稀土价格触底回升 靶材龙头强者恒强

6月17日情报精选：前5月我国审批核准固定资产投资项目总投资额超6500亿元

政经证金

【新闻联播】

●《求是》杂志发表决策层重要文章《坚定不移走中国人权发展道路 更好推动我国人权事业发展》

●国务院批复同意克拉玛依高新技术产业开发区、滁州高新技术产业开发区、信阳高新技术产业开发区、遵义高新技术产业开发区升级为国家高新技术产业开发区

●韩正在中国国际工程咨询有限公司主持召开座谈会强调深入论证 科学决策扎实做好重大项目建设工作

●中央军委办公厅印发《军队党内表彰规定》

●新疆和若铁路开通，世界首个沙漠铁路环线贯通

●前5月我国审批核准固定资产投资项目总投资额超6500亿元

●2022年全国计划招聘特岗教师67000名

●我国新一代载人火箭三级发动机整机首次长程试验成功

●58个国家和地区的企业和品牌确认参展第二届消博会

●横琴粤澳深度合作区税收优惠政策落地实施

●俄称在多地打击西方供乌武器；乌称仍控制北顿涅茨克工业区

●美联储激进加息，美经济被指面临衰退

●美国上周初请失业金人数为22.9万人，预期为21.5万人，前值为22.9万人；美国5月新屋开工总数年化154.9万户，预期170.1万户，前值172.4万户；美国6月费城联储制造业指数降至-3.3，预期为5，前值为2.6

●欧央行管委维斯科：通胀主要是由能源和天然气价格上涨推动，我们正采取行动，阻止通胀失控

●欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行将以渐进、持续的方式加息

●瑞士央行将活期存款利率上调50个基点至-0.25%，为2007年来首次加息；预估2022年经济增长率在2.5%左右，通胀率将在2.8%，不排除在可预见的未来有必要进一步上调政策利率

●巴西智库报告称金砖合作带来增长机遇6

【重要消息】

●商务部：1-5月我国企业承接服务外包合同额同比增长11.9%；有信心保持全年外贸运行在合理区间；进一步完善《鼓励外商投资产业目录》 加快推进修订工作

●财政部：1—5月全国一般公共预算收入86739亿元 扣除留抵退税因素后增长2.9%；1-5月证券交易印花税1413亿元 同比增长15%

●国家邮政局：1-5月邮政行业业务收入累计完成5317.8亿元 同比增长5.9%

●IDC：一季度中国IT安全硬件市场规模同比增长14.5%；2021年中国餐饮服务机器人市场同比增速高达110%；2021年中国AI算力市场规模达350.3亿元 增速68.6%

●北向资金全天净买入44.52亿元，连续3日净买入；其中沪股通净买入32.54亿元，深股通净买入11.98亿元

●工信部：5月光伏压延玻璃行业呈现库存较高、利润下降的态势

●统计局：5月份商品住宅销售价格同比涨幅回落或降幅扩大

●中国工程机械工业协会：5月11家推土机制造企业销售各类推土机518台 同比下降15.4%

●香港证监会：光大证券因违反有关打击洗钱的监管规定而遭谴责及罚款380万港元

●中央财政下达农业生产救灾资金6.73亿元支持各地做好水稻等粮食作物重大病虫害防控工作

●发改委：促进政策效应加快释放 确保二季度经济实现合理增长；积极扩大有效需求 确保粮食、能源、产业链供应链安全稳定；强化全国一体化大数据中心布局 支撑“东数西算”工程建设；国内CPI将继续运行在合理区间 能够完成全年3%左右的预期目标；下半年猪肉消费逐步增加 生猪价格可望总体回升；促进风电、太阳能发电多发满发、能用尽用；鼓励高质量的民间投资项目发行REITs；已安排300多万吨夏管肥临时储备 6月起已开始向市场投放；5月审批核准1210亿元固定资产投资项 涉及水利等领域

