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保供再加码!高层控价意图明显,煤炭板块还有机会?

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发表于 2022-4-29 07:17:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
三大指数分化震荡,煤炭板块集体反弹                 
                                  【盘面要点回顾】
1、4月28日,大小指数全天明显分化,沪指低开高走,盘中涨超1%,随后上演冲高回落走势,创业板指较为弱势,一度跌超2.7%。
个股:个股跌多涨少,两市近3500股飘绿,全天成交8406亿元。
大盘:截止收盘沪指涨0.55%,深成指跌0.23%,创业板指跌1.83%。
2、煤炭板块领涨两市,中煤能源、陕西煤业盘中触及涨停,中国神华大涨超7%。
地产股走势活跃,中交地产、华发股份、中南建设、信达地产等十余股封板。
食品饮料等大消费板块走低,惠发食品、甘源食品跌停,三元生物、益客食品、品渥食品跌超10%。
3、观点:超跌反弹与见底企稳最本质的区别是,反弹行情能不能持续,反弹有没有赚钱效应。光伏、新能源、半导体都走成了一日游,也说明了当前的反弹仍是超跌反弹,市场并没有完全企稳。超跌反弹出现了,意味着市场底部可能不远,但情绪从悲观转为积极参与,则需要量能与赚钱效应的印证。指数还有回落的节奏,所以要抄底或者清仓踏空的人可以不用急,还会有舒服的节奏出现。
方向:第一时间超跌反弹和见底的板块,可能会受市场情绪尚处于冰点的影响而无法表现出该有的持续力,但市场企稳之后同样超跌的白马龙头、赛道龙头,会更多受到机构投资人的回补。所以,光伏设备、新能源、消费白马,这些方向一定要盯紧。
【今日头条回顾】
事件:据财联社消息,广东省江门市宣布,自4月28日起,将向在江门市购买新建商品住房并办理合同网签手续的前若干名购房人,发放总价值3700万元的消费券,活动为期两个月。此外,佛山出台楼市新政:住房满5年不再限购。
点评:
今年以来,房地产政策放松的主要是以自下而上的“因城施策”为抓手,目前已经有超过60个城市出台楼市松绑政策,主要包括取消/放松限购及限售、降首付比例、下调房贷利率、公积金贷款优惠、购房补贴、房企资金支持等。然而,在疫情加重及国际形势严峻的影响下,此前因政策放松略有起色的房地产市场再度下滑。
1)房地产开发投资增速持续下行。1-2月房地产开发投资同比+3.7%,而3月房地产开发投资同比-2.4%。
2)房地产销售较去年同期有较大差距。2022年1-3月全国商品房销售金额同比下降23%;TOP100房企全口径销售金额同比下降47%。
3)土地出让冷清。全国300城宅地成交2022年1-3月同比下降60%;天津4月25日土拍,30宗土地仅成交了6宗。
在此背景下,近期支持房地产市场的政策出台力度及节奏均有所加强。日前,供给侧政策再度加码,金融管理部门指导纾困“问题房企”,透过鼓励并购的方式来化解行业风险。需求侧也持续发力,除江门发放消费券及佛山放松限购外,郑州中原银行针对毕业5年内大学生推出4.5%的房贷利率(目前五年期以上LPR报价为4.6%)。
展望后市,销售回暖是促进房地产行业良性循环的关键。只有销售回暖,房地产行业才能恢复“销售改善-房企回款增加、资产价值提高-现金流稳定-投资拿地增加/竣工交付增加-市场信心稳固”的良性循环。但是当前购房者观望情绪较重,预计后续政策将进一步发力,以提振市场信心。
落脚到A股市场,随着地产行业供需两端政策修复有望加速推进,房地产市场有望逐步恢复。按照历史规律,房地产销售或在下半年开始回暖,届时优质房企有望迎来量质双升。
【复盘总结】
观点:指数重新寻底
1.量能放大有限制约指数反弹高度
2.超跌反弹仍是热点轮转核心
3.关注节前减仓避险压力
题材方向:光伏设备、食品、商业百货


                        

