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靴子先落地 多头后发力

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发表于 2022-7-25 08:48:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
靴子先落地 多头后发力
【研究员】:

市场分化加大,也是我们之前说的风格平衡。沪指慢慢变强,创业板慢慢走弱,这就是市场最明显的变化。这种不大涨不大跌,不温不火的行情还要持续多久?市场究竟在等什么?本周策略重点给大家分析。


【趋势展望】市场分化加大,也是我们之前说的风格平衡。沪指慢慢变强,创业板慢慢走弱,这就是市场最明显的变化。这种不大涨不大跌,不温不火的行情还要持续多久?市场究竟在等什么?本周策略重点给大家分析。

市场风格进入平衡期,就意味着指数大跌暂时看不到。创业板走弱不可怕,因为还有主板能够撑一撑。市场上涨的时候,找机会我们看创业板,因为它是风格领先指标。市场防御时,先跌的主板能够站稳,就能够托一托市场,所以市场风格平衡就是市场有支撑的重要信号。当然风格平衡和风格向主板切换是两个不一样的问题,在成交量不断萎缩的背景之下,想要撬动创业板风格向主板切换,基本看不到。

虽然近期流动性环境一般,北向净买入减弱、央行的放水态度也有微妙变化,但市场微观流动性有改善。中证1000ETF的顺利发行,以及火爆热销,一方面是资金对市场指数低估值位置的认可,另一方面也为市场带来了更多被动型的配置资金。中证1000ETF是众多中小盘股的代表,这种流动性的供给对市场构成了结构性支撑,所以我们能看到指数强势横在这里,创业板该补跌却不补跌。此外,科创板做市制度即将落地,这是一件增强科创板流动性的大事件。利好科创就是利好半导体,利好创新医药,因为它们是科创板的头两大权重板块,这种局部的利好传导,构成了医药和半导体板块的补涨,同样对市场形成了支撑性的力量。市场有主板风格的平衡,有科创板带来的补涨,自然调整压力就没那么大。

当然,市场要走好,光防御是不够的,还是要寻找突破性的节点。创业板横向震荡的背后含义,其实是等待,等待外围靴子的落地。近期,欧洲央行完成了十多年来的首次加息,让我们再次看到了全球流动性收紧的趋势。欧洲的加息有惊无险,外围的利空相当于一只脚已经先落地。我们此前反复强调,加息的干扰一定是在加息之前,而不是加息完成疫后的靴子落地阶段。无论是A股还是外围,对欧洲加息的反应都非常强势都没跌多数,因为此前大家预期得比较充分。这种强势表现得背后,我们需要深刻理解当前A股市场的内在韧性,这是未来反攻的基础。

总体来看,A股面对外部干扰和内部兑现压力,依旧表现出较强的韧性,超跌的金融与地产平衡了市场风格,补涨的环保、半导体、医药成为支撑市场热度的关键。预计市场风格会继续维持平衡,等待外围靴子落地之后再看市场能够重拾升势。策略上,建议关注食品、家电、半导体、医药。


