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机构强调:疫情形势向好,汽车板块底部特征明确将迎全面复苏!

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发表于 2022-5-16 06:09:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
三大指数分化震荡,汽车板块再度爆发                 
                                  【盘面要点回顾】
1、5月13日,三大指数分化震荡,沪指早间冲高回落,午后再度震荡拉升,创业板指则稍显弱势。
个股:个股涨多跌少,两市全天成交7572亿元。
大盘:截止收盘沪指涨0.96%,深成指涨0.59%,创业板指涨0.29%。
2、房地产板块持续走高,特发服务、荣安地产、财信发展、渝开发等20余股涨停。
新一轮汽车下乡政策最快本月出台,汽车整车、零部件板块均大幅拉升,长城汽车、长安汽车尾盘触板,小康股份、江铃汽车、英利汽车、中捷精工等超20股涨停。
此外港口航运、煤炭、工程机械等板块轮番走强,部分高位股则继续退潮,宏润建设、普邦股份、东易日盛、瑞和股份、徐家汇等跌停。
3、观点:指数波动放缓,大涨大跌都看不到,所以盯着指数涨跌去做交易只能前怕狼后怕虎。美股连跌了几天,A股却是在收阳,说明市场情绪在修复。眼下只用盯住市场情绪如何,有没有主线,轮动的热点有多少。指数还在筑底,因此市场机会只能是局部的,所以只用在局部和主线当中去找机会即可,这个阶段一定要领会轻指数重个股的精髓。
方向:本轮见底以来基建链条、电商是持续能力较强的主线,资金沉淀比较多,短期出现回调之后依旧可以继续挖掘和上车。基建里面可以重点挖掘海绵城市和园林工程,此外赛道股方向可以继续围绕风能、光伏设备去做赛道龙头的轮动。
【今日头条回顾】
事件:据澎湃新闻,5月13日,人民币对美元即期汇率在以6.7900开盘后,随即跌破6.80关口,随后又跌破6.81关口,最低贬值至6.8150,较前一交易日下跌超200点。
点评:
近期人民币持续走贬,5月以来贬值幅度已高达3%,主要受外部因素影响:
从外部看,近期美元强势超预期。今年以来美国已进行两次加息,6月缩表启动在即,随着美国货币加剧收紧,美欧和美日货币政策完全错位(欧元和日元是美元指数的主要构成,总占比高达70%),弱欧元和日元下,带领美元持续冲高。
从内部看,基本面下行及国内结构性宽松的货币政策也对汇率支撑因素减弱。5月披露的经济数据显示,4月服务业和制造业PMI低于枯荣线、出口大幅回落;此外,结构性的货币宽松政策使得中美利差可能继续倒挂,汇率承压。
短期来看,积极因素正在累积,汇率破“7”概率较低。一方面,本轮贬值从4月下旬6.3到当下6.8,年内贬值幅度已高达7%,已释放大部分风险;另一方面,欧央行行长释放出今年7月加息的预期,美国相对优势减弱,在风险释放充分后,美元或震荡走弱。
同时,一旦过快贬值引发金融风险,央行政策工具箱仍较充足:1)外汇存款准备金率继续下调,释放美元流动性;2)上调进期售汇外汇风险准备金率,增加企业购汇成本;3)动用中间价中的“逆周期因子”进行对冲;4)在离岸市场增加央票发行规模,收紧流动性;5)加强对跨境资本流动的监管;6)动用外汇储备对市场进行适当干预。
长期看,只要国内经济健康发展,人民币汇率有望在均衡水平上保持稳定。因此,国内当务之急仍是统筹疫情发展,确保关键领域产业链供应链稳定,稳生产、稳出口。政策靠前发力,财政和货币更加积极,地产调控进一步放松,努力实现全年5.5%左右的经济增速目标。
具体到A股上,人民币汇率贬值利好出口型行业,如汽车零部件、半导体、通用机械、家纺家电等公司海外收入占比较高,相关受益概念值得留意。
【复盘总结】
观点:指数震荡筑底
1.市场情绪继续修复
2.主线热点回档之后仍有机会
3.指数短期将会围绕20日均线上下波动
题材方向:食品、海绵城市、电商


                        