两市共68只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年4月28日,两市共68只个股成功封涨停(不含ST),较上个交易日减少80只。沪深两市分化震荡,沪指上涨0.58%,创业板指下跌1.83%,以下为部分精选涨停个股分析:
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疫情刺激居家改善需求,小家电迎来利好                 
                                 

小家电

政策评估:★★★☆☆

4月以来,受居家生活需求影响,和20年初类似,易操作的厨房小电品类需求显著提升。并且当前部分大城市物流配送受阻,解封后需求刺激或将更加旺盛。京东平台数据显示, 22W13~14(3.28~4.10)厨房电器总销量同比+39.9%,环比 Q1 增速(25.35%)明显加快。此外,多功能、创意厨小及清洁电器受疫情刺激拉动明显,市场渗透率提升空间巨大。

市场评估:★★★☆☆

疫情刺激居家改善需求,小家电板块有望止跌企稳

强势龙头苏泊尔(002032)

苏泊尔是一家主要从事厨房炊具和厨卫小家电、大家电、健康家电的研发、制造和销售的企业。根据2021年上半年GFK监测的中国30个重点城市市场数据显示,苏泊尔炊具业务市场份额稳居市场第一;根据2021年上半年奥维监测的线上线下数据显示,苏泊尔小家电业务市场份额居市场第二。

操作策略:中原证券朱宇澍《年报点评:内外销增长稳健,渠道变革驱动盈利修复》(20220422)一文中首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。

风险提示:SEB 订单转移不及预期;原材料与海运成本持续上升;人民币汇率大幅波动;行业竞争加剧。



                                 
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苏泊尔(002032):内外销增长稳健,渠道变革驱动盈利修复                 
                                 
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【操作纪律】

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。



                                 
                                           产业纵横
                 



保供再加码!高层控价意图明显,煤炭板块还有机会?                 
                                 

4月28日,煤炭板块再度走强。消息面,中国煤炭运销协会4月28日发布倡议书,倡议进一步推进优质产能释放和有序生产,确保煤炭价格在合理区间运行。上周国常会也明确提出,通过核增产能、扩产、新投产等,今年新增煤炭产能3亿吨。

政策持续保供的背后,是行业供需偏紧的基本面。

广发证券安鹏等在《煤炭开采行业周报(2022第16期):保供稳价政策延续,煤企业绩弹性持续显现,板块估值处于低位-220424》中指出:监管层加大煤炭中长期合同签订履约专项核查,并一定程度增产,主要为应对目前供需显著偏紧的状态,同时补充22年因进口煤预期下降缺少的供给,但短期看产量已达到去年Q4高位,实际增产有待观察。

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后市煤价怎么看?

(1)动力煤:供给偏紧,价格仍有向上动能

动力煤方面,开源证券张绪成等《煤炭开采行业周报:需求预期仍将向好,低估值煤炭股配置价值凸显-220424》认为,在海外能源供应紧缺及国内需求恢复背景下,动力煤价格仍有较强向上动能。

供给端:各地疫情和安全生产压力,山西部分煤矿产量减少及运受到一定限制;进口煤3月同比加速下滑;总体判断当前供应并出现明显宽松。下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力,生产或将受到一定制约,供应仍将偏紧。

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需求端:当前正处用煤淡季,日耗水平处于低位。不过,随着全国各地疫情得到控制,下游工业用电需求将得到恢复,稳增长政策落地将提升动力煤的需求。

(2)焦煤:价格有望强势运行

民生证券周泰等在《煤炭行业周报:动力煤需求处于“至暗时刻”,后续有望回升-220424》中指出,预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。

供给端:主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍,且火运发运紧张,致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象,然山西省应急管理厅决定从4月至5月底,开展为期2个月的安全生产检查,当地煤矿产量或有下降预期,且乡宁地区煤矿发生事故导致停产,焦煤供给有收紧预期。

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需求端:受疫情影响,公路运输不畅,部分焦钢企业到货情况不及预期,后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。

煤炭板块机会怎么看?

