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县城基建空间广阔,行业发展空间广阔

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发表于 2022-5-11 08:38:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
三大指数低开高走,大基建板块持续强势                 
                                  【盘面要点回顾】
1、5月10日,受外围影响,三大指数早盘均大幅低开,随后震荡回升,创业板指率先翻红,盘中一度涨超2.5%,沪指午后涨超1%,市场氛围明显回暖。
个股:个股呈现普涨态势,两市超3500股飘红,成交也明显放量,全天达8469亿元。
大盘:截止收盘沪指涨1.06%,深成指涨1.37%,创业板指涨2.17%。
2、大基建板块全天强势,午后更是掀涨停潮,浙江建投8连板,股价创历史新高,华蓝集团、新城市、杭州园林、安徽建工等超20股集体封板。
光伏、风电、半导体、锂电等赛道股反弹,湖南发展10天9板,爱旭股份、大金重工、融捷股份、立昂微等近30股涨停。
此外工业母机、新冠药物、新零售等走势活跃。
3、观点:面对美股再度暴跌,市场低开高走,还能放出量能,这就是内在有韧性的体现。指数反弹也许看不到多大的空间,但是情绪在扭转,多数板块都在做超跌修复,那就是可以参与的筑底行情。跌了四个月,还要盲目看空到很低的点位,那只能错过超跌反弹的回血行情。眼下就是风险预期要歇一段,政策对冲在鼓舞情绪做超跌。
方向:基建链条全线爆发,表明场内外资金认同了县域城镇化作为稳增长的抓手地位。大市值的基建,因为受制市场成交规模在低位的限制,暂时不是主角。但小市值的基建品种,特别是超跌的品种,都是主线热点下可以挖掘的方向,继续关注园林工程、海绵城市、风光设备这三个细分。
【今日头条回顾】
事件:据央行官网,5月9日,中国人民银行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)指出,今年以来货币政策主动应对,靠前发力,增强前瞻性、精准性、自主性,金融服务实体经济质效不断提升。
点评:
与上一季度货政报告相比,当前经济下行压力增大大,国内政策面稳增长取向更为明朗。
一方面,《报告》对经济和货币政策的展望延续了429会议的定调,即“外部风险上升,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升,货币政策要加大调节力度”,相较去年四季度政策定调更为积极,且落地行更强。
另一方面,本次报告明确提出“适时增加支农支小再贷款额度”,是新增内容。考虑到429会议要求“抓紧谋划增量政策工具”,可视为是一个具体落实。此外报告继续提出保持流动性合理充裕、降低企业融资成本,对困难行业、企业要加大纾困力度。
值得注意的是,《报告》同时对地缘、高物价和海外货币政策关注的提升。本次报告新增 “密切关注物价走势变化”、“密切关注主要发达经济体货币政策调整”,货币政策“以我为主”的表述更加谨慎。
汇率层面,《报告》并未明显着墨,仅是继续强调“加强预期管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。尽管近期人民币贬值压力加大,央行也采取了调降外汇准备金率的方式及时向市场传递信号,舒缓市场单边贬值预期。
展望后市,考虑到央行仍关注“物价”和“海外政策”,预计短期全面宽松较难,更多是结构性政策发力,如用结构性货币政策支持农业、小微、科技、养老、物流等领域,且可能通过压降存款利率的方式降低贷款利率,LPR仍有调降可能,从而推动降低企业综合融资成本。
具体到A股上,本次《报告》在能源方面强调多个重点:1)抓实碳减排支持工具落地;2)加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度;3)支持经济向绿色低碳转型,相关受益概念值得留意。
【复盘总结】
观点:指数震荡筑底
1.个股情绪持续恢复有利于赚钱效应扩散
2.市场增量情绪进入恢复期
3.关注各大指数上方20日均线反压
题材方向:光伏设备、海绵城市、电商


                        

两市共112只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年5月10日,两市共112只个股成功封涨停(不含ST),较上个交易日减少28只。沪深两市低开高走,沪指涨1.06%,创业板指上涨2.17%,以下为部分精选涨停个股分析:
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县城基建空间广阔,行业发展空间广阔                 
                                 

