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高电价催升锌价走高 铅锌龙头有望受益

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发表于 2022-4-13 08:56:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
三大指数探底回升,旅游酒店板块集体反弹                 
                                  【盘面要点回顾】
1、4月12日,沪指早盘震荡走低,午后在金融股带动下,快速拉升翻红重返3200点,创业板指涨超2%,题材热点多处开花。
个股:个股呈现普涨态势,两市超3700股飘红。
大盘:截止收盘沪指涨1.46%,深成指涨2.05%,创业板指涨2.5%。
2、券商、银行板块午后冲高,红塔证券、中银证券、瑞丰银行等触及涨停。旅游股掀涨停潮,张家界、首旅酒店、云南旅游、桂林旅游等超10股封板。
白酒股大幅走强,山西汾酒、皇台酒业、金种子酒、青海春天等多股涨停,五粮液大涨超6%。
免税店、新零概念大幅拉升,中国中免、王府井、南宁百货、百联股份等超10股涨停。
此外航运港口、民航机场、游戏等轮番拉升。
3、观点:政策对冲的余热还在,权重股的护盘也还在。这种政策余热与护盘,可以减弱一定的调整压力,延缓一下指数坠落的速度,但是依靠这种余热与护盘去支撑市场实现反转,难度太大。指数虽然收回了前一交易日一半的跌幅,但是量能并没有出现放大,显示这里认同底部的资金,依旧不多,操作上还是建议且行且珍惜,仓位重的要珍惜减仓的机会。
方向:主线热点地产、医药依旧处在休整,连续大涨之后的兑现会加大板块的分化,从而加大主线热点的参与难度。快递物流与旅游板块的活跃,在没有增量资金的反弹环境下,持续性保持谨慎。沿着避险思路去看,涨价线索依旧是逆势配置的一个重要方向,除了化肥、农产品、贵金属之外,可以补充关注稀有金属的涨价,如铅锌镍等。
【今日头条回顾】
事件:据国家新闻出版署消息,2022年4月首批国产游戏版号已经下发,共45款国产网络游戏获批。其中,37款移动端游戏,5款客户端游戏,2款休闲益智类手游,1款Switch游戏。
点评:
自疫情以来,游戏行业迅速发展。然而,伴随着游戏行业规模的迅速扩大,监管机构也针对游戏行业出台了一系列监管政策,涵盖了未成年人保护、游戏玩法和内容、游戏审批、游戏宣传等方面,国内游戏版号也处于暂停发放状态。
自2021年8月至今,国内游戏版号已经连续8个多月没有发放,不少游戏公司的新游无法正式上线运营,而这也直接影响了相关公司的业绩和股价。比如三七互娱、吉比特等公司的PETTM已回落至近5年的中枢偏下水平。
本次游戏版号恢复发放肯定了游戏行业过去8个月以来的整改效果,也有助于国内用户释放需求,游戏行业整体有望回暖。随着国内游戏产品进入正常上线节奏,游戏行业有望迎来新一轮业绩驱动,前期受到压制的游戏板块估值也有望修复。
不过,值得注意的是,本次游戏版号仅有45款游戏获批,与暂缓审批之前的2021年月均审批数量(约为80款,其中3月为166款)差距较大。这表明游戏版号的审批监管趋势仍会趋于严格,并且监管层对于游戏内容的管控也会更加细致,从而引导行业向精品化发展。
展望后市,短期来看,随着版号重新下发,政策边际改善有望提振行业信心,相关企业有望迎来戴维斯双击。中长期看,在游戏内容和监管要求不断优化的背景下,头部企业适应性较强,行业或将进一步向龙头集中,自我研发能力强、游戏储备丰富、海外市场广阔的头部游戏平台竞争力将越强。
落脚到A股市场,游戏版号恢复发放,游戏市场情绪有望得到提振,相关游戏企业或迎来新一轮业绩增长。中长期看,具有强劲研发能力的头部游戏公司有望维持较强的竞争力。
【复盘总结】
观点:指数震荡筑底
1.蓝筹护盘减缓调整压力
2.个股超跌反弹支撑情绪
3.反弹量能未能有效放大
题材方向:化肥、环保、农产品


