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供需偏紧,行业维持高景气!补库存预期下价格有望进一步抬升

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发表于 2021-9-29 08:21:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
指数弱势修复  绿色能源多股迎来反包                 
                                  【盘面要点回顾】
1、9月28日,指数迎来弱势反弹,创指冲高回落。迎来修复的依旧是此前较为核心的绿电板块,尤其以风电为代表。周期股与工业母机等题材则更多属于避险方向。虽然国庆节前场外资金观望情绪浓厚,但从另一角度说,也是为国庆后资金返场做准备。所以这里其实可以持股过节,博弈节后的资金返场。
2、大小指数早盘低开,拉升翻红后走势分化,沪指震荡上扬,创业板指一度冲高涨超1%,随后下行翻绿。受国际油价和天然气期货价格大涨影响,油气概念股大幅走强,潜能恒信、迪森股份等十余股涨停,中国石化盘中涨逾7%。电力股高度活跃,乐山电力上演地天板,煤炭板块大幅反弹,平煤股份等涨停。白酒、猪肉、医美、食品饮料等大消费板块集体回调,个股红多绿少,两市成交连续48个交易日破万亿,但缩量明显。截止收盘沪指涨0.54%,深成指跌0.21%,创业板指跌0.62%。
3、目前市场仍处震荡筑底中,调整结束的三特征:风险偏好压制事件落地、强势板块大幅调整、成交额缩量,均未出现。低仓位可持股过节,高仓位需注意风格扩散下的高低切换。
当前行业配置方向:其一,估值景气匹配角度,估值性价比较高的电力、半导体等值得关注;此外调整后的周期、新能源,消费中部分食品、医药,军工中航发、电子元器件等也值得关注。其二,短期政策导向的方向,一是消费托底经济需求对大众消费板块(旅游、酒店、餐饮、体育等)有催化;二是专项债加快发行,新基建相关的特高压建设等有望受益。
【今日头条回顾】
事件:据国家统计局消息,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元,同比增长49.5%(按可比口径计算),比2019年1-8月份增长42.9%,两年平均增长19.5%。8月份,规模以上工业企业实现利润总额6802.8亿元,同比增长10.1%。点评:
尽管有疫情反复、局部洪灾及高基数影响,8月国内工业生产依然稳中有进,企业盈利状况继续改善,其中上游采矿及原材料制造与高技术制造业增速较高。具体来看:
一是8月采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.84倍、39.6%,均明显高于规模以上工业平均水平。其中,煤炭行业利润同比增长2.41倍,增速较上月加快30.0个百分点;油气开采行业利润同比增长2.57倍。
二是8月高技术制造业利润同比增长17.5%。其中,受疫情反复影响,医药制造业利润增长70.5%;航空航天器、信息化学品制造业利润分别增长1.77倍、86.8%,增速均较上月明显加快。
展望后市,预计部分地区的限电限产与“能耗双控”政策将对9月工业生产带来较大冲击,9月工业企业利润下行压力较大。
现有的能耗双控政策主要针对高耗能、高排放的“两高”项目(煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等)。近期的高频数据显示,这些高耗能行业生产已经受到政策的明显约束。按照这6个产业的降幅来估算,“能耗双控”会拖累工业生产约1.5%。同时,下游非金属矿物制品业、金属制品业、建筑业等行业也将受到较大影响。
不过,鉴于双限政策对经济活动冲击较大,预计政策纠偏速度也会加快,短期有微调的可能。但双控难以全面放松,四季度供给端的约束将持续存在。
落脚到A股市场,“能耗双控”政策允许企业通过使用新能源电力,绕过对能源总量的考核,利好光伏、风电、水电等清洁能源运营商。同时,高能耗企业预计将会加码节能降耗投资与改造,利好节能减排设备与服务。
【复盘总结】
观点:指数震荡整固
1.海外定价周期多头情绪占优
2.市场缩量是指数整固的信号
3.节前市场将保持平稳
题材方向:环保、食品消费、长假消费


                        

