电气设备、有色、化工等)、半导体、军工”等、主题投资关注：“碳中和(绿色产业)内涵拓展、新基建(智能交通等)、鸿蒙主线、券商板块(偏财富管理主题)”。