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政策再加码,复苏不会缺席,民航业步入上行周期

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发表于 2022-5-25 07:50:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
三大指数集体回调,汽车链条冲高回落                 
                                  【盘面要点回顾】
1、5月24日,三大指数集体下跌,大小指数全天单边走低,沪指午后跌超2%,再度失守3100点,创业板指放量跌近4%。
个股:个股呈现普跌态势,两市超4400股飘绿,上涨个股不足300只,全天成交突破万亿,相比上个交易日明显放量。
大盘:截止收盘沪指跌2.41%,深成指跌3.34%,创业板指跌3.82%。
2、两市行业概念板块几乎全线下挫,新冠药物、中药股领跌,君实生物、海正药业触及跌停,科兴制药跌超10%。
新能源车板块冲高回落,中通客车8连板,华域汽车、飞龙股份等多股炸板。
此外东数西算、数字货币、智慧政务等跌幅居前。
3、观点:数涨一直没见到什么量,市场一跌就看到放量,说明有投资人看到指数上不去选择了离场。市场信心和情绪的夯实是一个过程,更需要经历考验,而每次考验都是短期节奏的胜负手。经历政策对冲的小高潮之后,部分兑现情绪的涌出属于正常,但一波政策对冲下去,最终决定市场方向的还是政策的疗效。目前看,离出疗效的时间还远,离下一次风险释放的节点也远,所以指数出现拐头向下去新低的可能性并不大,预计指数的调整不会太久。
方向:除了我们说的汽车和食品板块,几乎其他板块都尽数回调。这也说明,震荡行情中,热点爆发的时候往往都是卖点,买入节奏则是回调的时候。指数回落之后,可以继续把赛道板块盯好,它们轮动的机会会更多一些,盯好半导体、新能源汽车、以及光伏风能。
【今日头条回顾】
事件:据新华网消息,中办、国办印发的《乡村建设行动实施方案》(以下简称“《方案》”)日前对外公布,明确了乡村建设行动的路线图,确保到2025年乡村建设取得实质性进展。
点评:
乡村建设是实施乡村振兴战略的重要任务。今年政府工作报告明确提出,启动乡村建设行动,加强等基础设施建设;2022年中央一号文件也明确提出积极稳妥的推进乡村建设与治理。同时,乡村在公共基础设施建设上存在较多的短板和薄弱环节,也是基建稳增长的重要发力点。
基于乡村振兴(中长期)与稳增长(中短期)的双重考量,乡村建设,尤其是与基建密切相关的短板领域建设有望加快推进。作为对乡村振兴战略及一号文件的具体落实,本次《方案》提出了12项重点任务,包括实施道路、供水、清洁能源、冷链物流等八大工程。
在基建短板领域,水电路气信邮建设是重点。《方案》明确以县域为单元,加快构建便捷高效的农村公路骨干网络,推进乡镇对外快速骨干公路建设。同时加强防汛抗旱基础设施建设,利好地方路桥板块以及农田水利板块。
清洁能源方面,《方案》提出发展太阳能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源,在条件适宜地区探索建设多能互补的分布式低碳综合能源网络。目前分布式能源推进较快的是分布式光伏,主要受整县分布式光伏的持续推动。根据国家能源局数据,2021分布式光伏新增29GW,占比55%,首次超过集中式光伏装机。
落脚到A股市场,随着《方案》落地,乡村建设有望提速,基建补短板是最迫切的领域,区域路桥、建材板块迎来增长机遇。同时,分布式光伏势头正盛,未来有望保持高增长态势。
【复盘总结】
观点:指数震荡修复
1.指数放量跌显示兑现抛盘加大
2.政策密集落地加大兑现压力
3.指数需要继续夯实
题材方向:食品、医美、工程建设


                        

两市共44只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年5月24日,两市共44只个股成功封涨停(不含ST),较上个交易日减少52只。沪深两市集体回调,沪指下跌2.41%,创业板指下跌3.82%,以下为部分精选涨停个股分析:
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整车销量持续惨淡,多地政策再度加码                 
                                 

汽车整车

政策评估:★★★☆☆

近日,国常会进一步部署稳经济一揽子措施,在促消费和有效投资方面,提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。乘联会数据显示,4月国内乘用车销量为104.3万辆,为近十年以来月度销量历史最低点。进入5月份,汽车销量依旧惨淡。当前,上至高层下至地方,都在努力设法推动汽车消费回暖。截止目前,已有长春、青岛、深圳等多地先后落地汽车促销政策,国内汽车产销量有望回补,整车企业盈利改善可期。

市场评估:★★★☆☆

整车销量持续惨淡,多地政策再度加码

强势龙头长安汽车000625

长安汽车为国内领先的汽车集团,旗下拥有长安乘用车、长安欧尚、凯程商用车等自主品牌。公司主营整车的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产,主要产品为轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车。