建筑装饰

政策评估:★★★☆☆

行业迎来新路径,县城基建空间广阔。5月6日,中央和国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件指出:要推进新型城镇化建设。2021年底我国城镇常住人口9.1亿人,其中县城人口占比约30%,县级人口人均市政公用设施固投仅为地级及以上城市的1/2左右,县城基建空间大、拉动消费潜力充足。

市场评估:★★★☆☆

政策面持续向好,建筑装饰有望维持上涨趋势

强势龙头山东路桥(000498)

山东路桥为山东省内路桥龙头企业,主营路桥项目承揽、施工及路桥养护业务,省内市占率领先,并参与承建了全国超一半省市的路桥施工建设,品牌影响力突出。公司为公路工程、市政工程施工、设计三特三甲资质企业,截至2020年年底累计拥有各项资质137项,其中施工类资质119项,核心资质齐全。

操作策略:国盛证券《建筑装饰行业点评:县城基建新路径,龙头成长新空间》(20220508)一文中维持“买入”评级。

风险提示:需求不及预期,成本高于预期,回款低于预期,系统性风险。




                                 
                                           价值掘金
                 



山东路桥(000498):县城基建新路径,龙头成长新空间                 
                                 
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【操作纪律】

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。



                                 
                                           产业纵横
                 



一季度业绩亮眼+估值见底触发半导体板块超跌反弹 机构看好两条主线                 
                                 

5月10日,半导体板块大幅上涨。天风证券潘暕等在《半导体行业一季报总结:实属不易,充满希望-220507》中指出,一季度外部环境充满挑战,疫情、俄乌冲突、中美关系等因素都给半导体产业链带来了诸多不确定性,在此背景下,一季度A股半导体板块营收达到1537亿人民币,同比增长24.95%,板块归母净利润达到187亿人民币,同比增长60.35%,成绩亮眼,实属不易。

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从细分板块看,材料、设备一季度收入增速相对较高,分别为47%和45%;封测板块一季度收入同比增25%;分立器件一季度收入同比增20%。

(1)半导体制造

一季度半导体制造产能随晶圆厂扩产需求放缓,5G、HPC、PMIC、DDIC、车用IC等相关产品在一季度需求旺盛,使全球晶圆代工供需格局加剧

在全球数字化进程持续进行的背景下,晶圆代工产能重要性凸显,逐渐成为战略性资产,充分受益于的新应用的广泛普及。大陆晶圆代工供需缺口仍旧很大,战略性看多本土晶圆代工资产。

(2)IC设计

一季度遇周期性波动,IC设计板块收入增速较2021年放缓,关注产品迭代,看好新产品新应用穿越周期。新产品、新应用带来的需求增长是IC设计板块的核心驱动因子,5G、车用半导体、IoT和CIS需求旺盛,有望给相关标的提供穿越周期的动能。

(3)半导体设备材料

扩产周期+国产替代,半导体设备材料板块成长逻辑始终明确。芯片短缺加速了产能扩张速度,未来两年全球设备销售额增长趋势明确,国产替代大趋势下,A股半导体设备材料有很大成长潜力。因此,天风证券看好半导体行业二季度持续增长

此外,从估值方面看,中信证券徐涛等在《电子行业半导体板块估值分析专题:半导体估值接近历史低位,关注业绩明确龙头-220510》中指出,半导体板块经历年初至今的估值调整,目前板块估值已处于历史低位,具备投资价值。

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过去五年,半导体板块动态PE在29倍~126倍区间内波动,平均值为67倍。其中2019年初为上一轮估值低位,2019年起,随行业景气复苏和国产替代进程推进,板块估值快速爬升;2022年初开始,半导体板块估值持续回落,截至2022年4月29日,板块PE估值为40倍,已接近过去五年估值底部位置