【涨停分析】                 
                                  2021年9月28日,两市共87只个股成功封涨停(含ST),较上个交易日增加40只。沪深两市全天涨跌不一,沪指上涨0.54%,创业板指下跌0.62%,以下为部分精选涨停个股分析:
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                           catbg01.gif                  题材前瞻
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“能耗双控”政策下,这类资产迎重估!                 
                                 

新能源运营

政策评估:★★★★☆

8月中旬以来,全国多地施行以电力、钢铁、有色、建材、石化等高污染、高能耗为代表性行业的能源消费强度与总量双控政策。上半年能耗强度不降反升的青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西和江苏将面临更强的能耗约束。《完善能源消费强度和总量双控制度方案》提出,地方和企业可以通过大量使用可再生能源电力,绕过对能源消费总量的考核,绿电需求成为长期趋势,利好新能源运营商。

市场评估:★★★★☆

板块强势反弹,强逻辑支撑持续性。

强势龙头:福能股份(600483)

公司立足福建,具有得天独厚的风电资源优势,今年建成投产的三大海上风电项目有望助力公司业绩再上新台阶。同时,公司与三峡能源在海上风电项目上开展了交叉持股,三峡能源目前投产和在建项目共计106万kw,公司持股35%对应37万kw,对应约4.4亿元的投资收益,预计随着公司参股海上风电项目的陆续投产,公司明年的投资收益可进一步提升至9亿元。

操作策略:天风证券郭丽丽等在《半年报点评:装机规模稳步增长,上半年业绩高增149%》(2021-8-26)一文中给予 买入 评级。

风险提示:风电投产不及预期,气价和煤价波动,用电需求增速放缓。



                                 
                                           价值掘金
                 



福能股份(600483):海风向好,成功转型新能源运营商                 
                                 
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【操作纪律】
1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。
2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。
3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。
4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。
5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。
6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。
7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。


                                 
                                           产业纵横
                 



供需偏紧,行业维持高景气!补库存预期下价格有望进一步抬升                 
                                 

9月28日,天然气板块强势上涨,广汇能源、九丰能源等涨停。

天风证券认为,多地库存处于低位背景下,补库存需求依旧旺盛,加之供给弹性不足,全球天然气价格仍存支撑。就国内 LNG 涨价而言,气源标的成本端相对固定,收入端或将受益行业量价齐升,业绩弹性可期;接收站资产下半年价差或有持续提升空间,长期来看气源主动性、灵活性或将助力气源贸易盈利持续稳定。

投资观点:

(1)综合因素影响下,天然气供需维持紧平衡(申港证券曹旭特《碳中和驱动能源结构变革 天然气需求持续向好》-20210823)

一方面,我国天然气对外依存度逐年上升,天然气进口量持续攀升。2020 年我国天然气消费量3250.37 亿立方米,同比增7%,截止2021 年H1,全国天然气消费量1850.92亿立方米,同比增16.36%。

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但同时作为天然气出口大国的美国,今年夏季美国全境干旱预计水力发电受到抑制,提振天然气用于电力生产的比例。2021 年天然气需求快速增长主要反映了经济从Covid-19 危机中的复苏,在接下来的几年中,经济活动和替代其他污染更严重的燃料(如煤炭和石油)将推动天然气需求的增长,尤其是在发电、工业和运输等行业。

另一方面,国内碳中和政策推动能源转型,天然气将作为煤炭的主要替代能源逐步取代煤炭。天然气作为最清洁的化石燃料之一,二氧化碳排放量比煤炭低近50%。能源结构切换的推动下,天然气将不断取代煤炭,预计液化天然气的需求到2035 年将以3.4%的速度增长,超过其他化石燃料。

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据IEA,2024 年天然气总需求量将较2020 年增长3500-4300 亿立方米,主要是活跃的经济活动和替代燃料的驱动结果,其中2/3 的增长预计由高度经济活跃的驱动,1/3 的增长由煤炭的替代能源驱动。

(2)全球库存水平处低位,补库存预期进一步抬升天然气价格(天风证券郭丽丽等《从库存角度看这一轮天然气涨价》-20210912)