操作策略:天风证券《长安汽车-000625-4月产销量短期承压,持续看好长安新生态-220521》一文中维持“买入”评级。

风险提示:供应链短缺缓解、疫情好转态势、各品牌车型推广不及预期。



                                 
                                           价值掘金
                 



长安汽车(000625):汽车消费再获提振!多品类本土车企强势发力                 
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【操作纪律】
1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。
2、强制止盈:当赢利>5%,且当日大幅拉高远离均价后,再从最高点下跌破均价,则需及时止盈。
3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。
4、买入规则:当日调入的,原则上,集合竞价即可买入(注意:9:20—9:25,不得超过9:25);碰到特殊情况,视情况自行调节。非连板股(没有出现二连板的):如调入日集合竞价高开幅度>3%,视为无效调入,不予以操作(连板股不受此影响)。
5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。
6、深套之后,原则上解套卖出为首要原则(在策略上可以先至少卖出一半)。
7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。


                                 
                                           产业纵横
                 



政策再加码,复苏不会缺席,民航业步入上行周期                 
                                 

5月24日,沪深两市全线回调,民航股逆势修复。政策面,本周国常会给出33项稳增长措施,提出增加1500亿元民航应急贷款,支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国际客运航班。

近期国内民航纾困政策加快落实,那么,民航业何时能迎来复苏?

天风证券陈金海等在《交通运输行业天风问答系列:航空开始复苏,集运货量有望恢复-220518》中指出:疫情之下,航司业绩波动主要取决于疫情形势。

以2021年为例,3-5月是全年疫情形势相对较为稳定的阶段,航司客运量较大,二季度业绩表现较好,而一、三、四季度疫情扩散导致客运量下滑,航司亏损较大。

受疫情影响,3月以来全国民航客运量同比出现明显下降,4月客运量进一步下降到828万人,仅为2019年同期的15.6%,甚至低于2020年2月,创疫情以来最低月度客运量。

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展望后市,天风证券认为,若疫情形势稳定,三季度起民航客运量或将明显反弹,叠加传统的暑运旺季,客运量可能创疫情以来阶段性新高,从而带动客座率提升、票价上涨,航司业绩或将较快修复。

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据天风证券测算,假设航空公司2022年全年客运量能够恢复到2021年的80%、90%、100%、110%、120%,对应各航空公司营业收入同比-20%、-10%、0%、10%、20%。

从全球范围看,中国航空业复苏节奏落后于欧美,但复苏不会缺席。

华泰证券沈晓峰等在《航空运输行业:航空复苏观察,后发寻求突破-220516》中指出:根据国际航协(IATA)预测,全球航空旅客量2024年将恢复至2019年103%。但受到疫情形势、防疫政策不同的影响,不同区域、不同航线恢复节奏存在差异。

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分区域看,欧美复苏节奏领先全球。2022年3月北美和欧洲客座率分别为83.9%和73.9%,相比2019年同期下降1.7pct和10.0pct,而亚太地区仍仅为64.2%,相比2019年同期下降17.5pct。其中,美国航司在运营、营收、盈利和估值等方面,恢复程度均领先于中国航司。

具体看:2022年3月美国国内航线客座率已回升至87.2%,相比2019年同期上升0.6pct,而中国航空仍处于低谷。同时美国三大航营收1Q22已恢复至1Q19的84%,单位客公里收益基本修复。而中国三大航1Q22营收仅为1Q19的47%,亏损额共计212亿人民币,为2020年以来最大。

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不过,华泰证券认为,对比中美航司,中国航司估值仍具吸引力。

从PB估值角度,中国航司相比疫前普遍尚存差距,并且疫前美国航司股价反应了美国航空业较高的景气度,而中国航空业疫前供需结构存在较大改善空间。

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疫后伴随中国航空供给增长收紧,以及经济舱全票价放开,盈利能力将持续提升,行业进入景气向上周期,有望推动中国航司估值超过疫前水平。

相关标的(天风证券):中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、上海机场、白云机场

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                                           深度调研
                 



信贷政策仍有松动空间 央企龙头受益潜力大                 
                                 

保利发展(600048)

【所属概念】

房地产开发

【事件驱动】

此前央行已将首套房按揭贷款利率设定为LPR 下浮20BP,当前首套房利率最近可降至4.25%。按揭利率加速下行显示出中央稳定楼市的决心,从历史上首套普通自住住房的房贷利率最高下浮30%的幅度来看,按揭利率下行还有较大的政策操作空间。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)政策松绑刺激性强(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