两市共105只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年5月13日,两市共105只个股成功封涨停(不含ST),较上个交易日增加37只。沪深两市分化震荡,沪指上涨0.96%,创业板指上涨0.29%,以下为部分精选涨停个股分析:
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煤炭供应链龙头!线上+线下双驱动,充分受益行业千亿级利好                 
                                 

物流

政策评估:★★★☆☆

4月27日,国常会指出,加强对货运经营者帮扶,5月1日至年底,对符合条件的快递收派服务收入免征增值税。尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。此次,国常会提出1000亿元的支持政策,物流行业有望迎来千亿级利好。

市场评估:★★★☆☆

政策持续加码,物流行业迎来千亿级利好势

强势龙头瑞茂通(600180

公司成立于2000年,主营业务是大宗商品供应链业务、产业互联网平台、供应链金融。其主要产品包括煤炭供应链、非煤大宗和供应链金融。 瑞茂通经过20年的发展,已成为煤炭流通领域的龙头企业。公司已连续四年入围中国500强企业。

操作策略:大同证券《瑞茂通-600180-公司深度报告:“双轮驱动”模式成型,业务扩张蓄势待发》(20211214)一文中给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动的风险,汇率大幅波动的风险,国际贸易摩擦加剧的风险,行业竞争加剧的风险。



                                 
                                           价值掘金
                 



瑞茂通(600180):货运获重磅利好,龙头获得成长新空间                 
                                 
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【操作纪律】
1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。
2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。
3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。
4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。
5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。
6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。
7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。


                                 
                                           产业纵横
                 



机构强调:疫情形势向好,汽车板块底部特征明确将迎全面复苏!                 
                                 

5月13日,汽车整车与零部件板块全线走强。从短期催化看,在5月13日上午举行的上海市疫情防控工作新闻发布会上,上海目前提出的目标是,在本月中旬实现社会面清零。

这意味上海复工复产节奏将提速,此前受疫情冲击较大的汽车供应链将迎来复苏拐点。

3月以来,国内新一轮疫情给汽车行业带来较大的冲击。

平安证券王德安在《汽车行业月酝知风:疫情重挫汽车业,促消费政策或陆续出台-220512》中指出:4月汽车销量由于疫情因素大幅下滑,新能源汽车逆势增长。

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具体看,4月新能源汽车销量29.9万台,同比增长44.6%,主要的增量贡献来自于比亚迪。目前疫区主机厂已实现闭环生产,但短期内供应链压力依然较大。

平安证券认为,随着疫情缓解,部分城市有望出台相应的刺激政策,一线城市增加购车指标或将成为促进汽车消费的手段之一,这有望释放积压的汽车市场消费需求。

那么,行业基本面何时会触底回升?

华泰证券林志轩等在《汽车行业专题研究:疫情冲击已过,汽车板块将迎拐点-220512》中指出:2Q汽车板块基本面处于年内低点,后半季度有望迎来改善。

一方面,从行业产销看,尽管1Q22需求复苏,但疫情冲击下4到5月汽车销量承压,带来2Q营收下滑风险;另一方面,从盈利能力看,2Q零部件企业降本增效措施取得进展,原材料成本压力将有所减弱,但或仍低于去年同期水平。排产逐步恢复后,2Q后半季度整车板块的盈利能力将有所改善。

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另外,从估值层面看,汽车行业目前正处于估值收缩周期,汽车整车和汽车零部件板块估值分别位于15年至今历史PE的75%和45%分位数,投资价值逐渐凸显。

如何把握板块投资节奏?

中信建投程似骐等在《汽车行业基础研究专题(二):汽车板块行情复盘及拐点研判-220509》中复盘了2010年至今汽车板块行情特征及驱动要素,发现汽车板块行情正在从周期波动迈向成长趋势。

2010-2019年周期性,业绩驱动:汽车板块行情具备周期特点,随行业需求景气度波动,估值走势与市场整体较为同步,相对收益来源于高景气度带来的业绩催化。

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2020-2021年成长性,估值驱动+盈利弹性:汽车板块从周期特征弱化迈向结构性成长,相对收益来自外部因素扰动后的盈利复苏弹性及自主品牌市占率提升、电动化下估值抬升。

同时,中信建投通过复盘2020-2021年板块行情,发现行情触发需要三个条件:底部支撑、边际改善、业绩支撑。

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对比来看,当前时点底部特征明确:

(1)底部夯实,边际改善明确:4月以来原材料价格持续回落、月底疫情数据高位回落,产业链复工复产持续推进,板块筑底;

(2)电动智能化红利、自主市占率提升:新能源车需求韧性强,疫情缓解后供需加速向上;自主品牌市占率创新高;

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(3)板块一季报业绩韧性强:产品及客户结构优化、综合成本管控强化带来行业一季报较强盈利韧性,板块具备上行动能。

相关标的(中信建投、华泰证券):

整车:比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车

零部件:文灿股份、精达股份、三花智控、新泉股份、爱柯迪、拓普集团、旭升股份、伯特利、中鼎股份

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                                           深度调研
                 



地产政策持续松绑 央企龙头有望率先修复                 
                                 

保利发展(600048)

【所属概念】

房地产开发

【事件驱动】

短期来看,结合市场下行压力、疫情反复及政策释放的信号,稳中偏松的政策基调不会改变,房地产市场平稳发展仍然需要政策的有力支持,具备融资、拿地优势的品牌房企在未来的竞争中将具备明显优势。从一季报毛利率和归母净利率看,无论是TOP10还是TOP20,央国企都占绝对主导。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)政策松绑刺激性强(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

从历史来看,地产板块走势与政策松绑相关性强,而政策面的松绑则与开发投资与房价的走势息息相关。降杠杆政策的陆续出台,加速暴露了高杠杆房企的流动性问题。供需两端多重因素的叠加,进一步推动了需求的快速下滑,销售的急剧下滑导致行业恶行循环的风险逐渐发酵,政策的关注点正从房企资金面的风险转移到需求端的失速下滑带来的恶行循环风险。伴随着中央和部位的表态与各地放松政策的发布,市场对于政策加码的预期逐渐明朗,地产板块开始走出明显的超额收益。

(2)政策支持力度将加大(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

近当前行业处在弱现实、强预期的状态。商品房销售下滑、疫情之下压力进一步凸显,更多城市限购限贷限售的放松和房贷利率的进一步下行已经逐渐成为现实性的选择。在需求收缩和预期转弱的冲击之下,供需两端都面临极大的冲击,“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标将面临极大挑战,市场支持力度进一步加强已经是刻不容缓。

【核心优势】

(1)一二线土地储备充足(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

公司土储充足,截止2021 年中期,公司土储货值 2.5 万亿元,居于行业第二,公司土地布局始终以一二线为核心,进行城市的纵深拓展。截止 2021 年中期末公司深耕的38核心城市资源储备占比超70%。

(2)核心指标行业领先(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

在行业面临利润率下滑压力下,公司开发业务毛利率与净利率整体稳中有升,2021H1 以 32.5%的毛利率位列TOP30 房企第一。同时,多年来始终保持适中杠杆水平,是 20 年 TOP5 房企中唯一的绿档企业,截至21Q3依然保持着绿档优势,具备央企多元融资渠道及低息融资优势,融资成本仅 4.7%。

【风险提示】

销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;多元业务发展不及预期。

云南白药(000538)

【所属概念】

中药

【事件驱动】

近日,云南白药公告,2022年一季度实现营收94.3亿元,同比下降8.7%;实现净利润9.14亿元,同比增长19.81%。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)政策强化中医药在医药行业中的地位(湘财证券许雯《利好政策持续,近四成中药企业公布年报》2022-4-8)

近期发布《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划的通知》,通知设定了主要目标,即到2025年基层中医药实现五个“全覆盖”,完善基层中医药服务网络,推广基层中医药适宜技术,提升基层中医药服务能力,推进基层中医药改革。“十四五”中医药发展规划的发布以及“十四五”行动计划均进一步强化了中医药在医药行业中的地位,对中药行业形成政策利好

(2)业绩有望持续改善,估值优势仍明显(湘财证券许雯《广东联盟中成药集采落地,独家品种竞争优势相对明显》2022-4-12)

从需求端看,医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。从业绩端看,中药行业走出低点,呈现边际改善趋势。从估值端看,中药行业目前仍具相对明显的估值优势

【核心优势】

(1)主营业务亮点突出,不断巩固既有优势(东方证券刘恩阳《业绩基本符合预期,数字化平台赋能发展》)