●农业农村部：全国已收获小麦88%

●交通运输部：6月15日全国高速公路货车通行751万辆 环比增长2.7%

●水利部：今年入汛以来我国降雨量和强降雨过程多 大江大河编号洪水次数多；一步加快水利基础设施建设

●反垄断立法最新进展：将进一步明确平台经济适用规则

●国家卫健委印发《不明原因儿童严重急性肝炎诊疗指南（试行）

●国家能源局：截至5月底全国发电装机容量约24.2亿千瓦 同比增长7.9%

●中物联组织召开物流行业助企纾困座谈会

●零点有数《2022年中国无糖茶饮行业洞察报告：预计2025年无糖茶饮市场规模突破百亿》

●易观分析《2022年中国露营市场专题洞察》：预估2022年露营市场规模达528亿元

●部分锂电材料报价涨跌不一 电解液跌1000元/吨

●证监会：博菲电气首发获通过，湖山电器首发未通过

●证监会：核准两公司首发新股

●科创板：武汉长盈通光电技术股份有限公司首发6月23日上会

●湖北银保监局：清退“加盟”“挂靠”“三无”保险中介机构

●高瓴推出碳中和新基金：规模40亿 重点投向新能源、新材料等方向

●博时安盈债券基金调整大额申购上限

●上海发布元宇宙等“新赛道”投资促进方案 上海经信委：预计2025年元宇宙产业规模突破3500亿元

●2022上海全球投资促进大会召开 322个重大项目签约总投资5658亿元

●上海金山签约及开工一批重大项目 总投资245亿元

●广东地方债受热捧 利率2.68%

●广东5个月完成水利投资363.3亿

●成都：力争“十四五”末期金融业增加值达2800亿元 占GDP比重达12%

●安徽芜湖：为实现全年增长9%以上目标打牢基础

●网传江苏下达粗钢产量压减任务 钢企：收到通知 但尚未明确压减量

●中国最大盐湖加快资源开发利用

●拜登将签署《海运改革法案》 以降低海运成本遏制通胀

●美联邦通信委员会告知国会：拆换华为、中兴设备成本远超预算

●美零售业协会：取消对华关税或是抗通胀最快办法

●美国白宫：美国自2月起向基辅提供的军事援助约为56亿美元

●美监管部门：特斯拉自动驾驶事故发生率占全美近7成

●欧佩克秘书长：成员国致力于投资石油供应以满足需求

●克宫提出俄美关系正常化条件 包括美放弃霸权主义政策

●俄方：德法意三国领导人访问乌克兰或无助于解决当前局势

●俄罗斯常驻欧盟代表称“北溪1号”管道可能暂停运行

●梅德韦杰夫：法德意领导人到访基辅不会拉近乌克兰与和平的距离

●英央行加息25个基点至1.25% 符合预期；英央行预计未来几个月CPI通胀将超过9%，10月通胀率将高于11%

●英国政府宣布对俄罗斯的进一步制裁措施

●韩防疫部门：因新冠病毒不断变异“群体免疫”难以实现

●韩国政府公布经济政策方向：放松监管力促复苏 针对国家战略技术扩大减税力度

●欧盟5月新车销量继续下滑

●印度将斥300亿美元加速科技产业升级并建立芯片供应链

●印度：5G服务将于今年8-9月推出 首批覆盖13个主要城市

●英国累计报告猴痘确诊病例524例

●尼日利亚5月通胀率达17.7% 创11个月来新高

●非洲累计报告1597例猴痘疑似病例

●机构：欧洲未来数月将从美国、中东和北非进口更多石油

行业概念

1、美联储加息75bp落地，对我国影响相对有限

相关上市公司：亿纬锂能（300014）、广晟有色（600259）

2、文化纸市场集体提价，龙头有望迎来业绩修复

相关上市公司：太阳纸业（002078）、岳阳林纸（600963）

3、猪价持续反弹，新一轮猪周期猪价高点可期

相关上市公司：牧原股份（002714）、华统股份（002840）

4、70城房价延续回落，未来仍需更多政策发力

相关上市公司：张江高科（600895）、中洲控股（000042）

个股情报

新股申购：无

新股上市：美农生物、瑞泰新材、天润科技

可转债申购：无