从历史来看,地产板块走势与政策松绑相关性强,而政策面的松绑则与开发投资与房价的走势息息相关。降杠杆政策的陆续出台,加速暴露了高杠杆房企的流动性问题。供需两端多重因素的叠加,进一步推动了需求的快速下滑,销售的急剧下滑导致行业恶行循环的风险逐渐发酵,政策的关注点正从房企资金面的风险转移到需求端的失速下滑带来的恶行循环风险。伴随着中央和部位的表态与各地放松政策的发布,市场对于政策加码的预期逐渐明朗,地产板块开始走出明显的超额收益。

(2)政策支持力度将加大(东兴证券陈刚《弱现实、强预期之下,博弈短期还是拥抱未来-》2022-4-12)

近当前行业处在弱现实、强预期的状态。商品房销售下滑、疫情之下压力进一步凸显,更多城市限购限贷限售的放松和房贷利率的进一步下行已经逐渐成为现实性的选择。在需求收缩和预期转弱的冲击之下,供需两端都面临极大的冲击,“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标将面临极大挑战,市场支持力度进一步加强已经是刻不容缓。

【核心优势】

(1)一二线土地储备充足(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

公司土储充足,截止2021 年中期,公司土储货值 2.5 万亿元,居于行业第二,公司土地布局始终以一二线为核心,进行城市的纵深拓展。截止 2021 年中期末公司深耕的38核心城市资源储备占比超70%。

(2)核心指标行业领先(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

在行业面临利润率下滑压力下,公司开发业务毛利率与净利率整体稳中有升,2021H1 以 32.5%的毛利率位列TOP30 房企第一。同时,多年来始终保持适中杠杆水平,是 20 年 TOP5 房企中唯一的绿档企业,截至21Q3依然保持着绿档优势,具备央企多元融资渠道及低息融资优势,融资成本仅 4.7%。

【风险提示】

销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;多元业务发展不及预期。

福耀玻璃(600660)

【所属概念】

汽车零部件

【事件驱动】

日前,决策层主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道,确保运行在合理区间。在汽车方面,决策层指出要促消费和有效投资。阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)三季度汽车销量有望回升,推动零部件关注度提升(华创证券张程航等《汽车行业重大事项点评:抓住2季度布局汽车机会的黄金窗口》2022-5-10)

当前市场悲观预期已充分体现在股价中,不确定性较强的2Q22或是布局下半年汽车板块机会的黄金窗口,6月开始行业将迎来一波全新新车型,有望推动整车关注度提升,3Q开始行业销量回升则有望带动板块业绩增速预期上调,推动零部件关注度提升

(2)未来十年,汽车零部件行业有望诞生全球龙头企业(民生证券邵将《汽车和汽车零部件行业周报:2月车市三问三答》2022-3-7)

2021年电动车渗透率超过10%,汽车作为重要的智能硬件,电子电气架构正在由分布式到域集中转变。智能电动车渗透率快速提升并正在开启行业新一轮朱格拉周期。电动化的前半场造就了宁德时代等一批全球龙头公司,智能化的后半场,有望在未来10年造就新一批全球汽车零部件龙头企业,汽车零部件板块为未来10年产能周期主要的投资方向。线控底盘渗透率有望在新一轮汽车周期加速普及。

【核心优势】

(1)汽车玻璃单车价值量提升潜力较大(东吴证券黄细里《2022Q1 季报点评:Q1 利润同比+1.86%,业绩表现较好。》)

随汽车轻量化及智能化趋势,天幕渗透率逐渐提升,“颜值加分”+重量减轻;HUD前挡、调光、玻璃天线、隔音隔热等高附加值功能渗透率不断提升,汽车玻璃单车价值量有望提升100%-150%,潜力较大

(2)进军铝亮饰条行业,打开全新增量空间(东吴证券黄细里《2022Q1 季报点评:Q1 利润同比+1.86%,业绩表现较好。》)

以德国FYSAM为跳板,福耀进军铝亮饰条行业,拓展业务边界。进一步集成化汽车玻璃产品,增强规模化优势,打开全新增量空间

【风险提示】

国内外乘用车销量低于预期;全球芯片短缺复苏进度低于预期;汇率波动超预期。

中设股份(002883)

【所属概念】

新型城镇化

【事件驱动】

据新华网消息,中办、国办印发的《乡村建设行动实施方案》(以下简称“《方案》”)日前对外公布,明确了乡村建设行动的路线图,确保到2025年乡村建设取得实质性进展。

【技术图解】

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【行业前景】

(1)县城基建空间大、拉动消费潜力充足(国盛证券何亚轩等《县城基建新路径,龙头成长新空间》2022-5-8)

据统计,2021年底我国城镇常住人口9.1亿人,其中县城人口占比约30%,县级人口人均市政公用设施固投、人均消费仅为地级及以上城市的1/2和2/3左右,县城基建空间大、拉动消费潜力充足