【政策解读】
央媒在上周五(22日)披露了此前一天(7月21日)国常会的政策内容,主要包括三方面,这对指引短中期政策市表现有较大影响。
会议指出,推动稳经济一揽子政策进一步生效,下大力气巩固经济恢复基础,着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间,优先保障稳就业稳物价目标实现。
从7月以来的几次国常会/总理座谈透露出的“政策倾向”看:决策层对“完成原计划的”全年经济增长目标,“有期待、有条件、可努力、不强求”。“不强求”就是因为近期总理“突然升高”对通胀/物价的警惕!为了追求下半年“更高的增长”,而“大水漫灌”,难免刺激“物价上涨预期”。
其二,三季度押注“更多实物工作量”落地见效,重大基建项目再发力。
近期,各部门也确在“加快落地”实物工作量:国资委要求国企积极参与重大基础设施建设;发改委表示,年底前将基本完成省级区域医疗中心的规划布局,启动相关项目建设;证监会更是“一天之内”审批12家公司737.12亿元的公司债申请;此外,国开行上半年已发放1815亿元贷款,加大地下管廊、城市管道更新改造等中长期信贷支持,服务“县域城镇化”。
其三,扩大有效消费需求将会三季度政策发力重点,消费增量主要仍看家电、汽车!
7.21会议把“扩大有效需求”聚焦在“楼市”,提出“保障刚需,支持改善”,且各地方也推出购房补贴。不过,从7月中上旬数据看,除极少数头部城市外,大多数地方的房价仍低迷,持币观望心态一时难以改变。下半年能拉动内需,带来增量消费的,国常会认为更多还在“家电、汽车”这种“真实、有效”需求。
短线关注三个行业政策消息催化的热点
央行强化数字人民币“可控匿名”特征,离全面铺开更近一步7月24日,央行数字货币研究所所长穆长春会介绍了数字人民币隐私与个人信息保护计划。表示为确保数字人民币可控匿名要求的有效落实,下一步需在顶层制度设计上作出四项相应安排。包括:建立信息隔离机制;明确数字钱包查询、冻结、扣划的法律条件;建立相应的处罚机制;完善数字人民币反洗钱、反恐怖融资等法规制度等。
数字货币的制度建设又完善了一步。对股市概念而言,随着数字货币离从局部试点到全面铺开又近一步,投资者对数字货币的认同度也正越来越高,虽然短线仍难以摆脱题材炒作的政策效应快速衰减的命运,但短期快进快出的机会也是越来越确定的。
取证的下一步就是量产了,因此这一消息是重大利好,预计在在本周将催化大飞机概念再度有所表现。
实际上,仅靠国内需求规模未来几年C919就已有足够的“钱景”。据悉,目前C919已累计拥有28家客户815架订单。随着C919取证工作进入收官阶段,不仅国内订单会继续快速增加,还有望赢得国际订单。总之,市场对大飞机概念是高度认可的,凡有利好必表现。
猴痘是一种病毒性人畜共患病,由猴痘病毒感染引发。截止7月23日,全球共75个国家报告超过1.6万例病例和5例死亡病例。世卫把猴痘疫情宣布为国际公共卫生紧急事件,进一步凸显了猴痘疫情传播形势之严峻。据悉,最新的猴痘病毒基因测序报告显示,现在毒株的突变速度比以往快了5-10倍。这也就意味着,此次猴痘的传播危害性更强,且正成倍放大。
从病毒防治来看,猴痘的预防-检测-治疗全链条值得关注。尤其随着海外猴痘病例加速增多,短期来看,猴痘疫情爆发利好天花疫苗、抗病毒药物以及病毒检测板块。
【机会前瞻】本周潜力题材:医药、地产、可选消费、输配电网

事件催化:世卫组织宣布将猴痘疫情列为“国际关注突发公共卫生事件”。

核心逻辑:

医药板块基金配置正在回升:(1)医药板块估值具有吸引力;(2)医药板块被公募严重低配,低位医药板块有需要得到修正内在驱动;(3)医药板块Q3业绩增长的确定性较高,尤其消费医疗方向更加明确。

2、地产

关注周期:

近期多地“停贷断供”风波,叠加7月以来地产销售再次大降,进一步凸显稳地产的重要性和迫切性。关注7月底政治局会议对房地产领域可能的新提法。

机构观点认为,在下半年稳增长、稳地产预期下,房地产政策宽松环境预计全年持续,行业beta向上趋势不变,稳健绿档房企加速集中,投融资方面占优的头部央国企优势显现。同时,未来随着优质民营房企融资、销售、拿地逐步回归常态,腰部弹性标的配置价值凸显。

关注周期:短中

白酒:疫情带来的需求下行以及成本的超预期上涨,是影响2022年食品饮料板块的两大重要因素。当前这两大因素正在发生积极变化。其中,白酒需求刚性、餐饮产业链较快修复,业绩相对较好,随下半年经济+疫情环比修复,下半年可乐观看待。

4、输配电网

核心逻辑:

特高压:特高压直流核准到投运24—30个月。第二批风光大基地要求其中 150GW 外送规模在十四五期间投运。这就要求,首批项目2023年初就需要核准开工,因此今年下半年到明年上半年预计特高压直流将密集核准,核准强度将远超历史水平。2022H1受疫情影响地方政府特高压招标进度有所放缓,但在国网提出2022年电网投资超5000亿元(历史最高)的基础上,下半年特高压招标有望放量。



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