可转债上市：无

晚间私募传闻：

卫星化学：乙二醇6月合同倡导价环比上涨120元/吨

铜陵有色：公司硫酸产品下游需求旺盛 出货顺畅

前沿生物：已与全球头部CRO签订合同 推动在研新冠特效药FB2001的临床开发

中洲控股：公司的南沙国际风险投资中心项目位于广州南沙 目前正在建设中

国联水产：已与东方甄选进行了三期的合作

贵州茅台：2022年完成基本建设投资69.69亿

三安光电：公司集成电路现有产能基本处于满产状态

好想你：公司MISS YOU品牌有和东方甄选合作

安琪酵母：45万吨水解糖产能预计今年下半年投产

南方航空：6月起陆续恢复7条国际航线 航班量将增加至每周48班

祖名股份：近期公司就相关新品与东方甄选进行了接洽

祥鑫科技：在手订单充足，正有序开展各项生产工作

精测电子：目前公司在半导体领域在手订单快速增长

郑煤机：目前公司订单饱满，产能明显不足

盛天网络：近期版号发放节奏开始恢复，《大航海时代海上霸主》有望获得版号

神驰机电：公司水泵产品可以用于排涝防洪

定增&重组&转债

花园生物：拟发行不超过12亿元可转债

大众交通：以1.17亿元出让大众新亚49.5%股权

招商积余：拟收购新中物业67%股权

中国卫星：拟挂牌转让神舟生物科技8.33%股权

海螺水泥：拟注册发行不超过100亿元中期票据

宏辉果蔬：拟发行不超过2.3亿元可转债

天齐锂业：10亿美元上市计划据悉获得香港交易所批准

超越科技：拟发行不超过4.5亿元可转债

设研院：拟收购中衢设计28%的股权

萃华珠宝：控股股东筹划控制权变更 股票停牌

重大投资&合同

隧道股份：联合体中标鄄辉高速、郑新高速、长修高速东延项目

腾达建设：牵头中标1.42亿元污水零直排工程项目

上汽集团：子公司投资设立嘉兴上汽创永股权投资合伙企业

鼎胜新材：全资子公司与蜂巢能源签订合作框架协议书

湘油泵：收到电子水泵项目定点通知书

普源精电：公司首次正式公开发布DSG5000系列微波信号发生器

石大胜华：全资子公司投建20万吨年电解液项目

藏格矿业：签署开发LAGUNA VERDE盐湖锂项目最终协议

上海医药：上药新亚分别与轩竹生物、轩竹北京签订授权许可协议

长源电力：1台1000MW超超临界燃煤发电机组项目获得核准

四川金顶：拟投建洛阳金鼎环保建材产业基地项目

中国广核：红沿河5号及6号机组上网电价获得核准

五粮液：拟对门户区进行打造 构建生态化“商业+商务”业态

气派科技：拟设立子公司 开展集成电路晶圆测试服务

民生银行：全资子公司民生理财获准开业

泰林生物：拟5亿投建生物新材料和精密智造项目

安彩高科：与晶澳科技签署约25.39亿元光伏玻璃销售协议

川金诺：与广西防城港市政府签署新能源电池材料系列项目投资协议

神州数码：预中标中国移动PC服务器集中采购项目

太龙药业：与中国研究型医院学会签署战略合作框架协议

川发龙蟒：拟与中创新航等设合资公司以投建锂资源深加工项目

浙富控股：子公司中标1.15亿元中核清洁能源供暖项目池内构件采购项目

康力电梯：拟设合资公司 融入成都轨道交通产业发展

金刚玻璃：拟设控股子公司投建4.8GW高效异质结电池片及组件项目

业绩&分红

上海机场：5月旅客吞吐量同比下降98.58%

天虹股份：支持商户抗击疫情减免租金 预计减租约1.4亿元

增持&减持&回购

安恒信息：拟以5000万元-1亿元回购股份

中曼石油：拟回购500万股-800万股股份

ST冠福：控股股东及其关联方拟1亿元-2亿元增持公司股份

金证股份：赵剑、徐岷波拟合计减持不超4%公司股份

顾家家居：控股股东拟减持不超2%股份

光威复材：信聿合伙拟继续减持不超8.36%股份

三大指数分化震荡，教育板块再度走强

【盘面要点回顾】

1、6月16日，市场分化加大，沪指全天震荡回调，深成指、创业板指冲高回落，上证50跌超1%，大金融及煤炭、油气等资源板块走低。