在经济复苏、碳减排提速、供给不足等因素下,2021 年全球主要消费地库存处历史低位。

具体来看,截至 2021 年 8 月 27 日, 美国天然气库存量为 2871bcf,同比下降 16.9%,较 2019 年同期下降 2.4%。今年欧洲天然气库存比例处于近几年较低水平,2021 年 9 月 7 日为 69.5%,同比下降 22.7pct,较 2019 年同期下降 23.8pct。

此外,据俄罗斯媒体消息,俄罗斯天然气库存处于低位,需每天储存相当于对西欧日出口量80%左右的天然气,才能在供暖季到来之前实现 700 多亿立方米国内天然气库存,满足今年冬天俄罗斯国内所需天然气。

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6 月,俄罗斯天然气平均出口价为 226 美元/千立方米,同比增长176.5%,较2019年同期增长31.9%;9月10日,纽约商品交易所天然气期货收盘价为4.96 美元/百万英热单位,同比增长114.4%,较 2019 年同期增长92.2%。

在库存处于低位的背景下,仍存在补充冬季所需天然气的需求,且市场对补库存有所预期,天然气价格有望进一步抬升。

相关标的(光大证券)中国石油、新奥股份、广汇能源、九丰能源。

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                                           深度调研
                 



碳交易市场逐渐完善,电价交易最先受益                 
                                 

国网英大(600517)

所属概念:碳交易、电气设备

事件驱动:上海环境能源交易所副总经理宾晖称,在电力被作为第一批纳入碳交易市场的行业后,建材、有色等行业明年有望纳入到碳交易市场中。此外,传统的钢铁、化工、航空等行业,也会陆续纳入到范围内。目前《碳排放交易管理暂行条例》还未出炉,它可能涉及到一些关键的问题,例如更详细的处罚条款。

技术图解:

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行业前景:

从行业层面来看,南方电网近日对外发布服务碳达峰、碳中和工作方案,从5个方面提出21项措施,将大力推动供给侧能源清洁替代。南方电网董事会部主任、新闻发言人刘巍在发布会上介绍,到2025年,将推动南方五省区新能源新增装机1亿千瓦,达到1.5亿千瓦。到2030年,推动南方五省区新能源再新增装机1亿千瓦,达到2.5亿千瓦;非化石能源装机占比由2020年的56%提升至65%,发电量占比从2020年的53%提升至61%。我国在2020年提出“30年碳达峰、60年碳中和”的目标。从当前国内现状来看,电力的碳排放占绝对大头。火力发电是电力部门碳排放的主要来源,未来将主要通过光伏、风电等可再生能源的替代减排。(东吴证券胡翔《金融制造并驾齐驱,碳资产业务一骑绝尘》2021-9-25)

核心优势:

沈飞是公司是国内非晶变压器龙头,且恰时切入节能领域,目前业务包括建筑节能、绿色照明节能、工业节能、碳减排项目开发等,公司的国网背景也将确保订单无忧;公司 2013 年起涉足工程运维领域,成长迅速,并入武汉南瑞后,公司的工程运维业务实现了优势互补。武汉南瑞的雷电监测与防控业务处于国内垄断地位,将对公司在行业中的地位起到明显帮助作用。(东吴证券胡翔《金融制造并驾齐驱,碳资产业务一骑绝尘》2021-9-25)

风险提示:

原材料价格或大幅波动。

平高电气(600312)

所属概念:特高压、换电、充电桩

事件驱动:近日,中国西电公告,收到控股股东中国西电集团有限公司通知,经国务院国有资产监督管理委员会研究并报国务院批准,同意中国西电集团与国家电网有限公司部分子企业实施重组整合,新设由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责的新公司。

技术图解:

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行业前景:

从应用前景来看,特高压技术在我国有着广阔的应用前景。我国能源资源与负荷中心明显呈逆向分布:我国能源资源大部分分布在西部、北部地区,新疆、内蒙等西北部地区拥有我国大约80%的煤炭资源;我国中东部地区经济发达,人口稠密,电能需求量大,但是一次能源匮乏。因此,为了大范围优化配置能源资源,保障大型能源基地的集约开发和电力的合理输出利用,就需要发展输送容量大、距离远的特高压输电技术。特高压能将两边连接起来,解决两边发展的燃眉之急。(国金证券邓伟《静待特高压建设提速》2020-8-26)