2021年公司四大业务亮点逐步凸显,继续保持稳定健康增长。药品事业部以药品运营中心板块为核心,以器械运营中心、新渠道运营中心为两翼;健康品事业部聚焦功能性个人护理产品新消费领域,在保持口腔护理产品群优势的同时,扩展头皮护理和美肤产品族群;中药资源事业部以云南地道天然药用资源大品种为基础,打造了包括重楼、三七、工业大麻在内的战略大品种;医药公司主要发挥精细化管理和专业化服务长处,从策略、业务模式等各个维度重新设计营销运营体系,持续在区域内领跑。

(2)加大研发投入,数字化平台构建取得进展(东方证券刘恩阳《业绩基本符合预期,数字化平台赋能发展》)

2021年公司研发投入3.31亿元,同比+82.99%。公司已在数字化平台构建上取得一定进展,自主创新研发云南白药慢病管理平台、骨伤科大数据人工智能应用平台、5G智慧中医云平台、云药追溯平台、数字三七产业平台等,初步搭建口腔护理综合解决方案平台,以客户为中心积极谋求数字化转型,为客户带来新的价值主张,提升客户体验。

【风险提示】

数字化转型不达预期;新业务拓展风险;研发失败风险。

利和兴(301013)

【所属概念】

消费电子

【事件驱动】

近日,利和兴在互动平台表示,华为是公司的客户,公司与苹果公司有间接的合作。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)中国及全球消费电子市场均表现承压(川财证券孙灿《消费性赛道承压,新兴产业和硬核科技赛道投资机遇愈发明显》2022-4-7)

据 iFind 数据,中国智能手机 2022 年 1 月出货量为3236.6 万部,较上年同期 3957.2万部下降了18.21%;全球智能手机 2021 年四季度出货量为 3.62 亿部,较上年同期 3.86 亿部下降了 6.22%。虽然智能手机进一步创新乏力等因素也对其市场增长造成一定影响,但近期疫情的再度蔓延是市场持续承压的主要原因

(2)低估值、高性价比,等待产业复苏明确信号(川财证券孙灿《消费性赛道承压,新兴产业和硬核科技赛道投资机遇愈发明显》2022-4-7)

当前消费电子相关产业公司估值普遍较低,配置性价比虽然较高但等待疫情消退和产业复苏的明确信号或为合适策略。以 2022 年 3 月 17 日 PE(TTM)为参考,传音控股的估值水平已从去年同期高点 61.82 倍回落 62.96%至 22.99 倍,立讯精密的估值水平已从年初高点 49.84 倍回落 31.9%至 33.94 倍,长信科技的估值水平已从年初高点 41.35 倍回落 38.5%至 25.43 倍,京东方 A 的估值水平已从去年同期高点 43.88 倍回落 83.48%至7.25 倍。

【主营业务】

利和兴主营业务是自动化、智能化设备的研发、生产和销售。公司主要产品为智能制造设备,包括检测类和制程类。经过多年的行业积累与发展,公司现已成为国内移动智能终端检测领域行业较为领先的企业之一。

【风险提示】

下游需求不及预期;原材料及运输成本上涨风险;疫情反复风险。



                                 
                                           热点聚焦
                 



人民币SDR权重上升,国际化程度进一步提高                 
                                 

经济数据

1、据中国工程机械工业协会数据,2022年1-4月挖机行业累计销量101,709台,同比下降41.4%。其中,国内市场销量67,918台,同比下降56.1%;出口销量33,791台,同比增长78.9%,在总销量中占比33%。

点评:4月挖机销量降幅较3月明显收窄,但在高基数及疫情影响下,整体降幅依旧较大。随着政策加码、国内疫情好转及基数明显下降,5月销量有望继续好转。在稳增长的措施下,工程机械销量有望边际改善,有利于板块估值的稳定和修复。同时,本轮周期内工程机械产业链经营状况更健康,龙头公司全球竞争力有望持续提升,国产品牌的长期成长潜力较大,看好国产龙头的长期发展潜力。

2、据澎湃新闻,5月13日,人民币对美元即期汇率在以6.7900开盘后,随即跌破6.80关口,随后又跌破6.81关口,最低贬值至6.8150,较前一交易日下跌超200点。

