元宇宙赛道崛起！基础设施先行，这一细分发展前景可期

三大指数反弹上行  题材股共振修复                 
                                  【盘面要点回顾】
1、12月30日，三大指数早间震荡走高，沪指重回3600点，创业板指一度涨超1.7%，午后涨幅有所回落。个股涨多跌少，两市超3000股飘红，成交时隔一个交易日再度突破万亿。截止收盘沪指涨0.62%，深成指涨0.97%，创业板指涨1.25%。
2、三大指数早间震荡走高，沪指重回3600点，创业板指一度涨超1.7%，午后涨幅有所回落。元宇宙概念股掀涨停潮，并带动游戏、传媒、虚拟现实等相关板块集体大涨，读客文化、锋尚文化、罗曼股份、电广传媒等20余股封板。高位人气股九安医疗再度涨停，股价一个半月涨近8倍。登陆科创板的新股品高股份、春立医疗双双破发。
3、技术面来看，沪指受20日线压制明显，创指受10日线压制明显。指数反弹，但量能还是不足，能否进一步上攻还是需要理性关注，谨防市场走出冲高回落走势。盘面继续处于轮动状态，所以短期内，仍是结构性行情，后市留意与指数共振走出来的方向。
配置上，权重代表的白酒与赛道代表的新能源形成了较为明显的跷跷板效应。这里仍旧缺乏持续性的主线。从未来趋势上看，消费的向好逻辑依然成立，短期波动不影响未来中长期走势，可继续观察；同时新基建做为未来政策导向比较明确的方向，建议关注低位布局机会。
【今日头条回顾】
事件：据商务部消息，日前全国商务工作电视电话会议召开，会议指出，明年要聚焦促进消费持续恢复，推动畅通国内大循环。提升传统消费能级，加快新型消费发展，办好消费促进活动，补齐城乡流通短板，加快建设现代流通体系，促进消费升级，增强消费对经济发展的基础性作用。
点评：
中央经济工作会议提出国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，并强调实施好扩大内需战略。这背后是国内消费复苏屡次被疫情打断的现实。所以，扩大内需、提振消费将是未来政策的主基调。
本次会议部署了推动消费复苏的两大方向：一是提升传统消费能级，二是加快新型消费发展。
从传统消费来看，自新冠疫情爆发以来，传统消费（餐饮、旅游酒店、民航、影视等）受到较大冲击。从目前权威机构的判断来看，2022年全球疫情形势有望好转，或推动传统消费业复苏。以民航为例，今年以来，随着海外疫苗接种率提升，国际航线以及入境限制逐步放松，需求端边际改善，叠加供给端受限，行业或在2022年迎来上行拐点。
从新型消费来看，疫情加速线上消费发展，直播电商、新零售等新业态顺势崛起。“十四五”时期培育新消费将成为政策主线之一。
从行业层面来看，1-11月社会消费品零售总额同比名义增长13.7%，较2019年同期增长8.2%，消费市场总体呈现积极恢复态势。
展望后市，双节临近，商务部积极部署促消费政策，叠加国内疫情防控形势平稳，预计国内大众消费将稳步复苏。
落脚到A股市场，消费旺季到来，政策面积极发力，预计国内消费需求将稳步回升。前期受疫情压制的大众消费板块（比如餐饮、旅游酒店、民航等）有望迎来估值修复。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.政策面呵护预期较强
2.资金面压力接近尾声
3.创业板止跌迹象较强
题材方向：家具家装、农业、军工


                        

【涨停分析】                 
                                  2021年12月30日，两市共102只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少29只。沪深两市全天震荡回升，沪指上涨0.62%，创业板指上涨1.25%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                            题材前瞻
                 



高端刀具需求向好，国产替代空间广阔！                 
                                 

数控刀具

政策评估：★★★☆☆

贸易摩擦与疫情的接连影响，让国内企业认识到了确保供应链安全的必要性，开始积极尝试国产刀具，推动了高端刀具国产化的加速，国产替代空间广阔。同时，国内头部企业纷纷扩充产能，有望得到充分消纳。

市场评估：★★★☆☆

利好驱动，板块强势回归。

强势龙头：欧科亿（688308）

公司募投项目“年产4000万片高端数控刀片智造基地建设项目”进展顺利，预计2021年底完成项目前期建设。其项目设备选型更加优化，部分设备实现国产化，同时实现了整体化布局，设备和厂房使用效率更高。随着公司产能进一步提升，刀具产品有望取得更高的销售收入。