个股：指数黄白二线有所分化，个股涨多跌少，两市近3000股飘红，成交连续第五个交易日破万亿。

大盘：截止收盘沪指跌0.61%，深成指涨0.11%，创业板指涨0.4%。

2、券商股领跌两市，光大证券尾盘跳水，兴业证券、中信建投、太平洋、浙商证券等多股跌超7%。

受港股新东方在线连续大涨刺激，教育板块今日再度冲高，科德教育、全通教育、豆神教育20CM大号涨停，中公教育、学大教育等近10股封板。

元宇宙概念午后大涨，中青宝、完美世界、风语筑、天下秀等涨停，中文在线涨超10%。

此外养殖、培育钻石、光伏设备等板块走势活跃。

3、观点：加息靴子落地，内外市场都平稳表现，所以加息的干扰都是提前反应，这一点一定要记住。大金融爆拉之后，在目前的交易量背景下，不具备连续性，相反金融一拉，个股都在拼命兑现。指数扛了一周，需要整固一下，让资源、汽车这两条主线休整一下，反弹行情就还有空间。补涨热点，注意一日游的风险，热点切换较快的时候，学会在主线热点中多打埋伏。

方向：目前热点切换比较快，建议把握补涨和主线回档两个思路。资源股进入休整阶段，煤炭板块连续回档之后，还可以短线出击一下。从补涨节奏上去看，医药、食品这两个方向可以埋伏关注一下。

【今日头条回顾】

事件：据国家统计局，2022年5月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.4个百分点；二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.7个百分点；三线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.7个百分点。

点评：

5月新房价格今年连续第二个月下跌，原因仍是需求疲软，叠加当月疫情削弱市场信心，或意味着未来仍需更多政策利好来促使市场回暖。

结构上看，一二线表现相对较好，环比涨幅有所扩大，显示政策刺激起到一定的效果。重点城市中，北京房价同比涨幅领跑全国。此外，成都楼市交易活跃，新房、二手房价格环比领涨全国。但三、四线城市仍处于低谷之中，环比降幅扩大，说明此类型的城市市场下行压力依旧很大。

同时，5月房地产重要经济指标依旧为负增：5月单月销售面积同比31.8%（4月为-39%）；5月单月销售金额同比-37.7%（4月-46.6%）；1-5月房地产开发投资累计完成额同比-4.0%，较1-4月下降1.3pct，环比稍有好转，行业修复力度仍弱。

短期来看，5月以来已有多项政策密集落地，政策处于观察期。一方面，多个重点城市宽松力度持续加大，截止5月底，住建部重点22城中有18个城市已出台不同程度的宽松政策（除了4个一线城市）；另一方面，当下最低房贷利率最低已至4.4%。

中长期看，根据历史经验，楼市政策的显著放松领先商品房销售3-6个月，而商品房销售的显著改善领先房地产投资6-9个月，预计商品房销售的显著改善仍需等到今年4季度，房地产投资的显著改善大概率要等到明年。另外，若地产基本面恢复仍不及预期，5年期LPR仍有进一步下调空间。

具体到A股市场，本轮政策放松周期持续性强，放松效应仍在积累，利好地产股估值修复。随着疫情逐渐可控，叠加政策加码放松，楼市回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，头部公司获得更多资源整合机会。

【复盘总结】

观点：指数震荡夯实

1.市场风格分化加大

2.主线板块主动性休整

3.外围风险靴子落地

题材方向：资源、消费、光伏

两市共65只个股成功封涨停

【涨停分析】

2022年6月16日，两市共65只个股成功封涨停（不含ST），较上个交易日增加7只。沪深两市分化震荡，沪指下跌0.61%，创业板指上涨0.4%，以下为部分精选涨停个股分析：