广发证券继续看好煤炭板块。核心逻辑如下:

(1)国际煤价延续强势,各环节库存处于低位,供需持续偏紧有望提升估值。目前行业动态PE约6倍水平,估值处于较低水平。

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(2)政策确立高盈利区间,22Q1、Q2及全年盈利具备高弹性:22年动力煤和焦煤长协中枢有望较21年上涨10-30%,22年全年行业盈利增长确定。

(3)双碳背景下煤价维持高位,煤企分红优势将持续显现。

相关标的(广发证券):盈利能力较强且具备资源和弹性优势的公司:陕西煤业、兖矿能源(A、H)、山西焦煤、中国神华(A、H)、潞安环能

价格弹性较高的焦煤龙头:淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源

转型新业务提升估值的公司:华阳股份、电投能源、宝丰能源、金能科技

价格具备弹性的动力煤和无烟煤公司:中煤能源(A、H)、晋控煤业、兰花科创、山煤国际

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                                           深度调研
                 



地产融资持续恢复 龙头公司有望持续修复                 
                                 

保利发展(600048)

【所属概念】

房地产开发

【事件驱动】

截至4月26日,各渠道房地产业获得的并购类融资额度共计2352亿元,较一个月前增加约908亿元。随着银行向房企提供并购融资额度的增加,一些项目的收并购速度有望加快,从而帮助出险房企加快项目出售、回笼资金,缓解资金困难,进而助其恢复正常经营。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)政策松绑刺激性强(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

从历史来看,地产板块走势与政策松绑相关性强,而政策面的松绑则与开发投资与房价的走势息息相关。降杠杆政策的陆续出台,加速暴露了高杠杆房企的流动性问题。供需两端多重因素的叠加,进一步推动了需求的快速下滑,销售的急剧下滑导致行业恶行循环的风险逐渐发酵,政策的关注点正从房企资金面的风险转移到需求端的失速下滑带来的恶行循环风险。伴随着中央和部位的表态与各地放松政策的发布,市场对于政策加码的预期逐渐明朗,地产板块开始走出明显的超额收益。

(2)政策支持力度将加大(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

近当前行业处在弱现实、强预期的状态。商品房销售下滑、疫情之下压力进一步凸显,更多城市限购限贷限售的放松和房贷利率的进一步下行已经逐渐成为现实性的选择。在需求收缩和预期转弱的冲击之下,供需两端都面临极大的冲击,“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标将面临极大挑战,市场支持力度进一步加强已经是刻不容缓。

【核心优势】

(1)一二线土地储备充足(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

公司土储充足,截止2021 年中期,公司土储货值 2.5 万亿元,居于行业第二,公司土地布局始终以一二线为核心,进行城市的纵深拓展。截止 2021 年中期末公司深耕的38核心城市资源储备占比超70%。

(2)核心指标行业领先(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

在行业面临利润率下滑压力下,公司开发业务毛利率与净利率整体稳中有升,2021H1 以 32.5%的毛利率位列TOP30 房企第一。同时,多年来始终保持适中杠杆水平,是 20 年 TOP5 房企中唯一的绿档企业,截至21Q3依然保持着绿档优势,具备央企多元融资渠道及低息融资优势,融资成本仅 4.7%。

【风险提示】

销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;多元业务发展不及预期。

歌尔股份(002241)

【所属概念】

消费电子

【事件驱动】

近日,歌尔股份披露2022年半年度业绩预告,公司预盈20.77亿元–24.23亿元,同比增长20%-40%。相比去年同期,主要是因为公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长,盈利能力提升。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)中国及全球消费电子市场均表现承压(川财证券孙灿《消费性赛道承压,新兴产业和硬核科技赛道投资机遇愈发明显》2022-4-7)

据 iFind 数据,中国智能手机 2022 年 1 月出货量为3236.6 万部,较上年同期 3957.2万部下降了18.21%;全球智能手机 2021 年四季度出货量为 3.62 亿部,较上年同期 3.86 亿部下降了 6.22%。虽然智能手机进一步创新乏力等因素也对其市场增长造成一定影响,但近期疫情的再度蔓延是市场持续承压的主要原因

(2)低估值、高性价比,等待产业复苏明确信号(川财证券孙灿《消费性赛道承压,新兴产业和硬核科技赛道投资机遇愈发明显》2022-4-7)