点评:今年以来美国已进行两次加息,6月缩表启动在即,随着美国货币加剧收紧,美欧和美日货币政策完全错位(欧元和日元是美元指数的主要构成,总占比高达70%),弱欧元和日元下,带领美元持续冲高。短期来看,积极因素正在累积,汇率破“7”概率较低。一方面,本轮贬值从4月下旬6.3到当下6.8,年内贬值幅度已高达7%,已释放大部分风险;另一方面,欧央行行长释放出今年7月加息的预期,美国相对优势减弱,在风险释放充分后,美元或震荡走弱。

3、据央行官网,5月11日国际货币基金组织执董会完成了五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。这是2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。执董会一致决定,维持现有SDR篮子货币构成不变,即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成,并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点)。

点评:目前SDR篮子货币主要有两大标准:1)“主要出口国”;2)“自由使用”,每五年一评估。自加入WTO以来,我国已满足第一标准;随着近几年加码对外开放,2016年人民币首次被纳入SDR,是人民币国际化的重要一步。而本次审查上调人民币权重,凸显出人民币全球地位的提升及国际社会对我国金融开放的肯定,释放积极信号。摩根大通近期基于宽松政策机遇,重申对中国股市的积极立场,并且与IT、工业、绿色经济等长期增长机会保持一致。


政策风向

1、据财联社消息,国家市场监督管理总局此前发布的两项生物降解相关标准:《生物降解塑料与制品降解性能及标识要求》和《生物降解饮用吸管》将于2022年6月1日正式开始实施。

点评:生物基可降解塑料能够通过光、生物等途径转化为CO2和水,从而完成碳循环的,被认为是最理想的环保材料。此次,伴随着两项生物降解新国标的出台,可降解塑料的市场空间有望进一步打开。“十四五”时期,国内禁塑政策有望在更大范围铺开,生物降解塑料替代空间广阔。据机构预计,2025年国内可降解塑料需求量达250万吨,年复合增速达到73%左右,按照1.6-2万元/吨计算,市值空间400-500亿左右。

2、据财联社消息,在5月13日上午举行的上海市疫情防控工作新闻发布会上,上海市委常委、常务副市长吴清表示,上海目前提出的目标是,在本月中旬实现社会面清零。届时将实施有序放开、有限流动、有效管控、分类管理。

点评:3月以来,国内新一轮疫情(尤其是上海和长春)对汽车产业供需两端带来较大的冲击。中汽协数据显示,今年4月,我国汽车产销仅分别完成120.5万辆和118.1万辆,同比下降46.1%47.6%,创近十年来汽车月度销量新低。不过,本轮疫情始于3月份,市场对此已有预期。虽然行业全面复苏尚需时日,但最差的时段已过,市场悲观预期消化充分。当前是潜伏板块复苏行情的较好窗口。重点关注率先受益于复工复产的零部件板块。整车层面,6月开始,行业将迎来一波新车型上市,有望催化板块行情。

3、据华尔街见闻消息,5月12日下午,中国铁合金工业协会锰系专业委员会召开了全国40家锰系会员单位参会的视频会议。铁合金工业协会锰系专业委员会号召参会的40家锰系会员单位全面开展行业自救,严格执行限、减产50%。

点评:当前锰系合金产品价格持续走低,全行业面临亏损。数据显示,截至 2022 3 月底,电解锰价格回落至 17250/吨,年初以来跌幅达到 56%这背后的主要原因在于锰系合金产品严重供过于求且成本高企。本次铁合金工业协会锰系专业委员会号召全行业“限减产50%”,未来锰系合金产品供需格局或由宽松转向偏紧。伴随着锰行业供需结构的改善,锰系合金价格中枢有望逐步上移,行业利润将逐步得到修复,龙头企业将最先受益。


※关联市场

1、沪指涨近1%日线五连阳,房地产、汽车产业链午后掀涨停潮

点评:指数波动放缓,大涨大跌都看不到,所以盯着指数涨跌去做交易只能前怕狼后怕虎。美股连跌了几天,A股却是在收阳,说明市场情绪在修复。眼下只用盯住市场情绪如何,有没有主线,轮动的热点有多少。指数还在筑底,因此市场机会只能是局部的,所以只用在局部和主线当中去找机会即可,这个阶段一定要领会轻指数重个股的精髓。





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