题材前瞻




高校毕业生再创新高，职业教育助力“稳就业”

职业教育

政策评估：★★★☆☆

6月以来，高校毕业生求职进入冲刺关键期。据统计，2022届中国高校毕业生达1076万人，同比增加167万人，就业竞争激烈；同时今年年来国内城镇调研失业率持续上行，4月达6.1%，创2020年2月以来新高。在就业困难背景下，职业培训及学历提升需求有望大幅增加。伴随疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序展开，在强需求下业绩有望快速恢复。

市场评估：★★★☆☆

高校毕业生再创新高，职业教育助力“稳就业”

强势龙头：中公教育（002607）

公司是国内领先的全品类职业教育培训机构，2020年底已在全国设立1669家直营网点，覆盖超过300个地级市，服务于18岁-45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群，业务包括公务员、事业单位、教师、综合等。近年来，随着核心业务竞争力的不断提升，公司的平台价值与综合运营能力不断提升并在业内处于领先地位公司积极进入了财会类考试、考研和IT等多个职业就业培训新领域。

操作策略：信达证券《中公教育-002607-深度报告：道路曲折前途光明，职教龙头扬帆启航-210811》一文中首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示：职业教育政策监管风险、市场竞争加剧风险、人才流失风险等。

价值掘金




中公教育（002607）：“稳就业”号角吹响，多品类教育龙头迎增长

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




转型新路径！“双语带货”强势出圈，教培板块迎投资新机遇

6月16日，教育板块逆势大幅上涨。消息面，新东方在线旗下直播平台“东方甄选”因采用“双语带货”模式人气大涨，港股新东方在线股价节节攀升。6月以来，港股新东方在线连续9日上涨，本月至今11个交易日新东方在线累计涨幅超480%。在新东方在线的影响下，教育股也十分活跃。

为何东方甄选此时爆火？

中信证券姜娅等在《教育行业板块重大事项点评：从东方甄选的爆发看教培转型-220613》中指出三点：

（1）创新的直播形式：“上课+卖货”——在卖货的同时讲解货品相关的背景知识或者外语教学。这与传统的直播卖货主要注重货品多好用、价格有多低等有较大差异化，直播的内容更具体验感和创新性。

（2）品牌积淀及背后的故事性丰富：基于新东方的品牌背书，东方甄选本身具备一定的品牌认知和用户基础，截至2022年5月底东方甄选已有92万的粉丝数。

这轮爆发主要是从董宇辉老师的双语牛排卖货视频开始，董宇辉老师曾是新东方一名英语老师，也是新东方在经历行业整顿调整的一个缩影，作为曾经的教培龙头之一，在经历大的磨难下没有选择放弃，依旧乐观积极面对。在疫情对各行各业影响的背景下，这样传奇性的经历也更能引起观众的共鸣。

（3）疫情居家时间增加+个别头部主播停播带来的时间窗口：东方甄选作为一个具有正面价值的直播间很好地承接了这部分流量。

对教培行业有何影响？

中信证券指出，东方甄选是教培行业一次成功的转型，当前多数教培公司转型也渐有起色，而教培行业目前普遍存在低估，值得关注。

东方甄选是头部教培公司长期积累的内容研发、组织运营能力的一次跨界复用，目前来看是非常成功的一次转型，有望逐步成为新东方在线和新东方未来重要的业务之一。

同时，其他教培公司的转型也纷纷在进行中：好未来基于其原有的教研和技术优势，在学习服务以外，向技术和内容服务商领域探索；有道在智能硬件、成人培训和素质领域均发展迅速，业务已经形成一定体量；高途在成人和素养领域探索也渐有成效。

伴随竞争回归理性，各公司盈利模型也在不断优化，有望逐步迎来常态化盈利。除“东方甄选”爆火出圈外，高途2022Q1财报显示，公司连续两季度实现盈利，大学生和成人教育、素质教育、职业教育和数字产品收入同比增速超200%，其中成人业务收入环比增长超80%。