                        

两市共96只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年4月12日,两市共96只个股成功封涨停(不含ST),较上个交易日增加44只。沪深两市探底回升,沪指上涨1.46%,创业板指上涨2.50%,以下为部分精选涨停个股分析:
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供需缺口明显扩大,硅铁价格或将进一步走强                 
                                 

冶钢原料                    

政策评估:★★★☆☆

硅铁硬缺口,价格看涨。截至 2022 年 4 月 2 日,硅铁期现价格恢复性上涨至 10000 元/吨的较高水平;与此同时也伴随着库存的大幅下降,其背后是行业供需在快速改善:一方面,俄乌冲突导致过去一个月来全球硅铁供需缺口,进而拉动中国硅铁出口增长;另一方面,需求端钢厂产量逐步复产。基于全年钢产量平控,以及硅铁月产量回到 50 万吨以上面临瓶颈,预计后续供需缺口依然明显甚至进一步扩大,硅铁价格将进一步走强。

市场评估:★★★☆☆

供需缺口明显扩大,冶钢原料板块有望维持上涨趋势

强势龙头:鄂尔多斯(600295)

鄂尔多斯是世界最大的硅铁产销商,具备 160 万吨/年硅铁产能与 40 万吨/年硅锰合金产能;2020 年公司硅铁产量为 147 万吨,硅锰合金产量为 37万吨。羊绒业务方面,公司深耕羊绒产业四十年,是全球知名品牌、CCMI(羊绒与驼绒制作商协会)中国唯一成员单位,拥有国家级企业技术中心、国家羊绒制品工程技术研发中心。

操作策略:东吴证券《硅铁硬缺口,以及被忽视的资源属性》(20220409)一文中首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:硅铁价格波动;成本波动;公司自身经营风险。



                                 
                                           价值掘金
                 



鄂尔多斯(600295):硅铁硬缺口,以及被忽视的资源属性                 
                                 
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【操作纪律】

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。



                                 
                                           产业纵横
                 



俄乌冲突扰动原油供给,一个供应链关键环节迎价值重估                 
                                 

自3月底以来,航运、港口板块逆势走强。

申万宏源闫海在《交运行业一周天地汇:苏伊士阿芙拉油轮进入结构性牛市,重申推荐供应链重构受益组合-220409》中指出:俄乌冲突背景下LNG、原油海运格局变化船运需求增加,油气运输、头部枢纽港、造船龙头,有解决复杂国际环境下的跨境物流公司有望迎来估值重估。

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在油轮领域,苏伊士阿芙拉油轮进入结构性牛市,俄罗斯制裁力度升级叠加美国释放SPR,欧洲加大从西非、美湾进口力度,运距拉升,欧洲进口原油主力船型苏伊士及阿芙拉油轮日租金上行带动VLCC。

其中,节能附带脱硫塔的VLCCTCE从15410美元/天上涨至31770美元/天。苏伊士油轮上涨53%至70156美元/天,阿芙拉油轮上涨36%至93247美元/天。

对于油运板块,国海证券许可在《交通运输行业月报:疫情进入第三年,如何看待本轮疫情反弹对航空业的影响?-220410》中指出,俄乌冲突推升油价,在俄油或受制裁的情况下,伊朗油解禁有望提前。而若伊朗油正常贸易,黑船队有望退出市场,改善供需关系。

国海证券认为,油运供需有望在22年Q4及以后形成平衡甚至剪刀差。接下来主要关注:① OPEC增产进度;②美伊谈判;③ VLCC拆船;④俄乌冲突导致的航线改变引发的新需求。

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对于集运市场,兴业证券张晓云等在《交通运输行业周报:二季度缓缴养老保险费,关注尾部航司生存情况-220410》中提出:集运市场高度景气,持续时间超预期,随着集运公司陆续披露业绩,集运板块进入业绩兑现期。

短期看,目前集运需求依旧旺盛,疫情持续反复使得有效供给始终受到限制,运价高位持续上涨。后期海外疫情得到有效控制,供应链逐步恢复正常,目前极高的运价水平或将难以维持,届时市场有回调的压力。

