三大指数集体调整，大消费板块逆势走强
【盘面要点回顾】
1、4月20日，三大指数全线回调，创业板指单边下行，盘中一度跌近4%，权重宁德时代跌超7%，总市值跌破万亿，迈瑞医疗跌超8%，阳光电源跌停。
个股：个股跌多涨少，两市超3300股飘绿。
大盘：截止收盘沪指跌1.35%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.66%。
2、房地产板块明显走低，大龙地产、光大嘉宝、中交地产等多股触及跌停，
此外煤炭、钢铁等资源板块跌幅居前。
大消费板块走强，食品饮料、预制菜、旅游等纷纷拉升，益客食品、惠发食品、三全食品、天目湖等多股涨停。
3、观点：弱势情绪就像一种传染病，身体再好的龙头最后也扛不住。创业板的失速调整，源于宁德时代和阳光电源这种标志性品种的崩塌。换个角度去看，它们如果不调整，就不能说明创业板和科技股的风险释放充分。所以当机构最坚定的公司都陷入快速杀跌的时候，往往也意味着新的底部不远了，至少是短期底部不远了。该换仓还是割肉，可以先等一等超跌反弹再决定，别又犯地板上的错误。
方向：市场风险快速释放时，总会出现一些先于市场企稳的品种，而这些品种往往又会在市场真正见底转势时，脱颖而出。目前轮转过的品种当中，光伏设备、调味品龙头、汽车零部件这几个方向，可以先去挖一挖，提前为反弹做好准备。
【今日头条回顾】
事件：据央行发布，4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
点评：
由于本月MLF未降、降准仍未落地，LPR维持不变符合预期，也符合当前的宏观环境。
从央行近日的文件中可以明显发现，其对外部担忧有所升温。央行指出，后续货币政策要综合考虑两大因素：一是“密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定”；二是“密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡”，美联储加息在即，当前中美利差已倒挂，央行若降息会进一步增加资本外流压力，人民币贬值压力大增。
另外，降准降息对缓解当前的经济困境效果有限，眼下更重要的是控制疫情，促进消费回暖。当前基建、地产已在此前的政策刺激下有所起色。
展望后市，待疫情过后、外部冲击明朗，降息窗口或将再次打开：一方面，去年以来地产全方位的政策宽松仍在加码，若地产销售仍无法回暖，疫情过后5年期LPR仍有下调空间；此外，在5月美联储的50bp加息及缩表落地后，市场冲击告一段落，央行仍有下调政策利率的空间。
具体到A股市场，在市场预期不佳的背景下，资金会围绕“确定性”去博弈，比如全球通胀预期，煤炭、农牧、石化等涨价预期强烈，相关概率值得留意。
【复盘总结】
观点：指数分化筑底
1.创业板龙头进入补跌阶段
2.创业板指数加速探底
3.超跌小盘股抵抗性增强
题材方向：化肥、食品、农产品
两市共51只个股成功封涨停
【涨停分析】
2022年4月20日，两市共51只个股成功封涨停（不含ST），较上个交易日减少4只。沪深两市全线下跌，沪指下跌1.35%，创业板指下跌3.66%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
生猪行业产能去化趋势已成，反转可期
养殖业 政策评估：★★★☆☆ 中长期看，产能去化趋势已成，预期今年年中左右周期或将反转。根据行业数据，能繁母猪存栏量基本自2021年6月份左右开始下降，已持续下降半年以上，累计去化幅度较为明显，据此推算，预计2022年二季度左右生猪月度出栏量有望达到峰值转而下行，生猪供需将得到逐步改善，支撑猪价反转。随下半年消费旺季到来，猪价有望反转上涨。 市场评估：★★★☆☆ 生猪行业产能去化趋势已成，养殖业板块有望维持上涨趋势 强势龙头：天邦股份（002124） 天邦食品股份有限公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。公司在“无抗饲料”研发上也取得了重大突破，公司参与的《猪健康养殖的饲用抗生素替代关键技术及应用》项目获得了国家科学技术进步二等奖。 操作策略：国联证券《养殖屠宰齐驱并进，规模扩张扭亏为盈》（20220412）一文中给予“买入”评级。 风险提示：（1）猪价长期处于低位；（2）饲料原材料大幅涨价；（3）屠宰与食品加工业务不及预期。
价值掘金
天邦股份（002124）：养殖屠宰齐驱并进，规模扩张扭亏为盈
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
BC两端齐发力，这一消费新蓝海未来五年市场规模有望破万亿！