操作策略：中航证券邹润芳在《盈利质量不断提高，三季报业绩超预期》（2021-10-25）一文中给予 买入 评级。

风险提示：制造业需求进一步走弱，新产品开拓不及预期，原材料价格出现大幅波动等风险。

                                 
                                           价值掘金
                 



欧科亿（688308）：盈利质量不断提高，三季报业绩超预期                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



元宇宙赛道崛起！基础设施先行，这一细分发展前景可期                 
                                 

12月30日，元宇宙概念强势回归，NFT、虚拟数字人等多个细分表现不俗。

其中，NFT是元宇宙的重要基础设施。

国泰君安陈筱等在《传播文化行业元宇宙系列报告之三：数字资产成要素，NFT引领元宇宙基建-20211207》中提出：

NFT可以给予数字资产“身份证”。

这是因为，NFT基于区块链技术而产生，具有唯一性与稀缺性，且不可分割、不可交换，因此NFT可与虚拟商品一一对应，从而实现虚拟商品的资产化。

由于NFT数字资产已经具备流通属性，参与交易的用户数和交易额正呈现井喷式增长。

从应用端来看，NFT目前处于蓬勃发展期。收藏品、艺术以及游戏是主要的应用领域。

未来元宇宙或成NFT最大的舞台。

因为在元宇宙的整体框架中，在基础设施和数据层之上，应用层之下，需要一套完善、缜密且成熟的技术系统支持元宇宙的治理与激励。

而NFT不可无限复制，可在维持虚拟世界内经济体系不会通货膨胀的同时给予用户更强的真实体验，有望在下一代互联网时代发挥核心作用。

海外NFT资产交易平台Open Sea依托细节化的UI界面、相对较低的准入门槛和廉价的手续费，已坐稳NFT交易头把交椅。

从国内来看，要探讨NFT的发展前景，监管的态度很重要。

广发证券旷实等在《传媒行业：元宇宙系列报告之NFT专题，NFT行业的海外演进及国内发展机会探讨-20211215》中提出：

我国NFT生态的监管体系和底层技术架构尚未成熟。

监管方面，根据《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，NFT资产的虚拟货币价值和炒作价值在我国被严格限制，国内NFT应用需铸造在相关部门监管体系下的联盟链或自研公链上。

在目前不完备的监管体系和底层架构环境下，我国NFT交易平台、NFT项目创作者和投资者三方都处于谨慎探索阶段，NFT交易主要局限在数字藏品的一级交易市场。

    不过，参考国际经验和国内监管环境，NFT的可追溯性和稀缺性能够赋能资产的增量交易市场，预计未来NFT+收藏品/艺术品、NFT+游戏、NFT+元宇宙都有较大的发展空间。

具体来看：

（1）NFT+收藏品/艺术品

考虑到我国正积极推进区块链技术和版权保护，NFT的可追溯性和稀缺性在收藏品/艺术品交易市场具备价值，预计随着NFT监管体系和国产公链的完善，我国的收藏品/艺术品NFT交易市场也将逐渐放开限制、具备较大的发展空间。

    （2）NFT+游戏

Axie Infinity是目前最火的NFT游戏。

该游戏已形成了游戏内的数字经济闭环，一方面游戏中各种虚拟资产均采用NFT形式，另一方面各种游戏行为对应产生了NFT资产的流通，更能够吸引用户在平台上交互。这被称为“Play to earn”模式（边玩边赚）。

预测NFT游戏在我国的落地前景，剔除很可能受到监管限制的“Play to earn”模式，NFT游戏本身具备经营/策略/社交游戏的乐趣，为游戏市场提供了一种新模式。