对此，华泰证券段联在《教育和人力资源行业周报（第二十三周）：K12转型逐渐清晰，新东方直播带货大热、高教专升本学额提升-220613》中也指出，K12教育公司转型方向已经逐渐清晰，其中，成人、职教、素质课等业务基数较小，相对较易实现高增长，但由于业务发展阶段尚处早期，商业模型的打磨及用户续费情况值得长期关注；直播带货业务若能凭借差异化定位占据目标用户心智并逐步提升供应链能力，则有望成为新增长点。

对于相关投资机会，中信证券指出，教育板块在双减后整体估值大幅下滑，近期在市场风险偏好提升和各催化因素下教育各板块估值迎来修复。

1）建议围绕三大板块布局：1、业绩确定性高，低估值、高股息的港股高教板块，重点推荐中教控股、希望教育、民生教育、东软教育及中国新华教育，建议关注中国科培、新高教集团、中汇集团、建桥教育；

2、边际复苏的职业培训版块，重点推荐中国东方教育（H）、传智教育；

3、转型效果渐显，现金价值凸显的教培转型公司，重点推荐有道（美），建议重点关注新东方（H）、新东方在线（H）。

深度调研




稀土价格触底回升 靶材龙头强者恒强

有研新材（600206）

【所属概念】

稀土永磁、新材料、靶材

【事件驱动】

近期，由于供需关系紧张，稀土价格出现一定程度的上涨，轻稀土价格上涨尤为明显。截至6月7日，氧化镨钕价格为95.5万元/吨，较上月初上涨了10.7%，较年初上涨了12.0%;氧化铽价格为1455万元/吨，较年初上涨了29.3%。

【技术图解】

【行业前景】

（1）靶材有望全球高速增长（中信证券李超《靶材国产替代龙头，加速扩产紧握行业机遇》2021-11-26）

溅射靶材是制备薄膜材料的主要原材料，核心作用为在晶体管制备连成电路的金属线路。因高纯度、高密度、多组元、晶粒均匀而具备较高的技术门槛。随着先进制程对导电性提出更高的要求，预计以铜钴为代表的靶材渗透率将逐步提升。

（2）靶材国产替代有望提速（中信证券李超《靶材国产替代龙头，加速扩产紧握行业机遇》2021-11-26）

海外巨头约占据全球约80%的市场，中国企业有望拉开替代大幕。溅射靶材行业具有极高的客户认证壁垒与技术壁垒，海外公司起步早，美日公司长期垄断全球市场，日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯合计占据全球 80%的份额。在海外靶材关税壁垒和半导体材料自主可控的背景下，靶材国产替代大幕拉开。国内公司有研新材、江丰电子依靠自身优势抓住机遇，逐渐成长为国内靶材的龙头。

【核心优势】

（1）高纯稀土领先者（东北证券曾智勤《新能源属性凸显， 估值体系重构》2021-7-15）

公司设立有研稀土（荣成）磁性材料研究院，完成了磁板块的关键布局；稀土金属溅射靶材、高纯稀土金属产品持续保持行业领先，产能增长50%，增利明显。新材料方面，2019年公司积极调整光板块及口腔板块产业布局，成为公司新盈利点。

（2）靶材业务进入高速增长期（中信证券李超《靶材国产替代龙头，加速扩产紧握行业机遇》2021-11-26）

公司具备几乎所有半导体金属靶材的供应能力，通过多种 12 英寸靶材的认证。作为国内铜靶材和钴靶材最主要供应商，具备高纯铜和高纯钴等原料自给生产能力，打破国外对高纯原料的垄断。

【风险提示】

靶材产品销售不及预期，稀土价格波动，新材料推进缓慢。

三安光电（600703）

【所属概念】

MiniLED

【事件驱动】

进入2022年，MiniLED的旺盛需求持续，带动越来越多的上中下游厂商加码布局。据业内统计，多家企业加码MiniLED等，投资力度不断加大。

【技术图解】

【行业前景】

（1）Mini LED具有显示画面细致、省电等优势（开源证券刘翔等《电子行业深度报告：Mini LED背光方案推广，覆铜板与PCB环节受益》2022-1-11）

从性能上看，Mini LED背光显示能够以全矩阵式的方式进行分区调光，如低分辨率的黑白画面，强化显示画面的高对比度以及高分辨率，达到HDR效果，同时Mini LED的芯片尺寸又持续缩小，能增加控光区域，让画面更加细致，显示效果和厚度接近OLED，且具有省电功能。