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港口方面,浙商证券匡培钦在《港口行业专题报告:3月中旬枢纽港外贸箱吞吐同比下降1.2%,继续关注港口费率调整-220324》中指出,3月中旬,八大枢纽港集装箱吞吐量同比-8.9%(前值+6.7%)。主要受国内多地出现疫情反弹及大风降温天气影响。

浙商证券认为,需要持续关注收费政策调整,预计影响偏中性。3月2日,《交通运输部国家发展改革委关于减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法。目前包括宁波港、广州港、青岛港、上港集团等在内的港口均已实施集装箱费率调整。

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相关个股(申万宏源、浙商证券):中远海能、招商轮船、中国船舶、上港集团、中谷物流、华贸物流、青岛港

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                                           深度调研
                 



高电价催升锌价走高 铅锌龙头有望受益                 
                                 

驰宏锌锗(600497)

【所属概念】

有色金属、稀有金属

【事件驱动】

当下能源危机影响仍在持续,电价高企引发海外炼厂亏损严重,前期减产的企业复产进度缓慢,海外锌市场面临前所未有的供应收紧,由此导致海外现货溢价飙升。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)全球铅锌产能受限(德邦证券李骥《产能扩张放大资源优势,稳步经营助力业绩提升》2022-3-2)

2021年前三季度海外矿山生产虽持续恢复,但受二次疫情以及生产事故等各种扰动因素影响,增量表现不及预期,至 21 年年底锌精矿仍处于偏紧局面。明年虽有一定新增产能释放,但考虑到海外部分矿山开采品位下降,回收率降低,罢工扰动以及病毒变异可能带来的干扰等因素,整体锌精矿产量预计仍难以出现快速大幅增长。

(2)铅锌供需缺口加大(德邦证券李骥《产能扩张放大资源优势,稳步经营助力业绩提升》2022-3-2)

近年来,随着国内锌消费稳定增长,锌精矿产量持续下降进一步扩大了国内需求缺口,锌元素对外依存度持续上升,元素进口结构随着国内冶炼产能的陆续释放也在同步调整,日益增长的原料需求在有限的新增矿产量约束下,对进口矿的需求量进一步提升。当前来看,未来一定时间内欧洲能源问题难以解决,预计电价将持续受到能源紧缺格局支撑维持高位,欧洲范围内精锌冶炼利润亦将持续受到挤压,供应扰动或将持续。

【核心优势】

(1)金属锗龙头(中信证券刘文平《有色金属双击时刻》2021-6-23)

公司锗产品含锗产出42吨,占国内原生锗产量的49.01%,占全球原生锗产量的34.09%,国内市场份额近半,在锗价同比下降18.6%的市场环境下,实现净利润1,553.40万元,同比增长20.22%。公司锗产业产量逐步释放,利润贡献逐步增长。公司正通过自身生产线建设和对外战略合作模式,推进锗产业链下游延伸,拓展高附加值的锗精深加工和终端产品。

(2)矿山品位全球领先(德邦证券李骥《产能扩张放大资源优势,稳步经营助力业绩提升》2022-3-2)

公司铅锌资源优势突出,公司保有资源量超过3200万吨,其中国内铅锌资源量539万吨(国土部门备案资源量),加拿大塞尔温项目控制级加推断级铅锌金属量合计2690万吨,铅锌资源优势显著。同时矿山品位在行业内亦具有显著优势,截止2020年,公司铅锌出矿品位16.1%,远超行业平均值7.72%,其中驰宏会泽矿业品位达到行业最优水平28.17%。

【风险提示】

下游需求不及预期,矿山开采和产出量不及预期等。

东方财富(300059)

【所属概念】

证券

【事件驱动】

近日,证监会主席易会满表示,证监会将扎实推进全面实行股票发行注册制改革平稳落地,以注册制改革为牵引,统筹推进资本市场的基础制度建设,法制体制完善,监管转型与能力提升等重点改革任务落地见效,进一步增强基础制度的适应性、包容性,持续优化市场结构和市场生态,更好的发挥资本形成和资源配置的功能。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)行业经营数据成为上市券商业绩安全垫(中邮证券魏大朋《券商年报披露进行时,行业经营数据成为上市券商业绩安全垫》2022-4-1)