    A股相关标的：

视觉中国：素材资源壁垒深厚，短期业绩逐渐回暖，长期受益于素材正版化预期，计划依托数字藏品资源升级国内+海外NFT平台

中文在线：国内在线阅读龙头，依托海量数字内容和区块链技术储备，开发NFT产品和以“长安链”为底层的区块链存证平台、数字资产和NFT管理平台、协同创作平台

港股相关标的：

腾讯：用户及业绩的基本盘稳固，市场对监管政策的预期逐渐见底，依托自研的联盟链“至信链”拓展NFT业务

网易：以强大的自研能力为基石，游戏龙头地位稳固，依托游戏IP合作开发NFT产品

                                 
                                           深度调研
                 



政策支撑需求向好，中药未来发展可期                 
                                 

龙津药业（002750）

【所属概念】

中药

【事件驱动】

据山东政府官网消息，12月28日，山东省政府新闻办举行发布会，解读近期出台的《山东省中医药产业发展规划（2022-2025年）》。到2025年，全省中药材生态化、规范化种植养殖形成一定规模，高质量监测体系初步建立，中医药产业总规模突破1000亿元。到2030年，山东将打造成为全国中医药产业高地。

【技术图解】

【行业前景】

（1）政策对中药行业形成利好支撑（湘财证券许雯《政策助力中药行业，聚焦“ 创新＋品牌＋消费 ”》2021-12-16）

中医药利好政策频出，传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升为国家战略，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大发展机遇。基药目录和医保目录中成药的持续扩容、分级诊疗的不断推进、中医诊所备案制的实施、经典名方免临床以及发展中药配方颗粒等政策对中药行业形成利好支撑。

（2）多因素支撑需求平稳增长（湘财证券许雯《政策助力中药行业，聚焦“ 创新＋品牌＋消费 ”》2021-12-16）

当前人口老龄化问题日趋严重，慢性病、肿瘤发病率上升，疾病谱的改变，以及随着居民收入水平提升带来的健康意识的提升、消费升级等因素共同支撑着中药行业需求健康平稳增长。

【主营业务】

公司是从事现代中药及特色化学仿制药的研发、生产与销售的制药公司，聚焦于心脑血管疾病及代谢类疾病两大领域的治疗型药物。公司主要产品为龙津注射用灯盏花素，属高纯度中药冻干粉注射剂，产品具有活血化瘀、通络止痛的功效，用于治疗心脑血管疾病，主要用于治疗中风及其后遗症，冠心病，心绞痛。公司是国内高纯度灯盏花素原料药制备工艺专利最早、最多的企业之一。

【风险提示】

短线上涨过快、主题热度下降。

三七互娱（002555）

【所属概念】

游戏概念、云游戏

【事件驱动】

“明年国家新闻出版署将实施‘网络游戏正能量引领计划’，推动打造一批主题好、创意佳、质量高的优秀原创游戏。”在日前举行的2021年度中国游戏产业年会上，中宣部出版局副局长杨芳向游戏行业从业者们透露了明年的“工作重点”。

【技术图解】

【行业前景】

（1）中国游戏出海保持稳定增长(中信证券《未来3-5年元宇宙将进入雏形探索期》2021-9-12)

2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达1146亿元(180.13亿美元)，比2020年增加了163亿元(25.63亿美元)，同比增长16.59%。从过去五年发展走势看，中国游戏出海呈现平稳上升态势，用户下载量、使用时长和付费额度三方面均保持了稳定增长。有机构预测，2024年国内游戏出海的潜在规模将达到691亿美元(折合人民币4398亿元)，是2020年出海收入规模的4.5倍。2024年，国内游戏出海的流水占海外移动游戏流水总量将会达到44.4%，较2021年提升10个百分点。

（2）元宇宙打开行业新空间(中信证券《未来3-5年元宇宙将进入雏形探索期》2021-9-12)

元宇宙相关话题快速破圈，市场关注度极高，分歧与共识并存。终极的元宇宙联通物理世界和数字世界，将成为20年之后人类的生活方式，重塑数字经济体系。元宇宙将大量离散的单点创新聚合形成新物种，带来长期超越想象的潜力和机会。未来3-5年，元宇宙将进入雏形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戏平台、数字人、数字孪生城市等领域渐进式技术突破和商业模式创新将层出不穷。中长期看，元宇宙的投资机会包括：GPU、3D图形引擎、云计算和IDC、高速无线通信、互联网和游戏公司平台、数字孪生城市、产业元宇宙、太阳能等可持续能源等。