(2)县城基建推广恰如其时(华泰证券张继强等《固收动态点评:县城基建怎么看?》2022-5-7)

从去年中央经济工作会议提“适度超前基建投资”到4月底财经委会议专题讨论“全面加强基建体系”,凝聚了基建稳增长的政策共识。“县城建设”、“城市更新”等均是“十四五规划”既定工程,2020年已开展早期试点,此时推广恰如其时。

【主营业务】

中设股份的主营业务包括规划咨询及勘察设计、工程监理、项目管理、工程总承包等类型。重点专注于城市建设和交通建设领域的工程设计咨询服务,能够从事高等级公路、特大桥梁、水运工程、城市道路、桥梁隧道、公共交通、轨道交通、给水排水、燃气热力、环境工程、风景园林、建筑工程、智能交通、岩土工程等专业的规划设计、咨询监理、勘察检测、项目管理、工程总承包等,为宜居城市建设和综合交通体系建设提供“全方位、全过程、全生命周期”的整体解决方案和技术支持。

【风险提示】

政策推动不及预期,基建配套资金不及预期,项目承接不及预期等。



                                 
                                           热点聚焦
                 



乡村建设路线图公布,八大工程指引市场方向                 
                                 

外围市场

1、据环球时报,5月23日,美国总统拜登在东京宣布启动一项新的亚太经济伙伴关系,首批13个参与方包括美国和日本,但不包括中国。

点评:据悉,“印太经济框架”旨在促进成员国间供应链、数字贸易、清洁能源、工人保护和反腐败努力等问题上更紧密地合作,而成员国能以灵活的方式选择性地加入其中,不必签字承诺全部的“支柱”。短期中美关系处于“政冷经热”,拜登在日本举行的新闻发布会上表示,他正在考虑降低对中国的关税,涉及产品主要集中在机电、化工、轻工、家电等领域,我国相关出口企业迎来利好。


经济数据

1、据新浪财经,5月18日欧盟委员会发布RepowerEU计划,将欧盟2030年可再生能源的总体目标从40%上调至45%。同时丹麦、德国、比利时与荷兰四国承诺,到2050年海上风电累计装机量提升10倍,到2030年四国累计海上风电装机量至少达到65GW。

点评:截至2021年底,四国海上风电装机总量为15GW,根据2030年65GW的目标、2050年150GW的目标,意味着未来9 年欧洲风电年均装机52GW,较2021年增长373%,欧洲风电建设全面提速,我国相关产业链迎来利好。根据今年一季度的海风招标数据,全年海风招标规模有望超预期,2022 年时海上风电招标大年,预计于2023年实现海风吊装放量,对海风产品布局的龙头厂商有望率先受益。


政策风向

1据财联社消息,5月23日,哈尔滨市政府发布通知,宣布废止2018年出台的楼市限售政策,即日起,购房人完成不动产权属登记,取得不动产权证即可上市交易。

点评:去年10月份,哈尔滨市发布了“哈十六条”松绑政策,包括购房补贴、放宽二手房公积金贷款房龄年限等,这是在半年内再次松绑楼市调控,且打响了省会城市取消限售第一枪。哈尔滨是房地产表现比较弱的地区,因此通过进一步解除限售来放松房地产政策,进而维护房地产市场的稳定。随着房地产相关政策不断放松,地产行业供需两端政策修复有望加速推进,并将推动行业格局优化,集中度再提升。

2据央视新闻消息,5月23日,决策层主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道,确保运行在合理区间。会议决定,实施6方面33项措施。其中包括,新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目,引导银行提供规模性长期贷款。

点评:今年以来,在“稳增长”的政策要求下,水利作为重要的基建领域之一投资速度不断加快。截至4月底,各地已完成水利建设投资1958亿元,较去年同期增加45.5%。其中,前4月全国重大水利工程新开工10项,投资规模约为300多亿元。稳增长背景下,水利工程成为重要抓手。据机构测算,全国水利“十四五”投资规模将达到 5.17 万亿元,期间复合增速达 11.9%,相关产业链将显著受益。

3据新华网消息,中办、国办印发的《乡村建设行动实施方案》(以下简称“《方案》”)日前对外公布,明确了乡村建设行动的路线图,确保到2025年乡村建设取得实质性进展。

点评:乡村建设是实施乡村振兴战略的重要任务。今年政府工作报告明确提出,启动乡村建设行动,加强等基础设施建设;2022年中央一号文件也明确提出积极稳妥的推进乡村建设与治理。同时,乡村在公共基础设施建设上存在较多的短板和薄弱环节,也是基建稳增长的重要发力点。随着《方案》落地,乡村建设有望提速,基建补短板是最迫切的领域,区域路桥、建材板块迎来增长机遇。同时,分布式光伏势头正盛,未来有望保持高增长态势。





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