（2）Mini LED技术逐渐走向成熟，产业链量产进程持续加速（长城证券邹兰兰《Mini LED行业深度报告：占据显示创新重要赛道，背光Mini LED开启高速成长期》2022-4-13）

目前产业链上游芯片、中游封装到下游显示的相关厂商纷纷布局 Mini LED，Mini LED在产能、技术、产品等方面逐步走向成熟，Mini LED量产进程持续加速。从上游芯片端来看，目前芯片厂商加速扩产，产能释放效应将在2022年逐步显现。从中游封装端看，随着订单量的不断增长，封装大厂积极扩产，目前封装企业 Mini LED 产能增长率均维持在较高水平。此外，目前国内PCB产业链配套相对成熟，具有充分的技术与产能准备，为 Mini LED 快速增长提供了强大支撑。

【核心优势】

（1）精准布局Mini/MicroLED，直接受益于市场增长（浙商证券程兵《LED 业务迎来新一轮增长，化合物半导体业务进入快速扩张期》2022-5-19）

高端照明领域是未来LED产业发展的方向，公司提前布局全面，目前已与S004、A006等国际大客户进入深度合作，随着湖北三安产能释放，未来Mini/MicroLED盈利能力或将持续增长。

（2）传统照明复苏与新兴产业布局，业绩将迎来新一轮增长（浙商证券程兵《LED 业务迎来新一轮增长，化合物半导体业务进入快速扩张期》2022-5-19）

传统LED照明业务于2021年迎来复苏，公司作为LED芯片全球龙头企业，经过LED行业低谷期强化了公司的优势，未来将深度受益于行业复苏。植物照明LED、车用LED、UV（紫外）LED等新兴应用领域布局，扩宽了公司成长空间，提高了市场盈利能力，进一步提高了产品毛利率。

【风险提示】

LED 需求不及预期；国际市场开拓及交付不及预期；公司产能扩张不及预期。

豆神教育（300010）

【所属概念】

教育

【事件驱动】

近日，双语带货的新东方旗下直播间“东方甄选”频频登上热搜。曾经的教育培训龙头企业转型直播带货，直播间粉丝量目前已快速逼近900万。有机构预计，“东方甄选”粉丝数有望逐步达到千万级。

【技术图解】

【行业前景】

（1）教培行业目前普遍存在低估（中信证券姜娅等《教育行业板块重大事项点评：从东方甄选的爆发看教培转型》2022-6-13）

东方甄选是教培行业一次成功的转型，当前多数教培公司转型也渐有起色，而教培行业目前普遍存在低估。伴随竞争回归理性，各公司盈利模型也在不断优化，有望逐步迎来常态化盈利。除“东方甄选”爆火出圈外，高途2022Q1财报显示，公司连续两季度实现盈利，大学生和成人教育、素质教育、职业教育和数字产品收入同比增速超 200%，其中成人业务收入环比增长超 80%。

（2）K12 教育公司转型方向逐渐清晰（华泰证券段联《教育和人力资源行业周报（第二十三周）：K12转型逐渐清晰，新东方直播带货大热、高教专升本学额提升》2022-6-13）

K12 教育公司转型方向已经逐渐清晰，其中，成人、职教、素质课等业务基数较小，相对较易实现高增长，但由于业务发展阶段尚处早期，商业模型的打磨及用户续费情况值得长期关注；直播带货业务若能凭借差异化定位占据目标用户心智并逐步提升供应链能力，则有望成为新增长点。

【主营业务】

豆神教育主要业务为教育业务、信息安全业务。公司主要产品有内容（安全）管理解决方案、教育产品及管理解决方案。目前，在教育业务方面，公司是中国A股市场语文学习服务领域、高考升学服务领域、智慧校园领域龙头或领先企业，具有明显的市场领先优势。