核心优势:

公司是国家电网公司全资子公司平高集团有限公司控股的上市公司。公司核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务、开关产品运维检修业务。公司通过整合集团资产,形成覆盖特高压、超高压、高压、中压的完整开关及配套零部件产业链。公司主要产品性能均达到国际领先水平,所有产品都拥有核心制造技术,全部拥有自主知识产权。(国金证券邓伟《静待特高压建设提速》2020-8-26)

风险提示:

特高压项目推进不及预期;原材料价格上涨超出预期。

振华科技(000733)

所属概念:军工、电子元器件、锂电池

事件驱动:近日,公司在互动平台回复投资者提问时称,公司锂电池业务一直在开展,IGBT(绝缘栅双极型晶体管)业务目前正处于客户试样阶段,公司未来仍以电子元器件为核心产业,走军民融合的发展道路,做强做大优势产品,全面提升核心竞争力。

技术图解:

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行业前景:

伴随着国防信息化的加速,电子元器件地位不可撼动,关键电子元器件已经成为战略遏制的重要领域。军改以来,公司下游航空航天、电子、兵器、船舶及核工业领域重点武器装备计划逐步放量,上游电子元器件产品需求增加,高端电子元器件企业增长确定性和持续性强。目前国内部分电子元器件尚存在较大的进口依赖,近几年国产化替代进度加速。公司作为军工电子传统龙头企业,订单加速增长,公司不断开拓高端电子元器件业务,对公司未来长期获取订单、提高公司产品的技术壁垒和盈利能力将产生深远影响。——(太平洋证券朱会振《业绩高增长龙头强者恒强,军工电子先锋谁与争锋》2021-09-05)

核心优势:

振华科技股份有限公司是军工电子元器件龙头企业,当前主营业务分为两大板块——新型电子元器件和现代服务业。2020 年,公司经过持续的结构调整,现已向核心业务新型电子元器件高度集中,新型电子元器件板块的主营收入为 39.19 亿,占总收入的 99.22%,现代服务业仅占 0.78%。公司新型电子元器件主要包括括片式阻容感、半导体分立器件、机电组件、厚膜混合集成电路、高压真空灭弧室、断路器及特种电池等门类,其代表性产品广泛应用于国内航空、航天、电子、兵器、船舶及核工业等重点领域,并已成为该应用领域的重要支撑力量。——(太平洋证券朱会振《业绩高增长龙头强者恒强,军工电子先锋谁与争锋》2021-09-05)

风险提示:

下游电子元器件需求不及预期;新能源业务发展不及预期。



                                 
                                           热点聚焦
                 



锂电材料价格持续上涨,行业有望进入高盈利区间                 
                                 

经济数据

1、据新浪网消息,9月27日,美国天然气价格暴涨11%至5.706美元/百万英热,为自2014年2月21日以来的最高收盘价,也是自今年2月1日以来的最大单日涨幅。

点评:今年3月份以来,国际天然气期货价格持续攀升。截至目前,美国天然气价格已创出近7年新高,一方面是20年疫情影响天然气产量下滑,另一方面21年以来天然气产量提升难以匹配需求回升速度,尤其在北半球高温天气影响下,供需矛盾持续趋紧。展望后市,受“双碳”目标、国际油价水平、成本上升等因素影响,全球天然气产量增长或将趋缓,供需趋紧局面将进一步加大。整体来看,全球天然气价格的持续上涨,或将给国内天然气产业链带来新的发展机遇。


经济数据

1、据上海钢联发布数据显示,9月27日,部分锂电材料价格继续上涨,磷酸铁锂涨6000元/吨;碳酸锂涨3500-7000元/吨,电解液涨2000元-3000元/吨。

点评:近日锂辉石价格高涨,带动锂盐产品价格变动,叠加终端新能源需求强劲,碳酸锂价格延续强势。从下游来看,因此原料价格上涨较难向下传递,电芯价格涨幅远小于原料涨幅,电池企业成本压力剧增。展望后市,限电或对正极材料及锂盐企业造成负面影响,短期锂电材料价格涨幅或有所放缓,长期上游看涨情绪明显,锂电材料行业有望进入高盈利区间。