同样分板块来看,

(1)半导体设计

当前(截至2022年4月29日,下同)PE估值为39倍,低于过去五年均值61倍,底部为24倍。从估值与增速匹配情况来看,选取的35家设计公司中,15家公司PEG<1,26家公司PEG<1.2。部分重点公司PE估值已小于净利润增速,显示出较强的投资价值。

(2)半导体设备材料

当前PS估值为11倍,低于历史均值15倍,过去五年PS底部为6倍。部分头部设备材料公司目前PS估值普遍低于过去五年均值。

(3)半导体制造板块

港股半导体制造公司估值:港股PB、PE均低于历史均值。

部分A股头部晶圆代工制造及功率器件IDM公司当前PE估值均接近历史低位(20~30倍),显著低于历史均值

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综上所述,中信证券建议关注两条主线:1、半导体设计公司建议关注业绩确定性高、下游为增量蓝海市场、客户结构优质的头部公司。如兆易创新、韦尔股份、澜起科技、恒玄科技等。

2、重资产端强化国产供应链持续推进,产能保持高位,建议关注本土晶圆厂、设备龙头公司机会

晶圆厂方面,建议关注扩产+ASP提升的中芯国际、华虹半导体(H)

设备方面,关注资本开支提升和国产化推进,关注北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技、华峰测控等。

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                                           深度调研
                 



信创红利开启 打印设备龙头有望受益                 
                                 

纳思达(002180)

【所属概念】

芯片、计算机设备、高端制造

【事件驱动】

近日有消息指出,为保证信息安全,国内部分企业拟将更换外国品牌电脑为国产设备,替代潮正在到来,预计在2年完成5000万台以上电脑替换。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)国产替代与信创招标红利期开启(国盛证券刘高畅《高端制造全球替代的打印机践行》2021-4-13)

国内打印机市场稳步增长,预计2025年或破突破350亿元。相较全球来看,国内的打印机市场增速较快,一是国内打印机普及率仍有上升空间,二也是受益于国产替代、信创招标等的推进。根据赛迪顾问数据,2020年,国内打印机市场销售额可达320.6亿元,同比增长3.7%,而打印机出货量达1776万台,同比增长8.7%。从过去五年看,无论是销售额还是出货量都呈现持续增长,2016-2020年销售额CAGR 为 3.7%,而出货量CAGR则为4.8%。考虑到上述增长的内驱因素仍将持续发挥作用,根据赛迪顾问数据,预计至2025年,国内打印机市场出货量可达1910.9万台。

(2)打印设备国产替代必要性强(国盛证券刘高畅《高端制造全球替代的打印机践行》2021-4-13)

打印机是技术密集、附加值较高的高科技产业,也是办公网络信息安全的关键设备。但在目前,产业核心技术和专利被惠普、兄弟等海外打印巨头垄断,特别是作为核心技术的 SoC 控制芯片,更被牢牢控制在少数美日芯片设计企业手中,严重威胁我国党、政、军、企、校等各类单位的网络信息安全。

【核心优势】

(1)国产打印装备龙头(国盛证券刘高畅《高端制造全球替代的打印机践行》2021-4-13)

公司专注打印行业二十余年,已成为全球第四的激光打印机厂商。业务覆盖“打印机+耗材+芯片”全产业链,在上下游构筑起复合保护壁垒,是拥有核心技术的国产打印龙头,也是行业领先的集成电路芯片设计企业。

(2)核心技术突破打开成长新曲线(国盛证券刘高畅《高端制造全球替代的打印机践行》2021-4-13)

公司成功自研了多款打印机主控 SoC 芯片、耗材芯片等,摆脱了打印机核心组件对国外厂商的依赖,提高信息安全与供应链安全。同时也可推动公司原装耗材出货,打开盈利空间。并与知名厂商(通力电梯、汇川、长虹、美的、上汽五菱、小鹏、长城等)达成稳定合作,实现批量供货。MCU 产品方面,极海半导体在2021年共计推出32位 MCU 新产品超过10款。

【风险提示】

打印业务需求不及预期;汇率波动风险;商誉减值风险。

北方华创(002371)