4月20日，大消费板块全线走强，其中预制菜涨幅居前。根据艾媒咨询数据，2019-2021年，我国预制菜的市场规模从2445亿元增加至3459亿元，年均复合增速为18.94%。东莞证券魏红梅在《预制菜行业深度报告：BC端齐发力，聚焦消费新蓝海-220413》中指出，我国预制菜近几年步入发展快车道，市场规模保持双位数增长，未来五年市场规模有望突破万亿元。我国预制菜市场增速较快主要有几个原因： （1）预制菜由于具有方便、快捷、品类多样等特点，使其在市场中的接受度与认可度不断提高； （2）疫情发生后宅经济快速发展，零售端受益于宅经济、消费升级等因素催化，带动预制菜需求增加； （3）餐饮企业对预制菜需求提升； （4） 地区相关刺激政策亦对预制菜市场未来的发展起到一定的支撑。广东省近日出台了《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》，山东省近期也成立了“山东预制菜产业联盟”，推动预制菜市场的发展。
除此之外，我国预制菜相关企业注册量也呈现快速增长态势。根据企查查数据显示，2012-2020年，我国预制菜相关企业注册量从2754家增加至12983家，年均复合增速达到21.39%。从市场主体规模来看，截至2022年1月27日，我国预制菜相关企业已达到6.81万家。
不过对标日本看，我国预制菜行业尚属蓝海，未来有较大发展空间。从预制菜品占比看，2021年我国预制菜在食材总体的占比不足10%，而日本市场中预制菜品的占比已达到60%以上。 从人均消费量看，根据Statista数据显示，2021年我国预制菜人均预制菜消费量为8.9kg/年，而日本的人均预制菜消费量为23.59kg/年，日本的人均预制菜消费量约是我国人均预制菜消费量的2.65倍。 从行业集中度来看，我国预制菜行业的集中度有较大提升空间。根据前瞻产业研究院数据显示，2020年我国预制菜行业CR10为14.23%；而根据日冷公司官网，2020年日本预制菜行业CR5达64.04%。其中，日冷的市占率已达到18.79%。
从需求结构看，目前我国预制菜需求结构以餐饮为主，零售为辅。从餐饮端看，降本增效+餐饮连锁化+外卖渗透率提高+团餐盛行，将拉动预制菜需求提升；从零售端来看，宅经济、居民消费水平提高、城镇化发展以及人口结构变化等因素，将推动预制菜需求增加。 在BC端的共同作用下，我国预制菜行业的需求有较大的提升空间。 对于预制菜行业投资机会，国海证券薛玉虎等在《食品饮料行业周报：信心修复催化板块上涨，看好白酒和预制菜板块机会-220417》中指出，预制菜C端需求在疫情下加速渗透，长期成长逻辑明朗。疫情下居民不得不在家每天做饭，让不少消费者体验到预制菜带来的便捷，加速了预制菜行业C端渗透率。3月盒马、叮咚买菜、京东生鲜等平台半成品菜供不应求。看好预制菜行业长期发展趋势，B端和C端的渗透率都有提升空间。建议重点关注：安井食品，千味央厨，味知香，国联水产等。
深度调研
后疫情阶段 关注电影产业复苏
光线传媒（300251） 【所属概念】 影视传媒 【事件驱动】 疫情影响下，吉林、上海影院目前均处于关闭状态；山东、江苏影院营业率在5%以下，接近全部关闭；福建、辽宁等省份营业率也在20%以下。在重点票房城市中，深圳、上海、南京等地影院均处于关闭状态。冰点之后，未来随着疫情缓解，电影行业有望率先迎来修复。 【技术图解】 【行业前景】 （1）行业规划强化未来信心（中邮证券魏大朋《国产电影持续大卖电影行业迎来复苏》2021-11-24） 此前国家电影局发布了《“十四五”中国电影发展规划》，提出要努力实现每年重点推出 10 部精品国产电影，票房过亿电影达到 50 部左右。无疑是给电影院线相关上市公司打上强心剂，做好电影、好公司的目标清晰完整，极大的促进了电影院线相关上市公司的发展。 （2）疫情复苏刺激大（西部证券李艳丽《真人电影根基牢固，动画电影竞争力卓越》2022-3-26） 据猫眼统计，2021年票房470亿元，约为2019年的73%，春节档、清明节、五一档和十一档等热门档期均超过或者接近2019年同期水平，但因影片供给仍受疫情影响，非热门档期票房下滑幅度较大。若2022年疫情得到控制，优质影片的上映数量将增加，非热门档期票房迎来修复，我们预计2022年票房增长10%。 【核心优势】 （1）电影制作龙头（西部证券李艳丽《真人电影根基牢固，动画电影竞争力卓越》2022-3-26） 光线拥有成熟制作经验和艺人成本优势，近5年来每年出品3-5部单片平均票房超5亿元的喜剧/爱情电影。随着电影市场对疫情的适应能力增强，光线有望迎来电影产能修复，每年上映真人电影数量将恢复至疫情前12-15部/年的水平，票房收入也有望取得同步增长。 （2）国产动画头部公司（西部证券李艳丽《真人电影根基牢固，动画电影竞争力卓越》2022-3-26） 近十年中/美/日动画电影平均票房市占率为10%/16%/27%，我们预计国内动画电影渗透率提升空间较大。光线通过投资绑定国内主要头部动画制作方和大量优质IP，出品动画电影累计票房近75亿元。光线正在针对 “封神”、“西游”以及“大鱼海棠”等高知名度动画IP开发系列电影，未来票房具备较高弹性。 【风险提示】 疫情恶化；电影制作周期具有不确定性；票房不达预期等。 完美世界（002624） 【所属概念】 游戏 【事件驱动】 近日，国家新闻出版署网站正式公布了2022年4月份的国产网络游戏审批信息，一共有45款游戏获得版号。 【技术图解】 【行业前景】 （1）游戏版号的重新发放有望提振行业整体估值（开源证券方光照《游戏版号重新发放，有望提振游戏板块估值与业绩》2022-4-12） 2022年4月11日，国家新闻出版署发布了2022年下发的第一批游戏版号。受游戏行业增速放缓、未成年人防沉迷政策及游戏版号暂停发放等影响，2021年以来游戏行业整体估值受到压制，此次游戏版号的重新发放有望提振行业整体估值。此外，各游戏厂商储备精品游戏获得版号后陆续上线，有望带动游戏行业整体增速提升。 （2）游戏出海进程加速，贡献可观业绩增量（开源证券方光照《游戏版号重新发放，有望提振游戏板块估值与业绩》2022-4-12） 根据Sensor Tower数据，2021年共42款中国手游在海外市场收入超过1亿美元，同比增加5款，海外收入榜单前30名包括腾讯、网易、三七互娱等厂商旗下游戏，其中三七互娱《Puzzles & Survival》凭借独具创意的“三消+SLG”玩法，成为为数不多的入榜新游。此外，完美世界《幻塔》、吉比特《一念逍遥》、心动公司《Flash Party》《T3》等产品都在准备或已经在海外上线，手游出海进程不断加快。国内游戏厂商具备手游研发能力与经验领先优势，叠加Tiktok商业化有望进一步驱动中国手游海外市占率提升，为相关公司贡献可观业绩增量。 【核心优势】 （1）自研手游《幻塔》助推业绩明显增长（西南证券刘言《《幻塔》推动业绩增长，储备项目丰富值得期待》） 自研手游《幻塔》表现较好，游戏业务转型升级逐步落地，反弹可期。2021年12月公测的《幻塔》为公司自研自发的首款二次元调性的MMORPG手游，表现较好，首月新增用户超千万、首月流水近5亿元，助推22Q1业绩取得明显增长。 （2）剥离资产轻装上阵，调整海外游戏布局（华西证券赵琳《《幻塔》验证转型逻辑，多款产品聚焦海外》） 2021年，公司关停部分表现不达预期的游戏项目并优化相关人员，对海外研发及发行团队的出售于2022Q1完成交割，根据Q1业绩预告，预计将实现4亿元非经常性收益。公司及时调整海外游戏布局，未来将聚焦优势地域及品类，逐步向自主发行过渡。《梦幻新诛仙》手游于2022年3月上线海外市场，《幻塔》预计年内正式上线海外，现有储备题材亦聚焦海外发行。 【风险提示】 游戏版号政策收缩风险；新游测试不及预期风险；地缘政治带来出海业务风险。 华是科技（301218） 【所属概念】 数据中心 【事件驱动】 近日，发改委表示，今年以来，全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，带动各方面投资超过1900亿元。其中，西部地区投资比去年同期增长6倍，投资总体呈现出由东向西转移的良好趋势。 【技术图解】 【行业前景】 （1）大数据中心整体发展空间巨大（民生证券马天诣《“东数西算”初见成效，数据中心产业链景气度持续攀升》2022-4-16） 根据发改委数据，今年以来全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架，算力超过每秒1350亿亿次浮点运算，约为2700万台个人计算机的算力，带动各方面投资超过1900亿元。特别值得一提的是，西部地区投资比去年同期增长6倍，投资总体呈现出由东向西转移的良好趋势。展望未来，根据“东数西算”政策规划，预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资将超过3万亿元，整体发展空间巨大，未来可期。 （2）“东数西算”将进一步带动数据中心上下游投资（民生证券马天诣《“东数西算”初见成效，数据中心产业链景气度持续攀升》2022-4-16） 数据中心产业链庞大，涉及上游硬件设备（如IT设备、网络设备、空调/电源设备等）、光模块、光器件以及中游IDC厂商等诸多领域，随着“东数西算”的持续推进产业链各环节有望充分受益。 【主营业务】 华是科技主营业务是为智慧政务、智慧民生、智慧建筑等智慧城市细分领域客户提供项目设计、信息系统开发、软硬件采购、系统集成及运维服务的一站式综合解决方案。主要服务包括智慧港航管理系统、智慧监所管理系统、公检法管理系统、智能供电场所系统、智慧医疗综合解决方案。 【风险提示】 全球疫情反复导致宏观经济下滑；下游需求不及预期；数据中心建设进度不及预期。