【风险提示】

政策不确定性、转型不确定性、资金压力、系统性风险。

热点聚焦




强化全国一体化大数据中心布局，数据中心产业链迎机遇

※经济数据

1、据国家统计局，2022年5月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.4个百分点；二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.7个百分点；三线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.7个百分点。

点评：5月新房价格今年连续第二个月下跌，原因仍是需求疲软，叠加当月疫情削弱市场信心，或意味着未来仍需更多政策利好来促使市场回暖。根据历史经验，楼市政策的显著放松领先商品房销售3-6个月，而商品房销售的显著改善领先房地产投资6-9个月，预计商品房销售的显著改善仍需等到今年4季度，房地产投资的显著改善大概率要等到明年。另外，若地产基本面恢复仍不及预期，5年期LPR仍有进一步下调空间。

2、据新浪财经，北京时间6月16日（周四）凌晨，联储6月FOMC决议加息75个基点、基准利率升至1.5%-1.75%区间；暂维持月度475亿美元（300亿美元国债+175亿美元MBS）的缩表规模。

点评：基于“不可控”的通胀，美联储必须以以最大幅度加息去追赶通胀。5月通胀再创新高，主要来自于俄乌冲突次生影响——能源和粮食。此前市场普遍预期3月通胀见顶，但俄乌冲突和对俄制裁持续引发美通胀超预期，当下通胀数据并不可控，7月仍将有大幅度加息。海外风险会给国内带来情绪传染的压力和阶段性扰动，但市场主线仍在国内。海外货币紧缩周期下，把握盈利确定性板块的配置是未来获取超额收益的关键，比如高增长的上游资源、电力设备、新能源板块等等。

3、据农业农村部消息，5月份生猪价格持续回升，养殖户开始扭亏为盈。按最新价格测算，出栏一头生猪平均盈利60元左右。

点评：近日来，国内猪价开启快速上涨态势，并刷新反弹以来新高。数据显示，6月15日，全国生猪均价报16.19元/公斤，涨幅为0.87%，本周已实现三连涨，累计涨幅超过3%。短期来看，猪价缺乏进一步上涨的动力，或倾向于震荡调整。一方面，6-8月是传统消费淡季，无法对价格形成支撑；另一方面，仔猪补栏量趋于下降，生猪出栏有继续下降的趋势，供需双弱。目前生猪养殖板块估值极具吸引力，可重点把握具备成本优势和规模效益的龙头企业。

4、据财联社消息，继白卡纸厂商宣布涨价后，文化纸市场也迎来一轮集体提价。近日包括太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、岳阳林纸在内的数家文化纸企业几乎同时发布涨价函，宣布自本月中旬起，对文化纸类产品在目前售价基础上上调300元/吨。

点评：造纸核心成本为原材料与能源，两者合计占营业成本比例通常在70%之上。此次纸类产品的涨价，主要是受木浆、能源等原材料价格上涨等因素的影响。全球最大纸浆生产商Suzano SA表示，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应可能出现短缺，可能导致卫生纸等必需品价格上涨。此外，部分欧洲纸厂已经关停，国内成品纸进口量萎缩。预计近期纸价提涨有望持续得到兑现，具备浆布局优势的一体化纸企有望迎来业绩修复。

※政策风向

1、据央广网消息，6月16日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，强化全国一体化大数据中心布局，围绕规划、网络、用能等方面加大支持力度，支撑“东数西算”工程建设，推动各枢纽节点建设尽快落地生效。

点评：“十四五”规划明确提出大力发展新基建和数字经济。数据中心作为数据枢纽和应用载体，是数字经济的基石，也是新基建的重要组成部分。同时，在稳增长背景下，数据中心建设也承担了扩大内需，打造经济增长新动能的重要使命。随着“东数西算”工程正式启动，全国大数据中心建设有望提速。全国大数据中心建设提速，产业链需求确定性较强。当前阶段，优先关注数据重心建设阶段受益的温控以及UPS环节。