当前消费电子相关产业公司估值普遍较低,配置性价比虽然较高但等待疫情消退和产业复苏的明确信号或为合适策略。以 2022 年 3 月 17 日 PE(TTM)为参考,传音控股的估值水平已从去年同期高点 61.82 倍回落 62.96%至 22.99 倍,立讯精密的估值水平已从年初高点 49.84 倍回落 31.9%至 33.94 倍,长信科技的估值水平已从年初高点 41.35 倍回落 38.5%至 25.43 倍,京东方 A 的估值水平已从去年同期高点 43.88 倍回落 83.48%至7.25 倍。

【核心优势】

(1)游戏机主机业务有望加速放量(西南证券王谋《主营业务高增长,智能硬件业务贡献核心增量》)

公司为S客户提供PlayStation系列新品的代工服务。PS系列持续在游戏主机市场保持领先,PS4游戏主机在生命周期内总销售量达1.1亿台,排名第一。2020年11月,PS5一经发布获得市场空前高关注,成为游戏机主机次世代的主力产品。根据VGChartz数据,截止2022年3月份,PS5累计销量超过1870万台,受零部件短缺的影响销量低于先前市场预期;2022财年,伴随零部件短缺问题缓解、供给侧的增加销量有望大幅提升。PS主机一般生命周期为6~7年,其中第2~4年是销量高峰期,对应2022—2024年将是PS5的销量高峰期。我们认为2022年后PS5出货量有望加速增长,同时叠加公司代工份额的提升,游戏主机代工业务将成为公司短期内新的重要增长动力

(2)VR/AR提供广阔成长空间,全年增长能见度高(中泰证券王芳《22Q1 业绩符合预告,预计上半年表现亮眼》)

展望全年,Meta、索尼和苹果均有望发布新款VR头显产品,Pico全年出货目标从100万台增加至180万台,加上功能升级、生态链持续完善,更成熟的VR产品和更多样的应用场景持续落地,VR/AR行业保持高增长态势,公司作为VR头部组装厂商充分受益。加上智能可穿戴、智能声学整机等产品维持稳步增长,全年增长能见度高

【风险提示】

VR业务出货量不及预期;代工的游戏机主机下游需求不达预期;贸易摩擦升级。

华润双鹤(600062)

【所属概念】

新冠药物

【事件驱动】

近日,华润双鹤发布异动公告,针对近期市场有关公司与河南真实生物合作事宜的传闻,经公司核查,目前双方有进入沟通洽谈,但尚未签署具体项目协议。相关项目尚处于临床注册审批阶段,后续能否达成合作或受托生产尚存在不确定性。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)国内新冠确诊患者人数持续增加,预计新冠口服药将迅速放量(东北证券刘宇腾《国内新冠疫情加剧,新冠口服药物研发企业迎来利好》2022-3-29)

近期我国疫情加剧,本土新冠感染确诊人数不断增加。Omicron变异株已成为新冠主要流行毒株,高传染力的Omicron BA.2亚种患者比例不断上升。新冠口服药从机制上主要分为蛋白酶抑制剂和核苷类似物,有效性受病毒变异影响较小,对新冠患者治疗优势显著,市场需求巨大

(2)全球新冠感染患者增速加剧,新冠口服药获批将迎来巨大市场(东北证券刘宇腾《国内新冠疫情加剧,新冠口服药物研发企业迎来利好》2022-3-29)

根据华盛顿大学健康指标和评估研究所(IHME)预测,预计未来3个月内全球新冠感染患者人数增长速度将再次加快,全球新增新冠确诊患者数量将超1亿人,新冠口服药市场规模将达数百亿美元。新款新冠口服药产品如获批上市,将面临巨大需求,新冠口服药研发企业有望迎来市场机遇

【主营业务】

华润双鹤主营业务为慢病业务、专科业务和输液业务三大业务。主要产品包括复方利血平氨苯蝶啶片(0号)、胞磷胆碱钠片(诺百益)、苯磺酸氨氯地平片(压氏达)、丙戊酸镁缓释片(神泰)、格列喹酮片(糖适平)、软袋(含直软)、内封式聚丙烯输液。

【风险提示】

市场竞争加剧,研发不及预期,行业需求不及预期;业绩不及预期。



                                 
                                           热点聚焦
                 



各地陆续发放消费券,餐饮、商超显著受益                 
                                 

外围市场

1、据央视新闻消息,4月27日,俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日,并考虑进一步延长限制的可能性。