【所属概念】

半导体

【事件驱动】

日前,北方华创披露第一季度报告,公司实现营业收入21.36亿元,同比增长50.04%;净利润2.06亿元,同比增长183.18%;基本每股收益0.3927元。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)半导体板块一季度业绩增长亮眼(天风证券潘暕等《半导体行业一季报总结:实属不易,充满希望》2022-5-7)

一季度外部环境充满挑战,疫情、俄乌冲突、中美关系等因素都给半导体产业链带来了诸多不确定性,在此背景下,一季度A股半导体板块营收达到1537亿人民币,同比增长24.95%,板块归母净利润达到187亿人民币,同比增长60.35%,成绩亮眼,实属不易

(2)板块估值已处于历史低位(中信证券徐涛等《半导体估值接近历史低位,关注业绩明确龙头》2022-5-10)

过去五年,半导体板块动态 PE 在 29 倍~126 倍区间内波动,平均值为 67 倍。其中 2019 年初为上一轮估值低位,2019 年起,随行业景气复苏和国产替代进程推进,板块估值快速爬升;2022 年初开始,半导体板块估值持续回落,截至 2022 年 4 月 29 日,板块 PE 估值为 40 倍,已接近过去五年估值底部位置

【核心优势】

(1)下游需求旺盛,业绩快速增长(国盛证券郑震湘等《一季度高速增长,国产替代持续推进》)

公司2022Q1实现收入21.36亿元,同比增长50.0%,归母净利润2.06亿元,同比增长183.2%,扣非归母净利润1.55亿元,同比增长382.2%。季末存货97亿元,反映更积极备货、加速生产;合同负债51亿元,在手订单充足,下游需求旺盛,业绩快速增长

(2)全面布局半导体设备,国产替代市场空间巨大(国盛证券郑震湘等《一季度高速增长,国产替代持续推进》)

伴随下游资本开支持续提升,半导体设备行业基本面强劲,景气度超预期。北方华创全面布局半导体设备,产品在前道工艺覆盖面较广,技术处于国内领先地位,国产替代市场空间巨大

【风险提示】

下游需求不及预期风险;新产品研发进度不及预期风险;供应链不稳定风险;上游成本提升风险;汇率波动风险。

中交地产(000736)

【所属概念】

房地产

【事件驱动】

近日,多地发布楼市调控政策,促进房地产市场平稳健康发展。洛阳、中山、乐山、金华、长沙、长春、资阳等地陆续打出房地产调控政策“组合拳”。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)房地产政策的放松力度和广度有望继续加大(国金证券杜昊旻《因城施策调控密集松绑,持续提振市场信心》2022-4-27)

销售回暖是促进房地产行业良性循环的关键,而提振信心是解决当前销售困境的关键。在此背景下,预计未来房地产政策的放松力度和广度仍将继续加大,综合发力提振市场信心

(2)板块估值处于低位(国联证券张晓春等《房地产,不止是稳增长》2022-4-5)

今年以来,在俄乌冲突、美联储加息等风险因素影响下,市场整体以防风险为主,高估值板块受美债利率压制明显,低估值板块则取得明显超额收益。年初以来,风格指数与市盈率呈现明显负相关,低估值板块明显胜出。在此背景下,房地产作为低估值板块,有望持续享受政策和市场风格的双重推动。事实上,当前申万房地产板块估值仅处在过去 10 年中 9.28%的低估值分位水平,在政策边际改善下,行业或有望迎来戴维斯双击。

【主营业务】

中交地产主要业务为房地产开发经营与销售业务,主要产品为房地产销售、房产租赁、物业管理。中交地产依托集团平台四轮驱动优势,聚焦6大区域,布局一二线30余城,持续深耕京津冀、长三角、珠三角、成渝、粤港澳大湾区等经济发达地区。

【风险提示】

地产宽松政策不及预期;疫情导致需求超预期下降;销售大幅低于预期、信用风险持续暴露等。



                                 
                                           热点聚焦
                 



证监会高层积极表态,助于提振市场信心                  
                                 

政策风向

1、据央视新闻,5月10日在新一轮的采访中,证监会副主席王建军表示,目前,市场杠杆资金规模有限、风险可控,市场短期波动不会改变我国资本市场长期向好的大趋势。资本市场投资要坚持价值投资、长期投资,要风物长宜放眼量。