【核心优势】

（1）全球化战略成绩显著（财信证券何晨《突破核心品类，产品矩阵饱满， 业绩拐点可期》2021-9-29）

公司成立37GAMES海外发行品牌，作为全球十大国际发行平台，37GAMES 月流水已经超过5亿元，运营产品总数近250款，在全球范围内成功发行多款自研及代理产品。近三年公司海外游戏收入快速增长，2018年-2020年均复合增速达 52.04%。

（2）产品储备饱满（财信证券何晨《突破核心品类，产品矩阵饱满， 业绩拐点可期》2021-9-29）

未来3-5年，公司将持续推进“双核”（MMORPG+SLG）+“多元”（卡牌、模拟经营、泛二次元）的产品战略，目前已储备国内9款MMO、6款 SLG、5款卡牌、2 款SIM，海外7款MMO、6款SLG、3款卡牌、2款SIM。“双核”+“多元”稳步推进，产品储备饱满助力未来业绩释放。

【风险提示】

监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险。

紫光国微（002049）

【所属概念】

军工、半导体

【事件驱动】

近日，12月30日消息，据紫光集团官网公告，2021年12月29日，紫光集团等七家企业实质合并重整案第二次债权人会议暨出资人组会议通过全国企业破产重整案件信息网召开，紫光集团的重整计划获表决通过，这也意味着国内半导体“新航母”即将起航。

【技术图解】

【行业前景】

（1）军机需求明确，高可靠 IC 是机载计算机核心组成（中航证券张超《特种集成电路领军者，高可靠 IC 高速增长》）

外航空装备增速＞装备费增速＞军费支出增速＞GDP增速。2013-2017年，现价GDP年均复合增速7.01%，在装备类别中，航空装备 2013-2017 年均复合增速 10.56%，高于装备费用复合增速，表明期间军费支出的重点倾斜是装备费用，特别是航空装备。

当前航空业对机载计算机的主要需求及其高，新一代 IC 芯片有望充分受益军机明确需求，以及信息化含量提升趋势。

（2）高可靠 IC 领域国产替代空间广阔（中航证券张超《特种集成电路领军者，高可靠 IC 高速增长》）

2019 年全球 FPGA （高可靠IC之一）规模 69 亿美元，中国 FPGA 市场约120 亿人民币，其中民用市场约 100亿元，国产渗透率仅约4%，公司芯片境外采购比例 2017-2019 年为 73.94%，82.72%和 75.86%，或反映我国高可靠芯片国产化率不高，存在较大国产化空间。

【个股优势】

（1）高强度研发投入是紫光国微核心竞争力保证（中航证券张超《特种集成电路领军者，高可靠 IC 高速增长》）

公司 2016-2020 年研发支出占比31.29%，27.49%，20.01%，16.78%和 18.46%，与可比公司景嘉微、振芯科技、睿创微纳研发支出占比对比来看，紫光国微研发支出占比位于前列。

高研发支出致使高可靠集成电路产品谱系快速扩张，在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，成功推出具备现场可编程功能的高性能系统集成产品（SoPC），获得市场的广泛认可。

（2）参股企业紫光同创位列国内民用 FPGA 第一梯队（中航证券张超《特种集成电路领军者，高可靠 IC 高速增长》）

我国企业目前已完成中低端 FPGA 全部研制工作，但相比于国外赛灵思、英特尔、莱迪斯、阿尔特莱具备从 IP 到FPGAEDA 再到高端 FPGA 的设计能力，我国企业目前仍有不小差距。

紫光同创凭借股东实力、资金实力、强研发投入位列国内 FPGA 第一梯队。未来在高强度的研发投入下，公司 FPGA 有望向高端 FPGA 突破。

【风险提示】

新一代高可靠 IC 产品研发不及预期；下游特种装备采购进度不及预期。

                                 
                                           热点聚焦
                 



《“十四五”原材料工业发展规划》发布，钢铁龙头优势凸显                 
                                 

※经济数据

1、据财联社消息，近日，海南昌江核电二期工程的4号机组核岛反应堆厂房筏基底板开始浇筑第一罐混凝土，标志着着昌江核电二期工程4号机组核岛开工建设。

点评：我国核电产业发展经历了“十二五”和“十三五”上半段时期的放缓后，自2019年起迎来新一轮快速增长。2021年政府工作报告已提出，在确保安全的前提下积极有序发展核电，此次海南昌江核电二期4号机组开工建设，印证了我国新建核电机组保持较快速增长的势头，产业链有望持续高景气。落脚到A股市场，我国核电产业发展已步入新成长周期，双碳目标驱动下，核电行业成长预期进一步强化，产业链细分领域具备技术优势的龙头企业受益更为明显。