2、据国家统计局消息,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元,同比增长49.5%(按可比口径计算),比2019年1-8月份增长42.9%,两年平均增长19.5%。8月份,规模以上工业企业实现利润总额6802.8亿元,同比增长10.1%。

点评:尽管有疫情反复、局部洪灾及高基数影响,8月国内工业生产依然稳中有进,企业盈利状况继续改善,其中上游采矿及原材料制造与高技术制造业增速较高。后市预计部分地区的限电限产与“能耗双控”政策将对9月工业生产带来较大冲击,9月工业企业利润下行压力较大。鉴于双限政策对经济活动冲击较大,预计政策纠偏速度也会加快,短期有微调的可能。但双控难以全面放松,四季度供给端的约束将持续存在。


政策风向

1、据选股宝消息,近日,国家电网公司表示,针对当前供电形势,将全力以赴打好电力保供攻坚战,保障基本民生用电需求,最大可能避免出现拉闸限电情况,坚决守住民生、发展和安全底线。

点评:解决“限电限产一刀切”比较有效的方法就是发展绿色电力,而解决绿电时间错配的主流方案则是储能。预计此次供电形势有望加速储能行业发展,提升投资吸引力,为未来新能源发电提供坚实基础。目前我国仍然以抽水储能为主,未来5年内最有望占领市场的则为锂离子电池储能,未来20年内最有望发展的则是氢储能,但目前由于技术上尚有多处关卡未攻破,所以规模化还有待提高。展望后市,保守情况下,“十四五”期间,国内电化学储能的规模都将呈现10倍的增长。

2、据央行官网消息,央行货币政策委员会日前召开2021年三季度例会。会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。

点评:本次会议对国内外经济形势的研判略显谨慎,货币政策“以稳为主”,同时强调“维护房地产市场的健康发展”。具体来看:一是会议更加强调对经济形势“边际变化”的研判。当前内部的变化在于缺煤限电+能耗双控加剧经济下行压力,外部的变化主要在于美联储缩表的时间和路径逐步清晰,全球宏观政策的外溢性冲击需要兼顾;二是在美联储缩表的大背景下,四季度货币政策难有显著宽松;三是会议强调“维护住房消费者的合法权益”,或指向加强对预售资金的监管。


※关联市场

1、,沪指缩量反弹涨0.54%,油气、电力板块大幅走强

点评:整体来看,目前市场仍处震荡筑底中,调整结束的三特征:风险偏好压制事件落地、强势板块大幅调整、成交额缩量,均未出现。低仓位可持股过节,高仓位需注意风格扩散下的高低切换,建议投资者关注估值性价比较高的电力、半导体行业。

备注:

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红色
消息面利好A股市场
蓝色
消息面一般影响A股市场
绿色
消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考,不作为投资依据。市场有风险,投资需谨慎!



                                 
                                           投资日历
                 



投资日历(9月29日)                 
                                 
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两市机构资金合计净流出218.46亿元                 
                                 

截止9月28日收盘,两市机构资金合计净流出218.46亿元,61个行业中有16个行业呈现净流入状态。

其中,机构重点增持:电力行业(41.93亿)、石油行业(18.37亿)、银行(14.71亿)、煤炭采选(8.73亿)、房地产(6.61亿);

机构重点抛售:化工行业(-46.80亿)、电子元件(-26.33亿)、医药制造(-26.27亿)、材料行业(-23.34亿)、有色金属(-20.27亿);

个股方面,09月28日机构净流入前五的股票分别为:三峡能源(12.51亿)、东方财富(6.01亿)、太阳能(5.71亿)、泸州老窖(5.46亿)、美的集团(4.24亿);

机构净流出前五的股票分别为:中远海控(-7.96亿)、江特电机(-6.73亿)、天齐锂业(-6.14亿)、中国能建(-5.71亿)、盐湖股份(-5.29亿)。





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