点评:今年以来,受内外部因素交织共振,权益市场出现大跌,随着高层持续喊话、出台稳市场举措,有助于提振市场信心。当下,政策面转暖,继429会议后,证监会、银保监会均积极落实会议精神。证监会强调要继续深化资本市场改革、保证市场平稳运行、稳步扩大资本市场制度性开放。当下券商板块资产质量安全性较高且估值位于历史低点,一季度风险释放充分,当下估值具有较强配置价值,政策面催化下留意板块估值修复机遇。

2据央行网站消息,5月9日,央行发布一季度中国货币政策执行报告提出,将大力推动建筑业绿色低碳转型,加快智能建造与新型建筑工业化协同发展;加强建筑节能绿色改造,推动绿色建筑规模化发展;严格管控高耗能公共建筑建设,推动零碳建筑建设试点。

点评:作为建筑行业实现“双碳”目标的重要路径,建筑光伏由于可以提供清洁的建筑运行能源,成为当下推动建筑业绿色低碳转型的重要发力点。此次央行大力支持建筑业绿色低碳转型,建筑光伏迎来发展新机遇。从市场空间来看,屋顶分布式光伏增量潜力大。据机构测算,预计到2025年国内光伏屋顶累计安装面积将达到13.56亿平方米,装机量将达到237.42GW。2021~2025年新增装机151.57GW,CAGR将达到20.65%,新增市场空间将在6200亿元以上。

3据央行官网,5月9日,中国人民银行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)指出,今年以来货币政策主动应对,靠前发力,增强前瞻性、精准性、自主性,金融服务实体经济质效不断提升。

点评:与上一季度货政报告相比,当前经济下行压力增大大,国内政策面稳增长取向更为明朗。《报告》对经济和货币政策的展望延续了429会议的定调,即“外部风险上升,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升,货币政策要加大调节力度”,相较去年四季度政策定调更为积极,且落地行更强。本次《报告》在能源方面强调多个重点:1)抓实碳减排支持工具落地;2)加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度;3)支持经济向绿色低碳转型,相关受益概念值得留意。

4据财联社消息,全国促进外贸外资平稳发展电视电话会议于5月9日在京举行。中共中央政治局委员、国务院副总理出席会议并讲话。他强调,要深入学习贯彻决策层重要指示精神,毫不动摇坚持“动态清零”总方针,高效统筹疫情防控和经济社会发展,扎实做好稳外贸稳外资工作,积极努力稳住外贸外资基本盘。

点评:当前中国外贸发展面临的不稳定不确定因素仍然较多,外贸主体持续承压。从4月进出口数据看,4月出口增速同比大幅下降,进口连续两个月零增长。而从近期海运价格走势看,国内进出口仍将承压。数据显示,波罗的海干散货运价指数上涨113点或4.2%,至2831点,为去年12月中旬以来最高。跨境电商作为我国稳外贸的重要力量,“稳外贸”政策力度不断加强将为跨境电商发展营造较好的环境,利好跨境电商加速发展。

5据工信部消息,5月9日,国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发《加力帮扶中小微企业纾困解难若干措施》(下称《若干措施》)。《若干措施》提出,2022年国有大型商业银行力争新增普惠型小微企业贷款1.6万亿元、做好大宗原材料保供稳价等措施。

点评:2020年以来,受新冠肺炎疫情和国际形势影响,中小企业生存发展一度受到严重冲击。而步入2022年,国内疫情多点散发且俄乌局势愈演愈烈,外部环境复杂性不确定性加剧,让本就恢复缓慢的中小微企业雪上加霜,当前决策层已经连续多次部署支持中小微企业,全力助企纾困。纾困政策持续加码,有助于缓解中小微企业的经营压力,提振制造业投资信心,利好制造业相关板块。






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