此前中证协发布的全证券行业公司2021年度经营数据:全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元,实现净利润1911.19亿元,分别同比增长12.03%和21.32%,这也是证券行业连续三年营收净利双双上涨,此外ROE连续4年稳步上涨至7.4%。上市券商通常较非上市券商的综合获利能力及抗风险更强,考虑到全行业拥有两位数的业绩增速基数,行业经营数据成为上市券商业绩安全垫,可以期待所有上市券商2021年的业绩表现

(2)创新型业务将成为新的业绩增长点(中邮证券魏大朋《券商年报披露进行时,行业经营数据成为上市券商业绩安全垫》2022-4-1)

创新型业务将成为新的业绩增长点,例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。

【核心优势】

(1)两大主业驱动公司成长(国元证券耿军军《主营业务双轮驱动,业绩增长超预期》)

2021年业绩实现高速增长,主要原因是公司两大主营业务收入均实现同比大幅增长:1)金融电子商务服务业务:2021年度,公司基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金的保有规模同比大幅增加;2)证券业务:2021年度,公司证券业务股票交易量及融资融券业务规模同比大幅增加

(2)公募基金销售排名持续提升(国元证券耿军军《主营业务双轮驱动,业绩增长超预期》)

根据中国证券投资基金业协会的数据,从2021年四季度末的基金销售机构公募基金销售保有规模来看,上海天天基金销售有限公司的股票+混合公募基金保有规模为5371亿元,环比增长10.95%;非货币市场公募基金保有规模为6739亿元,环比增长16.53%,总排名提升至第三。大规模基金保有量一方面给公司带来较高的尾随佣金收入,保障了公司未来的持续成长;一方面有助于公司完成流量积累、提升品牌影响力,加速向财富管理扩张

【风险提示】

证券行业竞争加剧;基金销售市场竞争激烈;金融监管及政策法规趋严;资产管理业务发展不及预期。

新宁物流(300013)

【所属概念】

物流

【事件驱动】

近日,《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布,意见提出,建设现代流通网络,加强应急物流体系建设。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)行业龙头集中度有望迅速提升(华创证券吴一凡《京东物流拟收购德邦,预示我国万亿快运市场进入加速整合期》2022-3-13)

我国万亿规模的快运市场正处于变革期,行业龙头集中度或在未来3-5年内出现迅速提升。参考海外经验,快运这门生意实质上可以实现一定的净利率水平,我国存在的差距存在可弥补可能,具备全网运营、品质经营、灵活运行、科技支撑、文化赋能的公司有望享受行业变革红利。

(2)油价上涨对运输成本实际影响有限(国海证券许可等《油价上涨,快递企业成本影响几何?》2022-3-11)

快递企业成本结构拆分来看,运输成本为加盟制通达系的主要成本来源,运输成本占成本比重约为26%,而燃油成本占运输成本的比重约为25%;对于直营制企业顺丰而言,人工成本为其主要成本来源,运输成本占成本比重约为11%,由于运输方式涉及陆运以及航空,燃油成本占顺丰运输成本的比重约为30%。在发改委的调控下,中国成品油价格变动幅度远小于原油价格变动幅度。相较2022年初,3月4日的柴油价格上涨15%,而原油价格已上涨50%。整体来看,油价上涨对快递行业运输成本实际影响有限

【主营业务】

新宁物流的主营业务为以电子元器件保税仓储为基础,并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供一体化的物流与供应链管理服务,主要包括进出口货物保税仓储管理、配送方案设计与实施,及与之相关的货运代理、进出口通关等。公司经过多年运营和业务创新,深化了保税仓储服务的内涵,优化了长三角地区电子信息产业链的结构,已经成为该地区电子信息产业链中不可或缺的物流服务商。