热点聚焦
4月LPR维持不变，后续仍有下调空间
※外围市场 1、据财联社消息，4月19日，全球第一大车企丰田汽车公司在其官网宣布，将向其位于美国的四家工厂投资3.83亿美元，用于混合动力发动机的研发和生产。 点评：今年以来，随着燃油价格上涨等因素影响，很多消费者把目光投向了更加节能的混动车和纯电车。然而，在油价上涨，新能源车一再提价的背景下，节能低耗的非插电式混合动力车型，便成为不少消费者的选择。此次丰田的加码投入，也是看中了混动汽车较大的市场潜力。随着混动行业销量的快速增长，看好其带来的动力电池、电机、电控、混动专用发电机新增件等相关产业链的增长机会，建议把握整车及增量部件领域积极布局的公司。
※经济数据 1、据新浪财经，4月20日，在中间价大幅走低的带动下，人民币对美元即期汇率开盘即跌破6.40关口，报6.4055，一度跌超300个基点，失守6.41关口，为去年11月以来首次，随后跌幅小幅收窄。 点评：人民币贬值压力仍存，因为受中美货币分化造成的中美利差收窄预期短时间内难以扭转。但当前情况而言，汇率适度的贬值有助于抵消部分海外货币紧缩的压力，使得我们能够维护国内货币流动性环境的相对稳定偏松，这对于今年国内稳增长无疑具有重要意义。人民币汇率贬值利好出口型行业，如汽车零部件、半导体、通用机械、家纺家电等公司海外收入占比较高，相关受益概念值得留意。 2、据央行发布，4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 点评：由于本月MLF未降、降准仍未落地，LPR维持不变符合预期，也符合当前的宏观环境。从央行近日的文件中可以明显发现，其对外部担忧有所升温。央行指出，后续货币政策要综合考虑两大因素：一是“密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定”；二是“密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡”，美联储加息在即，当前中美利差已倒挂，央行若降息会进一步增加资本外流压力，人民币贬值压力大增。
※政策风向 1、据发改委消息，今年以来，国内生猪价格持续低位运行。为有效稳定生猪市场价格，我委会同有关部门连续发布预警信息，多次开展中央冻猪肉储备收储工作，今年以来累计挂牌四批次收储近16万吨储备；各地也积极开展收储工作。如果后期生猪价格继续低位运行，国家将持续收储并指导地方开展收储，推动价格尽快回归合理区间。 点评：供强需弱仍是导致猪肉持续下跌的主要原因，伴随着饲料原料价格高企，猪粮比持续下跌。自2月23日猪粮比跌破5:1以来，至今一直处于过度下跌一级预警区间。数据显示，4月11日-15日当周，全国平均猪粮比价为4.63：1。下半年生猪价格有望迎来拐点。一方面，在低猪价和高成本的双重影响下，处于亏损状态的养殖户加速出栏将加速降低生猪存栏量，机构预计2022年6月后生猪供应量将出现明显下降；另一方面，从季节性角度看，下半年生猪消费将好于上半年，生猪价格有望触底回升。 2、据中国网消息，在国务院新闻办4月19日举行的一季度工业和信息化发展情况新闻发布会上，工业和信息化部新闻发言人表示，将推进制造业"十四五"规划重大工程和项目的加快落地实施，持续开展好新能源汽车下乡以及换电模式试点工作，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。 点评：受益于碳达峰、碳中和等一系列减碳政策，使用更为清洁能源的电动车渗透率从2020年开始加速提升：我国新能源车渗透率从2018年的4.47%提升至2021年的13.4%。但新能源车与燃油车具有较大差异的一点就是里程问题，所以目前行业的解决思路是推广充换电模式。预计在政策推动及产业界持续加码背景下，我国新能源车换电模式商业化发展有望加速走向成熟。
※关联市场 1、创业板指跌3.66%创年内新低，大消费板块逆市走强 点评：弱势情绪就像一种传染病，身体再好的龙头最后也扛不住。创业板的失速调整，源于宁德时代和阳光电源这种标志性品种的崩塌。换个角度去看，它们如果不调整，就不能说明创业板和科技股的风险释放充分。所以当机构最坚定的公司都陷入快速杀跌的时候，往往也意味着新的底部不远了，至少是短期底部不远了。该换仓还是割肉，可以先等一等超跌反弹再决定，别又犯地板上的错误。
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发表于 2022-4-21 08:22:00