※政策风向

1、据商务部消息，日前全国商务工作电视电话会议召开，会议指出，明年要聚焦促进消费持续恢复，推动畅通国内大循环。提升传统消费能级，加快新型消费发展，办好消费促进活动，补齐城乡流通短板，加快建设现代流通体系，促进消费升级，增强消费对经济发展的基础性作用。

点评：本次会议部署了推动消费复苏的两大方向：一是提升传统消费能级，二是加快新型消费发展。从传统消费来看，自新冠疫情爆发以来，传统消费（餐饮、旅游酒店、民航、影视等）受到较大冲击。从目前权威机构的判断来看，2022年全球疫情形势有望好转，或推动传统消费业复苏。从新型消费来看，疫情加速线上消费发展，直播电商、新零售等新业态顺势崛起。“十四五”时期培育新消费将成为政策主线之一。展望后市，双节临近，商务部积极部署促消费政策，叠加国内疫情防控形势平稳，预计国内大众消费将稳步复苏。

2、据同花顺财经消息，近日《上海市人工智能产业发展“十四五”规划》（以下简称《规划》）提出，到2025年，上海人工智能规上产业规模年均增长12%以上，达到4000亿元。探索科创板相关机制创新，支持人工智能领军企业上市。

点评：当前人工智能产业发展势头强劲，与各行业间的融合应用正在不断深入。近年来，科技部已发函支持多个城市建设国家新一代人工智能创新发展试验区，年初已纳入苏州、长沙两、郑州三城，此次上海跟进，显示政策支持力度正在进一步加码，行业迎来发展机遇。 本次“十四五”规划与“十三五”规划的不同点在于，目前AI技术上逐渐趋于成熟，正在从技术探索走向规模商用。目前AI行业的制造与医疗有望成为率先落地、且具有巨大发展空间的产业方向。

3、据工信部消息，近日，工信部、科技部、自然资源部联合印发《“十四五”原材料工业发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。

点评：本次《规划》对钢铁行业“十四五”期间进一步推动供给侧结构性改革提出了具体要求，未来钢铁行业将呈现以下特征：从供给侧来看，“减量提质”是本次《规划》的核心目标。整体来看，在“碳达峰”背景下，钢铁供给端产能将逐步收缩。不过政策要求重点发展高品质特殊钢、高端装备用特种钢、核心基础零部件用钢等关键品种，优特钢或将持续发展。从行业格局来看，行业集中度将进一步提高，而龙头企业议价权也将提升。同时“绿色”、“低碳”要求下，龙头企业将更具成本优势，将进一步驱动行业优胜劣汰。

4、据农业农村部网站消息，12月29日，农业农村部印发《“十四五”全国农业农村科技发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》指出，到2025年，力争突破一批短板技术，农业领域原始创新能力大幅提升，农业科技整体实力稳居世界第一方阵，生物育种、农业5G应用、动物疫苗等领域居世界领先水平。

点评：本次《规划》主要聚焦于突破当前农业技术短板，提升农业领域原始创新能力两个方向，有望重点推动生物育种和农业机械行业的发展：在生物育种方面，创新能力强的优势种企，和提前布局转基因的公司，将在种业发展中获得更多政策支持和资源倾斜，行业市场分散（CR5为12%）的局面将发生改善。同时，转基因商业化将有望带动相关除草剂的销量提升。在农业机械方面，当前我国已系统梳理了当前农机装备短板弱项清单，将从加大补贴力度，强化农机自主创新成果与知识产权保护，着力突破技术装备瓶颈三方面来加快补齐短板弱项。同时，当前粮食价格高企，农户种粮积极性普遍提高，对农机的销售也将产生较大的拉动作用。

※关联市场

1、创业板指涨1.25%，元宇宙概念全天大涨

点评：整体来看，权重代表的白酒与赛道代表的新能源形成了较为明显的跷跷板效应。这里仍旧缺乏持续性的主线。从未来趋势上看，消费的向好逻辑依然成立，短期波动不影响未来中长期走势，可继续观察。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！