点评:俄罗斯是全球最大的氮肥出口国,也是全球钾肥和磷肥的第二大生产国。俄乌冲突以来,欧美持续升级对俄罗斯的制裁,使其化肥出口物流受阻。数据显示,俄罗斯2022年第一季度的化肥出口较去年减少160万吨,同比下降17%。这也导致国际化肥价格飙升,自俄乌危机以来,全球氮肥价格飙升40%-50%,磷肥和钾肥价格上涨约30%。本次俄罗斯宣布延长化肥出口限制并考虑进一步延长限制,供给扰动将进一步增大,化肥价格或将持续上涨。


经济数据

1、据新浪财经,4月27日,澳大利亚锂矿商Pilbara进行了2022年首次锂精矿拍卖,拍卖成交价为5650美元/吨,继续创历史新高,远超目前锂精矿3100美元/吨左右的主流价格,与去年最后一轮锂精矿拍卖价格2350美元/吨相比涨幅高达140%。

点评:锂精矿拍卖价格创历史新高,反映出市场高景气的局面从去年延续至今年。预计锂矿供应紧张的局面在2023年才能得到缓解,原料自给的重要性不断提升。今年3月以来,国内锂盐价格震荡下行,但锂精矿价格大幅上涨,使得第三方锂盐盈利空间收窄,锂原料自给率高的企业高盈利状态则有望持续。上游资源价格持续位于高位,具备优质国内资源和矿石自供比例高的龙头企业有望受益,研究显示,2022年下半年国内各类锂资源项目逐步投产,相关企业将保持高盈利性。

2据深圳商务局,自4月28日起,深圳将通过美团、京东平台陆续向在深市民发放4亿元购物消费券、6000万元餐饮消费券、1000万元文体旅游消费券、3000万元数字人民币红包,为深圳市民送上“五一”留深过节大礼包,更好地满足市民购物、美食、旅游等多元消费需求,进一步释放消费潜力。

点评:继北京、天津后,又一地方性消费券投放,且力度超越京津,结合4月25日国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》,政策拉动消费恢复预计将持续。在当前疫情与宏观环境影响下,预计自上而下稳增长和各地促消费政策仍将持续推出,最终将对拉动国内消费恢复起到正面作用。但总体上看,消费的真正回暖还取决于疫情防控的进展,疫情情况缓解、严格封控措施的逐步放松,是稳消费政策充分发挥作用的重要前提。


政策风向

1、据财联社消息,4月27日,国常会指出,加强对货运经营者帮扶。针对近期部分地区物流受阻,国务院建立了工作机制。要统筹疫情防控和物流畅通保供,加强部门协同和跨区联动,畅通国际国内物流。加强对货运经营者帮扶,5月1日至年底,对符合条件的快递收派服务收入免征增值税。尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。

点评:近期全国本土疫情多点频发,疫情防控形势严峻。部分地区对货运车辆采取层层加码、一刀切的通行管控措施,部分高速公路服务区关停,公路防疫检测站拥堵,造成货运受阻、物流不畅,部分地区生产生活物资供应受到较严重影响。为稳定产业链供应链,近期关于物流行业的利好政策陆续出台。短期受疫情冲击,悲观情绪充分释放,物流行业拐点将现。未来需求复苏看好龙头业绩持续改善。

2据财联社消息,广东省江门市宣布,自4月28日起,将向在江门市购买新建商品住房并办理合同网签手续的前若干名购房人,发放总价值3700万元的消费券,活动为期两个月。此外,佛山出台楼市新政:住房满5年不再限购。

点评:今年以来,房地产政策放松的主要是以自下而上的“因城施策”为抓手,目前已经有超过60个城市出台楼市松绑政策,主要包括取消/放松限购及限售、降首付比例、下调房贷利率、公积金贷款优惠、购房补贴、房企资金支持等。然而,在疫情加重及国际形势严峻的影响下,此前因政策放松略有起色的房地产市场再度下滑。随着地产行业供需两端政策修复有望加速推进,房地产市场有望逐步恢复。按照历史规律,房地产销售或在下半年开始回暖,届时优质房企有望迎来量质双升。





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