【风险提示】

疫情扩散超预期、行业增速不及预期、成本管控不及预期。



                                 
                                           热点聚焦
                 



苏州加入“松绑”阵营,政策力度有望继续扩大                 
                                 

经济数据

1据央行官网消息,4月11日,中国人民银行发布《2022年一季度金融统计数据报告》,数据显示,中国3月份货币供应M2同比增长9.7%,预期9.4%,2月为9.2%。中国3月份社会融资规模增量46500亿元,预期37000亿元,2月为11900亿元。中国3月份新增人民币贷款31300亿元,预期28000亿元,2月为12300亿元。

点评:因为全球资本市场是套利驱动的,整体来看,在“稳增长”压力下,3月国常会多次释放积极信号促进信贷投放,3月新增人民币贷款及社会融资增量均好于预期。房地产是信贷需求的主要组成,3月份以来,房地产行业政策宽松力度越来越强,预计年中房地产信贷需求将明显改善,从而带动总体信贷需求不断好转。“稳增长”政策持续加码,3月金融数据好于预期,有望继续催化银行股估值修复。


政策风向

1、据国家新闻出版署消息,2022年4月首批国产游戏版号已经下发,共45款国产网络游戏获批。其中,37款移动端游戏,5款客户端游戏,2款休闲益智类手游,1款Switch游戏。

点评:自疫情以来,游戏行业迅速发展。然而,伴随着游戏行业规模的迅速扩大,监管机构也针对游戏行业出台了一系列监管政策,涵盖了未成年人保护、游戏玩法和内容、游戏审批、游戏宣传等方面,国内游戏版号也处于暂停发放状态。随着版号重新下发,政策边际改善有望提振行业信心,在游戏内容和监管要求不断优化的背景下,头部企业适应性较强,行业或将进一步向龙头集中,自我研发能力强、游戏储备丰富、海外市场广阔的头部游戏平台竞争力将越强。

2据财联社,4月11日,文化和旅游部办公厅印发《关于进一步调整暂退旅游服务质量保证金相关政策的通知》(以下简称《通知》)。《通知》决定,旅行社可全额暂退保证金或暂缓交纳,补足保证金期限延至2023年3月31日。

点评:本次《通知》是此前政策的进一步落地,3月底出台的政策中提出10大举措力挺旅游业,其中就包含保证金扶持政策,本次《通知》明确旅行社可延迟一年缴纳保证金,一定程度上助于旅游企业解决困难。待本轮疫情企稳,市场对防疫政策调整的预期仍将升温,相关标的应领先基本面复苏。当下旅游概念基本面再次触底,市场预期处于低位,叠加五一假期催化,二季度有望出现拐点。

3据新京报消息,3月31日,北京市十五届人大常委会第三十八次会议表决通过了《中国(北京)自由贸易试验区条例》,明确了自贸试验区的发展定位和管理体制,将于今年5月1日起施行。

点评:此次新《条例》除了提到推动投资开放与贸易便利外,还特别强调促进数字经济发展,探索制定信息技术安全、数据隐私保护、跨境数据流动管理规则,推进建立相关数据交易标准和流通服务体系等。在当下外部环境难以自由开放的背景下,内部的高度开放成为稳定和扩大经济增长的重要支撑,自贸区的战略意义则更加凸显。不少区域自贸相关板块已有所表现,新疆、北京、天津,海南等。后续伴随政策落地与市场挖掘,前瞻机会值得重视。

4据新浪财经,苏州市房地产市场和交易管理中心明确自即日(4月11日)起调整限购、限售政策:非户籍居民家庭限购从社保连续累计2年调整至累计2年,不用连续;二手房限售由5年改为3年。

点评:整体来看,苏州限售/限购松绑是有必要的,作为长三角的重点城市,楼市仍然面临较大的下行压力:2021年下半年开始,苏州楼市开始持续走冷,二手房库存持续走高。2022年第一季度,苏州新房成交11192套,环比下降20.9%,同比下降35.1%。预计大范围多维度的宽松政策将出台,以促进房地产行业良性循环。随着大范围宽松政策的出台,市场普遍预计行业下半年有望回暖,积极把握业绩确定性强的企业以及现金流稳健充沛的头部国企央企。





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